ABS與BOT項目融資模式的比較課件_第1頁
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文檔簡介

1、ABS與BOT項目融資模式的比較一、 ABS與BOT的共同點第一，兩者都將歸還貸款的資金來源限定在所融資項目的收益和資產(chǎn)范圍之內(nèi)，具有項目導向性和有限追索性，保證了項目投資者在項目失敗時不至于危及投資方其他的財產(chǎn)；提供資金方對于項目資金的追索權(quán)被限制在項目公司的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量中，不會對發(fā)起人的資產(chǎn)負債率帶來影響，所以有條件成為項目發(fā)起人資產(chǎn)負債表外的業(yè)務(wù)，構(gòu)成表外融資。第二，兩者都具有項目信用的多樣性。將多樣化的信用支持分配到項目未來的各個風險點，從而規(guī)避和化解不確定項目風險。如要求項目“產(chǎn)品”的購買者以合理的價格簽訂長期購買協(xié)議，原材料供應(yīng)商提供供貨保證等，以確保強有力的信用支持。第三，兩者

2、融資程序復雜、融資數(shù)額大、期限長、涉及方多，涵蓋融資方案的總體設(shè)計及運作的各個環(huán)節(jié)，需要的法律性文件也多，且前期費用占融資總額的比例與項目規(guī)模成反比，其融資成本高于一般商業(yè)貸款。第四，兩者都能減少政府的直接財政負擔，減輕政府的借款負債義務(wù)，對于基礎(chǔ)設(shè)施和能源、交通運輸?shù)却笮偷慕ㄔO(shè)項目具有很大的吸引力和運作空間。二 、差異分析差異二五三四一運作難度和融資成本方面投資風險方面項目運營方面適用范圍方面項目融資的對象方面運作難度和融資成本方面 項目運營方面適用范圍方面ABS模式在債券發(fā)行期，項目的資產(chǎn)所有權(quán)歸SPV所有，但項目資產(chǎn)的運營和決策歸原始權(quán)益人所有。SPV擁有項目資產(chǎn)的所有權(quán)只是為了實現(xiàn)“資產(chǎn)隔離”，實質(zhì)上ABS項目只是以出售為名，而行擔保之實。因此，運用ABS方式時，不必擔心國計民生的基礎(chǔ)設(shè)施被外商控制，凡有可遇見的穩(wěn)定的未來收益的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，經(jīng)一定的結(jié)構(gòu)重組都可以證券化。相比較而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域ABS方式的適用范圍要比BOT方式廣泛。BOT方式一般適用于競爭性不強的行業(yè)，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，只有那些通過對用戶收費獲得收益的設(shè)施或服務(wù)項目才適合BOT方

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