有色金屬行業(yè)專題報(bào)告鹽湖提鋰鯰魚激活市場碳酸鋰新玩家

1、| | 鹽湖提鋰“鯰魚”激活市場 關(guān)注碳酸鋰“新玩家 20%；從全球鋰鹽產(chǎn)量來看，我國屬各個(gè)鹽湖之間鹵水差別較大，企業(yè)各自技術(shù)路徑呈現(xiàn)百花齊放局面。因各企業(yè)的鹽湖之間鎂鋰比、鋰離子濃度、雜質(zhì)成本含量差別較大，往往都針對自身資源特點(diǎn)分別選擇通過沉淀法、煅燒法、萃取法、吸附法、納濾膜法、離子交換膜法等多種技術(shù)工藝實(shí)現(xiàn)提取碳酸鋰：其中藍(lán)科鋰業(yè)和藏格控股（察）里坪鹽湖）成本優(yōu)勢為鹽湖碳酸鋰看點(diǎn)之一。目前，國外鹽湖因極低的鎂鋰比，高鋰離2萬36 | | 鹽湖提鋰“鯰魚”激活市場 關(guān)注碳酸鋰“新玩家 20%；從全球鋰鹽產(chǎn)量來看，我國屬各個(gè)鹽湖之間鹵水差別較大，企業(yè)各自技術(shù)路徑呈現(xiàn)百花齊放局面。因各企業(yè)的鹽

2、湖之間鎂鋰比、鋰離子濃度、雜質(zhì)成本含量差別較大，往往都針對自身資源特點(diǎn)分別選擇通過沉淀法、煅燒法、萃取法、吸附法、納濾膜法、離子交換膜法等多種技術(shù)工藝實(shí)現(xiàn)提取碳酸鋰：其中藍(lán)科鋰業(yè)和藏格控股（察）里坪鹽湖）成本優(yōu)勢為鹽湖碳酸鋰看點(diǎn)之一。目前，國外鹽湖因極低的鎂鋰比，高鋰離2萬36 萬4 萬4 信融因鹵水需外購自中信國安，成本較高；采用萃取法的大華、興華成本在 23 萬6 萬6萬+萬噸。1215 LCE。明上證指占比家數(shù)（只總市值（億元絕對表-相對表-有色金滬深02018年08月2418 年全年價(jià)格的沖擊有限，伴隨四季度新能源補(bǔ)庫存、3C 消費(fèi)抬升，碳酸鋰價(jià)行業(yè)研 18 8.8 3.7 9000

3、噸。根據(jù)我行業(yè)研 18 8.8 3.7 9000 噸。根據(jù)我萬噸。2019年、2020 1.2 萬噸、1.4 萬噸。突破后，向“110”等 。明Page行業(yè)研一、我國鋰資源并不缺乏儲藏以鹽湖形態(tài)為 行業(yè)研一、我國鋰資源并不缺乏儲藏以鹽湖形態(tài)為 1.1沉淀法1.1.1沉淀法1.1.2沉淀法 1.2煅燒浸取 1.3溶劑萃取 1.4吸附 1.5膜1.5.1電滲析 1.5.2納濾膜分離技 明Page 附Page1我國為鋰資源大國，鋰資源儲量位居全球第二。USGS 2017年口徑，由于持續(xù)勘53001600 750 bushes 1我國為鋰資源大國，鋰資源儲量位居全球第二。USGS 2017年口徑，由于

4、持續(xù)勘53001600 750 bushes 2：2017年全球鋰資源儲量占比情況金屬鋰計(jì)葡萄牙0.39% 津巴布津巴布澳大利中巴葡萄阿根0智澳大利中 萬噸占比 12.79%；中國 0.3 6.98%加主（同比增長 30%）和澳大利亞（34%。鹽湖，具， Page一、我國鋰資源并不缺乏 儲藏以鹽湖形態(tài)為 未披未披6津巴布世界總4：2017年全球鋰礦產(chǎn)量占比情況津巴葡萄 未披未披6津巴布世界總4：2017年全球鋰礦產(chǎn)量占比情況津巴葡萄其巴阿根中澳大利葡萄巴津巴布智中韋阿根澳大利智80%。，鋰資源總儲量的 80%和Page產(chǎn)國儲2017 年產(chǎn)青青江湖山合湖福山江青 5000但 Page地主要礦儲量

5、（萬噸） 基礎(chǔ)儲量（萬噸鋰資源量（萬噸查明資源儲資源（萬噸占有扎布耶碳酸鹽碳酸鹽10.6-龍木錯(cuò)城結(jié)則茶卡鹽城地勘當(dāng)瓊錯(cuò)碳酸鹽扎倉茶卡鹽碳酸鹽麻米錯(cuò)扎布耶碳酸鹽碳酸鹽10.6-龍木錯(cuò)城結(jié)則茶卡鹽城地勘當(dāng)瓊錯(cuò)碳酸鹽扎倉茶卡鹽碳酸鹽麻米錯(cuò)業(yè)五地質(zhì)中3拉果錯(cuò)碳酸鹽班戈錯(cuò)0.43-中、地鹽勘局第五地質(zhì)旭鹽碳酸鹽查波錯(cuò)-金泰工Page鹽湖名湖區(qū)面海鎂鋰平均鋰濃鹵水類碳酸鋰儲所屬公（萬噸3 LiCl1396.771390.9 11 個(gè)硫酸鹽型鹽湖中鋰含量達(dá)到工業(yè)品位，且均以鹵水礦為主，埋藏淺，品位高，水 湖資源標(biāo)桿阿塔卡瑪鹽湖的鎂鋰比僅為 61；察爾汗鹽湖雖然儲量最大，但原鹵3 LiCl1396.7713

6、90.9 11 個(gè)硫酸鹽型鹽湖中鋰含量達(dá)到工業(yè)品位，且均以鹵水礦為主，埋藏淺，品位高，水 湖資源標(biāo)桿阿塔卡瑪鹽湖的鎂鋰比僅為 61；察爾汗鹽湖雖然儲量最大，但原鹵18：1511921542-察爾汗（青藏鐵路以西硫酸鎂400: -氯化物資料來源：中國湖泊志、2016 吸附劑改良創(chuàng)新，2014 鹽湖經(jīng)行高鎂鋰比鹽湖分離提鋰的研究，2006 Page湖區(qū)面晶間老鹵注鋰?yán)消u鋰資源鹽湖名海鹵水類水鋰量鋰量（萬占比的 156%，20171317 萬元/160.7%； 2018 1-6 1216 萬元/1318 萬99%工的 156%，20171317 萬元/160.7%； 2018 1-6 1216 萬元

7、/1318 萬99%工業(yè)級碳酸56.5%min工業(yè)級單水氫氧化99.5%電池級碳酸8鋰云母成本（江特電機(jī)64礦石提鋰成本（贛鋒鋰業(yè)2鹽湖提鋰成本注：SQM 鋰業(yè)務(wù)完全成本=鋰業(yè)務(wù)營業(yè)成本/碳酸鋰銷量；贛鋒鋰業(yè)完全成本=有色金屬冶煉及壓延 （%）天齊鋰贛鋒鋰注：SQM 鋰業(yè)務(wù)完全成本=鋰業(yè)務(wù)營業(yè)成本/碳酸鋰銷量；贛鋒鋰業(yè)完全成本=有色金屬冶煉及壓延 （%）天齊鋰贛鋒鋰50多年深耕部分路線已經(jīng)突破，目前已進(jìn)入規(guī)模化生產(chǎn)階段2015 研發(fā)的膜法提鋰工藝，但恒信融采用的是進(jìn)口膜。2017 Page 2萬元/3-4萬元/ 2萬元/3-4萬元/ 吸附劑損耗問珠沉淀1.5-2-本較高（3萬左右）藏格控股（預(yù)

8、計(jì)萃取大華化工、興華鋰鹽湖鹵電滲析2（1 萬噸總投入4 億青海鋰6（1 萬噸膜系統(tǒng)的投6-7 億）納濾膜分離技恒信煅燒硫酸環(huán)境污染問題（尾氣去除硅、鋁雜4.5-6萬中信國天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰鋰輝等離子法預(yù)處+濕法冶鋰云提高稀有金屬回收7-8萬江特電資料來源：調(diào)研資料（參考 SQM 1.11、1.49、1.53萬元/噸，該成本不包含無需付現(xiàn)的折舊與攤銷Corfo 2 萬元/噸。2-6 萬元/噸水平。鹽湖技術(shù)路徑的迥異，決定了青海各企業(yè)的綜 本在 2-6萬元/ 136，且鋰濃度非常低，采用吸附樹脂+Page鋰礦種主要技技壁成本（萬元代表企二、鹽湖提鋰技術(shù)成熟后 成本是其最大相對優(yōu) 國的鹽湖提鋰完，將以

9、更低的成本沖擊世界各國及中國的硬巖鋰業(yè)，1997 年SQM 8-9g/L 的鋰濃度；萃 國的鹽湖提鋰完，將以更低的成本沖擊世界各國及中國的硬巖鋰業(yè)，1997 年SQM 8-9g/L 的鋰濃度；萃 鹽湖資度（老鹵膜 + 反滲 2-吸附+吸附+技術(shù)路納濾膜鹽析鹽析（參考Page鹽湖提東臺鋰資源鹽公司+青海鋰恒信（藍(lán)科業(yè)藏格控五礦鹽城礦三、各個(gè)鹽湖的鹵水稟賦決定提鋰路線迥HCl 氣體對設(shè)備的腐蝕性較工能耗高適合較低鎂鋰比的鹽湖HCl 氣體對設(shè)備的腐蝕性較工能耗高適合較低鎂鋰比的鹽湖成本較高，不適用于工業(yè)化生產(chǎn)沉淀國際通中煅燒浸工藝簡一中-溶劑萃未工業(yè)收率高，資源綜合利吸附先低電滲析未工業(yè)高-膜分離工

10、藝簡先1.1沉淀法工藝步驟。沉淀法是鹽湖提鋰應(yīng)用比較成 方法，主要分成兩步：1）鹽田蒸發(fā)濃縮； 碳酸鹽沉淀低鎂鋰比鹽湖消耗多，致使生產(chǎn)成鋁酸鹽沉淀高鎂鋰比鹽湖回收率達(dá)8090%回收率達(dá)73.3%硼鎂和硼鋰共沉淀高鎂鋰比鹽水合硫酸鋰結(jié)晶沉淀1.1.1沉淀法1840.02，副產(chǎn)品豐富，包括芒硝（1592 萬噸）和硼砂（963 萬噸。Page主要方適用條技術(shù)優(yōu)技術(shù)劣主要方優(yōu)缺工藝水生產(chǎn)成 3000 噸氫氧化鋰、1500 碳酸鋰產(chǎn)能，20171786186755.72728 3000 噸氫氧化鋰、1500 碳酸鋰產(chǎn)能，20171786186755.72728散發(fā)的作用 物。1213運(yùn)用苛化.1.2沉淀

11、法 20183月，公司參股的NNELLithium X SDLA、Arizaro兩大鋰鹽100%PureEnergy 1.1.2沉淀法 20183月，公司參股的NNELLithium X SDLA、Arizaro兩大鋰鹽100%PureEnergy 19.9%股權(quán)。 Arizaro560-920mg/L之間；PE公司擁有ClaytonValley 21.8 萬噸碳酸鋰資源量儲量。2017 2 SDLA 1.2 230 40:1。5000噸，已實(shí)現(xiàn)電池級碳酸鋰穩(wěn)定生產(chǎn)，近期因?yàn)槲廴締栴}，斷斷續(xù)Page 染1.31.3.1 染1.31.3.1溶劑萃取法大華化工（大柴旦鹽湖 12.5 Page 2

12、萬/1.3.2溶劑萃取法 2 萬/1.3.2溶劑萃取法 12.5 10000噸碳酸鋰（5000噸產(chǎn)能在建）3000噸金屬鋰產(chǎn)能（在金昆侖 湖2733米， Page1.41.4.1吸附法+膜濃縮藍(lán)科鋰業(yè)（察爾汗鹽湖5856 平方公里，折400:10.25g/L。2011 2014 化 后，2017 年開始放量生產(chǎn)（Na 24 吸附 1.41.4.1吸附法+膜濃縮藍(lán)科鋰業(yè)（察爾汗鹽湖5856 平方公里，折400:10.25g/L。2011 2014 化 后，2017 年開始放量生產(chǎn)（Na 24 吸附 產(chǎn)0 5：10.5克/升4-5克/2018 年藍(lán)科鋰業(yè)工藝改良，膜法鎂鋰分離工藝替代陽離子樹脂脫鎂

13、工藝。單塔洗淋后Page 20藍(lán)科鋰業(yè)單噸碳酸鋰完全成本約4（2.33億/8000噸銷售單價(jià)9（銷售收入/8000 20藍(lán)科鋰業(yè)單噸碳酸鋰完全成本約4（2.33億/8000噸銷售單價(jià)9（銷售收入/80001.4.2吸附法+膜濃縮藏格控股（察爾汗鹽湖 4 月份任職藏格副總經(jīng)理，同時(shí)兼任藏格鋰業(yè)總經(jīng)理、總工程師，1982 副1998 20 年的鹽湖開采經(jīng)驗(yàn)。5856833724 ；2.350PPM250PPM 鹵 Page200 1.5 億方的鹵水（4 萬噸碳酸鋰?；厥章?.2 萬噸的碳酸鋰。200 1.5 億方的鹵水（4 萬噸碳酸鋰?；厥章?.2 萬噸的碳酸鋰。17118 2億左右GE的膜13.

14、1萬元/Page 1.51.5.1 1.51.5.1 0.4g/L 2萬噸產(chǎn)能，第一條產(chǎn)線（1 萬噸）2018 1 15g/L一期1 萬噸碳酸鋰工廠，投資成本約4 億元。身需投資2.78 億左右。膜損耗率為5%/年左右。Page 1.5.2 1.5.2 20171192萬噸電池級碳酸鋰正式建成投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為工業(yè)級碳（99.2%。 26.65 Page29.77 100：1，屬于高鎂鋰比超難開發(fā)型鹵水。 39.529.77 100：1，屬于高鎂鋰比超難開發(fā)型鹵水。 39.518年2-5g/L。中試已經(jīng)通過納濾膜把鎂鋰分離。46老 。30:1 左右。30:1 1215 LCEPage四、鹽湖提鋰

15、未來實(shí)際放量仍需持續(xù)觀2311一里坪大柴旦2311一里坪大柴旦（參考31890002.85.020183.790008.8萬噸。2019年、20201.2萬噸、 3 2019年建成投產(chǎn)；2）142 Page(萬噸LCE)鋰當(dāng)量青海鹽鋰資源東產(chǎn)中信國西產(chǎn)因污染問題，已經(jīng)停工，未來復(fù)產(chǎn)難度0恒信產(chǎn)目前日20噸，目前2萬青海鹽鋰資源東產(chǎn)中信國西產(chǎn)因污染問題，已經(jīng)停工，未來復(fù)產(chǎn)難度0恒信產(chǎn)目前日20噸，目前2萬噸產(chǎn)線已建好，預(yù)計(jì)年底完全達(dá)產(chǎn)。2019 年增加到3 萬噸鹽察爾產(chǎn)18 年年中碳酸鋰實(shí)現(xiàn) 5300 全1萬噸，正計(jì)劃與萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)合作建設(shè)的0吸附法技術(shù)路線，預(yù)計(jì)生產(chǎn)線18 年底至19年初建成（18個(gè)月），投產(chǎn)后會(huì)逐漸拉動(dòng)放藏格控產(chǎn)00產(chǎn)品主要為工業(yè)級碳酸鋰，總建設(shè)規(guī)模 3-五礦鹽一里產(chǎn)大柴（80開采權(quán)產(chǎn)萃取法，估計(jì)產(chǎn)量較0錦泰鋰產(chǎn)青海鹽湖合產(chǎn)鹽礦產(chǎn)2017 年生產(chǎn)工業(yè)級碳酸鋰 1786 噸，電186噸，氫氧化鋰755.7噸，合計(jì)2728噸0城龍產(chǎn)目前停產(chǎn)狀鹽湖合產(chǎn)同比增9000 噸左（參考Page備0青海鹽鋰資源產(chǎn)0青海鹽鋰資源產(chǎn)五礦鹽00000000城產(chǎn)產(chǎn)鹽湖合鹽湖