投資學(xué)練習(xí)題及答案匯總

1、作業(yè) 資產(chǎn)組合理論CAPM1、資本資定價(jià)模型的前提假設(shè)是什么？2、什么是本配置線？其斜率是多少？3、存在無(wú)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下， 種資產(chǎn)的組合的可行集是怎樣的？畫(huà)圖說(shuō)明什么 是有效邊界？風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者如何選擇最有效的資產(chǎn)組合？畫(huà)圖說(shuō)明4、什么是離定理？5、什么是場(chǎng)組合？6、什么是本市場(chǎng)線？寫(xiě)出資本市場(chǎng)線的方程。7、什么是券市場(chǎng)線？寫(xiě)出資本資產(chǎn)定價(jià)公式。8、含義1、根 一個(gè)充分分散化的資產(chǎn)組合的收益率和哪個(gè)因素相關(guān) A A市場(chǎng)險(xiǎn) B非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C個(gè)別風(fēng)險(xiǎn) D再投資風(fēng)險(xiǎn)2、在資本產(chǎn)定價(jià)模型中，風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度是通過(guò) B 進(jìn)展的。A個(gè)別險(xiǎn) B貝塔系數(shù) C收益的標(biāo)準(zhǔn)差 D收益的方差3、市場(chǎng)組的貝塔系數(shù)為B。A、

2、0 B、1 C、-14、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)益率和市場(chǎng)期望收益率分別是 和 。根據(jù) 型，貝塔值為 1.2 的證券 X 期望收益率為 D 。A0.06 美元5、對(duì)于市投資組合，以下哪種說(shuō)法不正確 D A它包所有證券B它在有效邊界上C市場(chǎng)投資組合中所有證券所占比重及它們的市值成正比D它是資本市場(chǎng)線和無(wú)差異曲線的切點(diǎn)6、關(guān)于資市場(chǎng)線，哪種說(shuō)法不正確 C A資本場(chǎng)線通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)資產(chǎn)組合兩個(gè)點(diǎn)B資本市場(chǎng)線是可到達(dá)的最好的市場(chǎng)配置線C資本市場(chǎng)線也叫證券市場(chǎng)線D資本市場(chǎng)線斜率總為正7、證券市線是 D 。A、充分散化的資產(chǎn)組合，描述期望收益及貝塔的關(guān)系B、也叫資本市場(chǎng)線C、及所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有效邊界相切的線D、描述了單

3、個(gè)證券或任意組合的期望收益及貝塔關(guān)系的線 8、根 型，進(jìn)取型證券的貝塔系數(shù) DA、小于 0 B、等于 0 C、于 1 D大于 19、美國(guó)“事件發(fā)生后引起的全球股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)屬于 A、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 、信用風(fēng)險(xiǎn)10以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是 C A、分散投資使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少B、分散化投資使因素風(fēng)險(xiǎn)減少C、分散化投資使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少D、分散化投資既降低風(fēng)險(xiǎn)又提高收益AD、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)11現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始者是A12反映投資者收益及風(fēng)險(xiǎn)偏好有曲線是D13不知足且厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者的偏好無(wú)差異曲線具有的特征是B14反映證券組合期望收益水平和單個(gè)因素風(fēng)險(xiǎn)水平之間均衡關(guān)系的模型是A 1、關(guān)于資市場(chǎng)線，

4、以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是 。A、資本場(chǎng)線是所有有效資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的組合軌跡 B、資本市場(chǎng)線是從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)組合的一條射線C、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合 M 點(diǎn)右上方的資產(chǎn)組合 D、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合 M 右上方的資產(chǎn)組合2、資本市線說(shuō)明 ABCD 。A、有效資組合的期望收益率及風(fēng)險(xiǎn)是一種線性關(guān)系B、資本市場(chǎng)線的截距為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率C、資本市場(chǎng)線的斜率反映了承當(dāng)單位風(fēng)險(xiǎn)所要求的收益率D、資本市場(chǎng)線說(shuō)明，在資本市場(chǎng)上，時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)都是有價(jià)格的3、關(guān) SML 和 以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是 A兩者表示的有效組合的收益及風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系BSML 適合于所有證券或組合的收

5、益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，CML 只適合于有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)系CSML 以 描繪風(fēng)險(xiǎn)，而 CML 以 描繪風(fēng)險(xiǎn)DSML 推廣4、CAPM 模型的理論意義在于 ABD A決定別證券或組合的預(yù)期收益率及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B用來(lái)評(píng)估證券的相對(duì)吸引力C用以指導(dǎo)投資者的證券組合D是進(jìn)展證券估價(jià)和資產(chǎn)組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的根底5、以下屬系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是 自然風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 通脹風(fēng)險(xiǎn) D.政治風(fēng)險(xiǎn)6、以下屬非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是：ABC 1、貝塔值零的股票的預(yù)期收益率為零。FT2、CAPM 模型說(shuō)明，如果要投資者持有高風(fēng)險(xiǎn)的證券，相應(yīng)地也要更高的回報(bào)率。T 3、通過(guò)將 的投資預(yù)算投入到國(guó)庫(kù)券，其余投向市場(chǎng)資產(chǎn)組合，可以構(gòu)建貝塔值為 0

6、.75 的資產(chǎn)組合。4、CAPM 模型認(rèn)為資產(chǎn)組合收益可以由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得到最好的解釋。5、如果所的證券都被公平定價(jià)，那么所有的股票將提供相等的期望收益率。6、投資組中成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度高，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。 F7、對(duì)于不的投資者而言，其投資組合的效率邊界也是不同的。8、偏好無(wú)異曲線位置上下的不同能夠反映不同投資者在風(fēng)險(xiǎn)偏好個(gè)性上的差異。 9、在市場(chǎng)型中， 大于 1 的證券被稱為防御型證券。F10同一投資者的偏好無(wú)差異曲線不可能相交。1、假設(shè)某資者選擇了 A、 兩個(gè)公司的股票構(gòu)造其證券投資組合，兩者各占投資總 額的一半A 股票的期望收益率為 ，方差 B 票的期望收益為 ，方

7、差為 計(jì)算當(dāng) A 兩只股票的相關(guān)系數(shù)各為AB AB ABP P 時(shí)，該投資者的證券組合資產(chǎn)的期望收益和方差各為多少？ 解 r .5 % .5 % 18Px2 22 1 AB 時(shí)，P .5 5 09 5 0. 12 2 3 ABAB 2 5 2 6 %P0. . . . .5 0. . %2、過(guò) 5 中，某投資者持有 A、B 兩股票的年收益率如下：年份12345算術(shù)平均值 標(biāo)準(zhǔn)差 股票 股票1試計(jì)算每只股票的算術(shù)平均收益率，哪只股票更合意？ 2計(jì)算每只股票的標(biāo)準(zhǔn)差，哪只股票更好？3資組合等比率地含有短期國(guó)債國(guó)債和普遍股票的收益率分別是 、 7.5%和 11.6%試計(jì)算該投資組合的收益率。1解：

8、r 5.5% 7.5% 8.2%34、某公司一年的預(yù)期收益率如下：可能的收益率 概率n n 2P n n 2P 預(yù)期收益率方差試計(jì)算投資該公司股票的預(yù)期收益率和方差。16.369%注：14 題應(yīng)用的是期望和方差的數(shù)學(xué)定義公式，即： iii ) i ii 5有三種共同基金股票基金 A債券基金 B 回報(bào)率為 8%的以短期國(guó)庫(kù)券為主的貨 幣市場(chǎng)基金。其中股票基 A 的期望收益率 ，標(biāo)準(zhǔn) 0.3；債券基 B 期望收率 12，標(biāo)準(zhǔn)差 ?；鸹貓?bào)率之間的相關(guān)系數(shù) 。求兩種風(fēng)險(xiǎn)基金的最小標(biāo)準(zhǔn)差 資產(chǎn)組合的投資比例是多少？這種資產(chǎn)組合收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差各是多少？解： w 2 w 2 2 w A A B B

9、 A B A B ABw A Aw ) 2+2w (1w ) A B A A A B ABP w ( w ( w w A A A B AB A A A % 0 15 . 0 . . . . . 1E(R )17.4% 6、股 A 和股票 的有關(guān)概率分布如下：狀態(tài)12概率0.100.20股票 的收益率 股票 B 的收益率 % 10 813 72 A 2 2 2 A 2 2 345期望收益標(biāo)準(zhǔn)差協(xié)方差相關(guān)系數(shù)0.200.300.201214156981股票 A 股票 的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少？2股票 A 股票 的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)為多少？3假設(shè)用投資 40%購(gòu)置股票 A用投資的 60%置股票

10、求投資組合的期望 收益率9.9%和標(biāo)準(zhǔn)差1.07%。4假設(shè)有最小標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合 G，股票 和股票 在 中的權(quán)重分別是多少？解：4 B B AB A A 7BAB7、建立資組合時(shí)有以下兩個(gè)時(shí)機(jī)：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為 ；2風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 收益率為 30，標(biāo)準(zhǔn)差 。如果投資者資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.30那么這一資產(chǎn)組合 的收益率為多少？解：運(yùn)用 程式E( ) P FE( ) M FMPE( R ) 12% P% % 0.3 25.58、在年初投資者甲擁有如下數(shù)量的 種證券，當(dāng)前和預(yù)期年末價(jià)格為：證券ABCD股數(shù)股) 100200500100當(dāng)前價(jià)格(元)8352510預(yù)期年末價(jià)格(元)15405011A B

11、 A B 這一年里甲的投資組合的期望收益率是多少？證券ABCD股數(shù)(股)當(dāng)前價(jià)格(元)預(yù)期年末價(jià)格(元)總價(jià)值權(quán)重3.76%32.86%58.69%4.69%收益率87.50%14.29%100.00%10.00%組合收益率3.29%4.69%58.69%0.47%總計(jì)9、下面給了每種經(jīng)濟(jì)狀況的概率和各個(gè)股票的收益：經(jīng)濟(jì)狀況好一般差概率A 股票收益率 B 票收益率 -30%1請(qǐng)分別計(jì)算這兩只股票的期望收益率、方差和標(biāo)準(zhǔn)差； ) )2.5%4.9%A21.36%B2請(qǐng)計(jì)算這兩只股票的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)； AB AB3請(qǐng)用變異系數(shù)評(píng)估這兩只股票的風(fēng)險(xiǎn)；4.9%7.3% CV(B) 結(jié)論：及 A 股票

12、相比，投資 B 股票獲得的每單位收益要承當(dāng)更大的投資風(fēng)險(xiǎn) 4制作表格，確定在這兩只股票不同投資比重A 票比重從 0%開(kāi)場(chǎng)，每次增加 時(shí)，投資組合的收益、方差和標(biāo)準(zhǔn)差。AB 組合收益風(fēng)險(xiǎn)投資權(quán)重 A 股 B 股預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)差方差 15在風(fēng)險(xiǎn)/收益圖中標(biāo)出4計(jì)算的結(jié)果，并找出方差最小時(shí)兩只股票各自的投 資比重；風(fēng)收?qǐng)D00 1 2 3 4 5 6 7 8標(biāo)差方差最小：A 股票投資比重 ，B 票投資比重 6你會(huì)用怎樣的投資比重來(lái)構(gòu)建一個(gè)資產(chǎn)組合？請(qǐng)做出討論。全部資金投資 A 股票10假定 3 股票有如下的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征：股票ABC期望收益標(biāo)準(zhǔn)差股票 A 和其他兩只股票之間的相關(guān)系數(shù)分別是： , B0.

13、35 A , 1根據(jù)投資組合理論，判 AB 組合和 AC 組合哪一個(gè)能夠獲得更多的多樣化好 處？請(qǐng)解釋為什么？AC 組合能夠獲得更多的多樣化好處，因?yàn)橄嚓P(guān)程度越低，投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)程度 越大。2分別畫(huà)出 A B 以及 A 和 C 的投資可能集；投資比重A 股 B 股票預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)差方差10 5投資比重A 票 股票 10預(yù)期收益5標(biāo)準(zhǔn)差方差0 1 0112投資組合可行集 4 6 8 標(biāo)（）3AB 有沒(méi)有哪一個(gè)組合相對(duì)于 AC 優(yōu)？如果有，請(qǐng)?jiān)陲L(fēng)/收益圖上標(biāo)出可 能的投資組合。從圖中可見(jiàn)，AB 任一組合都不占優(yōu)于 AC11假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 ，市場(chǎng)收益率為 16，股票 A 當(dāng)日售價(jià)為 25 元，在年

14、末將 支付每股 元的紅利，其貝塔值為 1.2，請(qǐng)預(yù)期股票 A 在年末的售價(jià)是多少？ 解： ( ) R E ( ) i F iM M F E( ) %E(P 注：此為股票估值及 CAPM 模型應(yīng)用的綜合題型。1 1 M 1 1 M 12假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 ，貝塔值為 的資產(chǎn)組合市場(chǎng)要求的期望收益率是 12。 那么根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：1市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率是多少？12%2貝塔值為 0 股票的期望收益率是多少？5%3假定投資者正考慮買入一股票，價(jià)格為 元，該股預(yù)計(jì)來(lái)年派發(fā)紅利 元，投 資者預(yù)期可以以 16.5 元賣出，股票貝塔值 ，該股票是否應(yīng)該買入？該股票是 高估還是低估了解：E( R )

15、R i FiM E( ) M F 12 % %) 5 85 %16. .515結(jié)論：買進(jìn)% 85注：此為股票估值及 CAPM 模型應(yīng)用的綜合題型。13、假設(shè)你可以投資于市場(chǎng)資產(chǎn)組合和短期國(guó)庫(kù)券，：市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率是 準(zhǔn)差是 期國(guó)庫(kù)券的收益率是 7%你希望到達(dá)的期望收益率是 15%， 那么你應(yīng)該承當(dāng)多大的風(fēng)險(xiǎn)？如果你持有 元，為了到達(dá)這個(gè)期望收益率，你應(yīng)該 如何分配你的資金？解：E( ) FE( ) M FM(23%7%) 得到： W 7%(1 )23%15%得到：W1如果投入資本為 元 5000 買市場(chǎng)資產(chǎn)組合5000 元買短期國(guó)庫(kù)券。14假設(shè)市場(chǎng)上有兩種風(fēng)險(xiǎn)證券 A、B 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券

16、F。在均衡狀態(tài)下，證券 A、 期望收益率和 數(shù)分別為：E ( r ) 10 % ， ( r ) 15 % ， 0 .5 ， 1 ，求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利 r 。f解：根據(jù)條件，可以得到如下方程式： r (E ) r )f fM i M i r (E ) r )15% f f解得： r 3%f15DG 司當(dāng)前發(fā)放每股 美元的紅利，預(yù)計(jì)公司紅利每年增長(zhǎng) 5%DG 公司股票的 系數(shù)是 ，市場(chǎng)平均收益率是 ，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是 。1該股票的內(nèi)在價(jià)值為多少？ )3%)10.5%2(1(10.5%2如果投資一年后出售，預(yù)計(jì)一年后它的價(jià)格為多少？2(12(10.5%5%作業(yè) 債券、票值分析 債券1、假定某貼現(xiàn)債券的面值是

17、萬(wàn)元，期限 10 ，當(dāng)前市場(chǎng)利率 ，它的內(nèi) 在價(jià)值是多少？債券的內(nèi)在價(jià)值V 100 ( 1 .1 ) .注：運(yùn)用教材 公式810求解。2、某零息券面值 1000 ，期限 5 。某投資者于該債券發(fā)行的 3 末買入，此 時(shí)該債券的價(jià)值應(yīng)為多少？假定市場(chǎng)必要收益率為 。1000第 3 末購(gòu)置該債券的價(jià)值 857（元注：零息債券期間不支付票面利息，到期時(shí)按面值償付。一次性還本付息債券具有名義票面利率，但期間不支付任何票面利息，只在 到期時(shí)一次性支付利息和面值。無(wú)論是零息債券還是一次性還本付息債券，都只有到期時(shí)的一次現(xiàn)金流，所 以在給定條件下，終值是確定的，期間的買賣價(jià)格，需要用終值來(lái)貼現(xiàn)。無(wú)論時(shí)間點(diǎn)在

18、期初、還是在期間的任何時(shí)點(diǎn)，根底資產(chǎn)的定價(jià)都是對(duì)未來(lái)確 定現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。3、某 5 期票面利率為 、面值為 元的一次性還本付息債券，以 95 的價(jià)格發(fā) 行，某投資者持有 1 年即賣出，時(shí)的市場(chǎng)利率為 ，該投資者的持有期收益率 是多少？持年后的賣價(jià) ) 100 1 %)5( 1 ) m ( 1 %)3571（元）投資收益率 95 .639%注：運(yùn)用補(bǔ)充的一次性還本付息債券定價(jià)公式求解。、某面值 1000 元的 5 年期一次性還本付息債券，票面利率為 6，某投資者在市場(chǎng)必要收益率為 10時(shí)買進(jìn)該債券，并且持有 2 年正好到期，請(qǐng)問(wèn)該投資者在此期間的 投資收益率是多少？2 3 2 3 3后的買入 P

19、 ) n 1000 1 %)( 1 r ) m %)21105.（元）債券終值 )n1000 1 %)51338.（元2年的投資收益 1338. 21%（或經(jīng)代數(shù)變換后，投資收益 1 ) 則年投資收益率 21% / .5%注：收益率、貼現(xiàn)率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。5、某公司行面值 、票面利率為 8%的 年期債券票息每年支付兩次設(shè) 市場(chǎng)必要收益率為 10%請(qǐng)計(jì)算該債券的價(jià)格。解 1用附債券定價(jià)公 計(jì)算 4n 1000 964.54 ( ) 1.05 解 2用普年金現(xiàn)值公 簡(jiǎn)化計(jì)算 1000該債券的價(jià)格 1000 (元)10% / 1.05 46、某機(jī)構(gòu)有三年期附息債券，年息 ，每年

20、付息一次。2 年后該債券的價(jià)格為每百 元面值 105 ，市場(chǎng)利率為 10%，問(wèn)該機(jī)構(gòu)應(yīng)賣掉債券還是繼續(xù)持有？什么？2 后的理論價(jià)值3-2而市場(chǎng)價(jià)格為 元，高估，應(yīng)賣出。7、面值 1000 元，年利率 的 年期國(guó)債，債券每年付息一次，該債券的內(nèi)在價(jià) 值是多少？假設(shè)當(dāng)前市場(chǎng)利率為 12%。 100 100 1 . 1 1 . . ( 元 )8、某債券價(jià)格 美元，每年支付利 80 元，三年后歸還本金 1000 元，當(dāng)前 市場(chǎng)利率 ，請(qǐng)問(wèn)該債券值得購(gòu)置嗎？80 80 值V 1026.1 07 1 07 1.NPV . 1100 .76于9、小李 2 前以 美元的價(jià)格購(gòu)置了 A 公司的債券，債券期限 5

21、 年，票面利率是 。小李打算現(xiàn)在賣掉這張剩余到期時(shí)間還有 年的債券，請(qǐng)問(wèn)小李能以多少價(jià) 格出售這張債券？現(xiàn)在市場(chǎng)利率是 。 C Par兩年后的賣價(jià) (1 r)1 (1 r) 3 (1 1100 1. 08 . .（注債券的面值通常都是單位整數(shù)， 100 元1000 。即使題目未明確說(shuō)明， 其面值都是隱含的。低于面值的交易價(jià)格被稱為折價(jià)交易；高于面值的交易價(jià)格被稱為溢價(jià)交 易；等于面值的交易價(jià)格被稱為平價(jià)交易。10某投資者在市場(chǎng)上購(gòu)置了一種 年期債券，債券面值為 元，息票率為 ， 一年付息一次，當(dāng)前市場(chǎng)利率為 12%。投資者決定一年后將該債券售出。1如果一年后市場(chǎng)利率下降到 ，求這一年中投資者的

22、實(shí)際持有收益率。 如果投資者在第一年末沒(méi)有出售債券，并在以后兩年中繼續(xù)持有，債券所支 付的利息全部以 10%利率進(jìn)展再投資。那么，當(dāng)兩年后投資者將該債券賣出時(shí)， 投資者的持有期收益率為多少？1持有第 1 年的收益期初格 P ( 1 %)n ( %)10 .（元第年價(jià)格 ( 1 %) ( 884.82（） P .773持有第1的收率 t t t 773.t 2持有 3 的收益2466% 第年末價(jià)格 37n 80 ( 1 ( %)7.（元）利息及利息再投資 )280 ) （元）若采取復(fù)利方式計(jì)3期的持有期收益率為：99 )3. .解得R 14. （為年持有期益率） 若采取單利方式計(jì)， 3年期的持有

23、期收益率為： 902 264 94% 年持有期收益率）773 注：對(duì)于附息債券的持有期收益率計(jì)算，因?yàn)樯婕捌泵胬⒌脑偻顿Y收益，所以可 以選擇單利或復(fù)利的形式來(lái)計(jì)算。11一個(gè)附息率為 6%，每年支付一次利息的債券，距到期有 3 ，到期收益率為 6% 計(jì)算它的久期。如果到期收益率為 10%，久期又是多少？解 1用 算到期收益率為 未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間合計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流 未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期到期收益率為 未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金流未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期合計(jì)解 2用久期公式計(jì)算1到期收益率為 6時(shí)債券面值 100 元的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià) 6 0.06 (1 3100債券久期 D 3 . .t 2.（年）2到期收益

24、率為 時(shí)債券面值 100 的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格 6 6 100 2 3債券久期 D 3 6 . .t 05（年）12一個(gè)債券久期為 年，當(dāng)?shù)狡谑找媛蕪?上升到 時(shí)，債券價(jià)格預(yù)期的變化 百分?jǐn)?shù)是多少？ r (1 . % .%13某保險(xiǎn)公司當(dāng)前出售一批安康險(xiǎn)，在未來(lái) 5 年內(nèi)，預(yù)期每年要支付客戶 1000 保 險(xiǎn)賠付金。保險(xiǎn)公司投資部方案通過(guò)投資債券的方式滿足這個(gè)要求。市場(chǎng)現(xiàn)在有兩5 105 10種債券 AB，票面金額都是 元，A 的票面利率 、期 10 、每年付息一 次；債 B 票面利率 8%，期 年、每年付息一次，要使債務(wù)完全免疫，每種債 券的持有量是多少？當(dāng)前市場(chǎng)利率為 10%。保險(xiǎn)公司久期未來(lái)現(xiàn)

25、金流支付時(shí)間合計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流 未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期A 債久期未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金流 未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期B 債久期未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金流 未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期解 保險(xiǎn)金i (1 i保金t ) t保金2.81 i 1000 (1 i 1 3 3 153 3 15 At tA6759.05 6.76 3i 1000 950.( . ) i Bt PV( ) tPAD D D 76 W P B A AA=0.75B14某基金管理公司已建立一個(gè)養(yǎng)老基金，其債務(wù)是每年向受益人支 100 元，永不 中止。基金管理人方案建立一個(gè)債券組合來(lái)滿足這個(gè)要求，所有債券的到期收益率為 。債券 AB 組成，票

26、面金額 ，A 的票面利率 10%、期 3 、每年付息 一次；債 B 的票面利率 8%，期 15 、本金利息之和在最后一年支付，要使債務(wù)完 全免疫，每種債券的持有量是多少？ D （ r 10% 1100P % 1 1 3 3 C t 2 ( 年 P1000 P 39 ( 元 ) 元 )P P ( D , 其中 A B A ( 32.63% W .37% B 股票1假設(shè)某公司現(xiàn)在正處于高速成長(zhǎng)階段其上一年支付的股利為每股 預(yù)計(jì)今后 3 年的股利年增長(zhǎng)率為 3 年后公司步入成熟期，從第 年開(kāi)場(chǎng)股利年增長(zhǎng)率下 降為 并一直保持 的增長(zhǎng)速度如果市場(chǎng)必要收益率為 8%請(qǐng)計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。V t D ( ) t D ( 1 ) 3 ( g ) 0 1 ( 1 ) t ( 3 ( k ) 1 1 1 3 1 %