企業(yè)發(fā)展及法律風(fēng)險(xiǎn)防控體系概述

1、企業(yè)發(fā)展與法律風(fēng)險(xiǎn)防控概述目錄1引言2企業(yè)管理者3投融資4新三板5案例分析2引言企業(yè)自誕生到成長(zhǎng)都離不開法律法規(guī)的指引，其實(shí)企業(yè)發(fā)展壯大的過程也是企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)規(guī)章制度、對(duì)外各類合同建立完善的過程。面對(duì)未來未知環(huán)境的適應(yīng)，企業(yè)發(fā)展除了好的經(jīng)營(yíng)管理模式、高效的盈利機(jī)制外，法律風(fēng)險(xiǎn)防控體系是否與企業(yè)的規(guī)模相適應(yīng)，也是評(píng)價(jià)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性的一個(gè)重要指標(biāo)。本次課程主要從企業(yè)管理者、投融資、新三板三個(gè)方面做綜合概述，希望在座的各位對(duì)照自己與企業(yè)以及企業(yè)發(fā)展中遇到的相關(guān)問題，踴躍發(fā)言提問，我們互相探討學(xué)習(xí)。3 企業(yè)管理者創(chuàng)始人/發(fā)起人、股東之間的權(quán)益博弈，生動(dòng)地體現(xiàn)在企業(yè)的發(fā)展壯大過程中。創(chuàng)始人/發(fā)起人、股東、董

2、事長(zhǎng)、董事、監(jiān)事、CEO、法定代表人等，通過公司章程明晰權(quán)責(zé)、互相制約、均衡博弈，服務(wù)于公司，以公司利益最大化為宗旨。法律風(fēng)險(xiǎn)類型：刑事法律風(fēng)險(xiǎn)、民事法律風(fēng)險(xiǎn)、行政法律風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)法律：刑法、公司法、勞動(dòng)法、勞動(dòng)合同法、合同法、企業(yè)所得稅法、擔(dān)保法、 投融資法、知識(shí)產(chǎn)權(quán)法等。4新公司法出臺(tái)后股東應(yīng)注意的幾個(gè)問題實(shí)行注冊(cè)資本認(rèn)繳制并非意味著股東僅在實(shí)繳資本范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任。取消公司設(shè)立登記時(shí)的驗(yàn)資程序并非意味著股東出資無需驗(yàn)資。取消實(shí)繳出資期限的強(qiáng)制性規(guī)定并非意味著股東實(shí)繳出資不存在期限實(shí)行注冊(cè)資本認(rèn)繳制并非意味著股東可隨意抽逃出資。股東違反出資義務(wù)時(shí)的四類法律責(zé)任。5投融資6私募股權(quán)投資基金融資途徑

3、。向特定投資人非公開募集而設(shè)立的主要從事對(duì)非公開上市公司的股權(quán)投資以及提供股權(quán)投資管理的企業(yè)。私募股權(quán)投資基金只向特定對(duì)象進(jìn)行資金募集，非公開。不得發(fā)布廣告等公開方式向不特定對(duì)象推介。購買目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或可轉(zhuǎn)股權(quán)的債權(quán)?；鸢l(fā)起人募集，投資人將資金投入基金，由發(fā)起人或其委托的管理人進(jìn)行稽核管理，用于對(duì)外投資。私募股權(quán)投資基金的類型 （從基金規(guī)模和主要投資階段上區(qū)分，規(guī)模由小到大。）71、天使投資（AI- Angel Investor），主要投資初創(chuàng)企業(yè)，企業(yè)設(shè)立階段參與，投資額度很小，因主要是個(gè)人投資，通常不涉及專業(yè)的基金管理人管理的成本。2、風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC-Venture Capital

4、 Fund），募集時(shí)的規(guī)模通常在3萬美元到3億美元之間，投資的企業(yè)通常也處于發(fā)展的早期階段。投資額比天使高但低于PE.3、PE基金（PE-Private Equity Fund），1億美元到20億美元間。對(duì)象為相對(duì)成熟的企業(yè)，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。4、Buy-out 基金，將被投資企業(yè)整體收購從而原股東退出，基金變成被投資企業(yè)的唯一股東。收購的都是成熟企業(yè)，投資額在1億美元以上。估值：投資人對(duì)被投資企業(yè)的價(jià)值評(píng)判，即投資額與股權(quán)占比。對(duì)被投資企業(yè)的估值，一定程度上決定了投資方式。500萬投資額為例，若目標(biāo)企業(yè)估值低，則投資額可以占較高股權(quán)；若目標(biāo)企業(yè)估值高，則占比較低。這個(gè)比例與風(fēng)險(xiǎn)和收益直接相關(guān)。風(fēng)

5、險(xiǎn)越大，伴隨的收益也越大，這也是天使與風(fēng)險(xiǎn)投資的魅力。他們?cè)谄髽I(yè)初創(chuàng)階段進(jìn)入，投入資金相比后兩種（PE、Buy-out基金）小，但收益會(huì)有過山車的變化。企業(yè)在考慮投融資時(shí)，本著獲利的目的，要平衡好估值、風(fēng)險(xiǎn)、收益的關(guān)系，還要結(jié)合投資企業(yè)自身的特點(diǎn)。8 私募股權(quán)投資基金投資流程91前期調(diào)查2簽署Term Sheet3全面盡職調(diào)查4批準(zhǔn)投資5簽署投資文件6交割7投后管理1、投資團(tuán)隊(duì)的前期調(diào)查 主要包括訪談、企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)初步考察和企業(yè)基本講件的介紹等，對(duì)于擬投資企業(yè)的模式、盈利能力和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等進(jìn)行初步分析，并初步分析對(duì)擬投資企業(yè)的估值。102、簽署主要投資條款清單 （即“Term Sheet”）投資條款

6、清單：指本次投資雙方可能達(dá)成的一些主要投資條件及權(quán)利義務(wù)的安排的概要。實(shí)踐中，各方在清單中會(huì)約定初步的投資額度、初步的估值、股權(quán)比例、盡職調(diào)查的安排、交割的大體條件、關(guān)于投資后投資人的一些特別權(quán)利、原股東和被投資企業(yè)所需履行的一些義務(wù)、投資人的排他期（即在該期間被投資企業(yè)不應(yīng)尋找其他投資人）、保密義務(wù)等。最關(guān)鍵的是保密義務(wù)和排他期。除此兩項(xiàng)外，對(duì)其他項(xiàng)可在清單中約定以各方最終達(dá)成的投資法律文件的約定為準(zhǔn)。113、進(jìn)行全面的盡職調(diào)查和出具報(bào)告簽署Term Sheet 后，基金通常會(huì)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)估師以及其他必要的中介機(jī)構(gòu)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行全面的盡職調(diào)查。調(diào)查內(nèi)容：財(cái)務(wù)、法律等方面。要求被投資

7、企業(yè)根據(jù)其提出的清單提供詳細(xì)的資料，現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、書面文件審閱等。盡職調(diào)查報(bào)告：分析問題，提出解決方案，以便投資決策機(jī)構(gòu)據(jù)此作出最終的投資判斷。124、 相應(yīng)的投資決策機(jī)構(gòu)對(duì)盡職調(diào)查結(jié)果進(jìn)行審核并決定是否批準(zhǔn)本次投資。為控制風(fēng)險(xiǎn)，私募股權(quán)投資基金的決策機(jī)構(gòu)通常是一個(gè)委員會(huì)，由多名具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的委員組成，對(duì)于某個(gè)項(xiàng)目的投資需要獲得一定比例的委員通過。審核重點(diǎn)：項(xiàng)目投資額度是否在決策機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)權(quán)限內(nèi)、盡職調(diào)查結(jié)果、基金本輪以一定估值進(jìn)入被投資企業(yè)是否合理、投資環(huán)境（法律環(huán)境、政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境）、投資項(xiàng)目能否順利退出。135、談判和簽署正式的投資法律文件投資法律文件的談判和簽署階段，設(shè)計(jì)各方的權(quán)利

8、義務(wù)安排，需要律師和基金的緊密配合。投資法律文件中的法律結(jié)構(gòu)安排需要對(duì)其資金安全起到有效的保護(hù)作用，也需要對(duì)其退出作出合理的安排。146、根據(jù)投資法律文件約定的交割條件進(jìn)行交割投資法律文件的簽署并不意味著基金要立即支付投資款（即交割）。通常，基金將根據(jù)其在盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的問題并結(jié)合項(xiàng)目情況，要求被投資企業(yè)及其原股東履行完成一定的交割前提條件，并將交割前提條件約定在投資法律文件中。交割條件成就時(shí)，或條件被基金書面豁免的情況下，基金才有義務(wù)履行交割義務(wù)。157、根據(jù)投資法律文件的約定進(jìn)行投后管理投后管理的起因:私募股權(quán)投資基金通常作為財(cái)務(wù)投資人對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行投資，其不會(huì)主動(dòng)干涉被投資企業(yè)的日常運(yùn)

9、營(yíng)。所以更側(cè)重投后管理。投后管理：主要通過其委派到被投資企業(yè)中的董事來實(shí)現(xiàn)。投后管理的具體安排主要體現(xiàn)在投資法律文件中：基金與被投資企業(yè)和股東的溝通機(jī)制、信息獲取和交流機(jī)制、基金在被投資企業(yè)中的知情權(quán)、合理退出的機(jī)制等。16專業(yè)律師在投資前、中、后期的重要作用17風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判、盡職調(diào)查投資法律文書確定、完善、審查投后管理實(shí)現(xiàn)、保障及權(quán)利救濟(jì)每個(gè)不同的投資項(xiàng)目，其法律結(jié)構(gòu)和權(quán)利義務(wù)分配設(shè)計(jì)都需要結(jié)合多方面因素綜合考量，律師在重要法律安排（如交割安排、優(yōu)先購買權(quán)、董事委派權(quán)、重大事項(xiàng)否決權(quán)、知情權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)等）中的作用不容忽視?！靶氯濉保喝珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)在新三板掛牌后基本實(shí)現(xiàn)上市功能。

10、 2012年，新三板公司完成28家掛牌公司定向增資，總?cè)谫Y額達(dá)8.99億元；截至2015年3月23日，掛牌公司達(dá)2130家，總股本906.59億股，總市值達(dá)8499.48億元，市場(chǎng)成交累計(jì)195億元。 大量投資者包括機(jī)構(gòu)投資者（VC/PE）趨之若鶩。 公司掛牌后為股東提供了退出機(jī)制，股東能夠通過轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份套現(xiàn)，也為投資機(jī)構(gòu)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的新平臺(tái)。18新三板上市條件依法設(shè)立且存續(xù)（存在并持續(xù)）滿兩年；業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。19中小企業(yè)新三板上市意義企業(yè)規(guī)范

11、運(yùn)作，銀行主動(dòng)授信一定的廣告效應(yīng)帶來財(cái)富效應(yīng)與股權(quán)激勵(lì)，調(diào)動(dòng)員工熱情，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力。 可以流通套現(xiàn)股權(quán)價(jià)值體現(xiàn)，質(zhì)押股權(quán)獲得貸款掛牌速度快定向融資：股權(quán)融資、債券融資，如發(fā)行私募債券，獲得企業(yè)發(fā)展資金。資本退出、并購重組轉(zhuǎn)板上市：企業(yè)具備滬、深證券交易所的上市條件（如規(guī)范性、盈利、股權(quán)分散程度等）后，可直接向交易所申請(qǐng)上市。20新三板的作用成為企業(yè)融資的平臺(tái)提高公司治理水平為價(jià)值投資提供平臺(tái)通過監(jiān)管降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)成為私募股權(quán)基金退出的新方式對(duì)A股資金面形成壓力21新三板：健全多層次資本市場(chǎng)的必經(jīng)之路現(xiàn)狀：市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大、交易投資日益活躍、各項(xiàng)制度建設(shè)快速推進(jìn)。掛牌企業(yè)數(shù)量幾何式增長(zhǎng)，企業(yè)種類日趨多樣化，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)高于中