新三板的新三大難題

1、精選文檔精選文檔PAGEPAGE5精選文檔PAGE你愛她，就送她去新三板，那邊是淘金者的天堂，控制股價，只需嚴禁3個月交易后就能夠再回來。你恨她，就送她去新三板，那邊是“地獄”，5000多家公司只講付出不想回報。他們每年需要給中介機構(gòu)交上幾十萬的中介花費，但他們沒有交易、沒有融資、也沒有并購重組。當前，新三板掛牌公司數(shù)目已經(jīng)超出1.1萬家，在這個被稱為全世界最大的資本市場上，為啥會出現(xiàn)上述狀況呢？新三板需要解決新三大問題，進而實現(xiàn)由大到強的演變。財報質(zhì)量：IPO成“照妖鏡”資本市場，財報正確性應(yīng)當是底線。掛牌公司大規(guī)模轉(zhuǎn)板前，財報問題并無表現(xiàn)出來，自昨年轉(zhuǎn)板公司猛增后，這個問題就顯得比較刺目了

2、。據(jù)不完整統(tǒng)計，僅2017年，新三板掛牌一共公布410封年報改正通告。從改正的內(nèi)容來看，改正最為屢次的部分主要集中于財務(wù)數(shù)據(jù)，波及毛利率、供給商采買金額、對客戶銷售金額以及關(guān)系方、關(guān)系交易等方面。值得一提的是，全國股轉(zhuǎn)對財報問題采納了嚴格看管。針對2016年年報，股轉(zhuǎn)公司發(fā)出78份詢問函。針對2017年半年報，股轉(zhuǎn)公司發(fā)出8份詢問函。新三板明星公司贏鼎教育（833173）2017年半年報開了個“大玩笑”，營收從2016年的1.83億元降至2017年上半年的301.02萬元，并損失3185.82萬元；別的，高達1.1億元的應(yīng)收賬款也面對泡湯。萬國體育（837629）改正年報后凈利大縮水。2015

3、年凈收益由調(diào)整前的2612.93萬元減少至1534.02萬元，憑空消逝1078.91萬元，縮水幅度達41.92%。曾當選創(chuàng)新層的銀都傳媒（430230）經(jīng)過多家公司虛假2014年、2015年、2016年上半年動畫制作、VR和廣告等收入累計5519.45萬元。改正財報最屢次的集體，是轉(zhuǎn)板公司和擬轉(zhuǎn)板公司。數(shù)據(jù)顯示，2017年有26家掛牌公司成功IPO，此中有15家公司修悔過公司財報。成功過會的奧飛數(shù)據(jù)（832745），2015年、2016年半年報、2016年年報都進行了改正。擬IPO的個別公司改正幅度之大，讓財報的嚴肅性大打折扣。圣迪樂村（832130）是比較典型的事例。在IPO過程中，該公司的

4、公然轉(zhuǎn)讓說明書、年報、2015年半年報和年報、2016年年報均有改正。此中，2014年改正數(shù)據(jù)多達2015年年報改正數(shù)據(jù)47處。2014年62處，以2014年年報為例，圣迪樂村歸屬于掛牌公司股東凈收益從元，縮水2/3。圣迪樂村在IPO申報文件中對此的解說是3241.14萬元改正為“會計差錯”。1086.83萬擬IPO年以及公司先期凈收益縮水，圣迪樂村不是孤例。和力辰光（2017年上半年財務(wù)報表的多項數(shù)據(jù)進行了調(diào)整。此中，836201）先后對2013年-20162015年凈收益縮水35%。新三板財報另一個隱患是關(guān)系交易。依據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，2016年，向關(guān)系方采買或銷售產(chǎn)品的公司占有所有掛

5、牌公司近2成。截止2018年1月18日，新三板共有11623家掛牌公司。2016年有1236家公司存在向關(guān)系方銷售產(chǎn)品及供給勞務(wù)金額的情況，2017年上半年這一數(shù)據(jù)為506家；向關(guān)系方采買產(chǎn)品及接受勞務(wù)金額的現(xiàn)象也許多，2016年有1352家，2017年上半年有558家；2016年、2017年上半年，上述兩種狀況都存在的，分別有548家、153家。制度：打補丁何時休？新三板快跟微軟公司相同，打補丁成為常態(tài)。舊破綻被堵住，新破綻又出來。分錢交易，曾是新三板獨有的交易現(xiàn)象。2017年3月27日以前，新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票不設(shè)漲跌停，有關(guān)股票時時演出“狂跌狂漲”奇觀。2016年12月8日，大乘科技（83

6、2256）以0.01元/股的價錢成交8萬股，跌幅達到99.8%；第二天股價卻飆升至20元，創(chuàng)下199900%的漲幅。1分錢交易的繁華，新三板還出現(xiàn)了一門“撿漏”買賣。在本來的協(xié)議轉(zhuǎn)讓下，因為操作比較復(fù)雜，廉價交易常被第三方從中“截胡”，也就造就了“撿漏”買賣，跟著愈來愈多人的加入，“撿漏”買賣競爭白熱化后，市道上出現(xiàn)了特意的“撿漏神器”，甚至有“垂釣黨”挖好交易圈套，自己制造時機“撿漏”。姜素華被稱為新三板的“撿漏王”，其在交易多只股票時，多次點擊成交其余投資者廉價賣出申報。最后，被全國股轉(zhuǎn)公司限制證券賬戶交易6個月。2017年3月27日起，全國股轉(zhuǎn)公司正式給協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置漲跌停（注：漲跌停

7、價錢應(yīng)當不高于前收盤價的200%且不低于前收盤價的50%）。申報漲跌停制度的推出，堵住“狂跌狂漲”的破綻，“烏龍指”不常出現(xiàn)，自然也無“漏”可撿，而“挖圈套”的“垂釣黨”也裸露無遺。據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計，從2017年3月27日到11月17日，全國股轉(zhuǎn)公司4次公然處分違規(guī)投資者，遭限制交易3個月的投資者賬號達7個?！按贯烖h”王煥昌無疑是此中最惹人注視的一個，其在參加協(xié)議股票交易的過程中，多次出現(xiàn)申報價錢顯然偏離該證券行情揭露的近來成交價、屢次申報并撤除申報的狀況。2017年3月27日至11月14日時期，王煥昌累計提交訂價申報205104筆，申報價錢較行情揭露的近來成交價均勻偏離值達35.76%，此中撤除

8、申報186195筆，波及股票高達720只。但按下葫蘆浮起瓢，設(shè)置漲跌停制度后再次被人鉆了空子。有漲跌停限制，股價漲跌沒法步到位”，有人就采納“曲線救國”的方式控制股價以達到自己目的。“一如，萬國體育，其股價經(jīng)過8個交易日從250元跌到1元，在實現(xiàn)1元減持目的后，再經(jīng)過8個交易日，拉出8個漲停，漲到251.8元/股。2018年1月15日，新三板新的交易制度正式實行，但亂象依舊沒有根治。在主板市場已經(jīng)特別成熟的會合競價交易制度，到新三板再次被鉆了空子。新的交易制度規(guī)定，由原協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式改為會合競價轉(zhuǎn)讓方式的股票，在產(chǎn)生會合競價成交價前不設(shè)申報有效價錢范圍，自產(chǎn)生會合競價成交價次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報有

9、效價錢范圍。全國股轉(zhuǎn)公司的出發(fā)點無疑是好的：不設(shè)置漲跌停方便此前協(xié)議轉(zhuǎn)讓時股價過低或過高的股票，價錢回到比較公允的地點，與公司真切價值相般配，以更好的實現(xiàn)新三板的訂價功能。這一好意制度安排再次被利用。1月15日新交易實行的首日，三禾科技（832835）成為新制度“犧牲者”，其在競價首日收盤前最后一刻遭“精確砸盤”，以0.10元的價錢成交1000股，成交額100元。最后收盤價報0.10元，跌幅99.49%，領(lǐng)跌當天新三板成交股票。市值縮水嚴重，從5.90億元降至300萬元。處分：高高舉起輕輕放下任何制度都有被鉆空子的可能，但為何這些人會去鉆空子呢？跟處分太輕或有莫大的關(guān)系。對三禾科技精確砸盤的“

10、張志萍”和“上海璞略公司管理中心（有限合伙）”，全國股轉(zhuǎn)公司給出的處分就是限制交易3個月?！按贯烖h”王煥昌被全國股轉(zhuǎn)公司認定違犯了“申報或成交行為造成市場價錢異樣或次序雜亂”等多項規(guī)定，構(gòu)成股票交易違規(guī)，且情節(jié)嚴重。王煥昌曾被全國股轉(zhuǎn)公司要求提交書面許諾，并先后3次被股轉(zhuǎn)公司采納口頭警告舉措，但最后的處分，相同是賬戶被限制交易3個月。再來看看財報有問題的公司。圣迪樂村將2014年收益下調(diào)2/3，只是是發(fā)了一份改正通告。贏鼎教育1.1億應(yīng)收賬款說不要就不要，也只收到一份詢問函，要求其表露應(yīng)收賬款回收可能性、賬務(wù)辦理安排及對公司的影響。萬國體育下調(diào)凈收益的行為最后被定性為信息表露違規(guī)，萬國體育實時任董事長王劍、財務(wù)總監(jiān)邢金紅被出具警告函；此外，涉嫌控制公司股價進行違規(guī)交易的邢金紅，被全