基金固定收益交易員培訓(xùn)材料(本幣)

1、培 訓(xùn) 教 材材目 錄第一章 金融融同業(yè)市場(chǎng)概概述銀行間外匯市場(chǎng)場(chǎng)銀行間本幣市場(chǎng)場(chǎng)銀行間本幣市場(chǎng)場(chǎng)的基本功能能銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與防范市場(chǎng)準(zhǔn)入和聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)交易市場(chǎng)準(zhǔn)入交易聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)交易前的準(zhǔn)準(zhǔn)備金融機(jī)構(gòu)加入市市場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交交易流程圖信用拆借信用拆借定價(jià)原原理報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成成交流程交易后的資金清清算應(yīng)急交易風(fēng)險(xiǎn)控制的制度度安排和技術(shù)術(shù)措施債券質(zhì)押式回購購債券質(zhì)押式回購購定價(jià)原理報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成成交流程交易后的資金清清算和債券結(jié)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的制度度安排和技術(shù)術(shù)措施債券買斷式回購購債券買斷式回購購定價(jià)原理報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成成交流程交易后的資金清清算和債券結(jié)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的制度度安排和技術(shù)術(shù)措施債券買賣債券買賣定價(jià)原原

2、理報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成成交流程風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)注意意的事項(xiàng)第七章 債券券分銷債券發(fā)行概述意向分銷實(shí)券分銷第八章 貨幣幣經(jīng)紀(jì)服務(wù)第一節(jié) 市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)第二節(jié) 分分析及咨詢服服務(wù)第三節(jié) 市市場(chǎng)分析和投投資培訓(xùn)第四節(jié) 經(jīng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)操作作程序 信息系統(tǒng)與與風(fēng)險(xiǎn)防范第一節(jié) 中國國貨幣網(wǎng)簡介介第二節(jié) 報(bào)價(jià)價(jià)與行情第三節(jié) 對(duì)手手資信第四節(jié) 其他他便利服務(wù)第十章 市場(chǎng)分分析與風(fēng)險(xiǎn)管管理第一節(jié) F-系系統(tǒng)的功能框框架第二節(jié) 利用FF-系統(tǒng)進(jìn)行行市場(chǎng)分析和和風(fēng)險(xiǎn)管理附錄概念和和術(shù)語金融同業(yè)市場(chǎng)概概述所謂金融同業(yè)市市場(chǎng)，是指金金融機(jī)構(gòu)之間間進(jìn)行金融產(chǎn)產(chǎn)品交易的場(chǎng)場(chǎng)所，習(xí)慣上上我們稱之為為銀行間市場(chǎng)場(chǎng)。根據(jù)金融產(chǎn)品計(jì)計(jì)價(jià)所用的幣幣

3、種不同，銀銀行間市場(chǎng)又又可劃分為外外匯市場(chǎng)和本本幣市場(chǎng)。本本幣市場(chǎng)由拆拆借市場(chǎng)、債債券市場(chǎng)、票票據(jù)市場(chǎng)等組組成。我國目前的銀行行間市場(chǎng)由外外匯市場(chǎng)、拆拆借市場(chǎng)和債債券市場(chǎng)等三三個(gè)市場(chǎng)構(gòu)成成，參與者是是中、外資金金融機(jī)構(gòu)法人人及其授權(quán)分分支機(jī)構(gòu),簡簡稱金融機(jī)構(gòu)構(gòu)。銀行間的票據(jù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)據(jù)回購，也是是銀行間市場(chǎng)場(chǎng)的重要內(nèi)容容。目前，我我國銀行間票票據(jù)市場(chǎng)正在在建設(shè)之中。當(dāng)代銀行間市場(chǎng)場(chǎng)的交易，990%以上是是通過電子交交易系統(tǒng)完成成的。是否擁擁有電子交易易、信息系統(tǒng)統(tǒng)，是一個(gè)國國家是否擁有有現(xiàn)代化銀行行間市場(chǎng)的重重要標(biāo)志。金金融機(jī)構(gòu)通過過電子交易系系統(tǒng)達(dá)成交易易后，需要通通過電子支付付系統(tǒng)進(jìn)行

4、交交易后的資金金清算，通過過債券登記系系統(tǒng)進(jìn)行交易易后的債券結(jié)結(jié)算。因此，交交易系統(tǒng)是銀銀行間市場(chǎng)的的前臺(tái)，資金金清算系統(tǒng)和和債券登記系系統(tǒng)分別是銀銀行間市場(chǎng)的的后臺(tái)。本教材除第一章章第一節(jié)簡要要介紹外匯市市場(chǎng)以外，以以后章節(jié)介紹紹的都是銀行行間市場(chǎng)交易易員必須掌握握的有關(guān)本幣幣市場(chǎng)交易、信信息和其它服服務(wù)的知識(shí)與與操作技巧。第一節(jié)銀行間間外匯市場(chǎng)我國銀行間外匯匯市場(chǎng)建立于于1994年年初。根據(jù)人人民銀行賦予予的職責(zé)，中中國外匯交易易中心負(fù)責(zé)提提供外匯交易易系統(tǒng)和交易易后的本、外外幣資金清算算服務(wù)。銀行間外匯市場(chǎng)場(chǎng)的建立，是是社會(huì)主義市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的需要，是是國家外匯管管理體制改革革的產(chǎn)物。

5、11993年年年底，國務(wù)院院決定改革當(dāng)當(dāng)時(shí)的外匯管管理體制，實(shí)實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)經(jīng)常項(xiàng)下有條條件可兌換，其其基本內(nèi)容是是：從19994年1月11日起，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)匯率并軌和和結(jié)售匯制度度，建立銀行行間外匯市場(chǎng)場(chǎng)和采用單一一的、有管理理的浮動(dòng)匯率率。根據(jù)建立立銀行間外匯匯市場(chǎng)的需要要，中國外匯匯交易中心11994年初初于上海成立立并于同年44月4日推出出外匯交易系系統(tǒng)。我國銀行間外匯匯市場(chǎng)的組織織管理形式：國家外匯管管理局負(fù)責(zé)外外匯市場(chǎng)監(jiān)管管，中國人民民銀行通過公公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)務(wù)操作室負(fù)責(zé)責(zé)外匯市場(chǎng)調(diào)調(diào)控，中國外外匯交易中心心負(fù)責(zé)外匯市市場(chǎng)的組織運(yùn)運(yùn)行，金融機(jī)機(jī)構(gòu)以會(huì)員形形式參與外匯匯市場(chǎng)交易。凡凡經(jīng)中國人民

6、民銀行批準(zhǔn)可可經(jīng)營結(jié)售匯匯業(yè)務(wù)的金融融機(jī)構(gòu)及其授授權(quán)分支機(jī)構(gòu)構(gòu)，均可向交交易中心申請(qǐng)請(qǐng)成為外匯市市場(chǎng)會(huì)員。通過多年的積累累和發(fā)展，目目前我國銀行行間外匯市場(chǎng)場(chǎng)已經(jīng)形成包包括結(jié)售匯市市場(chǎng)和外幣拆拆借市場(chǎng)在內(nèi)內(nèi)的市場(chǎng)體系系。1994年初外外匯交易系統(tǒng)統(tǒng)的推出是我我國銀行間結(jié)結(jié)售匯市場(chǎng)建建立的標(biāo)志。結(jié)售匯市場(chǎng)采用用電子競(jìng)價(jià)交交易系統(tǒng)組織織交易。會(huì)員員通過現(xiàn)場(chǎng)或或遠(yuǎn)程交易終終端自主報(bào)價(jià)價(jià)，交易系統(tǒng)統(tǒng)按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)時(shí)間優(yōu)先”撮合成交。目目前交易品種種為人民幣兌兌美元、港幣幣、日元和歐歐元的即期交交易。結(jié)售匯市場(chǎng)實(shí)行行集中清算，由由交易中心統(tǒng)統(tǒng)一為會(huì)員辦辦理成交后的的本幣與外幣幣資金清算交交割。人民幣幣

7、資金清算通通過中國人民民銀行支付系系統(tǒng)進(jìn)行，外外匯資金清算算通過境外清清算系統(tǒng)辦理理。清算日為為交易日后第第一個(gè)工作日日 。銀行間結(jié)售匯市市場(chǎng)產(chǎn)生的加加權(quán)平均匯率率，經(jīng)人民銀銀行公布而成成為人民幣中中間匯率，金金融機(jī)構(gòu)依據(jù)據(jù)中間匯率，在在上下浮動(dòng)11.5范圍內(nèi)制定定并公布柜臺(tái)臺(tái)結(jié)售匯的掛掛牌匯價(jià)。第二節(jié) 銀行行間本幣市場(chǎng)場(chǎng)銀行間本幣市場(chǎng)場(chǎng)目前由拆借市市場(chǎng)和債券市場(chǎng)組成成。通過信用用拆借、債券回購（包包括質(zhì)押式回回購和買斷式式回購）、債券買賣等途途徑，金融機(jī)機(jī)構(gòu)利用銀行行間市場(chǎng)管理理資金頭寸、調(diào)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債債結(jié)構(gòu)和進(jìn)行行投資理財(cái)。銀行間市場(chǎng)是金金融市場(chǎng)體系系的核心，具具有批發(fā)交易易的性質(zhì)。在在銀

8、行間市場(chǎng)場(chǎng)產(chǎn)生的指數(shù)數(shù)，如拆借利利率指數(shù)、債債券回購指數(shù)數(shù)、債券收益益率，是其他他金融產(chǎn)品和和衍生工具定定價(jià)的基礎(chǔ)，是是宏觀調(diào)控賴賴以決策的重重要風(fēng)向標(biāo)。銀行間本幣市場(chǎng)場(chǎng)交易由電子子交易系統(tǒng)和和系統(tǒng)外交易易兩部分構(gòu)成成，電子交易易系統(tǒng)的交易易量占整個(gè)銀銀行間市場(chǎng)交交易的比重，無無論是信用拆拆借還是債券券回購、債券券買賣，都在在90%以上上。參加電子子交易系統(tǒng)，從從而成為銀行行間市場(chǎng)的交交易成員，是是金融機(jī)構(gòu)市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力力的體現(xiàn)。一、信用拆借市市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)之間以以各自的信用用為擔(dān)保進(jìn)行行的短期資金金融通即信用用拆借，由此此形成的市場(chǎng)場(chǎng)即信用拆借借市場(chǎng)，簡稱稱拆借市場(chǎng)。我國銀行間的信信用拆借業(yè)務(wù)

9、務(wù)始于19884年，經(jīng)歷歷過幾起幾落落的坎坷發(fā)展展歷程。19996年初，人人民銀行決定定依托中國外外匯交易中心心的基礎(chǔ)組建建全國銀行間間同業(yè)拆借中中心，中國外外匯交易中心心和全國銀行行間同業(yè)拆借借中心實(shí)行一一個(gè)法人、兩兩塊牌子、一一套班子，簡簡稱交易中心心。1月3日，信信用拆借電子子交易系統(tǒng)正正式啟用，標(biāo)標(biāo)志著全國統(tǒng)統(tǒng)一的同業(yè)拆拆借市場(chǎng)在我我國誕生。具有資金拆借業(yè)業(yè)務(wù)資格的金金融機(jī)構(gòu)法人人及其授權(quán)分分支機(jī)構(gòu)，都都可從事信用用拆借業(yè)務(wù)。金金融機(jī)構(gòu)從事事信用拆借業(yè)業(yè)務(wù)，可以通通過交易中心心的電子交易易系統(tǒng)，也可可以在交易系系統(tǒng)之外自行行達(dá)成。參與與交易中心電電子交易系統(tǒng)統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)即為交易成成員

10、，須經(jīng)人人民銀行批準(zhǔn)準(zhǔn)。在交易系系統(tǒng)之外達(dá)成成交易的金融融機(jī)構(gòu)一般為為交易量小、交交易頻率低的的機(jī)構(gòu)，其交交易必須報(bào)當(dāng)當(dāng)?shù)厝嗣胥y行行備案。在備備案拆借的過過程中，可以以通過交易中中心的“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”收看市場(chǎng)信信息、進(jìn)行報(bào)報(bào)價(jià)和電子備備案。金融機(jī)構(gòu)加入銀銀行間電子交交易系統(tǒng)，首首先須獲人民民銀行批準(zhǔn)。獲獲得人民銀行行批準(zhǔn)后，金金融機(jī)構(gòu)向交交易中心申請(qǐng)請(qǐng)聯(lián)網(wǎng)，選送送業(yè)務(wù)人員通通過交易中心心培訓(xùn)為交易易員，與電子子交易系統(tǒng)實(shí)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)后即即可進(jìn)入拆借借市場(chǎng)進(jìn)行交交易。在交易易過程中，金金融機(jī)構(gòu)通過過電子交易系系統(tǒng)自主報(bào)價(jià)價(jià)、與其他交交易成員格式式化詢價(jià)并最最后確認(rèn)成交交即可達(dá)成交交易。交易系系統(tǒng)打印

11、的成成交通知單，是是反映金融機(jī)機(jī)構(gòu)之間達(dá)成成交易的具有有法律效力的的合同文件。成成交雙方根據(jù)據(jù)成交單的內(nèi)內(nèi)容，本著自自主清算、自自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原原則，通過支支付系統(tǒng)進(jìn)行行資金清算。為了確保拆借市市場(chǎng)健康有序序的發(fā)展，人人民銀行對(duì)市市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行行嚴(yán)格審核，對(duì)對(duì)每一類金融融機(jī)構(gòu)設(shè)定拆拆入資金期限限和拆借規(guī)模模。交易中心心通過電子交交易系統(tǒng)把人人民銀行的監(jiān)監(jiān)管要求轉(zhuǎn)化化為電子監(jiān)控控，確保交易易成員不突破破拆借規(guī)模和和期限的要求求，為金融機(jī)機(jī)構(gòu)規(guī)避政策策制度的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)提供便利。電子交易系統(tǒng)生生成的拆借利利率指標(biāo)即為為CHIBOOR。CHIIBOR是全全國銀行間拆拆借中心每日日營業(yè)終了發(fā)發(fā)布的信用拆拆借各個(gè)交

12、易易品種的加權(quán)權(quán)平均利率。它它的生成機(jī)制制如下：以每每筆交易的成成交量為權(quán)重重，計(jì)算各交交易品種的當(dāng)當(dāng)天成交加權(quán)權(quán)平均利率和和當(dāng)天的各交交易品種的加加權(quán)平均利率率。CHIBBOR目前由由1天、7天天、14天、221天、1個(gè)個(gè)月、2個(gè)月月、3個(gè)月、44個(gè)月等8個(gè)個(gè)品種的利率率指標(biāo)組成。交易成員與交易易系統(tǒng)外的金金融機(jī)構(gòu)的信信用拆借，可可以通過交易易中心提供的的同城隔夜拆拆借系統(tǒng)、電電子備案報(bào)價(jià)價(jià)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，接接受人民銀行行的備案監(jiān)管管。二、債券回購和和債券買賣市市場(chǎng)債券市場(chǎng)由回購購市場(chǎng)和現(xiàn)券券市場(chǎng)兩部分分組成。習(xí)慣慣上分交易所所市場(chǎng)和場(chǎng)外外市場(chǎng)。交易所市場(chǎng)主要要是面向中小小投資者的，其其交易方式適

13、適合小額交易易。從國際經(jīng)經(jīng)驗(yàn)來看，債債券交易主要要集中在與交交易所市場(chǎng)對(duì)對(duì)稱的場(chǎng)外市市場(chǎng)上。而銀銀行間債券市市場(chǎng)是場(chǎng)外市市場(chǎng)的主體和和核心。為了滿足金融同同業(yè)交易的需需要、完善我我國債券市場(chǎng)場(chǎng)體系，19997年初人人民銀行決定定借鑒同業(yè)拆拆借市場(chǎng)建設(shè)設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，建建立銀行間債債券市場(chǎng)。11997年66月16日，交交易中心根據(jù)據(jù)人民銀行的的部署向金融融機(jī)構(gòu)推出債債券電子交易易系統(tǒng)，標(biāo)志志著全國統(tǒng)一一的銀行間債債券市場(chǎng)的創(chuàng)創(chuàng)立。銀行間債券市場(chǎng)場(chǎng)包含債券買買賣和債券回回購兩種交易易。債券回購購又分為質(zhì)押押式回購和買買斷式回購兩兩種。債券買買賣和質(zhì)押式式回購于19997年6月月16日同時(shí)時(shí)推出，買斷斷式

14、回購于22004年55月20日推推出。債券買賣是指已已發(fā)行債券的的流通轉(zhuǎn)讓，為為了區(qū)別發(fā)行行市場(chǎng)（也即即一級(jí)市場(chǎng)）又又稱流通市場(chǎng)場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)交易。質(zhì)押式回購是指指交易雙方以以債券為權(quán)利利質(zhì)押所進(jìn)行行的短期資金金融通。在質(zhì)質(zhì)押式回購交交易中，資金金融入方（正正回購方）在在將債券出質(zhì)質(zhì)給資金融出出方（逆回購購方）融入資資金的同時(shí)，雙雙方約定在將將來某一日期期由正回購方方向逆回購方方返還本金和和按約定回購購利率計(jì)算的的利息，逆回回購方向正回回購方返還原原出質(zhì)債券。買斷式回購是指指?jìng)钟腥巳耍ㄕ刭彿椒剑u賣給購買方（逆逆回購方）的的同時(shí)，交易易雙方約定在在未來某一日日期，正回購購方再以約定

15、定價(jià)格從逆回回購方買回相相等數(shù)量同種種債券的交易易行為。銀行間債券市場(chǎng)場(chǎng)可交易債券券是指經(jīng)中國國人民銀行批批準(zhǔn)可在銀行行間債券市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行交易的的政府債券、中中央銀行票據(jù)據(jù)和金融債券券等記賬式債債券。隨著債債券市場(chǎng)的不不斷發(fā)展，上上市券種和類類型不斷增多多。目前，部部分企業(yè)債券券也可在銀行行間債券市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行交易。銀行間債券市場(chǎng)場(chǎng)曾實(shí)行審批批制，即加入入電子交易系系統(tǒng)成為債券券市場(chǎng)交易成成員的金融機(jī)機(jī)構(gòu)，須向人人民銀行申請(qǐng)請(qǐng)并獲得批準(zhǔn)準(zhǔn)。20022年4月，人人民銀行改變變銀行間債券券市場(chǎng)的審批批準(zhǔn)入為備案案制。實(shí)行備備案制后，金金融機(jī)構(gòu)只要要其營業(yè)范圍圍中有債券投投資或證券投投資資格，向向全國銀行

16、間間同業(yè)拆借中中心和中央國國債登記結(jié)算算有限責(zé)任公公司提供相關(guān)關(guān)文件進(jìn)行備備案后，即可可加入銀行間間債券市場(chǎng)。金融機(jī)構(gòu)加入銀銀行間電子交交易系統(tǒng)，應(yīng)應(yīng)在通過備案案審查后，送送派業(yè)務(wù)人員員通過交易中中心培訓(xùn)為交交易員、向交交易中心申請(qǐng)請(qǐng)聯(lián)網(wǎng)。與交交易電子交易易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)聯(lián)網(wǎng)后即可進(jìn)進(jìn)行債券交易易。在交易過過程中，金融融機(jī)構(gòu)通過電電子交易系統(tǒng)統(tǒng)自主報(bào)價(jià)、與與其他交易成成員格式化詢?cè)儍r(jià)并最后確確認(rèn)成交即可可達(dá)成交易。交交易系統(tǒng)打印印的成交通通知單，是是反映金融機(jī)機(jī)構(gòu)之間債券券交易確立的的合同文件。成成交雙方根據(jù)據(jù)成交單的內(nèi)內(nèi)容，本著自自主清算、自自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原原則，通過債債券登記系統(tǒng)統(tǒng)辦理債券交交割，

17、通過支支付系統(tǒng)進(jìn)行行資金清算。為了適應(yīng)債券市市場(chǎng)發(fā)展的需需要，交易中中心在20003年初推出出的新版交易易系統(tǒng)中，在在詢價(jià)交易基基礎(chǔ)上還增加加了小額報(bào)價(jià)價(jià)等交易便利利。小額報(bào)價(jià)價(jià)是一種無須須詢價(jià)而在一一定條件下直直接成交的單單向撮合交易易便利。債券交易系統(tǒng)每每天生成回購購利率指標(biāo)體體系（包括質(zhì)質(zhì)押式回購與與買斷式回購購利率）和債債券指數(shù)?；刭徖手笜?biāo)體體系是指各個(gè)個(gè)品種的回購購加權(quán)平均利利率，它的生生成機(jī)制與CCHIBORR類似，是以以各品種的每每一筆交易量量為權(quán)重，計(jì)計(jì)算出來的加加權(quán)平均利率率，目前質(zhì)押押式回購利率率體系由111個(gè)品種的利利率構(gòu)成，買買斷式回購由由7個(gè)品種的的利率構(gòu)成。由由于

18、債券回購購市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小小，成交量大大，回購利率率體系已經(jīng)逐逐漸具備了短短期利率基準(zhǔn)準(zhǔn)的特征。在買斷式回購業(yè)業(yè)務(wù)中，交易易成員需報(bào)債債券首期交易易價(jià)格和到期期交易價(jià)格，回回購利率是根根據(jù)兩次價(jià)格格而計(jì)算出的的參考利率，因因此，交易系系統(tǒng)對(duì)買斷式式回購還提供供各成交券種種的首期交易易凈價(jià)和到期期交易凈價(jià)行行情。為了適應(yīng)債券市市場(chǎng)特別是現(xiàn)現(xiàn)券交易業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展的需要要，交易中心心借鑒了國際際上著名債券券指數(shù)編制經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，于20002年6月月10日推出出了“銀行間債券券指數(shù)”。這個(gè)指數(shù)數(shù)由反映市場(chǎng)場(chǎng)基準(zhǔn)的“銀行間國債債指數(shù)”和反映市場(chǎng)場(chǎng)總體價(jià)格走走勢(shì)的“銀行間債券券綜合指數(shù)”構(gòu)成。“國債指數(shù)”的指數(shù)樣本本只包

19、括目前前在銀行間債債券市場(chǎng)流通通的固定利率率國債，目的的是提供市場(chǎng)場(chǎng)一個(gè)一年以以上無風(fēng)險(xiǎn)債債券報(bào)酬的指指標(biāo)，作為無無風(fēng)險(xiǎn)債券收收益的基準(zhǔn)?！熬C合指數(shù)”的指數(shù)樣本則涵蓋了銀行間債券市場(chǎng)流通的所有固定利率和浮動(dòng)利率國債、金融債和企業(yè)債，目的是提供市場(chǎng)一個(gè)一年以上整體債券報(bào)酬的指標(biāo)，可真實(shí)反應(yīng)整體債券市場(chǎng)的價(jià)值狀況，同時(shí)也作為整體債券市場(chǎng)收益的基準(zhǔn)。銀行間債券指數(shù)作為債券價(jià)格波動(dòng)的指示器，為市場(chǎng)分析研究和市場(chǎng)預(yù)測(cè)提供了基礎(chǔ)，是評(píng)估投資人業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，并能幫助金融監(jiān)管部門及時(shí)掌握債券市場(chǎng)的整體信息。三、銀行間本幣幣市場(chǎng)的組織織結(jié)構(gòu)銀行間市場(chǎng)由監(jiān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交交易前臺(tái)、結(jié)結(jié)算后臺(tái)、清清算后臺(tái)和交交易成員共同

20、同組成。中國人民銀行是是銀行間市場(chǎng)場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)，負(fù)責(zé)制訂訂銀行間市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展規(guī)劃劃、管理規(guī)定定，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行監(jiān)督管理理，規(guī)范和推推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新新。全國銀行間同業(yè)業(yè)拆借中心作作為市場(chǎng)中介介組織，依托托交易系統(tǒng)、信信息系統(tǒng)（中中國貨幣網(wǎng)）、市市場(chǎng)分析和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)統(tǒng)（F系統(tǒng)統(tǒng)），為銀行行間市場(chǎng)提供供交易、信息息、監(jiān)管等三三大平臺(tái)及其其相應(yīng)的服務(wù)務(wù)。具體而言言，即培訓(xùn)市市場(chǎng)交易員，組組織市場(chǎng)參與與者聯(lián)網(wǎng)交易易，負(fù)責(zé)交易易、信息系統(tǒng)統(tǒng)的運(yùn)行維護(hù)護(hù)和發(fā)展建設(shè)設(shè)，負(fù)責(zé)市場(chǎng)場(chǎng)交易的日常常監(jiān)測(cè)，組織織披露市場(chǎng)交交易所必需的的信息，為人人民銀行提供供全方位的市市場(chǎng)監(jiān)管服務(wù)務(wù)便利和基本本信息，落實(shí)實(shí)市場(chǎng)管理有有

21、關(guān)政策措施施，確保市場(chǎng)場(chǎng)交易健康有有序。 中央國國債登記結(jié)算算有限責(zé)任公公司（以下簡簡稱“中央結(jié)算公公司”）是銀行間市場(chǎng)場(chǎng)的后臺(tái)之一一，負(fù)責(zé)債券券托管和結(jié)算算工作。金融融機(jī)構(gòu)參與銀銀行間市場(chǎng)的的債券交易，必必須事先在該該公司開設(shè)托托管賬戶；交交易成員在前前臺(tái)完成債券券交易后，必必須把成交的的有關(guān)要素傳傳遞到該公司司的簿記系統(tǒng)統(tǒng)辦理債券的的結(jié)算。清算總中心屬于于人民銀行的的事業(yè)單位，負(fù)負(fù)責(zé)電子支付付系統(tǒng)的運(yùn)作作，是銀行間間市場(chǎng)的另一一重要后臺(tái)。交交易成員在銀銀行間市場(chǎng)完完成的無論債債券交易還是是信用拆借，其其資金清算均均需通過支付付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。第三節(jié)銀行間間本幣市場(chǎng)的的基本功能伴隨著銀行間同同業(yè)拆

22、借和債債券市場(chǎng)參與與主體的不斷斷多元化、產(chǎn)產(chǎn)品不斷多樣樣化，市場(chǎng)的的交易量連年年增長，銀行行間同業(yè)拆借借和債券市場(chǎng)場(chǎng)的流動(dòng)性迅迅速提高。市市場(chǎng)的流動(dòng)性性管理職能不不斷提升，77天以下的同同業(yè)拆借和質(zhì)質(zhì)押式回購交交易數(shù)量是整整個(gè)市場(chǎng)的基基石，占市場(chǎng)場(chǎng)的份額達(dá)880%以上。隨隨著買斷式回回購業(yè)務(wù)在銀銀行間債券市市場(chǎng)推出，其其回購期間轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移債券所有有權(quán)的特征將將進(jìn)一步促進(jìn)進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性性的提高。正正是由于銀行行間同業(yè)拆借借和債券市場(chǎng)場(chǎng)流動(dòng)性管理理職能的強(qiáng)化化，很多市場(chǎng)場(chǎng)運(yùn)作好的金金融機(jī)構(gòu)在人人民銀行的超超額備付大大大減少，把閑閑置資金通過過同業(yè)拆借和和回購市場(chǎng)運(yùn)運(yùn)作取得更高高的收益。不不僅如此，銀銀行

23、間同業(yè)拆拆借市場(chǎng)的CCHIBORR和回購利率率已經(jīng)逐漸成成為法人機(jī)構(gòu)構(gòu)總部與分支支機(jī)構(gòu)之間成成本和收益核核算的重要參參考，成為考考察其他相關(guān)關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)的邊邊際指標(biāo)，是是全國短期資資金定價(jià)的最最主要依據(jù)。同時(shí)隨著債券品品種的日益多多元化、機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者內(nèi)部部激勵(lì)機(jī)制的的改善和交易易人員市場(chǎng)運(yùn)運(yùn)作水平的提提高，特別是是中長期債券券的發(fā)行和利利率水平的下下降以及債券券業(yè)務(wù)與其他他業(yè)務(wù)的組合合，銀行間債債券市場(chǎng)日益益具備了投資資的職能，善善于把握機(jī)會(huì)會(huì)和捕捉機(jī)會(huì)會(huì)的投資者獲獲得了非常可可觀的利潤。經(jīng)經(jīng)過幾年的超超常規(guī)發(fā)展，銀銀行間債券市市場(chǎng)的功能已已經(jīng)從純粹的的流動(dòng)性管理理演變到流動(dòng)動(dòng)性管理和投投資兩者兼

24、備備。與此同時(shí)，銀行行間同業(yè)拆借借和債券市場(chǎng)場(chǎng)是監(jiān)管部門門對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行行即時(shí)監(jiān)管的的平臺(tái)，為貨貨幣政策部門門提供資金的的流動(dòng)態(tài)勢(shì)和和貨幣市場(chǎng)的的資金松緊狀狀況等實(shí)施貨貨幣政策所必必要的信息，更更重要的是銀銀行間同業(yè)拆拆借和債券市市場(chǎng)還是貨幣幣政策傳導(dǎo)機(jī)機(jī)制的重要環(huán)環(huán)節(jié)。第四節(jié)銀行間間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與與防范所謂銀行間市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指指交易結(jié)果所所隱含的某種種損失的可能能性。一旦風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)變成事實(shí)實(shí)，那么就意意味著不可避避免地要承擔(dān)擔(dān)有形或無形形的損失。有有形的損失直直接表現(xiàn)為交交易所獲盈利利低于預(yù)期甚甚至虧損本息息，無形的損損失則表現(xiàn)為為交易結(jié)果導(dǎo)導(dǎo)致其他相關(guān)關(guān)合同或承諾諾無法兌現(xiàn)所所造成的信譽(yù)譽(yù)損失，即因

25、因交易對(duì)手違違約造成自己己資金運(yùn)作方方面的不利的的連鎖反應(yīng)，使使自己無法履履行對(duì)他人的的支付承諾。駕馭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的的成功是交易易成功的另一一面；成功的的交易成員和和好的交易員員，必定是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理的行行家里手。因此，交易員必必須善于識(shí)別別和規(guī)避市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的的種類根據(jù)銀行間市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)質(zhì)和來源不同同，風(fēng)險(xiǎn)可以以歸并為以下下五類：信用風(fēng)險(xiǎn)（Crredit Risk），指指由于交易對(duì)對(duì)手不能或不不愿履行合同同條款而導(dǎo)致致?lián)p失的可能能性。更廣義義的信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)還包括債券券發(fā)行主體由由于信用評(píng)級(jí)級(jí)下降導(dǎo)致其其已發(fā)債券市市場(chǎng)價(jià)格下降降所造成的損損失。銀行間間市場(chǎng)的信用用風(fēng)險(xiǎn)，一般般在三個(gè)環(huán)節(jié)節(jié)

26、都可能出現(xiàn)現(xiàn)。一是出現(xiàn)現(xiàn)在結(jié)算前，即即債券交割或或資金清算前前，已經(jīng)達(dá)成成交易的一方方不履行合同同的全部或部部分條款，導(dǎo)導(dǎo)致交易的撤撤銷或合同內(nèi)內(nèi)容被迫部分分變更，給另另一方造成損損失。二是出出現(xiàn)在結(jié)算中中，即在結(jié)算算過程中一方方已經(jīng)支付了了合同資金但但另一方發(fā)生生違約。三是是出現(xiàn)在合同同到期清算時(shí)時(shí)，一方不能能如約歸還本本息或返還債債券。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（Prrice RRisk），指指由于資產(chǎn)市市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)動(dòng)超出了交易易時(shí)所預(yù)計(jì)的的范圍，從而而給交易成員員造成損失的的可能性。根根據(jù)引發(fā)市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)場(chǎng)因子不同，市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可分分為利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、股市風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等等。對(duì)于于銀行間本幣幣市場(chǎng)來說，

27、主主要是利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，即由于于交易成員對(duì)對(duì)利率變化趨趨勢(shì)判斷失誤誤，在交易完完成后，利率率的波動(dòng)導(dǎo)致致實(shí)際資金成成本的增加或或是債券價(jià)格格的損失，前前者容易發(fā)生生在信用拆借借、債券回購購交易中，后后者則可能出出現(xiàn)在現(xiàn)券交交易業(yè)務(wù)中。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（LLiquiddity RRisk），包包括金融工具具買賣的流動(dòng)動(dòng)性或現(xiàn)金流流與資金需要要不匹配兩種種情況。第一一種情況是指指金融工具不不能及時(shí)變現(xiàn)現(xiàn)或由于市場(chǎng)場(chǎng)效率低下而而無法按正常常的市場(chǎng)價(jià)格格交易。第二二種情況是指指金融機(jī)構(gòu)的的現(xiàn)金流不能能及時(shí)滿足支支出的需求而而導(dǎo)致金融機(jī)機(jī)構(gòu)違約或發(fā)發(fā)生財(cái)務(wù)損失失的可能性。這這種情況往往往迫使金融機(jī)機(jī)構(gòu)提前清算算，

28、從而使賬賬面上的潛在在損失轉(zhuǎn)化為為實(shí)際損失，甚甚至導(dǎo)致機(jī)構(gòu)構(gòu)破產(chǎn)。流動(dòng)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一一種綜合性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，它是其其他風(fēng)險(xiǎn)在金金融機(jī)構(gòu)整體體經(jīng)營方面的的綜合體現(xiàn)。例例如，市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不不僅直接影響響金融機(jī)構(gòu)的的資產(chǎn)和收益益從而導(dǎo)致流流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，還還可能引發(fā)“金融恐慌”而導(dǎo)致整個(gè)個(gè)金融系統(tǒng)的的非流動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（Leegal RRisk），指指由于法律或或法規(guī)方面的的原因而使企企業(yè)的某些市市場(chǎng)行為受到到限制或合同同不能正常執(zhí)執(zhí)行而導(dǎo)致?lián)p損失的可能性性。如由于交交易對(duì)方不具具備法律或法法規(guī)賦予的交交易權(quán)力，或或是因?yàn)榻鹑谌跈C(jī)構(gòu)不熟悉悉有關(guān)政策法法規(guī)，從而出出現(xiàn)違規(guī)交易易而導(dǎo)致?lián)p失失。

29、操作風(fēng)險(xiǎn)（Opperatiion Riisk），指指交易操作失失誤所導(dǎo)致的的損失。 它它包交易員在在電子交易系系統(tǒng)上操作的的失誤，也包包括交易成員員在交易過程程中違反內(nèi)部部操作規(guī)程所所造成的損失失。此外，操操作風(fēng)險(xiǎn)還包包括風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)價(jià)過程中的模模型風(fēng)險(xiǎn)，即即交易人員或或風(fēng)險(xiǎn)管理人人員使用了錯(cuò)錯(cuò)誤的模型，或或模型參數(shù)不不當(dāng)，導(dǎo)致對(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)或交易易價(jià)值的估計(jì)計(jì)錯(cuò)誤而造成成損失的可能能性。操作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)直接與機(jī)機(jī)構(gòu)的管理系系統(tǒng)相關(guān)，雖雖然發(fā)生的概概率相對(duì)較小小，但造成的的損失可能非非常巨大。二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的的防范實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，有有市場(chǎng)就有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。金融市市場(chǎng)也不例外外，金融機(jī)構(gòu)構(gòu)會(huì)面臨著風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)往往

30、蘊(yùn)含含著機(jī)會(huì)。因因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)態(tài)度度，應(yīng)該是主主動(dòng)積極的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理行為為，而不是簡簡單規(guī)避、被被動(dòng)接受和無無所作為。交易成員駕馭銀銀行間市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，需要具具備內(nèi)部和外外部條件，需需要內(nèi)因和外外因的共同作作用。歸納起起來，需要從從以下幾個(gè)方方面著手：（一）培訓(xùn)和培培養(yǎng)好的交易易員。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和規(guī)規(guī)避是靠具體體的人員來實(shí)實(shí)現(xiàn)的，而其其中首當(dāng)其沖沖的是處于市市場(chǎng)一線的交交易員。一個(gè)個(gè)稱職的交易易員，可以在在交易中利用用現(xiàn)有的信息息資源和自己己的經(jīng)驗(yàn)識(shí)別別風(fēng)險(xiǎn)并把風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低低限度。一個(gè)個(gè)優(yōu)秀的交易易員，不僅可可以認(rèn)真遵守守市場(chǎng)管理和和機(jī)構(gòu)內(nèi)控的的有關(guān)規(guī)定、嫻嫻熟地從事交交易操作，而而且善于運(yùn)

31、用用法規(guī)武器、市市場(chǎng)信息和分分析工具；因因此，不僅可可以識(shí)別和規(guī)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而而且可以發(fā)掘掘風(fēng)險(xiǎn)中所蘊(yùn)蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)，把把利潤推到最最大。因此，好好的交易員，是是金融機(jī)構(gòu)參參與銀行間市市場(chǎng)最寶貴的的財(cái)富。（二）健全全的內(nèi)控制度度、運(yùn)作機(jī)制制和基礎(chǔ)設(shè)施施。健全的內(nèi)控制度度、機(jī)制和有有效的基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施是防范市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重重要保障。在在銀行間市場(chǎng)場(chǎng)獲得成功的的金融機(jī)構(gòu)，一一般都有健全全完善的內(nèi)部部管理制度，包包括內(nèi)部操作作規(guī)程、首席席交易員及內(nèi)內(nèi)部授權(quán)授信信制度等，有有專門的部門門、人員和場(chǎng)場(chǎng)所（交易室室），內(nèi)部實(shí)實(shí)行前臺(tái)交易易、后臺(tái)結(jié)算算與清算分開開，有保障從從事交易、收收看信息的專專用設(shè)備和與與市場(chǎng)交易

32、、信信息與清算系系統(tǒng)暢通的通通信線路等。（三）完整的市市場(chǎng)法規(guī)體系系、高效的市市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施施和良好的市市場(chǎng)氛圍。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范范，在外部需需要相應(yīng)的法法規(guī)體系來約約束和規(guī)范市市場(chǎng)參與者的的行為。市場(chǎng)場(chǎng)法規(guī)體系包包括國家有關(guān)關(guān)法律、監(jiān)管管部門有關(guān)政政策規(guī)定、市市場(chǎng)交易與結(jié)結(jié)算規(guī)則等三三個(gè)層面。通通過多年的努努力，銀行間間市場(chǎng)的法規(guī)規(guī)體系建設(shè)已已經(jīng)取得了顯顯著成就（主主要法律規(guī)定定目錄詳見“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”的政策法規(guī)規(guī)專欄）。市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施是是銀行間市場(chǎng)場(chǎng)所必需的交交易信息系統(tǒng)統(tǒng)、債券結(jié)算算系統(tǒng)、資金金支付系統(tǒng)。2003年3月31日，交易中心向市場(chǎng)推出了新版交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)（中國貨幣網(wǎng)）、市場(chǎng)分析和

33、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)（F系統(tǒng)），為廣大市場(chǎng)參與者提供多種有效的交易便利、提供交易所必需的信息和市場(chǎng)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理的基本工具。交易員通過熟練掌握和運(yùn)用上述三個(gè)系統(tǒng)，就可以在交易前臺(tái)贏得規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、抓住贏利機(jī)會(huì)的先機(jī)。良好的市場(chǎng)氛圍圍，需要市場(chǎng)場(chǎng)參與各方根根據(jù)“公開、公正正、公平”的原則共同同營造。市場(chǎng)場(chǎng)監(jiān)管部門需需要根據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展的需要要及時(shí)健全、完完善政策法規(guī)規(guī)。市場(chǎng)中介介服務(wù)部門需需要根據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展需要及及時(shí)提升服務(wù)務(wù)便利。參與與市場(chǎng)的金融融機(jī)構(gòu)要自覺覺遵守法律規(guī)規(guī)定、自覺維維護(hù)市場(chǎng)秩序序，嚴(yán)格履行行合同和作為為交易成員的的義務(wù)。第二章市場(chǎng)準(zhǔn)準(zhǔn)入和聯(lián)網(wǎng)交交易凡是經(jīng)營業(yè)務(wù)許許可證載有資資金拆借業(yè)務(wù)務(wù)

34、或證券業(yè)務(wù)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)及其授權(quán)分分支機(jī)構(gòu)，均均可向人民銀銀行申請(qǐng)加入入全國銀行間間同業(yè)拆借市市場(chǎng)或通過備備案申請(qǐng)加入入全國銀行間間債券市場(chǎng)。申申請(qǐng)獲準(zhǔn)后即即為銀行間市市場(chǎng)交易成員員。經(jīng)過交易易中心的交易易員培訓(xùn)，實(shí)實(shí)現(xiàn)與交易中中心的電子交交易系統(tǒng)、信信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)，即可參與與銀行間市場(chǎng)場(chǎng)交易。第一節(jié)市場(chǎng)準(zhǔn)準(zhǔn)入在銀行間市場(chǎng)的的準(zhǔn)入方面，拆拆借市場(chǎng)與債債券市場(chǎng)有所所不同。一、拆借市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)加入全全國銀行間拆拆借市場(chǎng)需經(jīng)經(jīng)人民銀行審審批，其中商商業(yè)銀行及其其授權(quán)分行、外外資銀行、證證券公司和財(cái)財(cái)務(wù)公司等金金融機(jī)構(gòu)由人人民銀行總行行審批，農(nóng)村村信用社和城城市信用社則則由人民銀行行總行授權(quán)的的分支機(jī)

35、構(gòu)依依據(jù)屬地管理理的原則進(jìn)行行審批。金融融機(jī)構(gòu)經(jīng)人民民銀行批準(zhǔn)成成為全國銀行行間拆借市場(chǎng)場(chǎng)交易成員后后，其拆借限限額由批準(zhǔn)其其加入市場(chǎng)的的人民銀行核核定。人民銀行同意金金融機(jī)構(gòu)加入入全國銀行間間拆借市場(chǎng)的的批文將發(fā)送送交易中心，交交易中心以此此為依據(jù)安排排交易成員的的交易員培訓(xùn)訓(xùn)和聯(lián)網(wǎng)交易易。二、債券市市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)加入全全國銀行間債債券市場(chǎng)實(shí)行行準(zhǔn)入備案制制。根據(jù)人民民銀行有關(guān)債債券市場(chǎng)準(zhǔn)入入備案制的有有關(guān)規(guī)定，中中華人民共和和國境內(nèi)的商商業(yè)銀行及其其授權(quán)分行、信信托投資公司司、企業(yè)集團(tuán)團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金金融租賃公司司、農(nóng)村信用用社、城市信信用社、證券券公司、基金金管理公司及及其管理的各各類基金、

36、保保險(xiǎn)公司、外外資金融機(jī)構(gòu)構(gòu)，以及經(jīng)金金融監(jiān)管當(dāng)局局批準(zhǔn)可投資資于債券資產(chǎn)產(chǎn)的其他金融融機(jī)構(gòu)，可向向交易中心提提出參加銀銀行間債券交交易的申請(qǐng)。金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)加加入全國銀行行間債券市場(chǎng)場(chǎng)應(yīng)向交易中中心提交下列列材料： （一）企業(yè)法人人營業(yè)執(zhí)照副副本復(fù)印件； （二）相關(guān)金融融業(yè)務(wù)許可證證副本復(fù)印件件，包括金融融機(jī)構(gòu)法人許許可證、信托托機(jī)構(gòu)法人許許可證、經(jīng)營營證券業(yè)務(wù)許許可證、經(jīng)營營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許許可證等； （三）商業(yè)銀行行分行還應(yīng)提提供其總行的的債券交易授授權(quán)書；（四）“全國銀銀行間同業(yè)拆拆借中心交易易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申申請(qǐng)表”。金融機(jī)構(gòu)在上述述材料經(jīng)由交交易中心審查查通過并在中中央結(jié)算公司司完成債券托托管賬

37、戶的開開戶手續(xù)后，即即成為全國銀銀行間債券市市場(chǎng)交易成員員。金融機(jī)構(gòu)在辦理理聯(lián)網(wǎng)和開戶戶手續(xù)完畢后后的三個(gè)工作作日內(nèi)，必須須向中國人民民銀行備案。第二節(jié)交易聯(lián)聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)獲得銀銀行間市場(chǎng)交交易成員資格格后，需隨即即著手交易前前的準(zhǔn)備工作作：一是通過過選送業(yè)務(wù)人人員參加交易易中心統(tǒng)一組組織的交易員員培訓(xùn)，從而而具備至少兩兩名擁有交易易員資格書的的交易員；二二是選擇聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)方式；三是是配置交易必必需的計(jì)算機(jī)機(jī)設(shè)備。一、聯(lián)網(wǎng)方式交易系統(tǒng)為交易易成員提供專專線和撥號(hào)兩兩種聯(lián)網(wǎng)方式式。專線通信信方式分為幀幀中繼和DDDN，通訊費(fèi)費(fèi)用由電信局局按月收取，適適用于連續(xù)上上網(wǎng)交易和查查看行情的交交易成員；撥撥號(hào)

38、有普通電電話撥號(hào)和IISDN兩種種方式，通訊訊費(fèi)用由郵局局按時(shí)收取，適適用于交易頻頻率不高的交交易成員。交交易成員可根根據(jù)本機(jī)構(gòu)的的實(shí)際交易情情況和發(fā)展規(guī)規(guī)劃確定自己己的聯(lián)網(wǎng)方式式。方便地收看市場(chǎng)場(chǎng)信息是交易易順利進(jìn)行的的重要前提。交交易中心為銀銀行間市場(chǎng)提提供信息服務(wù)務(wù)的專門系統(tǒng)統(tǒng)為中國貨幣幣網(wǎng)。中國貨貨幣網(wǎng)可由交交易系統(tǒng)直接接切換進(jìn)入，也也可通過專線線直接進(jìn)入(http:/20068)，還還可通過互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入（n）.二、交易、信息息系統(tǒng)客戶端端配置說明（一）交易設(shè)備備最低配置要要求。交易設(shè)備最低配配置要求見表表21。表21交易易設(shè)備硬件推推薦配置Intel處理理器Pentiu

39、mm III內(nèi)存256MB SSDRAM顯示內(nèi)存8MB SDRRAM硬盤10G(可使用用)光驅(qū)可選配打印機(jī)A4幅面打印機(jī)機(jī)（需要有WWindowws下的驅(qū)動(dòng)動(dòng)程序）為了保證金融機(jī)機(jī)構(gòu)交易的安安全以及交易易系統(tǒng)的安全全，交易用機(jī)機(jī)務(wù)必專機(jī)專專用，切莫與與互聯(lián)網(wǎng)或其其他應(yīng)用網(wǎng)聯(lián)聯(lián)通。交易量大、交易易頻率高的機(jī)機(jī)構(gòu)，建議同同時(shí)配置查看看信息的專用用設(shè)備。（二）信息設(shè)備備配置要求。信息設(shè)備的配置置需滿足以下下要求：1、用戶端機(jī)器器：PC機(jī)、WWin95、WWin98、NNT操作系統(tǒng)統(tǒng)。2、機(jī)器配置，PPC機(jī)必須滿滿足運(yùn)行Wiin系列操作作系統(tǒng)和微軟軟公司Intternett Expllorer（瀏瀏覽

40、器）系統(tǒng)統(tǒng)的基本條件件，瀏覽器版版本要求 44.0.1以以上（即IEE4.0.11以上）。但但為有效地利利用信息系統(tǒng)統(tǒng)，建議按以以下要求進(jìn)行行配置：CPPU主頻2333以上、內(nèi)內(nèi)存32M以上、硬硬盤4.3GG以上。三、聯(lián)網(wǎng)手手續(xù)交易成員在完成成交易員培訓(xùn)訓(xùn)與硬件配置置等聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備備工作后，即即可向交易中中心市場(chǎng)二部部提交聯(lián)網(wǎng)申申請(qǐng)。聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)須包含含以下內(nèi)容：1、聯(lián)網(wǎng)方式；2、聯(lián)系人、聯(lián)聯(lián)系電話和傳傳真；3、單位公章；4、全國銀行間間同業(yè)拆借中中心單位電子子商務(wù)安全數(shù)數(shù)字證書（IIC卡）申請(qǐng)請(qǐng)表5、首席交易員員登記表。交易中心在收到到交易成員的的聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)后后，10個(gè)工工作日內(nèi)可為為交易成員開開通交

41、易系統(tǒng)統(tǒng)，交易成員員即可通過交交易系統(tǒng)進(jìn)行行交易。第三節(jié)聯(lián)網(wǎng)交交易前的準(zhǔn)備備一、向市場(chǎng)披露露本機(jī)構(gòu)基本本信息經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)準(zhǔn)或通過備案案成為銀行間間市場(chǎng)成員的的各類機(jī)構(gòu)依依據(jù)全國銀銀行間債券市市場(chǎng)債券交易易規(guī)則和人人民銀行的有有關(guān)規(guī)定，均均需通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”定期披露資資產(chǎn)負(fù)債表、損損益表等反映映經(jīng)營和資產(chǎn)產(chǎn)狀況的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表和本幣幣市場(chǎng)交易成成員基本情況況表等反映機(jī)機(jī)構(gòu)基本情況況的信息。二、獲得用戶名名和登錄口令令為了保證交易和和信息的安全全，交易成員員和信息系統(tǒng)統(tǒng)用戶均需使使用用戶名和和密碼等安全全措施，經(jīng)檢檢驗(yàn)無誤后方方可登錄交易易系統(tǒng)、中國國貨幣網(wǎng)。（一）交易系統(tǒng)統(tǒng)。交易中心為每一一個(gè)

42、交易成員員提供IC卡卡的序列號(hào)和和密碼，并編編制生成交易易成員的首席席交易員用戶戶名和密碼。交交易成員使用用正確的ICC卡序列號(hào)和和密碼以及交交易系統(tǒng)用戶戶名和密碼方方能登錄交易易系統(tǒng)。（二）中國貨幣幣網(wǎng)。交易成員登陸交交易系統(tǒng)后可可切換到信息息系統(tǒng)中國貨幣幣網(wǎng)，但如果果要通過專線線或互聯(lián)網(wǎng)方方式直接訪問問“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”中需要注冊(cè)冊(cè)方可訪問的的內(nèi)容，則需需要使用由交交易中心提供供的用戶名和和密碼。（三）用戶名和和密碼保管使使用注意事項(xiàng)項(xiàng)。市場(chǎng)成員在使用用和保管用戶戶名和密碼時(shí)時(shí)應(yīng)注意以下下事項(xiàng)：1、用戶名和密密碼應(yīng)做到專專人專用，避避免多人共用用一個(gè)用戶名名和密碼，以以降低操作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。2、應(yīng)

43、注意用戶戶名和密碼的的保密，若不不慎遺忘應(yīng)及及時(shí)向交易中中心申請(qǐng)重置置密碼；若不不慎泄漏應(yīng)盡盡快修改密碼碼。3、因初始密碼碼相同，交易易員在獲得用用戶名和密碼碼后應(yīng)盡早修修改密碼。4、交易成員首首席交易員密密碼連續(xù)三次次輸入錯(cuò)誤，系系統(tǒng)將自動(dòng)鎖鎖死，該用戶戶名將不能繼繼續(xù)使用。若若繼續(xù)使用該該用戶名，需需向交易中心心提交書面申申請(qǐng)，由市場(chǎng)場(chǎng)二部“解鎖”。5、IC卡密碼碼連續(xù)輸入錯(cuò)錯(cuò)誤五次，該該卡將自動(dòng)作作廢，需重新新申請(qǐng)新的IIC卡。三、安裝交易系系統(tǒng)和信息系系統(tǒng)若交易員第一次次用交易機(jī)登登錄交易系統(tǒng)統(tǒng)，則必須進(jìn)進(jìn)行系統(tǒng)的安安裝。交易員員可以直接點(diǎn)點(diǎn)擊交易系統(tǒng)統(tǒng)登錄界面上上的超鏈接“安裝系統(tǒng)”

44、進(jìn)行安裝，也也可以直接登登錄系統(tǒng)，在在系統(tǒng)提示沒沒有正確安裝裝系統(tǒng)后直接接轉(zhuǎn)入系統(tǒng)安安裝界面進(jìn)行行安裝，具體體安裝步驟如如下：系統(tǒng)彈出安裝窗窗口后，系統(tǒng)統(tǒng)已自動(dòng)選擇擇下載點(diǎn)（用用戶可以修改改下載點(diǎn)），點(diǎn)點(diǎn)擊【開始安安裝】按鈕后后，系統(tǒng)開始始安裝，并在在“安裝結(jié)果”一欄中，顯顯示安裝過程程中的信息，如如果系統(tǒng)提示示“安裝成功”字樣，則點(diǎn)點(diǎn)擊【關(guān)閉窗窗口】按鈕，同同時(shí)系統(tǒng)自動(dòng)動(dòng)關(guān)閉所有的的IE瀏覽器器窗口（必須須要關(guān)閉所有有IE窗口）。如如果安裝過程程中出現(xiàn)文件件安裝失敗，則則必須進(jìn)行卸卸載安裝。如果安裝中相關(guān)關(guān)文件安裝失失敗或者全國國銀行間同業(yè)業(yè)拆借中心對(duì)對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)進(jìn)行了升級(jí)，需需要客戶端重重

45、新升級(jí)安裝裝，首先應(yīng)先先卸載系統(tǒng)，在在安裝界面上上，直接點(diǎn)擊擊【卸載安裝裝】按鈕即可可，直到在“系統(tǒng)安裝信信息”一欄中顯示示“卸載成功”后，點(diǎn)擊【關(guān)關(guān)閉窗口】，關(guān)關(guān)閉所有的IIE瀏覽器窗窗口，然后開開始重新安裝裝過程。中國貨幣網(wǎng)可由由交易系統(tǒng)直直接切換進(jìn)入入，也可通過過專線直接進(jìn)進(jìn)入（htttp:/2688）,還可通通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)進(jìn)入（ HYPERLINK .ccn）四、首次交易前前的系統(tǒng)設(shè)置置交易成員需在其其機(jī)構(gòu)內(nèi)部指指定一名或多多名首席交易易員，首次登登錄交易系統(tǒng)統(tǒng)后，由首席席交易員對(duì)“內(nèi)部管理”菜單下的各各項(xiàng)功能進(jìn)行行設(shè)置，這是是今后順利報(bào)報(bào)價(jià)和成交的的前提?！皟?nèi)部管理”

46、項(xiàng)項(xiàng)下所需設(shè)置置的內(nèi)容包括括以下幾點(diǎn)：1、設(shè)置該首席席交易員屬下下的交易員及及其業(yè)務(wù)權(quán)限限、限額，屬屬下交易員權(quán)權(quán)限不得高于于首席交易員員。2、設(shè)置信用拆拆借和質(zhì)押式式回購、買斷斷式回購業(yè)務(wù)務(wù)的成員間授授信額度，其其中信用拆借借的授信必須須設(shè)置，質(zhì)押押式回購、買買斷式回購的的授信可根據(jù)據(jù)自身情況決決定是否設(shè)置置。3、設(shè)置資金賬賬戶和債券結(jié)結(jié)算賬戶。4、填寫本機(jī)構(gòu)構(gòu)通訊錄。5、進(jìn)行小額交交易的設(shè)置（具具體內(nèi)容見第第三、四、五五章中小額報(bào)報(bào)價(jià)部分）。五、熟悉開市時(shí)時(shí)間、場(chǎng)務(wù)服服務(wù)和交易流流程（一）本幣市場(chǎng)場(chǎng)交易時(shí)間。全國銀行間本幣幣市場(chǎng)交易時(shí)時(shí)間為周一至至周五，每天天上午9:00012:000、下

47、午：113:3016:300開市，國家家法定節(jié)假日日除外。（二）交易中心心場(chǎng)聯(lián)系電話話。交易時(shí)間內(nèi)，交交易中心配有有場(chǎng)務(wù)值班人人員，業(yè)務(wù)咨咨詢和應(yīng)急交交易可撥打電電話：0211-632998988轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)5311或或5312、6632344456、6332344557；系統(tǒng)和和線路故障可可撥打電話：021-6632989988轉(zhuǎn)30068或30069、6332347771、6322158422。（三）交易易流程。在為進(jìn)入銀行間間市場(chǎng)進(jìn)行交交易員培訓(xùn)作作好人員準(zhǔn)備備和購置設(shè)備備進(jìn)行硬件準(zhǔn)準(zhǔn)備的同時(shí)，交交易成員應(yīng)重重視制度建設(shè)設(shè)。制度建設(shè)設(shè)中很重要的的是進(jìn)行前后后臺(tái)的分工。由由前臺(tái)負(fù)責(zé)尋尋找合適的交交

48、易對(duì)手，以以合適的價(jià)格格達(dá)成交易，后后臺(tái)負(fù)責(zé)根據(jù)據(jù)前臺(tái)達(dá)成交交易的成交單單進(jìn)行清算和和結(jié)算（包括括資金和債券券的收付）。前前后臺(tái)的合理理分工能夠減減少人為因素素造成的差錯(cuò)錯(cuò)和風(fēng)險(xiǎn)。銀行間市場(chǎng)的交交易和結(jié)算系系統(tǒng)由交易中中心的交易系系統(tǒng)（交易前前臺(tái)）、中央央結(jié)算公司的的簿記系統(tǒng)（結(jié)算后臺(tái)）和清算總中心的支付系統(tǒng)(清算后臺(tái))組成。交易成員通過交交易前臺(tái)自主主報(bào)價(jià)、與其其他交易成員員進(jìn)行格式化化詢價(jià)并最后后確認(rèn)成交即即可達(dá)成交易易，交易達(dá)成成后由交易系系統(tǒng)生成成成交通知單。對(duì)對(duì)于債券交易易，交易成員員依據(jù)交易系系統(tǒng)生成的成成交通知單上上所載明的要素素，在交割日日利用債券簿記記系統(tǒng)辦理債債券的結(jié)算，即

49、即后臺(tái)結(jié)算。交交易成員在銀銀行間市場(chǎng)完完成的無論債債券交易還是是信用拆借，其其資金清算均均需通過支付付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，即即后臺(tái)清算。同同時(shí)交易成員員還要準(zhǔn)確掌掌握還款和返返回債券的情情況，這個(gè)可可以借助交易易系統(tǒng)的“清算提示”功能。六、日常交易前前的準(zhǔn)備銀行間市場(chǎng)和其其他市場(chǎng)一樣樣，參與交易易就必須防范范風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)真真做好日常交交易前的準(zhǔn)備備工作，是防防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的重要保障障。每日入市交易前前，至少應(yīng)該該完成以下準(zhǔn)準(zhǔn)備工作：（一）擬訂交易易規(guī)劃，確定定操作目標(biāo)。每日交易操作目目標(biāo)至少包括括交易規(guī)模、融融資期限、價(jià)價(jià)格等要素。確定交易規(guī)模和和期限目標(biāo)，就就信用拆借和和質(zhì)押式回購購而言，即確確定交易日內(nèi)

50、內(nèi)融出或融入入資金的數(shù)量量，以及融出出或融入資金金的期限。日常交易目標(biāo)取取決于以下幾幾個(gè)因素，一一是頭寸管理理和投資的需需要；二是監(jiān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)下達(dá)達(dá)的拆借限額額和對(duì)拆借期期限的規(guī)定；三是自身債債券存量，即即有多少可用用于交易的債債券。確定交易的價(jià)格格目標(biāo)，就拆拆借和回購而而言，就是要要確定交易日日內(nèi)融入資金金能負(fù)擔(dān)的最最高利率、融融出資金可接接受的最低利利率；就債券券買賣而言，即即確定現(xiàn)券交交易中賣出債債券可接受的的最低價(jià)、買買入債券可接接受的最高價(jià)價(jià)。價(jià)差就是利潤。只只有確定了日日常交易的操操作目標(biāo)，交交易員才有可可能根據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)行情變化掌掌握交易機(jī)會(huì)會(huì)，贏得對(duì)本本機(jī)構(gòu)更有利利的成交價(jià)格格。（二

51、）熟悉潛在在的交易對(duì)手手。潛在的交易對(duì)手手，尤其是信信用拆借、質(zhì)質(zhì)押式回購、買買斷式回購，最最好是彼此熟熟悉的機(jī)構(gòu)，這這是防范信用用風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)時(shí)達(dá)成交易的的有效途徑之之一。每日入入市交易前，如如果能對(duì)可能能出現(xiàn)的對(duì)手手做到“心中有數(shù)”，將會(huì)極大大地提高交易易效率。交易員平時(shí)應(yīng)該該通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”熟悉交易成成員的基本情情況和財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表，并在日日常交易中加加強(qiáng)與其他交交易員的聯(lián)系系，積累選擇擇交易對(duì)手的的有關(guān)信息。交易成員應(yīng)該通通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”加強(qiáng)自身的的宣傳推介，及及時(shí)披露資信信材料，使更更多的機(jī)構(gòu)能能夠熟悉自己己。（三）了解市場(chǎng)場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)。交易員每日交易易前以及交易易過程中，應(yīng)應(yīng)該及時(shí)

52、查看看市場(chǎng)公告和和通知以及重重要的財(cái)經(jīng)信信息，從而更更好避免市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、把握握交易機(jī)會(huì)。第四節(jié)金融機(jī)機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交易易流程圖上述兩節(jié)所所介紹的內(nèi)容容，可以概括括為以下流程程（圖211）。圖21入市市和聯(lián)網(wǎng)交易易流程圖金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)加入債券市場(chǎng)加入拆借市場(chǎng)市場(chǎng)加入債券市場(chǎng)加入拆借市場(chǎng)市場(chǎng)備案制人民銀行審批制備案制人民銀行審批制向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：1、向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：1、企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；3、商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書；4、“全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表”（見中國貨幣網(wǎng)）。聯(lián)系人：崔曉春聯(lián)系電話：021-632

53、98988轉(zhuǎn)農(nóng)村信用社和城市信用社由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分行審批，其他機(jī)構(gòu)由人民銀行總行審批。經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)審核通過后審核通過后全國銀行間全國銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行交易員培訓(xùn)進(jìn)行交易員培訓(xùn)新交易員培訓(xùn)新交易員培訓(xùn)事先報(bào)名事先報(bào)名交易員培訓(xùn)由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下：交易員培訓(xùn)由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下：提前通過中國貨幣網(wǎng)下載培訓(xùn)資料進(jìn)行預(yù)習(xí)；各機(jī)構(gòu)至少派兩名人員參加培訓(xùn)并取得交易員資格證書；報(bào)送交易中心要求的其他材料（見培訓(xùn)通知）。聯(lián)系人：戎弋，徐國蓉聯(lián)系電話63233756聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備各機(jī)構(gòu)視自身交易情況確定聯(lián)網(wǎng)方式，進(jìn)行設(shè)備準(zhǔn)備工作：各機(jī)構(gòu)

54、視自身交易情況確定聯(lián)網(wǎng)方式，進(jìn)行設(shè)備準(zhǔn)備工作：專線方式：需要路由器和PC機(jī)，并向當(dāng)?shù)剜]局申請(qǐng)專線線路；撥號(hào)方式：需要MODEM和PC機(jī)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)方式變更聯(lián)網(wǎng)方式變更進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)時(shí)需向交易中心市場(chǎng)二部提交書面聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)，聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)中要求包含以下內(nèi)容：進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)時(shí)需向交易中心市場(chǎng)二部提交書面聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)，聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)中要求包含以下內(nèi)容：以何種方式（專線或撥號(hào)）與交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)；聯(lián)系人和聯(lián)系電話；加蓋單位公章；以傳真方式將“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”傳真至市場(chǎng)二部，傳真電話交易中心在收到“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”后的十個(gè)工作日內(nèi)完成聯(lián)網(wǎng)工作。聯(lián)系人：宗迎偉聯(lián)系電話知知通聯(lián)網(wǎng)完成后，交

55、易中心發(fā)文通知申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)即可通過交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。對(duì)于通過備案制進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)可以憑此通知到人民銀行備案。聯(lián)網(wǎng)完成后，交易中心發(fā)文通知申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)即可通過交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。對(duì)于通過備案制進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)可以憑此通知到人民銀行備案。易易交交易過程中遇到問題交易過程中遇到問題業(yè)務(wù)咨詢技術(shù)咨詢業(yè)務(wù)咨詢技術(shù)咨詢應(yīng)急應(yīng)急交易工程運(yùn)行部場(chǎng)務(wù)值班：負(fù)責(zé)排除系統(tǒng)和線路故障。工程運(yùn)行部場(chǎng)務(wù)值班：負(fù)責(zé)排除系統(tǒng)和線路故障。電話3068或3069市場(chǎng)二部場(chǎng)務(wù)值班：業(yè)務(wù)咨詢；應(yīng)急交易電話5311或5312交易和場(chǎng)務(wù)值班班時(shí)間： 周周一至周五 上上午：9

56、:00012:000 下午：133:3016:300第三章 信用用拆借信用拆借是金融融機(jī)構(gòu)之間以以彼此信譽(yù)為為保障的短期期資金融通業(yè)業(yè)務(wù)。人民銀銀行規(guī)定參與與銀行間市場(chǎng)場(chǎng)的各類金融融機(jī)構(gòu)的拆借借最長期限、最最大融資規(guī)模模（限額或比比例）。各類類金融機(jī)構(gòu)可可以通過交易易系統(tǒng)在規(guī)定定的期限、規(guī)規(guī)模內(nèi)自主報(bào)報(bào)價(jià)、詢價(jià)和和達(dá)成交易，自自行辦理交易易后資金清算算。第一節(jié)信用拆拆借定價(jià)原理理信用拆借的價(jià)格格就是拆借利利率。同業(yè)拆借市場(chǎng)利利率是由交易易雙方自主商商定的。好的的交易員，必必須熟知拆借借定價(jià)的基本本原理和技巧巧，善于在決決定利率水平平的主要變量量之間權(quán)衡，以以盡可能低的的利率拆入資資金，以盡可可

57、能高的利率率拆出資金。拆借利率水平的的高低主要取取決于四個(gè)因因素：一是貨貨幣資金的時(shí)時(shí)間成本，即即不考慮信用用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)拆借借資金的利率率，拆借期限限越長、利率率水平越高。二二是信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)成本，拆借借資金所面臨臨的信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大、利率率水平越高。三三是市場(chǎng)供求求關(guān)系，資金金越短缺、利利率水平越高高。四是交易易規(guī)模，一般般而言，單筆筆交易規(guī)模越越大，利率水水平會(huì)相對(duì)低低一些。 通常，國債被視視為零信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工工具，以國債債為質(zhì)押的資資金融通價(jià)格格從而可視為為信用風(fēng)險(xiǎn)為為零的價(jià)格。因因此，信用拆拆借定價(jià)，最最簡便的方法法是采取在同同期國債回購購利率或到期期期限相近的的現(xiàn)券收益率率加點(diǎn)的辦法法。交

58、易成員可以通通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”了解近期市市場(chǎng)的走勢(shì)，可可以從信用拆拆借、債券回回購、現(xiàn)券交交易的行情中中獲得信用拆拆借定價(jià)所必必須的基準(zhǔn)信信息；通過“中國貨幣網(wǎng)網(wǎng)”了解交易對(duì)對(duì)手的基本情情況和基本資資信信息，作作為確定信用用風(fēng)險(xiǎn)成本的的參考。第二節(jié) 報(bào)價(jià)價(jià)、詢價(jià)和成成交流程信用拆借交易中中有公開報(bào)價(jià)價(jià)、對(duì)話報(bào)價(jià)價(jià)、小額報(bào)價(jià)價(jià)三種報(bào)價(jià)方方式，前二者者屬于詢價(jià)交交易方式的范范疇，后者可可通過點(diǎn)擊確確認(rèn)、單向撮撮合成交。一、公開報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)開市后后，交易員應(yīng)應(yīng)該盡快通過過交易系統(tǒng)把把本方拆借交交易的意向向向市場(chǎng)發(fā)布，這這是就公開報(bào)報(bào)價(jià)。公開報(bào)價(jià)是交易易成員為引導(dǎo)導(dǎo)對(duì)手方詢價(jià)價(jià)而向其他成成員所作的報(bào)

59、報(bào)價(jià)。信用拆拆借公開報(bào)價(jià)價(jià)要素包括拆拆借方向、拆拆借期限、拆拆借利率、拆拆借金額、成成交日、起息息日、還款日日、實(shí)際占款款天數(shù)、交易易品種等。要要素含義見表表31。其其中：拆借方向必須填填寫，其他要要素可填可不不填； 成交日、起息日日、還款日、實(shí)實(shí)際占款天數(shù)數(shù)和交易品種種由交易系統(tǒng)統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算顯顯示，無需填填寫；清算速度只可填填入0或1；報(bào)價(jià)可打包發(fā)送送，填完一筆筆報(bào)價(jià)要素后后，點(diǎn)擊“增加”，該報(bào)價(jià)即即進(jìn)入待發(fā)送送列表，此時(shí)時(shí)可繼續(xù)填報(bào)報(bào)另一筆公開開報(bào)價(jià)的要素素。在所有需需要發(fā)送的報(bào)報(bào)價(jià)填報(bào)完畢畢之后，點(diǎn)擊擊“發(fā)送”，即完成了了報(bào)價(jià)的打包包發(fā)送。對(duì)于同一交易員員上一交易日日在同一臺(tái)交交易機(jī)上發(fā)送

60、送的公開報(bào)價(jià)價(jià)，系統(tǒng)提供供“報(bào)價(jià)再發(fā)送送”的便捷功能能，交易員可可使用系統(tǒng)菜菜單欄下的“報(bào)價(jià)再發(fā)送送”快捷鍵將報(bào)報(bào)價(jià)修改確認(rèn)認(rèn)后發(fā)送。公開報(bào)價(jià)可修改改、可撤消。表31 信用用拆借要素含含義要素名稱要素含義拆借方向拆入和拆出拆借期限拆借天數(shù)（最長長不能超過44個(gè)月）拆借利率拆入方付給拆出出方的資金價(jià)價(jià)格，以年利利率表示成交金額拆借金額，最低低為10萬元元，以萬元為為單位變動(dòng)清算速度從達(dá)成交易到實(shí)實(shí)際清算的實(shí)實(shí)際間隔，有有T+0（成成交當(dāng)天進(jìn)行行清算）和TT+1（成交交第二天進(jìn)行行清算）兩種種成交日*達(dá)成交易的日期期起息日*成交日清算速速度（遇節(jié)假假日順延到下下一交易日），是是開始計(jì)息的的日期還款