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認證主體：鄒**（實名認證）

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IP屬地：天津 上傳時間：2022-09-25 格式：DOCX 頁數(shù)：9 大小：27.54KB 積分：15 舉報 版權申訴

1、公司理財?shù)谌娲鸢浮酒唬汗纠碡斄曨}答案】1. 代理問題誰擁有公司 ? 描述所有者控制公司管理層的過程。代理關系在公司的 組織形 式中存在的主要原因是什么 ?在這種環(huán)境下，可能會出現(xiàn)什么 樣的問題 ? 解：股東擁有公司；股東選舉董事會，董事會選舉管理層 （股東 f 董事 會 f 管理層 ）;代理關系在公司的組織形式中存在的主要原因是所有權 和控制 權的分離 ;在這種情況下，可能會產生代理問題 （股東和管理層 可能因為目 標不一致而使管理層可能追求自身或別人的利益最大化， 而不是股東的利益 最大化 ）。非營利企業(yè)的目標 假設你是一家非營利企業(yè) （或許是非營利醫(yī)院 ）的財務經理，你認為什 么 樣

2、的財務管理目標將會是恰當?shù)?? 解：所有者權益的市場價值的最大化。公司的目標 評價下面這句話：管理者不應該只關注現(xiàn)在的股票價值，因 為這么 做將會導致過分強調短期利潤而犧牲長期利潤。解：錯誤 ; 因為現(xiàn)在的股票價值已經反應了短期和長期的的風險、時 間以及 未來現(xiàn)金流量。道德規(guī)范和公司目標 股票價值最大化的目標可能和其他目標，比如避免不道德或者非法 的行為相 沖突嗎 ?特別是，你認為顧客和員工的安全、環(huán)境和社會的 總體利益是否在 這個框架之內，或者他們完全被忽略了 ? 考慮一些具 體的情形來闡明你的回答。解：有兩種極端。一種極端，所有的東西都被定價。因此所有目標 都有一個 最優(yōu)水平，包括避免不道

3、德或非法的行為，股票價值最大 化。另一種極端， 我們可以認為這是非經濟現(xiàn)象,最好的處理方式是通過政治手段。一個經典的思考問題給出了這種爭論的答案：公司估計提高某種產 品安全性 的成本是 30 萬美元。然而，該公司認為提高產品的安全性 只會節(jié)省 20 萬 美元。請問公司應該怎么做呢 ?”跨國公司目標 股票價值最大化的財務管理目標在外國會有不同嗎?為什么 ?解：財務管理的目標都是相同的，但實現(xiàn)目標的最好方式可能是不 同的 （因為不同的國家有不同的社會、政治環(huán)境和經濟制度）。代理問題 假設你擁有一家公司的股票，每股股票現(xiàn)在的價格是 25 美 元。另外 一家公司剛剛宣布它想要購買這個公司，愿意以每股

4、35 美元的價格 收購發(fā)行在外的所有股票。你公司的管理層立即展開對這次惡意收 購的斗 爭。管理層是為股東的最大利益行事嗎 ?為什么 ? 解：管理層的目標是最大 化股東現(xiàn)有股票的每股價值。如果管理層 能夠將公司的股票價格漲到大于 35 美元或者尋找到另一家收購價格 大于 35 美元的收購方那么管理層是為股 東的最大利益行事，否則不代理問題和公司所有權 公司所有權在世界各地都不相同。歷史上，美國個人投資者占了上 市公司股 份的大多數(shù)，但是在德國和日本，銀行和其他金融機構擁 有上市公司股份的 大部分。你認為代理問題在德國和日本會比在美解：機構投資者可以根據(jù)自己的資源和經驗比個人投資者更好地對 管理層

5、實 施有效的監(jiān)督。鑒于德國和日本的機構投資者擁有的股份較個人投資者多，而美國 的機構投 資者擁有的股份較個人投資者少，因此代理問題在德國和 日本較美國要輕。代理問題和公司所有權 近年來，大型金融機構比如共同基金和養(yǎng)老基金 已經成為美國股票 的主要持有者。這些機構越來越積極地參與公司事務。這 一趨勢對 代理問題和公司控制有什么樣的啟示 ?解：機構投資者的比重增多將使代理問題程度減輕。但也不一定， 如果共同 基金或者退休基金的管理層并不關心投資者的利益，那么 代理問題可能仍然 存在，甚至有可能增加基金和投資者之間的代理 問題。高管薪酬 批評家指責美國公司高級管理人員的薪酬過高，應該削減。比 如在

6、大型公司中，甲骨文的 larry ellison 是美國薪酬最高的首席執(zhí)行宮 之 一， 2000-2004 年收入高達 8.36 億美元，僅 2004 年就有 0.41 億 美元之 多。這樣的金額算多嗎 ? 如果承認超級運動員比如 tiger woods ，演藝界的知名人士比如 mel gibson 和 oprah winfrey ，還有其他在 他們各自 領域非常出色的人賺的都不比這少或許有助于回答這個問 題。 解：就像市場需求其他勞動力一樣，市場也需求首席執(zhí)行官，首席 執(zhí)行官的 薪酬是由市場決定的。這同樣適用于運動員和演員。首席 執(zhí)行官薪酬大幅度 增長的一個主要原因是現(xiàn)在越來越多的公司實行

7、股票報酬，這樣的改革是為 了更好的協(xié)調股東和管理者的利益。這 些報酬有時被認為僅僅對股票價格上 漲的回報，而不是對管理能力 的獎勵?；蛟S在將來，高管薪酬僅用來獎勵特 別的能力，即，股票 價格的上漲增加了超過一般的市場。10. 財務管理目標 為什么財務管理的目標是最大化現(xiàn)在公司股票的價格 ? 換 句話說，為 什么不是最大化未來股票價格呢 ?解：最大化現(xiàn)在公司股票的價格和最大化未來股票價格是一樣的。 股票的價值取決于公司未來所有的現(xiàn)金流量。從另一方面來看，支 付大量的 現(xiàn)金股利給股東，股票的預期價格將會上升。第二章 會計報表與現(xiàn)金流量基本知識點：v=b+s(value=bond+stock) a=

8、b+s(asset=bond+stock)cf(a)=cf(b)+cf(s)cf(b) 為向債權人支付的現(xiàn)金流，債務清償，利息 +到期本金 - 長期債 券融資如果錢流向了債權人那么為加，如果錢從債權人流出那么為 減。cf(s) 為向股東支付的現(xiàn)金流，股利 - 股權凈值 如果錢流向了股東那么為加，如果錢從股東流出那么為減。cf(a)= 經營性現(xiàn)金流量 ocf-( 凈) 資本性支出 -凈營運資本的增加 cf(a) ， 企業(yè)現(xiàn)金流總額，自由現(xiàn)金流量，或企業(yè)的總現(xiàn)金流量 經營性現(xiàn)金流量 ocf=ebit+ 折舊 -稅(凈 )資本性支出 =固定資產的取得 -固定資產的出售 =期末固定資產凈 額- 期初固

9、定資產凈額+折舊， (其中， “期末固定資產凈額 -期初固定資產凈額 ”即為固 定 資產增加凈額 )流動性 是非題：所有的資產在付出某種代價的情況下都具有流動性。請解 釋。解：正確 ; 所有的資產都可以以某種價格轉換為現(xiàn)金。會計與現(xiàn)金流量 為什么標準的利潤表上列示的收入和成本不代表當期實 際的現(xiàn)金流 入和現(xiàn)金流出 ? 解：按公認會計原則中配比準則的要求，收入應 與費 用相配比，這樣，在收入發(fā)生或應計的時候，即使沒有現(xiàn)金流量， 也 要在利潤表上報告。注意，這種方式是不正確的，但是會計必須 這么做。會計現(xiàn)金流量表 在會計現(xiàn)金流量表上，最后一欄表示什么 ?這個數(shù)字對 于分析一家公 司有何用處 ?解：

10、現(xiàn)金流量表最后一欄數(shù)字表明了現(xiàn)金流量的變化。這個數(shù)字對 于分析一 家公司并沒有太大的作用。4. 現(xiàn)金流量財務現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量有何不同 ? 哪個對于公司分析者更有用 ? 解： 兩種現(xiàn)金流量主要的區(qū)別在于利息費用的處理。會計現(xiàn)金流量 將利息作為營 運現(xiàn)金流量 （會計現(xiàn)金流量的邏輯是，利息在利潤表的 營運階段出現(xiàn)，因 此利息是營運現(xiàn)金流量 ），而財務現(xiàn)金流量將利息 作為財務現(xiàn)金流量。事 實上，利息是財務費用，這是公司對負債和 權益的選擇的結果。財務現(xiàn)金流 量更適合衡量公司業(yè)績。賬面價值與市場價值 按照會計規(guī)定，一家公司的負債有可能超過資產， 所有者權益為負， 這種情況在市場價值上有沒有可能發(fā)生

11、 ? 為什么 ? 解：市場價值不可能為負。根據(jù)企業(yè)和個人破產法，個人或公司的 凈值不能 為負，這意味著負債不能超過資產的市場價值。資產的現(xiàn)金流量 為什么說在一個特定期間內資產的現(xiàn)金流量為負不一定 不好 ? 解：比如，作為一家成功并且飛速發(fā)展的公司，資本支出是巨大的， 可能導致負的資產現(xiàn)金流量。一般來說，最重要的問題是資本使用 是否恰 當，而不是資產的現(xiàn)金流量是正還是負。經營性現(xiàn)金流量 為什么說在一個特定期間內經營性現(xiàn)金流量為負不一定 不好 ? 解：對于已建立的公司出現(xiàn)負的經營性現(xiàn)金流量可能不是好的表象， 但對于剛起步的公司這種現(xiàn)象是很正常的。凈營運資本和資本性支出公司在某個年度凈營運資本的變動

12、額有可能為負嗎 ?( 提示：有可能 ) 請解釋怎樣才會發(fā)生這種情況 ? 凈資本性支出呢 ? 解：例如，如果一個公司的庫存管理變得更有效率，一定數(shù)量的存 貨需要將 會下降。如果該公司可以提高應收帳款回收率，同樣可以 降低存貨需求。一 般來說，任何導致期末的凈營運資本變動額 (net working capital ， nwc) 相 對于期初下降的事情都會有這樣的作用 ;負 凈資本性支出意味著資產的使用 壽命比購買時長。對股東和債權人的現(xiàn)金流量 公司在某個年度對股東的現(xiàn)金流量有可能為 負嗎 ?( 提示：有可能。 ) 請解釋怎樣才會發(fā)生這種情況 ? 對債權人的現(xiàn)金 流量呢 ? 解：如果公司在某一特定

13、時期銷售股票比分配股利的數(shù)額多 (cf(s) ， 向股東支付的現(xiàn)金流，股利 -發(fā)行的股票 +回購的股票 )，公司對 股東 的現(xiàn)金流量是負的 ; 如果公司借債超過它支付的利息和本金 (cf(b) ， 向 債權人支付的現(xiàn)金流，債務清償，利息 +本金 -長期債務融資 ) ，對債 權人的現(xiàn)金流量就是負的。公司價值本章開頭處提到 cbs 音像公司，我們說該公司的股東所遭受的損失 可能并 不像會計報告的損失那么嚴重，你認為我們這么說的依據(jù)是 什么 ? 解：那些核銷僅僅是會計上的調整。11. 編制利潤表ragsdale 公司的銷售額為 527 000 美元，成本為 280 000 美元，折 舊費用 為 38

14、 000 美元，利息費用為 15 000 美元，稅率為 35% 。該 公司的凈利 潤是多少 ?若分派 48 000 美元的現(xiàn)金股利，留存收益會 增加多少 ? 解： ebit= 銷售額 -成本-折舊=527000-280000-38000=209000 稅前利潤 =ebit- 利息 =209000-15000=194000 留存收益 =凈利潤 -股利 =126100- 48000=7810012. 計算凈資本性支出gordon 駕校 2006 資產負債表上的固定資產凈額為 420 萬美元， 2007 年 資產負債表上的固定資產凈額為 470 萬美元， 2007 的利潤 表上有折舊費 用 925

15、000 美元。其 2007 年的 【篇二：公司理財實務課后答 案 (1)1 】1章 案例分析提示：財務管理的目標要根據(jù)具體情況來決定，而且這個目標也不 可能是一成不變的，對財務管理目標的適當調整是必要的，只有這 樣，才能在不斷變化的內、外環(huán)境中處于比較有利的競爭地位。 實踐訓練1 ）單項選擇題（1） d （2） d （3） c （4） d （5） d （6） a 2 ）多項選擇題（1） abed （ 2） abed （ 3） abc （ 4） acd （ 5 ） abed （ 6） abed （ 7） abed （ 8）（9） abed （10） ae （11） ae 3 ）判斷對錯題ab（1

16、）錯（2）錯（3）對 （4）錯（5）錯（6）錯（7）錯（8）對錯 （10）錯（11）錯4）分析題（略） 第2章案例分析提示：從某一時點上貨幣資金的時間價值出發(fā)進行分析。實踐訓練1)單項選擇題(1) b(2b (7)a (13 ) b (19 ) d(8)d(14)a(20)e(3)a(9)b(15)a (21)a(4)e(10 )b(16)b (22)b(5)a(11 )a(17)b(6)a(12 )ee2)多項選擇題(18)be(5ad (9)aed 3 ）判斷對錯題(2bed(6abed(10 )abe(3bed(7abd(4aed)(8aed(1對（）7 ）對(2對（3)錯(4錯對（6）

17、對4)計十算分析題)(5 )可見，第二種付款方式的現(xiàn)值大于第一種付款方式的金額，所以應選擇第一 種付款方式。（3）本題目屬于永續(xù)年金問題。 海達機械制造公司應一次性存入銀行 825 000 元。 （ 4） 開發(fā)鹽汽水的收益與風險：標準離差=（150?100）2?60%?（60?100）2?20%?（?10?100）2?20%=65.12 （萬 元）開發(fā)茶飲料的收益與風險： 第一個方案風險較小，風險報酬率也低；第二個方案風險大，風險 報酬率也高。方案的選擇最終取決于投資者敢于冒風險的程度。 第 3 章案例分析 （1）中勤公司應考慮用權益籌資方式（留存收益），慶陽公司可以 考慮債 券方式籌資。兩個

18、公司的籌資渠道有所不同。其差異主要在于： 慶陽公司是公開上市公 司，因此容易從投資者處籌集到新的股權資 本。而中勤公司資本全部由公司 內部幾個管理者所有，假設他們已 將自己的資金全部投資于企3 業(yè)且還想保持全部控制權，則籌集新的股權資本不適合中勤公司 （不包 括用留存收益集資）。中勤公司的負債率已經很高，流動比率較低，存在著很高的財務風 險，債權 人可能不愿意或者不敢將錢借給該企業(yè)。而慶陽公司在這 方面具有一定的優(yōu) 勢，能夠借到錢。理由是：其資產負債率較低， 流動比率較高，貸款人或潛 在的貸款人會認為比較安全，財務風險 較小。（2）比較而言，中勤公司資本將長期短缺，而累積的留存收益將增 大股

19、本，在保持目前水平的條件下會為融資提供機會；從利潤率角 度看，中勤公 司的高利潤率可以刺激投資者，另外，公司用相對低 的比率支付股利，從而 積累大量的留存收益。這對公司來說，雖然 面臨高風險，但在為了實現(xiàn)目標 愿意承擔風險的態(tài)度下，可能會有 更充分的發(fā)展機會。因此中勤公司關心更 多的是投資收益而不是成 本。慶陽公司的利潤率較低，走的又是一條穩(wěn)妥發(fā) 展的道路，與中 勤公司相比會更關心成本。實踐訓練1）單項選擇題 （1） c （7） c （ 13） c （19） d2 ）多項選擇題（1）ab（2） ad （3） bcd （ 4）abc （ 5）abcd （6）ac（7）abcd （8） bc （9

20、） ac （10） abcd11） abc 3）判斷 對錯題（1）對（2）對（3）錯（8）錯（4）錯（5）錯（6）錯（7）錯 4 ）計算分析題 （1）立即付款：折扣率=3.70% ;放棄現(xiàn)金折扣成本=15.37% ; 30 天 內付款：折 扣率=2.5% ;放棄現(xiàn)金折扣成本=15.38% ;60 天內付款：折扣率=1.3% ;放棄現(xiàn)金折扣成本=15.81% ;最有利是第 60 天付款，價格為 9 870 元。若企業(yè)資金不足，可向銀 行借 入短期借款，接受折扣。（2）2005 年運用高低點法預計資金需要量為 1 150 000 元，運用 回歸直 線法預計資金需要量 1 145 000 元。（ 3）追加籌資額： 95 萬元；內部籌資額： 70 萬元；外部籌資額 25萬元。第4章案例分析4e（8）b)14)b(3)b（9）d)15)e(4)a(10e)16)b(5)e)(11e)17)b(6)d)(12e)18)e(9)對)(10錯確認融資條件：根據(jù)有關規(guī)定，天盛公司符合發(fā)行長期債券和向銀行申請借 款的條件。分析比較資金成本： 長期債券籌資年資金成本為 7%。則兩年內用資成本總額為： 4 800-1 800=3 000 （萬元） 向銀行借款的籌資成本為 7.5%，高于發(fā)行長期債券籌資成本 7%，