上半年建筑行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：建筑行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健-貨幣政策財政政策雙雙發(fā)力圖

1、上半年建筑行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：建筑行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健_貨幣政策財政政策雙雙發(fā)力圖 1.固定資產(chǎn)投資增速有所下滑，經(jīng)濟下行壓力猶存 2019年1-8月，固定資產(chǎn)投資增速為5.5%，比2018年下滑0.4pct。當(dāng)前中國經(jīng)濟處在換擋改革的關(guān)鍵時期，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟穩(wěn)增長的作用至關(guān)重要，投資數(shù)據(jù)的低迷疊加全球經(jīng)濟下行和中美貿(mào)數(shù)據(jù)來源:公共資料整理 HYPERLINK /research/201910/795668.html 相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國建筑行業(yè)市場運營方式及投資前景研究報告 2.逆周期調(diào)控加碼，貨幣政策財政政策雙雙發(fā)力 2019年9月6日中國人民銀行發(fā)布公告，為支持

2、實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。本次降準預(yù)計可釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。9月央行降準的主要內(nèi)容類型全面降準定向降準操作時間9月16日于10月15日和11月15日分兩次實施降準政策全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點

3、對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點釋放基礎(chǔ)貨幣8000億元1000億元降準目的加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度數(shù)據(jù)來源:公共資料整理 3.提前發(fā)放地方政府專項債，有望帶動基建投資提速 專項債券一般指地方政府為了籌集資金建設(shè)某專項具體工程而發(fā)行的債券，是地方政府開展基建的重要資金來源。近年來隨著地方政府融資監(jiān)管趨嚴，城投非標融資作為“后門”被堵死，地方政府債券則被當(dāng)做“前門”逐漸打開，2019年新增專項債限額規(guī)模達到2.15萬億，同比大幅增長59.26%。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理 9月4日的國常會提出，今年限額內(nèi)地方政府專項

4、債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上，帶動有效投資支持補短板擴內(nèi)需。同時，根據(jù)地方重大項目建設(shè)需要，國務(wù)院按規(guī)定可提前下達明年專項債部分新增額度，以便年初即可發(fā)債融資，匹配項目資金需求。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至8月底全國已累計發(fā)行新增地方政府專項債券20057.47億元，占全年限額的93.29%，按照國常會的指示，剩余的6.71%將在9月底之前全部發(fā)行完畢。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理 4.交通強國，基建投資有望繼續(xù)回暖 9月19日，中共中央、國務(wù)院聯(lián)合印發(fā)了交通強國建設(shè)綱要，強調(diào)了交通“先行官”的定位。實際上，“交通強國”的概念自十九大報告中就已提出，本次綱要的發(fā)布是對交通強國建設(shè)的進

5、一步細化布局，主要提出了三大轉(zhuǎn)變，更加重視質(zhì)量效益、一體化融合和創(chuàng)新驅(qū)動；明確了不同階段交通建設(shè)的發(fā)展目標以及重點方向?？偟膩砜?，交通強國建設(shè)綱要的提出使得未來中國交通建設(shè)的規(guī)劃日漸清晰，有望成為支撐基建中長期需求的強勁驅(qū)動力。交通強國建設(shè)綱要中提出的短期、中期和長期發(fā)展目標類型具體內(nèi)容短期（至（2020年）完成十三五交通建設(shè)規(guī)劃任務(wù)。中期（至2035年）基本建成完善、廣泛的交通網(wǎng)絡(luò)，包括基本形成“全國123出行交通圈”、“全球123快貨物流圈”，城市交通擁堵基本緩解，無障礙出行服務(wù)體系基本完善長期（至本世紀中葉）建成人民滿意、保障有力、世界前列的交通強國，基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模質(zhì)量和技術(shù)均領(lǐng)先世界數(shù)據(jù)

6、來源:公共資料整理 基建投資歷來是對沖經(jīng)濟下行、促進勞動力人口充分就業(yè)的重要手段。2019年1-8月，基建投資（全口徑）增速為3.19%，比去年底提升1.4pct?？v向?qū)Ρ葋砜?，今年的基建投資增速雖持續(xù)回升，但仍為近十年的低位，下半年反彈幅度有望加大，尤其當(dāng)前穩(wěn)增長壓力逐步顯現(xiàn)時，基建的托底作用將愈發(fā)關(guān)鍵。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理 5.建筑行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健，經(jīng)營業(yè)績有著較為明顯的季節(jié)性特點 2019年上半年，建筑行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健，建筑企業(yè)合計完成營業(yè)收入2.50萬億元，同比增長15.72%，增速比2018年提升5.53pct；歸母凈利潤實現(xiàn)764億元，同比增長3.98%，增速比2018年提升0.68pct。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理 分季度來看，建筑行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有著較為明顯的季節(jié)性特點，一般每年四季度是營收和利潤確認的高峰期。2018年Q3、Q4、2019年Q1和Q2，建筑企業(yè)分別完成營業(yè)收入1.12萬億、1.58萬億、1.09萬億、1.41萬億，分別同比增長5.71%、13.24%、13.32%、17.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤318.02億、416.75億、331.56億、432.28億，分別同比增長-2.58%、-7.09%、13.70%、-1.99%。行業(yè)整體營收增長提速，凈利潤有所下滑，主要是因為2018年Q4計提減值，以及今年Q2行業(yè)內(nèi)體量較大的