財(cái)務(wù)管理畢業(yè)論文范文

1、*1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系研究摘要：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理的核心心是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理的重點(diǎn)則是是對(duì)可能出現(xiàn)現(xiàn)的主要財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)進(jìn)行超超前的控制和和管理，以避避免由財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為財(cái)財(cái)務(wù)危機(jī)和生生存危機(jī)，從從而使企業(yè)獲獲得持續(xù)生存存和持續(xù)發(fā)展展。因此，本本文把企業(yè)的的財(cái)務(wù)狀況指指標(biāo)作為切入入點(diǎn)，研究企企業(yè)財(cái)務(wù)管理理狀況及經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系系，建立評(píng)估估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)狀況的綜綜合指標(biāo)體系系，對(duì)于企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者者及時(shí)地掌握握企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，有有效地防范和和化解可能出出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危危機(jī)，從而通通過(guò)實(shí)施有效效的風(fēng)險(xiǎn)管理理，確保企業(yè)業(yè)獲得持續(xù)成成長(zhǎng)和發(fā)展。

2、 關(guān)鍵詞：企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)務(wù) ABSTRAACT:Fiinanciial riisk maanagemment iis thee coree of tthe fiirms rissks maanagemment，aand thhe keyy poinnt of it iss to ppre-coontroll and managge thee poteentiall finaanciall riskks andd crissis inn ordeer to preveent thhese rrisks changge intto finnanciaal andd survvivingg cri

3、ssis .IIn thiis wayy，enteerprisses caan go on liiving and ddevelooping. Therreforee, thiis artticle takess enteerprisses finnanciaal connditioon inddex ass the breakkthrouugh pooint, reseaarchess thee rellationnship betweeen thhe entterpriise fiinanciial coontroll condditionn and the mmanageement ri

4、sk, estaablishhes thhe synnthesiis inddex syystem abouut thhe entterpriise fiinancee riskk degrree annd thee riskk condditionn .As to ennterprrise ssuperiintenddents ,theyy can graspp the enterrprisee finaanciall riskk condditionn prommptly, guarrd andd meltt the possiibly aappearred fiinanciial rii

5、sk annd finnanciaal criisis eeffecttivelyy, thuus guaaranteee thee enteerprisse to obtaiin groowth aand deeveloppment contiinuallly thrrough the iimplemmentattion oof efffectivve rissk mannagemeent. KEY WORRDS: eenterpprise; riskk; finnanciaal; evvaluattion 1關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)概念念、特征及成成因 風(fēng)險(xiǎn)是伴隨人類(lèi)類(lèi)社會(huì)發(fā)展過(guò)過(guò)程而經(jīng)常發(fā)發(fā)生的現(xiàn)實(shí)和和

6、客觀現(xiàn)象。企企業(yè)作為人類(lèi)類(lèi)活動(dòng)行為主主體之一，更更是無(wú)時(shí)不刻刻在與風(fēng)險(xiǎn)打打交道。正是是由于風(fēng)險(xiǎn)的的客觀存在，促促使人們對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究究，并提出了了不同的定義義和解釋。 美國(guó)學(xué)者海恩斯斯，最早提出出風(fēng)險(xiǎn)的概念念并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行分類(lèi)。他他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所下下的定義為:“風(fēng)險(xiǎn)是損失失的可能性”1。 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)研究專(zhuān)專(zhuān)家威利特，通通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)理理論和保險(xiǎn)之之間關(guān)系的研研究，把風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與偶然性及及不確定性聯(lián)聯(lián)系起來(lái)。他他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是一種客觀觀存在，其發(fā)發(fā)生具有不確確定性。 威廉斯在其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)研究論文中中2，對(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所下的的定義為:風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果中中潛在的變化化。風(fēng)險(xiǎn)是人人們預(yù)期結(jié)果果和實(shí)際結(jié)果果的差異。他他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)

7、是在風(fēng)險(xiǎn)狀狀態(tài)下，預(yù)期期結(jié)果與實(shí)際際結(jié)果之間的的差異大小或或差異的偏離離程度，這種種預(yù)期結(jié)果和和實(shí)際結(jié)果之之間的差異越越小或偏離程程度越小，則則風(fēng)險(xiǎn)越小;反之，則風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大。而而這種差異程程度可以用概概率的方法加加以測(cè)度。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概概率在011之間波動(dòng)，概概率越接近于于1，則風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)發(fā)生的可能能性就越大;概率越接近近于0，則風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可可能性越小;如概率在二二分之一左右右。則表明風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生處處于較大的不不確定性。 莫布雷，布蘭查查德在其19969年發(fā)表表的風(fēng)險(xiǎn)管管理與保險(xiǎn)一一書(shū)中，將風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分為純粹粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)。并并指出，純粹粹風(fēng)險(xiǎn)存在于于只有損失而而無(wú)收入的情情況下。而投投機(jī)性風(fēng)

8、險(xiǎn)則則存在于既有有收入可能也也有損失可能能這一情況下下。 關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的的形態(tài)和產(chǎn)生生的原因，斯斯蒂芬森(SStepheenson)認(rèn)為可分為為如下三種:經(jīng)濟(jì)原因所所對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);社會(huì)原因所所對(duì)應(yīng)的社會(huì)會(huì)風(fēng)險(xiǎn);人力不能控控制的自然原原因所對(duì)應(yīng)的的不可抗力風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要要源于企業(yè)本本身內(nèi)部的行行為，如管理理不善所導(dǎo)致致的組織渙散散、產(chǎn)品質(zhì)量量事故、交貨貨期拖延、生生產(chǎn)消耗及成成本上升或投投資決策失誤誤所產(chǎn)生的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等。社會(huì)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)則主要要包括與企業(yè)業(yè)本身的管理理無(wú)關(guān)或者說(shuō)說(shuō)主要由于企企業(yè)外部環(huán)境境變化所產(chǎn)生生的風(fēng)險(xiǎn)。如如市場(chǎng)需求下下降或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手的作用所所導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售量量

9、急劇減少;產(chǎn)品價(jià)格下下跌及原燃材材料采購(gòu)成本本上升所導(dǎo)致致的企業(yè)盈利利下降甚至出出現(xiàn)虧損;政政府產(chǎn)業(yè)政策策的限制及稅稅收政策的調(diào)調(diào)整對(duì)企業(yè)所所造成的不利利影響;企業(yè)業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)務(wù)中所出現(xiàn)的的國(guó)際結(jié)算延延期，以及由由于出口國(guó)原原因所導(dǎo)致的的貿(mào)易中斷等等。不可抗力力風(fēng)險(xiǎn)則主要要是指，火災(zāi)災(zāi)、雷電、洪洪水及地震等等自然災(zāi)害對(duì)對(duì)企業(yè)造成的的風(fēng)險(xiǎn)損失。 關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的的損失或代價(jià)價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)理論論學(xué)者一般將將其分為:企企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的直直接經(jīng)濟(jì)損失失代價(jià)、企業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的間接接經(jīng)濟(jì)損失代代價(jià)及企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)損失的無(wú)無(wú)形代價(jià)。其其中，企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)形代代價(jià)又可分為為，企業(yè)為防防范風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)發(fā)生的無(wú)形代代價(jià)及企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的

10、的無(wú)形代價(jià)。在在很多情況下下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)損失的無(wú)形形代價(jià)甚至?xí)?huì)超過(guò)其直接接經(jīng)濟(jì)損失。企企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)損失的代代價(jià)從宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)上講，不不僅阻礙企業(yè)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率率的提高，而而且阻礙社會(huì)會(huì)資源配置。因因?yàn)椋捎谄笃髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)的直直接損失、間間接損失加上上難以估量的的無(wú)形損失代代價(jià)，一般容容易使企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)生“避險(xiǎn)行為”，從而限制制資金向高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的流流動(dòng)，并容易易造成某一行行業(yè)資金的過(guò)過(guò)度集中，形形成生產(chǎn)能力力過(guò)剩甚至形形成泡沫經(jīng)濟(jì)濟(jì)(如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)資金的過(guò)過(guò)度集中所形形成的房地產(chǎn)產(chǎn)泡沫)。此此外，按照經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，企企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失失的代價(jià)，在在一定條件下下，服從“乘數(shù)原理”，即企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)損失對(duì)國(guó)國(guó)民收入

11、會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生倍減作用用。 2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理的含義義及功能 2.1企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的的含義 任何企業(yè)在其生生存與發(fā)展過(guò)過(guò)程中，都面面臨來(lái)自企業(yè)業(yè)內(nèi)部和外部部的各種系統(tǒng)統(tǒng)性和非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)不僅具有客客觀性、不確確定性、損害害性，同時(shí)還還具有風(fēng)險(xiǎn)與與收益的對(duì)稱(chēng)稱(chēng)性。即企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的的存在是客觀觀的，不可回回避的;企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)何何時(shí)發(fā)生及其其概率是不確確定的:企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一一旦產(chǎn)生，必必然帶來(lái)或大大或小的經(jīng)濟(jì)濟(jì)損失;這些些經(jīng)濟(jì)損失對(duì)對(duì)企業(yè)也許是是可以承受的的，也可能是是致命的;此此外，企業(yè)在在面臨某些財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同同時(shí)，往往蘊(yùn)蘊(yùn)涵著多種潛潛在的盈利機(jī)機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)越越大，也意味味

12、著潛在的盈盈利性越高。因因此，企業(yè)對(duì)對(duì)待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的態(tài)度，應(yīng)應(yīng)是采取積極極的風(fēng)險(xiǎn)管理理策略，而不不應(yīng)是消極對(duì)對(duì)待、簡(jiǎn)單回回避和無(wú)所作作為。在日趨趨變化、劇烈烈波動(dòng)的現(xiàn)實(shí)實(shí)社會(huì)及經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境中，企企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理能力尤其是是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的管理能力力己成為企業(yè)業(yè)生存發(fā)展的的核心能力之之一。從某種種意義上來(lái)說(shuō)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理的實(shí)質(zhì)質(zhì)就是管理和和控制財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 所謂企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理，是是指企業(yè)為應(yīng)應(yīng)對(duì)和改變所所面臨的各種種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀狀況而事先采采取的一系列列管理措施和和行為。這些些措施和行為為包括:如何何識(shí)別企業(yè)面面臨何種財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);評(píng)估估這些財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)所所造成經(jīng)濟(jì)損損失的大小及及影響程度:由

13、此決定企企業(yè)采取何種種風(fēng)險(xiǎn)回避策策略，是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)自留還是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移?如如何預(yù)先防范范可能出現(xiàn)的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);一旦財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生后，如如何控制風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的不良后果果及如何降低低風(fēng)險(xiǎn)損失等等。3 由此可見(jiàn)，企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管管理主要包括括以下三方面面的含義: (l)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識(shí)別。即針針對(duì)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中中所面臨的各各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行分類(lèi);對(duì)各各種風(fēng)險(xiǎn)暴露露情況及對(duì)企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的影響程度度進(jìn)行辯識(shí); (2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)測(cè)量與評(píng)估估。企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理包包括對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)進(jìn)行測(cè)量，對(duì)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，采采用數(shù)學(xué)方法法及相應(yīng)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理信息系統(tǒng)對(duì)對(duì)各類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)進(jìn)行具體量化化處理。在此

14、此基礎(chǔ)上，借借助于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)估方法和有有關(guān)模型，對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因因素作出具體體評(píng)估，以便便為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)決策提供依依據(jù); (3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制與化解解。企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是是以監(jiān)控財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和化解解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為為主要核心內(nèi)內(nèi)容的風(fēng)險(xiǎn)控控制過(guò)程;企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理，包括括根據(jù)企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)方針和和風(fēng)險(xiǎn)管理策策略，對(duì)企業(yè)業(yè)人財(cái)物、供供產(chǎn)銷(xiāo)等各有有關(guān)環(huán)節(jié)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)行為實(shí)施施有效監(jiān)控，并并為改善企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)狀況采取相相應(yīng)的管理措措施和行為，以以便化解企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 因此，企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的的主要內(nèi)容是是，企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的測(cè)量與評(píng)評(píng)估、財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的控制與與化解三個(gè)方方面。 2.2企業(yè)

15、財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的的功能 1、提高企業(yè)及及整個(gè)社會(huì)資資源配置效率率 在現(xiàn)實(shí)的社會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)統(tǒng)中，企業(yè)是是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的載體及基本本單元，也是是市場(chǎng)配置資資源的主體。企企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀狀況及資源配配置效率的高高低，從根本本上決定了整整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)系統(tǒng)資源配配置的水平。而而有效的企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管管理對(duì)提高社社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)統(tǒng)資源配置的的效率有著多多方面的影響響。這是因?yàn)闉?，在整個(gè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，企企業(yè)既是資源源的所有者、使使用者，也是是所有風(fēng)險(xiǎn)的的最終承擔(dān)者者。從經(jīng)濟(jì)理理論上來(lái)講，由由于風(fēng)險(xiǎn)的客客觀存在以及及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)偏好，會(huì)影影響企業(yè)投資資決策的選擇擇及投資決策策的有效性。尤尤其是企業(yè)過(guò)過(guò)度

16、而消極的的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)態(tài)度，可能使使企業(yè)喪失很很多潛在的、甚甚至較大的投投資及盈利機(jī)機(jī)會(huì)，從而降降低企業(yè)投資資回報(bào)，進(jìn)而而降低整個(gè)社社會(huì)的資源配配置效率。而而企業(yè)通過(guò)采采取積極主動(dòng)動(dòng)而有效的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理，并并通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的預(yù)先防范范、轉(zhuǎn)移及分分散，則有助助于鼓勵(lì)企業(yè)業(yè)進(jìn)行可控制制風(fēng)險(xiǎn)范圍之之內(nèi)的經(jīng)營(yíng)行行為及風(fēng)險(xiǎn)投投資，從而可可以促進(jìn)企業(yè)業(yè)及整個(gè)社會(huì)會(huì)投資活動(dòng)及及消費(fèi)活動(dòng)的的高效運(yùn)行。 此外，實(shí)施有效效的企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可可以提高企業(yè)業(yè)自身的核心心競(jìng)爭(zhēng)力和抵抵御風(fēng)險(xiǎn)的能能力，從而可可以降低企業(yè)業(yè)遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)時(shí)出現(xiàn)劇烈波波動(dòng)和沖擊;實(shí)施有效的的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理可以以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承承擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的的資源配置，

17、實(shí)實(shí)現(xiàn)資源的最最優(yōu)分配并提提高整個(gè)社會(huì)會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的的運(yùn)行效率。 2、提高股東價(jià)價(jià)值 目前，我國(guó)國(guó)有有企業(yè)中(國(guó)國(guó)有獨(dú)資及國(guó)國(guó)有控股企業(yè)業(yè)仍占有較大大數(shù)量)，最最大的股東是是國(guó)家，其它它股東所占股股權(quán)比例較小小，即使是在在已經(jīng)發(fā)行股股票上市的企企業(yè)中，國(guó)有有股仍占有較較大比重。從從企業(yè)的本質(zhì)質(zhì)及企業(yè)的最最終目標(biāo)來(lái)看看，是實(shí)現(xiàn)股股東價(jià)值的最最大化。即在在國(guó)有獨(dú)資企企業(yè)或以國(guó)有有股為主要股股東的國(guó)有企企業(yè)中，其一一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)均是圍繞增增加國(guó)家作為為大股東和其其它股權(quán)持有有者的企業(yè)價(jià)價(jià)值來(lái)進(jìn)行的的。從企業(yè)進(jìn)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理的實(shí)踐踐來(lái)看，有效效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理可以通通過(guò)降低投資資風(fēng)險(xiǎn)、分散散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

18、，提提高投資者信信心，降低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)損失及企企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)機(jī)成本等途徑徑來(lái)提高股東東的價(jià)值。這這從股東價(jià)值值與企業(yè)未來(lái)來(lái)預(yù)期凈現(xiàn)金金流的現(xiàn)值兩兩者之間的關(guān)關(guān)系可以體現(xiàn)現(xiàn)出來(lái): （2-1） 公式(2-1)中，Vj為為第j個(gè)企業(yè)業(yè)的股東價(jià)值值;(NCFFjt)為企企業(yè)未來(lái)各時(shí)時(shí)期的預(yù)期現(xiàn)現(xiàn)金流;rjjt為貼現(xiàn)率率。而貼現(xiàn)率率rjt等于于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益益率rD加上上風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率率rs: rjt=rD+rs (22-2) 公式(2-1)表明，增加加股東價(jià)值有有兩個(gè)途徑，一一是降低未來(lái)來(lái)現(xiàn)金流的貼貼現(xiàn)率rjtt;二是增加加企業(yè)未來(lái)的的預(yù)期現(xiàn)金流流。而企業(yè)有有效的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理可以以通過(guò)對(duì)貼現(xiàn)現(xiàn)率rjt和和企業(yè)未來(lái)預(yù)

19、預(yù)期現(xiàn)金流的的影響來(lái)達(dá)到到增加股東價(jià)價(jià)值的目的。因因?yàn)?，如果企企業(yè)進(jìn)行有效效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理，那么么企業(yè)未來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金流的波動(dòng)動(dòng)性就會(huì)降低低，企業(yè)的投投資風(fēng)險(xiǎn)可能能減少，因此此，公式(22-2)中投投資者要求的的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)rrs就會(huì)下降降，貼現(xiàn)率rrjt就會(huì)減減小，從而企企業(yè)的股東價(jià)價(jià)值vJ就會(huì)會(huì)相應(yīng)增加。企企業(yè)從事財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的的事例，也充充分證明了這這一點(diǎn)。如企企業(yè)在產(chǎn)品經(jīng)經(jīng)營(yíng)中采用多多元化經(jīng)營(yíng)分分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn);在資本市市場(chǎng)采用不同同的投資組合合來(lái)降低股市市投資風(fēng)險(xiǎn);在項(xiàng)目投資資中，采用多多種風(fēng)險(xiǎn)控制制手段來(lái)降低低投資風(fēng)險(xiǎn);在期貨和金金融衍生產(chǎn)品品市場(chǎng)交易中中，采用套期期保值和對(duì)沖沖等手段來(lái)降

20、降低其交易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等。 3、降低企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)危機(jī)成本本4 企業(yè)無(wú)論是因?yàn)闉槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、自自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)還是經(jīng)營(yíng)決決策風(fēng)險(xiǎn)等原原因，陷入財(cái)財(cái)務(wù)困境或出出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)機(jī)時(shí)，如果不不能采取有效效措施及時(shí)扭扭轉(zhuǎn)這種不利利狀況，就有有可能因財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)金支付困困難而無(wú)法清清償?shù)狡趥鶆?wù)務(wù)，從而導(dǎo)致致破產(chǎn)或被其其它收購(gòu)方兼兼并重組，這這將會(huì)給企業(yè)業(yè)帶來(lái)高昂的的損失代價(jià)，進(jìn)進(jìn)而引起企業(yè)業(yè)資產(chǎn)大幅縮縮水，股東價(jià)價(jià)值下降。一一般而言，企企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)機(jī)所帶來(lái)的損損失及成本可可以分為兩部部分:第一部部分為直接損損失或直接成成本，即企業(yè)業(yè)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)而產(chǎn)生的資資產(chǎn)直接帳面面損失以及進(jìn)進(jìn)入破產(chǎn)清算算程序或被兼兼并收購(gòu)時(shí)，在在法律、會(huì)

21、計(jì)計(jì)等中介機(jī)構(gòu)構(gòu)專(zhuān)業(yè)服務(wù)方方面所發(fā)生的的費(fèi)用支出:第二部分為為許多不可預(yù)預(yù)見(jiàn)并難以從從財(cái)務(wù)帳面反反映的間接損損失或間接成成本。如當(dāng)企企業(yè)陷入財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)時(shí)，有有可能人心渙渙散，企業(yè)高高層管理人員員及專(zhuān)業(yè)技術(shù)術(shù)骨干、管理理骨干出走，另另謀高就;由由此導(dǎo)致企業(yè)業(yè)內(nèi)部管理混混亂而使生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出出現(xiàn)較大幅度度的波動(dòng)及經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益下滑滑;與企業(yè)正正常合作的客客戶(hù)或原燃材材料供應(yīng)廠家家可能會(huì)因企企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)而中斷斷其合作關(guān)系系，從而使企企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)雪上加霜;銀行或其它它金融機(jī)構(gòu)也也可能因企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)機(jī)而停止對(duì)企企業(yè)提供貸款款或其它融資資支持;在某某些情況下，如如企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)應(yīng)對(duì)不不當(dāng)，甚至

22、有有可能使這些些間接損失超超過(guò)其直接損損失。 與此對(duì)應(yīng)的是，如如果企業(yè)采取取有效的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措措施，則有可可能降低財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)所造成成的直接損失失及間接損失失，并明顯減減少企業(yè)因財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而發(fā)發(fā)生破產(chǎn)或被被其它方收購(gòu)購(gòu)兼并的概率率，從而減少少企業(yè)財(cái)務(wù)危危機(jī)的預(yù)期成成本。根據(jù)進(jìn)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理及未進(jìn)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理兩種企企業(yè)所做的比比較分析表明明，凡是采取取了有效財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措措施和手段的的企業(yè)，其發(fā)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)機(jī)的概率要明明顯低得多。 3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)估 3.1企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)人工神神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)估估 在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素及財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小小進(jìn)行識(shí)別、測(cè)測(cè)量的基礎(chǔ)上上，可利用人人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)

23、絡(luò)理論及模型型等方法的模模式識(shí)別功能能，以及利用用多元統(tǒng)計(jì)分分析法、模糊糊綜合法等方方法對(duì)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行評(píng)估，進(jìn)而而根據(jù)評(píng)估結(jié)結(jié)果制定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理策略和和具體的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理控制措措施。 基于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的的認(rèn)識(shí)，以及及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)機(jī)制的分析，企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)通常表現(xiàn)為為企業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況的惡化和和經(jīng)營(yíng)成果的的降低，其結(jié)結(jié)果將會(huì)直接接導(dǎo)致企業(yè)獲獲利能力、償償債能力、周周轉(zhuǎn)能力和成成長(zhǎng)能力的下下降;而企業(yè)業(yè)四個(gè)方面能能力的綜合即即為企業(yè)的實(shí)實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效效。因此，企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的發(fā)生，將將最終體現(xiàn)為為企業(yè)實(shí)際經(jīng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效與經(jīng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之間間出現(xiàn)非預(yù)期期的負(fù)偏差。所所以，可以通通過(guò)對(duì)這種

24、負(fù)負(fù)偏差及其偏偏差程度的分分析，即通過(guò)過(guò)對(duì)企業(yè)實(shí)際際經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀狀況的評(píng)價(jià)及及其評(píng)價(jià)結(jié)果果的分析，來(lái)來(lái)綜合判斷企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是否發(fā)生以以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)狀態(tài)的嚴(yán)重重程度。企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀狀況評(píng)估所用用的財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)，如下圖33-1所示: 圖3-1基于企企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效效狀況的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 依據(jù)圖3-1所所示的企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況況評(píng)價(jià)指標(biāo)體體系及企業(yè)每每一財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)實(shí)際值所形形成的評(píng)價(jià)結(jié)結(jié)果，既能得得到反映企業(yè)業(yè)系統(tǒng)總體狀狀態(tài)或總體信信息的綜合評(píng)評(píng)分值，又能能得到反映企企業(yè)系統(tǒng)局部部狀態(tài)或局部部信息的單項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)分值。即即:企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)績(jī)效狀況綜綜合評(píng)分值可可用于判斷企企業(yè)系統(tǒng)總體體所處的優(yōu)劣劣狀態(tài)，而單單

25、項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分分值則可用于于診斷企業(yè)系系統(tǒng)局部存在在的問(wèn)題或其其風(fēng)險(xiǎn)狀況的的大小。 上述企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)體系是一個(gè)個(gè)多層次、多多指標(biāo)的評(píng)價(jià)價(jià)體系。為了了利用模糊綜綜合評(píng)判和人人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)方法各自的的優(yōu)勢(shì)以及克克服各自的不不足，考慮到到企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)績(jī)效可以從獲獲利能力、周周轉(zhuǎn)能力、償償債能力和成成長(zhǎng)能力四個(gè)個(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)價(jià)，每一個(gè)方方面在整個(gè)評(píng)評(píng)價(jià)體系中的的權(quán)重系數(shù)，可可以由包括專(zhuān)專(zhuān)家、企業(yè)管管理人員及相相關(guān)技術(shù)人員員在內(nèi)的n類(lèi)類(lèi)有關(guān)人員依依據(jù)各自的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)和方法分分別給予評(píng)價(jià)價(jià)。 評(píng)價(jià)結(jié)果W，kk組成模糊關(guān)關(guān)系評(píng)判矩陣陣: 其中: 。 W ik：表示示第i個(gè)評(píng)價(jià)價(jià)人員對(duì)第kk方面的評(píng)價(jià)價(jià)。 再

26、利用線性加權(quán)權(quán)法: (k=1，22，3，4)得出上述四四方面的權(quán)重重系數(shù)。其中中ai為第ii類(lèi)人員的加加權(quán)系數(shù)。 上述四個(gè)方面構(gòu)構(gòu)成整個(gè)評(píng)價(jià)價(jià)體系的表層層。在深層，每每一方面的能能力評(píng)價(jià)都采采用人工神經(jīng)經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來(lái)評(píng)價(jià)價(jià)。這時(shí)可構(gòu)構(gòu)造4個(gè)小的的人工神經(jīng)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，其結(jié)構(gòu)構(gòu)模型如下圖圖3-2所示示: 圖3-2基于財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信.息的企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合合評(píng)價(jià)模型結(jié)結(jié)構(gòu)圖 該神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)價(jià)價(jià)模型可分別別對(duì)企業(yè)的獲獲利能力、周周轉(zhuǎn)能力、償償債能力和成成長(zhǎng)能力進(jìn)行行評(píng)價(jià)。網(wǎng)絡(luò)絡(luò)輸入為全面面描述企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，即即如圖3-11所示的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)。對(duì)其其中的定性指指標(biāo)，采用語(yǔ)語(yǔ)言變量和模模糊數(shù)字的方方法定量化

27、，然然后和定量指指標(biāo)一起進(jìn)行行處理。網(wǎng)絡(luò)絡(luò)輸出則為0,1區(qū)區(qū)間內(nèi)的一個(gè)個(gè)數(shù)值，以代代表各種能力力的大小，稱(chēng)稱(chēng)為能力系數(shù)數(shù)，數(shù)值越大大表明該能力力越大;反之之?dāng)?shù)值越小，表表明該能力越越小。具體方方法如下: 1、確定各個(gè)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的算法。在在此都采用BBP算法，主主要基于以下下考慮: (l)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)問(wèn)問(wèn)題需要較高高的準(zhǔn)確度; (2)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)相對(duì)較短的的訓(xùn)練時(shí)間(收斂速度快快)有利于該該模型的實(shí)際際應(yīng)用。 2、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模模型的結(jié)構(gòu)如如下: 在圖3-1中，獲獲利能力和償償債能力，分分別都為4個(gè)個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，而而周轉(zhuǎn)能力和和成長(zhǎng)能力分分別都采用33個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)。因此，獲獲利能力和償償債能力的評(píng)評(píng)價(jià)

28、網(wǎng)絡(luò)都采采用4個(gè)單元元的輸入層，而而周轉(zhuǎn)能力和和成長(zhǎng)能力的的評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)則則采用3個(gè)單單元的輸入層層，四個(gè)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)的輸出層都都為1個(gè)單元元。下面還需需要確定的是是網(wǎng)絡(luò)模型隱隱含層的層數(shù)數(shù)及隱含層的的單元數(shù)。 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論已已經(jīng)證明，如如果隱含層單單元數(shù)可自由由設(shè)置，那么么用三層S狀狀FO特性的的節(jié)點(diǎn)，可以以任何精度逼逼近任何連續(xù)續(xù)函數(shù)。因此此，都選用三三層網(wǎng)絡(luò)，即即隱含層為一一層，這既不不影響網(wǎng)絡(luò)的的精度，也可可提高網(wǎng)絡(luò)的的速度。至于于隱含層單元元數(shù)，神經(jīng)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)理論尚沒(méi)沒(méi)有一個(gè)滿(mǎn)意意的答案。為為此，作者通通過(guò)多組數(shù)據(jù)據(jù)用于訓(xùn)練神神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)發(fā)現(xiàn)獲利能力力和償債能力力的評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)當(dāng)隱含層單單元數(shù)為6時(shí)

29、時(shí)，網(wǎng)絡(luò)收斂斂速度均為最最快，而周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)能力和成長(zhǎng)長(zhǎng)能力評(píng)價(jià)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)當(dāng)隱含層層單元數(shù)為55時(shí)，兩者收收斂速度最快快。因此可得得到前面兩者者的結(jié)構(gòu)為: 網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱隱含層和輸出出層三層組成成，其中輸入入層單位數(shù)為為4，隱含層層單元數(shù)為66，輸出層單單元數(shù)為1。而而后兩者的結(jié)結(jié)構(gòu)均為:網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)由輸入層層、隱含層和和輸出層三層層組成，其中中輸入層單元元數(shù)為3，隱隱含層單元數(shù)數(shù)為5，輸入入層單元數(shù)為為l。 3、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模模型初始權(quán)重重設(shè)置為: BP算法中，節(jié)節(jié)點(diǎn)間的傳遞遞函數(shù)為: ，如下圖33-3所示。 圖3-3 節(jié)點(diǎn)間間的傳遞函數(shù)數(shù)圖 該函數(shù)分為線形形區(qū)和飽和區(qū)區(qū)，當(dāng)神經(jīng)元元工作于飽和和區(qū)時(shí)，函數(shù)數(shù)變

30、化緩慢，需需經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的的一段時(shí)間才才能跳出該區(qū)區(qū)域，而工作作于線形區(qū)時(shí)時(shí)，由于函數(shù)數(shù)的變化較快快，使得神經(jīng)經(jīng)元的自我調(diào)調(diào)節(jié)容易，因因而收斂速度度較快。如果果初始權(quán)重選選擇的區(qū)域過(guò)過(guò)大，神經(jīng)元元落入飽和區(qū)區(qū)的概率也就就越大，其收收斂速度也就就會(huì)很慢，但但如果區(qū)域選選得過(guò)小，同同樣會(huì)降低神神經(jīng)元的活性性，影響網(wǎng)絡(luò)絡(luò)的收斂速度度。為驗(yàn)證上上述理論，作作者選擇了-15，115至-0.0011，0.0001等9個(gè)個(gè)區(qū)間，產(chǎn)生生隨機(jī)權(quán)重，通通過(guò)分析輸出出的一系列累累積誤差變化化，得出前兩兩者當(dāng)隨機(jī)權(quán)權(quán)值產(chǎn)生區(qū)間間在-0.25，0.25之間間時(shí)，兩模型型的收斂速度度均為最快;而后兩者只只有當(dāng)隨機(jī)權(quán)權(quán)值產(chǎn)生區(qū)

31、間間在-0.2，0.22之間時(shí)，兩兩模型收斂才才均為最快。 4、網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次次數(shù)與精度的的關(guān)系 一般來(lái)講，網(wǎng)絡(luò)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)越越多，其輸出出結(jié)果的精度度越高，但學(xué)學(xué)習(xí)次數(shù)多其其網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練時(shí)時(shí)間也越長(zhǎng)，另另外，如果學(xué)學(xué)習(xí)樣本選擇擇不當(dāng)，網(wǎng)絡(luò)絡(luò)精度越高，意意味著其記錄錄的錯(cuò)誤信息息越多，也會(huì)會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)應(yīng)用效果產(chǎn)生生不利影響。為為此，通過(guò)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練比較較，前兩者模模型中，網(wǎng)絡(luò)絡(luò)訓(xùn)練次數(shù)定定為15萬(wàn)次次，而后兩者者網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練次次數(shù)則定為116萬(wàn)次為宜宜。 通過(guò)上述步驟得得出的能力系系數(shù)由輸出層層Of(j=1，2，33，4)輸出出，分別為RR1,R2,R3,R4,則最終終得到企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜綜合評(píng)價(jià)結(jié)果果為:

32、 根據(jù)如上所述的的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜綜合評(píng)價(jià)結(jié)果果與企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)進(jìn)行行比較，可對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)狀況作出出評(píng)估和判斷斷。 3.2企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)綜合指標(biāo)回回歸模型評(píng)估估 因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)指指標(biāo)是企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)效果的最終終反映。所以以，企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)不僅可可以反映企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀狀況的好壞，同同時(shí)也反映企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的大小。按按此思路，利利用經(jīng)改進(jìn)后后的Altmman多元線線性回歸判斷斷模型，將將企業(yè)多項(xiàng)財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，選選出若干項(xiàng)最最能代表企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)狀況的的關(guān)鍵指標(biāo)，如如營(yíng)運(yùn)資金與與總資產(chǎn)的比比值、累積盈盈余與總資產(chǎn)產(chǎn)的比值、息息稅后收益與與總資產(chǎn)的比比值、所有者者權(quán)益的市場(chǎng)場(chǎng)

33、價(jià)值與總負(fù)負(fù)債的比值、銷(xiāo)銷(xiāo)售收入與總總資產(chǎn)的比值值等，并根據(jù)據(jù)其指標(biāo)重要要程度賦予不不同的權(quán)重，結(jié)結(jié)合不同企業(yè)業(yè)的具體財(cái)務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)數(shù)學(xué)處理和回回歸分析，即即可以得出如如下形式的企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)估數(shù)學(xué)模模型: R=1.2yll+1.4yy2+3.33y3+0.6y4+11.0y5 式中:R經(jīng)回回歸分析得出出的企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度判判斷值 Y1 該指標(biāo)主主要是考察企企業(yè)資金流動(dòng)動(dòng)性問(wèn)題。 Y2 ，該指標(biāo)標(biāo)主要是考察察企業(yè)的積累累能力。 Y3= ，該指指標(biāo)主要是考考察企業(yè)盈利利能力; Y4= ，該指指標(biāo)主要是考考察所有者權(quán)權(quán)益的波動(dòng)變變化程度及社社總資產(chǎn)會(huì)公公眾對(duì)企業(yè)的的認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)價(jià)。 Y5=

34、，該指指標(biāo)主要是考考察企業(yè)的規(guī)規(guī)模、市場(chǎng)占占有率，以及及企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)創(chuàng)造銷(xiāo)售收入入的能力。 按照上述多元線線性回歸評(píng)估估模型進(jìn)行財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估估時(shí)，結(jié)合我我國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)的實(shí)際情況況，主要是對(duì)對(duì)該多元線性性回歸評(píng)估模模型中各財(cái)務(wù)務(wù)比率Y1、YY2、Y3、YY4、Y5的的相應(yīng)回歸系系數(shù)進(jìn)行適當(dāng)當(dāng)修正，然后后將不同企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中中的具體財(cái)務(wù)務(wù)比率值Y11、Y2、YY3、Y4、YY5代入并進(jìn)進(jìn)行計(jì)算，便便可以求出不不同企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷斷評(píng)估值R。按按照Altmman對(duì)多元元線性回歸評(píng)評(píng)估模型中風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)值R所作作的風(fēng)險(xiǎn)程度度分類(lèi)，便可可以對(duì)所研究究企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況作作出評(píng)估和判判斷。 如R3.1，

35、則則表示該企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及及財(cái)務(wù)狀況良良好，無(wú)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn); 如R3.1，則則表示該企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及及財(cái)務(wù)狀況一一般，僅處于于行業(yè)平均水水平，具有一一定的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn); 如R1.799，則表示該該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀狀況較差，存存在較大財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn); 如R值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于于1.79，則則表示該企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及及財(cái)務(wù)狀況已已處于惡化狀狀態(tài)，甚至面面臨財(cái)務(wù)危機(jī)機(jī)或接近破產(chǎn)產(chǎn)的嚴(yán)重程度度。 總結(jié) 針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理的目目的與任務(wù)，論論述了財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理的有有關(guān)功能及作作用，圍繞企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理的主要要環(huán)節(jié)，如財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)識(shí)別、測(cè)量、評(píng)評(píng)估、控制、處處理的有關(guān)理理論及方法深深入進(jìn)行了研研究。基于我我國(guó)

36、國(guó)有企業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的的實(shí)際，提出出了用定性與與定量分析相相結(jié)合以及風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)質(zhì)估計(jì)矩陣等等方法，辯識(shí)識(shí)各種財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素中的的主要風(fēng)險(xiǎn)，并并作為風(fēng)險(xiǎn)管管理的重點(diǎn);提出了基于于企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債狀況、企企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債債市場(chǎng)價(jià)值以以及企業(yè)最優(yōu)優(yōu)負(fù)債結(jié)構(gòu)為為比較依據(jù)的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量原理及方方法;提出了了基于企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況況為判斷標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估估方法及財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)人工神神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)估估模型;提出出了以企業(yè)籌籌資、投資、資資金運(yùn)作等企企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制過(guò)程、以以企業(yè)六大會(huì)會(huì)計(jì)要素為控控制元素，以以企業(yè)經(jīng)營(yíng)目目標(biāo)和實(shí)際經(jīng)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)成果果的偏離程度度作為比較判判斷風(fēng)險(xiǎn)狀況況，從而進(jìn)行行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

37、的的反饋和控制制的企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系系統(tǒng)模型。在在企業(yè)具體財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處處理策略以及及方法選擇方方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)保留、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)內(nèi)部防范等等方法的適用用原則和范圍圍等進(jìn)行了分分析論述。 參考文獻(xiàn)： 1周慧玲編編譯.風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理學(xué)M.武漢漢測(cè)繪科技大大學(xué)出版社,1996年年版:2-66 2 美C小阿瑟威廉斯等著著:風(fēng)險(xiǎn)管管理與保險(xiǎn)M.北京京經(jīng)濟(jì)科學(xué)出出版社，馬從從輝等譯，22000年55月:7-88 3王春峰著著.金融市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理理M.天津大學(xué)出出版社，20001年:55-17 4張莉主編編:金融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的防范與與化解全書(shū)M.中國(guó)國(guó)物價(jià)出版社社，19988年:2366-265

38、5張子姣，路路世昌.多元元化戰(zhàn)略企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)估模型研研究J.產(chǎn)業(yè)與科技技論壇，20008，（77），1：1153-1555轉(zhuǎn)貼于 中國(guó)論文下下載中心 hhttp:/*2.淺析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)體系構(gòu)建建熱 作者：李 冉 | 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)貼自：本站站原創(chuàng) | 點(diǎn)擊數(shù)：11664 | 更新時(shí)間間：20088-10-220 | 文文章錄入：iimste 20008年 第 6 期 (內(nèi)蒙古自治區(qū)區(qū)環(huán)境科學(xué)研研究院，內(nèi)蒙蒙古 呼和浩浩特 0100010)摘 要：文章從從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概概念界定、財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成成因以及企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)的一般方方法等方面進(jìn)進(jìn)行了探討，旨旨在為風(fēng)險(xiǎn)分分析和風(fēng)險(xiǎn)管管理提供依據(jù)據(jù)。關(guān)鍵

39、詞：財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)方方法中圖分類(lèi)號(hào)：FF275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼碼：A 文文章編號(hào)：110076921(2008)060022021 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概概念界定關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的的概念其代表表性的觀點(diǎn)主主要有兩種。第第一種觀點(diǎn)認(rèn)認(rèn)為，企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)中由于內(nèi)部部、外部各種種不確定因素素的影響，使使企業(yè)財(cái)務(wù)收收益與預(yù)期收收益發(fā)生偏離離，因而蒙受受損失的機(jī)會(huì)會(huì)和可能?；谶@樣的分分析，企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組組織和管理過(guò)過(guò)程中的某一一方面和某個(gè)個(gè)環(huán)節(jié)的問(wèn)題題，都可能促促使這種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失失，導(dǎo)致企業(yè)業(yè)盈利能力和和償債能力的的降低。通常常，我們將企企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)分為籌資活活動(dòng)、投資活活動(dòng)、資金回回收

40、和收益分分配四個(gè)方面面，相應(yīng)的，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就可可分為：籌資資風(fēng)險(xiǎn)，即因因借入資金而而增加喪失償償債能力的可可能；投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，即由于于不確定因素素致使投資報(bào)報(bào)酬率達(dá)不到到預(yù)期之目標(biāo)標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；資金回回收風(fēng)險(xiǎn)，即即產(chǎn)品銷(xiāo)售出去，其其貨幣資金收收回的時(shí)間和和金額的不確確定性；收益益分配風(fēng)險(xiǎn)，即即由于收益分分配可能給企企業(yè)今后生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)生不利影響響而帶來(lái)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。第二種種觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是是融資風(fēng)險(xiǎn)或或籌資風(fēng)險(xiǎn)，是是企業(yè)用貨幣幣資金償還到到期債務(wù)的不不確定性。這這種觀點(diǎn)認(rèn)為為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是因償還到到期債務(wù)而引引起的（即償償還到期的本本金加利息），沒(méi)沒(méi)有債務(wù)，企企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資資本金全靠

41、投投資人投入的的話(huà)，則不存存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。因?yàn)榇藭r(shí)時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已已被定義為是是由于使用債債務(wù)或優(yōu)先股股籌資而需要要做出固定周周期性支出引引起的，由普普通股股東承承擔(dān)的超過(guò)基基本商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)以上部分的的風(fēng)險(xiǎn)。這一一觀點(diǎn)主要立立足于風(fēng)險(xiǎn)緣緣于企業(yè)籌資資過(guò)多或舉債債不當(dāng)而引起起，是一種較較狹義的定義，但在財(cái)務(wù)務(wù)管理的學(xué)科科體系中占有有主導(dǎo)地位，具具有廣泛用途途。因此，本本文研究的主主要是基于該該觀點(diǎn)的定義義所做的討論論。2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的的成因企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的原因很很多，既有企企業(yè)外部的原原因，也有企企業(yè)自身的原原因，而不同同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)形成的具體體原因也不盡盡相同。總體體來(lái)看，主要要有以下幾個(gè)個(gè)方面的

42、原因因：2.1 財(cái)務(wù)管管理宏觀環(huán)境境的復(fù)雜性財(cái)務(wù)管理的宏觀觀環(huán)境包括經(jīng)經(jīng)濟(jì)、法律、市市場(chǎng)、社會(huì)文文化及資源環(huán)環(huán)境等因素。這這些因素存在在于企業(yè)之外外，但對(duì)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)產(chǎn)生重大的影影響。宏觀環(huán)環(huán)境的變化對(duì)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是是難以準(zhǔn)確預(yù)預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改改變的，其不不利變化必然然給企業(yè)帶來(lái)來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但但也可能為企企業(yè)帶來(lái)某種種機(jī)會(huì)。企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)管理理系統(tǒng)如果不不能適應(yīng)復(fù)雜雜多變的外部部環(huán)境，必將將會(huì)給企業(yè)理理財(cái)帶來(lái)困難難。2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄薄，管理決策策缺乏科學(xué)性性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨隨著財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)客觀存在的的。然而，現(xiàn)現(xiàn)實(shí)工作中不不少企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)管理人員員素質(zhì)較低，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極為為淡薄。不少少企業(yè)

43、的財(cái)務(wù)務(wù)決策普遍存存在著經(jīng)驗(yàn)決決策及主觀決決策現(xiàn)象，由由此而導(dǎo)致的的決策失誤現(xiàn)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生生。目前，許許多企業(yè)建立立的財(cái)務(wù)管理理系統(tǒng)，由于于機(jī)構(gòu)設(shè)置不不盡合理，財(cái)財(cái)務(wù)管理規(guī)章章制度不夠健健全，管理基基礎(chǔ)工作不夠夠完善等原因因，而導(dǎo)致其其財(cái)務(wù)管理系系統(tǒng)缺乏對(duì)外外部環(huán)境變化化的適應(yīng)能力力和應(yīng)變能力力。具體表現(xiàn)現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)環(huán)境的不利變變化不能進(jìn)行行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)見(jiàn)，反應(yīng)滯后后，措施不力力，進(jìn)而產(chǎn)生生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.3 應(yīng)收賬賬款、存貨缺缺乏控制，周周轉(zhuǎn)緩慢一些企業(yè)為了增增加銷(xiāo)量，擴(kuò)擴(kuò)大市場(chǎng)占有有率，大量采采用賒銷(xiāo)方式式，導(dǎo)致企業(yè)業(yè)應(yīng)收賬款大大量增加。同同時(shí)，有些企企業(yè)在賒銷(xiāo)過(guò)過(guò)程中對(duì)客戶(hù)戶(hù)信用等級(jí)了了解不

44、夠，盲盲目賒銷(xiāo)，使使企業(yè)的償債債能力依附于于其他企業(yè)的的信用程度之之上，造成應(yīng)應(yīng)收賬款失控控，有相當(dāng)比比例的應(yīng)收賬賬款長(zhǎng)期無(wú)法法收回，直至至成為壞賬，嚴(yán)嚴(yán)重影響了企企業(yè)資產(chǎn)的流流動(dòng)性及安全全性，由此產(chǎn)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。而在流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中所占占比重相對(duì)較較大的存貨，在在很多企業(yè)表表現(xiàn)為超儲(chǔ)積積壓存貨，流流動(dòng)性過(guò)差。結(jié)結(jié)果一方面占占用了企業(yè)大大量的資金，另另一方面企業(yè)業(yè)又要為保管管這些存貨支支付大量的保保管費(fèi)用，以以致費(fèi)用上升升，利潤(rùn)下降降。此外，企企業(yè)長(zhǎng)期庫(kù)存存存貨還要承承擔(dān)市價(jià)下跌跌所產(chǎn)生的存存貨跌價(jià)損失失及保管不善造成的損失，由由此產(chǎn)生大量量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。2.4 企業(yè)內(nèi)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系系混亂，資金金

45、結(jié)構(gòu)不合理理企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系混亂是我我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的的又一重要原原因。企業(yè)與與內(nèi)部各部門(mén)門(mén)之間及企業(yè)業(yè)與上級(jí)企業(yè)業(yè)之間，在資資金管理及使使用、利益分分配等方面存存在權(quán)責(zé)不明明、管理混亂亂的現(xiàn)象，造造成資金使用用效率低下，流流失嚴(yán)重，資資金的安全性性、完整性無(wú)無(wú)法得到保證證。另外，由由于籌資決策策失誤等原因因，我國(guó)企業(yè)業(yè)資金結(jié)構(gòu)不不合理的現(xiàn)象象普遍存在，具具體表現(xiàn)為負(fù)負(fù)債資金占全全部資金的比比例過(guò)高。資資金結(jié)構(gòu)的不不合理將直接接導(dǎo)致企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重重，償付能力力不足，進(jìn)一一步加大了企企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。3 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的一一般方法3.1 財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)一般般方法簡(jiǎn)介3.1.1單變

46、變量判定模型型。這種方法法是用單一的的財(cái)務(wù)比率來(lái)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。依依據(jù)是：企業(yè)業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困困境時(shí)，其財(cái)財(cái)務(wù)比率和正正常企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)比率有顯顯著差別。一一般認(rèn)為，比比較重要的財(cái)財(cái)務(wù)比率是：現(xiàn)金流量/負(fù)債總額，資資產(chǎn)收益率，資資產(chǎn)負(fù)債率。單變量模型將財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)用于于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是是一大進(jìn)步，指指標(biāo)單一，簡(jiǎn)簡(jiǎn)單易行。但但是，不可避避免會(huì)出現(xiàn)評(píng)評(píng)價(jià)的片面性性。這種方法法在人們開(kāi)始始認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采用，但但隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)環(huán)境的日益復(fù)復(fù)雜多變，單單一的指標(biāo)已已不能全面反反映企業(yè)的綜綜合財(cái)務(wù)狀況況。3.1.2 多多元線性評(píng)價(jià)價(jià)模型。它的的形式是：Z=1.2x11+1.4xx2+3.33x3+0.6x4+00

47、.999xx5式中：Z判判別函數(shù)值，xx1營(yíng)運(yùn)資金金/資產(chǎn)總額額，x2留存收益/資產(chǎn)總額，xx3息稅前利利潤(rùn)/資產(chǎn)總總額，x4 普通股和和優(yōu)先股市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值總額/負(fù)債賬面價(jià)價(jià)值總額，xx5銷(xiāo)售收入入/資產(chǎn)總額額。Z值應(yīng)在在1.812.99之之間，Z=22.675時(shí)時(shí)居中；Z2.6755時(shí)，企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況良好好；Z1.81時(shí)，企企業(yè)存在很大大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；Z值處于于1.812.99之之間，稱(chēng)為灰灰色地帶，這這個(gè)區(qū)間的企企業(yè)財(cái)務(wù)極不不穩(wěn)定。多元線性模型在在單變量模型型的基礎(chǔ)上趨趨向綜合，且且把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)概括在某一一范圍內(nèi)，這這是它的突破破。但它仍沒(méi)沒(méi)有考慮企業(yè)業(yè)的成長(zhǎng)能力力，同時(shí)它的的假設(shè)條件是是變

48、量服從多多元正態(tài)分布布，沒(méi)有解決決變量之間的的相關(guān)性問(wèn)題題。 3.1.3 財(cái)財(cái)務(wù)杠桿分析析。企業(yè)在生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，除除普通股股東東投入的資金金外，還有從從債權(quán)人借入入和優(yōu)先股股股東投入的資資金。由于債債權(quán)人的利息息和優(yōu)先股股股利都是按約約定的利率和和股息率計(jì)算算的固定費(fèi)用用，于是當(dāng)息息稅前利潤(rùn)增增大時(shí)，每 1 元息稅稅前利潤(rùn)所負(fù)負(fù)擔(dān)的利息和和優(yōu)先股股息息就會(huì)相對(duì)地地減少，從而而使普通股每每股收益有更更大幅度的提提高。反之，當(dāng)當(dāng)利潤(rùn)減少時(shí)時(shí)，普通股每每股收益有更更大幅度的下下降。這便是是財(cái)務(wù)杠桿效效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)可可用財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)表示，如如下公式：DFL=(EEPS/EPPS)(EBIT/EB

49、IT)=EBIT(EBIT-I)其中：I為利息息；EPS普通股每每股收益變動(dòng)動(dòng)額；EPSS變動(dòng)前的的普通股每股股收益；EBIT息稅前利潤(rùn)潤(rùn)變動(dòng)額；EEBIT變動(dòng)前的息息稅前利潤(rùn)。3.1.4 自自有資金利潤(rùn)潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離離差率分析。期期望自有資金金利潤(rùn)率=【期期望的息稅前前資金利潤(rùn)率率+借入資金金/自有資金金*（期望資資金利潤(rùn)率-借入資金利利息率）】*（1-所得得稅稅率）。該方法揭示出舉舉債能為股東東帶來(lái)額外收收益，同時(shí)說(shuō)說(shuō)明財(cái)務(wù)杠桿桿有正負(fù)效應(yīng)應(yīng)。當(dāng)期望的的息稅前資金金利潤(rùn)率大于于借入資金利利息率時(shí)，公公司提高舉債債規(guī)模將增大大自有資金利利潤(rùn)率。反之之，則應(yīng)降低低負(fù)債規(guī)模，以以提高自有資資金利潤(rùn)

50、率。3.2 財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)一般般方法分析通觀以上各種方方法，我們不不難發(fā)現(xiàn)其所所存在的不足足：3.2.1 體體系設(shè)計(jì)缺乏乏全面性。財(cái)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系系設(shè)計(jì)過(guò)于簡(jiǎn)簡(jiǎn)單，評(píng)價(jià)指指標(biāo)往往只涉涉及企業(yè)的某某一方面特征征，且以現(xiàn)金金流量為基礎(chǔ)礎(chǔ)的指標(biāo)更是是少之又少。眾眾所周知，企企業(yè)的盈利能能力、償債能能力、營(yíng)運(yùn)能能力及成長(zhǎng)能能力都可能影影響其財(cái)務(wù)；沒(méi)有足夠的的盈利能力，企企業(yè)不能生存存；不能到期期償債，企業(yè)業(yè)可能宣告破破產(chǎn)；資產(chǎn)的的使用效率不不高，又會(huì)影影響盈利能力力；沒(méi)有利潤(rùn)潤(rùn)的增長(zhǎng)，企企業(yè)不會(huì)持續(xù)續(xù)生存。不難難看到，以權(quán)權(quán)責(zé)發(fā)生制為為基礎(chǔ)的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表和損損益表計(jì)算的的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并并不能全面反反映真實(shí)

51、多變變的經(jīng)濟(jì)事實(shí)實(shí)，而以收付付實(shí)現(xiàn)制為基基礎(chǔ)的現(xiàn)金流流量分析，則則可以較準(zhǔn)確確地反映出企企業(yè)在一定時(shí)時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流流入及流出的的動(dòng)態(tài)過(guò)程，在在評(píng)估企業(yè)的的營(yíng)運(yùn)能力、收收益質(zhì)量和償償債風(fēng)險(xiǎn)等方方面均可起到到必要的補(bǔ)充充作用。同時(shí)時(shí)，在“現(xiàn)金至尊”的時(shí)代增加加財(cái)務(wù)指標(biāo)中中關(guān)于現(xiàn)金流流量指標(biāo)的比比重尤顯重要要。 3.2.2 評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇擇欠佳。評(píng)價(jià)價(jià)體系僅止于于財(cái)務(wù)指標(biāo)，非非財(cái)務(wù)指標(biāo)不不曾涉及。定定量分析雖然然是通過(guò)對(duì)財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行行分析、加工工和處理來(lái)完完成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制的，有有其科學(xué)性和和合理性，但但這種方式也也會(huì)受到不同同企業(yè)條件差差異、企業(yè)在在不同時(shí)期影影響因素的變變化、評(píng)價(jià)時(shí)時(shí)對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)

52、的選擇，以以及企業(yè)對(duì)會(huì)會(huì)計(jì)政策的選選擇等各種因因素的影響，無(wú)無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制的全面面需要。而定定性分析則是是在財(cái)務(wù)報(bào)表表分析的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，結(jié)合專(zhuān)專(zhuān)業(yè)分析人員員的經(jīng)驗(yàn)判斷斷，對(duì)定量分分析的不足加加以彌補(bǔ)。隨隨著科學(xué)技術(shù)術(shù)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的發(fā)展以及及人文環(huán)境的的改善，財(cái)務(wù)務(wù)分析會(huì)朝著著更加科學(xué)化化、合理化、人人性化的方向向發(fā)展。人力力資源因素分分析、企業(yè)的的創(chuàng)新發(fā)展能能力、公司市市場(chǎng)占有率等等非財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)勢(shì)必成為財(cái)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)內(nèi)容，這些非非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的的實(shí)現(xiàn)起著舉舉足輕重的作作用，也是企企業(yè)關(guān)注的重重要目標(biāo)。因因此，在財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)礎(chǔ)上全面引入入非財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)已成為完善善評(píng)價(jià)體系

53、的的頭等大事?？傊?，構(gòu)建企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)體系不僅僅要全面，還還要簡(jiǎn)明，容容易掌握。要要充分利用資資產(chǎn)負(fù)債表、利利潤(rùn)表、現(xiàn)金金流量表進(jìn)行行跨表的綜合合分析和考評(píng)評(píng)，從而有效效地抑制企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)損失的的發(fā)生，以保保護(hù)投資者及及廣大債權(quán)人人的切身利益益。參考文獻(xiàn)1 聞佳佳鳳,李天.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成成因與防范J.石油油化工管理干干部學(xué)院學(xué)報(bào)報(bào),20033,(2).2 李秀華華,孫秋梅,張鐵城.建建筑企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模模型的研究與與應(yīng)用J.哈爾濱建建筑大學(xué)學(xué)報(bào)報(bào)，20000，33(33).3 陳文俊俊.企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)雷達(dá)達(dá)預(yù)警管理J.求索索，20055.4 薛宇,白萬(wàn)泉.淺淺談企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范范J.

54、佳佳木斯大學(xué)社社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)報(bào)，20044,22(44). *3.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的的成因及防范范對(duì)策 - 無(wú)憂(yōu)會(huì)計(jì)網(wǎng) 時(shí)間：20077-8-300 10:331:00 作者：劉瑰 來(lái)源：山山東經(jīng)濟(jì)22006年第第1期 發(fā)發(fā)表評(píng)論 查看評(píng)論 - 摘要我國(guó)加入入世貿(mào)組織后后,國(guó)內(nèi)企業(yè)業(yè)特別是國(guó)有有企業(yè)面臨著著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)戰(zhàn)。要想在激激烈的競(jìng)爭(zhēng)中中立于不敗之之地,就必須須防范和控制制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高其自身身的競(jìng)爭(zhēng)能力力。本文根據(jù)據(jù)我國(guó)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成成因,對(duì)防范范和控制財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了了相應(yīng)的對(duì)策策及建議。 關(guān)鍵詞財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn);自我保險(xiǎn)險(xiǎn)法;風(fēng)險(xiǎn)預(yù)預(yù)警機(jī)制 一、我國(guó)企企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的成因 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存存在的前

55、提條條件是商品生生產(chǎn)和商品流流通。我國(guó)企企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因因很多,包括括企業(yè)可控的的及不可控的的,企業(yè)內(nèi)部部及外部的等等等,而且不不同種類(lèi)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成成的具體原因因也不盡相同同?？傮w看來(lái)來(lái),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)形成的根本本原因在于財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)本身身及其環(huán)境的的復(fù)雜性,人人們認(rèn)識(shí)的滯滯后性以及財(cái)財(cái)務(wù)管理可控控范圍的局限限性。 (一)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)環(huán)境的復(fù)雜性性。 企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)管理環(huán)境又又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境境,是指對(duì)企企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生影響作作用的企業(yè)外外部條件。財(cái)財(cái)務(wù)管理環(huán)境境是企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)決策難以改改變的外部約約束條件,企企業(yè)財(cái)務(wù)決策策更多地是適適應(yīng)它的要求求和變化。財(cái)財(cái)務(wù)管理環(huán)境境涉及范圍很很廣,包括

56、經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法法律環(huán)境、市市場(chǎng)環(huán)境、社社會(huì)文化環(huán)境境、資源環(huán)境境等。這些因因素存在于企企業(yè)之外,但但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理產(chǎn)生重重大的影響。宏宏觀環(huán)境的不不利變化必然然給企業(yè)帶來(lái)來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目目前,我國(guó)許許多企業(yè)建立立的財(cái)務(wù)管理理系統(tǒng)由于在在機(jī)構(gòu)設(shè)置、管管理人員素質(zhì)質(zhì)、財(cái)務(wù)管理理規(guī)章制度等等方面存在諸諸多問(wèn)題,從從而導(dǎo)致企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理系系統(tǒng)缺乏對(duì)外外部環(huán)境變化化的應(yīng)變能力力,由此產(chǎn)生生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (二)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)本本身的復(fù)雜性性。 企業(yè)財(cái)務(wù)活活動(dòng)的復(fù)雜性性是我國(guó)企業(yè)業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)內(nèi)部原因。企企業(yè)的財(cái)務(wù)活活動(dòng)涉及的問(wèn)問(wèn)題很多,遍遍布企業(yè)活動(dòng)動(dòng)的全過(guò)程。比比如企業(yè)籌資資中的自有資資金與借款

57、的的比例以及相相關(guān)的負(fù)債經(jīng)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題,企企業(yè)投資中的的多元化投資資問(wèn)題,企業(yè)業(yè)利潤(rùn)分配中中的比例問(wèn)題題,企業(yè)日常常資產(chǎn)管理中中的存貨管理理以及應(yīng)收賬賬款管理等一一系列的問(wèn)題題。而且,伴伴隨著近年來(lái)來(lái)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)規(guī)模日益擴(kuò)大大,發(fā)展速度度加快,大多多數(shù)企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)變得得越來(lái)越復(fù)雜雜。 (三)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理人人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的滯滯后性。 企業(yè)作為一一個(gè)財(cái)務(wù)主體體必然面臨財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客客觀存在的。但但在現(xiàn)代企業(yè)業(yè)管理中,有有許多財(cái)務(wù)管管理人員風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)意識(shí)淡漠,不能從根本本上把握風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的本質(zhì),認(rèn)認(rèn)為只要管好好用好資金,就不會(huì)產(chǎn)生生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)財(cái)務(wù)管理人員員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)概念狹隘,缺乏正確的

58、的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意意識(shí),這也是是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)產(chǎn)生的重要原原因之一。 (四)財(cái)務(wù)務(wù)管理可控范范圍的局限性性。 財(cái)務(wù)管理過(guò)過(guò)程中存在大大量的主觀判判斷,財(cái)務(wù)管管理依據(jù)的信信息也是不完完全的。企業(yè)業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)、決策和和控制所依據(jù)據(jù)的會(huì)計(jì)報(bào)表表、財(cái)力分析析、經(jīng)營(yíng)分析析、市場(chǎng)分析析等信息都只只可能盡量接接近真實(shí)情況況而不可能完完全反映事實(shí)實(shí),管理依據(jù)據(jù)不可靠決定定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的存在。企企業(yè)在財(cái)務(wù)管管理中常常會(huì)會(huì)遇到不同財(cái)財(cái)務(wù)分析方法法得出的結(jié)論論大相徑庭的的情況,這時(shí)時(shí)決策人員就就要判斷哪個(gè)個(gè)方法更科學(xué)學(xué),哪個(gè)方案案更可行,大大量的判斷也也決定了財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在在。 (五)導(dǎo)致致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的的其他原因。 財(cái)務(wù)

59、活動(dòng)通通常與相關(guān)人人員的經(jīng)濟(jì)利利益直接相關(guān)關(guān),如果缺少少適當(dāng)?shù)募?lì)勵(lì)和約束機(jī)制制,相關(guān)人員員的道德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和行為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)無(wú)法避免,從而也容易易導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 二、企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防防范對(duì)策 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防防范控制是財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究究的重中之重重。本文擬從從風(fēng)險(xiǎn)防范的的基本措施、技技術(shù)方法、創(chuàng)創(chuàng)新措施三個(gè)個(gè)方面進(jìn)行粗粗淺探討。 (一)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的的基本措施。 1.樹(shù)立風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建建立有效的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制制。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)中,樹(shù)立風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),勇勇于承擔(dān)并善善于分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是企業(yè)成功功的關(guān)鍵。在在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中中,收益與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在在且成正比關(guān)關(guān)系,高收益益的同時(shí)伴隨隨著高風(fēng)險(xiǎn)。因因此,

60、企業(yè)應(yīng)應(yīng)遵守風(fēng)險(xiǎn)收收益均衡的原原則,樹(shù)立風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),不不能只顧收益益而不考慮發(fā)發(fā)生損失的可可能性。企業(yè)業(yè)應(yīng)立足于市市場(chǎng),建立風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)防范和規(guī)規(guī)避機(jī)制,形形成一套完善善的財(cái)務(wù)信息息系統(tǒng),及時(shí)時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和和防范。同時(shí)時(shí)促使財(cái)務(wù)管管理人員將風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿穿于財(cái)務(wù)管理理工作的始終終。 2.認(rèn)真分分析財(cái)務(wù)管理理的環(huán)境及其其變化情況。 企業(yè)應(yīng)發(fā)揮揮主觀能動(dòng)性性,對(duì)不斷變變化的財(cái)務(wù)管管理宏觀環(huán)境境進(jìn)行認(rèn)真的的分析研究,掌握其變化化規(guī)律和趨勢(shì)勢(shì)。企業(yè)要建建立和不斷完完善財(cái)務(wù)管理理系統(tǒng),通過(guò)過(guò)設(shè)置高效的的財(cái)務(wù)管理機(jī)機(jī)構(gòu),提高財(cái)財(cái)務(wù)管理人員員的素質(zhì),健健全各項(xiàng)規(guī)章章制度,使企企業(yè)財(cái)務(wù)管理理系統(tǒng)有效運(yùn)運(yùn)行