醫(yī)藥生物行業(yè)：集采藥品降價顯著關注政策免疫領域

1、內(nèi)容目錄行情回顧3行業(yè)新聞4廣東省下發(fā)關于做好我省藥品零售企業(yè)藥品交易報名工作的通知4第22屆全國臨床腫瘤學大會暨年CSCO學術年會順利召開5聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購擬中選結(jié)果出爐5投資策略6風險提示6圖表目錄19 個行業(yè)中靠后（總市值加權(quán)平均，%）3圖2：9月日子板塊漲跌幅（總市值加權(quán)平均，）3圖3：9 月 日漲幅居前個股3圖4：9 月 日跌幅居前個股3圖5：醫(yī)藥生物行業(yè)當前的估值情況（TTM 市盈率，整體法，剔除負值）4圖6：醫(yī)藥生物各子板塊估值情況（TTM 市盈率，整體法）4行情回顧2019 9 1-20 日，SW 3.26%28 18 A 4.78%300 3.53%9 1-20 輔仁暴雷

2、，跌幅最大，維力醫(yī)療、振動制藥、康泰生物跌幅居前。從估值水平來看，醫(yī)藥生物板塊市盈率（TTM，整體法）33.39X（9 25 日A14.94123.51%8 月底微降。從子板塊來看，估值最高的依然是醫(yī)療服務板塊75.59，其次是醫(yī)療器械（42.48、生物制品（40.12、化學制藥（35.42、中藥21.88）和醫(yī)藥商業(yè)19.079月 1-20日漲幅在 SW28個行業(yè)中靠后（總市值加權(quán)平均，%）圖 2：9 月 1-20 日子板塊漲跌幅（總市值加權(quán)平均， ）86420-2 電 通 計 傳 機 建 化 電 非 建 綜 房 采 輕 紡 家 鋼 醫(yī) 汽 交 銀 有 商 國 休 公 食 農(nóng)-4 子 信 算

3、 媒 械 筑 工 氣 銀 筑 合 地 掘 工 織 用 鐵 藥 車 通 行 色 業(yè) 防 閑 用 品 林43210機 設 材 設 金 裝 產(chǎn) 制 服 電 生 運 金 貿(mào) 軍 服 事 飲 備 料 備 融 飾造 裝 器 物 輸 屬 易 工 務 業(yè) 料 醫(yī)療器械 滬深300 中藥 生物制品 醫(yī)療服務 化學制藥 醫(yī)藥商業(yè)資料來源：wind，財富證券資料來源：wind，財富證券圖 3：9月 1-20日漲幅居前個股（%）圖 4：9 月 1-20 日跌幅居前個股（%）健民 興齊 鷺燕 萬東 微芯 冠昊 康泰 振東 維力 ST輔453525151050華通 國新 司太 覽海 華北 凱利 凱普 宜華 三諾 光正0-

4、5集團 眼藥 醫(yī)藥 醫(yī)療 生物 生物 生物 制藥 醫(yī)療 仁醫(yī) 藥 健 康 立投 資 制 藥 泰生物 健康 生物 集團資料來源：wind，財富證券資料來源：wind，財富證券圖5：醫(yī)藥生物行業(yè)當前的估值情況（TTM 市盈率，整體法，剔除負值）醫(yī)藥生物較全部A股溢價率SW醫(yī)藥生物全部A股300.00%80.0000250.00%70.000060.0000200.00%50.0000150.00%40.0000100.00%30.000020.000050.00%10.00002009-01-052019-01-05資料來源：wind，財富證券圖 6：醫(yī)藥生物各子板塊估值情況（TTM 市盈率，整體

5、法）1601401201008060402002009-01-052011-01-052015-01-052017-01-05資料來源：wind，財富證券行業(yè)新聞廣東省下發(fā)關于做好我省藥品零售企業(yè)藥品交易報名工作的通知2019 9 廣東省藥品采購中心下發(fā)關于做好我省藥品零售企業(yè)藥品交易報31 日前進行網(wǎng)上維護提交相關資質(zhì)報名。這意味著，繼山東、浙江、上海對藥店醫(yī)保藥品集采之后，又一省也開始進行了， 而且廣東省是國內(nèi)第一藥品零售大省，藥店集采時代或?qū)⑷娴絹?，預示著院內(nèi)院外的藥品都將統(tǒng)一采購渠道，藥品定價及醫(yī)保支付標準也最終會趨于一致。未來醫(yī)保局管轄范圍內(nèi)的各類醫(yī)療機構(gòu)包括民營醫(yī)院、連鎖藥店等都

6、將統(tǒng)一納入到藥品集中采購。全面集采的執(zhí)行，對于藥品生產(chǎn)企業(yè)而言，有利于減少目前高昂的銷售費用，同時，藥 品價格大幅降低也將考驗企業(yè)的藥品質(zhì)量。對零售藥店而言，以集中采購價格獲得藥品，減輕了醫(yī)院端低價競爭的壓力，將增強自身的競爭力。（資料來源：廣東省藥品交易中心，財富證券）第 22 屆全國臨床腫瘤學大會暨 2019 年 學術年會順利召開中國臨床腫瘤學會(CSCO)將于 9 月 18 日至 9 月 22 日在廈門市舉辦 2019 年CSCO 學術年會，顯示出五大趨勢：1MSD相關領域的研究成果和進展。2NGS 腫瘤基因突變檢測Panel 的標準建設與評價都受到了廣泛關注。3（突變陽在一線治療，一時

7、間熱鬧非常。4、等。5、 神經(jīng)內(nèi)分泌瘤。和記黃埔舉行衛(wèi)星會匯報了索凡替尼在神經(jīng)內(nèi)分泌腫瘤的治療進展。 索凡替尼的靶點為 VEGFR， 獲批的首個適應癥是非胰腺神經(jīng)內(nèi)分泌（NET球沒有這一靶點和適應癥的藥物獲批。（資料來源：醫(yī)藥云端工作室，財富證券）聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購擬中選結(jié)果出爐9 24 4+7 77 家企業(yè)，45 59%4+7 。其中，三大重磅品種0.06 元/ 0.18 元/71%0.12 元/片，降幅78%5 4+7中標企業(yè)出局。（資料來源：米內(nèi)網(wǎng)，財富證券）投資策略在醫(yī)?？刭M、藥品零加成等政策指引下，行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)調(diào)整期，研發(fā)能力強，創(chuàng)新能力優(yōu)異，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，成本控制能力較強的個股有

8、望走強。我們建議把握成長與政1）創(chuàng)新能力較強的恒瑞醫(yī)藥，一致性評價過評品種科倫藥業(yè)（2）政策免疫方面，關注行業(yè)渠道庫存已基本出清，迎來復蘇的血液華蘭生物天壇生物；盈利能力持續(xù)提升的藥玻龍頭企業(yè)山東藥玻柳藥股份，規(guī)模持續(xù)擴張， 大參林、益豐藥房；受益肝素價格上漲的核藥龍頭東誠藥業(yè)。目前我國醫(yī)療改革進入白熱化，行業(yè)政策加快出臺，產(chǎn)業(yè)變革進程提速，受政策影響行業(yè)內(nèi)部將持續(xù)分化；藥品集中采購結(jié)果公布，企業(yè)間的價格戰(zhàn)可謂慘烈；維持醫(yī)藥生物板塊“同步大市”評級。風險提示商譽減值，政策變動，產(chǎn)品降價超預期。附件：聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購擬中選結(jié)果表序號藥品通用名劑型規(guī)格包裝計 價單位擬中選企業(yè)擬中選價格（元）供

9、應?。▍^(qū)）1阿托伐他汀鈣片片劑10mg*14 片盒齊魯制藥（海南）有限公司1.68浙江、山東、湖北、山西、江西、陜西、吉林、海南、西藏阿托伐他汀鈣片片劑10mg*28 片盒興安藥業(yè)有限公司3.6河南、安徽、湖南、四川、遼寧、云南、黑龍江、寧夏阿托伐他汀鈣片片劑10mg*14 片盒樂普制藥科技有限公司4.41（阿托伐他汀鈣片片劑20mg*7 片盒樂普制藥科技有限公司3.84（2瑞舒伐他汀鈣片片劑10mg*28 片盒股份有限公司受委托生產(chǎn)）5.6山東、河南、湖北、廣西、內(nèi)蒙古、湖南、吉林、海南、西藏瑞舒伐他汀鈣片片劑10mg*30 片盒Lek山德士（）6.84（瑞舒伐他汀鈣片片劑10mg*14 片

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12、替卡韋片片劑0.5mg*28 片盒北京百奧藥業(yè)有限責任公司5.5內(nèi)蒙古、寧夏、海南、江蘇、河南、安徽、山西、吉林恩替卡韋膠囊膠囊0.5mg*28 粒盒福建廣生堂藥業(yè)股份有限公司7.69甘肅、貴州、青海、山東、湖南、江西、廣西、陜西7草酸艾司西酞普蘭片片劑10mg*7 片盒湖南洞庭藥業(yè)股份有限公司27.86江蘇、湖南、陜西、安徽、廣西、山西、海南、寧夏、西藏草酸艾司西酞普蘭片片劑10mg*7 片盒山東京衛(wèi)制藥有限公司28（草酸艾司西酞普蘭片片劑10mg*7 片盒四川科倫藥業(yè)股份有限公司29.89河南、廣東、四川、江西、內(nèi)蒙古、遼寧、云南、貴州8鹽酸帕羅西汀片片劑20mg*20 片盒浙江華海藥業(yè)股

13、份有限公司31.18江蘇、山東、四川、廣東、湖北、江西、陜西、甘肅、云南、吉林、黑龍江、寧夏、西藏鹽酸帕羅西汀片片劑20mg*20 片盒北京福元醫(yī)藥股份有限公司32.35、廣西、海南、貴州、青海9奧氮平片片劑10mg*14 片盒齊魯制藥有限公司34.72甘肅、西藏、山東、廣東、湖北、四川、吉林、遼寧、陜西奧氮平片片劑10mg*7 片盒江蘇豪森藥業(yè)集團有限公司43.6寧夏、江蘇、河南、江西、安徽、黑龍江、云南、貴州奧氮平片片劑10mg*20 片盒Lid（限公司）123.8（10頭孢呋辛酯片片劑250mg*12 片盒（司4.28浙江、廣東、河南、貴州、寧夏、西藏、湖北、遼寧、山西頭孢呋辛酯片片劑2

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15、、安徽、四川、黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古、廣西、甘肅吉非替尼片片劑250mg*10 片盒AstraZeneca （ Plant, Nipro Pharma Cpao（公司分包裝）547浙江、廣東、遼寧、江西、陜西、貴州、寧夏、海南13福辛普利鈉片片劑10mg*21 片盒浙江華海藥業(yè)股份有限公司17.4（江西、安徽、山東、陜西、四川福辛普利鈉片片劑10mg*14 片盒中美上海施貴寶制藥有限公司11.8山西、云南、青海、廣東、湖北、遼寧、江蘇、海南、寧夏、吉林、內(nèi)蒙古、貴州14厄貝沙坦氫氯噻嗪片片劑*14 片盒南京正大天晴制藥有限公司14.28甘肅、青海、西藏、浙江、安徽、河南、江西、陜西、遼寧厄貝沙坦

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