新帝國主義并購中國企業(yè)的真相

1、產(chǎn)業(yè)鏈陰謀III：新帝國主義并購中國企業(yè)的真相 本書聚焦于六大行業(yè)：礦產(chǎn)資源業(yè)，水泥業(yè)，工程機(jī)械業(yè)，化工及醫(yī)藥業(yè)，玩具業(yè)，炊具業(yè)。這幾個(gè)行業(yè)都有著很高的關(guān)注度，礦業(yè)涉及國家戰(zhàn)略安全，工程機(jī)械體現(xiàn)國家制造業(yè)的核心力，玩具則是中國出口的最大宗項(xiàng)目之一，關(guān)乎千萬家出口廠商。作者通過研究這幾個(gè)行業(yè)的外資并購的實(shí)質(zhì)目的和效果，揭示國內(nèi)這幾個(gè)行業(yè)所面臨的危機(jī)，文字內(nèi)容撼動(dòng)人心，具有較強(qiáng)的可讀性和很高的研究價(jià)值。本書所有的的研究結(jié)結(jié)果都是是以事實(shí)實(shí)和數(shù)字字為基礎(chǔ)礎(chǔ)，經(jīng)過過嚴(yán)謹(jǐn)分分析得出出的。研研究結(jié)果果有極高高科學(xué)性性和說服服力，其其中，每每個(gè)企業(yè)業(yè)在并購購和產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈整合合中運(yùn)用用ISCC和IPPD的成成功

2、經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，有著著極大價(jià)價(jià)值。 第一部分縱使我國政政府漸漸漸意識到到礦產(chǎn)資資源的重重要性，在在我國現(xiàn)現(xiàn)行法律律法規(guī)還還不盡完完善的情情況下，外外資企業(yè)業(yè)同樣地地可以進(jìn)進(jìn)入礦產(chǎn)產(chǎn)工業(yè)，而而且情況況好像比比以往更更甚！到到底外資資企業(yè)是是怎樣繞繞過森嚴(yán)嚴(yán)的政策策進(jìn)入中中國礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的呢呢？本章透過99個(gè)外資資企業(yè)進(jìn)進(jìn)入中國國的實(shí)例例，深入入分析外外資企業(yè)業(yè)如何在在政策規(guī)規(guī)管下以以不同的的手段奪奪得我國國的礦產(chǎn)產(chǎn)資源的的。中國礦業(yè)的的危機(jī) 本章導(dǎo)導(dǎo)讀(11) 中中國礦業(yè)業(yè)的危機(jī)機(jī) 本章章導(dǎo)讀(2) 案例詳詳解一、美美國亞美美大陸煤煤炭有限限公司/萬浦集集團(tuán)(11) 案案例詳解解一、美美國亞美美大陸煤煤炭有

3、限限公司/萬浦集集團(tuán)(22) 案案例詳解解一、美美國亞美美大陸煤煤炭有限限公司/萬浦集集團(tuán)(33) 案案例詳解解一、美美國亞美美大陸煤煤炭有限限公司/萬浦集集團(tuán)(44) 案案例詳解解二、VVimeetcooN.VV.(原原荷蘭馬馬可工業(yè)業(yè)集團(tuán))(1) 案例例詳解二二、ViimettcoNN.V.(原荷荷蘭馬可可工業(yè)集集團(tuán))(2) 案例詳詳解二、VVimeetcooN.VV.(原原荷蘭馬馬可工業(yè)業(yè)集團(tuán))(3) 案例例詳解三三、英美美資源集集團(tuán)(11) 案案例詳解解三、英英美資源源集團(tuán)(2) 案例詳詳解三、英英美資源源集團(tuán)(3) 案例詳詳解三、英英美資源源集團(tuán)(4) 第二部部分20世紀(jì)880年代代

4、，美鋁鋁通過與與中國有有色金屬屬工業(yè)總總公司（現(xiàn)現(xiàn)在的中中國五礦礦集團(tuán)公公司）的的技術(shù)合合作進(jìn)入入中國。其其后，美美鋁在北北京、上上海、秦秦皇島、昆昆山、蘇蘇州、廣廣州和香香港等地地建立了了辦事處處和生產(chǎn)產(chǎn)廠，產(chǎn)產(chǎn)品主要要包括鋁鋁箔、板板帶、緊緊固件、汽汽車部件件和建筑筑產(chǎn)品。案例詳解四四、美國國鋁業(yè)集集團(tuán)(11) 案案例詳解解四、美美國鋁業(yè)業(yè)集團(tuán)(2) 案例詳詳解五、美美國鷹都都鋁業(yè)集集團(tuán) 案案例詳解解六、加加拿大希希爾威金金屬礦業(yè)業(yè)有限公公司(11) 案案例詳解解六、加加拿大希希爾威金金屬礦業(yè)業(yè)有限公公司(22) 案案例詳解解七、澳澳華黃金金(1) 案例例詳解七七、澳華華黃金(2) 案例詳

5、詳解八、格格瑞芬礦礦業(yè)公司司(1) 案例例詳解八八、格瑞瑞芬礦業(yè)業(yè)公司(2) 案例詳詳解九、加加拿大明明科礦業(yè)業(yè)集團(tuán)(1) 案例詳詳解九、加加拿大明明科礦業(yè)業(yè)集團(tuán)(2) 第三部部分（1）外資資企業(yè)不不采取對對抗態(tài)度度,而是是以合作作/合資資方式，采采取戰(zhàn)略略性投資資取得開開采權(quán)及及礦產(chǎn)權(quán)權(quán)益；（2）外資資以曲線線收購及及參股方方式，進(jìn)進(jìn)行一連連串的收收購及參參股項(xiàng)目目；透過上述手手法，外外資成功功地減少少了并購購礦業(yè)公公司政策策上的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)規(guī)避了輿輿論的壓壓力，從從而加快快了收購購的速度度。外資資成功進(jìn)進(jìn)來以后后，就可可以大肆肆整合資資源產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈，并并以此來來調(diào)整自自己的經(jīng)經(jīng)營策略略，得到到

6、最大的的利益，把把中國的的政策規(guī)規(guī)管玩弄弄于股掌掌之中。長長此下去去，中國國礦業(yè)可可能有一一天會(huì)成成為外國國人的天天下，這這是非常常嚴(yán)重的的危機(jī)。本節(jié)導(dǎo)讀 中國礦礦業(yè)整合合之路一一、云南南麻栗坡坡：礦業(yè)業(yè)整合的的困難之之處(11) 中中國礦業(yè)業(yè)整合之之路一、云云南麻栗栗坡：礦礦業(yè)整合合的困難難之處(2) 中國礦礦業(yè)整合合之路二二、環(huán)渤渤海五省省區(qū)：礦礦業(yè)整合合的成效效與問題題(1) 中國國礦業(yè)整整合之路路二、環(huán)環(huán)渤海五五省區(qū)：礦業(yè)整整合的成成效與問問題(22) 中中國礦業(yè)業(yè)整合之之路二、環(huán)環(huán)渤海五五省區(qū)：礦業(yè)整整合的成成效與問問題(33) 中國礦業(yè)的的危機(jī) 本章導(dǎo)導(dǎo)讀(11)縱使我國政政府漸漸

7、漸意識到到礦產(chǎn)資資源的重重要性，在在我國現(xiàn)現(xiàn)行法律律法規(guī)還還不盡完完善的情情況下，外外資企業(yè)業(yè)同樣地地可以進(jìn)進(jìn)入礦產(chǎn)產(chǎn)工業(yè)，而而且情況況好像比比以往更更甚！到到底外資資企業(yè)是是怎樣繞繞過森嚴(yán)嚴(yán)的政策策進(jìn)入中中國礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的呢呢？本章透過99個(gè)外資資企業(yè)進(jìn)進(jìn)入中國國的實(shí)例例，深入入分析外外資企業(yè)業(yè)如何在在政策規(guī)規(guī)管下以以不同的的手段奪奪得我國國的礦產(chǎn)產(chǎn)資源的的。美國亞美大大陸煤炭炭透過合合作方式式取得中中國的煤煤礦資源源和鐵路路運(yùn)輸項(xiàng)項(xiàng)目，而而來自泰泰國的萬萬埔集團(tuán)團(tuán)則透過過合作和和間接收收購成功功奪取了了美國亞亞美大陸陸煤炭有有限公司司和太平平洋頂峰峰等電力力公司的的控股權(quán)權(quán)。萬埔埔看準(zhǔn)中中國煤

8、電電行業(yè)因因政策失失誤而造造成的生生存危機(jī)機(jī)，進(jìn)行行垂直整整合煤電電兩個(gè)行行業(yè)，在在中國煤煤價(jià)大幅幅波動(dòng)的的經(jīng)營環(huán)環(huán)境下，取取得絕對對優(yōu)勢。當(dāng)當(dāng)其他中中國煤電電企業(yè)受受到煤價(jià)價(jià)波動(dòng)影影響時(shí)，他他們也面面臨被如如萬埔集集團(tuán)的外外資企業(yè)業(yè)收購的的危機(jī)。荷蘭Vimmetcco采用用的是“曲線收收購”的策略略，透過過香港的的東英工工業(yè)在220077年成功功奪得了了河南豫豫聯(lián)集團(tuán)團(tuán)的控股股權(quán)，然然后利用用豫聯(lián)及及其屬下下的中孚孚進(jìn)行“代理人人收購”。在22007720008年年間，VVimeetcoo不斷地地以豫聯(lián)聯(lián)和中孚孚的名義義并購國國內(nèi)企業(yè)業(yè)，包括括煤、電電、鋁和和采購銷銷售的公公司，成成功地規(guī)規(guī)

9、避了政政策規(guī)管管，垂直直整合了了“煤-電電-鋁-銷售”這個(gè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。外外資垂直直整合了了產(chǎn)業(yè)鏈鏈，在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈拉拉上補(bǔ)下下，這正正好與國國內(nèi)礦企企未能整整合產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈、互互相制衡衡的弱點(diǎn)點(diǎn)形成強(qiáng)強(qiáng)烈的對對比。英美資源滲滲入了多多個(gè)中國國礦業(yè)的的領(lǐng)域。它它利用子子公司阿阿山帝黃黃金，以以合作公公司模式式和曲線線收購打打入中國國黃金業(yè)業(yè)務(wù)。在在鉆石這這個(gè)板塊塊，英美美資源避避過了監(jiān)監(jiān)管最嚴(yán)嚴(yán)的中游游開采環(huán)環(huán)節(jié)，而而是選擇擇了高增增值的零零售環(huán)節(jié)節(jié)，旗下下戴比爾爾斯更成成為無人人不曉的的鉆飾品品牌，一一方面英英美資源源每年向向中國輸輸入4%的鐵礦礦石，并并在青島島擁有自自己的碼碼頭運(yùn)送送鐵礦石石；另一一

10、方面英英美煤炭炭和中方方的合作作公司也也為共同同開發(fā)煤煤炭資源源展開磋磋商。雖雖然英美美資源的的產(chǎn)業(yè)整整合仍未未產(chǎn)生具具威脅的的效用，但但亦可預(yù)預(yù)見英美美資源正正部署并并覬覦每每個(gè)可入入侵中國國礦業(yè)的的機(jī)會(huì)。如如果中國國礦企還還未能及及時(shí)在夢夢中醒覺覺自強(qiáng)反反抗，相相信外資資攻陷中中國礦業(yè)業(yè)這個(gè)板板塊只是是時(shí)間問問題而已已。美國鋁業(yè)看看中了中中國鋁業(yè)業(yè)加工發(fā)發(fā)展的潛潛力，開開始以合合作形式式進(jìn)軍中中國，然然后進(jìn)行行一系列列的整合合工作。它它首先與與中國企企業(yè)共同同合資公公司，再再投入資資金取其其控制權(quán)權(quán)。其后后著手打打入中國國鋁業(yè)的的下游業(yè)業(yè)務(wù)，為為延長產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)進(jìn)軍中國國的汽車車業(yè)。世界排

11、名第第三的鋁鋁業(yè)巨頭頭美國鷹鷹都鋁業(yè)業(yè)集團(tuán)看看到中國國鋁材市市場的巨巨大潛力力,于220011年收購購亞洲鋁鋁業(yè)集團(tuán)團(tuán)有限公公司266.2的股權(quán)權(quán),預(yù)示示著國外外鋁業(yè)巨巨頭已經(jīng)經(jīng)開始搶搶灘中國國市場。加拿大希爾爾威金屬屬礦業(yè)公公司于220044年組建建了希爾爾威金屬屬礦業(yè)有有限公司司，在中中國從事事收購、勘勘探和開開發(fā)銀礦礦項(xiàng)目的的業(yè)務(wù)。希希爾威最最初只是是一家初初級勘探探的公司司，在介介入河南南的銀鉛鉛鋅礦勘勘探與開開發(fā)后，牟牟取暴利利，于220055年成為為多倫多多證交所所主板掛掛牌的公公司。220077年凈利利潤為44.3億億元人民民幣，是是中國最最大的原原生白銀銀礦山生生產(chǎn)商之之一。希

12、希爾威金金屬有限限公司在在中國河河南、四四川、云云南、廣廣東、青青海、內(nèi)內(nèi)蒙古擁擁有一批批生產(chǎn)礦礦山和探探礦權(quán)。在在河南省省洛寧縣縣與多家家公司合合作金、銀銀、鉛等等綜合礦礦業(yè)項(xiàng)目目。它通通過市場場手段，依依靠企業(yè)業(yè)之間的的合作，對對中國的的有色金金屬資源源進(jìn)行整整合和勘勘查，為為公司的的長期發(fā)發(fā)展提供供可靠的的資源儲(chǔ)儲(chǔ)量。澳華黃金本本來是一一家國有有企業(yè)，因因應(yīng)國策策鼓勵(lì)而而走出國國家，在在國際市市場上發(fā)發(fā)展，但但最終卻卻發(fā)展成成一家外外資企業(yè)業(yè)。透過過擁有的的技術(shù)及及工藝，再再加上積積極收集集的數(shù)據(jù)據(jù)，強(qiáng)化化了本身身的談判判條件，從從而能大大量侵吞吞中國的的國產(chǎn)資資源，令令國家資資產(chǎn)不斷斷

13、流走，使使外資得得以在中中國身上上牟取暴暴利。格瑞芬礦業(yè)業(yè)公司，在在河北蔡蔡家營開開采鉛鋅鋅礦石，是是第一家家外資控控制的礦礦業(yè)公司司能夠在在中國取取得探礦礦權(quán)及采采礦權(quán)。119944年，它它通過建建立不平平等的條條款，在在過去33年已經(jīng)經(jīng)獲得44億多元元人民幣幣的利潤潤。100年后，它它重施故技，建立立不公平平的合約約條款，使使中方僅僅占合資資公司的的10%。開采采礦山的的大部分分的利潤潤也被外外資輕而而易舉地地圈走了了。加拿大明科科礦業(yè)集集團(tuán)透過過合作公公司的模模式進(jìn)入入中國黃黃金業(yè)務(wù)務(wù)。明科科金礦為為集團(tuán)主主要業(yè)務(wù)務(wù)，是一一家初級級勘探的的公司。進(jìn)進(jìn)入中國國10多多年來，明明科投入入風(fēng)險(xiǎn)

14、勘勘探資金金約2億億元人民民幣，雖雖然累積積不少含含量豐富富的高質(zhì)質(zhì)量礦產(chǎn)產(chǎn)，但現(xiàn)現(xiàn)時(shí)為止止還沒有有一個(gè)礦礦能夠成成功被開開采或投投產(chǎn)。明明科透過過加拿大大資本市市場持續(xù)續(xù)融資，維維持公司司的營運(yùn)運(yùn)和業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展。雖雖然明科科集團(tuán)在在中國還還未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)過盈利利，但是是它在中中國依然然是屹立立不倒，而而且業(yè)務(wù)務(wù)越做越越大，礦礦產(chǎn)累積積越來越越多，伺伺機(jī)大展展拳腳。案例詳解一一、美國國亞美大大陸煤炭炭有限公公司/萬萬浦集團(tuán)團(tuán)(1)國家雖然對對礦業(yè)有有一定的的政策規(guī)規(guī)管，但但外資狡狡猾地透透過曲線線收購等等手段把把中國的的所謂政政策規(guī)管管玩弄于于股掌之之中；國國內(nèi)礦企企因種種種原因無無法進(jìn)行行產(chǎn)業(yè)整整合

15、，導(dǎo)導(dǎo)致礦產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)連連年失利利，外資資卻竟然然可以透透過非直直接收購購的手段段整合資資源產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈，牟牟取暴利利，凸顯顯了國內(nèi)內(nèi)礦企的的弱點(diǎn)與與危機(jī)。本文參考以以下9個(gè)個(gè)外資在在中國礦礦業(yè)發(fā)展展的案例例，分析析外資入入侵中國國礦產(chǎn)資資源的手手段和目目的。一、美國亞亞美大陸陸煤炭有有限公司司/萬浦浦集團(tuán)1.行業(yè)背背景如今，中國國所面臨臨的巨大大挑戰(zhàn)就就是既加加速經(jīng)濟(jì)濟(jì)的發(fā)展展又要保保護(hù)我們們的環(huán)境境。中國國國內(nèi)生生產(chǎn)總值值在過去去的5年年里翻了了兩番。同同時(shí)，對對能源的的消耗也也增長了了1.66倍。中中國需要要年產(chǎn)能能力233億噸的的煤才能能保證現(xiàn)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)濟(jì)的不斷斷發(fā)展。資資料來源源：亞美美大陸煤

16、煤層氣有有限公司司，htttp:/wwww.asiianaamerricaangaas.ccom/webb/caateggoryy.assp?llangg=E&id=91。中中國需要要煤炭工工業(yè)的可可持續(xù)發(fā)發(fā)展。中國礦產(chǎn)業(yè)業(yè)不斷發(fā)發(fā)展，圖圖1-11展示出出，從220000年，采采礦業(yè)及及礦制品品業(yè)增長長迅速。220000年，采采礦業(yè)占占國內(nèi)生生產(chǎn)總值值約3%，在加加速發(fā)展展礦產(chǎn)資資源業(yè)后后，到220066年，采采礦業(yè)占占國內(nèi)生生產(chǎn)總值值升至55%。而而礦制品品業(yè)增加加占國內(nèi)內(nèi)生產(chǎn)總總值由220000年約33.5%，直至至20006年，其其增加占占國內(nèi)生生產(chǎn)總值值接近88%。地方政府為為了增加加

17、地方GGDP，所所以加快快礦業(yè)發(fā)發(fā)展。根根據(jù)外外商投資資產(chǎn)業(yè)指指導(dǎo)目錄錄 采礦礦業(yè)（220077年修訂訂）資料料來源：外商投投資產(chǎn)業(yè)業(yè)指導(dǎo)目目錄，hhttpp:/n/zccfg/wszzjtzzp/WW0200071110775400036621774144.pddf。，外外資可以以以合資資、合作作方式投投資采礦礦業(yè)，所所以地方方政府寧寧愿引入入外資來來成立合合作公司司(CJJV)。鑒鑒于中國國煤炭礦礦業(yè)巨大大的發(fā)展展?jié)摿?，越越來越多多的外國國公司已已表現(xiàn)出出濃厚的的興趣進(jìn)進(jìn)入中國國的煤炭炭工業(yè)。圖1-1中中國礦業(yè)業(yè)工業(yè)增增加值占占GDPP比重資資料來源源：中銀銀國際研研究。圖1-2煤煤炭業(yè)生

18、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)煤炭行業(yè)集集中度低低。從圖圖1-22中可見見，國有有地方煤煤礦在22001120006年年平均生生產(chǎn)量約約3億噸噸，生產(chǎn)產(chǎn)量平穩(wěn)穩(wěn)。而鄉(xiāng)鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦礦在2000120006年急急速發(fā)展展，其生生產(chǎn)從220011年約22億噸升升至20006年年約8億億噸。國國有重點(diǎn)點(diǎn)煤礦生生產(chǎn)發(fā)展展也不及及鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤煤礦。國國有重點(diǎn)點(diǎn)煤礦生生產(chǎn)從220011年約66億噸升升至20006年年約111億噸，增增長只有有83%。行業(yè)集中度度低，小小型礦業(yè)業(yè)占大部部分，以以致容易易被外資資收購。如如煤礦，鄉(xiāng)鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦礦及國有有地方煤煤礦占全全國總生生產(chǎn)約550%。據(jù)據(jù)有關(guān)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，到到19997年，全全國各類類小煤礦礦多

19、達(dá)88萬處，其其產(chǎn)量占占全國總總產(chǎn)量的的43，煤炭炭庫存多多達(dá)2億億噸，煤煤價(jià)持續(xù)續(xù)下跌，企企業(yè)嚴(yán)重重虧損。資資料來源源：我國國5.88萬個(gè)小小煤礦是是如何壓壓掉的，hhttpp:/BIGG5/sshizzhenng/119/22002201331/66594498.htmml。煤煤礦分為為國有地地方煤礦礦、國有有重點(diǎn)煤煤礦和鄉(xiāng)鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦礦。19997年年，中國國共有88.2萬萬個(gè)礦山山，20000年年年底，減減少到33.5萬萬個(gè)。到到20008年有有約2.8萬個(gè)個(gè)煤礦，其其中2.5萬個(gè)個(gè)屬于小小規(guī)模的的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和和個(gè)體煤煤礦。資資料來源源：煤礦礦安全生生產(chǎn)與建建設(shè)，hhttpp:/Wenncuii

20、/guuanlli/mmeikkuannglww/20008008/9933770.hhtmll。部分煤礦的的采掘、運(yùn)運(yùn)輸工藝藝十分落落后，采采煤和掘掘進(jìn)工作作面機(jī)械械化程度度不到112。國國有重點(diǎn)點(diǎn)煤礦機(jī)機(jī)械化程程度為775，地地方煤礦礦為255，而而鄉(xiāng)鎮(zhèn)和和個(gè)體煤煤礦大多多數(shù)是非非常落后后的，仍仍舊是原原始的開開采方式式;安全全生產(chǎn)技技術(shù)研究究滯后，煤煤礦瓦斯斯形成的的機(jī)理、瓦瓦斯防治治手段等等許多問問題目前前都沒有有解決。缺缺乏開采采技術(shù)及及資金的的鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤煤礦及國國有地方方煤礦往往往是外外資收購購的對象象。同上上。美國亞美大大陸煤炭炭有限公公司的合合作戰(zhàn)略略美國亞美大大陸煤炭炭有限公公司

21、（AAACII）是領(lǐng)領(lǐng)先的外外商獨(dú)資資煤炭公公司，由由美國的的一些能能源公司司和金融融機(jī)構(gòu)成成立。119999年，美美國亞美美大陸煤煤炭有限限公司開開始作為為一家私私人控股股的開發(fā)發(fā)公司在在中國投投資于煤煤炭及相相關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)。20000年年5月中中國第一一個(gè)中外外合作煤煤炭開采采企業(yè)山山西亞美美大寧能能源有限限公司宣宣告成立立。資料料來源：亞美大大陸煤炭炭有限公公司官方方網(wǎng)站，hhttpp:/wwww.assiannameericcanccoall.coom/ccn/iindeex.aasp。為為發(fā)展國國際級管管理能源源設(shè)備，美美國亞美美大陸煤煤炭有限限公司在在中國投投入大量量資金。它它目前主主

22、要有兩兩個(gè)項(xiàng)目目：大寧寧煤礦和和高河煤煤礦。（1）大寧寧煤礦項(xiàng)項(xiàng)目大寧煤礦項(xiàng)項(xiàng)目重點(diǎn)點(diǎn)開采山山西的大大寧煤礦礦，位于于山西省省陽城縣縣大寧村村附近（距距離北京京約8小小時(shí)的車車程），儲(chǔ)儲(chǔ)量約為為1.77億噸無無煙煤。開開發(fā)后，年年產(chǎn)量達(dá)達(dá)6000萬噸。銷銷售范圍圍在煤礦礦方圓4400公公里內(nèi)。資資料來源源：山西西亞美大大寧能源源有限公公司官方方網(wǎng)站，hhttpp:/wwww.saaadeec.ccom/。美國亞美大大陸煤炭炭有限公公司與國國內(nèi)合作作方和政政府項(xiàng)目目審批部部門建立立起緊密密聯(lián)系，在在20000年已已經(jīng)簽署署了合資資協(xié)議與與山西蘭蘭花科創(chuàng)創(chuàng)股份有有限公司司和山西西省煤炭炭運(yùn)銷總總公

23、司晉晉城分公公司共同同成立合合作公司司，取名名山西亞亞美大寧寧能源有有限公司司，共同同開采山山西的大大寧煤礦礦。美國國亞美大大陸煤炭炭有限公公司承諾諾引進(jìn)外外國先進(jìn)進(jìn)的開采采技術(shù)，提提高生產(chǎn)產(chǎn)和效率率。美國國亞美大大陸煤炭炭有限公公司持有有56%的股權(quán)權(quán)，而兩兩家中資資企業(yè)只只持有合合作公司司44%的股權(quán)權(quán)。并于于20002年把把首臺機(jī)機(jī)組置于于地下使使用。AAACII使用最最新的國國際設(shè)備備和技術(shù)術(shù)經(jīng)營礦礦山，以以提高安安全性、生生產(chǎn)和效效率。該礦井的建建設(shè)是根根據(jù)預(yù)定定儲(chǔ)量大大約為1170萬萬噸無煙煙煤而設(shè)設(shè)計(jì)。經(jīng)經(jīng)過三年年的開發(fā)發(fā)、工程程設(shè)計(jì)和和生產(chǎn)的的研究，美美國亞美美大陸煤煤炭有限限

24、公司引引進(jìn)的綜綜合機(jī)械械化高長長壁工作作面開采采技術(shù)于于20006年88月開始始成功運(yùn)運(yùn)作。通通過使用用現(xiàn)代重重質(zhì)粗細(xì)細(xì)洗選程程序處理理和優(yōu)化化煤炭，大大大提高高生產(chǎn)煤煤的品質(zhì)質(zhì)和滿足足市場的的產(chǎn)品規(guī)規(guī)格。國家規(guī)定的的規(guī)則，煤煤礦應(yīng)將將自己的的煤炭銷銷售收入入人民幣幣10元元/噸用用作安全全。山西西亞美大大寧能源源有限公公司安全全預(yù)算在在20007年是是7933萬元，或或人民幣幣24元元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于于國家標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。資資料來源源：亞美美大陸煤煤炭有限限公司官官方網(wǎng)站站，htttp:/m/cnn/inndexx.assp。（2）高河河煤礦項(xiàng)項(xiàng)目高河煤礦項(xiàng)項(xiàng)目重點(diǎn)點(diǎn)開采山山西的高高河煤礦礦，位于于

25、山西長長治縣，可可開采儲(chǔ)儲(chǔ)量為112億噸噸，年產(chǎn)產(chǎn)量達(dá)6600萬萬噸。銷銷售范圍圍在煤礦礦方圓4400公公里內(nèi)。這是美國亞亞美大陸陸煤炭公公司在中中國的第第二個(gè)采采礦項(xiàng)目目。在中中國第一一個(gè)參與與采煤的的跨國公公司美國國亞美大大陸煤炭炭公司繼繼拿下大大寧煤礦礦項(xiàng)目之之后，又又在山西西長治高高河獲得得一個(gè)年年產(chǎn)6000萬噸噸的采煤煤項(xiàng)目。2000年年，美國國亞美大大陸煤炭炭公司與與山西潞潞安礦業(yè)業(yè)（集團(tuán)團(tuán)）有限限責(zé)任公公司合作作，成立立合作公公司，取取名山西西高河能能源有限限公司，共共同開發(fā)發(fā)山西的的高河煤煤礦。合合資企業(yè)業(yè)開發(fā)高高河煤礦礦在山西西投資3300萬萬美元。亞亞美大陸陸煤炭公公司在該

26、該項(xiàng)目中中占555%的股股權(quán)，而而山西潞潞安礦業(yè)業(yè)（集團(tuán)團(tuán)）有限限責(zé)任公公司占555%的的股權(quán)。山西高河能能源有限限公司預(yù)預(yù)計(jì)在220099年的年年產(chǎn)量為為6000萬噸。以以原位儲(chǔ)儲(chǔ)量約66億噸的的高河為為例，以以每噸33元計(jì)，僅僅礦業(yè)權(quán)權(quán)價(jià)款大大約就需需繳188億元。同同上。美國亞美大大陸煤炭炭有限公公司附屬屬主要有有兩大煤煤炭公司司，山西西亞美大大寧有限限公司及及山西高高河能源源有限公公司。這這兩家公公司分別別擁有兩兩個(gè)大型型煤礦，大大寧煤礦礦及高河河煤礦，以以及煤礦礦到城鎮(zhèn)鎮(zhèn)銷售點(diǎn)點(diǎn)興建完完善鐵路路及煤炭炭運(yùn)輸配配套工程程。為了提升煤煤炭生產(chǎn)產(chǎn)及營運(yùn)運(yùn)，煤礦礦到城鎮(zhèn)鎮(zhèn)銷售點(diǎn)點(diǎn)興建完完善鐵

27、路路及配套套工程有有助煤炭炭運(yùn)輸，解解決了中中國近年年鐵路運(yùn)運(yùn)輸緊張張的問題題。美國亞美大大陸煤炭炭有限公公司引入入綜合機(jī)機(jī)械化高高長壁工工作面開開采技術(shù)提高高產(chǎn)量及及資源回回收率，綜綜合機(jī)械械化高長長壁工作作面開采采技術(shù)早早已被國國企煤礦礦公司使使用，也也不是什什么新技技術(shù)。這這些國企企煤礦公公司包括括：中國國中煤能能源集團(tuán)團(tuán)公司、神神華集團(tuán)團(tuán)有限責(zé)責(zé)任公司司、山西西焦炭集集團(tuán)有限限責(zé)任公公司、兗兗州炭業(yè)業(yè)股份有有限公司司。3.萬浦集集團(tuán)的收收購及參參股戰(zhàn)略略萬浦集團(tuán)是是亞洲能能源公司司，其主主要業(yè)務(wù)務(wù)包括煤煤礦和發(fā)發(fā)電。其其煤炭主主要來自自泰國北北部的南南邦府（LLamppangg）和碧碧

28、瑤府（PPhayyao），以以及印度度尼西亞亞的進(jìn)口口。公司司在泰國國國內(nèi)的的褐煤年年產(chǎn)量約約為2000萬噸噸。萬浦浦集團(tuán)已已有多年年經(jīng)營煤煤炭能源源的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)。資料料來源：萬浦集集團(tuán)官方方網(wǎng)站，hhttpp:/wwww.baanpuu.coom/。萬浦集團(tuán)進(jìn)進(jìn)入中國國經(jīng)營煤煤炭能源源無需以以合作及及合資形形式與中中國企業(yè)業(yè)共同開開采及經(jīng)經(jīng)營煤炭炭能源業(yè)業(yè)務(wù)，它它在中國國透過多多年的參參股及并并購現(xiàn)有有的國內(nèi)內(nèi)煤礦公公司直接接擁有煤煤礦及其其礦產(chǎn)。以以下是萬萬浦集團(tuán)團(tuán)于2000320008年在在中國煤煤炭能源源業(yè)務(wù)的的參股及及并購事事項(xiàng)：2003年年，萬浦浦公司收收購美國國亞美大大陸煤炭炭有限公

29、公司211.6的股份份。美國國亞美大大陸煤炭炭有限公公司主要要有大寧寧煤礦和和高河煤煤礦的開開采及礦礦產(chǎn)權(quán)益益。資料料來源：萬浦集集團(tuán)收購購美國亞亞美大陸陸煤炭有有限公司司，htttp:/m/_aadmiin/uuplooadffilee/InnvesstorrAnaalysst_een555.pddf。2005年年，公司司通過萬萬浦私人人有限公公司，與與鶴壁煤煤電有限限公司達(dá)達(dá)成協(xié)議議并共同同成立了了合資企企業(yè) 鶴鶴壁中泰泰礦業(yè)有有限公司司，用于于收購位位于河南南省的鶴鶴壁四礦礦。資料料來源：萬浦集集團(tuán)發(fā)展展歷史，hhttpp:/wwww.baanpuu.coom/eeng/proofill

30、e/mmileestoone.phpp。2006年年，公司司完成了了對太平平洋頂峰峰投資有有限公司司90.9%股股份的間間接收購購。萬浦浦集團(tuán)擁擁有了頂頂峰旗下下三家分分別位于于河北省省和山東東省的熱熱電廠的的控股權(quán)權(quán)。這三三家電廠廠的總裝裝機(jī)容量量為2448MWW。資料料來源：泰國煤煤炭企業(yè)業(yè)萬浦購購得太平平洋頂峰峰九成股股權(quán)，hhttpp:/wwww.inn-enn.coom/ccoall/httml/coaal-2200662000604414226222.httml。河北石家莊莊誠峰熱熱電廠(1000%)河北唐山頂頂峰熱電電廠(1100%)山東鄒平頂頂峰熱電電廠(770%)太平洋頂峰峰

31、投資有有限公司司投資包包括熱電電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目、自自然資源源利用及及可再生生能源項(xiàng)項(xiàng)目。2008年年，萬浦浦公司收收購亞美美煤炭公公司1000的的股份。資資料來源源：萬浦浦集團(tuán)收收購美國國亞美大大陸煤炭炭有限公公司，hhttpp:/wwww.baanpuu.coom/_admmin/uplloaddfille/IInveestoorAnnalyyst_en555.ppdf。萬萬浦集團(tuán)團(tuán)透過全全資附屬屬子公司司BPOOverrseaasDeevellopmmenttCommpannyLiimitted，收收購美國國亞美大大陸煤炭炭有限公公司及太太平洋頂頂峰投資資有限公公司。透透過多次次收購合合并，間

32、間接擁有有大型優(yōu)優(yōu)質(zhì)煤礦礦、龐大大的鐵路路運(yùn)輸銷銷售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)及大型型電廠。4.萬浦集集團(tuán)的收收購及參參股目的的萬浦集團(tuán)以以現(xiàn)有在在泰國煤煤-運(yùn)-電的能能源產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈運(yùn)作作模式，整整合在中中國的煤煤礦及電電廠。垂垂直整合合煤礦及及燃煤發(fā)發(fā)電廠有有助于防防止煤價(jià)價(jià)及電價(jià)價(jià)波動(dòng)對對整個(gè)公公司的影影響。中國現(xiàn)時(shí)大大部分煤煤礦及燃燃煤發(fā)電電廠是分分開經(jīng)營營的，當(dāng)當(dāng)發(fā)改委委調(diào)整價(jià)價(jià)格時(shí)，煤煤或電其其中一方方受惠，另另一方就就會(huì)經(jīng)營營困難。中中國政府府的煤電電政策，使使中國的的煤電產(chǎn)產(chǎn)業(yè)起了了結(jié)構(gòu)性性的問題題，造成成給外資資進(jìn)入中中國煤電電業(yè)的缺缺口。圖1-3煤煤礦及電電力生產(chǎn)產(chǎn)利潤率率資料來來源：葛葛藝豪，電

33、電力供應(yīng)應(yīng)的悖論論，htttp:/n/geemagg/neew/AArtiiclee_coonteent.aspp?D_ID=65332。電價(jià)是由國國家發(fā)改改委控制制，而煤煤價(jià)波動(dòng)動(dòng)大。燃燃煤發(fā)電電廠主要要受到煤煤價(jià)波動(dòng)動(dòng)影響，因因?yàn)榘l(fā)電電廠沒有有訂立電電價(jià)的權(quán)權(quán)力，不不能將煤煤價(jià)上升升的壓力力轉(zhuǎn)到下游企企業(yè)，所所以當(dāng)煤煤價(jià)急升升時(shí)，發(fā)發(fā)電廠的的毛利會(huì)會(huì)急速下下降，有有倒閉危危機(jī)。從從圖1-3中可可見，11999920008年年，燃煤煤生產(chǎn)利利潤率從從0升至至約144，而而電力生生產(chǎn)利潤潤率從約約6下下跌至00，煤礦礦與電力力生產(chǎn)利利潤率走走勢相反反。2000720008年，煤煤價(jià)急升升，燃煤

34、煤發(fā)電廠廠的生產(chǎn)產(chǎn)利潤率率急降，很很多燃煤煤發(fā)電廠廠因此未未能經(jīng)營營維持下下去。而而燃煤發(fā)發(fā)電廠因因?yàn)樯a(chǎn)產(chǎn)利潤率率急降，所所以當(dāng)時(shí)時(shí)的估值值較低。它它們成為為外資收收購對象象。萬浦集團(tuán)進(jìn)進(jìn)行垂直直整合煤煤電兩個(gè)個(gè)行業(yè)，當(dāng)當(dāng)煤價(jià)上上升時(shí)，萬萬浦集團(tuán)團(tuán)的電廠廠與其他他國有電電廠一樣樣承受高高煤價(jià)的的壓力，毛毛利下降降，但在在煤礦的的營利卻卻受惠于于煤價(jià)上上升。萬萬浦集團(tuán)團(tuán)在這種種情況下下，能將將煤礦的的營利轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到電廠廠，有效效地彌補(bǔ)補(bǔ)電廠的的損失。透透過這種種方法，萬萬浦集團(tuán)團(tuán)有效地地在煤價(jià)價(jià)波動(dòng)的的經(jīng)營環(huán)環(huán)境下，取取得絕對對優(yōu)勢。當(dāng)當(dāng)其他中中國電廠廠受到煤煤價(jià)上升升影響時(shí)時(shí)，他們們面臨被被如萬

35、浦浦集團(tuán)的的外資企企業(yè)收購購的危機(jī)機(jī)。案例詳解二二、ViimettcoNN.V.(原荷荷蘭馬可可工業(yè)集集團(tuán))(1)1.河南省省 外資資的鋁礦礦之都河南作為中中國鋁礦礦資源第第一大省省，被譽(yù)譽(yù)為中國國鋁都，境境內(nèi)分布布包括焦焦作萬方方（00006112.SSZ）、中中孚實(shí)業(yè)業(yè)（60005995.SSH）等等上市公公司在內(nèi)內(nèi)的眾多多鋁業(yè)企企業(yè)。除除了鋁礦礦之外，河河南省還還擁有豐豐富的煤煤礦可供供發(fā)電之之用，滿滿足了鋁鋁業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)的上游游資源需需求。這這里無疑疑是外資資虎視眈眈眈的一一個(gè)礦產(chǎn)產(chǎn)樂土。中孚實(shí)業(yè)地地處中國國礦產(chǎn)資資源豐富富的河南南鞏義市市，具有有顯著的的資源優(yōu)優(yōu)勢。作作為國內(nèi)內(nèi)重要的的電

36、解鋁鋁生產(chǎn)企企業(yè)之一一，公司司電解鋁鋁產(chǎn)能從從20000年的的4.55萬噸/年提升升為近年年的188.5萬萬噸/年年。然而而，受四四年前那那場針對對電解鋁鋁的宏觀觀產(chǎn)業(yè)調(diào)調(diào)控波及及,河南南省的鋁鋁業(yè)也一一落千丈丈，中孚孚實(shí)業(yè)也也不能幸幸免。艱難時(shí)分無無疑是行行業(yè)整合合的最好好時(shí)刻，包包括焦作作萬方在在內(nèi)的一一大批鋁鋁業(yè)公司司被中國國鋁業(yè)公公司收入入旗下，這這無疑給給把鋁工工業(yè)作為為主打產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的河河南省帶帶來空前前的壓力力。河南南省地方方政府為為了尋求求自己的的行業(yè)聚聚焦力，動(dòng)動(dòng)用政府府力量開開始撮合合省內(nèi)的的鋁業(yè)企企業(yè)進(jìn)行行行業(yè)整整合。包包括在香香港上市市的天元元鋁業(yè)和和中孚實(shí)實(shí)業(yè)等正正是整合

37、合中的重重要棋子子。這正中外資資的下懷懷 天元元鋁業(yè)和和中孚實(shí)實(shí)業(yè)相繼繼在政府府與外資資的“合作”中成為為外資的的囊中物物。以下下讓我們們看看，中中孚實(shí)業(yè)業(yè)是如何何落入荷荷蘭的VVimeetcooN.VV.手中中，而外外資又如如何得寸寸進(jìn)尺，透透過中孚孚全面整整合煤-電-鋁鋁產(chǎn)業(yè)鏈鏈。2.豫聯(lián)集集團(tuán)和中中孚實(shí)業(yè)業(yè)的實(shí)際際控制人人1993年年，中孚孚實(shí)業(yè)經(jīng)經(jīng)河南省省發(fā)改委委批準(zhǔn)，由由鞏義市市電廠、鞏鞏義市電電業(yè)局、鞏鞏義市鋁鋁廠三家家共同發(fā)發(fā)起，主主要經(jīng)營營火力發(fā)發(fā)電。中中孚實(shí)業(yè)業(yè)其后還還與母公公司豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)共共同發(fā)展展“鋁電合合一”企業(yè)，并并于20002年年在上海海證券交交易所上上市。然然而，

38、根根據(jù)中孚孚實(shí)業(yè)220077年的年年報(bào)，由由豫聯(lián)集集團(tuán)控股股的中孚孚實(shí)業(yè)實(shí)實(shí)際控股股人已經(jīng)經(jīng)變成VVimeetcooB.VV.,這這家在荷荷蘭注冊冊的公司司，實(shí)際際控股人人是國際際鋁業(yè)巨巨頭俄羅羅斯的VVitaalyMMashhchiitskkiy。也也就是說說，豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)和和中孚實(shí)實(shí)業(yè)已經(jīng)經(jīng)變成不不折不扣扣的外資資公司。圖1-4豫豫聯(lián)集團(tuán)團(tuán)和中孚孚實(shí)業(yè)的的實(shí)際控控制人資資料來源源：河南南中孚實(shí)實(shí)業(yè)股份份有限公公司20007年年年度報(bào)報(bào)告。注：來自俄俄羅斯的的國際鋁鋁業(yè)巨頭頭VittalyyMasshchhitsskiyy，透過過旗下的的基金持持有633.5%的ViimettcoBB.V.股權(quán)

39、，從從而成為為豫聯(lián)集集團(tuán)和中中孚實(shí)業(yè)業(yè)的實(shí)際際控制人人。香港港東英工工業(yè)則是是外資的的“代理投投資公司司”。3.曲線收收購的過過程（1）原來來的股權(quán)權(quán)架構(gòu)2002年年6月，中中孚實(shí)業(yè)業(yè)于上海海交易所所上市。當(dāng)當(dāng)時(shí)豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)和和中孚實(shí)實(shí)業(yè)的實(shí)實(shí)際控制制人仍然然是河南南省地方方政府的的鞏義市市國資局局。（2）曲線線收購第第一步：股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議議2003年年，受電電解鋁的的宏觀產(chǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)控控打擊，許許多鋁礦礦企業(yè)支支持不住住，以至至于7家家鋁業(yè)上上市公司司中有55家被中中鋁系“收編”。中孚孚實(shí)業(yè)和和豫聯(lián)集集團(tuán)也被被打壓得得要活不不下去了了，但由由于中孚孚實(shí)業(yè)剛剛剛上市市的資本本擴(kuò)張，中中孚和豫豫聯(lián)集團(tuán)

40、團(tuán)才得以以僥幸生生存下來來。但這這場調(diào)控控對中孚孚和豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)來來說仍然然是個(gè)嚴(yán)嚴(yán)峻的考考驗(yàn)，河河南省地地方政府府為了尋尋求自己己的行業(yè)業(yè)聚焦力力，動(dòng)用用政府力力量開始始撮合省省內(nèi)的鋁鋁業(yè)企業(yè)業(yè)進(jìn)行行行業(yè)整合合。引入入外資與與大型國國企抗衡衡是當(dāng)時(shí)時(shí)河南省省地方政政府傾向向的策略略。圖1-5豫豫聯(lián)集團(tuán)團(tuán)和中孚孚實(shí)業(yè)股股權(quán)分布布資料來來源：河河南中孚孚實(shí)業(yè)股股份有限限公司招招股書(20002)。注：20002年66月，中中孚實(shí)業(yè)業(yè)于上海海交易所所上市時(shí)時(shí)，河南南省地方方政府的的“鞏義市市國資局局”持有778.88%豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)的的股份，而而豫聯(lián)集集團(tuán)則持持有中孚孚實(shí)業(yè)的的70.08%股權(quán)，兩兩者的

41、實(shí)實(shí)際控制制人都是是鞏義市市國資局局。2003年年11月月 實(shí)際際控制人人發(fā)生變變化：經(jīng)經(jīng)國家有有關(guān)部委委審批，鞏鞏義市財(cái)財(cái)政局與與香港東東英工業(yè)業(yè)簽訂協(xié)協(xié)議，豫豫聯(lián)集團(tuán)團(tuán)將其持持有的全全部國有有股權(quán)(占豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)總總股本的的78.8%)轉(zhuǎn)讓給給香港東東英工業(yè)業(yè)投資有有限公司司，導(dǎo)致致公司的的實(shí)際控控制人由由鞏義市市財(cái)政局局變更為為香港東東英工業(yè)業(yè)投資有有限公司司。因豫豫聯(lián)集團(tuán)當(dāng)時(shí)持持有中孚孚實(shí)業(yè)444.118%的的股份，為為中孚第第一大股股東，因因此，東東英工業(yè)業(yè)也順勢勢變身中中孚實(shí)際際控制人人。其后，在商商務(wù)部批批準(zhǔn)下，東東英工業(yè)業(yè)不斷增增加對豫豫聯(lián)集團(tuán)團(tuán)的持股股比例，到到20007年時(shí)時(shí)

42、，東英英工業(yè)已已持有豫豫聯(lián)集團(tuán)團(tuán)共944.933%的股股權(quán)。東英金融集集團(tuán)官方方的數(shù)據(jù)據(jù)顯示資資料來源源：htttp:/wwww.oriienttal-pattronn.coom.hhk/cchi/htmml/aabouut_oop/pproffilee.httml。：東英工工業(yè)的大大股東東東英金融融集團(tuán)是是一家專專業(yè)投資資銀行，成成立于119933年，總總部設(shè)在在香港。根根據(jù)中孚孚實(shí)業(yè)于于20007年33月的收收購報(bào)告告書資料料來源：htttp:/n/css/zhhs/sscfww/ggg/sssgs/20007-004-117/66005595_2000704417_3.ppdf。透透露，

43、東東英原來來的兩位位當(dāng)家人人是張志志平和張張高波，前前者曾是是中國證證監(jiān)會(huì)證證券機(jī)構(gòu)構(gòu)監(jiān)管部部主任，后后者曾任任中國人人民銀行行海南分分行金融融市場管管理委員員會(huì)副主主任，可可見兩人人對中國國資本市市場都駕駕輕就熟熟。（3）曲線線收購第第二步：股權(quán)輾輾轉(zhuǎn)落入入外資手手中2006年年9月226日，MMarccoInndusstriiesBB.V.（馬可可工業(yè)投投資有限限公司）與與東英工工業(yè)原股股東張志志平、張張高波在在香港正正式簽署署東英英工業(yè)投投資有限限公司股股份認(rèn)購購協(xié)議，以以98660萬美美元認(rèn)購購東英工工業(yè)511%的股股份。馬馬可工業(yè)業(yè)集團(tuán)是是歐洲最最大電解解鋁企業(yè)業(yè)之一，由由俄羅斯斯背

44、景的的股權(quán)投投資公司司Rommal控控制。其其后，馬馬可工業(yè)業(yè)集團(tuán)將將所控制制的豫聯(lián)聯(lián)股份與與歐洲的的業(yè)務(wù)合合并，成成立ViimettcoNN.V.,并于于20007年88月2日日于倫敦敦主板掛掛牌上市市(股票票代碼VVICOO)。2007年年，張志志平、張張高波通通過換換股協(xié)議議,將將其持有有的東英英工業(yè)449%的的股份換換為持有有Vimmetcco155%的股股份。這這一換股股讓馬可可集團(tuán)直直接持有有豫聯(lián)集集團(tuán)788.8的股權(quán)權(quán)。這下下子中孚孚和豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)的的股權(quán)也也就落入入了外資資Vimmetcco的手手中。我們看到的的是，整整個(gè)過程程外資并并沒有直直接參與與收購豫豫聯(lián)，但但股權(quán)卻卻不明

45、不不白地落落入外資資手中 這就是是外資的的曲線收收購策略略。（4）曲線線收購第第三步：代理人人收購 以中國國公司收收購中國國公司所謂“代理理人收購購”的策略略，就是是以中國國公司收收購中國國公司，不不必自己己親自動(dòng)動(dòng)手,而而且還神神不知鬼鬼不覺，規(guī)規(guī)避了政政策的監(jiān)監(jiān)管和輿輿論的壓壓力，就就可以加加快收購購的速度度。Vimettco打打著中資資的旗號號，在22007720008年年不斷地地以中孚孚實(shí)業(yè)和和豫聯(lián)集集團(tuán)的名名義并購購國內(nèi)企企業(yè)，被被并購的的包括煤煤、電、鋁鋁和采購購銷售的的公司。表1-1是是中孚實(shí)實(shí)業(yè)和豫豫聯(lián)集團(tuán)團(tuán)20007年收收購和增增資的企企業(yè)一覽覽。表1-1中中孚實(shí)業(yè)業(yè)和豫聯(lián)聯(lián)

46、集團(tuán)220077年收購購和增資資的企業(yè)業(yè)一覽資資料來源源：河南南中孚實(shí)實(shí)業(yè)股份份有限公公司20007年年年度報(bào)報(bào)告，以以及htttp:/wwww.vimmetcco.ccom/tl_filles/vimmetcco/nnewss/Cooal_Minne_AAcquuisiitioon_FFinaal.ppdf。年份企業(yè)類類型并購購詳情2007中中孚電力力電力增增資3.2億元元，持股股權(quán)至445%2007中中孚熱力力熱能源源全資成成立2007天天元鋁業(yè)業(yè)鋁業(yè)110億元元參與定定向增發(fā)發(fā)2007河河南神火火集團(tuán)煤煤、電建建立戰(zhàn)略略聯(lián)盟，合合資河南南中鑫實(shí)實(shí)業(yè)有限限公司2007林林豐鋁電電鋁、電電全

47、面收收購，涉涉資2.6億元元2007銀銀湖鋁業(yè)業(yè)鋁業(yè)全全面收購購，增資資70000萬元元2007歐歐凱實(shí)業(yè)業(yè)采購銷銷售全面面收購2008YYaollinggCoaalmiine煤煤礦2億億元收購購4.Vimmetcco的垂垂直收購購策略盡管一系列列資本運(yùn)運(yùn)作正在在各方力力量的撮撮合下被被低調(diào)密密謀，但但鋁行業(yè)業(yè)本身特特征決定定了其整整合方向向。鋁冶冶煉的成成本400%是電電費(fèi)，440%是是鋁礬土土，其他他的費(fèi)用用如人工工、管理理，最多多占200%。因因此，電電、鋁的的整合可可以說是是必然的的。而電電力與煤煤礦之間間又是唇唇齒相依依、不可可分割的。所所以，整整合煤-電-鋁鋁這個(gè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈可可以說是

48、是成功的的關(guān)鍵。在電解鋁大大省河南南，具備備鋁電一一體或煤煤電鋁一一體概念念的企業(yè)業(yè)很多，但但真正將將這個(gè)“題材”用足用用透并拿拿出上市市融資的的則屈指指可數(shù)。而而煤電的的整合更更加是長長期以來來的問題題，發(fā)改改委的價(jià)價(jià)格調(diào)整整機(jī)制并并沒有實(shí)實(shí)質(zhì)整合合煤電企企業(yè)，價(jià)價(jià)格大幅幅波動(dòng)使使煤電企企業(yè)苦不不堪言，造造成煤、電電不是你你死就是是我亡的的局面。很很明顯的的是，VVimeetcoo看到了了這些的的缺口，透透過非直直接并購購大肆進(jìn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈的垂垂直整合合。綜合這兩年年間Viimettco的的收購案案例來看看，被收收購的企企業(yè)大致致組成了了“煤-電電-鋁-銷售”的產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈。Vimeccto的的

49、鋁深加加工能力力在歐洲洲非常強(qiáng)強(qiáng)，產(chǎn)品品主要集集中在高高端，比比如汽車車用品等等，目前前不僅擁擁有羅馬馬尼亞兩兩個(gè)與鋁鋁有關(guān)的的上市公公司，還還在收購購意大利利幾家實(shí)實(shí)力拔尖尖的鋁企企業(yè)，而而豫聯(lián)集集團(tuán)優(yōu)勢勢主要集集中在電電解鋁等等，產(chǎn)品品出口多多為附加加值很低低的鋁錠錠。如果果Vimmetcco能將將歐洲的的鋁深加加工高端端技術(shù)引引入豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)，然然后再向向上游的的煤礦進(jìn)進(jìn)一步延延伸，以以煤帶電電、以電電促鋁，并并運(yùn)用VVimeetcoo的國際際銷售網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)打進(jìn)進(jìn)國際市市場，將將使豫聯(lián)聯(lián)集團(tuán)的的國際競競爭力大大大提升升。Viimettco企企圖透過過豫聯(lián)集集團(tuán)在中中國組成成資源聯(lián)聯(lián)盟，垂垂直整

50、合合產(chǎn)業(yè)鏈鏈的野心心是顯而而易見的的。圖1-6VVimeectoo產(chǎn)業(yè)分分布圖1-7VVimeetcoo的垂直直產(chǎn)業(yè)鏈鏈資料來來源：VVimeetcooAnnnuallRepportt20007。注：Vimmetcco在220077年的年年報(bào)中透透露了他他們在中中國的成成功關(guān)鍵鍵就是利利用垂直直整合產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的的策略。單單從它在在中國的的項(xiàng)目來來看，幾幾乎已把把鋁錠生生產(chǎn)和銷銷售的每每一個(gè)步步驟都囊囊括在集集團(tuán)的垂垂直產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈內(nèi)，包包括發(fā)電電、冶煉煉、鑄造造、加工工、銷售售等，在在20008年110月，連連電力上上游的煤煤礦項(xiàng)目目也被它它悄悄取取得了。案例詳解三三、英美美資源集集團(tuán)(11)1.行

51、業(yè)背背景英美資源集集團(tuán)是全全球最大大礦業(yè)公公司之一一，在倫倫敦交易易所上市市，礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)包包括鉑金金、鉆石石、煤炭炭、有色色金屬、黑黑色金屬屬、工業(yè)業(yè)礦物和和黃金。公公司營運(yùn)運(yùn)業(yè)務(wù)遍遍布全球球，20007年年集團(tuán)銷銷售額為為3566億美元元，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)利利潤1001億美美元資料料來源：英美資資源中國國官方網(wǎng)網(wǎng)站，hhttpp:/n/。礦業(yè)屬于高高風(fēng)險(xiǎn)、高高投資的的行業(yè)。除除了來自自投資了了的資金金無法找找到礦源源的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)之外，政政治的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也極極高，當(dāng)當(dāng)?shù)卣鶗?huì)會(huì)設(shè)置障障礙避免免外資進(jìn)進(jìn)入礦業(yè)業(yè)。一般般來說礦礦公司投投入勘探探的資金金中，只只有約11%的投投資得到到回報(bào)。而而開采設(shè)設(shè)計(jì)、

52、設(shè)設(shè)備及人人才在開開采過程程都很重重要，這這些元素素會(huì)直接接影響開開采的效效率、浪浪費(fèi)資源源的多少少和環(huán)境境破壞的的程度。英英美集團(tuán)團(tuán)依靠擁擁有雄厚厚的資金金、人才才設(shè)備、專專業(yè)技術(shù)術(shù)基礎(chǔ)，在在世界各各地已經(jīng)經(jīng)累積了了各樣高高質(zhì)量的的礦產(chǎn)。面面對全球球一體化化，以及及同行的的競爭，集集團(tuán)的營營運(yùn)策略略亦求變變以穩(wěn)固固行業(yè)的的龍頭位位置。英美集團(tuán)在在眾多其其他外資資對手中中脫穎而而出，并并在中國國礦業(yè)這這個(gè)受到到國家政政策改變變的、高高度保護(hù)護(hù)的板塊塊上分一一杯羹。220066年英美美集團(tuán)在在中國市市場的銷銷售額為為20億億美元，而而到目前前為止英英美集團(tuán)團(tuán)在華投投資才44億美元元資料來來源：英

53、英美資源源中國官官方網(wǎng)站站，htttp:/。而已已。以下下將會(huì)解解說英美美集團(tuán)如如何打入入中國市市場。2.英美集集團(tuán)進(jìn)入入中國礦礦業(yè)市場場的手段段礦產(chǎn)為國家家稀有珍珍貴的戰(zhàn)戰(zhàn)略資源源，一般般很少對對外開放放。在中中國，外外資公司司幾乎不不可能獨(dú)獨(dú)資礦業(yè)業(yè)。然而而，這個(gè)個(gè)板塊雖雖難攻入入，但部部分外資資亦能成成功入侵侵。前文文提及，外外資進(jìn)入入中國礦礦業(yè)的管管道大致致透過合合作模式式或是曲曲線收購購來完成成的，英英美集團(tuán)團(tuán)其下的的安格魯魯阿山帝帝黃金就就是其中中一個(gè)例例子。其實(shí)英美集集團(tuán)最初初并沒有有任何一一個(gè)中國國金礦的的權(quán)益，最最終它所所得的權(quán)權(quán)益其實(shí)實(shí)都是從從DynnasttyGooldC

54、Corpp.（皇皇朝黃金金公司）間間接得來來的。英英美集團(tuán)團(tuán)憑借阿阿山帝黃黃金收購購DynnasttyGooldCCorpp.的88.7%公司股股權(quán)資料料來源：DynnasttyGooldCCorpp.官方方網(wǎng)站，hhttpp:/wwww.dyynasstyggolddcorrp.ccom/。，后后又再增增資DyynasstyGGolddCorrp.三三個(gè)金礦礦項(xiàng)目其其中的兩兩個(gè)項(xiàng)目目，增加加其在金金礦項(xiàng)目目的權(quán)益益，這就就是曲線線收購開開始了阿阿山帝黃黃金在中中國的黃黃金版圖圖。DynasstyGGolddCorrp.是是一家加加拿大上上市公司司，20004年年已擁有有3個(gè)金金礦項(xiàng)目目。它們

55、們的由來來都大同同小異，都都是先透透過中外外合作公公司而獲獲得，詳詳細(xì)過程程參看表表1-22。首先先DynnasttyGooldCCorpp.與當(dāng)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)關(guān)政府機(jī)機(jī)構(gòu)成立立中外合合作公司司，權(quán)益益分布為為中方占占30%，DyynasstyGGolddCorrp.占占70%。中方方?jīng)]有資資金，只只協(xié)助DDynaastyyGolldCoorp.申請商商業(yè)執(zhí)照照和其他他礦權(quán)，并并提供其其他協(xié)調(diào)調(diào)和文件件上的工工作；而而DynnasttyGooldCCorpp.則主主要投入入資金，另另外又引引入人才才、技術(shù)術(shù)和設(shè)備備做勘探探開發(fā)的的工作。DDynaastyyGolldCoorp.下屬的的3個(gè)合合資項(xiàng)目

56、目協(xié)議又又注明，日日后如需需再注資資，DyynasstyGGolddCorrp.的的權(quán)益可可增至880%，這這些增權(quán)權(quán)的條款款最后都都成了事事實(shí)。（續(xù)表）表1-2DDynaastyyGolldCoorp.下屬的的3個(gè)金金礦項(xiàng)目目同上。金礦項(xiàng)目新新疆Haatu項(xiàng)項(xiàng)目青海海紅河谷谷項(xiàng)目甘甘肅野馬馬項(xiàng)目內(nèi)容天山成成礦帶面面積為110000平方公公里的勘勘探許可可證推算的黃金金資源量量為1.2萬盎盎司祁連連山褶皺皺帶長度度16公公里，寬寬度5000米的的勘探黃黃金生成成帶上220000公里的的范圍內(nèi)內(nèi)擁有227個(gè)勘勘探許可可證中方新疆有有色地質(zhì)質(zhì)勘探局局青海省省地質(zhì)礦礦產(chǎn)勘查查開發(fā)局局甘肅省省地礦局局

57、第二地地質(zhì)隊(duì)合作公司XXinjjianngTeerraaxinnMinneraalExxploorattionnCo.Ltdd.安徽徽長江礦業(yè)公司甘甘肅秦祈祈礦業(yè)有有限責(zé)任任公司Dynassty初初期權(quán)益益70%Dynassty后后來權(quán)益益80%圖1-8阿阿山帝黃黃金和DDynaastyyGolldCoorp關(guān)關(guān)系圖資資料來源源：DyynasstyGGolddCorrp.官官方網(wǎng)站站。2006年年阿山帝帝黃金以以DynnasttyGooldCCorpp.配股股購買了了其8.7%股股權(quán)成為為DynnasttyGooldCCorpp.的第第三大股股東。除除此之外外，阿山山帝黃金金又與伙伙伴簽訂訂了

58、協(xié)議議，于青青海紅河河谷項(xiàng)目目和甘肅肅野馬項(xiàng)項(xiàng)目中，阿阿山帝黃黃金可于于三年之之內(nèi)在野野馬和紅紅河谷金金礦項(xiàng)目目各投入入共計(jì)5500萬萬美元，便便可獲得得兩個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目中555%的的權(quán)益，令令本來沒沒有中國國金礦資資產(chǎn)的阿阿山帝眨眨眼間成成為兩個(gè)個(gè)金礦項(xiàng)項(xiàng)目的最最大權(quán)益益者。姑姑且勿論論這個(gè)協(xié)協(xié)議最終終有沒有有實(shí)現(xiàn)資資料來源源：htttp:/wwww.dynnasttygooldccorpp.coom/ss/NeewsRReleeasees.aasp?RepporttID=28228899&_TTitlle=DDynaastyy-Goold-Witthdrrawss-frrom-Redd-Vaal

59、leey-PProjjectt。，但但這正說說明盡管管中國為為外資在在中國礦礦業(yè)設(shè)定定許多的的障礙，外外資亦有有它們的的管道進(jìn)進(jìn)入中國國。DynasstyGGolddCorrp.與與中方成成立的33個(gè)合作作公司于于20004年成成立之初初所得的的權(quán)益為為70%。但DDynaastyyGolldCoorp.于20007年年增資3300萬萬美元于于安徽長長江礦業(yè)業(yè)公司的的紅河谷谷項(xiàng)目、4480萬萬美元于于甘肅秦秦祈礦業(yè)業(yè)有限責(zé)責(zé)任公司司的野馬馬項(xiàng)目和和12000萬美美元于XXinjjianngTeerraaxinnMinneraalExxploorattionnCo.Ltdd的新疆疆項(xiàng)目，最最終使

60、33個(gè)金礦礦項(xiàng)目的的權(quán)益增增至800%，令令擁有部部分DyynasstyGGolddCorrp.的的阿山帝帝黃金又又間接增增加了這這3個(gè)礦礦業(yè)的權(quán)權(quán)益。3.英美集集團(tuán)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整整合英美資源致致力發(fā)展展礦業(yè)，憑憑借擁有有雄厚的的資金、人人才設(shè)備備、專業(yè)業(yè)技術(shù)基基礎(chǔ)，在在世界各各地已經(jīng)經(jīng)累積了了各樣高高質(zhì)量的的礦產(chǎn)。但但它的野野心卻不不止于目目前的礦礦產(chǎn)儲(chǔ)備備，英美美資源在在全球不不斷進(jìn)行行了各礦礦產(chǎn)資源源的垂直直整合，以以獲取更更高的整整體利益益價(jià)值，強(qiáng)強(qiáng)化它的的龍頭位位置。以下我們將將以英美美集團(tuán)其其中三個(gè)個(gè)業(yè)務(wù) 鉆石、黑黑色金屬屬和煤炭炭 去分分析英美美集團(tuán)在在發(fā)展礦礦業(yè)的核核心業(yè)務(wù)務(wù)外，