我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)重大突破和轉(zhuǎn)折

1、8/8我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)重大發(fā)展突破和轉(zhuǎn)折性變化 HYELN ” tank人力資源和社會(huì)保障部9日公布的消息顯示，國(guó)務(wù)院正式免去 YPERLK t _ 尚福林的 HYERLI ”_bla 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席職務(wù)，任命他為中國(guó)HYPRLIK ” t _bak 銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席，同時(shí)任命 PLIN ” ”_ba” 郭樹(shù)清為新一任中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席。作為中國(guó) HYRLINK t ”_bl”證監(jiān)會(huì)第五任主席，尚福林從20年1月2日上任至今已有九年時(shí)間無(wú)疑，這是我國(guó)資本市場(chǎng)改革力度大、克服困難多的九年,也是承上啟下、快速發(fā)展的九年。經(jīng)過(guò)大量市場(chǎng)建設(shè)者、參與者的共同不懈努力,我國(guó)資本

2、市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了二十年歷史上最大跨越。 一、十二大巨變開(kāi)創(chuàng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革 發(fā)展新階段作為在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中快速成長(zhǎng)起來(lái)的新興市場(chǎng),我國(guó)資本市場(chǎng)自成立以來(lái)在總體上健康發(fā)展、安全運(yùn)行的同時(shí),也積累了一些歷史遺留問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾。當(dāng)002年我國(guó)資本市場(chǎng)受全球股市網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂沖擊，市場(chǎng)開(kāi)始持續(xù)低迷，投資者信心嚴(yán)重不足時(shí),這些問(wèn)題和矛盾便逐步激化并凸顯出來(lái),使我國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展面臨著空前嚴(yán)峻的形勢(shì)，資本市場(chǎng)的監(jiān)管工作也遇到了前所未有的巨大挑戰(zhàn)。突出體現(xiàn)在: 股權(quán)分置問(wèn)題亟待解決，嚴(yán)重影響資本市場(chǎng)預(yù)期；上市公司獨(dú)立性不強(qiáng)、治理結(jié)構(gòu)不合理、虛假信息披露等問(wèn)題仍大量存在，嚴(yán)重影響投資者信心；證券公司挪用客戶交易結(jié)算

3、資金等違法違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生，證券行業(yè)多年累積的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā);市場(chǎng)投資者一直以中小投資者為主，持股期限短、交易頻繁、投機(jī)性強(qiáng),在一定程度上加劇了股市運(yùn)行的波動(dòng)性；市場(chǎng)法制基礎(chǔ)薄弱,執(zhí)法體制尚未理順,監(jiān)管部門缺乏有力的執(zhí)法手段,難以對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)活動(dòng)給予有效打擊，等等。這些問(wèn)題的產(chǎn)生，主要在于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短,建立初期改革不配套和制度設(shè)計(jì)上存在局限，市場(chǎng)發(fā)育還很不健全，人們對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)仍不夠深入。從本質(zhì)上講，這些都是發(fā)展中遇到的問(wèn)題,也只有在發(fā)展中逐步加以解決.在尚福林擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席的00年，黨的十六大從我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局出發(fā),高屋建瓴地提出要積極推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)

4、定發(fā)展.從2003年起，為貫徹落實(shí)中央精神，在國(guó)務(wù)院的統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)下，在中央部門、各級(jí)地方政府和社會(huì)各界的大力支持配合下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)積極推進(jìn)了一系列綜合改革和重大創(chuàng)新，開(kāi)創(chuàng)出我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新階段。 (一)推動(dòng)形成和貫徹落從00年開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真分析市場(chǎng)形勢(shì),在國(guó)務(wù)院的指導(dǎo)和支持下,對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)十多年發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)進(jìn)行了全面總結(jié)，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際和成熟市場(chǎng)的實(shí)踐,在保持政策連續(xù)性的同時(shí)，提出了“加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè),調(diào)整市場(chǎng)政策,恢復(fù)市場(chǎng)信心”的工作方針。同時(shí),會(huì)同相關(guān)部門開(kāi)展了廣泛的市場(chǎng)調(diào)研,進(jìn)一步深化了對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律和我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)的認(rèn)識(shí),提出了深入推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)

5、展的系列政策建議，并上報(bào)國(guó)務(wù)院。 在此基礎(chǔ)上，04年1月1日，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)（簡(jiǎn)稱“國(guó)九條”)?！皣?guó)九條”首次將大力發(fā)展資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，系統(tǒng)總結(jié)了十多年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn),充分肯定了我國(guó)資本市場(chǎng)取得的巨大成就，全面闡述了資本市場(chǎng)在推進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展和全面建設(shè)小康社會(huì)中的重要作用,明確了資本市場(chǎng)發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展做出了全面規(guī)劃,提出了推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的政策措施和具體要求。“國(guó)九條”的發(fā)布具有重大現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)歷史意義。在隨后的八年里,圍繞著“國(guó)九條”的貫徹和落實(shí)，在黨中央、國(guó)務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下,

6、證監(jiān)會(huì)與相關(guān)部門和地方政府一道，積極開(kāi)展了一系列重大改革。 （二）集中力量開(kāi)展股權(quán)分置改革 股權(quán)分置是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中產(chǎn)生的特殊問(wèn)題,造成同一上市公司部分股權(quán)可以流通，部分股權(quán)不能流通。2004年初，“國(guó)九條”站在資本市場(chǎng)改革發(fā)展全局的戰(zhàn)略高度，明確提出要“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題”,并且提出“在解決這一問(wèn)題時(shí)要尊重市場(chǎng)規(guī)律，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益的指導(dǎo)原則,從而逐步統(tǒng)一了市場(chǎng)各方的認(rèn)識(shí)。 為保證改革順利進(jìn)行，監(jiān)管部門進(jìn)行了長(zhǎng)期、大量的調(diào)查研究,向社會(huì)各界廣泛征求意見(jiàn)，經(jīng)過(guò)反復(fù)研究商討，最終確立了“統(tǒng)一組織、分散決策”的操作原則和“試點(diǎn)先行、協(xié)調(diào)推

7、進(jìn)、分步解決的操作步驟.00年4月2日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同 HYPELINK ” ”_blan 國(guó)資委、 HYRN ”t _blank財(cái)政部、HPERIK ank” 人民銀行啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)。試點(diǎn)后期正式成立由證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部、人民銀行、 HYPRLIK ” t bl商務(wù)部五部委有關(guān)負(fù)責(zé)人組成的股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組,形成了在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，統(tǒng)一決策、分工負(fù)責(zé)、協(xié)調(diào)配合的改革方案和推動(dòng)機(jī)制。在黨中央、國(guó)務(wù)院的正確決斷和堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下,五部委和地方人民政府積極穩(wěn)妥推進(jìn)改革，最終穩(wěn)妥地解決了股權(quán)分置問(wèn)題。截至201年9月底,16家公司完成股改,占31家應(yīng)股改公司的99,流通股占總市值的比重

8、由0年的32提升到011年9月的76%.股權(quán)分置改革是我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)影響深遠(yuǎn)的重大制度變革，實(shí)現(xiàn)了流通股股東與非流通股股東的雙贏，結(jié)束了上市公司兩類股份、兩種價(jià)格并存的歷史,強(qiáng)化了上市公司各類股東的共同利益基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的機(jī)制轉(zhuǎn)換、功能發(fā)揮和可持續(xù)發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。改革過(guò)程中形成的統(tǒng)一組織和分散決策相結(jié)合的機(jī)制,也為推進(jìn)資本市場(chǎng)其他改革進(jìn)行了有益嘗試。 (三)全面提高上市公司質(zhì)量 上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)投資價(jià)值的源泉。在本世紀(jì)初期，我國(guó)上市公司群體已經(jīng)初具規(guī)模，但我國(guó)資本市場(chǎng)中的上市公司具有國(guó)有股占多數(shù)的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu),許多民營(yíng)背景的上市公司又多脫胎于傳統(tǒng)家族企業(yè)，受體制、機(jī)制、環(huán)境等

9、諸多因素影響，大股東和實(shí)際控制人侵犯上市公司權(quán)益，上市公司獨(dú)立性不強(qiáng)、治理結(jié)構(gòu)不合理、虛假信息披露等問(wèn)題仍普遍存在,嚴(yán)重影響了投資者信心，困擾著資本市場(chǎng)健康發(fā)展. 面對(duì)這種局面，經(jīng)過(guò)反復(fù)的調(diào)查研究，證監(jiān)會(huì)提出“以上市公司為主體，地方政府和有關(guān)部門共同參與，綜合運(yùn)用行政約束、市場(chǎng)約束、法制約束等多種手段,促進(jìn)上市公司規(guī)范發(fā)展的工作思路，在此基礎(chǔ)上形成了關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)，并于5年1月經(jīng)國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)各地政府和各有關(guān)部門。近年來(lái)，圍繞著該意見(jiàn)的貫徹和落實(shí)，根據(jù)國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署,證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)部門開(kāi)展了一系列專項(xiàng)活動(dòng)。一是全力以赴開(kāi)展清欠攻堅(jiān)戰(zhàn)。針對(duì)當(dāng)時(shí)違規(guī)占用上市公司資金這一急迫性問(wèn)題，按照國(guó)

10、務(wù)院的要求，綜合采取現(xiàn)金清償、以股抵債、以資抵債、紅利抵債等方式,不遺余力地解決資金占用問(wèn)題。并會(huì)同八部委聯(lián)合發(fā)文,明確工作分工,強(qiáng)化清欠力度，建立長(zhǎng)效機(jī)制,防范前清后欠。清欠工作開(kāi)展兩年之內(nèi)，涉及資金占用問(wèn)題的上市公司家數(shù)和占用金額同比下降九成。二是強(qiáng)化上市公司監(jiān)管.陸續(xù)出臺(tái)一系列規(guī)章制度,促進(jìn)公司規(guī)范運(yùn)作，健全內(nèi)控制度。從2004年開(kāi)始，實(shí)行派出機(jī)構(gòu)轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制，建立健全跨部門的綜合監(jiān)管體系.自007年初至29年底，證監(jiān)會(huì)又開(kāi)展了為期三年的“上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)”。共發(fā)現(xiàn)違反公司治理相關(guān)規(guī)則的問(wèn)題179個(gè),截至209年底,已督促完成整改89個(gè)治理問(wèn)題,整改率達(dá)到98以上.三是推進(jìn)市場(chǎng)化并

11、購(gòu)重組。貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)，完善并購(gòu)重組制度體系，創(chuàng)新并購(gòu)重組手段和方式,優(yōu)先支持符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于行業(yè)整合瘀并購(gòu)重組。近年來(lái)，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)整合的主要場(chǎng)所。四是規(guī)范上市公司信息披露行為.以信息披露監(jiān)管為抓手，形成了以證券法為主，全方位、多層次的上市公司信息披露制度。構(gòu)建了以證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管為核心，派出機(jī)構(gòu)、交易者各司其職、合理分工、協(xié)調(diào)管理的信息披露監(jiān)管體系. 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和提高上市公司質(zhì)量工作的深入開(kāi)展，大批規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)日益成為資本市場(chǎng)的骨干力量，我國(guó)各行業(yè)的龍頭企業(yè)基本都已上市,上市公司正在成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。

12、 （四）深入開(kāi)展證券公司綜合治理 自197年第一家專業(yè)證券公司成立以來(lái),處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的我國(guó)證券行業(yè)，在快速發(fā)展進(jìn)程中也積累了很多矛盾和問(wèn)題，挪用客戶交易結(jié)算資金、違規(guī)理財(cái)、股東占用資金等違法違規(guī)現(xiàn)象，在一些公司中時(shí)有發(fā)生。2003年底至0年初，隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和持續(xù)低迷,以南方、閩發(fā)、“德隆系”等證券公司的問(wèn)題充分暴露為初始,證券行業(yè)多年累積的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，面臨嚴(yán)重的系統(tǒng)性危機(jī)。 根據(jù)摸底調(diào)查，當(dāng)時(shí)全行業(yè)客戶交易結(jié)算資金缺口0億元，違規(guī)資產(chǎn)管理1853億元,挪用經(jīng)紀(jì)客戶債券134億元,股東占款19億元;84家公司存在1648億元流動(dòng)性缺口，其中4家公司的資金鏈隨時(shí)可能斷裂.證券公司的

13、風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)嚴(yán)重危及證券市場(chǎng)安全,波及社會(huì)穩(wěn)定，形勢(shì)異常嚴(yán)峻。根據(jù)國(guó)務(wù)院的決策和部署,證監(jiān)會(huì)迅速組織、動(dòng)員、調(diào)配全系統(tǒng)的人員力量，會(huì)同有關(guān)部門和地方政府,采取一系列緊急措施,化解迫在眉睫的危險(xiǎn)，控制個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)向外部蔓延和沖擊.與此同時(shí)，集中全系統(tǒng)和全行業(yè)智慧，研究標(biāo)本兼治的綜合性措施。自2004年8月起,按照風(fēng)險(xiǎn)處置、日常監(jiān)管和推進(jìn)行業(yè)發(fā)展三管齊下的思路,采取全面摸清底數(shù)、督促公司整改、平穩(wěn)處置風(fēng)險(xiǎn)、完善基礎(chǔ)制度、嚴(yán)格責(zé)任追究、完善法規(guī)體系等措施，對(duì)證券公司實(shí)施綜合治理。經(jīng)過(guò)三年的艱苦努力，到207年8月，圓滿完成了綜合治理預(yù)定目標(biāo)：平穩(wěn)處置了南方、閩發(fā)、“德隆系”等31家高風(fēng)險(xiǎn)證券公司,徹底糾正了

14、證券公司挪保、委托理財(cái)?shù)冗`法違規(guī)行為,化解了長(zhǎng)期積累的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，初步建立了證券公司市場(chǎng)退出和投資者保護(hù)的長(zhǎng)效機(jī)制。在綜合治理過(guò)程中，全面梳理、完善了證券公司的基本管理制度,改革完善了第三方獨(dú)立存管、國(guó)債回購(gòu)等基礎(chǔ)制度,實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的制度性隔離,全面實(shí)施了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)控制度,加強(qiáng)了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)監(jiān)管,有效增強(qiáng)了整個(gè)行業(yè)監(jiān)管的有效性和針對(duì)性。 經(jīng)過(guò)幾年綜合治理，我國(guó)證券 PE t ”n” 期貨行業(yè)歷史遺留的風(fēng)險(xiǎn)隱患基本排除，從瀕于崩潰的邊緣步入良性健康發(fā)展軌道206年以來(lái)，證券公司扭轉(zhuǎn)了連續(xù)四年虧損的局面,面對(duì)本輪國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)峻沖擊，我國(guó)證券期貨行業(yè)沒(méi)有發(fā)生大的風(fēng)險(xiǎn)，保持了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)

15、、規(guī)范發(fā)展的態(tài)勢(shì)。（五)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者 成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，機(jī)構(gòu)投資者是維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要力量.長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)投資者一直以中小散戶為主，持股期限短、交易頻繁、投機(jī)性強(qiáng)，在一定程度上加劇了股市運(yùn)行的波動(dòng)性。 針對(duì)這種情況，證監(jiān)會(huì)從基金業(yè)市場(chǎng)化改革入手,迅速壯大機(jī)構(gòu)投資者力量。一是積極推動(dòng)基金業(yè)發(fā)展。大力支持基金業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,鼓勵(lì)基金公司走多元化道路。從22年初到20年底，在市場(chǎng)整體下跌的環(huán)境中，基金規(guī)模從80億元增長(zhǎng)到500多億元，基金持股市值占流通股比例從5%增長(zhǎng)到近20%。006年以后,更是獲得長(zhǎng)足發(fā)展,開(kāi)放式基金取代封閉式基金成為市場(chǎng)主流,基金產(chǎn)品日益豐富。二是積極做好合

16、格境外機(jī)構(gòu)投資者（）試點(diǎn)工作。截至2011年月底，共有16家外資機(jī)構(gòu)獲得II資格，獲準(zhǔn)外匯額度269億美元，QI合計(jì)持股市值18093億元人民幣,占資產(chǎn)凈值的67。5。三是積極吸引長(zhǎng)期資金入市。到21年月底,證券投資基金持股占流通市值的7.72，保險(xiǎn)資金持股占流通市值的比重為3。36，社保基金持股占流通市值的比重為0。6,企業(yè)年金持股占流通市值的0。11%。 截至2011年9月底,各類機(jī)構(gòu)投資者持股市值占已流通市值的比重超過(guò)71%。機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大，使理性價(jià)值投資理念深入人心，形成了我國(guó)資本市場(chǎng)主流的投資理念和投資模式。 （六）大力完善資本市場(chǎng)法制法制是資本市場(chǎng)賴以存在和發(fā)展的基礎(chǔ).成熟市

17、場(chǎng)的發(fā)展歷史充分表明,法制建設(shè)搞得好,對(duì)投資者保護(hù)就完善,投資者對(duì)市場(chǎng)的信心就強(qiáng)，市場(chǎng)就能得到穩(wěn)定健康發(fā)展。 十六大以來(lái)，證監(jiān)會(huì)始終把加強(qiáng)市場(chǎng)法制建設(shè)擺在突出位置，根據(jù)我國(guó)金融體制改革和資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，不斷完善資本市場(chǎng)法制建設(shè)。一方面，積極推動(dòng)立法機(jī)關(guān)制定證券投資基金法，修訂公司法、證券法，出臺(tái)刑法修正案（六）、刑法修正案(七)，為強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管提供了強(qiáng)有力的 HYPERLINK ”t ”blank” 法律依據(jù),也極大地推動(dòng)了證券法律體系的完善。另一方面，為配合國(guó)家法律的實(shí)施，匯集各方面意見(jiàn)，參與起草并推動(dòng)頒布了期貨交易管理?xiàng)l例、證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例、證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例等 HPRL _bl

18、ank行政法規(guī)，同時(shí)系統(tǒng)梳理、整合以及頒布與之銜接的各類配套規(guī)則.九年來(lái)，新立和修訂的有關(guān)規(guī)章制度達(dá)現(xiàn)行市場(chǎng)制度規(guī)則的87，包括法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和 HYPRIN ”t ”_blak” 規(guī)范性文件在內(nèi)的較為完善的資本市場(chǎng)法制體系已經(jīng)初步構(gòu)建。 在大力加強(qiáng)市場(chǎng)立法工作的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持依法監(jiān)管、依法治市、從嚴(yán)執(zhí)法,不斷加強(qiáng)證券期貨執(zhí)法工作。探索和推進(jìn)執(zhí)法體制改革創(chuàng)新，合并稽查一局、二局為稽查局，成立首席稽查辦公室，組建了稽查總隊(duì)，成立了行政處罰委員會(huì)，率先在我國(guó)行政執(zhí)法領(lǐng)域建立“查審分離”體制，建立健全覆蓋全市場(chǎng)的快速反應(yīng)、多方聯(lián)動(dòng)和及時(shí)查處機(jī)制,嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為.針對(duì)全流通后

19、內(nèi)幕交易多發(fā)的情況，10年1月會(huì)同公安部、監(jiān)察部、國(guó)資委、預(yù)防腐敗局等四部委報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了關(guān)于依法打擊和防控內(nèi)幕交易的意見(jiàn)，對(duì)內(nèi)幕交易打擊防控工作做出統(tǒng)一部署，初步形成了“群防聯(lián)控、綜合防治”的內(nèi)幕交易防控體系。集中部署開(kāi)展防范打擊內(nèi)幕交易專項(xiàng)工作，快速查處了 YPRN ” _lank 中山公用( HYERLINK” t bn” 000PAX HYPRIN ” ”_bank 股吧）、 YPEINK ” ”blnk 天山紡織（HYPERLINK ” ”_blak 08， HERLINK ”_bank”股吧）、賽迪傳媒等一批內(nèi)幕交易大要案,對(duì)內(nèi)幕交易的執(zhí)法力度達(dá)到了前所未有的高006年年,

20、共立案44起，完成案件調(diào)查6起，移送公安機(jī)關(guān)9起，對(duì)160個(gè)機(jī)構(gòu)和11個(gè)個(gè)人做出行政處罰。這些年來(lái)，銀廣夏、科龍電器、德隆等一大批社會(huì)影響大的重大違法案件得到查處，案件調(diào)查、審理周期明顯縮短，執(zhí)行了“ HYPELINK ” t ”blan”汪建中”等一批罰沒(méi)款較大案件，罰沒(méi)款執(zhí)行率大幅提高。(七）深化發(fā)行體制改革 發(fā)行體制是直接融資制度的重要組成部分之一。200年我國(guó)股票發(fā)行開(kāi)始實(shí)施核準(zhǔn)制,邁出了由行政主導(dǎo)向市場(chǎng)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵一步。但是,與一些發(fā)達(dá)市場(chǎng)普遍實(shí)行的注冊(cè)制相比，當(dāng)時(shí)發(fā)行體制的效率還有待提高,定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化程度還需要深化，在發(fā)行過(guò)程中起主導(dǎo)作用的發(fā)行審核委員會(huì)也急需改進(jìn)工作流程和方

21、式。 2003年以來(lái)，從有利于市場(chǎng)發(fā)展的考慮出發(fā),圍繞著核準(zhǔn)制的落實(shí)和深化,證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了一系列的制度性建設(shè)，初步形成符合 HYPENK ” ”_bak 中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展水平的證券發(fā)行核準(zhǔn)制度。一是推行證券發(fā)行上市保薦制度.建立了保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人問(wèn)責(zé)機(jī)制，從源頭上保障擬上市公司的質(zhì)量。二是提高發(fā)行審核工作透明度。公布實(shí)施股票發(fā)行審核委員會(huì)暫行辦法,取消了發(fā)行審核委員會(huì)委員身份保密的規(guī)定,將表決方式由無(wú)記名制改為記名制,并建立健全發(fā)審委委員的問(wèn)責(zé)和監(jiān)督機(jī)制。三是改革發(fā)行定價(jià)機(jī)制。取消股票發(fā)行價(jià)格核準(zhǔn)制，推行市場(chǎng)詢價(jià)制度，采取國(guó)際上通行的累積投標(biāo)方式確定發(fā)行價(jià)格,新股定價(jià)更趨理性。20年以后，又

22、先后出臺(tái)上市公司證券發(fā)行管理辦法、首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法、證券發(fā)行與承銷管理辦法及相應(yīng)配套規(guī)則，對(duì)全流通模式下的新股發(fā)行制度進(jìn)行了全面安排,消除了大型企業(yè)境內(nèi)外同時(shí)發(fā)行上市的制度障礙,并在發(fā)行中引入了戰(zhàn)略投資者、超額配售選擇權(quán)等制度安排，成功進(jìn)行了 HRLNK”t_lank” 工商銀行等大型企業(yè)、股同時(shí)發(fā)行、同時(shí)定價(jià)、同時(shí)上市的試點(diǎn)。 為進(jìn)一步推動(dòng)定價(jià)和發(fā)行市場(chǎng)化,按照“分步實(shí)施、逐步完善的思路，圍繞定價(jià)和發(fā)行承銷方式兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，2009年6月證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行體制改革，重點(diǎn)是完善詢價(jià)和 HYPERLINK ” t _blan 申購(gòu)機(jī)制，優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行制度安排，重視中小投資者的參

23、與意愿,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，同時(shí)取消了對(duì)新股定價(jià)的窗口指導(dǎo).010年0月推出了第二階段改革措施，重點(diǎn)是提高單個(gè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu)份額，促使詢價(jià)價(jià),適當(dāng)擴(kuò)大參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)范圍，增強(qiáng)定價(jià)信息透明度，完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制等，進(jìn)一步推動(dòng)發(fā)行人、投資者、承銷商等市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)。 （八）扎實(shí)推進(jìn)市場(chǎng)體系建設(shè) 層次健全合理的資本市場(chǎng)體系可以更好地發(fā)揮資源配置等功能，擴(kuò)大市場(chǎng)服務(wù)范圍.由于發(fā)展歷史不長(zhǎng)，我國(guó)資本市場(chǎng)層次較為單一，難以滿足處于不同階段、不同類型企業(yè)的融D贀者不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的需求日益迫切. 在國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門成立了資本市場(chǎng)改革和發(fā)展小組，著力推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)和債

24、券市場(chǎng)建設(shè)，取得了一定進(jìn)展。一是大力發(fā)展主板市場(chǎng)。推動(dòng)YPERLINKt _blank 中國(guó)石油、工商銀行、HYERLINK ” t”_blnk”中國(guó)神華等一批PERLINK ” tbnk” 大盤(pán)藍(lán)籌公司發(fā)行上市，探索多種形式的并購(gòu)重組方式,鼓勵(lì)和支持主板上市公司做大做強(qiáng)。二是積極推進(jìn)中小企業(yè)板建設(shè).204年5月正式設(shè)立中小企業(yè)板,截至201年9月底，中小板上市公司總數(shù)達(dá)到618家,累計(jì)首次公開(kāi)募股（IPO)融資額達(dá)44。01億元。三是拓展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。006年月,正式啟動(dòng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)。截至2011年9月底,先后共有96家園區(qū)企業(yè)進(jìn)入該系統(tǒng)掛牌。

25、四是大力發(fā)展債券市場(chǎng)。改進(jìn)公司債券發(fā)行監(jiān)管工作,擴(kuò)大公司債券融資規(guī)模，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通。截至011年月底，發(fā)行公司債券53。9億元,涵蓋了公司債、可轉(zhuǎn)債、分離債及證券公司債等多個(gè)品種.五是穩(wěn)步推出 HYPELIN” t”_lank” 創(chuàng)業(yè)板。建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是支持自主創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大舉措。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，從最初醞釀到籌備建設(shè),歷經(jīng)整整十年009年0月23日創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，這既是我國(guó)資本市場(chǎng)迎難而上、抗擊國(guó)際金融危機(jī)的重要舉措,也標(biāo)志著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)取得重要突破.兩年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，在鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)投資、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)

26、融結(jié)合等方面的功能初步顯現(xiàn),正在朝著預(yù)期的方向發(fā)展。截至201年9月底，共有27家創(chuàng)業(yè)板公司上市,累計(jì)融資185. 億元，其中高新技術(shù)企業(yè)7家，占比92。51。經(jīng)過(guò)九年的努力,我國(guó)初步形成了包括主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在內(nèi)的各具特色、相互補(bǔ)充、協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)體系. （九）穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)具有管理風(fēng)險(xiǎn)和 HYPENK ” ”_bla” 套期保值的功能，對(duì)我國(guó)掌握重要商品市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展,具有重要意義。2002年以來(lái),針對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)模較小、品種結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、創(chuàng)新活動(dòng)不足等問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真落實(shí)“國(guó)九條關(guān)于“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”的指導(dǎo)思想,著力

27、推進(jìn)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展.一是加強(qiáng)期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)。推動(dòng)出臺(tái)期貨交易管理?xiàng)l例，實(shí)施期貨交易HPERK ” _ban” 開(kāi)戶實(shí)名制，建立期貨投資者保證金安全存管制度,研究設(shè)立期貨投資者保障基金,建設(shè)期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)。建立并實(shí)施期貨市場(chǎng)統(tǒng)一開(kāi)戶制度，推行期貨公司分類監(jiān)管制度，啟動(dòng)期貨市場(chǎng)賬戶規(guī)范工作。落實(shí)國(guó)家穩(wěn)定物價(jià)總水平要求，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)監(jiān)管。 二是健全期貨品種體系。自20年期貨市場(chǎng)開(kāi)始恢復(fù)上市新品種以來(lái),在原有銅、鋁、天然膠、小麥、大豆和豆粕等個(gè)交易品種的基礎(chǔ)上，先后上市了強(qiáng)麥、棉花、燃料油、玉米、豆二、白糖、豆油、精對(duì)苯二甲酸(PA）、鋅、菜籽油、線型低密度聚乙烯、棕櫚油、黃

28、金、線材、螺紋鋼、早秈稻、聚氯乙稀、鉛、焦炭、甲醇等共0個(gè)商品期貨品種，并于00年4月成功上市滬深300 PERINK t nk股指期貨.目前，已在交易的期貨品種達(dá)27個(gè)，關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大宗商品期貨交易品種體系初步形成。 三是提高期貨公司合規(guī)運(yùn)作水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。完善以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系管理,實(shí)施期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)控制官制度，加強(qiáng)公司股東和高管人員資質(zhì)管理，實(shí)施期貨公司“一控一參政策,期貨公司整體質(zhì)量明顯提高。經(jīng)過(guò)九年的發(fā)展,我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)步入快速發(fā)展的新時(shí)期.本輪國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，盡管國(guó)際大宗商品期貨市場(chǎng)大幅波動(dòng)，但我國(guó)期貨市場(chǎng)總體保持了平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì).00年我國(guó)期

29、貨市場(chǎng)全年成交1。33億手，成交金額萬(wàn)億元，分別是02年的。5倍和78倍，2009年與20年成交量連續(xù)兩年居世界第一。期貨市場(chǎng)在我國(guó)一些重要行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，市場(chǎng)定價(jià)功能和避險(xiǎn)功能日益增強(qiáng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著提高。 (十)積極拓展國(guó)際交流與合作 201年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）以后,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放的步伐明顯加快,一些境外政府、機(jī)構(gòu)也要求開(kāi)放資本市場(chǎng)。面對(duì)壓力，中國(guó)證監(jiān)會(huì)按照我國(guó)整體對(duì)外開(kāi)放政策和金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放的統(tǒng)一安排,本著“以我為主、循序漸進(jìn)、安全可控、競(jìng)爭(zhēng)合作、互利共贏”的原則，不僅認(rèn)真履行了加入W的有關(guān)證券服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放各項(xiàng)承諾,

30、還根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)展需要，主動(dòng)采取了一些自主開(kāi)放措施。 一是提升我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平和質(zhì)量。截至01年9月底，共設(shè)立家合資證券公司、38家合資基金管理公司、家港資參股內(nèi)地期貨公司。同時(shí)，積極做好QFI試點(diǎn)工作，加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)合作,穩(wěn)妥地推進(jìn)國(guó)際板籌備工作. 二是有效利用境外市場(chǎng)資源.到2011年9月底,發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)企業(yè)共6家，其中有家已發(fā)行股。20家證券公司、14家基金管理公司、6家期貨公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；32家基金管理公司和家證券公司獲得合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資)資格，共批準(zhǔn)5只D基金和5只QI資產(chǎn)管理計(jì)劃，資產(chǎn)凈值合計(jì)約 58。9億元人民幣。另有2家境內(nèi)企業(yè)獲準(zhǔn)從事以套期保值為目的的境外期貨交易。 三是加強(qiáng)雙邊多邊