國際匯兌與結(jié)算（第五版）第三章外匯市場與外匯交易

1、國際匯兌與結(jié)算(第5版)錄目1423第1章國際收支概述第2章外匯與匯率第3章外匯市場與外匯交易第4章外匯衍生品交易569第5章國際結(jié)算概述第6章國際結(jié)算中的票據(jù)與單據(jù)第9章信用證結(jié)算方式87第7章匯款結(jié)算方式第8章托收結(jié)算方式10第10章其他結(jié)算方式第3章外匯市場與外匯交易技能目標按照不同的交易種類和交易程序進行簡單的傳統(tǒng)外匯交易，能夠利用不同地區(qū)匯率的差異進行兩地直接套匯或三地間接套匯，能夠分析各類外匯交易盈虧的基本原理。知識目標了解與各類傳統(tǒng)外匯交易相關的基礎知識、各類傳統(tǒng)外匯交易的交易程序及其盈虧狀況，掌握各類傳統(tǒng)外匯交易之間的區(qū)別。能力目標具有進行基本的傳統(tǒng)外匯交易能力及分析傳統(tǒng)外匯交

2、易盈虧狀況的能力?！緦W習目標】外匯市場與外匯交易外匯交易是伴隨著國際貿(mào)易的發(fā)展而產(chǎn)生的，是國際上結(jié)算債權債務關系的工具。與股票、商品期貨市場相比，外匯市場歷史尚短，但是，近十幾年來，外匯交易不僅在數(shù)量上成倍增長，而且在實質(zhì)上也發(fā)生了重大變化。它不僅是國際貿(mào)易的一種工具，而且已經(jīng)成為國際上最重要的金融商品。本章主要闡述外匯市場的概念和運作機制以及傳統(tǒng)的外匯交易品種，如即期外匯交易、遠期外匯交易、外匯掉期交易等；重點介紹各個交易品種的特點、交易方式和盈虧分析。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.1外匯市場概述1）外匯市場的概念外匯市場是指由外匯的需求者和供給者以

3、及交易中介機構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的場所或網(wǎng)絡。它包括金融機構(gòu)之間的同業(yè)外匯市場（或稱批發(fā)市場）和金融機構(gòu)與客戶之間的外匯零售市場?，F(xiàn)代外匯市場通常是一個分散的由經(jīng)紀商、交易員、通信設備、電腦終端以及坐落在世界各地的商業(yè)銀行組成的24小時不間斷的、非主權貨幣頭寸交易活動的市場。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.1外匯市場概述2）外匯市場的參與者可以肯定地說，外匯市場中絕大多數(shù)的外匯交易（大約90%）是在銀行之間進行的，因此，外匯市場中第一個要提到的參與者就是銀行。商業(yè)銀行A中央銀行C外匯經(jīng)紀商B一般客戶D點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場

4、3.1 3.1.1外匯市場概述3）外匯市場的層次根據(jù)外匯市場的參與者不同，外匯市場可以分為三個層次：1第一銀行與顧客之間的外匯交易2第二銀行同業(yè)之間的外匯交易3第三商業(yè)銀行與中央銀行之間的外匯交易點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.1外匯市場概述4）外匯市場的類型A（1）有形外匯市場和無形外匯市場B（2）現(xiàn)匯市場和期匯市場有形外匯市場，是在固定的交易場所內(nèi)，交易雙方進行面對面交易的市場。在歷史上，這種外匯交易方式在歐洲大陸比較流行，如巴黎、法蘭克福、米蘭等。現(xiàn)匯市場又叫即期外匯交易市場，是進行即期外匯交易的場所和媒介。C（3）根據(jù)幣種不同劃分的外匯市場如美元

5、兌日元市場、美元兌歐元市場等，其中，交易量最大的也是這兩個市場。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.2世界主要的外匯市場外匯市場誕生于20世紀70年代初。1971年8月15日，時任美國總統(tǒng)尼克松宣布美元大幅度貶值，并與黃金脫鉤，西方國家匯率波動幅度加大。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）成立國際貨幣市場，正式推出了7種外匯期貨合約，拉開了外匯期貨市場發(fā)展的大幕。到1973年年初，布雷頓森林貨幣體系徹底崩潰，西方國家進入浮動匯率時代，外匯市場開始迅速發(fā)展。時至今日，外匯市場已成為全球最大的金融產(chǎn)品交易市場。外匯市場的平均日交易額約6.6萬億美元，是全球

6、股市合計的30倍，是全球期貨市場合計的120倍，交易量非常龐大，而且每年以120%的速度在遞增，是全球任何一個市場都無法比擬的巨無霸。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.2世界主要的外匯市場根據(jù)國際清算銀行（BIS）2019年9月發(fā)布的三年一度的報告，2019年4月，全球外匯交易市場日均交易額達到6.6萬億美元，創(chuàng)下歷史新高，較2016年同月的5.1萬億美元增長了29%。隨著全球經(jīng)濟的快速增長以及各國貿(mào)易的越加緊密，全球外匯市場交易量呈顯著增長態(tài)勢。從交易品種上看，國際清算銀行（BIS）針對53個主要國家近1 300家銀行及其金融機構(gòu)的調(diào)查顯示，美元仍為全球

7、第一大外匯交易貨幣，保持著全球貨幣的主導地位，在所有交易貨幣中占比88%；歐元交易份額有所上升，達到32%。從市場組織形式上看，這些國際金融中心的市場組織形式基本上都是典型的無形市場，沒有固定的交易場所，通過電話、電傳、電報、電腦完成外匯交易。從地域上看，全球外匯交易活動日益集中于幾個主要國際金融中心，保持在第一位的是英國，日均交易額是3.58萬億美元；排在第二位的美國則為1.37萬億美元；新加坡外匯市場以6 330億美元排名第三；中國香港以10億美元之差的6 320億美元位居第四；第五名為日本，日均交易額為3 760億美元。值得關注的是，中國（上海）以1 360億美元成為全球第八大外匯交易中

8、心。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.2世界主要的外匯市場（1）倫敦外匯市場。它是世界上最大的外匯市場，這與其得天獨厚的地理條件有關。（2）紐約外匯市場。它是世界第二大外匯交易中心，對世界外匯走勢有著重要影響。（3）新加坡外匯市場。新加坡在2013年4月份的日均外匯交易量達到了3 830億美元，超越日本，成為全球第三大外匯交易中心。（4）中國香港外匯市場。自1973年香港取消外匯管制后，國際資本大量流入，香港外匯市場由此發(fā)展成為國際性外匯市場。（5）東京外匯市場。20世紀80年代以后，隨著日本經(jīng)濟的迅猛發(fā)展和在國際貿(mào)易中的地位的逐步上升，東京外匯市場也日漸

9、壯大起來。（6）上海外匯市場。2019年，在BIS全球外匯調(diào)查報告中，中國（上海）日均外匯交易量高達1 360億美元，相比2016年飆漲了87%，排名從3年前的13位升至2019年的第8位，成功躋身全球八大外匯交易中心。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.3我國外匯市場1）我國外匯市場的特征：1994年我國的外匯管理體制改革取消了外匯留成制度和調(diào)劑市場，將官方市場和調(diào)劑市場合并，從而建立了強制結(jié)售匯制度和統(tǒng)一的外匯市場，并建立了外匯交易中心。我國的外匯市場兼具有形與無形的特點。中國外匯市場分為銀行間市場（外匯指定銀行相互之間以及外匯指定銀行與中央銀行之間的外

10、匯交易）和零售市場（銀行對客戶結(jié)售匯）。中國人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，公布人民幣對美元交易的中間價，即基準匯價。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.3我國外匯市場按價格形成方式來看，目前中國外匯市場采用的是混合交易模式，金融機構(gòu)與客戶之間的零售市場為場外市場（OTC）的做市商模式，而銀行間市場則是交易所集中競價交易模式與詢價交易和做市商制度并存。2014年12月，國家外匯管理局取消了對金融機構(gòu)進入銀行間外匯市場的事前準入許可，境內(nèi)金融機構(gòu)經(jīng)國家外匯管理局批準取得即期結(jié)售匯業(yè)務資格和衍生產(chǎn)品交易業(yè)務資格后，在滿足銀行間外匯市場相關業(yè)務技術

11、規(guī)范的條件下，可以成為銀行間外匯市場會員。國家外匯管理局不實施銀行間外匯市場事前入市資格許可，有助于將參與主體從銀行為主擴大至全部境內(nèi)金融機構(gòu)。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯市場3.1 3.1.3我國外匯市場2）中國外匯交易中心交易品種初期，銀行間外匯市場僅有外匯即期交易業(yè)務，上線運行8個貨幣對的即期交易：EUR/USD、GBP/USD、AUD/USD、USD/JPY、USD/CHF、USD/HKD、USD/CAD、EUR/JPY。2005年8月，中國人民銀行公布了關于加快發(fā)展外匯市場有關問題的通知，從此之后我國銀行間外匯市場允許進行遠期外匯業(yè)務，并正式推出了人民幣遠期外

12、匯合約，亦即我國的第一個外匯衍生品，由此我國外匯衍生品市場得到了初步發(fā)展。2006年4月，推出了人民幣外匯掉期；2007年8月，上線了貨幣互換；2011年4月，上線了外匯期權。至此，我國外匯衍生品市場已形成了由遠期、掉期、貨幣互換和期權四類產(chǎn)品組成的結(jié)構(gòu)體系。我國外匯市場包括銀行對客戶市場和銀行間外匯市場。其中，銀行對客戶市場是零售市場，銀行間外匯市場是金融機構(gòu)之間進行交易的“批發(fā)市場”。2015年，中國銀行間外匯市場首次對境外開放。截至2016年8月，已經(jīng)有23家境外央行類機構(gòu)獲準入市交易。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯交易概述3.2 3.2.1外匯交易的規(guī)則外匯市場主

13、要分為零售市場和批發(fā)市場，其中批發(fā)市場占有很大的比重。下面介紹的交易規(guī)則主要針對批發(fā)市場。外匯市場常常使用統(tǒng)一的標價方法。同時報出買入價和賣出價。報價的五位數(shù)字。交易額通常以100萬美元為單位。1234外匯交易一旦成交，一般是不能反悔的，并遵循“我說的就是合同”的慣例。5外匯交易常常使用規(guī)范化的專業(yè)術語。6點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯交易概述3.2 3.2.2外匯交易的術語The Big Figure：大數(shù)，匯價的基本部分，通常交易員不會報出，只有在需證實交易的時候，或是在變化劇烈的市場才會報出。如在GBP/USD：1.3135中，1.31就是大數(shù)。The Small

14、Figure：小數(shù)，匯價的最后兩個數(shù)字，如在GBP/USD：1.3135中，35就是小數(shù)。Pips或Points：基本點，匯價變化的最小部分，通常也稱點。在上述5位有效數(shù)字中，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“X個基本點”，第二位稱為“X十個基本點”，第三位稱為“X百個基本點”，依此類推。The Spread：點差，買價和賣價的差額。Bid：買價；Buy，Pay，Mine，Taking表示買入。Offer：賣價；Paid，Yours，Giving，Sell表示賣出。The Figure：是當交易員報價以00結(jié)尾時用的術語，如GBP/USD：1.3135/46，交易員的報價會是“Figure-fi

15、ve”。Choice：交易者愿以同一匯率買入或賣出基礎貨幣時會說的術語，如GBP/USD：1.3135中，匯率被報價為“Figure Choice”。Long、Short、Flat or Square：多頭、空頭和空倉。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯交易概述3.2 3.2.2外匯交易的術語Deliver Date（Value Date，Maturity Date）：交割日、起息日、結(jié)算日；Delivery：交割。Position：頭寸。Account：賬戶；Account Balance：賬戶結(jié)余。Discount/Premium：貼水/升水。All or None：整批

16、委托（一種限價訂單），要求代理商在特定價格下，要么執(zhí)行全部訂單，要么不執(zhí)行訂單。Appreciation：增值。當物價應市場需求抬升時，一種貨幣即被認為增值，資產(chǎn)價值因而增加。Depreciation：貶值。Arbitrage：套匯。利用不同市場的對沖價格，通過買入或賣出信用工具，同時在相應市場中買入相同金額但方向相反的頭寸，以便從細微價格差額中獲利。Ask Rate：賣出價，被售金融工具的最低價格。Attorney in Fact：代理人，由于持有委任書，因而可代表他人進行商業(yè)交易的人。Base Currency：基礎通貨，即投資者或者發(fā)行商用以記賬的通貨。其他貨幣均比照其進行報價。在外匯市

17、場中，美元通常被用作報價的基礎通貨。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯交易概述3.2 3.2.2外匯交易的術語Basis：基差，即期價格與遠期價格的差額；Basis Point：基點，百分之一的一百分之一。Bear：空頭業(yè)者，認為價格/市場將下跌的投資者；Bull：多頭業(yè)者，相信價格/市場將上漲的投資者。Bull Market：牛市，以長時期價格上漲為特征的市場；Bear Market：熊市，以長時期的價格下跌為特征，同時彌漫著悲觀情緒的市場。Big Figure Broker：經(jīng)紀人。Book：賬本。在專業(yè)交易環(huán)境中，賬本是交易商或者交易柜臺全部頭寸的總覽。Cable：電纜

18、，交易商針對英國英鎊的行話，指英鎊兌美元的匯率。Candlestick Charts：蠟桿圖表，是表示當日成交價格幅度以及開盤價和收盤價的圖表。如果收盤價低于開盤價，此矩形會變暗或被填滿；如果收盤價高于開盤價，此矩形將不被填充。Clearing：清算，結(jié)算一筆交易的過程。Commission：傭金，在一筆交易中經(jīng)紀人收取的費用。Confirmation：確認書，由交易雙方交換、確認各項條款的交易文件。Contract（or Unit）：合約（或單位），某些外匯交易的標準單位。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯交易概述3.2 3.2.2外匯交易的術語Convertible Cu

19、rrency：可兌換貨幣，可與其他貨幣或黃金以市場匯率進行自由兌換的貨幣。Cost of Carry：持有成本，與借款以維持頭寸相關的成本。此成本以決定遠期價格的利率平價為基礎。Counterparty：交易對方，與之進行金融交易的參與者、銀行或客戶。Country Risk：國家風險，即與政府干預（不包括中央銀行干預）相關的風險。典型事例包括法律和政治事件，如戰(zhàn)爭、國內(nèi)騷亂等。Cross Rates：交叉匯率，即兩種貨幣間的匯率。在以貨幣對報價的國家，交叉匯率被指為非標準匯率。比如，在美國，英鎊/瑞士法郎的報價會被認為是交叉匯率，而在英國或瑞士，它會成為主要交易貨幣對之一。Dealer：交易

20、員，在交易中充當委托人或者交易對方角色的人。Deposit：存款，借入和借出的現(xiàn)金。貨幣被借入或借出所依照的利率稱為存款利率。存款憑證亦為可交易工具。Federal Deposit Insurance Corporation（FDIC）：聯(lián)邦存款保險公司，美國負責管理銀行存款保險的機構(gòu)。Flat（or Square）：持平（或者軋平），如既沒有多頭也沒有空頭，即相當于持平或者軋平。如果交易商沒有任何頭寸，或者其所持全部頭寸都互相抵銷了，那么他的賬目持平。Initial Margin：原始保證金，為進入頭寸所需的期初抵押存款，用于擔保將來業(yè)績。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯

21、交易概述3.2 3.2.3外匯交易的程序外匯交易程序主要指外匯銀行與其他外匯銀行、經(jīng)紀商和一般客戶的交易程序。交易對象不同，交易程序也不同。（1）銀行同業(yè)間的交易。（2）通過外匯經(jīng)紀商進行的外匯交易。（3）外匯銀行與一般客戶的交易。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯交易概述3.2 3.2.4外匯交易的類型在傳統(tǒng)的外匯市場上，主要有以下三種交易類型：即期外匯交易遠期外匯交易掉期外匯交易點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本即期外匯交易3.3 3.3.1即期外匯交易概述（1）即期外匯交易的概念。即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易或現(xiàn)貨交易，即買賣雙方按照外匯市場上的即時價格成交后

22、，在兩個交易日內(nèi)辦理交割的交易。（2）即期外匯交易的交割日。它的確定對完成一筆外匯交易是十分重要的。交割日（Delivery Date）是買賣雙方實際收進資金的日期，也是雙方資金起息和結(jié)息的日期。其主要有以下三種分類：標準交割。隔日交割。當日交割。（3）即期外匯交易的結(jié)算方式。其主要指SWIFT系統(tǒng)，即環(huán)球同業(yè)銀行金融電信協(xié)會系統(tǒng)。（4）即期外匯交易的具體方式。它主要有兩種：一是外匯銀行之間的交易。二是外匯銀行與經(jīng)紀人進行的外匯交易。（5）即期外匯交易的應用。其包括：進行貨幣兌換調(diào)整外匯頭寸進行外匯投機獲利。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本即期外匯交易3.3 3.3.2即期外匯

23、交易中的報價方法1）銀行報價即期外匯交易中銀行報價首先要遵循外匯交易的慣例和選用專業(yè)術語，另外還要考慮以下幾個因素：作為報價行的交易員，在報出價格后，如果詢價方愿意與自己成交，那么，該交易員就有義務與對家以報出的價格成交。報價員如果不想與詢價方交易，可以拉開買賣差價的方法委婉拒絕對方。作為詢價方的交易員，在詢價的時候，不必告知對方自己交易的方向，以防對方報出不利的價格，但是要報出買賣的數(shù)量，因為數(shù)量大可以使對方報出更優(yōu)惠的價格。報價水平不能脫離市場行情，否則將無法成交。可以根據(jù)自己的頭寸情況來決定價差，在沒有損失的情況下，持有某種貨幣多頭，賣價可以報得低一些；持有某種貨幣空頭，賣價可以報得高一

24、些。一般價差為510個基本點，一些大銀行報的價差甚至可以達到13個基本點，或者報出Choice價。掌握好報價時間，外匯交易員在報價時應該反應敏捷、報價迅速，經(jīng)常交易的外匯應在10秒內(nèi)報出價格，有的大銀行可以在5秒內(nèi)答復詢價方。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本即期外匯交易3.3 3.3.2即期外匯交易中的報價方法2）進出口報價在進出口貿(mào)易中，往往有這樣的情況：一是出口方本來以本幣報價，但進口方要求以某種外幣報價；二是出口方以某種外幣報價，但需要折算可以獲得多少本幣或進口商要求以出口商的本幣報價；三是出口商以一種外幣報價，但是需要折算成另一種外幣。這些都涉及一個問題，就是在外匯交易

25、中，既報買價又報賣價。在把一種貨幣折算成另一種貨幣報價時，到底應該使用買入價還是賣出價呢？要解決這個問題，需遵循以下三點規(guī)則：（1）本幣報價改為外幣報價時，應按買入價計算。（2）外幣報價改為本幣報價時，應該按賣出價計算。（3）一種外匯報價改為另一種外匯報價時，先依據(jù)外匯市場所在地確定本幣和外幣，然后再按照上述（1）（2）兩項原則處理。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本即期外匯交易3.3 3.3.3套匯套匯（Arbitrage）是指套匯者利用兩個或兩個以上外匯市場上某一時刻某種外匯匯率存在的差異，對該種外匯在不同的市場進行買賣，從而獲得差價收入的交易活動。這種交易活動具有強烈的投機

26、性。交易方式主要包括兩種：直接套匯01間接套匯02點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本遠期外匯交易3.4 3.4.1遠期外匯交易的概念遠期外匯交易（Forward Foreign Exchange Transaction）是外匯買賣成交后，于兩個工作日以外的預約時間再辦理交割的外匯業(yè)務。這種外匯交易的實現(xiàn)需要兩個步驟：一是買賣雙方簽訂遠期外匯合約（Forward Foreign Exchange Contract），合約規(guī)定交易外幣的種類、金額、約定的遠期匯率、交割時間及地點等內(nèi)容；二是到約定的時間進行交割。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本遠期外匯交易3.4 3.4

27、.1遠期外匯交易的概念確定遠期外匯交易的交割日要遵循以下幾點規(guī)定：遠期外匯交易交割日的確定一般以即期外匯交易的交割日為基準，在當天即期外匯交易交割日的基礎上加上遠期合同期限。遠期外匯交易的交割日必須是交易雙方的營業(yè)日，如正好碰上非營業(yè)日，則交割日順延。實行月底對月底的原則。實行不跨月原則。遠期外匯交易的銀行報價主要有兩種形式：（1）直接報出遠期外匯的實際匯率，即完整匯率（Outright Rate）報價法。（2）報出遠期匯率與即期匯率的差價，即掉期率（Swap Rate，是指某一時點遠期匯率與即期匯率的差價）報價法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本遠期外匯交易3.4 3.4.2

28、遠期外匯交易的種類根據(jù)交割日不同，可分為規(guī)則交割日交易和不規(guī)則交割日交易。（1）根據(jù)交割日的確定方法，可分為固定交割日交易和選擇交割日交易。（2）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本遠期外匯交易3.4 3.4.3遠期外匯交易對象經(jīng)常參與遠期外匯交易的交易者主要有：有購匯或結(jié)匯需要的進出口商；有對外短期債務或債權的投資者；對遠期匯率的走勢進行了分析，并且認定遠期外匯看漲或看跌的投機商；希望能夠通過外匯交易軋平頭寸的外匯銀行。出口商。擁有外匯債權的債權人。預測遠期匯率下跌的投機者。軋平頭寸的銀行。進口商。持有外匯債務的債務人。預測遠期匯率會上漲的投機商。外匯銀行。兩類（1）經(jīng)常作為遠期

29、外匯買方的有（2）經(jīng)常作為遠期外匯賣方的有點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本遠期外匯交易3.4 3.4.4遠期外匯交易的應用1）外匯保值交易：保值（Hedge）是交易一方通過遠期外匯交易，現(xiàn)在就確定將來將要收到或付出的一筆外匯的轉(zhuǎn)換價格，從而避免匯率風險的一種策略。例如，某年5月中旬，一美國出口商向英國出口價值1 000萬英鎊的機器設備，預計3個月后收到貨款，到時需把英鎊兌換成美元核算盈虧。當時紐約外匯市場即期匯率水平為GBP/USD：1.3145/66，3個月遠期英鎊貼水20個點。3個月后即期匯率為GBP/USD：1.3014/24，美國出口商如果不采取保值措施，3個月后會收回

30、多少美元？如果采取保值措施，會避免多少損失？（1）如果不采取保值措施，3個月后收到1 000萬英鎊，換得1 301.4萬美元。（2）如果采取保值措施，在簽訂進出口合同的同時，與銀行做一筆賣出3個月英鎊的遠期外匯交易，3個月后，可以換得1 312.5萬美元，不但避免了11.1萬美元的損失，而且在簽訂貿(mào)易合同時就可以確定該筆交易的收入。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本遠期外匯交易3.4 3.4.4遠期外匯交易的應用2）外匯投機交易外匯投機交易（Speculate in Foreign Exchange）是指投機者通過買賣現(xiàn)匯或期匯，有意保持某種外匯的多頭或空頭，以期在匯率實際發(fā)生變

31、動之后獲得收益。它一般沒有貿(mào)易背景，投機商只是希望通過賤買貴賣獲得差價收益。如果投機商預測的匯率水平與實際的匯率走勢相同，他就可以通過投機獲得收益；反之，則可能產(chǎn)生虧損。利用遠期外匯交易進行投機主要有兩個方向：賣空（Sell Short）和買空（Buy Long）。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯掉期交易3.5 3.5.1掉期交易的概念及性質(zhì)掉期交易（Swap Transaction）是指在買進或賣出一定期限的某種貨幣的同時，賣出或買進期限不同、金額相同的同種貨幣。如某銀行在5月6日買進即期英鎊100萬，同時，賣出1個月遠期英鎊100萬。該銀行所做的就是一筆掉期交易。通過以

32、上的例子可以看出，掉期交易有以下性質(zhì)：買賣同時進行，即一筆掉期交易必須包括買進一筆外匯和賣出一筆外匯，并且買賣活動在時間上幾乎同時進行；買賣外匯的數(shù)額相同、幣種相同；交割的期限不同，即買賣外匯交割日期是錯開的，如上例買入英鎊的一筆交易交割是在5月8日（是標準交割日，而且不是雙方的營業(yè)日），遠期賣出1個月英鎊的交割日應該在6月8日。凡符合上述三個條件的外匯交易（組合）均屬于掉期交易。根據(jù)我國銀行辦理結(jié)售匯業(yè)務管理辦法實施細則（匯發(fā)201453號附件）第八條第（二）款的規(guī)定，取得遠期業(yè)務資格后，銀行可自行開辦外匯掉期和貨幣掉期業(yè)務。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯掉期交易3.5

33、 3.5.2掉期交易的種類A1）按照掉期交易的買賣對象劃分B2）按照掉期交易的買賣性質(zhì)劃分（1）純粹的掉期交易。（2）制造的掉期交易。（1）買/賣掉期交易。（2）賣/買掉期交易。C3）按照掉期交易的交割期限劃分（1）即期對遠期的掉期交易（SpotForward Swaps）。（2）即期對即期（Spot against Spot）的掉期交易，即掉期交易中包含的兩筆外匯交易都是即期交易。（3）遠期對遠期（Forward against Forward）的掉期交易。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯掉期交易3.5 3.5.3掉期交易的應用（1）保值避險例如，2019年某公司從外國借入一筆100萬日元的資金，期限為6個月，該公司想把這筆日元轉(zhuǎn)換成美元來使用，但是意識到6個月后還款的時候可能會遇到匯率風險，這時該公司可以做一筆掉期交易，賣出一筆即期日元100萬，買入6個月遠期日元100萬。這樣該公司既可以滿足即期把日元轉(zhuǎn)換