創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)第五章創(chuàng)業(yè)營銷規(guī)劃與策略思考

1、創(chuàng)業(yè)資本與創(chuàng)業(yè)融資第五章.案例：張?zhí)烀鳌扒蓩D難為無米之炊”，沒有資金，再好的創(chuàng)新技術(shù)也難以化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，“錢不是萬能的，但沒錢是萬萬不能的。”對于每一個創(chuàng)業(yè)者來說是真理?！斑@么好的項(xiàng)目，一上馬就有7000萬元的利潤，同時還會給國家創(chuàng)造3000多萬元的稅收，但如果仍然找不到資金，就有可能流產(chǎn)?！北本┠彻究偛脧?zhí)烀飨蛴浾咴V說他的融資之苦時，一臉的無奈。張?zhí)烀魇治找粋€高科技成果項(xiàng)目已經(jīng)歷時兩年，而且這個項(xiàng)目是國內(nèi)領(lǐng)先的高科技項(xiàng)目，市場前景廣闊；據(jù)張總介紹，產(chǎn)品還未投產(chǎn)，就有新疆、廣西以及臺灣等省下了訂單。眼看兩年過去了，公司的融資還沒有到位，因?yàn)橐度肷a(chǎn)形成規(guī)模，需要3個億的資金，眼下還有1

2、.3億的資金缺口沒有著落。為了籌錢，張?zhí)烀骱捅本?、上海、深圳、香港、臺灣等地的金融大亨逐個談判，最終都是因?yàn)橥顿Y方要求擁有控股權(quán)而不了了之。找風(fēng)險投資不行，可以向銀行貸款呀！其實(shí)找銀行貸款這條路張?zhí)烀鞑皇菦]想過，他一開始先找了銀行，和多家商業(yè)銀行進(jìn)行了談判，但因?yàn)楣臼敲駹I高科技行業(yè)，還存在產(chǎn)權(quán)界定、信譽(yù)度和沒有能力取得巨額資金的抵押和擔(dān)保等問題，他在多家商業(yè)銀行屢屢碰壁，可以說，從銀行取得貸款的希望甚是渺茫。眼下，他把該想的辦法都想盡了，該托付的人都托了，融資問題仍沒有解決。創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要資金，而資金的籌措又是讓創(chuàng)業(yè)家最為頭痛的事情，那么我們應(yīng)該怎么做呢？2創(chuàng)業(yè)資金哪里來？3對于多數(shù)創(chuàng)業(yè)者來說

3、，資金仍然是稀缺的資源，獲取資金的技能和有關(guān)知識是創(chuàng)業(yè)者需要學(xué)習(xí)的重要內(nèi)容之一。4創(chuàng)業(yè)資本：由專業(yè)投資者投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)中期望高回報又承擔(dān)一定風(fēng)險的權(quán)益資本。美國全美創(chuàng)業(yè)資本協(xié)會（NVCA）職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的和有巨大競爭力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本歐洲創(chuàng)業(yè)資本協(xié)會（EVCA）一種由專門的投資公司，向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)，提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可以視為創(chuàng)業(yè)資本。美國經(jīng)濟(jì)百科全書（Douglas Greenwood主編）是準(zhǔn)備冒風(fēng)險的投資，它

4、準(zhǔn)備為一個有迅速發(fā)展?jié)摿Φ男鹿净蛐掳l(fā)展的產(chǎn)品提供最初風(fēng)險的投資，而不是用來購置與這一公司或產(chǎn)品有關(guān)的各種資產(chǎn)美國企業(yè)管理百科全書投向不能從傳統(tǒng)來源，如股票市場、銀行或與銀行相似的單位獲得資本的工商企業(yè)的投資歐洲投資銀行是為形成和建立專門從事某種新思想或新技術(shù)生產(chǎn)的小型公司而持有的一定股份形式承諾的資本哈佛商學(xué)院（1950）是向年輕公司或新公司的投資成思危指把資金投向蘊(yùn)藏著較大失敗危險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為原國家科委、證監(jiān)會等七部委向主要屬于科技型的高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中

5、長期資本增值收益的投資行為5創(chuàng)業(yè)資本特點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)資本是一種缺乏擔(dān)保和抵押的資本創(chuàng)業(yè)資本是一種高收入與高風(fēng)險并存的資本創(chuàng)業(yè)資本是一種流動性較小的中長期的資本創(chuàng)業(yè)資本是一種資金與管理相結(jié)合的資本創(chuàng)業(yè)資本是一種主要面向高新技術(shù)中小企業(yè)的資本6創(chuàng)業(yè)資本類型：個人資本富有家族和個人外國投資者投資性金融機(jī)構(gòu)銀行控股公司投資銀行非投資性金融機(jī)構(gòu)養(yǎng)老保險保險公司7創(chuàng)業(yè)融資定義：是指一個企業(yè)資金籌集的過程，是公司根據(jù)自身所擁有的生產(chǎn)經(jīng)營條件和公司的發(fā)展目標(biāo)，通過一定的方式和渠道，向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金、組織資金，以保證公司正常運(yùn)行的理財行為。創(chuàng)業(yè)融資目的擴(kuò)張動機(jī)償債動機(jī)混合動機(jī)其他動機(jī)8創(chuàng)業(yè)融資方式1債

6、務(wù)融資：利用涉及利息償付的金融工具來籌措資金的融資方法2權(quán)益融資無須資產(chǎn)抵押，它賦予投資者在企業(yè)中某種形式的股東地位3內(nèi)部融資：經(jīng)營的利潤、出售資產(chǎn)的收入、流動資產(chǎn)的削減、支付項(xiàng)目的增加、應(yīng)收賬款的回收等。4外部融資：從資金可用的時間長短、資金成本以及公司控制權(quán)的喪失等綜合考慮9創(chuàng)業(yè)融資渠道創(chuàng)業(yè)融資渠道個人融資商業(yè)銀行貸款中小企業(yè)互助機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險投資基金政府資助發(fā)行股票發(fā)行債券天使投資出售特權(quán)融資10個人融資、商業(yè)銀行貸款、中小企業(yè)互助機(jī)構(gòu)貸款個人融資個人融資就是創(chuàng)業(yè)者自己出資或者從親屬、朋友那里籌集資金.商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款是創(chuàng)業(yè)者通過向銀行借款來籌集所需資金.中小企業(yè)互助機(jī)構(gòu)貸款中小企

7、業(yè)互助機(jī)構(gòu)貸款是指中小企業(yè)在向銀行融資過程中，根據(jù)合同約定，由已設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保，在債務(wù)人不能依法履行債務(wù)時，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)合同約定的償還責(zé)任.11風(fēng)險投資基金、政府資助、發(fā)行股票、發(fā)行債券風(fēng)險投資基金是指由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的投資于極具增長潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與其管理的權(quán)益資本。政府受自身職能的約束，不可能支出很多資金；一般效率低下，因而政府提供大量資金的意愿不足。政府資助非常有限。發(fā)行股票籌集股東資本，企業(yè)靠購股者交納的股金組建公司并開展業(yè)務(wù)經(jīng)營。普通股和優(yōu)先股是企業(yè)發(fā)行股票時采用的兩種基本形式。發(fā)行債券進(jìn)行融資是在保持投資者資金所有權(quán)的條件下，把巨大而又分散的社會資金中

8、的一部分集中起來，交給創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行有效的運(yùn)用，以增強(qiáng)新創(chuàng)企業(yè)的活力。12天使投資、出售特權(quán)融資天使投資天使投資是富有的投資者對具有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或小型新創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的投資。專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)通常不太愿意投資早期項(xiàng)目；天使投資對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說是最早介入的外部資本，即便還處于創(chuàng)業(yè)構(gòu)思階段，只要有發(fā)展?jié)摿?，就能獲得資金，而其他投資者很少對這些尚未成形的項(xiàng)目感興趣。出售特權(quán)融資出售特權(quán)融資是新創(chuàng)企業(yè)以一定的方式出售其生產(chǎn)或銷售某種產(chǎn)品或服務(wù)的特權(quán)，以取得資金的一種籌資方法。出售特權(quán)融資可以充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，擴(kuò)大企業(yè)影響，并迅速擴(kuò)大市場占有率，但同時賣方企業(yè)失去了對專利、商標(biāo)特權(quán)的絕對控制。13創(chuàng)業(yè)融資的

9、過程:融資前的準(zhǔn)備事項(xiàng)廣結(jié)人脈擁有良好個人信用融資中的準(zhǔn)備事項(xiàng)估算資本需求數(shù)量展示創(chuàng)業(yè)計(jì)劃融資后的準(zhǔn)備事項(xiàng)商業(yè)談判簽署文件14資金從盈余部門通過金融中介留入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)增值后再流回盈余部門，盈余部門再將其流出。如此反復(fù)循環(huán)，實(shí)現(xiàn)資金不斷增值。資金盈余部門企業(yè)部門政府部門居民金融中介機(jī)構(gòu)銀行、保險、信托、投資資金、互助資金創(chuàng)業(yè)企業(yè)購買間接證券購買直接證券創(chuàng)業(yè)企業(yè)余留自身折舊資金和留存盈利成功創(chuàng)業(yè)后收益或利息金融市場購買直接證券購買直接證券創(chuàng)業(yè)融資的過程:創(chuàng)業(yè)融資的中心問題價值創(chuàng)造切分價值餡餅包含的風(fēng)險股東顧客雇員分配風(fēng)險和回報現(xiàn)金-風(fēng)險-時間債務(wù)：為人控制股權(quán)：分階段的責(zé)任承諾創(chuàng)造價值哪種人能

10、夠創(chuàng)造價值，從而形成正的現(xiàn)金流或提高公司盈利機(jī)會：股東企業(yè)所有者顧客企業(yè)產(chǎn)品消費(fèi)者雇員為企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品而提供勞動者切分價值餡餅對初創(chuàng)企業(yè)和購買的企業(yè)來說，其交易結(jié)構(gòu)是怎樣的，價值為多少，不同企業(yè)結(jié)構(gòu)對稅收的重要影響？籌集外部風(fēng)險資金的法律程序和關(guān)鍵問題是什么？創(chuàng)業(yè)者如何有效地向融資對象和其他對象演示他們的商業(yè)計(jì)劃？創(chuàng)業(yè)者怎樣把微型計(jì)算機(jī)和應(yīng)用軟件應(yīng)用到財務(wù)分析和估價上？需要預(yù)測、為之做好準(zhǔn)備并給予回應(yīng)的一些險惡陷阱、雷區(qū)和危險是什么？在這些問題中時機(jī)的重要性和敏感性如何？包含風(fēng)險創(chuàng)建、兼并或擴(kuò)張公司需要多少資金？根據(jù)可接受的條件，何時、何地、怎樣才能獲得這些資金？風(fēng)險和風(fēng)險資本融資股權(quán)、債務(wù)和其

11、他新類型的來源有哪些？如何談判并獲得適宜的融資？需要接觸并開發(fā)的財務(wù)關(guān)系網(wǎng)是誰？成功創(chuàng)業(yè)者如何整理必需的資金和其他財務(wù)等價物才能抓住商機(jī)并執(zhí)行？他們力求避免的陷阱是什么？如何避免？清楚地理解財務(wù)要求對新興公司尤為重要，因?yàn)楝F(xiàn)有的公司，無論大小，都已經(jīng)有了顧客基礎(chǔ)和收入流，和它們相比，新公司要走過的是財務(wù)地獄。在新公司成立的早期，它們是資本的吞噬者，但通常不采取大量債務(wù)融資的方法。更糟糕的是，它們成長的越快，它們對資金的胃口越大。19創(chuàng)業(yè)融資的決策:創(chuàng)業(yè)融資決策原則內(nèi)部因素外部因素影響創(chuàng)業(yè)融資決策的因素收益與風(fēng)險相匹配原則融資期限適宜原則保持企業(yè)控股權(quán)原則融資規(guī)模量力而行原則融資成本最低原則20

12、創(chuàng)業(yè)融資的技巧:如何運(yùn)行企業(yè)如何在行業(yè)中保持優(yōu)勢如何預(yù)測銷售數(shù)量競爭對手的情況注重市場談判雙方的博弈波特技術(shù)公司成功融資案例分析波特技術(shù)公司簡介主業(yè)：成立于1991年的一家從事高能量、可充電的電池公司；特點(diǎn)：中小型高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)；發(fā)展：通過三次成功的融資，實(shí)現(xiàn)1996年在美國證券報價系統(tǒng)掛牌上市。創(chuàng)業(yè)者背景介紹：本身有自己的發(fā)明；擔(dān)任過一家大電子公司的經(jīng)理；曾經(jīng)創(chuàng)辦過多家企業(yè)，但未成功。第一階段融資：產(chǎn)品研發(fā)研制出新型電池的樣品，如何引起風(fēng)險投資（哥倫比亞公司）的興趣；哥倫比亞公司以5萬美元購買了雛形公司1/6的股權(quán)；哥倫比亞公司委派CEO，全力組織新產(chǎn)品開發(fā)工作；風(fēng)險投資關(guān)注：管理、市場、

13、產(chǎn)品。第一階段融資：產(chǎn)品研發(fā)年初首次融資5萬美元發(fā)行三次系列優(yōu)先股共融資31.3萬美元發(fā)行系列優(yōu)先股，引進(jìn)世紀(jì)風(fēng)險投資公司，融資21.7萬美元時間融資進(jìn)程1.融資系列化2.引進(jìn)合作伙伴降低風(fēng)險引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理無溢價發(fā)行第一階段融資：產(chǎn)品研發(fā)目標(biāo)：產(chǎn)品達(dá)到穩(wěn)定的技術(shù)指標(biāo)；風(fēng)險控制：鎖定達(dá)到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的最后期限；一年半左右、關(guān)門或建實(shí)驗(yàn)工廠困難：CEO辭職、資金耗盡第二階段融資：實(shí)驗(yàn)工廠融資哥倫比亞公司與世紀(jì)公司發(fā)生分歧；（折價出售）帕特利考夫公司收購世紀(jì)公司股權(quán)，并以每股1.5美元的價格追加系列優(yōu)先股；1994年再次發(fā)行系列優(yōu)先股，并引進(jìn)另外三家投資者，每股價格漲至美元。（溢價發(fā)行）第三階段融資：組建

14、合資公司及上市波特公司合資企業(yè)約翰遜控制約翰遜電池全資子公司各50%股份100%產(chǎn)品上市第三階段融資：組建合資公司及上市與約翰遜控制電池公司成立合資公司，雙方各持50%的股份；前兩年，合資公司100%產(chǎn)品供應(yīng)約翰遜控制電池公司；公司上市、風(fēng)險投資獲得回報；創(chuàng)始人仍是最大的個人持股者（5.7%）。波特技術(shù)公司成功融資案例啟示：.風(fēng)險投資非?？粗袆?chuàng)業(yè)者本人的背景；.風(fēng)險投資帶來的不只是資金；.企業(yè)可采取分階段、多樣化的融資方式解決融資問題；.風(fēng)險投資控制風(fēng)險的手段是強(qiáng)有力的；.風(fēng)險投資鼎立相助的是有賺錢機(jī)會的公司。30關(guān)鍵術(shù)語創(chuàng)業(yè)資本 銀行控股公司 創(chuàng)業(yè)融資 債務(wù)融資 權(quán)益融資風(fēng)險投資基金 天使投

15、資 創(chuàng)業(yè)融資決策復(fù)習(xí)與思考1.創(chuàng)業(yè)資本的特點(diǎn)是什么？2.創(chuàng)業(yè)資本經(jīng)歷了哪些發(fā)展歷程？3.創(chuàng)業(yè)資本需求分析法有哪些？4.債權(quán)融資和權(quán)益融資有什么區(qū)別？5.個人融資的優(yōu)缺點(diǎn)？6.創(chuàng)業(yè)融資的中心問題有哪些？31案例分析馬云發(fā)現(xiàn)了“千里馬”，融得第一筆天使投資500萬美元阿里巴巴接觸風(fēng)險投資商源于馬云發(fā)現(xiàn)了“千里馬”，用對了一個關(guān)鍵人物蔡崇信。蔡崇信是阿里巴巴現(xiàn)任CFO，他來自臺灣，是美國耶魯大學(xué)法學(xué)碩士畢業(yè)后在華爾街當(dāng)了四年的律師，然后被銀瑞達(dá)（InvestorAB）公司派往亞洲負(fù)責(zé)整個亞洲的風(fēng)險投資，1999年在同馬云接觸之后，決定加入阿里巴巴,為此他放棄了當(dāng)時已經(jīng)高達(dá)百萬美元的年薪。蔡崇信在華爾

16、街的人脈開始發(fā)揮作用，1999年10月，馬云私募到手第一筆天使投資500萬美元，由高盛公司牽頭，聯(lián)合美國、亞洲、歐洲一流的基金公司如匯亞、銀瑞達(dá)、新加坡科技發(fā)展基金參與，蔡崇信本人也作為投資者進(jìn)入了公司董事會。馬云在第一筆融資時并不是有錢就要，而是精挑細(xì)選，及時囊中羞澀，他還是拒絕了38家投資商。他希望阿里巴巴的投資除了可以帶來錢以外，還能帶來非資金的要素，例如進(jìn)一步的風(fēng)險投資和其他海外資源。而被拒絕的投資者不能給他帶來這些優(yōu)勢?！按笸婕摇庇职l(fā)現(xiàn)了馬云，讓阿里巴巴融資2500萬美元在阿里巴巴的第二輪融資中，是軟銀的介入，這個大玩家在此后開始不斷的支持馬云，才使得阿里巴巴步步為贏，走到今天的規(guī)模

17、。馬云結(jié)識孫正義(軟體銀行集團(tuán)公司的創(chuàng)始人)全屬偶然。2000年10月，摩根士丹利亞洲公司資深分析師印度人古塔給馬云發(fā)來了一封電子郵件，稱有個人“想和你見一面，這個人對你一定有用”，地點(diǎn)就在北京富華大廈。此人正是孫正義。在這次約會中，來自軟銀、摩根士丹利以及國內(nèi)眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的CEO均在座有人為融資而來，有人為投資而來。由于前來面談融資事宜的企業(yè)太多，孫正義只給每個人20分鐘時間闡述公司業(yè)務(wù)規(guī)模、商業(yè)模式和發(fā)展目標(biāo)。但馬云只講了6分鐘不到，孫正義就從會議室那頭走過來說：“我決定投資你的公司?！?2案例分析20天后，馬云飛往日本，在東京和孫正義再次面談，孫正義提出投資阿里巴巴3000萬美元，占公司30%的股份，馬云同意了?？墒且换氐絿鴥?nèi)，馬云就后悔了，因?yàn)樘噘Y金的進(jìn)入會削弱管理層對公司的控制。于是，馬云向?qū)O正義提出：“按照我們自己的思路，我們只需要2000萬。”2000年，馬云為阿里巴巴引進(jìn)了第二筆資金，敲定了2500萬美元的投資，包括軟銀、富達(dá)、匯亞資金等六家，其中軟銀為2000萬美元，阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)仍絕對控股。第三輪融資又成功獲得8200萬美元2004年2月，阿里巴巴完成了他的第三輪融資