CPA教材精講-財務戰(zhàn)略的確立

CPA考試內容，財務戰(zhàn)略的確立【內容導航】：籌資來源不同資本成本的比較股利政策分類及特點【所屬章節(jié)】：本知識點屬于《公司戰(zhàn)略與風險管理》科目第三章戰(zhàn)略選擇第三節(jié)職能戰(zhàn)略的內容?！局R點】：財務戰(zhàn)略的確立籌資來源融資方式定義優(yōu)點缺點內部融資企業(yè)選擇使用內部留存利潤進行再投資，留存利潤是指企業(yè)分配給股東紅利后剩余的利潤。這種融資方式是企業(yè)最普遍采用的方式。優(yōu)點在于管理層在做此融資決策時不需要聽取任何企業(yè)外部組織或個人的意見，可以節(jié)省融資成本。企業(yè)一些大的事件比如并購，僅僅依靠內部融資是遠遠不夠的，還需要其他的資金來源。股東根據(jù)企業(yè)的留存利潤會預期下一期或將來的紅利，這就要求企業(yè)有足夠的盈利能力，而對于那些陷入財務危機的企業(yè)來說壓力是很大的，因而這些企業(yè)就沒有太大內部融資的空間。股權融資企業(yè)為了新的項目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金，也可稱為權益融資。優(yōu)點在于當企業(yè)需要的資金量比較大時（比如并購），股權融資就占很大優(yōu)勢，因為它不像債權融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業(yè)盈利的時候支付給股東股利。股份容易被惡意收購從而引起控制權的變更，并且股權融資方式的成本也比較高。資產(chǎn)銷售融資企業(yè)可以選擇銷售其部分有價值的資產(chǎn)進行融資。優(yōu)點是簡單易行，并且不用稀釋股東權益。不足之處在于這種融資方式比較激進，一旦操作了就無回旋余地，而且如果銷售的時機選擇的不準，銷售的價值就會低于資產(chǎn)本身的價值。債權融資債權融資可以分為兩類：貸款、租賃。年限少于一年的貸款為短期貸款，年限高于一年的貸款為長期貸款。租賃是指企業(yè)租用資產(chǎn)一段時期的債務形式，可能擁有在期末的購買期權。與股權融資相比，債權融資成本較低、融資的速度也較快，并且方式也較為隱蔽。租賃優(yōu)點在于企業(yè)可以不需要為購買運輸工具進行融資，因為融資的成本是比較高的。此外，租賃很有可能使企業(yè)享有更多的稅收優(yōu)惠。最后，租賃可以增加企業(yè)的資本回報率，因為它減少了總資本。債權融資缺點是當企業(yè)陷入財務危機或者企業(yè)的戰(zhàn)略不具競爭優(yōu)勢時，還款的壓力增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。租賃不足之處在于企業(yè)使用租賃資產(chǎn)的權利是有限的，因為資產(chǎn)的所有權不屬于企業(yè)。不同資本成本的比較2015注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》最新考點講解(10)股利政策分類及特點股利政策定義特點固定股利政策每年支付固定的或者穩(wěn)定增長的股利。為投資者提供可預測的現(xiàn)金流量，減少管理層將資金轉移到盈利能力差的活動的機會，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時也可能導致股利發(fā)放遇到一些困難。固定股利支付率政策企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余保持不變。保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的穩(wěn)定關系，但投資者無法預測現(xiàn)金流，無法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時候，這種方法就會出現(xiàn)問題。零股利政策所有剩余盈余都留存企業(yè)。成長階段通常會使用這種股利政策，并將其反映在股價的增長中，當成長階段已經(jīng)結束，并且項目不再有正的現(xiàn)金凈流量時，就需要積累現(xiàn)金并需