財務(wù)分析-聯(lián)想集團(tuán)

財務(wù)分析——1財務(wù)分析相關(guān)知識聯(lián)想集團(tuán)簡介聯(lián)想集團(tuán)財務(wù)狀況分析2財務(wù)分析財務(wù)分析定義美國南加州大學(xué)教授WaterB.Meigs認(rèn)為，財務(wù)分析的本質(zhì)在于搜集與決策有關(guān)的各種財務(wù)信息，并加以分析與解釋的一種技術(shù)。美國紐約市立大學(xué)LeopoldA.Bernstein認(rèn)為，財務(wù)分析是一種判斷的過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或過去的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果，其主要目的在于對企業(yè)未來的狀況及經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行最佳預(yù)測。臺灣政治大學(xué)教授洪國賜認(rèn)為，財務(wù)分析以審慎選擇財務(wù)信息為起點(diǎn)，作為探討的根據(jù)；以分析信息為重心，以揭示其相關(guān)性；以研究信息的相關(guān)性為手段，以評核其結(jié)果。

3財務(wù)分析主體

財務(wù)分析的主體，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、政府機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。他們出于不同目的使用財務(wù)報表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。1.投資人

投資人是指公司的權(quán)益投資人即普通股東。普通股東投資于公司的目的是擴(kuò)大自己的財富。他們所關(guān)心的，包括償債能力、收益能力以及風(fēng)險等。

4權(quán)益投資人進(jìn)行財務(wù)分析，是為了回答以下幾方面的問題：

a、公司當(dāng)前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響；

b、目前的財務(wù)狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險和報酬如何；

c、與其他競爭者相比，公司處于何種地位。2.債權(quán)人債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權(quán)人關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力。債權(quán)人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)。5他們進(jìn)行財務(wù)報表分析是為了回答以下幾方面的問題：

a、公司為什么需要額外籌集資金；

b、公司還本付息所需資金的可能來源是什么；

c、公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還；d、公司將來在哪些方面還需要借款。3.經(jīng)理人員經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對公司資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行管理的個人組成的團(tuán)體，有時稱之為“管理當(dāng)局”。經(jīng)理人員關(guān)心公司的財務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。經(jīng)理人員可以獲取外部使用人無法得到的內(nèi)部信息。他們分析報表的主要目的是改善報表。64.政府機(jī)構(gòu)有關(guān)人士

政府機(jī)構(gòu)也是公司財務(wù)報表的使用人，包括稅務(wù)部門、國有企業(yè)的管理部門、證券管理機(jī)構(gòu)、會計監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會保障部門等。他們使用財務(wù)報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責(zé)。5.其他人士其他人士：如職工、中介機(jī)構(gòu)（審計人員、咨詢?nèi)藛T）等。審計人員通過財務(wù)分析可以確定審計的重點(diǎn)，財務(wù)分析領(lǐng)域的逐漸擴(kuò)展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，一些國家“財務(wù)分析師”已經(jīng)成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎蟊硎褂萌颂峁I(yè)咨詢。7財務(wù)分析客體財務(wù)分析的對象是企業(yè)的各項(xiàng)基本活動。財務(wù)分析就是從報表中獲取符合報表使用人分析目的的信息，認(rèn)識企業(yè)活動的特點(diǎn)，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題?；I資活動是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以及利用內(nèi)部積累資金等。投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項(xiàng)目，包括購置各種長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。投資是企業(yè)基本活動中最重要的部分。經(jīng)營活動是在必要的籌資和投資前提下，運(yùn)用資產(chǎn)賺取收益的活動，它至少包括研究與開發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和人力資源管理等五項(xiàng)活動。經(jīng)營活動是企業(yè)收益的主要來源。8財務(wù)分析目的財務(wù)分析的目的是進(jìn)行財務(wù)分析的最終目標(biāo)，財務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財務(wù)報表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。財務(wù)分析的目的受財務(wù)分析主體的制約，不同的財務(wù)分析主體進(jìn)行財務(wù)分析的目的是不同的。

財務(wù)分析的一般目的可以概括為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況、預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體目的，財務(wù)分析可以分為流動性分析、盈利性分析、財務(wù)風(fēng)險分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計人員的分析性檢查程序）9基本方法財務(wù)分析的方法有很多種,主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法。（一）趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法,是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標(biāo)進(jìn)行對比,確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度,以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。（二）比率分析法比率分析法是指利用財務(wù)報表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。（三）因素分析法因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法，它是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象一一綜合財務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發(fā)點(diǎn)在于,當(dāng)有若干因素對分析對象發(fā)生影響作用時,假定其他各個因素都無變化,順序確定每一個因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。10償債分析營運(yùn)分析盈利分析發(fā)展分析財務(wù)分析指標(biāo)11短期償債能力分析：1、流動比率，計算公式：流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2、速動比率，計算公式：（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債

3、現(xiàn)金比率，計算公式：（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債

4、現(xiàn)金流量比率，計算公式：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/流動負(fù)債

長期償債能力分析：1、資產(chǎn)負(fù)債率，計算公式：負(fù)債總額/資產(chǎn)總額2、股東權(quán)益比例，計算公式：股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額3、權(quán)益乘數(shù)，計算公式：資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額4、負(fù)債股權(quán)比例，計算公式：負(fù)債總額/股東權(quán)益總額5、償債保障比率，計算公式：負(fù)債總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

126、利息保障倍數(shù)，計算公式：（稅前利潤+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

7、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，計算公式：（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅）/現(xiàn)金利息支出營運(yùn)分析

1、存貨周轉(zhuǎn)率，計算公式：銷售成本/平均存貨

2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，計算公式：賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計算公式：銷售收入/平均流動資產(chǎn)余額4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計算公式：銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈額5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計算公式：銷售收入/平均資產(chǎn)總額13盈利分析1、資產(chǎn)報酬率，計算公式：凈利潤/平均資產(chǎn)總額2、凈資產(chǎn)報酬率，計算公式：凈利潤/平均凈資產(chǎn)3、股東權(quán)益報酬率，計算公式：凈利潤/平均股東權(quán)益總額4、毛利率，計算公式：銷售毛利/銷售收入凈額5、銷售凈利率，計算公式：凈利潤/銷售收入凈額6、成本費(fèi)用凈利率，計算公式：凈利潤/成本費(fèi)用總額7、每股利潤，計算公式：（凈利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外股數(shù)

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8、每股現(xiàn)金流量，計算公式：（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/流通在外股數(shù)9、每股股利，計算公式：（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/流通在外股數(shù)10、股利發(fā)放率，計算公式：每股股利/每股利潤11、每股凈資產(chǎn)，計算公式：股東權(quán)益總額/流通在外股數(shù)12、市盈率，計算公式：每股市價/每股利潤

15發(fā)展分析

1、營業(yè)增長率，計算公式：本期營業(yè)增長額/上年同期營業(yè)收入總額2、資本積累率，計算公式：本期所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益3、總資產(chǎn)增長率，計算公式：本期總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額

4、固定資產(chǎn)成新率，計算公式：平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值16企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)17聯(lián)想集團(tuán)簡介聯(lián)想控股有限公司是一家以研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售自有品牌的計算機(jī)系統(tǒng)及其相關(guān)產(chǎn)品為主，在信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)，是國家120家試點(diǎn)大型企業(yè)集團(tuán)和國家技術(shù)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一。聯(lián)想集團(tuán)有限公司包括兩大子公司：聯(lián)想電腦公司、聯(lián)想神州數(shù)碼有限公司。聯(lián)想成立于1984年，由中科院計算所投資20萬元人民幣、11名科技人員創(chuàng)辦。1994年，聯(lián)想創(chuàng)建微機(jī)事業(yè)部，并在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，聯(lián)想集團(tuán)有限公司（編號992）的市值達(dá)到900億元港幣左右，位居香港股市十大上市公司之列。1997年，聯(lián)想取得中國PC業(yè)銷量第一的業(yè)績。1999年，是聯(lián)想奮進(jìn)的一年，聯(lián)想銷量一躍成為亞太第一。182003年4月，聯(lián)想集團(tuán)換標(biāo)Lenovo，預(yù)示著國際化進(jìn)軍的構(gòu)想。2004年3月聯(lián)想集團(tuán)與國際奧委克簽署全球合作伙伴協(xié)議，2004年3月28日聯(lián)想集團(tuán)總裁兼CEO楊元慶接受采訪談到，2003年業(yè)績比2001年和2002年下降了，2004年3月裁員5%，要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，以提高效率。聯(lián)想在2005年5月完成對IBM個人電腦事業(yè)部的收購，由民族IT產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)一躍成為全球第三大PC生產(chǎn)商，這標(biāo)志著新聯(lián)想的誕生。新聯(lián)想是一家極富創(chuàng)新性的國際化的科技公司，由聯(lián)想及原IBM個人電腦事業(yè)部所組成。新聯(lián)想的銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全世界，在全球有19000多名員工，研發(fā)中心分布在中國的北京、深圳、廈門、成都和上海，日本的東京以及美國北卡羅萊納州的羅利。2005年8月10日，聯(lián)想集團(tuán)公布2005年第一季度業(yè)績，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)純利3.57億港元，是聯(lián)想收購IBM全球PC業(yè)務(wù)后，首次計入該業(yè)務(wù)的季度財務(wù)報告。2006年1月，聯(lián)想深騰6800超級計算機(jī)獲得2005年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎，再次體現(xiàn)了聯(lián)想在高性能計算領(lǐng)域的明顯技術(shù)優(yōu)勢。192006年聯(lián)想第一次在海外大規(guī)模發(fā)布Lenovo品牌的PC產(chǎn)品，標(biāo)志著聯(lián)想在全球范圍內(nèi)打造Lenovo國際品牌的行動邁入新的階段。2006年3月聯(lián)想以全票通過正式加入國際可信計算標(biāo)準(zhǔn)組TCG（TrustedComputingGroup），成為TCG組織核心成員（TCGPromoter）。TCG可信計算技術(shù)代表未來IT技術(shù)發(fā)展趨勢，成為核心成員就能對未來IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響力。2006年8月聯(lián)想推出了兩款面向中國大客戶市場的商用臺式電腦新品——新開天、新啟天，聯(lián)想新開天正式成為首款支持2008年北京奧運(yùn)會的臺式電腦。在本次發(fā)布會上，聯(lián)想集團(tuán)和北京奧組委舉行了隆重的“首款奧運(yùn)機(jī)型”贈機(jī)儀式，將首臺新開天電腦贈送給北京奧組委。2007年4月北京奧組委和國際奧委會聯(lián)合宣布聯(lián)想集團(tuán)成為北京2008奧運(yùn)會火炬接力全球合作伙伴。同時，由聯(lián)想設(shè)計的北京奧運(yùn)會火炬“祥云”方案，歷經(jīng)北京奧組委三輪遴選在全球388個競標(biāo)方案中脫穎而出，聯(lián)想成為奧林匹克運(yùn)動歷史上第一家源自中國的奧運(yùn)會火炬接力合作伙伴。202007年8月聯(lián)想發(fā)布“新農(nóng)村戰(zhàn)略”，在未來三年把信息科技產(chǎn)品帶進(jìn)中國10萬個行政村，影響和帶動30萬個行政村，讓300萬以上的農(nóng)戶能夠用得起、用得好信息產(chǎn)品。2008年英國《金融時報》在北京發(fā)布了“第二屆‘IT中國十大世界級品牌’調(diào)查結(jié)果”，聯(lián)想榮登榜首，國際化成果再次獲得外界高度評價。2009年2月聯(lián)想集團(tuán)董事會宣布調(diào)整公司管理層以加強(qiáng)公司實(shí)現(xiàn)長期全球戰(zhàn)略的能力，柳傳志重新?lián)喂径戮种飨?，楊元慶重新?lián)问紫瘓?zhí)行官。2009年11月聯(lián)想向由弘毅投資為首的一些投資者收購聯(lián)想移動通信技術(shù)有限公司（簡稱“聯(lián)想移動”）的所有權(quán)益，此次收購標(biāo)志著聯(lián)想將全面進(jìn)軍高速增長的中國移動互聯(lián)網(wǎng)市場。2010年4月聯(lián)想在北京舉行了移動互聯(lián)戰(zhàn)略暨新品發(fā)布會，宣布在中國正式啟動移動互聯(lián)戰(zhàn)略，并推出樂Phone、Skylight、ideapadU160等移動互聯(lián)終端。2010年11月聯(lián)想集團(tuán)以“移動互聯(lián)”、“一體臺式機(jī)”和“云計算”三大主題產(chǎn)品和技術(shù)，亮相第十二屆高交會。21聯(lián)想集團(tuán)的建立與成長，經(jīng)歷了以下幾個戰(zhàn)略發(fā)展階段：1、起步階段(1984年-1988年)。2、國際化戰(zhàn)略階段(1988年-1994年)。3、一體化戰(zhàn)略階段(1994年-1999年)。4、多元化戰(zhàn)略階段(1999年-2003年)。5、戰(zhàn)略并購階段(2004年至今)。22聯(lián)想集團(tuán)財務(wù)狀況分析增長性分析盈利能力分析償債能力分析營運(yùn)能力分析23一、增長性分析24年份凈利潤凈資產(chǎn)營業(yè)利潤營業(yè)收入總資產(chǎn)06161,1381,134,276161486.0014590204.005449116.0007485,1571,613,263499044.0016351503.007199847.0008-226,3891,310,915-210131.0014901351.006308299.0009129,3681,606,018218686.0016604815.008955928.0010273,2361,834,900382224.0021594371.0010705939.00

年份凈利潤增長率凈資產(chǎn)增長率營業(yè)利潤增長率營業(yè)收入增長率總資產(chǎn)增長率072.01080.42232.09030.12070.321308-1.4666-0.1874-1.4211-0.0887-0.1238091.57140.22512.04070.11430.4197101.11210.14250.74780.30050.195425凈利潤&營業(yè)利潤增長率結(jié)論：聯(lián)想集團(tuán)的凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率有高度的一致性。08年波動巨大，均由07年的超過200%的增長率降為08年超過140%的負(fù)增長，到09、10年恢復(fù)為正常的波動正增長。2608年出現(xiàn)負(fù)增長，全財年虧損2.26億美元，凈利潤較上一財年減少6.91億美元。原因有：凈利潤&營業(yè)利潤增長率27從06年到07年聯(lián)想的銷售收入一直處于不斷上升的發(fā)展階段，但在08年時由于遭遇全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，企業(yè)客戶延遲采購和減少在個人電腦，導(dǎo)致全球商用電腦需求收縮，同時中國個人電腦市場增長也受外國環(huán)境的影響而減慢，而在10年時全球經(jīng)濟(jì)開始有復(fù)蘇的表現(xiàn)，個人電腦需求得以從谷底反彈，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了快速的增長，刺激了國內(nèi)個人電腦的增長，同時聯(lián)想自身也發(fā)生了根本性變化，在充分利用中國個人的領(lǐng)導(dǎo)地位，大力擴(kuò)展新興市場和全球范圍內(nèi)的交易型業(yè)務(wù)，提升了運(yùn)營效率，使得集團(tuán)快速扭虧為盈，獲得有史以來最高的全球市場份額。28凈資產(chǎn)增長率聯(lián)想集團(tuán)凈資產(chǎn)增長率呈波動狀，08年出現(xiàn)負(fù)增長，這主要也是金融危機(jī)導(dǎo)致投資者信心不足以及集團(tuán)自身的財務(wù)政策引起的。29營業(yè)收入增長率從聯(lián)想總體市場來看，聯(lián)想的銷售額增長率在不斷增長;聯(lián)想的市場份額在不斷擴(kuò)大，未來公司發(fā)展?jié)摿^大。30二、盈利能力分析31聯(lián)想總體的盈利能力還是值得看好的。雖然受到2008年金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致2008年出現(xiàn)虧損，但是在2009起開始恢復(fù)，并于2010年出現(xiàn)大幅度的增長。雖然受原材料等價格走高的影響毛利率降低，但是凈利率則呈現(xiàn)著逐步上升的趨勢。這是由于企業(yè)在近幾年在三大期間費(fèi)用上下了功夫，提高了自身的管理水平。32營業(yè)收入及基本盈利能力分析33毛利率&凈利率從06年至10年的報表來看，毛利率先上升，在08年下降，下降的一個重要原因是受08年金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭迅速放緩，電子產(chǎn)品的消費(fèi)需求減少，導(dǎo)致行業(yè)的利潤下降。隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖，聯(lián)想集團(tuán)的PC業(yè)務(wù)有望好轉(zhuǎn)，來自聯(lián)想投資和弘毅投資的投資收益的增加也將使公司盈利能力得到恢復(fù)。凈利率的變化趨勢與毛利潤大致相同，但在2008年中就開始反彈，企業(yè)通過加強(qiáng)自身管理水平，毛利率有望再提升。34盈利模式分析營業(yè)收入總體呈現(xiàn)上升趨勢（其中2008年有所回落）。該行業(yè)屬于生產(chǎn)成本較高的行業(yè)。銷售成本占到營業(yè)收入的80%以上。除2007年下降外，總體呈上升趨勢，但209年起增速放緩。預(yù)期未來幾年將持平或少許回落。35管理水平分析銷售費(fèi)用下降幅度比較大，其他各項(xiàng)費(fèi)用變化幅度較小，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重保持在1.4%左右，在研發(fā)上投入保持在一定的水平，可以使企業(yè)具有較好的發(fā)展?jié)摿吞岣咂髽I(yè)的技術(shù)水平，它也是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長重要因素之一。財務(wù)費(fèi)用變化不大。管理費(fèi)用的比例先上升后下降，表明企業(yè)降低了管理成本，提高了管理效率。36債權(quán)人和股東回報率

但總體來說公司在利益借貸資本方面做的比較好，基本上使用5%的代價，為股東帶來了超過10%的收益。我們預(yù)期公司未來在利用借貸資本效率方面會逐步恢復(fù)到