財(cái)貿(mào)?！豆窘鹑凇肪C合測(cè)試題及參考答案

《企業(yè)金融》綜合測(cè)試題（三）一、單項(xiàng)選擇題1．以下財(cái)務(wù)比率中，不能夠反響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)是（）?？傌?cái)富收益率營(yíng)業(yè)收益率財(cái)富周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售毛利率2．某企業(yè)獲取20年期的長(zhǎng)遠(yuǎn)借款700萬(wàn)元，年利息率為2%，每年付息一次，到期一次還本，籌資花銷(xiāo)率忽略不計(jì)，設(shè)企業(yè)所得稅稅率為33%，則該項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)借款的資本成本為（）。3．以下選項(xiàng)中屬于擁有現(xiàn)金的機(jī)遇成本的是（）?，F(xiàn)金的再投資收益現(xiàn)金管理人職薪水現(xiàn)金被盜損失現(xiàn)金安全措施花銷(xiāo)4．在以下幾種籌資方式中，兼具籌資速度快、籌資花銷(xiāo)和資本成本低、對(duì)企業(yè)有較大靈便性的籌資方式是（）。融資租借刊行股票刊行債券長(zhǎng)遠(yuǎn)借款5．能夠作為比較選擇追加籌資方案重要依照的指標(biāo)是（）。個(gè)別資本成本綜合資本成本邊緣資本成本資本總成本6．復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（）不變?cè)龃鬁p小呈正向變化7．節(jié)余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是（）。有利于成立優(yōu)異的形象有利于投資者安排收入和支出有利于企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)遠(yuǎn)最大化表現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的同等8．（）既能夠在必然程度上保持股利的牢固性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈便性與牢固性較好的結(jié)合。節(jié)余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低股利加額外股利政策9．債券評(píng)級(jí)是債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券刊行企業(yè)的（?）評(píng)定的等級(jí)。信用利率風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)10．一般來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)所獲取的風(fēng)險(xiǎn)酬金率（）越高越低趨于零越不理想11．若是某單項(xiàng)財(cái)富的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，則能夠判斷該項(xiàng)財(cái)富的β值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于0二、多項(xiàng)選擇題1．在杜邦解析圖中能夠發(fā)現(xiàn)，提高凈財(cái)富收益率的路子有（）。使銷(xiāo)售收入增加高于成本和花銷(xiāo)的增加幅度提高銷(xiāo)售凈利率提高總財(cái)富周轉(zhuǎn)率在不危及企業(yè)財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，增大權(quán)益乘數(shù)2．用來(lái)判斷財(cái)務(wù)解析指標(biāo)利害的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)能夠本源于（）。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)歷史數(shù)據(jù)同行業(yè)數(shù)據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)3．以下哪一種股利政策可能給企業(yè)造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（）。節(jié)余股利政策固定股利政策固定支付率股利政策牢固增加股利政策4．投資決策中用來(lái)衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，能夠是項(xiàng)目的（）。酬金率的希望值預(yù)期酬金率的方差預(yù)期酬金率的標(biāo)準(zhǔn)離差預(yù)期酬金率的標(biāo)準(zhǔn)離差率三、簡(jiǎn)答題1．影響企業(yè)融資成本的因素有哪些？2．議論刊行企業(yè)債券進(jìn)行融資的優(yōu)勢(shì)？3．簡(jiǎn)述企業(yè)關(guān)系人的目標(biāo)及協(xié)調(diào)？4．簡(jiǎn)述無(wú)稅條件下MM命題的含義？四、計(jì)算題1．某上市企業(yè)計(jì)劃建筑一項(xiàng)固定財(cái)富，壽命期為5年，需要籌集資本600萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25％。相關(guān)資料以下。資料一：若是向銀行借款，則手續(xù)費(fèi)率為1％，年利率為6％，限時(shí)為5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。資料二：如果刊行債券，債券面值1000元、限時(shí)5年、票面利率為10％，每年結(jié)息一次，刊行價(jià)格為1200元，刊行費(fèi)率為5％。要求：（1）依照資料一計(jì)算長(zhǎng)遠(yuǎn)借款籌資成本；（2）依照資料二計(jì)算債券籌資成本。2．某投資者擁有三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的β系數(shù)分別為1.2、1.4和0.7，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為20%、50%和30%，股票的市場(chǎng)酬金率為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬金率為7%。要求計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)酬金率和投資酬金率。3．已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬金率為6%，市場(chǎng)證券組合的酬金率為14%。要求計(jì)算：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)酬金率；（2）某β=1、5的股票的必要酬金率；（3）某股票的必要報(bào)酬率為12.4%，其β值為多少？五、論述題1．論述股東財(cái)富最大化作為企業(yè)金融目標(biāo)的利害？《企業(yè)金融》綜合測(cè)試題（三）參照答案一、單項(xiàng)選擇題1—5CCAAC6—10CCDAA11C二、多項(xiàng)選擇題1—4ABCDABCDBDBCD三、簡(jiǎn)答題答案：企業(yè)的融資成本主要取決于以下因素：錢(qián)幣政策的種類(lèi)及其變化、資本市場(chǎng)的供討狀況及其所決定的利率水平、企業(yè)的融資條件和融資能力、融資的期限結(jié)構(gòu)以及融資方式的差異等。所以，企業(yè)的融資成本決策必定考慮以上因素的變化，力求實(shí)現(xiàn)融資成本最低、融資效率最大。答案：一是債券融資的資本成本比一般股低。一方面，債券的債官僚求權(quán)在股票從前，所以投資者對(duì)企業(yè)要求的回報(bào)率低。另一方面，債券的利息有抵稅作用，故企業(yè)實(shí)質(zhì)負(fù)擔(dān)的成本較低。二是刊行債券融資能夠利用財(cái)務(wù)杠桿。三是刊行債券能夠?yàn)槠髽I(yè)籌辦數(shù)額較大的資本。四是債券擁有人無(wú)權(quán)參加企業(yè)的管理層決策，所以不會(huì)改變股東的控制權(quán)。答案：企業(yè)的關(guān)系人包括：股東、債權(quán)人、企業(yè)管理層、員工以及政府等。股東追求財(cái)富最大化；債權(quán)人追求債權(quán)的安全并獲取相應(yīng)的收益；而企業(yè)管理層則追求自己功能最大化。但由于委托代理關(guān)系的存在，企業(yè)管理層在企業(yè)運(yùn)作過(guò)程中，就必定充分保護(hù)委托人的權(quán)益。在企業(yè)關(guān)系人之間利益矛盾博弈過(guò)程中，尋找共同利益的目標(biāo)特別重要，那就是企業(yè)價(jià)值最大化。答案：命題一：杠桿企業(yè)的價(jià)值等同于無(wú)杠桿企業(yè)的價(jià)值。無(wú)論企業(yè)有無(wú)負(fù)債，其價(jià)值等于企業(yè)所有財(cái)富的預(yù)期收益額除以適用于該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的酬金率。即企業(yè)價(jià)值只與企業(yè)所有財(cái)富的運(yùn)氣收益額和企業(yè)所對(duì)應(yīng)的資本化率相關(guān)，而與資本結(jié)構(gòu)沒(méi)關(guān)。命題二：股東的希望收益率隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而上升。即有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。四、計(jì)算題答案：（1）長(zhǎng)遠(yuǎn)借款籌資成本=6%×（1-25%）/（1-1%）=4、55%2）債券籌資成本=1000×10%×（1-25%）/1200×（1-5%）=6.58%2.答案：依照題意可得：β=1.2×20%+1.4×50%+0、7×30%=1.15風(fēng)險(xiǎn)酬金率（K）=1.15×（15%－7%）=9.2%投資酬金率=7%+9.2%=16.2%答案：依照題意可得：1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)酬金率=14%-6%=8%2）股票的必要酬金率=6%+1.5×8%=18%3）β=（12.4%-6%）/8%=0.8五、論述題答案：股東財(cái)富最大化是指經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。持這種見(jiàn)解的學(xué)者以為：股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財(cái)富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的供應(yīng)者，其投資的價(jià)值在于它給所有者帶來(lái)未來(lái)的酬金，包括獲取股利和銷(xiāo)售股權(quán)獲取現(xiàn)金。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定，在股票數(shù)量必然的條件下，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大。所以股東財(cái)富最大化又能夠表現(xiàn)為股票價(jià)格的最大化。股東財(cái)富最大化的優(yōu)勢(shì)在于：第一、見(jiàn)解清楚。股東財(cái)富最大化能夠用股票市價(jià)來(lái)計(jì)量；第二、考慮了資本的時(shí)間價(jià)值；第三、科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)峻素，由于風(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生重要影響；第四、股東財(cái)富最大化必然程度上能夠戰(zhàn)勝企業(yè)在追求收益上的短期行為，由于不但目前的收益會(huì)影響股票價(jià)格，未來(lái)預(yù)期收益對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響；第五、股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較簡(jiǎn)單量化，便于核查和獎(jiǎng)懲；第六、表現(xiàn)了資本盈利與投入之間的關(guān)系，股票價(jià)格是企業(yè)價(jià)值的表現(xiàn)，估價(jià)高低靠企業(yè)盈利來(lái)支撐，企業(yè)每股盈利上升會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升。股東財(cái)富最大化的劣勢(shì)在于：第一、它只適用于上市企業(yè)，非上市企業(yè)很難適