培育鉆石行業(yè)研究：鉆石產(chǎn)業(yè)革命-打開上游制造商空間

培育鉆石行業(yè)研究：鉆石產(chǎn)業(yè)革命_打開上游制造商空間

1培育鉆是實(shí)驗(yàn)室合成“真”鉆石，有明顯優(yōu)勢(shì)

1.1培育鉆石與天然鉆石屬性一樣

培育鉆石與天然鉆石屬性一樣，都是“真”鉆石。培育鉆石是通過現(xiàn)代技術(shù)在實(shí)驗(yàn)室中模擬天然鉆石生長(zhǎng)環(huán)境培育出來的鉆石，與天然鉆石一樣，都是純碳構(gòu)成的晶體，其晶體結(jié)構(gòu)完整性、透明度、折射率、色散等方面可與天然鉆石相媲美，兩者屬性一樣，都是真鉆石，與莫桑鉆、立方氧化鋯等仿鉆不同。

培育鉆石與天然鉆石使用共同的4C認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)。4C評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是從顏色(Color)、凈度（Clarity)、克拉重量(Carat)和切工(Cut)四個(gè)維度來衡量鉆石的優(yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)。重量以克拉作為標(biāo)準(zhǔn)，在顏色、凈度、切工三項(xiàng)均優(yōu)的情況下，單顆顆粒越大，重量越重的鉆石越貴重，一般1克拉鉆石約重0.2g，1克拉等于100分。顏色可分為D、E、F、G、H、I、J、K、L、M、N、＜N十二種顏色五個(gè)等級(jí)，其中D-F為最優(yōu)等級(jí)，表現(xiàn)為無色，以D為最優(yōu)，E、F為次；接著是G-J為次優(yōu)等級(jí)，接近無色；K-M表現(xiàn)為微黃；N—R表現(xiàn)為淺黃；S-Z表現(xiàn)為黃色。凈度通常使用10倍放大鏡對(duì)鉆石內(nèi)部及表面的瑕疵大小、數(shù)量、分布位置進(jìn)行分級(jí)，等級(jí)由高到低劃分為：IF、VVS1、VVS2、VS1、VS2、SI1、SI2、I1、I2、I3，等級(jí)越高、鉆石越純凈、價(jià)值也越貴。切工分為切割比例，拋光，修飾度三項(xiàng)，每一項(xiàng)都有五個(gè)級(jí)別，由高到低依次是EXCELLENT(理想切工)、VERYGOOD(非常好切工)、GOOD(好切工)、FAIR(一般切工)、POOR(差切工)。現(xiàn)在培育鉆石已擁有IGI、GIA以及國內(nèi)NGTC國檢等證書，以IGI證書為例，培育鉆石與天然鉆石證書鑒定信息相同，只是培育鉆石會(huì)標(biāo)注“LABORATORYGROWN”字樣以作區(qū)別。

1.2培育鉆石發(fā)展歷程

培育鉆石的誕生可追溯到上世紀(jì)50年代。18世紀(jì)末法國化學(xué)家拉瓦錫發(fā)現(xiàn)鉆石是在地球深部高壓、高溫條件下形成的一種由碳元素組成的單質(zhì)晶體，為后世的培育鉆石技術(shù)提供了理論基礎(chǔ)。1952年美國聯(lián)邦碳化硅公司的科學(xué)家威廉·艾弗索運(yùn)用化學(xué)氣相沉積法（CVD）讓含碳的氣體不斷沉積在鉆石籽晶上，逐漸積聚和硬化形成鉆石。1954年通用電氣的“超級(jí)壓力項(xiàng)目”負(fù)責(zé)人霍爾博士帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，在培育鉆石技術(shù)領(lǐng)域取得突破，誕生了高溫高壓法合成鉆石（HPHT）。1963年中國的第一顆人造細(xì)粒鉆石誕生，由中科院地球化學(xué)研究所、中科院物理研究所、鄭州三磨研究所和地質(zhì)科學(xué)院等單位研制而出。1970年美國通用電氣公司通過改良技術(shù)，成功培育出大顆粒寶石級(jí)鉆石，但并沒有進(jìn)行大批量生產(chǎn)。

從抵制到擁抱，培育鉆石正加速崛起。早在2012-2015年期間，培育鉆石就已出現(xiàn)在飾品市場(chǎng)，早期部分商家將其作為天然鉆石的仿冒品，培育鉆石一度被行業(yè)視作洪水猛獸，而近年來，隨著鑒定技術(shù)的發(fā)展以及國際國內(nèi)各大機(jī)構(gòu)企業(yè)的規(guī)范和推廣，培育鉆石正在快速地打破以往人們的偏見，被越來越多的品牌和消費(fèi)者所接受。

培育鉆石的生產(chǎn)有高溫高壓和CVD兩種方法?，F(xiàn)在市場(chǎng)上生產(chǎn)培育鉆石的方法主要有兩種：高溫高壓法（HPHT）和化學(xué)氣象沉積（CVD）。高溫高壓法是以石墨粉、金屬觸媒粉為主要原料，通過液壓裝置保持恒定的超高溫、高壓條件來模擬天然鉆石的生長(zhǎng)環(huán)境合成的鉆石晶體；CVD法指將含碳元素的混合氣體置于高溫低壓的環(huán)境下，氣體中的碳原子按金剛石的結(jié)構(gòu)在預(yù)先放置在生長(zhǎng)艙中的種晶上沉淀，不斷長(zhǎng)大后形成的等軸晶系晶質(zhì)體。高溫高壓法合成培育鉆石為顆粒狀，生長(zhǎng)速度快、成本低、純凈度稍差，但綜合效益具有優(yōu)勢(shì)，特別是在1-5克拉培育鉆石合成方面具有明顯優(yōu)勢(shì)；CVD合成培育鉆石為片狀，顏色不易控制、培育周期長(zhǎng)、成本較高，但純凈度高，較適宜5克拉以上培育鉆石合成。

1.3培育鉆石優(yōu)勢(shì)顯著

培育鉆石優(yōu)勢(shì)顯著。培育鉆石作為鉆石消費(fèi)的新興選擇，在品質(zhì)、成本、環(huán)保等方面優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)前景廣闊，吸引了越來越多的國內(nèi)外鉆石生產(chǎn)商關(guān)注并進(jìn)行生產(chǎn)布局。相比天然鉆石，培育鉆石優(yōu)勢(shì)具體體現(xiàn)在：

（1）培育鉆石品質(zhì)優(yōu)異。盡管培育鉆石是在實(shí)驗(yàn)室中培育而成的，但隨著技術(shù)的進(jìn)步，國內(nèi)主流廠商能夠穩(wěn)定生產(chǎn)出3-4克拉、DEF色、VS、SI凈度的毛石，對(duì)應(yīng)裸鉆1-2克拉，從產(chǎn)品品質(zhì)上能夠?yàn)橄M(fèi)者提供更大更美的鉆石。

（2）培育鉆石具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)。天然鉆石具備稀缺性，價(jià)格昂貴，相比之下培育鉆石價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)貝恩咨詢數(shù)據(jù)，近年來，培育鉆石零售價(jià)占天然鉆石比例持續(xù)降低，2017年Q4為65%，2020年Q4僅為35%，下降30pct，未來隨著技術(shù)的進(jìn)步，價(jià)格有望進(jìn)一步下降。

培育鉆石更加環(huán)保友好。天然鉆石的開采會(huì)導(dǎo)致破壞地表環(huán)境、增加土地?fù)p耗、消耗水資源等，同時(shí)還會(huì)涉及血鉆與沖突鉆石等殘酷問題，在非洲一些不穩(wěn)定國家會(huì)出現(xiàn)一些反叛武裝通過非法途徑采掘鉆石（被稱為沖突鉆石）。相比天然鉆石，培育鉆石出現(xiàn)避免了天然鉆石帶來的殘酷現(xiàn)實(shí)，同時(shí)也避免了環(huán)境污染、過度開采等問題。

2產(chǎn)業(yè)鏈上下游毛利率高，中國為培育鉆石主要產(chǎn)地之一

2.1產(chǎn)業(yè)鏈上下游毛利率最高，中游較低

上游：培育鉆石和天然鉆石產(chǎn)業(yè)鏈上游參與者不同。整個(gè)鉆石產(chǎn)業(yè)鏈分為上中下游三個(gè)環(huán)節(jié)，培育鉆石和天然鉆石產(chǎn)業(yè)鏈格局類似，區(qū)別主要在上游環(huán)節(jié)，參與者主要由毛坯鉆石采礦商轉(zhuǎn)為鉆石培育廠商，天然鉆石上游的鉆石開采集中在國外，全球主要有七大鉆石開采商，分別是戴比爾斯、埃羅莎、盧卡拉、力拓、GemDiamonds、多米寧和佩特拉鉆，其中戴比爾斯是全球最大鉆石開采商，壟斷全球四成的鉆石開采和貿(mào)易，埃羅莎僅次于戴比爾斯，是全球第二大鉆石開采商。而培育鉆石的上游生產(chǎn)技術(shù)主要有兩種，高溫高壓主要集中在中國，CVD生產(chǎn)商主要集中在美國、歐洲和中東、印度、新加坡等地。

中游：加工環(huán)節(jié)毛利率最低，主要由印度完成。中游主要是對(duì)鉆石毛坯進(jìn)行貿(mào)易、加工和設(shè)計(jì)鑲嵌，印度是全球鉆石產(chǎn)業(yè)鏈的切割打磨中心，全球90%以上的毛坯鉆石切磨加工都在印度完成，主要原因是打磨需要大量人力資源，印度人工成本低廉。

下游：零售環(huán)節(jié)，美國市場(chǎng)最為成熟。培育鉆石的發(fā)展與其對(duì)消費(fèi)者的宣傳教育有著很重要的關(guān)系，現(xiàn)階段來看下游零售市場(chǎng)主要集中在美國、中國、印度三大國家，其中美國占據(jù)主導(dǎo)地位，中國其次，印度和其他等地比例較小。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游毛利率較高。產(chǎn)業(yè)鏈上游毛坯鉆石的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，天然鉆石開采商Alrosa過去5年平均毛利率為53.18%，RioTinto過去5年平均毛利率為58.27%；培育鉆石以力量鉆石為例，2018-2020年培育鉆石毛利率分別為48.49%、61.21%和66.82%，平均值為58.84%；中游加工貿(mào)易毛利率低，估計(jì)10-15%左右；下游零售市場(chǎng)以萊紳通靈為例，2018-2020年披露的鉆石毛利率分別為55.5%、58.35%和58.28%，平均值為57.38%。整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈上下游毛利率較高。

2.2產(chǎn)業(yè)鏈上游：高溫高壓中國占主導(dǎo)地位

中國高溫高壓法生產(chǎn)的培育鉆石占據(jù)世界主導(dǎo)地位。自1963年中國“人造金剛石試驗(yàn)研究”項(xiàng)目成功合成金剛石以來，經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，我國培育鉆石產(chǎn)量占據(jù)全球絕對(duì)的主導(dǎo)地位。

世界HPHT培育鉆石看中國，中國HPHT培育鉆石看河南。中國培育鉆石生產(chǎn)主要集中在河南，自1963年中國第一顆人造金剛石在河南誕生以來，中國培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)在河南省形成產(chǎn)業(yè)集群，具備相當(dāng)明顯的地域趨勢(shì)，利用高溫高壓法生產(chǎn)培育鉆石的代表企業(yè)有中南鉆石、黃河旋風(fēng)、豫金剛石、力量鉆石等?，F(xiàn)在CVD技術(shù)也正在加速布局，典型企業(yè)有上海征世、杭州超然、沃爾德、四方達(dá)、三磨所等。但現(xiàn)在國內(nèi)CVD培育鉆石出貨量還不高，工藝和設(shè)備在快速進(jìn)步中，目前主流技術(shù)仍然是高溫高壓法。

高溫高壓法生產(chǎn)培育鉆石90%以上產(chǎn)能在中國。根據(jù)貝恩咨詢數(shù)據(jù)，粗略估算，2020年全球CVD的產(chǎn)量約為400萬克拉左右，高溫高壓為300萬克拉左右。細(xì)分來看，CVD技術(shù)主要集中的幾個(gè)國家美國、印度、新加坡、歐洲和中東產(chǎn)量占比分別為25%、38%、25%和12%。高溫高壓技術(shù)幾乎被中國壟斷，占全球高溫高壓法生產(chǎn)培育鉆石比重90%以上。

2.3產(chǎn)業(yè)鏈中游，印度為全球鉆石加工中心

印度加工環(huán)節(jié)占據(jù)全球90%以上市場(chǎng)份額。培育鉆石在中游環(huán)節(jié)，與天然鉆石產(chǎn)業(yè)鏈一致。根據(jù)貝恩咨詢數(shù)據(jù)，2020年印度占據(jù)全球95%的毛坯切割加工市場(chǎng)份額，中國僅占3%的市場(chǎng)份額，主要原因是中游屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，靠純?nèi)斯ぜ庸?，印度人工成本比較低，具備成本優(yōu)勢(shì)，再加上印度長(zhǎng)期世代傳承切磨技術(shù)，使其很快成為全球鉆石加工中心。

加工環(huán)節(jié)大致可分為設(shè)計(jì)、劃線、鋸石、打邊、拋光五個(gè)步驟。毛坯的設(shè)計(jì)是鉆石切割的第一步，傳統(tǒng)的做法是用放大鏡觀察鉆石毛坯的形狀，紋理和內(nèi)部瑕疵，從而分析出一顆毛坯大概的成品重量，目前大多數(shù)鉆石加工廠都已經(jīng)改進(jìn)為用電腦分析儀器（SARINE)來初步設(shè)計(jì)鉆石毛坯；劃線時(shí)劃線員要利用放大鏡研究鉆坯的結(jié)構(gòu)，大顆粒鉆石可能要?dú)v時(shí)數(shù)月，普通鉆坯只需要幾分鐘，劃好的標(biāo)記作用是沿標(biāo)記線進(jìn)行分割；切割時(shí)，大多數(shù)鉆石原石都是采用鋸開的方式，在金屬原片上涂抹鉆石粉和潤(rùn)滑劑將鉆石鋸開；鋸開好的鉆石要進(jìn)行打圓成型，研磨時(shí)憑借經(jīng)驗(yàn)把握住鉆石的基本形態(tài)：三方體、八面體、十二面體及晶體特性；最后一步是進(jìn)行拋光。

印度鉆石加工業(yè)主要在蘇拉特和孟買兩地。印度是鉆石加工大國，蘇拉特憑借其港口城市的便利，鉆石工業(yè)發(fā)展得非常紅火，成為印度最大鉆石加工城市，大部分鉆石的切磨都是由家族作坊來完成的，蘇拉特最出名的是對(duì)小鉆的切割打磨，現(xiàn)在除了蘇拉特之外，孟買的鉆石加工業(yè)也緊隨其后。

2.4產(chǎn)業(yè)鏈下游，美國消費(fèi)市場(chǎng)最為成熟，國內(nèi)消費(fèi)潛力很大

培育鉆石最大消費(fèi)市場(chǎng)在美國，國內(nèi)消費(fèi)潛力很大。根據(jù)貝恩咨詢數(shù)據(jù)，2020年培育鉆石零售市場(chǎng)，主要集中在美國、中國、印度三大國家，其中美國份額最高，居于首位，2020年同比較前一年快速提升；中國市場(chǎng)份額排第二，較美國而言相對(duì)較小，但是同比也在增加，正在逐步擴(kuò)大培育鉆石零售規(guī)模，未來潛力很大；印度和其他地區(qū)基本保持持平。

培育鉆石優(yōu)勢(shì)顯著，國內(nèi)終端消費(fèi)者正逐步接受。今年5月，央視播出培育鉆石相關(guān)專題，對(duì)培育鉆石品類及市場(chǎng)給出了積極的肯定。通過采訪，小白光品牌聯(lián)合創(chuàng)始人劉韌表示其銷售的1克拉D色VS凈度的產(chǎn)品，在實(shí)體店的售價(jià)不到3萬元，相比天然鉆石，培育鉆石價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著，以萊紳通靈為例，同品質(zhì)1克拉D-E色VS凈度的天然鉆石售價(jià)要15萬。用同樣的預(yù)算，購買到克拉更大、顏色更好、凈度更高的鉆石正在改變年輕

品牌商正積極布局旗下培育鉆石品牌。目前，全球已有多家品牌成立自己的培育鉆石品牌，行業(yè)比較標(biāo)志性的事件是2018年5月，全球最大鉆石生產(chǎn)商戴比爾斯官宣，推出培育鉆石品牌Lightbox。隨著消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)培育鉆石越來越了解，布局加入培育鉆石行業(yè)的品牌越來越多，國外如施華洛世奇旗下品牌Diama、美國最大鉆石珠寶零售商SignetJewelers旗下品牌Kay、Jared、Zales和線上品牌JamesAllen、巴菲特旗下的Richline集團(tuán)推出的GrownwithLove、美國品牌DiamondFoundry以及其他眾多品牌，國內(nèi)如CARAXY、LIGHTMARK、以及今年豫園珠寶推出的LUSANT等品牌紛紛加入培育鉆石市場(chǎng)。

3培育鉆石迎來發(fā)展契機(jī)，前景廣闊

3.1鉆石需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，非婚嫁市場(chǎng)開始崛起

全球鉆石珠寶市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。全球鉆石珠寶市場(chǎng)規(guī)模龐大，根據(jù)戴比爾斯數(shù)據(jù)，2009年全球鉆石珠寶銷售額為640億美元，2019年達(dá)到790億美元，10年期間全球鉆石珠寶銷售額年均復(fù)合增長(zhǎng)率為2.94%。未來隨著千禧一代和Z世代人口逐步成長(zhǎng)為消費(fèi)主力，年輕消費(fèi)群體對(duì)鉆石珠寶的消費(fèi)偏好和購買習(xí)慣將推動(dòng)未來鉆石珠寶消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。

與國際水平相比，我國鉆石在首飾消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占較低。珠寶首飾主要包括黃金、鉆石、寶石、鉑金等，我國鉆石類產(chǎn)品銷售額僅占15%，與國際水平47%相比有較大的差距，未來鉆石消費(fèi)仍有很大提升空間。

千禧一代和Z世代將成為鉆石需求主力軍。從種類上看，千禧一代、Z世代以及年長(zhǎng)一代對(duì)鉆石的需求偏好都顯著高于其他種類（黃金、鉑金、寶石等），從年齡段分布看，中國千禧一代對(duì)鉆石的偏好最強(qiáng)，全球來看，隨著千禧一代和Z世代消費(fèi)能力的提高，未來對(duì)鉆石的消費(fèi)需求有望進(jìn)一步提升。

千禧一代和Z世代更加追求產(chǎn)品可持續(xù)性，培育鉆石產(chǎn)品更加友好。相比過去幾代人，年輕一代消費(fèi)者的消費(fèi)需求更加環(huán)保、可持續(xù)，根據(jù)貝恩咨詢數(shù)據(jù)，美國、中國和印度消費(fèi)者在購買鉆石時(shí)，千禧一代和Z世代的年輕人更加在意產(chǎn)品的可持續(xù)性，其中，對(duì)消費(fèi)者來說最重要的可持續(xù)性因素是公平的工作條件、無沖突的產(chǎn)品、環(huán)境和碳足跡。細(xì)分來看，美國、中國、印度分別有58%、76%、72%，千禧一代及Z世代年輕消費(fèi)者在購買鉆石時(shí)考慮產(chǎn)品的可持續(xù)性，而年長(zhǎng)一代分別僅有29%、57%、66%的消費(fèi)者關(guān)注這一因素。

鉆石消費(fèi)者對(duì)培育鉆石接受度超過50%。央視財(cái)經(jīng)于5月28日發(fā)起了主題為“你會(huì)買人造鉆石嗎？”的微博投票，到截稿日為止，共有2947人參與，其中選擇會(huì)購買的參與者為1580人，占比53.61%，未來隨著對(duì)培育鉆石教育的普及，這一比例有望更高。

3.2天然鉆石供給放緩，培育鉆石成為新興選擇

全球天然毛坯鉆石供給放緩。根據(jù)貝恩數(shù)據(jù)，全球毛坯鉆石產(chǎn)量自2017年達(dá)到峰值150百萬克拉以來，在這之后，毛坯鉆石產(chǎn)量一直下降，2019年下降5%，達(dá)到139百萬克拉，2020年受新冠疫情疫情影響繼續(xù)下降，達(dá)到111百萬克拉，下降幅度20%。并且貝恩咨詢預(yù)測(cè)未來10年全球毛坯鉆石供給增長(zhǎng)緩慢，甚至有下滑可能。而終端需求在穩(wěn)定增長(zhǎng)，天然毛石供求缺口將給予培育鉆石發(fā)展良機(jī)。

培育鉆石技術(shù)、產(chǎn)能逐漸優(yōu)化，生產(chǎn)規(guī)模有望迅速擴(kuò)張。未來隨著合成技術(shù)的不斷改進(jìn)、產(chǎn)能的逐步擴(kuò)張、以及培育鉆石行業(yè)秩序逐步完善，將會(huì)帶來整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的重塑和優(yōu)化。我國占據(jù)培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈上游的主導(dǎo)地位，國內(nèi)現(xiàn)存在多家能夠穩(wěn)定生產(chǎn)培育鉆石的企業(yè)。高溫高壓領(lǐng)域，中南鉆石（中兵紅箭全資子公司）、黃河旋風(fēng)、豫金剛石存量產(chǎn)能領(lǐng)先，力量鉆石在進(jìn)行較快的產(chǎn)能擴(kuò)張。CVD技術(shù)路線目前格局較分散，未來隨著技術(shù)進(jìn)步有望實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，國內(nèi)也有眾多生產(chǎn)參與者，保證了培育鉆石的供給穩(wěn)定。

3.3培育鉆石迎來發(fā)展契機(jī)，未來空間巨大

培育鉆石迎來發(fā)展契機(jī)。從現(xiàn)階段看，培育鉆石發(fā)展契機(jī)已到，行業(yè)需求從去年下半年開始爆發(fā)。上游生產(chǎn)廠商國內(nèi)企業(yè)黃河旋風(fēng)、中兵紅箭、力量鉆石技術(shù)不斷優(yōu)化、產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，下游零售品牌lightbox、DiamondFoundry、小白光、凱麗希等加入培育鉆石行業(yè)，引導(dǎo)消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣，同時(shí)，培育鉆石行業(yè)秩序也在不斷地優(yōu)化，培育鉆石已獲得IGI、GIA等國際鑒定機(jī)構(gòu)的鑒定證書以及國內(nèi)NGTC國檢證書，培育鉆石行業(yè)將快速增長(zhǎng)。

培育鉆石滲透率僅為個(gè)位數(shù)，未來成長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)8月印度鉆石進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口培育毛石0.73億美元，同比增長(zhǎng)32.46%，滲透率為5.72%。出口培育鉆石1.26億美元，同比增長(zhǎng)152.45%，滲透率為5.80%。當(dāng)前培育鉆石行業(yè)仍在高速增長(zhǎng)，滲透率僅為個(gè)位數(shù)，全球范圍內(nèi)除了美國市場(chǎng)之外，國內(nèi)及其他市場(chǎng)需求尚未真正起來，未來隨著培育鉆石合成技術(shù)不斷提高、市場(chǎng)消費(fèi)理念和消費(fèi)習(xí)慣改變，培育鉆石將迎來快速崛起的契機(jī)，展現(xiàn)出更好的成長(zhǎng)性，空間巨大。

預(yù)計(jì)培育鉆石潛在市場(chǎng)空間800億元。對(duì)標(biāo)天然鉆石，下表是18-21年印度進(jìn)口天然鉆毛石的數(shù)據(jù)，部分月份數(shù)據(jù)缺失、保守看年均市場(chǎng)規(guī)模在120-130億美元；我們認(rèn)為未來培育鉆石潛在市場(chǎng)空間可以對(duì)標(biāo)這一規(guī)模，有望達(dá)到800億元左右。同時(shí)，培育鉆石還會(huì)普及到更多原先天然鉆石沒有普及到的應(yīng)用場(chǎng)景上，不僅僅是替代天然鉆石，有望激發(fā)出更多的市場(chǎng)需求。

4重點(diǎn)公司分析

4.1中兵紅箭：超硬材料龍頭，培育鉆石打造全新增長(zhǎng)點(diǎn)

聚焦智能彈藥，公司軍品穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司包含特種裝備、超硬材料、專用車及汽車零部件三大業(yè)務(wù)板塊。其中軍品核心是智能化彈藥，產(chǎn)品系列包含（1）系列反坦克導(dǎo)彈，國內(nèi)外型號(hào)都有，近幾年銷量明顯加大，產(chǎn)能供不應(yīng)求；（2）制導(dǎo)炮彈競(jìng)標(biāo)成功，目前已經(jīng)完成設(shè)計(jì)定型，還有其他型號(hào)參與競(jìng)標(biāo)，預(yù)計(jì)未來訂貨需求明顯。

中南鉆石為全球超硬材料龍頭，將受益培育鉆石行業(yè)高速發(fā)展。培育鉆石正成為全球鉆石消費(fèi)的新興選擇，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月印度累計(jì)進(jìn)口培育毛石7.08億美元、同比增長(zhǎng)255%、滲透率5.8%，累計(jì)出口培育鉆石7.13億美元、同比增長(zhǎng)178%、滲透率4.2%，行業(yè)正在高速發(fā)展、滲透率較低、未來發(fā)展空間巨大。公司全資子公司中南鉆石連續(xù)多年在超硬材料領(lǐng)域市占率保持世界第一，近年來公司開發(fā)了培育鉆石產(chǎn)品，此為中南鉆石進(jìn)軍消費(fèi)品領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要戰(zhàn)略產(chǎn)品，公司已掌握30克拉以內(nèi)的培育金剛石大單晶的合成技術(shù)，可批量化穩(wěn)定生產(chǎn)20克拉以內(nèi)的培育金剛石產(chǎn)品。同時(shí)公司CVD培育鉆石制備技術(shù)達(dá)到了國際主流水平，為拓展功能金剛石應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。

4.2黃河旋風(fēng)：業(yè)績(jī)繼續(xù)改善，將受益培育鉆石行業(yè)高速增長(zhǎng)

Q2業(yè)績(jī)繼續(xù)改善，積極擴(kuò)大培育鉆石產(chǎn)能。Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)收入6.91億元，同比下降13.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1367萬元，業(yè)績(jī)繼續(xù)改善。公司繼續(xù)利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)開發(fā)高附加值新產(chǎn)品，培育鉆石市場(chǎng)需求旺盛，公司正積極推動(dòng)擴(kuò)大培育鉆石產(chǎn)能。同時(shí)加強(qiáng)基礎(chǔ)研究向應(yīng)用技術(shù)轉(zhuǎn)化的研發(fā)方向，未來將給公司帶來新的發(fā)展推動(dòng)力量。

培育鉆石行業(yè)高景氣，公司有望受益。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月印度累計(jì)進(jìn)口培育毛石7.08億美元、同比增長(zhǎng)255%、滲透率5.8%，累計(jì)出口培育鉆石7.13億美元、同比增長(zhǎng)178%、滲透率4.2%，行業(yè)正在高速發(fā)展、滲透率較低、未來發(fā)展空間巨大。公司為高溫高壓法制備培育鉆石的領(lǐng)先廠商，有望受益行業(yè)高增長(zhǎng)。

4.3力量鉆石:人造金剛石專業(yè)廠商，將受益鉆石高速發(fā)展

人造金剛石專業(yè)廠商，開啟高速成長(zhǎng)。公司專業(yè)從事人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石三大核心產(chǎn)品體系，并繼續(xù)努力在多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破。近年來得益于（1）工業(yè)金剛石需求景氣、價(jià)格有所上漲，（2）培育鉆石行業(yè)高速發(fā)展、公司產(chǎn)品明顯進(jìn)步，公司開啟高速成長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)今年1-9月將實(shí)現(xiàn)收入3.3億元~3.6億元，同比增長(zhǎng)98%~116%；將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元~1.7億元，同比增長(zhǎng)269%~292%。公司IPO募投資金中5.16億元將用于寶晶新材料工業(yè)金剛石及合成鉆石智能化工廠建設(shè)，繼續(xù)