國(guó)慶電影檔欠佳萬(wàn)里歸途一枝獨(dú)秀

全景：國(guó)慶檔電影市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳《萬(wàn)里歸途》一枝獨(dú)秀主要觀點(diǎn)根據(jù)貓眼專業(yè)版2年國(guó)慶檔票房達(dá)7億元較1年同比下降5%，較0年國(guó)慶檔下降%。國(guó)慶檔整體票房表現(xiàn)欠佳。具體拆解來(lái)看總票房7億元同降%觀影人次同降%平均票價(jià)同降1.3%《萬(wàn)里歸途票房表現(xiàn)優(yōu)異以一己之力支撐大盤其他電影表現(xiàn)相對(duì)一般?？傮w上，今年國(guó)慶檔電影供給相對(duì)不足，且票房分布不均衡，單片對(duì)市場(chǎng)整體影響較大。重點(diǎn)影片《萬(wàn)里歸途》口碑票房雙豐收，顯示優(yōu)質(zhì)內(nèi)容依然是票房成績(jī)的基礎(chǔ)。總票房7億元，同降58；觀影人次同降；平均票價(jià)同降1.3%票房根據(jù)貓眼專業(yè)版22年國(guó)慶檔預(yù)計(jì)共實(shí)現(xiàn)綜合票（含服務(wù)費(fèi)以下均為同口徑。但4-6年數(shù)據(jù)不含服務(wù)費(fèi)因當(dāng)時(shí)未納入票房統(tǒng)計(jì)97億元較1年國(guó)慶檔同比下降約較0年國(guó)慶檔下降約6國(guó)慶檔票房成績(jī)遜于前兩年同期水平，表現(xiàn)相對(duì)較差（考慮到數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑可比，我們定義各年國(guó)慶檔范圍為-1.，但其中由于7年及0年國(guó)慶放假時(shí)間為-，我們定義7年和0年的國(guó)慶檔范圍為-10.）其中《萬(wàn)里歸途》榮登票房冠軍。圖表：4年2年國(guó)慶檔票房及增速單位：億元)5 .850

.%.%

.%-.%-.%

票房（億元） 同比（%）.%.6.%.7.%.5.8%.%.4.%1

8

.7

5%0%0%.%.%10%04 05 06 07 08 09 00 01 02資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、觀影人次根據(jù)貓眼專業(yè)版2年國(guó)慶檔觀影人次共計(jì)2萬(wàn)較1年同降4%，較0年同降%其《萬(wàn)里歸途觀影人次共計(jì).1萬(wàn)占總觀影人次的%。上座率根據(jù)燈塔專業(yè)版2年國(guó)慶檔整體上座率為1%較1年國(guó)慶檔下降0.pct，較0年國(guó)慶檔下降pct其《萬(wàn)里歸途上座率達(dá)%高于國(guó)慶檔整體上座率，位列今年國(guó)慶檔各電影第一。圖表：4年2年國(guó)慶檔觀影人次及增速 圖表：4年2年國(guó)慶檔上座率單位：萬(wàn)) 觀影人次（萬(wàn)） 同比（%）.%..%.%.%.%.%.%.%.%.%2,00000,00,00

.%,.2,.5,.3

,.0.%,.8,.6,.6.%.%.%

4%2%0%0%0%0%0%

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2.%.%.%4%.%.%8%

0%040506070809000102

040506070809000102資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、 資料來(lái)源：燈塔專業(yè)版、平均票價(jià)：根據(jù)貓眼專業(yè)版，2年國(guó)慶檔平均票價(jià)4元，較1年國(guó)慶檔同比下降約1.3%出現(xiàn)近年來(lái)首次下降其《萬(wàn)里歸途平均票價(jià)為2元高于國(guó)慶檔整體平均票價(jià)。圖表：4年2年國(guó)慶檔平均票價(jià)及增速單位：元) 平均票價(jià)（元） 同比（%）.8

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0%5%5 .5 50

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0%5%1%.%1%04 05 06 07 08 09 00 01 02資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、分線票房情況：不同層級(jí)市場(chǎng)票房占比與1年國(guó)慶相當(dāng)，平均票價(jià)普遍下降分線城市票房根據(jù)貓眼專業(yè)版2年國(guó)慶檔二線城市依然是單一最大票倉(cāng)實(shí)現(xiàn)票房?jī)|元，占比%，1年國(guó)慶檔二線城市票房占比為%；三四線城市票房合計(jì)%，較1年國(guó)慶檔下降pct，較0年國(guó)慶檔下降pct，總體變化不大?？梢?jiàn)下沉市場(chǎng)重要性依舊。圖表：2年國(guó)慶檔分線城市票房 圖表：2年國(guó)慶檔及2年全年票房城市分布單位：億) 一線城市 二線城市0 .486 .6

三線城市 四線城.6.7 .5.4 .2.9.6 .1 .0

%%%%%%%%%.%%%%%%%%%%.%.%.%.%.%.%.%.%..%.%.%.%.%%%.%.%..%.%.%%.%.%.%%.%..%1.4.1.7.6.3.1.6.7.%

0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%

一線城市 二線城市 三線城市 四線城市242 .60

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.8國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔年年年國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔年年年年年.8國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔國(guó)慶檔資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、華泰 資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、分線城市觀影人次：根據(jù)燈塔專業(yè)版，2年國(guó)慶檔二線城市觀影人次占比仍然最高，達(dá)%，較1年國(guó)慶檔上升pct，三四線城市觀影人次占比合計(jì)%，較1年國(guó)慶檔下降pct。圖表：4年2年國(guó)慶檔觀影人次城市分布一線城市 二線城市 三線城市 四線城市1 % 11 % 1 %1 %1 % 1 % 1 % 2 % 2 % 1 %1 %1 % 1 %1 %1 % 1 %1 %2%1 %5 %4 %4 %4 % 4 % 4 %4 %4%4 %.8.0.3.4.7.2.0.9.3.6.4.7.9.5.3.7.5.4.3.16.8.7.5.7.8.1.%.%.%.%.%.%.%.%.%0%0%0%0%0%0%0%0% 0%年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔資料來(lái)源：燈塔專業(yè)版、分線城市平均票價(jià)：根據(jù)燈塔專業(yè)版，2年國(guó)慶檔各城市票價(jià)均出現(xiàn)近年來(lái)首次下降，中二線城市下降幅度最大，達(dá)%，一線城市次之，達(dá)1%。圖表：4年2年國(guó)慶檔分線城市平均票價(jià)單位：元） 一線城市 二線城市 三線城市 四線城市.6.4.5.6.4.5.6.4.5.3.8.6.8.3.6.8.33.4.3.6.3.46.8.4.2.7.3.0.6.1.5.1.7.1.5.7004 05 06 07 08 09 00 01 02資料來(lái)源：燈塔專業(yè)版、院線票房情況：頭部院線市占率繼續(xù)提升從國(guó)慶檔票房來(lái)看，頭部院線市占率繼續(xù)提升。根據(jù)貓眼專業(yè)版，2年國(guó)慶檔：、行業(yè)龍頭萬(wàn)達(dá)院線市占率達(dá).%較1年國(guó)慶檔的%提升pct為近年來(lái)最高水平；、市占率前5院線為萬(wàn)達(dá)院線中影數(shù)字大地院線上海聯(lián)合中影南方合計(jì)為%。較1年國(guó)慶檔前5院線（萬(wàn)達(dá)院線、大地院線、上海聯(lián)合、中影數(shù)字、中影南方合計(jì)市占率%提升.8c。國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔5國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔年國(guó)慶檔5%0%19.3%15.515.5%%5%14.9%13.8%14.4%13.1%0%10.2%9.79.9%9.5%%9.69.4%7.9%7.7%7.5%7.7%7.4%7.6%7.5%7.6%6.7%7.2%6.4%7.0%7.0%7.1%7.5% 7.58.1%7.1%7.0%7.4%7.5%4.4%4.0%5.3%5.2%4.2% 3.4%4.0%2211萬(wàn)達(dá) 大地 上影 中影南方 中影數(shù)字 中影星美貓眼專業(yè)版、《萬(wàn)里歸途》票房領(lǐng)跑，支撐市場(chǎng)大盤《萬(wàn)里歸途》票房領(lǐng)跑國(guó)慶檔，成績(jī)突出：《萬(wàn)里歸途主要成績(jī)（以下票房記錄來(lái)自于貓眼專業(yè)版及燈塔專業(yè)版打破內(nèi)地影史國(guó)慶節(jié)總場(chǎng)次記錄、內(nèi)地影史國(guó)慶節(jié)戰(zhàn)爭(zhēng)片總場(chǎng)次記錄、內(nèi)地影史國(guó)慶節(jié)劇情片總場(chǎng)次記錄榮獲2年國(guó)慶檔影片首映日票房冠軍2年國(guó)慶檔影片首映人次冠軍2年國(guó)慶檔影片檔期票房冠軍2年國(guó)慶檔影片檔期人次冠軍過(guò)去五年國(guó)慶檔戰(zhàn)爭(zhēng)片累計(jì)票房No.、中國(guó)影史國(guó)慶檔戰(zhàn)爭(zhēng)片累計(jì)票房No.?！度f(wàn)里歸途》根據(jù)真實(shí)撤僑事件改編，講述了北非努米亞爆發(fā)戰(zhàn)亂，前駐地外交官宗大偉與新聞司新人成朗受命前往協(xié)助撤僑，任務(wù)順利結(jié)束，卻得知還有一批被困同胞，正在白婳的帶領(lǐng)下前往邊境撤離點(diǎn)情急之下兩人放棄回家機(jī)會(huì)逆行進(jìn)入戰(zhàn)區(qū)開(kāi)啟帶領(lǐng)人回家征途的感人故事根據(jù)貓眼專業(yè)版《萬(wàn)里歸途自9月0日上映后3天票房逆跌。影片口碑爆棚，至0月7日貓眼評(píng)分6分，淘票票評(píng)分6分，豆瓣電影5分。根據(jù)貓眼專業(yè)版的預(yù)測(cè)《萬(wàn)里歸途》總票房將在9億左右，該成績(jī)?cè)?年電影票房總榜中有望保四爭(zhēng)三。市場(chǎng)：預(yù)售即遇冷，票房主要由《萬(wàn)里歸途》拉動(dòng)今年國(guó)慶檔電影預(yù)售預(yù)冷，為近三年最低據(jù)貓眼專業(yè)版顯示，2年國(guó)慶檔電影預(yù)售數(shù)據(jù)遇冷為近三年來(lái)最低。以今年預(yù)售成績(jī)最佳《萬(wàn)里歸途為例截至正式上映前一日的預(yù)售票房為97萬(wàn)元不及1年預(yù)售排名第二的影片《我和我的父輩（9萬(wàn)元以及0年預(yù)售排名第三的影《奪冠》（6萬(wàn)元。圖表：0年2年國(guó)慶檔主要影片預(yù)售情況（單位：萬(wàn)元）影片名稱映前預(yù)售票房截至映前5日預(yù)售票房0年我和我的家鄉(xiāng)8731姜子牙0651奪冠461年長(zhǎng)津湖2727我和我的父輩192年萬(wàn)里歸途97平凡英雄資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、市場(chǎng)整體票房低于去年同期《萬(wàn)里歸途》領(lǐng)跑國(guó)慶檔根據(jù)貓眼專業(yè)版2年國(guó)慶檔票房達(dá)7億元較1年同比下降%根據(jù)貓眼專業(yè)版2年國(guó)慶檔票房排名第二《平凡英雄總票房預(yù)計(jì)為2億元排名第三的《鋼鐵意志》總票房預(yù)計(jì)為8億元。國(guó)慶檔票房主要由《萬(wàn)里歸途》拉動(dòng)，貓眼專業(yè)版預(yù)計(jì)其總票房為9億。票房偏低原因：極限定檔壓縮宣發(fā)時(shí)間、優(yōu)質(zhì)影片缺席我們認(rèn)為今年國(guó)慶檔電影票房低于同期的原因主要在于、今年國(guó)慶檔影片宣發(fā)周期普遍大幅縮短根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)今年國(guó)慶檔整體宣發(fā)期較去年的平均1個(gè)月大幅縮減至4天。前期宣傳效果受到較大影響。圖表：2年國(guó)慶檔定檔及上映時(shí)間影片名稱 萬(wàn)里歸途平凡英雄鋼鐵意志 搜救 大頭兒子和小頭爸爸5：我的外星朋友我是霸王龍新灰姑娘2定檔時(shí)間 9月23日9月23日9月23日9月27日 9月23日 9月23日9月24日上映時(shí)間 9月30日9月30日9月30日10月3日 10月1日 10月1日10月1日周期（天） 7 7 7 6 8 8 7資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、、由王一博和胡軍主演的《長(zhǎng)空之王預(yù)售票房第一，但在9月7日臨時(shí)宣布退出國(guó)慶檔。備受關(guān)注的國(guó)漫電影《深?！芬参茨芏n國(guó)慶。部分重磅電影的缺席無(wú)法有效調(diào)動(dòng)觀的影緒?！度f(wàn)里歸途》強(qiáng)勢(shì)支撐國(guó)慶檔票房，兒童類影片對(duì)票房貢獻(xiàn)較小總體上，本年國(guó)慶檔電影市場(chǎng)主要由主旋律大片《萬(wàn)里歸途》帶動(dòng)，該片口碑優(yōu)秀，其作陣容、故事題材引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注，上座率、排片率相對(duì)較高，支撐其票房維持較高平，成為國(guó)慶檔票房冠軍，并打破多項(xiàng)記錄?！度f(wàn)里歸途》票房斷層領(lǐng)跑，強(qiáng)勢(shì)支撐起國(guó)慶檔票房根據(jù)貓眼專業(yè)版，至0月7日《萬(wàn)里歸途》累計(jì)票房達(dá)到3億元，占據(jù)國(guó)慶檔期間約3%的票房，強(qiáng)勢(shì)支撐起本次國(guó)慶檔期票房。貓眼專業(yè)版預(yù)測(cè)其總票房將達(dá)8.9億元。圖表：2年國(guó)慶檔各影片日票房走勢(shì)《萬(wàn)里歸途》票房領(lǐng)跑單位：億元） 萬(wàn)里歸途 平凡英雄鋼鐵意志 搜救大頭兒子和小頭爸爸5：我的外星朋友 我是霸王新灰姑娘25.5.8.6.2.4.9.23.8.8.6.1.6.4.6.5月日.7.4 .3.3 .7月日 月日.2.9月日.7.5.1月.7月日.2.7月日.9.5月日.8.6.4.2.0.8.6.4.2.0資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、圖表：2年國(guó)慶檔各影片日票房占，《萬(wàn)里歸途》0月1日至0月7日占比維持在以上新灰姑娘2 我是霸王龍大頭兒子和小頭爸爸：我的外星朋友 搜救鋼鐵意志 平凡英雄萬(wàn)里歸途%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%0%0%0%0%0%0%0%0%0%月日 月日 月日 月日 月日 月日 月日資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、《萬(wàn)里歸途》上座率和排片率高于同期其他影片；平均票價(jià)也處于較高水平在上座率和排片率方面《萬(wàn)里歸途》高于同期其他影片。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)《萬(wàn)里歸途》上映首日（9月0日晚8點(diǎn)首映）開(kāi)局良好，上座率達(dá)到%，0月1日上升至%并在0月2日繼續(xù)提升至%較高的上座率反映出影片對(duì)觀眾的吸引力，也對(duì)影院排片形成及時(shí)反饋根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)《萬(wàn)里歸途上映首日排片率達(dá)到低于《平凡英雄》%。但之后一直呈上升趨勢(shì)，在0月7日達(dá)到%。圖表：2年國(guó)慶檔各影片單日上座變化0%8%6%

萬(wàn)里歸途 平凡英雄鋼鐵意志 搜救大頭兒子和小頭爸爸：我的外星朋友 我是霸王新灰姑娘2.% .%.%4%2%

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萬(wàn)里歸途 平凡英雄鋼鐵意志 搜救大頭兒子和小頭爸爸：我的外星朋友 我是霸王龍5%0%5%

新灰姑娘

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.% .% .%.% .%% %月日 月日 月日 月日 月日 月日 月日 月日資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、在平均票價(jià)方面《萬(wàn)里歸途》僅次于《鋼鐵意志，位居國(guó)慶檔第二位。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)《萬(wàn)里歸途在國(guó)慶檔期平均票價(jià)維持在1元以上僅次《鋼鐵意志位居國(guó)檔第二位。較高的平均票價(jià)在一定程度上也是促成該片高票房的因素。圖表：2年國(guó)慶檔各影片平均票價(jià)位：位：元） 鋼鐵意志大頭兒子和小頭爸爸：我的外星朋友 新灰姑娘2 搜救 我是霸王龍.2.7.3.2.6.2.2.1.1.1.8.2.1.7.2.3.4.9.2.9.7.7.7月日 月日 月日 月日 月日 月日 月日 月日資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、《萬(wàn)里歸途》口碑制作陣容新鮮題材相對(duì)較高票價(jià)推動(dòng)該片票房成我們認(rèn)為《萬(wàn)里歸途》成為國(guó)慶檔領(lǐng)頭羊電影的原因主要在于：該片內(nèi)容質(zhì)量過(guò)硬，口碑在本年國(guó)慶檔電影中排名第一《萬(wàn)里歸途》貓眼評(píng)分、淘票票評(píng)分均為6分豆瓣評(píng)分為4分總體《萬(wàn)里歸途三平臺(tái)評(píng)分高于國(guó)慶檔其他影片，在國(guó)慶檔電影中排名第一。圖表：2年國(guó)慶檔電影豆瓣、淘票、貓眼評(píng)分萬(wàn)里歸途平凡英雄大頭兒子和小頭爸爸：我的外星朋友新灰姑娘2豆瓣評(píng)分4淘票票評(píng)分.6.4.24貓眼評(píng)分.6.3.2.4資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、豆瓣電影、制作陣容強(qiáng)大觀眾關(guān)注度較高《萬(wàn)里歸途由饒曉志導(dǎo)演華策影業(yè)主出品張譯、王俊凱殷桃領(lǐng)銜主演導(dǎo)演饒曉志以聚焦小人物見(jiàn)長(zhǎng)此前執(zhí)導(dǎo)《無(wú)名之輩豆瓣評(píng)分高達(dá)，同時(shí)戲骨與流量并存的演員陣容也增加了影片的關(guān)注度根據(jù)貓眼專業(yè)版，電影上映前夕累計(jì)想看人數(shù)達(dá)到5萬(wàn)人，位列國(guó)慶檔第一。題材新鮮，真實(shí)事件改編《萬(wàn)里歸途》是首部聚焦中國(guó)外交人員的國(guó)產(chǎn)影片，其內(nèi)容從數(shù)次真實(shí)撤僑事件中提煉改編較為新鮮的題材更易引發(fā)觀眾的觀影興趣同時(shí)影傳遞出的民族自豪感和自信心也能夠引起觀眾的感情共鳴。平均票價(jià)較高。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)《萬(wàn)里歸途》平均票價(jià)在國(guó)慶檔期每日均維持在1元以上，僅次于《鋼鐵意志。較高的票價(jià)也為高票房做出貢獻(xiàn)?！镀椒灿⑿邸房诒凰祝瑑和愲娪皩?duì)票房貢獻(xiàn)較小此外另一部主旋律電《平凡英雄口碑較好為國(guó)慶檔貢獻(xiàn)一定增量《平凡英雄由陳國(guó)輝執(zhí)導(dǎo)李冰冰馮紹峰林永健領(lǐng)銜主演根據(jù)救助治疆田臂孩的實(shí)事跡，自帶淚點(diǎn)《平凡英雄》貓眼評(píng)分3分淘票票評(píng)分4分兩平臺(tái)平均評(píng)分在國(guó)慶檔電影中位列第二。今年國(guó)慶檔《萬(wàn)里歸途《平凡英雄》兩部主旋律影片支撐市場(chǎng)大盤，兒童類電影對(duì)國(guó)慶檔期總體票房的貢獻(xiàn)較小《大頭兒子和小頭爸爸：我的外星朋友》貓眼評(píng)分2分、淘票票評(píng)分2分兩平臺(tái)平均評(píng)分在兒童類電影中位列第一截至0月7日根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)《大頭兒子和小頭爸爸5我的外星朋友累計(jì)票房.7億元貓眼預(yù)測(cè)總票房1億元截至0月7日根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)《我是霸王龍累計(jì)票房5億元貓眼預(yù)測(cè)總票房1億元。截至0月7日，根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)《新灰姑娘》累計(jì)票房5億元，貓眼預(yù)測(cè)總票房7億元。展望《萬(wàn)里歸途》表現(xiàn)有望推動(dòng)重要電影定檔，期待優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給提升202年國(guó)慶檔票房總體同比下滑，但也一定程度上改變了節(jié)前電影市場(chǎng)較為冷淡的局面?！度f(wàn)里歸途》的優(yōu)異票房表現(xiàn)也有助于推動(dòng)重要電影定檔，改善和提升優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給，促進(jìn)國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇。2年4季度已定檔的主要電影包《我的遺憾和你有關(guān)《可不可以不要離開(kāi)我綁架游戲《保你平安《龍馬精神》等。何藍(lán)逗、曹煜辰主演的愛(ài)情片《我的遺憾和你有關(guān)》定檔0月1日；愛(ài)情片《可不可以不要離開(kāi)我》由郭濤、盧靖姍主演，將于1月1日全國(guó)公映根據(jù)東野圭吾的同名小說(shuō)改編的犯罪懸疑《綁架游戲定檔2月3日，該片由彭昱暢、胡冰卿主演；大鵬指導(dǎo)的喜劇《保你平安》定檔2月1日，由大鵬、雪琴、尹正等主演；聚集成龍、劉浩存、郭麒麟等知名演員的喜劇動(dòng)作電影《龍馬精神》定檔2月1日，市場(chǎng)熱度較高。此外，科幻巨制影片《流浪地球》將于23年13日上映該片作《流浪地球續(xù)集設(shè)定獨(dú)特陣容強(qiáng)大市場(chǎng)關(guān)注度高值得期待。圖表：2年四季度及3年影片定檔信息影片名稱定檔日期出品公司主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)我的遺憾和你有關(guān)2年0月1日寧洋影業(yè)（廣州）、一九零五文化傳媒、導(dǎo)演：甄永波，甄永濤天幕星映文化傳媒等主演：何藍(lán)逗、曹煜辰、梁頌晴可不可以不要離開(kāi)我2年1月1日瀾庭海韻文化傳媒、影聚天際影業(yè)（北京）等導(dǎo)演：王子鳴、蕭飛演員：郭濤、盧靖姍、賈冰綁架游戲2年2月3日聯(lián)瑞影業(yè)導(dǎo)演：張哲演員：彭昱暢、胡冰卿、姚櫓保你平安2年2月1日儒意影視制作、他城影業(yè)、天津貓眼、導(dǎo)演：大鵬上海淘票票等主演：大鵬、李雪琴、尹正龍馬精神2年2月1日阿里巴巴影業(yè)（北京），海潤(rùn)影業(yè)，橫店影業(yè)導(dǎo)演：楊子主演：成龍、劉浩存、郭麒麟流浪地球23年1月2日中國(guó)電影、郭帆（北京）影業(yè)導(dǎo)演：郭帆超能一家人待定開(kāi)心麻花影業(yè)、中國(guó)電影、阿里巴巴影業(yè)主演：吳京、劉德華、李雪健導(dǎo)演：宋陽(yáng)平原上的火焰待定亭東影業(yè)、春風(fēng)得意文化傳媒等主演：艾倫、沈騰、陶慧導(dǎo)演：張?bào)K維和防暴隊(duì)待定開(kāi)心麻花影業(yè)、中國(guó)電影、阿里巴巴影業(yè)等主演：周冬雨、劉昊然、梅婷導(dǎo)演：李達(dá)超無(wú)名待定上海博納、喜悅電影主演：黃景瑜、王一博、鐘楚曦導(dǎo)演：程耳回廊亭待定天馬映像、東陽(yáng)向上主演：梁朝偉、王一博導(dǎo)演：來(lái)牧寬暗殺風(fēng)暴待定銀都機(jī)構(gòu)、昇格傳媒、淘票票、愛(ài)奇藝影業(yè)等主演：任素汐、劉敏濤、李傳纓導(dǎo)演：邱禮濤深海待定光線影業(yè)主演：張智霖、古天樂(lè)、吳鎮(zhèn)宇導(dǎo)演：田曉鵬資料來(lái)源：貓眼專業(yè)版、總結(jié)及投資建議我們認(rèn)為2年國(guó)慶檔電影總體票房表現(xiàn)一般主要由于內(nèi)容供給相對(duì)貧瘠且營(yíng)銷時(shí)較為緊張《萬(wàn)里歸途的優(yōu)異票房表現(xiàn)也說(shuō)明了主旋律題材商業(yè)電影的票房空間有望持拓展，以及優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是帶動(dòng)電影市場(chǎng)回暖的前提條件。望四季度及明年眾多優(yōu)質(zhì)電影內(nèi)容蓄勢(shì)待發(fā)有望為行業(yè)繼續(xù)恢復(fù)注入動(dòng)力其中包括已定檔《我的遺憾和你有關(guān)（0月日）、《可不可以不要離開(kāi)我》（1月1日）、《綁架游戲》（2月3日）、《保你平安》（2月1日）、《龍馬精神》（2月1日）、《流浪地球（3年1月2日），尚未定檔的《超能一家人》《平原上的火焰》《深?！返染鶕碛袃?yōu)質(zhì)的制作班底，廣受市場(chǎng)關(guān)注，商業(yè)潛力較高。另外，如《英年早婚《網(wǎng)中人《平行任務(wù)《少年火箭》等商業(yè)大作也籌備開(kāi)機(jī)為3年的電影內(nèi)容儲(chǔ)備增添厚度進(jìn)口片若供應(yīng)恢復(fù)則又將是行業(yè)發(fā)展的一大動(dòng)力。投資建議：、電影內(nèi)容板塊上，建議密切關(guān)注國(guó)慶檔頭部電影出品方；關(guān)注重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)電影定檔信息；、院線板塊上，關(guān)注降本增效效果突出、運(yùn)營(yíng)指標(biāo)優(yōu)異、市場(chǎng)份額領(lǐng)先的行業(yè)龍頭關(guān)注內(nèi)容及院線板塊龍頭，標(biāo)的推薦：萬(wàn)達(dá)電影、光線傳媒、中國(guó)電影等。光線傳媒（1CH，買入，目標(biāo)價(jià)：5元）2H1電影業(yè)務(wù)營(yíng)收7億元，同降%，主要受疫情影響。據(jù)中報(bào)，2H2優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目豐富《我們的樣子像極了愛(ài)情已上映公司預(yù)計(jì)還將上映包《狼群《透明俠侶等，《堅(jiān)如磐石《掃黑·撥云見(jiàn)日《中國(guó)乒乓》等在制作中；動(dòng)畫(huà)電影上，公司預(yù)計(jì)重磅大作《深海，其他動(dòng)畫(huà)電影《茶啊二中《大雨》等將于年內(nèi)上映。制作上《哪吒之魔童鬧?！段饔斡浿笫ヴ[天宮《姜子牙《大魚(yú)海棠《鳳凰《八仙過(guò)大海等穩(wěn)步推進(jìn)。公司新成立“光線動(dòng)畫(huà)”廠牌，主要進(jìn)行中國(guó)神話宇宙的開(kāi)發(fā)，已初步構(gòu)建神話宇宙的世界觀和重點(diǎn)人物、事件框架，部分具體項(xiàng)目已在創(chuàng)作之中。藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好電視劇業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)2H1經(jīng)紀(jì)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收6億元同增%。藝人經(jīng)紀(jì)與內(nèi)容業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅上升；電視劇業(yè)務(wù)上《山河枕《春日宴《拂玉鞍《大理寺少卿游（原名《大理寺日志）等劇集已與相關(guān)視頻平臺(tái)達(dá)成合作《拂玉鞍已拍攝完成待播出其他劇集項(xiàng)目按照各自節(jié)奏順利推進(jìn)中。由于上述劇集未到確認(rèn)期，2H1電視劇業(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)同比下降。公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐厚，內(nèi)容優(yōu)勢(shì)突出；動(dòng)畫(huà)電影業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。結(jié)合中報(bào)披露項(xiàng)目，我們維持盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)-4年歸母凈利潤(rùn)7.3/10.6/1.33億元對(duì)應(yīng)S為0.5/035/0.2元，考慮2年行業(yè)受疫情影響以3年為估值基礎(chǔ)可比公司3年E均值X考慮到公司動(dòng)畫(huà)電影領(lǐng)先且其毛利率相對(duì)較高給予3年E31X目標(biāo)價(jià)5元維“買入”評(píng)級(jí)（估值日期：2年8月5日）風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、電影制作進(jìn)度不及預(yù)期、項(xiàng)目票房不及預(yù)期萬(wàn)達(dá)電影（9CH，增持，目標(biāo)價(jià)：3元）業(yè)績(jī)下滑主因疫情影響：影院停業(yè)內(nèi)容供給不足，6月后經(jīng)營(yíng)已逐漸好轉(zhuǎn)。2H1業(yè)績(jī)下滑主因疫情影響：）影院停業(yè)，2H1公司國(guó)內(nèi)影院最多時(shí)約0家同時(shí)停業(yè)，占國(guó)內(nèi)影院數(shù)量%，平均單店停業(yè)約2天，且分布較多的一、二線城市受影響更為嚴(yán)重；）片供給不足。疫情影響影片宣發(fā)節(jié)奏和票房預(yù)期，片方多持觀望態(tài)度，多部重要影片撤檔或延期上映。6月后隨疫情控制，公司影院營(yíng)業(yè)率已回升至%以上，經(jīng)營(yíng)已逐漸好轉(zhuǎn)。公司積極應(yīng)對(duì)壓力放映國(guó)內(nèi)票房4億元同降%降幅小于全國(guó)的7.（據(jù)貓眼專業(yè)版公司全力拉動(dòng)市占率提升2H1累計(jì)市場(chǎng)占有率為%較1H1提高1.pct；澳洲院線經(jīng)營(yíng)恢復(fù)超過(guò)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)票房7億元，同增%；）影院建設(shè)：調(diào)整發(fā)展策略，放緩重資產(chǎn)影院發(fā)展速度，減量提質(zhì)關(guān)閉低效影院；加速推動(dòng)影院輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型；）賣品：衍生品創(chuàng)新突破，2H1人均賣品消費(fèi)創(chuàng)歷史新高；）創(chuàng)新：開(kāi)展劇本殺脫口秀、相聲、音樂(lè)會(huì)等多種創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提升影廳利用率，探索多元化變現(xiàn)。影視創(chuàng)作持續(xù)開(kāi)拓項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富電影制作上待映影片包《哥你好《想見(jiàn)你《宇宙探索編輯部》等，正在拍攝或計(jì)劃開(kāi)機(jī)項(xiàng)目包括《倒數(shù)說(shuō)愛(ài)你《尋龍?jiān)E2《三大隊(duì)》等；電視劇上，待播劇集包括《最燦爛的我們《謝謝你醫(yī)生《愛(ài)的二八定律》等，在拍攝或已拍攝完成項(xiàng)目包括《叱咤之城《他是誰(shuí)《仙劍奇?zhèn)b傳四》等。考慮2年疫情影響，我們調(diào)整-4年歸母凈利潤(rùn)至-6.0/1.7/1.18億元，由于2年疫情對(duì)行業(yè)影響較大以3年為估值基礎(chǔ)可比公司3年E平均X其中中國(guó)電影與萬(wàn)達(dá)電影均為全產(chǎn)業(yè)鏈布局，相對(duì)更為可比，中國(guó)電影3年E為X，考慮公司院線業(yè)務(wù)市占率持續(xù)提升，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，我們認(rèn)為后續(xù)此趨勢(shì)將延續(xù)，給予3年X估值目標(biāo)3元，維持“增持”評(píng)級(jí)。估值日期