14月中國輪胎行業(yè)市場現(xiàn)狀、市場發(fā)展前景分析及輪胎產(chǎn)銷量預測

14月中國輪胎行業(yè)市場現(xiàn)狀、市場發(fā)展前景分析及輪胎產(chǎn)銷量預測

全球輪胎市場規(guī)?？捎^。2018年全球輪胎銷售額達1686億美元，2007-18年復合增速2.50%，期間走勢雖有波動，但整體較穩(wěn)健。世界輪胎企業(yè)可以分為四個梯隊。第一梯隊是普利司通、米其林和固特異三家巨頭公司，具有技術和品牌的雙重優(yōu)勢，其銷售額常年居于世界輪胎行業(yè)前三名；第二梯隊由倍耐力、大陸、韓泰等跨國輪胎企業(yè)構成，全球市場份額不超過10%，總銷售額排名在前二十，在中端市場具有較大的影響力；第三梯隊包括玲瓏輪胎等國內優(yōu)秀自主品牌，憑借產(chǎn)品的較高品質和優(yōu)良性能受到越來越多的認可，銷售額排名位列全球輪胎75強；第四梯隊則主要為本土其他中小規(guī)模的輪胎企業(yè)，數(shù)量眾多但缺乏競爭力。全球輪胎企業(yè)梯隊

全球輪胎銷售額

輪胎三巨頭企業(yè)市場份額下降。近20年來，普利司通、米其林和固特異市場份額呈下降趨勢，尤其是在2008年跌破50%后更是一路下滑，2018年三家公司總銷售額僅占世界市場的37.16%，相比2008年減少超過9個百分點。

全球前三大輪胎銷售額占比持續(xù)走低

世界輪胎企業(yè)市場份額（2018）

中國輪胎產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。1950年前，中國輪胎年產(chǎn)量不足3萬條；到1980年，輪胎產(chǎn)量已達到1146萬條；2005年，中國輪胎產(chǎn)量超過美國，成為世界第一輪胎生產(chǎn)大國。如今，我國已經(jīng)成為全球輪胎最大的消耗國，也是最大輪胎生產(chǎn)國和出口國。2014-2015年，受“雙反”事件影響國內輪胎產(chǎn)量有所下降，2016年產(chǎn)量開始恢復增長；雖2017年以來受到國內整車產(chǎn)銷量增速放緩影響，但近年來仍基本維持穩(wěn)步增長態(tài)勢。此外，“雙反”事件后國內輪胎企業(yè)加大了海外建廠步伐，玲瓏、賽輪等頭部企業(yè)已經(jīng)開始了全球化的擴張進程以規(guī)避貿(mào)易壁壘

中國輪胎產(chǎn)量

汽車市場穩(wěn)步增長帶來輪胎產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長空間。2000年以來中國汽車市場發(fā)展迅速，在21世紀前十年基本保持了15%以上的增速。2010年之后，中國汽車市場進入平穩(wěn)發(fā)展期，汽車產(chǎn)量穩(wěn)定增長。2017年中國汽車產(chǎn)量達到2994萬輛，2011-2017年復合增長率為8%，而2018年則有小幅下滑。汽車保有量方面，中國汽車保有量從2006年不足5000萬輛，到2017年達到2.17億輛，年復合增長率達到14.3%；對應輪胎替換市場空間廣闊。

中國汽車產(chǎn)量平穩(wěn)增長

中國汽車保有量增長穩(wěn)定

2019年車市仍處下行趨勢，年內或迎來行業(yè)拐點。受到小排量汽車購置稅減免政策取消以及國六政策退出影響，2018年國內汽車產(chǎn)量同比小幅下滑3.8%至2797萬輛。展望2019年，隨著小排量汽車購置稅減免政策取消對行業(yè)的沖擊逐步進入尾聲，且下游消費者因排放標準換代帶來的觀望期即將結束（國六排放標準將分區(qū)域自2019年7月1日起在各區(qū)域逐步推行），年內車市或迎來行業(yè)拐點，從而帶動國內輪胎市場的需求。

國內胎企競爭力提升。經(jīng)過多年發(fā)展與積累，我國輪胎企業(yè)在世界市場中占據(jù)越來越重要的地位，進入世界輪胎75強的內地企業(yè)數(shù)量和銷售額占比都呈上升趨勢。從數(shù)量上看，在1998年僅有12家企業(yè)進入榜單，而2018年已有29家企業(yè)在列。從市場份額來看，2008年內地企業(yè)銷售額126.29億美元，占全球銷售額1400億美元的9%，2016年內地企業(yè)的銷售額已經(jīng)增長到216.19億美元，占全球市場份額的14%。由于未公布2017年盛泰、永盛等11家內地企業(yè)的銷售額，當年中國企業(yè)市場份額似有減少，但已披露企業(yè)的銷售額達221.37億美元，占比達13%，2018年達248.22億美元，占比升至近15%。

國內胎企入圍75強數(shù)量整體呈上升趨勢

75強中我國輪胎企業(yè)銷售額占比穩(wěn)步提升

原材料價格同比下降，盈利能力穩(wěn)中有升

原材料價格基本維持穩(wěn)定。輪胎上游原材料主要包括天然橡膠、合成橡膠、鋼絲簾線材料以及炭黑、橡膠助劑等。在輪胎生產(chǎn)中，原材料成本大約占80%，其中天然橡膠、合成橡膠成本占比分別約為41.6%、11.8%。從橡膠的供需來看，天然橡膠種植年限一般為6-8年，而成熟后采割的黃金年齡可以達到20年。2007-2012年全球天然橡膠新種植面積維持在高位，目前這批天然橡膠已經(jīng)進入了采割期，全球橡膠開割面積持續(xù)增長。而需求方面，由于天膠70%需求來自于輪胎產(chǎn)品，其需求增速近年來基本穩(wěn)定，且與宏觀經(jīng)濟密切相關。在總體供過于求的格局下，預計短期內價格趨勢仍然無法扭轉，橡膠價格仍有望維持低位震蕩態(tài)勢。

全球天然橡膠供需

天然橡膠及合成橡膠價格

此外，輪胎所應用的主要助劑炭黑、促進劑、防老劑等，隨著2018年嚴格環(huán)保政策對供給造成的邊際效應逐步趨弱，國內炭黑、促進劑、防老劑等產(chǎn)品價格亦在2018年后逐步走弱；原材料價格逐步下降有望帶來國內輪胎上市公司盈利能力的提升。

2018年以來橡膠助劑價格逐步趨弱

2017/18年來多數(shù)上市公司盈利有所回升

海外設廠規(guī)避貿(mào)易壁壘，頭部企業(yè)開啟全球化擴張進程

輪胎行業(yè)作為中國橡膠工業(yè)出口的主要產(chǎn)品，一直遭遇國際貿(mào)易壁壘限制。2006年前后，歐美主要市場反傾銷事件不斷，2014年的“雙反”事件對行業(yè)造成了沉重打擊。針對貿(mào)易摩擦，中國企業(yè)一方面積極應對，訴諸法律，爭取自己的權益，另一方面也通過在海外建立生產(chǎn)基地，突破海外貿(mào)易壁壘。目前，國內已有玲瓏、賽輪、中策等頭部企業(yè)在海外設廠，并成為近年來推動增長的重要動力。

中國輪胎企業(yè)海外工廠情況

龍頭企業(yè)深耕輪胎配套市場進口替代空間廣闊，未來銷量仍有望穩(wěn)步增長

輪胎市場可分為適配新生產(chǎn)車輛的配套市場和針對汽車更換需求的替換市場。配套市場與替換市場相輔相成、共生共長。通常來說，輪胎企業(yè)以通過替換胎市場為進入配套市場積累品牌基礎、技術優(yōu)勢、營銷經(jīng)驗等資源，并以進入原配市場為目標；而原配胎市場的品牌形象、銷售渠道和終端消費者更換原裝品牌的換胎習慣，又會反向助推替換胎市場的拓展。全球配套與替換市場的比例是2:1，中國市場是3:2，發(fā)達國家則是3:7。盡管工業(yè)發(fā)達國家替換胎市場需求在70%以上，但配套市場要求企業(yè)在高性能、高新技術含量、高附加值產(chǎn)品的研發(fā)投入更多，綜合實力更強，因此輪胎企業(yè)均以占有配套市場為榮，看中的正是配套市場的重要地位，穩(wěn)定的供貨需求，以及背后更大的替換市場。

主要車企配套輪胎品牌

但從當前格局來看，在高品牌價值、高技術要求的整車配套領域，仍然是內資輪胎品牌的主要短板。我們整理了全球主要車企的配套輪胎品牌可以發(fā)現(xiàn)：一方面，全球一線主流輪胎品牌（米其林、固特異、倍耐力、普利司通、馬牌）在各大車企中均占有較大份額和較高地位，而日韓車企又有部分本國二線輪胎品牌配套，如橫濱、東洋、韓泰、錦湖等；此外部分其他二線品牌如固鉑、佳通、瑪吉斯（中國臺灣的輪胎品牌）亦在全球配套體系中占據(jù)一定地位。但中國輪胎品牌在乘用車配套市場中仍然出鏡率較低，包括國內主流SUV品牌長城哈弗的輪胎配套也以外資品牌為主。反觀內資輪胎企業(yè)，目前國內僅玲瓏、三角、萬力、賽輪等少數(shù)企業(yè)在配套市場有少許份額；但在壁壘較高的中高端市場或售價10萬元以上的終端以上車型，內資企業(yè)份額仍然較低。

品牌、研發(fā)實力突出，并持續(xù)在配套市場深耕的企業(yè)有望分享輪胎主機配套進口替代紅利。按照目前國內乘用車約2400萬輛計算，大約2/3以上的都是超過10萬元的中端以上車型，算上備胎國內尚有8000萬條的進口替代空間，折合市場空間超過240億人民幣（保守以300元/條估計）。

整體來看，全球及國內汽車保有量在穩(wěn)定的增長，截止2019年上半年國內汽車保有量已達2.5億輛（按照趨勢預計全球在14-15億輛左右），巨大的汽車存量市場將為全球輪胎企業(yè)提供穩(wěn)定的售后替換需求。按照約3/4的輪胎需求在替換市場的判斷，我們