中國(guó)鐵路投資情況分析

中國(guó)鐵路投資情況分析

一、2018年中國(guó)鐵路投資情況分析

鐵路投資作為基礎(chǔ)建設(shè)投資中的重要一環(huán)，在經(jīng)濟(jì)存在下行壓力的時(shí)候能夠起到潤(rùn)滑劑的作用。根據(jù)2018年12月24日中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》，2019年我國(guó)GDP增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為6.3%，比18年降低0.3個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)歷年鐵路固定資產(chǎn)投資增速與GDP增速的關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)存在下行預(yù)期的時(shí)候，鐵路方面的投資一般都會(huì)保持較強(qiáng)規(guī)模（2011年出現(xiàn)異常，主要是因?yàn)??23甬溫特大鐵路交通事故致使鐵路投資驟降）。

歷年GDP增速和鐵路固定資產(chǎn)投資增速的關(guān)系

2018年鐵路投資完成8028億元，相比原先計(jì)劃的7320億元增長(zhǎng)9.67%。原先2018年鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃為7320億，2018年7月31日中央政治局會(huì)議指出要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，在此思路下，2018年鐵路投資規(guī)模重回8000億關(guān)口，年度完成8028億。根據(jù)2019年1月2日中國(guó)鐵路總公司召開的工作會(huì)議，2019年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資將保持強(qiáng)度規(guī)模。歷年鐵路固定資產(chǎn)投資額（億元）

在鐵路建設(shè)中，大部分要?dú)w屬高鐵建設(shè)。而在高速鐵路總造價(jià)結(jié)構(gòu)中，最大的部分是鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資，約占60%，信息化、電氣化投資等約占25%，機(jī)車車輛購(gòu)置約占15%。中國(guó)高速鐵路固定資產(chǎn)投資分布

二、2019年鐵路投資有望創(chuàng)歷史新高，川藏鐵路重中之重

2019年中國(guó)鐵路總公司鐵道債額度達(dá)3000億元，遠(yuǎn)超2018年的2400億元，增幅達(dá)25%。今年鐵路投資額有望創(chuàng)下逾8500億元的歷史新高。

2019年，鐵路規(guī)劃及建設(shè)將成為國(guó)家基建工作的重點(diǎn)之一。

根據(jù)中國(guó)鐵路總公司今年早些時(shí)候的年度建設(shè)計(jì)劃，2019年我國(guó)鐵路工作的主要目標(biāo)之一是保持全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，較上年度增加45%，川藏鐵路建設(shè)是重中之重。

去年四季度以來，國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)了包括西安至延安鐵路、廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)城際鐵路等多個(gè)項(xiàng)目，總投資規(guī)模達(dá)幾千億元。華創(chuàng)證券李佳團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2019年新開通鐵路項(xiàng)目數(shù)有望達(dá)到歷史之最。

國(guó)泰君安韓其成團(tuán)隊(duì)則分析認(rèn)為，鐵路投資完成情況與經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)聯(lián)性高，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，補(bǔ)短板疊加川藏鐵路提速，2019年鐵路投資額亦有望達(dá)到史上最高的8500億元。

此外，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委近日發(fā)布的《發(fā)展現(xiàn)代化都市圈的指導(dǎo)意見》，為加快培育發(fā)展現(xiàn)代化都市圈，建議統(tǒng)籌布局都市圈城際鐵路線路和站點(diǎn)，完善城際鐵路網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃，有序推進(jìn)城際鐵路建設(shè)，充分利用普速鐵路和高速鐵路等提供城際列車服務(wù)。創(chuàng)新運(yùn)輸服務(wù)方式，提升城際鐵路運(yùn)輸效率。

另有《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（《相關(guān)閱讀：萬億級(jí)規(guī)劃落地！打造“軌道上的粵港澳大灣區(qū)”》）印發(fā)后，區(qū)域交通一體化成為發(fā)展重點(diǎn)，預(yù)計(jì)到2020年，大灣區(qū)鐵路運(yùn)營(yíng)總里程達(dá)5500公里，將全面鋪設(shè)以高鐵為骨干的鐵路網(wǎng)絡(luò)。

2019年，深圳擬安排的471個(gè)重大項(xiàng)目計(jì)劃中，有31個(gè)項(xiàng)目為軌道交通建設(shè)項(xiàng)目及前期項(xiàng)目。日前，中鐵第四勘察設(shè)計(jì)院也表示，粵港澳大灣區(qū)城際鐵路建設(shè)規(guī)劃已初步成型。

三、未來中國(guó)鐵路投資有望維持強(qiáng)度規(guī)模

1、中國(guó)鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃

相比其他國(guó)家，我國(guó)的鐵路網(wǎng)密度仍然有較大的提升空間。根據(jù)中國(guó)鐵路總局以及世界銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)不管從每萬平方公里的鐵路里程數(shù)還是每萬人的鐵路里程數(shù)來說都處于較低水平，還有很大的提升空間。2017各國(guó)鐵路網(wǎng)密度（km/萬平方公里）2017各國(guó)鐵路網(wǎng)密度對(duì)比（km/萬人）

“鐵路十三五規(guī)劃”、“公轉(zhuǎn)鐵”、“三年貨運(yùn)增量方案”以及“中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃”等都為鐵路建設(shè)營(yíng)造了良好的政策環(huán)境。在鐵路網(wǎng)規(guī)劃方面，2020年中國(guó)鐵路網(wǎng)將達(dá)到15萬公里（高速鐵路網(wǎng)達(dá)到3萬公里），2025年中國(guó)鐵路網(wǎng)將達(dá)到17.5萬公里（高速鐵路網(wǎng)達(dá)到3.8萬公里），根據(jù)鐵總2019年1月召開的工作會(huì)議，鐵路營(yíng)業(yè)里程將有望超越規(guī)劃預(yù)期（截止2018年底鐵路營(yíng)業(yè)里程數(shù)達(dá)13.1萬公司里，完成87%）；在鐵路貨運(yùn)方面，到2020年，全國(guó)鐵路貨運(yùn)量達(dá)47.9億噸，較2017年增長(zhǎng)30%，大宗貨物運(yùn)量占鐵路貨運(yùn)總量的比例穩(wěn)定保持在90%以上。中國(guó)鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃（萬公里）中國(guó)鐵路貨運(yùn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)

通過既有線路提供城際運(yùn)輸+新建城際鐵路模式，2020年中國(guó)城際鐵路營(yíng)業(yè)里程或達(dá)3.6萬公里，占全國(guó)鐵路里程24%。據(jù)國(guó)家發(fā)改委、交通運(yùn)輸部《城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)規(guī)劃》中制定的目標(biāo)，至2020年，京津冀、長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲三大城市群基本建成城際交通網(wǎng)絡(luò)，相鄰核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點(diǎn)城市之間實(shí)現(xiàn)1小時(shí)通達(dá)，其余城鎮(zhèn)化地區(qū)初步形成城際交通網(wǎng)絡(luò)骨架，大部分核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點(diǎn)城市之間實(shí)現(xiàn)1~2小時(shí)通達(dá)。城際鐵路運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到3.6萬公里（其中新建城際鐵路約8000公里），覆蓋98%的節(jié)點(diǎn)城市和近60%的縣（市）。展望2030年，基本建成城鎮(zhèn)化地區(qū)城際交通網(wǎng)絡(luò)，核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點(diǎn)城市之間實(shí)現(xiàn)1小時(shí)通達(dá)。2020年中國(guó)城際鐵路建設(shè)目標(biāo)2020年中國(guó)城際鐵路運(yùn)營(yíng)里程目標(biāo)2020年中國(guó)城際鐵路建設(shè)目標(biāo)

未來機(jī)車采購(gòu)有望保持較高水平。為了配合“三年貨運(yùn)增量行動(dòng)”，中鐵總相關(guān)人士向媒體披露未來三年將新購(gòu)置貨車21.6萬輛、機(jī)車3756臺(tái)（其中，2018年購(gòu)置貨車4萬輛、機(jī)車188臺(tái)；2019年購(gòu)置7.8萬輛、機(jī)車1564臺(tái)；2020年購(gòu)置貨車9.8萬輛，機(jī)車2004臺(tái)），總體金額超過1500億元。在動(dòng)車組方面，每年新增需求量約400標(biāo)準(zhǔn)組左右（2014-2017年每年新增動(dòng)車標(biāo)準(zhǔn)組分別為366、479、703、349標(biāo)準(zhǔn)組）。

2005年底，鐵道部推行新的政策，要求在中國(guó)鐵路線上行駛的所有列車在全國(guó)第六次鐵路大提速前完成LKJ2000型列控系統(tǒng)的安裝。這點(diǎn)可以從中車時(shí)代電氣在列車行車安全裝備項(xiàng)目的營(yíng)收增長(zhǎng)上得到佐證（2004-2006年，該項(xiàng)目營(yíng)收分別為1.91、2.73、3.7億元，同比增長(zhǎng)分別為61.64%、42.74%、35.67%）。按照6-8年的更換周期推算，2019年到2021年為L(zhǎng)KJ系統(tǒng)的又一次大規(guī)模更換期。中車時(shí)代電氣列車行車安全裝備歷年?duì)I收

在對(duì)保有量進(jìn)行替換時(shí)，仍然以LKJ系列產(chǎn)品為主。由于產(chǎn)品價(jià)格、適用時(shí)速區(qū)段以及安裝體積等因素，對(duì)原有LKJ系統(tǒng)的替換仍然以LKJ系列產(chǎn)品為主：1）在價(jià)格方面，ATP系統(tǒng)的價(jià)格是LKJ系統(tǒng)的10-15倍之間，如果大面積用ATP系統(tǒng)進(jìn)行替換則資金方面有壓力；2）在時(shí)速區(qū)段方面，ATP系統(tǒng)主要適用于時(shí)速在250km/h以上的動(dòng)車組上，而目前面臨更換系統(tǒng)的大多數(shù)為時(shí)速在160km/h級(jí)別的機(jī)車及250km/h以下的普速動(dòng)車組；3）在體積方面，目前ATP系統(tǒng)的體積相對(duì)LKJ系統(tǒng)而言較大，在既有機(jī)車內(nèi)部安裝ATP系統(tǒng)還需要大幅更改空間布局，可行性不高。

2、高鐵建設(shè)維持高景氣，中國(guó)鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃

根據(jù)鐵道統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)，