股指期貨基礎 期貨基礎知識課件

股指期貨基礎

——期貨基礎知識52021/7/221股指期貨基礎——期貨基礎知識52021/7/221金融期貨概述金融期貨是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標的物的期貨交易方式。其合約標的物不是實物商品，而是金融工具或金融產(chǎn)品，如外匯、債券、股票指數(shù)等。金融期貨又分為：外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨。其中外匯期貨是最早的金融期貨。2021/7/222金融期貨概述2021/7/222什么是股指期貨

所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為基礎資產(chǎn)的標準化的期貨合約。買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結算差價的方式來進行交割。中國正在推出的為滬深300指數(shù)期貨2021/7/223什么是股指期貨所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)上海期貨交易所

大連期貨交易所

鄭州期貨交易所

中國金融期貨交易所（股指期貨上市交易所）

中國目前的期貨交易場所2021/7/224上海期貨交易所

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中國金股指期貨交易與股票交易的區(qū)別：（1）股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進行現(xiàn)金交割。（2）股指期貨交易采用保證金制度，即在進行股值期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點和股票交易也不同。（3）在交易方向上，股指期貨交易可以賣空，既可以先買后賣，也可以先賣后買，因而股指期貨交易是雙向交易。而部分國家的股票市場沒有賣空機制，股票只能先買后賣，不允許賣空，此時股票交易是單向交易。（4）在結算方式上，股指期貨交易采用當日無負債結算制度，交易所當日要對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金不足，必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。

（5）股票交易實行T+1交易制度,當天買入的股票不能當天賣出，債券,可轉債,權證是T+0交易;股指期貨交易實行T+0交易。2021/7/225股指期貨交易與股票交易的區(qū)別：（1）股指期貨合約有到期日，不股指期貨有哪些主要功能

（1）風險規(guī)避功能股指期貨的風險規(guī)避是通過套期保值來實現(xiàn)的，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作達到規(guī)避風險的目的。股票市場的風險可分為非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險兩個部分，非系統(tǒng)性風險通?？梢圆扇》稚⒒顿Y的方式將這類風險的影響減低到最小程度，而系統(tǒng)性風險則難以通過分散投資的方法加以規(guī)避。股指期貨具有做空機制，股指期貨的引入，為市場提供了對沖風險的工具，擔心股票市場會下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性風險，有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。（2）價格發(fā)現(xiàn)功能股指期貨具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，通過在公開、高效的期貨市場中眾多投資者的競價，有利于形成更能反映股票真實價值的股票價格。期貨市場之所以具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，一方面在于股指期貨交易的參與者眾多，價格形成當中包含了來自各方的對價格預期的信息。另一方面在于，股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點，投資者更傾向于在收到市場新信息后，優(yōu)先在期市調(diào)整持倉，也使得股指期貨價格對信息的反應更快。（3）資產(chǎn)配置功能股指期貨交易由于采用保證金制度，交易成本很低，因此被機構投資者廣泛用來作為資產(chǎn)配置的手段。例如一個以債券為主要投資對象的機構投資者，認為近期股市可能出現(xiàn)大幅上漲，打算抓住這次投資機會，但由于投資于債券以外的品種有嚴格的比例限制，不可能將大部分資金投資于股市，此時該機構投資者可以利用很少的資金買入股指期貨，就可以獲得股市上漲的平均收益，提高資金總體的配置效率。2021/7/226股指期貨有哪些主要功能（1）風險規(guī)避功能2021/7/2股指期貨合約主要包括的要素股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的標準化協(xié)議，是股指期貨交易的對象。一般而言，股指期貨合約中主要包括下列要素：（1）合約標的。即股指期貨合約的基礎資產(chǎn)，比如滬深300指數(shù)期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數(shù)。（2）合約價值。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數(shù)點與合約乘數(shù)的乘積。（3）報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為該指數(shù)點的最小變化刻度。（4）合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。（5）交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意最后交易日的交易時間可能有特別規(guī)定。（6）價格限制。是指期貨合約在一個交易日中交易價格的波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。（7）合約交易保證金。合約交易保證金占合約總價值的一定比例。（8）交割方式。股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。（9）最后交易日和最后結算日。股指期貨合約在最后結算日進行現(xiàn)金交割結算，最后交易日與最后結算日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。2021/7/227股指期貨合約主要包括的要素股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的滬深300指數(shù)期貨合約要素2021/7/228滬深300指數(shù)期貨合約要素2021/7/228股指期貨投資者的類型有哪些？

-----股指期貨交易的贏利模式根據(jù)進入股指期貨市場的目的不同，股指期貨市場投資者可以分為三大類：套期保值者、套利者和投機者。（1）套期保值者，是指通過在股指期貨市場上買賣與現(xiàn)貨價值相等但交易方向相反的期貨合約，來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險的機構或個人。（2）套利者，是指利用“股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場（期現(xiàn)套利）、不同的股指期貨市場（跨市套利）、不同股指期貨合約（跨商品套利）或者同種商品不同交割月份（跨期套利）”之間出現(xiàn)的價格不合理關系，通過同時買進賣出以賺取價差收益的機構或個人。（3）投機者，是指那些專門在股指期貨市場上買賣股指期貨合約，即看漲時買進、看跌時賣出以獲利的機構或個人。2021/7/229股指期貨投資者的類型有哪些？

-----股指期貨套期保值的原理股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因為在一般情況下，股指期貨的價格與股票現(xiàn)貨的價格受相近因素的影響，從而它們的變動方向是一致的。因此，投資者只要在股指期貨市場建立與股票現(xiàn)貨市場相反的持倉，則在市場價格發(fā)生變化時，他必然會在一個市場上獲利而在另一個市場上虧損。通過計算適當?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_到虧損與獲利的大致平衡，從而實現(xiàn)保值的目的。2021/7/2210股指期貨套期保值的原理股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因股指期貨空頭套期保值舉例例如，在2006年11月29日，某投資者所持有的股票組合（貝塔系數(shù)為1）總價值為500萬元，當時的滬深300指數(shù)為1650點。該投資者預計未來3個月內(nèi)股票市場會出現(xiàn)下跌，但是由于其股票組合在年末具有較強的分紅和送股潛力，于是該投資者決定用2007年3月份到期的滬深300指數(shù)期貨合約（假定合約乘數(shù)為300元/點）來對其股票組合實施空頭套期保值。假設11月29日0703滬深300指數(shù)期貨的價格為1670點，則該投資者需要賣出10張（即500萬元/（1670點*300元/點））0703合約。如果至2007年3月1日滬深300指數(shù)下跌至1485點，該投資者的股票組合總市值也跌至450萬元，損失50萬元。但此時0703滬深300指數(shù)期貨價格相應下跌至1503點，于是該投資者平倉其期貨合約2021/7/2211股指期貨空頭套期保值舉例例如，在2006年11月29日，某投案例分析市場時間滬深300指數(shù)期貨市場2006.11.291650點，持有500萬元股票組合，預計下跌，但因有預期分紅等原因沒有賣出以1670點價格賣出10張（即500萬元/（1670點*300元/點））0703合約2007.03.011485點，股票組合跌至450萬元以1503點平倉之前的空頭合約結果股票持有虧損50萬元股指期貨對沖盈利（1670-1503）點*300元/點*10=50.1萬元2021/7/2212案例分析市場時間滬深300指數(shù)期貨市場2006.11.2需要提醒投資者注意的是，在實際交易中，盈虧正好相等的完全套期保值往往難以實現(xiàn)，一是因為期貨合約的標準化使套期保值者難以根據(jù)實際需要選擇合意的數(shù)量和交割日；二是由于受基差風險的影響。2021/7/2213需要提醒投資者注意的是，在實際交易中，盈虧正好相等的完全套期股指期貨套期保值，合理買賣股指期貨合約的數(shù)量計算公式：買賣期貨合約數(shù)=（現(xiàn)貨總價值／期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β

套期保值與β系數(shù)：

β=1，則表明股票的漲跌與指數(shù)同方向漲跌保持一致β＞1，說明股票的波動或風險程度高于以指數(shù)衡量的整個市場β＜1，說明股票的波動或風險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場β系數(shù)2021/7/2214股指期貨套期保值，合理買賣股指期貨合約的數(shù)量計算公式：β系數(shù)幫助理解：不考慮β影響，按照股票漲跌幅度完全與滬深300指數(shù)漲跌幅度一致(β=1)現(xiàn)貨市場：股票持有a元，滬深300指數(shù)是b點期貨市場：滬深300期貨合約指數(shù)是b1點做賣出保值，需要的指數(shù)點是（a/300）點，對應張數(shù)是a/(b1*300)張一段時間以后：滬深300跌2%，現(xiàn)貨股票跌了2%，期貨跌2%（即為b1*98%點），結束套期保值現(xiàn)貨虧損0.02a元，期貨盈利a/(b1*300)*（b1*2%）*300=0.02a元期現(xiàn)貨完全沖抵，套保成功。2021/7/2215幫助理解：2021/7/2215幫助理解：考慮β影響，按照股票漲跌幅度與滬深300指數(shù)漲跌幅度呈β倍則表示滬深300漲1%，手里的股票漲β%現(xiàn)貨市場：股票持有a元，滬深300指數(shù)是b點期貨市場：滬深300期貨合約指數(shù)是b1點如果張數(shù)不變：做賣出保值，需要的指數(shù)點是（a/300）點，對應張數(shù)是a/(b1*300)張一段時間以后：現(xiàn)貨股票跌了β%，滬深300跌1%，期貨跌1%（即為b1*99%點），結束套期保值現(xiàn)貨虧損0.0βa元，期貨盈利a/(b1*300)*（b1*1%）*300=0.01a元期現(xiàn)貨未完全沖抵，套保不成功。張數(shù)=a/(b1*300)*β2021/7/2216幫助理解：2021/7/2216股指期貨套期保值遵循的原則（1）品種相同或相近原則（2）月份相同或相近原則（3）方向相反原則（4）數(shù)量相當原則2021/7/2217股指期貨套期保值遵循的原則（1）品種相同或相近原則2021/股指期貨的期現(xiàn)套利概述：期現(xiàn)套利，即針對股指期貨與股指現(xiàn)貨之間的不合理關系進行套利的交易行為。股指期貨合約交易在交割時采用現(xiàn)貨指數(shù)，這使交易期間期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)維持一定的動態(tài)聯(lián)系。但是，有時期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會產(chǎn)生偏離，當這種偏離超出一定的范圍時（無套利定價區(qū)間的上限和下限），就會產(chǎn)生套利機會。交易者可以利用這種套利交易，獲取無風險利潤。2021/7/22182021/7/2218股指期貨的期現(xiàn)套利舉例舉例來說。如果股指期貨價格被大大高估，比如5月8日某時某股票指數(shù)為1200點，而對應的5月末到期的股指期貨價格是1250點，那么套利者可以借錢120萬元，買入現(xiàn)貨指數(shù)對應的一籃子股票，同時以1250點的價格賣出3張股指期貨（假設每張合約乘數(shù)為300元/點）。到5月末股指期貨合約到期的時候，股票指數(shù)跌至1100點，假設股指期貨的交割結算價采用現(xiàn)貨指數(shù)價格，即1100點，其借款利息為5000元2021/7/2219股指期貨的期現(xiàn)套利舉例舉例來說。如果股指期貨價格被大大高估，案例分析市場時間某股票指數(shù)期貨市場5.8日借錢120萬元，買入現(xiàn)貨指數(shù)對應的一籃子股票以1250點的價格賣出3張股指期貨5月末股票指數(shù)跌至1100點交割結算價采用現(xiàn)貨指數(shù)價格，即1100點結果120萬*（1100/1200）-120萬-0.5萬=-10.5萬元獲利（1250-1100）*3*300=13.5萬元2021/7/2220案例分析市場時間某股票指數(shù)期貨市場5.8日借錢120萬元期現(xiàn)套利對于股指期貨市場重要性一方面，正因為股指期貨和股票市場之間可以套利，股指期貨的價格才不會脫離股票指數(shù)的現(xiàn)貨價格而出現(xiàn)離譜的價格。期現(xiàn)套利使股指價格更合理，更能反映股票市場的走勢。另一方面，套利行為有助于股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高，有利于投資者交易和套期保值操作的順利進行。2021/7/2221期現(xiàn)套利對于股指期貨市場重要性一方面，正因為股指期貨和股票市Thankyou！2021/7/2222Thankyou！2021/7/2222注：文檔資料素材和資料部分來自網(wǎng)絡，如不慎侵犯了您的權益，請聯(lián)系文庫客服，我們將做刪除處理，感謝您的理解。注：文檔資料素材和資料部分來自網(wǎng)絡，如不慎侵犯了您的權益，請股指期貨基礎

——期貨基礎知識52021/7/2224股指期貨基礎——期貨基礎知識52021/7/221金融期貨概述金融期貨是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標的物的期貨交易方式。其合約標的物不是實物商品，而是金融工具或金融產(chǎn)品，如外匯、債券、股票指數(shù)等。金融期貨又分為：外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨。其中外匯期貨是最早的金融期貨。2021/7/2225金融期貨概述2021/7/222什么是股指期貨

所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為基礎資產(chǎn)的標準化的期貨合約。買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結算差價的方式來進行交割。中國正在推出的為滬深300指數(shù)期貨2021/7/2226什么是股指期貨所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)上海期貨交易所

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中國金股指期貨交易與股票交易的區(qū)別：（1）股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進行現(xiàn)金交割。（2）股指期貨交易采用保證金制度，即在進行股值期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點和股票交易也不同。（3）在交易方向上，股指期貨交易可以賣空，既可以先買后賣，也可以先賣后買，因而股指期貨交易是雙向交易。而部分國家的股票市場沒有賣空機制，股票只能先買后賣，不允許賣空，此時股票交易是單向交易。（4）在結算方式上，股指期貨交易采用當日無負債結算制度，交易所當日要對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金不足，必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。

（5）股票交易實行T+1交易制度,當天買入的股票不能當天賣出，債券,可轉債,權證是T+0交易;股指期貨交易實行T+0交易。2021/7/2228股指期貨交易與股票交易的區(qū)別：（1）股指期貨合約有到期日，不股指期貨有哪些主要功能

（1）風險規(guī)避功能股指期貨的風險規(guī)避是通過套期保值來實現(xiàn)的，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作達到規(guī)避風險的目的。股票市場的風險可分為非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險兩個部分，非系統(tǒng)性風險通?？梢圆扇》稚⒒顿Y的方式將這類風險的影響減低到最小程度，而系統(tǒng)性風險則難以通過分散投資的方法加以規(guī)避。股指期貨具有做空機制，股指期貨的引入，為市場提供了對沖風險的工具，擔心股票市場會下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性風險，有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。（2）價格發(fā)現(xiàn)功能股指期貨具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，通過在公開、高效的期貨市場中眾多投資者的競價，有利于形成更能反映股票真實價值的股票價格。期貨市場之所以具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，一方面在于股指期貨交易的參與者眾多，價格形成當中包含了來自各方的對價格預期的信息。另一方面在于，股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點，投資者更傾向于在收到市場新信息后，優(yōu)先在期市調(diào)整持倉，也使得股指期貨價格對信息的反應更快。（3）資產(chǎn)配置功能股指期貨交易由于采用保證金制度，交易成本很低，因此被機構投資者廣泛用來作為資產(chǎn)配置的手段。例如一個以債券為主要投資對象的機構投資者，認為近期股市可能出現(xiàn)大幅上漲，打算抓住這次投資機會，但由于投資于債券以外的品種有嚴格的比例限制，不可能將大部分資金投資于股市，此時該機構投資者可以利用很少的資金買入股指期貨，就可以獲得股市上漲的平均收益，提高資金總體的配置效率。2021/7/2229股指期貨有哪些主要功能（1）風險規(guī)避功能2021/7/2股指期貨合約主要包括的要素股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的標準化協(xié)議，是股指期貨交易的對象。一般而言，股指期貨合約中主要包括下列要素：（1）合約標的。即股指期貨合約的基礎資產(chǎn)，比如滬深300指數(shù)期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數(shù)。（2）合約價值。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數(shù)點與合約乘數(shù)的乘積。（3）報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為該指數(shù)點的最小變化刻度。（4）合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。（5）交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意最后交易日的交易時間可能有特別規(guī)定。（6）價格限制。是指期貨合約在一個交易日中交易價格的波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。（7）合約交易保證金。合約交易保證金占合約總價值的一定比例。（8）交割方式。股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。（9）最后交易日和最后結算日。股指期貨合約在最后結算日進行現(xiàn)金交割結算，最后交易日與最后結算日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。2021/7/2230股指期貨合約主要包括的要素股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的滬深300指數(shù)期貨合約要素2021/7/2231滬深300指數(shù)期貨合約要素2021/7/228股指期貨投資者的類型有哪些？

-----股指期貨交易的贏利模式根據(jù)進入股指期貨市場的目的不同，股指期貨市場投資者可以分為三大類：套期保值者、套利者和投機者。（1）套期保值者，是指通過在股指期貨市場上買賣與現(xiàn)貨價值相等但交易方向相反的期貨合約，來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險的機構或個人。（2）套利者，是指利用“股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場（期現(xiàn)套利）、不同的股指期貨市場（跨市套利）、不同股指期貨合約（跨商品套利）或者同種商品不同交割月份（跨期套利）”之間出現(xiàn)的價格不合理關系，通過同時買進賣出以賺取價差收益的機構或個人。（3）投機者，是指那些專門在股指期貨市場上買賣股指期貨合約，即看漲時買進、看跌時賣出以獲利的機構或個人。2021/7/2232股指期貨投資者的類型有哪些？

-----股指期貨套期保值的原理股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因為在一般情況下，股指期貨的價格與股票現(xiàn)貨的價格受相近因素的影響，從而它們的變動方向是一致的。因此，投資者只要在股指期貨市場建立與股票現(xiàn)貨市場相反的持倉，則在市場價格發(fā)生變化時，他必然會在一個市場上獲利而在另一個市場上虧損。通過計算適當?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_到虧損與獲利的大致平衡，從而實現(xiàn)保值的目的。2021/7/2233股指期貨套期保值的原理股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因股指期貨空頭套期保值舉例例如，在2006年11月29日，某投資者所持有的股票組合（貝塔系數(shù)為1）總價值為500萬元，當時的滬深300指數(shù)為1650點。該投資者預計未來3個月內(nèi)股票市場會出現(xiàn)下跌，但是由于其股票組合在年末具有較強的分紅和送股潛力，于是該投資者決定用2007年3月份到期的滬深300指數(shù)期貨合約（假定合約乘數(shù)為300元/點）來對其股票組合實施空頭套期保值。假設11月29日0703滬深300指數(shù)期貨的價格為1670點，則該投資者需要賣出10張（即500萬元/（1670點*300元/點））0703合約。如果至2007年3月1日滬深300指數(shù)下跌至1485點，該投資者的股票組合總市值也跌至450萬元，損失50萬元。但此時0703滬深300指數(shù)期貨價格相應下跌至1503點，于是該投資者平倉其期貨合約2021/7/2234股指期貨空頭套期保值舉例例如，在2006年11月29日，某投案例分析市場時間滬深300指數(shù)期貨市場2006.11.291650點，持有500萬元股票組合，預計下跌，但因有預期分紅等原因沒有賣出以1670點價格賣出10張（即500萬元/（1670點*300元/點））0703合約2007.03.011485點，股票組合跌至450萬元以1503點平倉之前的空頭合約結果股票持有虧損50萬元股指期貨對沖盈利（1670-1503）點*300元/點*10=50.1萬元2021/7/2235案例分析市場時間滬深300指數(shù)期貨市場2006.11.2需要提醒投資者注意的是，在實際交易中，盈虧正好相等的完全套期保值往往難以實現(xiàn)，一是因為期貨合約的標準化使套期保值者難以根據(jù)實際需要選擇合意的數(shù)量和交割日；二是由于受基差風險的影響。2021/7/2236需要提醒投資者注意的是，在實際交易中，盈虧正好相等的完全套期股指期貨套期保值，合理買賣股指期貨合約的數(shù)量計算公式：買賣期貨合約數(shù)=（現(xiàn)貨總價值／期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β

套期保值與β系數(shù)：

β=1，則表明股票的漲跌與指數(shù)同方向漲跌保持一致β＞1，說明股票的波動或風險程度高于以指數(shù)衡量的整個市場β＜1，說明股票的波動或風險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場β系數(shù)2021/7/2237股指期貨套期保值，合理買賣股指期貨合約的數(shù)量計算公式：β系數(shù)幫助理解：不考慮β影響，按照股票漲跌幅度完全與滬深300指數(shù)漲跌幅度一致(β=1)現(xiàn)貨市場：股票持有a元，滬深300指數(shù)是b點期貨市場：滬深300期貨合約指數(shù)是b1點做賣出保值，需要的指數(shù)點是（a/300）點，對應張數(shù)是a/(b1*300)張一段時間以后：滬深300跌2%，現(xiàn)貨股票跌了2%，期貨跌2%（即為b1*98%點），結束套期保值現(xiàn)貨虧損0.02a元，期貨盈利a/(b1*300)*（b1*2%）*300=0.02a元期現(xiàn)貨完全沖抵，套保成功。2021/7/2238幫助理解：2021/7/2215幫助理解：考慮β影響，按照股票漲跌幅度與滬深300指數(shù)漲跌幅度呈β倍則表示滬深300漲1%，手里的股票漲β%現(xiàn)貨市場：股票持有a元，滬深300指數(shù)是b點期貨市場：滬深300期貨合約指數(shù)是b1點如果張數(shù)不變：做賣出保值，需要的指數(shù)點是（a/300）點，對應張數(shù)是a/(b1*300)張一段時間以后：現(xiàn)貨股票跌了β%，滬深300跌1%，期貨跌1%（即為b1*99%點），結束套期保值現(xiàn)貨虧損0.0βa元，期貨盈利a/(b1*300)*（b1*1%）*300=0.01a元期現(xiàn)貨未完全沖抵，套保不成功。張數(shù)=a/(b1*300)*β2021/7/2239幫助理解：2021/7/2216股指期貨套期保值遵循的原則（1）品種相同或相近原則（2）月份相同或相近原則（3）方向相反原則（4）數(shù)量相當原則2021/7/2240股指期貨套期保值遵循的原則（1）品種相同或相近原則2021/股指期貨的期現(xiàn)套利概述：期現(xiàn)套利，即針對股指期貨與股指現(xiàn)貨之間的不合理關系進行套利的交易行為。股指期貨合約交易在交割時采用現(xiàn)貨指數(shù)，這使交易期間期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)維持一定的動態(tài)聯(lián)系。但是，有時期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會產(chǎn)生偏離，當這種偏離超出一定的范圍時（無套利定價區(qū)間的上限和下限），就會產(chǎn)生套利機會。交易者可以利用這種套利交易，獲取無風險利潤。