財務評價概述課件

財務評價本章內容：財務評價概述基礎數據的確定與估算財務盈利能力分析償債能力分析學習要求：熟悉現金流量的概念、財務評價報表的內容掌握現金流量估算及財務評價方法財務評價概述ppt財務評價概述ppt2022/11/61財務評價本章內容：財務評價概述ppt財務評價概述ppt202一、概述本部分內容：財務評價的概念與作用財務評價的內容和步驟財務評價的基本原則和方法體系財務評價的價格體系2022/11/62一、概述本部分內容：2022/11/221、概念與作用概念：在國家現行會計制度、稅收法規(guī)和市場價格體系下，預測估計項目的財務效益和費用，進行項目的獲利能力和償債能力分析，并據以判斷項目的財務可行性。作用：項目決策分析與評價的重要組成部分重要的決策依據項目或方案比選中起著重要作用配合投資各方談判，促進平等合作2022/11/631、概念與作用概念：在國家現行會計制度、稅收法規(guī)和市場價格體2、內容和步驟步驟：財務評價的準備工作財務分析與評價基礎數據與參數的確定、估算（財務現金流量預測）盈利能力分析償債能力分析不確定性分析編制報表，計算相關指標2022/11/642、內容和步驟步驟：基礎數據與參數的確定、估算（財務現金流量3、基本原則和方法體系基本原則：費用與效益計算范圍的一致性原則費用與效益識別的“有無對比”原則動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的原則基礎數據確定中的穩(wěn)妥原則2022/11/653、基本原則和方法體系基本原則：2022/11/253、基本原則和方法體系方法體系：

——財務評價方法以考慮資金時間價值的現金流量分析為主體，輔之以反映財務狀況的指標，形成了一整套系統的，既是國際上能接受的，又符合我國特點的財務評價方法體系。2022/11/663、基本原則和方法體系方法體系：2022/11/264、價格體系財務評價中涉及三種價格：基價（固定價格）時價實價如何選??？以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格。是確定項目涉及的各種貨物預測價格和建設投資的基礎。某時刻的市場價格，包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響?？梢曰鶅r為基礎，按照價格上漲率，求出某時刻的時價。以基年價格水平表示，只反映商品相對價格變動因素影響的價格。可以由時價中扣除通貨膨脹因素影響來求得實價。2022/11/674、價格體系財務評價中涉及三種價格：如何選取？以基年價格水平取價原則財務分析應采用預測價格現金流量分析原則上應采用實價體系償債能力分析原則上應采用時價體系該預測價格應是在選定的基年價格基礎上，一般選擇評價當年為基年。至于采用時價還是實價，要視具體情況決定。采用實價為基礎計算凈現值和內部收益率進行現金流量分析是國際上比較通行的做法。這樣做，便于投資者考察投資的實際盈利能力。用時價進行財務預測，編制損益表、資金來源與運用表及資產負債表，有利于描述項目計算期內各年當時的財務狀況，相對合理地進行償債能力分析，這也是國際上比較通行的做法。2022/11/68取價原則財務分析應采用預測價格該預測價格應是在選定的基年價格實務中的簡化一般對投資費用的估算既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變化，即采用時價。項目經營期內，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格，即預測到經營期的價格。可根據項目和產出的具體情況，選用固定價格或實價。當有要求，或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析要采用時價。2022/11/69實務中的簡化一般對投資費用的估算既要考慮通貨膨脹因素，又要考對增值稅的處理《投資項目可行性研究指南》指出，財務評價所采用的價格可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，但需要在報告中予以說明?！吨改稀匪o出的表格是按含稅價格設計的，本課程給出的表格格式基本參照《指南》的表格。無論采用價格是否含增值稅，只要處理得當，一般利潤的計算不會受到影響。2022/11/610對增值稅的處理《投資項目可行性研究指南》指出，財務評價所采用二、基礎數據的確定和估算本部分內容：基礎數據的范圍和作用項目計算期的確定運營負荷的確定銷售（營業(yè)）收入的估算經營（付現）成本的估算相關稅費估算2022/11/611二、基礎數據的確定和估算本部分內容：2022/11/2111、基礎數據的范圍和作用財務評價涉及的基礎數據按其作用可分兩類：計算用數據和參數判別用參數（或稱基準參數）用于編制項目的現金流量表。需要通過調查確認。用于判別項目效益是否滿足要求。往往需要通過專門分析和測算得到，或者直接采用有關部門或行業(yè)的發(fā)布值，或者由投資者自行確定。2022/11/6121、基礎數據的范圍和作用財務評價涉及的基礎數據按其作用可分兩2、項目計算期的確定項目計算期系指對項目進行經濟評價應延續(xù)的年限，包括建設期和生產期。評價用的建設期是指項目資金正式投入始到項目建成投產所需要的時間。建設期的確定應綜合考慮項目的建設規(guī)模、建設性質（新建、擴建和技術改造）、項目復雜程度、當地建設條件、管理水平與工人素質等因素，并與項目進度計劃中的建設工期相協調。評價用生產期的確定應根據多種因素綜合確定，包括行業(yè)特點、主要裝置（或設備）的經濟壽命期（含主要產出物的生命周期、主要裝置綜合折舊年限）等。當行業(yè)有規(guī)定時，從其規(guī)定。對于中外合資項目，還要考慮合資雙方商定的合資年限，當按上述原則估定評價用生產期后，還要與該合資生產年限相比較，再按兩者孰短的原則確定。2022/11/6132、項目計算期的確定項目計算期系指對項目進行經濟評價應延續(xù)的3、運營負荷的確定運營負荷是指項目運營過程中負荷達到設計能力的百分數，它的高低與項目復雜程度、技術成熟程度、市場開發(fā)程度、原材料供應、配套條件、管理因素等都有關系。運營負荷的確定一般有兩種方式：經驗設定法，即根據以往項目的經驗，結合該項目的實際情況，粗估各年的運營負荷，以設計能力的百分數表示。以此百分數估算分年成本費用和銷售收入。營銷計劃法，通過制訂詳細的分年營銷計劃，確定各種產出物各年的生產量和商品量，再據此估算分年成本費用和銷售（營業(yè)）收入。多數外國公司比較重視國內項目評價中多采用2022/11/6143、運營負荷的確定運營負荷是指項目運營過程中負荷達到設計能力4、銷售（營業(yè)）收入的估算估算的重點：預測各年項目可能產生的銷售量或服務量選用合理的價格（考慮價格變動因素后的預測價格）2022/11/6154、銷售（營業(yè)）收入的估算估算的重點：2022/11/2155、經營（付現）成本的估算經營（付現）成本？=總成本費用-折舊費-攤銷費-維簡費-借款利息（財務費用）估算的主要內容2022/11/6165、經營（付現）成本的估算經營（付現）成本？=總成本費用-折（1）總成本費用的估算方法總成本費用的估算方法一般有兩種：制造成本加期間費用法生產要素估算法2022/11/617（1）總成本費用的估算方法總成本費用的估算方法一般有兩種：2制造成本加期間費用法總成本費用=制造成本+銷售費用+管理費用+財務費用制造成本=直接材料+直接燃料和動力費+直接工資

+其他直接支出+制造費用2022/11/618制造成本加期間費用法總成本費用=制造成本+銷售費用+管理費用生產要素估算法總成本費用=外購原材料、燃料及動力費

+人工工資及福利費

+外部提供的勞務及福利費

+修理費+折舊費+礦山維簡費+攤銷費

+財務費用

+其他費用指制造費用、管理費用和銷售費用中除折舊費、攤銷費、工資及福利費和財務費用后其余的部分。2022/11/619生產要素估算法總成本費用=外購原材料、燃料及動力費指制造費用（2）固定資產折舊費的估算折舊費估算涉及的因素：折舊方法折舊年限凈折舊率可在稅法的范圍內自行確定2022/11/620（2）固定資產折舊費的估算折舊費估算涉及的因素：可在稅法的范（3）無形資產攤銷費的估算按有關規(guī)定，無形資產從開始使用之日起，在有效期內平均攤入成本（管理費用），且不計殘值。有效期確認原則有三：有法定有效期限和受益年限的，按兩者孰短原則確認；無法定有效期限、有受益年限，按受益年限；兩者均無，按不少于10年的期限確定。2022/11/621（3）無形資產攤銷費的估算按有關規(guī)定，無形資產從開始使用之日（4）財務費用的估算財務費用指企業(yè)為籌集所需要的資金而發(fā)生的費用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關的手續(xù)費。在財務評價中，一般只考慮利息支出。根據借款的實際情況估算2022/11/622（4）財務費用的估算財務費用指企業(yè)為籌集所需要的資金而發(fā)生的6、相關稅費估算財務評價涉及的稅費主要包括關稅、增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費稅、所得稅、城市維護建設稅和教育費附加等，有些行業(yè)還涉及土地增值稅。財務評價時應說明稅種、征稅方式、計稅依據、稅率等，如有減免稅優(yōu)惠，應說明依據及減免方式。在會計處理上，營業(yè)稅、資源稅、消費稅、城市維護建設稅和教育費附加包含在“銷售稅金及附加”中，增值稅與所得稅單列。2022/11/6236、相關稅費估算財務評價涉及的稅費主要包括關稅、增值稅、營業(yè)7、基準參數的選取財務評價中最重要的基準參數是判別內部收益率是否滿足要求的基準參數，也可稱財務基準收益率或最低可接受收益率。同時它也是計算凈現值的折現率。選取財務基準收益率時，應注意以下兩點：判別基準的確定要與指標的內涵相對應判別基準的確定要與所采用價格體系相協調《指南》規(guī)定了三個層次的內部收益率指標，即項目財務內部收益率、項目資本金內部收益率以及投資各方內部收益率。2022/11/6247、基準參數的選取財務評價中最重要的基準參數是判別內部收益率項目財務內部收益率的判別基準其判別基準可采用行業(yè)或專業(yè)（總）公司統一發(fā)布執(zhí)行的財務基準收益率，或由評價者自行設定。設定時?？紤]以下因素，即行業(yè)邊際收益率、銀行貸款利率、資本金的資金成本等因素。近年來，采用項目加權平均資金成本（國外簡稱WACC）為基礎來確定財務基準收益率的做法已被越來越多的人們所接受。2022/11/625項目財務內部收益率的判別基準其判別基準可采用行業(yè)或專業(yè)（總）資本金內部收益率的判別基準判別基準應為最低可接受收益率。它的確定主要取決于當時的資本收益水平以及資本金所有者對權益資金收益的要求。最低可接受收益率最好按該項目所有資本金投資者對權益資金收益的綜合要求選取，資本金投資者沒有明確要求的，可以采用社會平均（理論上應為邊際）或行業(yè)平均的權益資金收益水平。2022/11/626資本金內部收益率的判別基準判別基準應為最低可接受收益率。它的投資各方內部收益率的判別基準投資各方內部收益率的判別基準為投資各方對投資收益水平的最低期望值，也可稱為最低可接受收益率。它只能由各投資者自行確定。2022/11/627投資各方內部收益率的判別基準投資各方內部收益率的判別基準為投三、財務盈利能力分析本部分內容：財務盈利能力分析概述項目盈利能力分析資本金盈利能力分析投資各方盈利能力分析既有項目法人項目盈利能力分析的特點2022/11/628三、財務盈利能力分析本部分內容：2022/11/2281、概述財務盈利能力分析的含義：

——在編制現金流量表基礎上，通過計算財務內部收益率、財務凈現值、投資回收期和投資利潤率等指標，進而對項目的財務盈利能力進行分析和評價的過程。財務盈利能力分析的層次：項目盈利能力分析資本金盈利能力分析投資各方盈利能力分析財務盈利能力分析的方法：靜態(tài)方法動態(tài)方法2022/11/6291、概述財務盈利能力分析的含義：2022/11/2292、項目盈利能力分析含義：針對項目本身所進行的一種盈利能力分析。該分析假設項目的投資均為自有資本，且利用所得稅前凈現金流量進行分析，目的是考察項目的基本面，即項目方案設計本身的財務可行性。它不受融資方案和所得稅優(yōu)惠政策改變的影響。依據：項目財務現金流量表（見下表）。目的：供決策者對項目的可行性做出基本判斷，并作為方案（或項目）比選的依據，同時也為債權人進行信貸決策提供參考。融資前的盈利能力分析2022/11/6302、項目盈利能力分析含義：針對項目本身所進行的一種盈利能力分表3-2表3-32022/11/631表3-2表3-32022/11/2313、資本金盈利能力分析含義：分析項目資本金（自有資本）的盈利能力。作用：投資者最終決策的最重要的指標，也是比較和取舍融資方案的重要依據。依據：項目資本金財務現金流量表（表3－3），該表的凈現金流量包括了項目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益，也即企業(yè)的凈收益。融資后的盈利能力分析2022/11/6323、資本金盈利能力分析含義：分析項目資本金（自有資本）的盈利表3-2表3-3注意與表3-2的區(qū)別！2022/11/633表3-2表3-3注意與表3-2的區(qū)別！2022/11/233資本金盈利能力分析所采用的基本參數應體現項目發(fā)起人（代表項目所有投資者）對投資獲利的最低期望值，當資本金內部收益率大于或等于該最低可接受收益率時，或者按此參數計算的凈現值大于等于零時，說明資本金獲利水平大于或達到了要求，是可以接受的。2022/11/634資本金盈利能力分析所采用的基本參數應體現項目發(fā)起人（代表項目4、投資各方盈利能力分析對于某些項目，為了考察投資各方的具體收益，需要對投資各方盈利能力進行分析，以為投資各方的投資決策提供依據。投資各方盈利能力分析，需要編制從投資各方角度出發(fā)的現金流量表(表3－4），計算相應的內部收益率、凈現值等指標。2022/11/6354、投資各方盈利能力分析對于某些項目，為了考察投資各方的具體表3-42022/11/636表3-42022/11/2365、既有項目法人項目盈利能力分析的特點以增量分析為主

——強調以有項目和無項目對比得到的增量數據進行增量分析為主，以增量分析的結果作為投資決策的主要依據。主要報表為增量財務現金流量表、資本金增量現金流量。這些表格與前述表個類似，只是項目有所不同。輔以總量盈利能力分析

——必要時，既有項目法人項目的盈利能力分析也可以按“有項目”效益和費用數據編制“有項目”的現金流量表進行總量盈利能力分析，依據該表數值計算有關指標。目的是考察項目建設后的總體效果?？梢宰鳛檩o助的決策依據。2022/11/6375、既有項目法人項目盈利能力分析的特點以增量分析為主2022對既有項目法人項目盈利能力增量分析的簡化有些項目與老廠界限清晰，或涉及范圍較小，可以對盈利能力增量分析進行簡化，即按照“有無對比”原則，直接判定增量數據用于報表編制，并進行增量分析。這種做法實質上就是按照新設項目法人（項目）的方式進行盈利能力分析。2022/11/638對既有項目法人項目盈利能力增量分析的簡化有些項目與老廠界限清四、償債能力分析償債能力分析主要是通過編制借款還本付息計劃表，并據此計算借款償還期或者利息備付率和償債備付率指標，考察擬建項目自身借款的償還能力。2022/11/639四、償債能力分析償債能力分析主要是通過編制借款還本付息計劃表1、借款還本付息計劃表的編制借款還本付息計劃表的格式參見表3－5表3－52022/11/6401、借款還本付息計劃表的編制借款還本付息計劃表的格式參見表32、償債能力指標的計算實務中可以根據具體情況在備付率指標（包括利息備付率和償債備付率）和借款償還期指標中兩者擇其一借款還本付息計劃表利潤和利潤分配表總成本費用表利息備付率償債備付率借款償還期計算適用于預先設定借款償還期的項目適用于要求按最大償還能力計算借款償還期的項目2022/11/6412、償債能力指標的計算實務中可以根據具體情況在備付率指標（包（1）利息備付率含義：指項目在借款償還期內可用于支付利息的息稅前利潤

(EBIT)與當期應付利息的比值。它從付息資金來源的充裕性角度反映項目融資主體償付債務利息的能力。計算公式：

利息備付率=息稅前利潤/當期應付利息

息稅前利潤=利潤總額+當期應付利息計入成本費用的全部利息2022/11/642（1）利息備付率含義：指項目在借款償還期內可用于支付利息的息計算方式：分年計算，即計算在借款償還期內各年的利息備付率；按項目的還款期內有關數據的總和計算，即計算借款償還期內平均的利息備付率。判別標準：

——對于正常經營的企業(yè)，利息備付率至少應當大于2；息備付率低于1，表示沒有足夠資金支付利息,償債風險很大。

更能反映償債能力財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/643計算方式：更能反映償債能力財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件（2）償債備付率含義：指在借款償還期內，可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。計算公式：償債備付率=可用于還本付息的資金/當期應還本付息金額

包括折舊、攤銷、總成本費用中列支的全部利息、稅后利潤

包括還本金額及計入總成本費用的全部利息

財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/644（2）償債備付率含義：指在借款償還期內，可用于還本付息的資金計算方式：最好在償還期內分年計算，也可按償還期內總和計算，但以前者為佳。判別標準：正常情況應當大于1，且越高越好。償債備付率低，說明還本付息的資金不足，償債風險大。當這一指標小于1時,表示當年可用于還本付息的資金不足以償付當期債務。財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/645計算方式：最好在償還期內分年計算，也可按償還期內總和計算，但（3）借款償還期含義：借款償還期是指在有關財稅規(guī)定及項目（企業(yè)）具體財務條件下，項目投產后以可用作還款的利潤、折舊、攤銷及其他收益償還建設投資借款本金的（含未付建設期利息）所需要的時間，一般以年為單位表示。計算方法：由借款償還計劃表推算，計算公式如下：借款償還期＝借款償還后開始出現盈余的年份數－1＋當年應還借款額/當年可用于還款的收益額適用條件：適用于那些不預先給定借款償還期限,而按項目的最大償還能力和盡快還款原則還款的項目。財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/646（3）借款償還期含義：借款償還期是指在有關財稅規(guī)定及項目（企例財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/647例財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價3、既有項目法人項目償債能力分析的特點對于既有項目法人項目，當改擴建項目的范圍與企業(yè)不一致時，償債能力分析就可能出現項目和企業(yè)兩個層次。財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/6483、既有項目法人項目償債能力分析的特點對于既有項目法人項目，（1）項目層次的借款償還能力首先可以進行項目層次的償債能力分析，編制借款還本付息計劃表。并分析擬建項目用自身產生的新增收益償還新增債務的能力，選擇計算利息備付率和償債備付率或借款償還期指標。另外當現狀為虧損，無項目仍為虧損時，不能用有項目減去現狀或有項目減去無項目的負負得正的利潤還款。此時在計算用于還款的利潤時，需將現狀或無項目利潤設為零。當項目范圍內存在原有借款，且必須用有項目后的整體收益一并償還時，需要計算的是有項目的借款還本付息計劃，包括新增借款和原有借款。財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/649（1）項目層次的借款償還能力首先可以進行項目層次的償債能力分（2）企業(yè)層次的借款償還能力銀行等金融部門為了考察企業(yè)的整體經濟實力，決定是否貸款，往往在考察現有企業(yè)財務狀況的同時還要了解企業(yè)各筆借款（含項目范圍以外的原有借款、其他擬建項目將要發(fā)生的借款和項目新增借款）的綜合償債能力。財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材財務評價概述ppt優(yōu)秀課件精品課件培訓課件培訓教材2022/11/650（2）企業(yè)層次的借款償還能力銀行等金融部門為了考察企業(yè)的整體財務評價本章內容：財務評價概述基礎數據的確定與估算財務盈利能力分析償債能力分析學習要求：熟悉現金流量的概念、財務評價報表的內容掌握現金流量估算及財務評價方法財務評價概述ppt財務評價概述ppt2022/11/651財務評價本章內容：財務評價概述ppt財務評價概述ppt202一、概述本部分內容：財務評價的概念與作用財務評價的內容和步驟財務評價的基本原則和方法體系財務評價的價格體系2022/11/652一、概述本部分內容：2022/11/221、概念與作用概念：在國家現行會計制度、稅收法規(guī)和市場價格體系下，預測估計項目的財務效益和費用，進行項目的獲利能力和償債能力分析，并據以判斷項目的財務可行性。作用：項目決策分析與評價的重要組成部分重要的決策依據項目或方案比選中起著重要作用配合投資各方談判，促進平等合作2022/11/6531、概念與作用概念：在國家現行會計制度、稅收法規(guī)和市場價格體2、內容和步驟步驟：財務評價的準備工作財務分析與評價基礎數據與參數的確定、估算（財務現金流量預測）盈利能力分析償債能力分析不確定性分析編制報表，計算相關指標2022/11/6542、內容和步驟步驟：基礎數據與參數的確定、估算（財務現金流量3、基本原則和方法體系基本原則：費用與效益計算范圍的一致性原則費用與效益識別的“有無對比”原則動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的原則基礎數據確定中的穩(wěn)妥原則2022/11/6553、基本原則和方法體系基本原則：2022/11/253、基本原則和方法體系方法體系：

——財務評價方法以考慮資金時間價值的現金流量分析為主體，輔之以反映財務狀況的指標，形成了一整套系統的，既是國際上能接受的，又符合我國特點的財務評價方法體系。2022/11/6563、基本原則和方法體系方法體系：2022/11/264、價格體系財務評價中涉及三種價格：基價（固定價格）時價實價如何選??？以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格。是確定項目涉及的各種貨物預測價格和建設投資的基礎。某時刻的市場價格，包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響。可以基價為基礎，按照價格上漲率，求出某時刻的時價。以基年價格水平表示，只反映商品相對價格變動因素影響的價格?？梢杂蓵r價中扣除通貨膨脹因素影響來求得實價。2022/11/6574、價格體系財務評價中涉及三種價格：如何選取？以基年價格水平取價原則財務分析應采用預測價格現金流量分析原則上應采用實價體系償債能力分析原則上應采用時價體系該預測價格應是在選定的基年價格基礎上，一般選擇評價當年為基年。至于采用時價還是實價，要視具體情況決定。采用實價為基礎計算凈現值和內部收益率進行現金流量分析是國際上比較通行的做法。這樣做，便于投資者考察投資的實際盈利能力。用時價進行財務預測，編制損益表、資金來源與運用表及資產負債表，有利于描述項目計算期內各年當時的財務狀況，相對合理地進行償債能力分析，這也是國際上比較通行的做法。2022/11/658取價原則財務分析應采用預測價格該預測價格應是在選定的基年價格實務中的簡化一般對投資費用的估算既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變化，即采用時價。項目經營期內，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格，即預測到經營期的價格。可根據項目和產出的具體情況，選用固定價格或實價。當有要求，或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析要采用時價。2022/11/659實務中的簡化一般對投資費用的估算既要考慮通貨膨脹因素，又要考對增值稅的處理《投資項目可行性研究指南》指出，財務評價所采用的價格可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，但需要在報告中予以說明?！吨改稀匪o出的表格是按含稅價格設計的，本課程給出的表格格式基本參照《指南》的表格。無論采用價格是否含增值稅，只要處理得當，一般利潤的計算不會受到影響。2022/11/660對增值稅的處理《投資項目可行性研究指南》指出，財務評價所采用二、基礎數據的確定和估算本部分內容：基礎數據的范圍和作用項目計算期的確定運營負荷的確定銷售（營業(yè)）收入的估算經營（付現）成本的估算相關稅費估算2022/11/661二、基礎數據的確定和估算本部分內容：2022/11/2111、基礎數據的范圍和作用財務評價涉及的基礎數據按其作用可分兩類：計算用數據和參數判別用參數（或稱基準參數）用于編制項目的現金流量表。需要通過調查確認。用于判別項目效益是否滿足要求。往往需要通過專門分析和測算得到，或者直接采用有關部門或行業(yè)的發(fā)布值，或者由投資者自行確定。2022/11/6621、基礎數據的范圍和作用財務評價涉及的基礎數據按其作用可分兩2、項目計算期的確定項目計算期系指對項目進行經濟評價應延續(xù)的年限，包括建設期和生產期。評價用的建設期是指項目資金正式投入始到項目建成投產所需要的時間。建設期的確定應綜合考慮項目的建設規(guī)模、建設性質（新建、擴建和技術改造）、項目復雜程度、當地建設條件、管理水平與工人素質等因素，并與項目進度計劃中的建設工期相協調。評價用生產期的確定應根據多種因素綜合確定，包括行業(yè)特點、主要裝置（或設備）的經濟壽命期（含主要產出物的生命周期、主要裝置綜合折舊年限）等。當行業(yè)有規(guī)定時，從其規(guī)定。對于中外合資項目，還要考慮合資雙方商定的合資年限，當按上述原則估定評價用生產期后，還要與該合資生產年限相比較，再按兩者孰短的原則確定。2022/11/6632、項目計算期的確定項目計算期系指對項目進行經濟評價應延續(xù)的3、運營負荷的確定運營負荷是指項目運營過程中負荷達到設計能力的百分數，它的高低與項目復雜程度、技術成熟程度、市場開發(fā)程度、原材料供應、配套條件、管理因素等都有關系。運營負荷的確定一般有兩種方式：經驗設定法，即根據以往項目的經驗，結合該項目的實際情況，粗估各年的運營負荷，以設計能力的百分數表示。以此百分數估算分年成本費用和銷售收入。營銷計劃法，通過制訂詳細的分年營銷計劃，確定各種產出物各年的生產量和商品量，再據此估算分年成本費用和銷售（營業(yè)）收入。多數外國公司比較重視國內項目評價中多采用2022/11/6643、運營負荷的確定運營負荷是指項目運營過程中負荷達到設計能力4、銷售（營業(yè)）收入的估算估算的重點：預測各年項目可能產生的銷售量或服務量選用合理的價格（考慮價格變動因素后的預測價格）2022/11/6654、銷售（營業(yè)）收入的估算估算的重點：2022/11/2155、經營（付現）成本的估算經營（付現）成本？=總成本費用-折舊費-攤銷費-維簡費-借款利息（財務費用）估算的主要內容2022/11/6665、經營（付現）成本的估算經營（付現）成本？=總成本費用-折（1）總成本費用的估算方法總成本費用的估算方法一般有兩種：制造成本加期間費用法生產要素估算法2022/11/667（1）總成本費用的估算方法總成本費用的估算方法一般有兩種：2制造成本加期間費用法總成本費用=制造成本+銷售費用+管理費用+財務費用制造成本=直接材料+直接燃料和動力費+直接工資

+其他直接支出+制造費用2022/11/668制造成本加期間費用法總成本費用=制造成本+銷售費用+管理費用生產要素估算法總成本費用=外購原材料、燃料及動力費

+人工工資及福利費

+外部提供的勞務及福利費

+修理費+折舊費+礦山維簡費+攤銷費

+財務費用

+其他費用指制造費用、管理費用和銷售費用中除折舊費、攤銷費、工資及福利費和財務費用后其余的部分。2022/11/669生產要素估算法總成本費用=外購原材料、燃料及動力費指制造費用（2）固定資產折舊費的估算折舊費估算涉及的因素：折舊方法折舊年限凈折舊率可在稅法的范圍內自行確定2022/11/670（2）固定資產折舊費的估算折舊費估算涉及的因素：可在稅法的范（3）無形資產攤銷費的估算按有關規(guī)定，無形資產從開始使用之日起，在有效期內平均攤入成本（管理費用），且不計殘值。有效期確認原則有三：有法定有效期限和受益年限的，按兩者孰短原則確認；無法定有效期限、有受益年限，按受益年限；兩者均無，按不少于10年的期限確定。2022/11/671（3）無形資產攤銷費的估算按有關規(guī)定，無形資產從開始使用之日（4）財務費用的估算財務費用指企業(yè)為籌集所需要的資金而發(fā)生的費用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關的手續(xù)費。在財務評價中，一般只考慮利息支出。根據借款的實際情況估算2022/11/672（4）財務費用的估算財務費用指企業(yè)為籌集所需要的資金而發(fā)生的6、相關稅費估算財務評價涉及的稅費主要包括關稅、增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費稅、所得稅、城市維護建設稅和教育費附加等，有些行業(yè)還涉及土地增值稅。財務評價時應說明稅種、征稅方式、計稅依據、稅率等，如有減免稅優(yōu)惠，應說明依據及減免方式。在會計處理上，營業(yè)稅、資源稅、消費稅、城市維護建設稅和教育費附加包含在“銷售稅金及附加”中，增值稅與所得稅單列。2022/11/6736、相關稅費估算財務評價涉及的稅費主要包括關稅、增值稅、營業(yè)7、基準參數的選取財務評價中最重要的基準參數是判別內部收益率是否滿足要求的基準參數，也可稱財務基準收益率或最低可接受收益率。同時它也是計算凈現值的折現率。選取財務基準收益率時，應注意以下兩點：判別基準的確定要與指標的內涵相對應判別基準的確定要與所采用價格體系相協調《指南》規(guī)定了三個層次的內部收益率指標，即項目財務內部收益率、項目資本金內部收益率以及投資各方內部收益率。2022/11/6747、基準參數的選取財務評價中最重要的基準參數是判別內部收益率項目財務內部收益率的判別基準其判別基準可采用行業(yè)或專業(yè)（總）公司統一發(fā)布執(zhí)行的財務基準收益率，或由評價者自行設定。設定時?？紤]以下因素，即行業(yè)邊際收益率、銀行貸款利率、資本金的資金成本等因素。近年來，采用項目加權平均資金成本（國外簡稱WACC）為基礎來確定財務基準收益率的做法已被越來越多的人們所接受。2022/11/675項目財務內部收益率的判別基準其判別基準可采用行業(yè)或專業(yè)（總）資本金內部收益率的判別基準判別基準應為最低可接受收益率。它的確定主要取決于當時的資本收益水平以及資本金所有者對權益資金收益的要求。最低可接受收益率最好按該項目所有資本金投資者對權益資金收益的綜合要求選取，資本金投資者沒有明確要求的，可以采用社會平均（理論上應為邊際）或行業(yè)平均的權益資金收益水平。2022/11/676資本金內部收益率的判別基準判別基準應為最低可接受收益率。它的投資各方內部收益率的判別基準投資各方內部收益率的判別基準為投資各方對投資收益水平的最低期望值，也可稱為最低可接受收益率。它只能由各投資者自行確定。2022/11/677投資各方內部收益率的判別基準投資各方內部收益率的判別基準為投三、財務盈利能力分析本部分內容：財務盈利能力分析概述項目盈利能力分析資本金盈利能力分析投資各方盈利能力分析既有項目法人項目盈利能力分析的特點2022/11/678三、財務盈利能力分析本部分內容：2022/11/2281、概述財務盈利能力分析的含義：

——在編制現金流量表基礎上，通過計算財務內部收益率、財務凈現值、投資回收期和投資利潤率等指標，進而對項目的財務盈利能力進行分析和評價的過程。財務盈利能力分析的層次：項目盈利能力分析資本金盈利能力分析投資各方盈利能力分析財務盈利能力分析的方法：靜態(tài)方法動態(tài)方法2022/11/6791、概述財務盈利能力分析的含義：2022/11/2292、項目盈利能力分析含義：針對項目本身所進行的一種盈利能力分析。該分析假設項目的投資均為自有資本，且利用所得稅前凈現金流量進行分析，目的是考察項目的基本面，即項目方案設計本身的財務可行性。它不受融資方案和所得稅優(yōu)惠政策改變的影響。依據：項目財務現金流量表（見下表）。目的：供決策者對項目的可行性做出基本判斷，并作為方案（或項目）比選的依據，同時也為債權人進行信貸決策提供參考。融資前的盈利能力分析2022/11/6802、項目盈利能力分析含義：針對項目本身所進行的一種盈利能力分表3-2表3-32022/11/681表3-2表3-32022/11/2313、資本金盈利能力分析含義：分析項目資本金（自有資本）的盈利能力。作用：投資者最終決策的最重要的指標，也是比較和取舍融資方案的重要依據。依據：項目資本金財務現金流量表（表3－3），該表的凈現金流量包括了項目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益，也即企業(yè)的凈收益。融資后的盈利能力分析2022/11/6823、資本金盈利能力分析含義：分析項目資本金（自有資本）的盈利表3-2表3-3注意與表3-2的區(qū)別！2022/11/683表3-2表3-3注意與表3-2的區(qū)別！2022/11/233資本金盈利能力分析所采用的基本參數應體現項目發(fā)起人（代表項目所有投資者）對投資獲利的最低期望值，當資本金內部收益率大于或等于該最低可接受收益率時，或者按此參數計算的凈現值大于等于零時，說明資本金獲利水平大于或達到了要求，是可以接受的。2022/11/684資本金盈利能力分析所采用的基本參數應體現項目發(fā)起人（代表項目4、投資各方盈利能力分析對于某些項目，為了考察投資各方的具體收益，需要對投資各方盈利能力進行分析，以為投資各方的投資決策提供依據。投資各方盈利能力分析，需要編制從投資各方角度出發(fā)的現金流量表(表3－4），計算相應的內部收益率、凈現值等指標。2022/11/6854、投資各方盈利能力分析對于某些項目，為了考察投資各方的具體表3-42022/11/686表3-42022/11/2365、既有項目法人項目盈利能力分析的特點以增量分析為主

——強調以有項目和無項目對比得到的增量數據進行增量分析為主，以增量分析的結果作為投資決策的主要依據。主要報表為增量財務現金流量表、資本金增量現金流量。這些表格與前述表個類似，只是項目有所不同。輔以總量盈利能力分析

——必要時，既有項目法人項目的盈利能力分析也可以按“有項目”效益和費用數據編制“有項目”的現金流量表進行總量盈利能力分析，依據該表數值計算有關指標。目的是考察項目建設后的總體效果。可以作為輔助的決策依據。2022/11/6875、既有項目法人項目盈利能力分析的特點以增量分析為主2022對既有項目法人項目盈利能力增量分析的簡化有些項目與老廠界限清晰，或涉及范圍較小，可以對盈利能力增量分析進行簡化，即按照“有無對比”原則，直接判定增量數據用于報表編制，并進行增量分析。這種做法實質上就是按照新設項目法人（項目）的方式進行盈利能力分析。2022/11/688對既有項目法人項目盈利能力增量分析的簡化有些項目與老廠界限清四、償債能力分析償債能力分析主要是通過編制借款還本付息計劃表，并據此計算借款償還期或者利息備付率和償債備付率指標，考察擬建項目自身借款的償還能力。2022/11/689四、償債能力分析償債能力分析主要是通過編制借款還本付息計劃表1、借款還本付息計劃表的編制借款還本付息計劃表的格式參見表3－5表3－52022/11/6901、借款還本付息計劃表的編制借款還本付息計劃表的格式參見表32、償債能力指標的計算實務中可以根據具體情況在備付率指標（包括利息備付率和償債備付率）和借款償還期指標中兩者擇其一借款還本付息計劃表利潤和利潤分配表總成本費用表利息備付率償債備付率借款償還期計算適用于預先設定借款償還期的項目適用于要求按最大償還能力計算借款償還期的項目2022/11/6912、償債能力指標的計算實務中可以根據具體情況在備付率指標（包（1）利息備付率含義：指項目在借款償還期內可用于支付利息的息稅前利潤

(EBIT)與當期應付利息的比值。它從付息資金來源的充裕性角度反映項目融資主體償付債務利息的能力。計算公式：

利息備付率=息稅前利潤/當期應付利息

息稅前利潤=利潤總額+當期應付利息計入成本費用的全部利息2022/11/692（1）利息備付率含義：指項目在借款償還期內可用于支付利息的息計算方式：分年計算，即計算在借款償還期內各年的利息備付率；按項目的還款期內有關數據的總和計算，即計算借款償還期內平均