企業(yè)收益質(zhì)量其評(píng)價(jià)體系

企業(yè)收益質(zhì)量及其評(píng)價(jià)體系摘要對(duì)收益質(zhì)量及其評(píng)價(jià)方法進(jìn)行了探討，并梳理其理論邏輯，給出收益質(zhì)量的評(píng)價(jià)方法為投資者把握企業(yè)收益信息做好投資決策提供評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)鍵詞收益質(zhì)量；財(cái)務(wù)信息；凈現(xiàn)金流量；凈收益THEQUALITYOFCORPORATEEARNINGSAND

COUPORATEEARNINGSQUALITYEVALUATION

SYSTEMANDEVALUATIONSYSTEMABSTRACTOnearningsqualityanditsevaluationmethodarediscussed,andsortoutthetheoreticallogic,giventhequalityoftheevaluationproceedstoinvestorstotapthecorporateearningsinformationtoprovideevaluationcriteriamakeinvestmentdecisions.KEYWORDSEarningsquality;financialinformation;netcashflow;netincomeTOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"摘要 IABSTRACT II\o"CurrentDocument"刖言 1\o"CurrentDocument"1企業(yè)收益質(zhì)量的含義 1\o"CurrentDocument"企業(yè)收益質(zhì)量的影響因素 2\o"CurrentDocument"2.1公司管理對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量的影響 22.1.1公司治理結(jié)構(gòu) 22.2.2管理層對(duì)會(huì)計(jì)政策的應(yīng)用 2\o"CurrentDocument"2.2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及企業(yè)資產(chǎn)情況對(duì)收益質(zhì)量的影響 32.2.1收入的質(zhì)量 32.2.2主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明性 3\o"CurrentDocument"2.3 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 3\o"CurrentDocument"2.4會(huì)計(jì)人員素質(zhì) 3\o"CurrentDocument"收益質(zhì)量評(píng)價(jià)分析 4\o"CurrentDocument"3.1資產(chǎn)負(fù)債表分析收益質(zhì)量 4\o"CurrentDocument"3.2利潤(rùn)表分析收益質(zhì)量 4\o"CurrentDocument"3.3現(xiàn)金流量表分析收益質(zhì)量 5\o"CurrentDocument"3.4其他影響指標(biāo)分析 5\o"CurrentDocument"小結(jié) 6\o"CurrentDocument"參考文獻(xiàn) 6刖言隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的飛速發(fā)展和人們對(duì)收益的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，收益質(zhì)量日益成為理論和實(shí)務(wù)界討論的熱點(diǎn)。會(huì)計(jì)信息的披露問題日益成為利益相關(guān)者特別是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。作為會(huì)計(jì)信息核心組成部分之一的收益具有很強(qiáng)的信息含量，然而，投資者在做出決策的過程中，對(duì)收益的重視只反映在公司收益的大小上，而不能看到數(shù)字背后所隱含的深層?xùn)|西。于是，關(guān)于收益質(zhì)量以及其評(píng)價(jià)方法的研究逐漸受到會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。1企業(yè)收益質(zhì)量的含義企業(yè)的收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性，即會(huì)計(jì)收益所表達(dá)的信息與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值有關(guān)信息的可靠程度。企業(yè)的收益包括會(huì)計(jì)收益和經(jīng)濟(jì)收益。會(huì)計(jì)收益是按照公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在應(yīng)計(jì)制即權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上確認(rèn)的一種收益概念，它根據(jù)企業(yè)一定期間實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的收入和產(chǎn)生這些收入的費(fèi)用，以及利得和損失之間的差額計(jì)算出來。經(jīng)濟(jì)收益是通過比較某一會(huì)計(jì)期間期末期初凈資產(chǎn)（即所有者權(quán)益）計(jì)算出來的。凈資產(chǎn)的期末期初差額即為會(huì)計(jì)期間的經(jīng)濟(jì)收益。企業(yè)的會(huì)計(jì)收益和經(jīng)濟(jì)收益均為企業(yè)收益的測(cè)量方法，前者稱為交易觀，后者稱為資本保全觀。企業(yè)高管人員對(duì)收益操縱以及權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下產(chǎn)生的收益與現(xiàn)金凈流量的差異使得研究收益質(zhì)量具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)收益質(zhì)量的正確評(píng)價(jià)，能夠更加客觀、全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)能力和管理水平，從而引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者和投資者做出科學(xué)合理的決策。通常而言，能夠可靠和準(zhǔn)確反映企業(yè)過去、現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)成果、盈利能力和未來發(fā)展前景的收益，被認(rèn)為是高質(zhì)量的收益；反之，所反映的經(jīng)營(yíng)成果、盈利能力和發(fā)展前景具有誤導(dǎo)性的收益，則被認(rèn)為是低質(zhì)量的收益。企業(yè)收益質(zhì)量的影響因素2.1公司管理對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量的影響2.1.1公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是一種對(duì)公司進(jìn)行管理和控制的體系，是在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的前提下，企業(yè)內(nèi)部各種權(quán)利的一種約束和制衡機(jī)制。公司治理結(jié)構(gòu)從收益產(chǎn)生的真實(shí)性和客觀性方面影響著收益質(zhì)量，公司治理結(jié)構(gòu)的不完善可能使得對(duì)管理者的約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制不足，在信息與權(quán)利不對(duì)稱的情況下產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，為了個(gè)人短期利益最大化濫用會(huì)計(jì)政策甚至虛構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，惡意操縱收益，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表；然而健全良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效地約束和激勵(lì)管理層，降低代理成本，使管理者的個(gè)人利益與股東的目標(biāo)趨于一致，有效地抑制管理者操縱收益、降低收益質(zhì)量的動(dòng)機(jī)和行為。因此，公司治理結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)收益質(zhì)量的根本原因，公司治理結(jié)構(gòu)的完善有助于提高企業(yè)會(huì)計(jì)收益質(zhì)量。2.2.2管理層對(duì)會(huì)計(jì)政策的應(yīng)用公司治理結(jié)構(gòu)是指一整套控制和管理企業(yè)的制度安排，它是關(guān)于企業(yè)內(nèi)部各種權(quán)利的一種約束和制衡機(jī)制。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，經(jīng)營(yíng)者受雇于所有者，負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供收益報(bào)表，直接對(duì)報(bào)表收益的質(zhì)量負(fù)責(zé)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，所有者與經(jīng)營(yíng)者之間是一種委托代理關(guān)系。所有者與經(jīng)營(yíng)者具有不同的目標(biāo)函數(shù)，經(jīng)營(yíng)者在信息與權(quán)利不對(duì)等的情況下具有道德風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生了諸如代理問題和搭便車等問題。經(jīng)營(yíng)者有可能為了實(shí)現(xiàn)其自身利益最大化，降低收益質(zhì)量。公司治理就是為了減少類似利益沖突而建立的對(duì)各相關(guān)利益方的責(zé)、權(quán)、利進(jìn)行相互制衡的一種制度安排與設(shè)計(jì)。好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠協(xié)調(diào)所有者和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)趨于一致，抑制經(jīng)營(yíng)者對(duì)盈余操縱樂此不疲，無視收益質(zhì)量的低下，損害所有者利益。公司治理機(jī)構(gòu)對(duì)收益質(zhì)量的影響主要表現(xiàn)在：治理結(jié)構(gòu)的不完善可能使經(jīng)營(yíng)者為了自己的利益虛構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或者濫用會(huì)計(jì)政策，對(duì)收益進(jìn)行操縱；而好的治理結(jié)構(gòu)能夠有效地約束經(jīng)營(yíng)者，使其與股東的目標(biāo)一致，從而抑制經(jīng)營(yíng)者降低收益質(zhì)量的行為。完善的公司治理結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的提高。2.2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及企業(yè)資產(chǎn)情況對(duì)收益質(zhì)量的影響2.2.1收入的質(zhì)量收入是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入與產(chǎn)生營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來源，因此，收入質(zhì)量的好壞將直接影響到收益質(zhì)量的好壞。如果當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步，說明收益質(zhì)量較高；如果當(dāng)期收入是建立在應(yīng)收賬款大量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，則其質(zhì)量不得不令人懷疑。在進(jìn)行收入分析時(shí)，可將關(guān)聯(lián)收入及非常收入剔除，防止人為調(diào)節(jié)與偶然因素的影響。2.2.2主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明性企業(yè)的利潤(rùn)一般由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈收益及營(yíng)業(yè)外損益構(gòu)成，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤(rùn)的最主要、最穩(wěn)定的來源，同時(shí)也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要由企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生。由于企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點(diǎn)，因此由主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)具有相對(duì)的穩(wěn)定性、持續(xù)性。而投資收益與營(yíng)業(yè)外損失具有偶發(fā)性、一次性的特點(diǎn)，他們對(duì)企業(yè)未來的收益貢獻(xiàn)具有極大的不穩(wěn)定性。因此，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占利潤(rùn)總額的比重預(yù)示著企業(yè)盈利能力的高低與穩(wěn)定程度，如果營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重越大，說明企業(yè)的盈利能力具有持續(xù)穩(wěn)定性。而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，主營(yíng)業(yè)務(wù)越突出，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)酒更突出。2.3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)的管理者在經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)判斷和操作失誤而引起收益水平變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其中，影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括經(jīng)營(yíng)周期的長(zhǎng)短、企業(yè)所處行業(yè)、收益水平對(duì)外部經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境的依賴度和敏感程度、以及收益來源的構(gòu)成等。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加劇收益波動(dòng)，增大未來收益的不確定性和不穩(wěn)定性，從而降低收益質(zhì)量。2.4會(huì)計(jì)人員素質(zhì)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展以及我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同，出現(xiàn)了許多新業(yè)務(wù)、新規(guī)定、新的計(jì)量屬性和核算方法，賦予了會(huì)計(jì)人員更多通過職業(yè)判斷的自主選擇權(quán)，這對(duì)會(huì)計(jì)人員的專業(yè)知識(shí)、專業(yè)技能提出了更高的要求。然而由于會(huì)計(jì)人員從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、閱歷、理解能力、知識(shí)背景和知識(shí)結(jié)構(gòu)的不同，所做出的判斷往往是不同的，這將導(dǎo)致會(huì)計(jì)處理的不確定性，降低會(huì)計(jì)信息的可比性，給會(huì)計(jì)收益質(zhì)量帶來潛在的影響。另外會(huì)計(jì)人員自身職業(yè)道德修養(yǎng)、會(huì)計(jì)處理的獨(dú)立性、風(fēng)險(xiǎn)偏好程度和公司高管人員的道德素質(zhì)也會(huì)間接影響收益的質(zhì)量。收益質(zhì)量評(píng)價(jià)分析3.1資產(chǎn)負(fù)債表分析收益質(zhì)量企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞影響收益質(zhì)量的高低，其中資產(chǎn)項(xiàng)目中對(duì)收益影響大且易受管理者操縱的主要是存貨、應(yīng)收賬款和計(jì)提的各種準(zhǔn)備。在發(fā)出存貨計(jì)價(jià)方面，可以采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法和個(gè)別計(jì)價(jià)法三種方法，在存貨期末價(jià)值方面，可以采用歷史成本法或可變現(xiàn)凈值與成本孰低法，計(jì)量方法的不合理選擇可能導(dǎo)致存貨的高估或低估，存貨高估會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期收益的高估和未來收益的低估，存貨低估會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期收益的低估和未來收益的高估。應(yīng)收賬款收回的可能性和收回的速度，即應(yīng)收賬款的質(zhì)量直接影響收益的大小和收益質(zhì)量的高低。企業(yè)計(jì)提的減值準(zhǔn)備以及折舊的幅度，也將直接影響當(dāng)期和未來收益的大小和質(zhì)量。在資產(chǎn)負(fù)債表披露信息的基礎(chǔ)上，可以通過計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)收益的質(zhì)量。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)，收益質(zhì)量高。營(yíng)運(yùn)資本和流動(dòng)比率衡量了企業(yè)短期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率衡量了企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)在償債能力較強(qiáng)的情況下，能大大降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為收益的穩(wěn)定性增長(zhǎng)提供保障3.2利潤(rùn)表分析收益質(zhì)量營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占稅前利潤(rùn)的比重。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)最重要的利潤(rùn)來源，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)具有重復(fù)性、經(jīng)常性，也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。一般來講，這一比例越高表明企業(yè)收益的來源越穩(wěn)定可靠、盈利能力越具有持續(xù)性，但值得注意的是由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)組成中還包含材料物資及包裝物銷售、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、固定資產(chǎn)出租、投資收益，公允價(jià)值變動(dòng)損益等，因而在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)盡量剔除這類不經(jīng)常發(fā)生的交易，重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占稅前利潤(rùn)的比重。這一比重的指標(biāo)等于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)。主營(yíng)業(yè)務(wù)是指企業(yè)為完成其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而從事的日?；顒?dòng)中的主要活動(dòng)，是企業(yè)的最重要業(yè)務(wù)，是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來源。由于行業(yè)和產(chǎn)品都具有投入、成長(zhǎng)、成熟和衰退四個(gè)生命周期，因而各行各業(yè)所處的周期不同，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)的指標(biāo)值范圍也不一樣。當(dāng)企業(yè)主管的產(chǎn)品或其所處的行業(yè)處于成熟期，并且還有處于投入期或成長(zhǎng)期的后備產(chǎn)品或行業(yè)，這時(shí)企業(yè)的獲利持續(xù)性較高，增長(zhǎng)速度快。主營(yíng)業(yè)務(wù)越突出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)稅前利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)就越大，收益質(zhì)量越高。營(yíng)業(yè)外收支凈額占稅前利潤(rùn)的比重。營(yíng)業(yè)外收支產(chǎn)生的利潤(rùn)是企業(yè)的非經(jīng)常性損益，是與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)收支，偶發(fā)性很強(qiáng)，可持續(xù)性差，對(duì)企業(yè)未來收益無預(yù)測(cè)價(jià)值，這一比重越低，表明企業(yè)的盈利來源于非經(jīng)常性損益的比重越小，企業(yè)的收益的可持續(xù)性程度相對(duì)越高，收益質(zhì)量越高。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率二（本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。這一指標(biāo)反映營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變化趨勢(shì)，同時(shí)也反映出企業(yè)收益增長(zhǎng)的穩(wěn)定性及可持續(xù)性，這一指標(biāo)值越大說明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利水平越高，核心競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，未來收益就越具有良好的預(yù)期。3.3現(xiàn)金流量表分析收益質(zhì)量現(xiàn)金流量表反映了一家公司在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動(dòng)態(tài)狀況，具有客觀性和可驗(yàn)證性，受管理層操縱的程度低。其中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈利潤(rùn)比率二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈收益，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈利潤(rùn)比率是反映凈利潤(rùn)能夠得到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支持程度的指標(biāo)；現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金二（經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金減去應(yīng)收賬款、存貨等經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)凈增加）/（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益+各項(xiàng)折舊、減值準(zhǔn)備等非付現(xiàn)費(fèi)用），現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量、衡量現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。如果這兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值比較大，則表明企業(yè)收益的實(shí)現(xiàn)在很大程度上并不是反映在應(yīng)計(jì)制的應(yīng)收賬款上，而是已經(jīng)得到現(xiàn)金流入的支持，即與現(xiàn)金流量相匹配。收益與現(xiàn)金流量的匹配程度決定了企業(yè)的收益質(zhì)量高低，只有能夠帶來持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流入的會(huì)計(jì)收益才是高質(zhì)量的，這也是企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的基石。3.4其他影響指標(biāo)分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金資本支出率。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金資本支出率二經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量/資本性支出，其中，資本性支出是指企業(yè)為維持或擴(kuò)大生產(chǎn)能力而購(gòu)置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的支出。這一指標(biāo)反映出本期企業(yè)資本性支出由自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~滿足的程度。這一比率越高，說明企業(yè)更能利用自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的盈余維持或擴(kuò)大再生產(chǎn)，減少融資費(fèi)用，降低企業(yè)的資本成本，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)收益的質(zhì)量?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)收益率二凈收益/平均總資產(chǎn)。這一指標(biāo)把一定時(shí)期投入的資產(chǎn)資源與所獲取的收益聯(lián)系起來，可