XXXX年第二期保薦代表人培訓(xùn)筆記

精品文檔精心整理PAGE精品文檔可編輯的精品文檔XXXX年第二期保薦代表人培訓(xùn)筆記目錄：1、XXXX年第二期保薦代表人培訓(xùn)筆記2、XXXX年第四期保薦代表人培訓(xùn)班聽(tīng)課筆記2011年第二期保薦代表人培訓(xùn)筆記（有關(guān)審核部分）

楊文輝IPO審核的主要法律問(wèn)題一、主要法律依據(jù)除了跟發(fā)行上市特別緊密相關(guān)的法律法規(guī)外，還應(yīng)特別關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的其他法律法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策等。對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策具體關(guān)注：1、發(fā)改委新的產(chǎn)業(yè)政策版本2、外商投資企業(yè)產(chǎn)業(yè)政策，可能近期會(huì)調(diào)整3、募投項(xiàng)目不能在限制或淘汰類(lèi)4、目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合產(chǎn)業(yè)政策，保薦人要盡職調(diào)查，有涉及限制淘汰類(lèi)的要在招股書(shū)揭示5、行業(yè)可上市性，不要僅看盈利性。關(guān)注幾方面：（1）監(jiān)管體系是否成熟，盈利模式是否成熟，比如過(guò)去的信托行業(yè)，定位不清（2）行業(yè)是否有成熟的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，操作標(biāo)準(zhǔn)是否成熟穩(wěn)定，如理發(fā)美容，有爭(zhēng)議（3）募集資金是否有合理用途，效益是否良好（4）市場(chǎng)公眾接受程度，如殯葬業(yè)，國(guó)內(nèi)大眾接受不了（5）有無(wú)違背社會(huì)責(zé)任、社會(huì)公益，如煙草業(yè)（6）是否有利于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，戰(zhàn)略性調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（7）經(jīng)營(yíng)模式是否規(guī)范，如代理醫(yī)藥推銷(xiāo)等，有灰色操作方式二、基本發(fā)行條件（一）主體資格1、要完成產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)，出資方面的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)未完成的影響發(fā)行條件。發(fā)行條件里講到的“使用權(quán)”一般指土地使用權(quán)，而不是指別的資產(chǎn)，商標(biāo)專(zhuān)利等要完成轉(zhuǎn)移（無(wú)關(guān)聯(lián)第三方許可使用的除外），證監(jiān)會(huì)認(rèn)為轉(zhuǎn)移應(yīng)該沒(méi)有障礙。2、股權(quán)要求：（1）清晰、相對(duì)穩(wěn)定、相對(duì)規(guī)范，股東是合格的股東（比如說(shuō)從業(yè)人員不能持股、關(guān)注特殊行業(yè)的特殊要求等），一些特殊身份的不適合持股（國(guó)企的高管不能持有下屬企業(yè)的股份等）（2）過(guò)程應(yīng)合法合規(guī)（3）沒(méi)有代持，不存在特殊的利益安排（二）獨(dú)立性1、重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)完整性：有的企業(yè)故意放一塊業(yè)務(wù)在外面，想以后注入或其他考慮，這種證監(jiān)會(huì)會(huì)要求放進(jìn)來(lái)，但影響審核進(jìn)度2、時(shí)間要求：對(duì)獨(dú)立性的要求是報(bào)告期，還是申報(bào)時(shí)點(diǎn)？主要還是從實(shí)質(zhì)上判斷，看效果，一般也需要一定時(shí)間來(lái)證明。獨(dú)立性有缺陷的，建議暫時(shí)先不報(bào)。（三）規(guī)范運(yùn)行關(guān)注董監(jiān)高的任職資格：符合法律法規(guī)的要求、是否受到過(guò)證券監(jiān)管部門(mén)的處罰（董監(jiān)高的個(gè)人確認(rèn)、向公司進(jìn)行了解、查詢(xún)監(jiān)管部門(mén)的公開(kāi)信息）（四）財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（五）募集資金運(yùn)用1、使用方向明確，用于主要業(yè)務(wù)，并具有可行性2、應(yīng)根據(jù)發(fā)行定價(jià)情況及發(fā)行規(guī)模合理預(yù)計(jì)的募集資金額來(lái)選擇確定募投項(xiàng)目三、發(fā)行程序四、幾個(gè)具體問(wèn)題（一）整體上市1、整體上市是基本的要求：避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、從源頭上避免未來(lái)可能產(chǎn)生的問(wèn)題對(duì)于一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)主體，一般不要?jiǎng)冸x，沒(méi)什么障礙的話(huà)，就作為擬上市主體，不要以主業(yè)突出為理由隨意剝離；業(yè)務(wù)較多的，有的業(yè)務(wù)受政策限制，應(yīng)有合理處理，而不能簡(jiǎn)單剝離，不能影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算。2、對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的界定，有復(fù)雜性，但把握以下幾點(diǎn)：不能細(xì)分行業(yè)、產(chǎn)品、區(qū)域、客戶(hù)來(lái)說(shuō)明不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，流程、技術(shù)、設(shè)備有通用性，或采購(gòu)對(duì)象、客戶(hù)有重疊，就認(rèn)為存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)3、整體上市也可以減少經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易。以前對(duì)后勤、三產(chǎn)比較排斥，現(xiàn)在看來(lái)，必要的后勤也可以放入上市主體，甚至可以成為亮點(diǎn)。引進(jìn)戰(zhàn)投的交易會(huì)重點(diǎn)關(guān)注其公允性、程序合法合規(guī)和交易是否持續(xù)，如有的公司引進(jìn)采購(gòu)商、客戶(hù)作為戰(zhàn)投4、實(shí)際控制人的親屬同行業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題：總體建議：能進(jìn)來(lái)還是進(jìn)來(lái)（1）直系親屬必須進(jìn)行整合；（2）旁系、姻親需個(gè)別判斷。業(yè)務(wù)之前跟發(fā)行人的業(yè)務(wù)是一體化經(jīng)營(yíng)后分家的也應(yīng)進(jìn)行整合，若業(yè)務(wù)關(guān)系特別緊密（如配套等）也應(yīng)進(jìn)行整合，若親戚關(guān)系不緊密、業(yè)務(wù)關(guān)系不緊密、各方面都獨(dú)立運(yùn)作（包括商標(biāo)等）的可考慮不納入發(fā)行主體。保薦人注意：（1）對(duì)于沒(méi)有進(jìn)來(lái)的，對(duì)于業(yè)務(wù)獨(dú)立的判斷要關(guān)注其對(duì)發(fā)行人的影響，保薦人要作訪(fǎng)談、走訪(fǎng)，不能以簡(jiǎn)單的書(shū)面問(wèn)答來(lái)代替（2）對(duì)于親屬的界定，直系親屬無(wú)爭(zhēng)議，旁系、姻親也在考察范圍內(nèi)，不能簡(jiǎn)單看有關(guān)法律法規(guī)上的“關(guān)聯(lián)關(guān)系”定義，要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，并進(jìn)行披露。5、規(guī)則要求考察控股股東和實(shí)際控制人，但同時(shí)要考察其他主要股東（5%以上）是否對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性有重大影響，有的雖不是控股股東，但控制著重要的技術(shù)、商標(biāo)專(zhuān)利、客戶(hù)等，要重點(diǎn)關(guān)注其對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)獨(dú)立性的影響。6、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化：清算的要關(guān)注相應(yīng)的資產(chǎn)人員是否已清理完畢；轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立第三方的要關(guān)注是否真實(shí)公允合理、是否掩蓋歷史的違法違規(guī)行為；不能在上市前轉(zhuǎn)讓出去、上市后又買(mǎi)回來(lái)。（二）董事、高管的重大變化1、發(fā)行條件：經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可比性，沒(méi)有量化指標(biāo)2、考慮因素：變動(dòng)原因、相關(guān)人員的崗位和作用、對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響等3、具體情況具體分析。有的只變動(dòng)1個(gè)人，構(gòu)成重大影響。有的變動(dòng)幾個(gè)，也不構(gòu)成重大影響。但是，如果大部分都變化了還得出結(jié)論沒(méi)有重大影響，那么公司的治理結(jié)構(gòu)是否完善？三會(huì)、經(jīng)理層是形同虛設(shè)還是真的發(fā)揮了作用？（三）董監(jiān)高的誠(chéng)信問(wèn)題1、董監(jiān)高的競(jìng)業(yè)禁止：不能有利益沖突，不能把相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給董監(jiān)高，沒(méi)有重大不利影響2、董監(jiān)高任職資格3、董監(jiān)高及其親戚都不能跟發(fā)行人共同投資一家企業(yè)（四）公司治理結(jié)構(gòu)1、健全、有效2、符合行業(yè)監(jiān)管部門(mén)的要求3、關(guān)注章程中對(duì)公司治理的安排4、引進(jìn)的新股東在公司治理中的特殊要求若與上市公司治理的要求有沖突要求在申報(bào)前解除（五）重大違法行為主板也關(guān)注控股股東和實(shí)際控制人的重大違法行為，參照創(chuàng)業(yè)板執(zhí)行。犯罪行為發(fā)生在報(bào)告期內(nèi)，不符合申報(bào)條件；犯罪行為在報(bào)告期之外，處罰在報(bào)告期內(nèi)，證監(jiān)會(huì)正在研究。可以參照《公司法》對(duì)董監(jiān)高任職資格的要求，從個(gè)人（企業(yè)）的誠(chéng)信、犯罪的性質(zhì)、與發(fā)行人的緊密度、主觀(guān)意識(shí)、刑期長(zhǎng)短等。控股股東、實(shí)際控制人誠(chéng)信很重要，保薦人要做好盡職調(diào)查、從嚴(yán)把握。（六）環(huán)保問(wèn)題1、環(huán)保部門(mén)的意見(jiàn)不能代替保薦人的盡職調(diào)查2、關(guān)注環(huán)保部門(mén)的整改要求及落實(shí)情況3、關(guān)注媒體報(bào)道（七）關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化1、詳細(xì)披露、詳細(xì)核查2、核查內(nèi)容：非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性、合法性和合理性，受讓主體的身份，對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性、完整性等的影響，非關(guān)聯(lián)化后持續(xù)交易情況，是否存在重大違法行為3、不要僅僅為拼湊發(fā)行條件進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)方的安排（八）合伙企業(yè)作為股東問(wèn)題1、不能用合伙企業(yè)規(guī)避股東人數(shù)超過(guò)200人的問(wèn)題2、若認(rèn)定合伙企業(yè)是實(shí)際控制人，則要算全部普通合伙人3、關(guān)注合伙企業(yè)背后的利益安排4、對(duì)合伙企業(yè)披露的信息以及合伙企業(yè)的歷史沿革和最近3年的主要情況進(jìn)行核查，合伙企業(yè)入股發(fā)行人的相關(guān)交易存在疑問(wèn)的，不論持股的多少和身份的不同，均應(yīng)進(jìn)行詳細(xì)、全面核查。（九）出資不規(guī)范1、考察因素：重大違法行為、金額與比例、其他股東與債權(quán)人的意見(jiàn)、主管部門(mén)意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)以客觀(guān)的態(tài)度對(duì)待歷史問(wèn)題，只要不構(gòu)成重大違法行為，對(duì)現(xiàn)在無(wú)重大影響，都不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。2、關(guān)注控股股東為應(yīng)對(duì)行業(yè)要求或經(jīng)營(yíng)需要（如參與招標(biāo)業(yè)務(wù)的門(mén)檻要求等）故意的出資不實(shí)行為，比較嚴(yán)重。（十）實(shí)際控制人的認(rèn)定1、出發(fā)點(diǎn)：報(bào)告期內(nèi)股權(quán)相對(duì)穩(wěn)定。若股權(quán)特別分散，不一定非要找出實(shí)際控制人，有的企業(yè)四五十人搞一致行動(dòng)人，說(shuō)服力不強(qiáng)。2、有利于股權(quán)穩(wěn)定的安排還是要有，如股份鎖定安排，從上往下51%，不要跳著來(lái)。3、股份代持：原則上不作為依據(jù)，境內(nèi)外都不可以。（十一）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與突擊入股國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)河袡?quán)限的國(guó)有部門(mén)確認(rèn)集體企業(yè)轉(zhuǎn)讓?zhuān)菏〖?jí)政府確認(rèn)個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)翰灰绊懛€(wěn)定和持續(xù)經(jīng)營(yíng)，關(guān)注真實(shí)性合法性，是否存在爭(zhēng)議和糾紛。突擊入股：身份、價(jià)格、資金來(lái)源，合法合規(guī)，關(guān)聯(lián)關(guān)系，親屬關(guān)系，其他利益關(guān)系，建議保薦人對(duì)報(bào)告期內(nèi)進(jìn)入的都做詳盡的盡職調(diào)查。（十二）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等涉及上市公司關(guān)注來(lái)源合法合規(guī)，是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，是否損害公眾投資者權(quán)益。關(guān)注與上市公司募集資金的關(guān)系，人員的處置（十三）訴訟與仲裁1、發(fā)行人：較大影響2、控股股東、實(shí)際控制人：重大影響3、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員：重大影響，刑事訴訟4、及時(shí)如實(shí)披露、持續(xù)關(guān)注（十四）信息披露：最近反饋意見(jiàn)對(duì)信息披露問(wèn)題較為關(guān)注1、概覽中沒(méi)必要大寫(xiě)特寫(xiě)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)等2、風(fēng)險(xiǎn)因素要言之有物，有針對(duì)性，不要將對(duì)策寫(xiě)出來(lái)3、業(yè)務(wù)與技術(shù)、募投、發(fā)展目標(biāo)中對(duì)公司的行業(yè)地位、數(shù)據(jù)引用要客觀(guān)、權(quán)威、真實(shí)，定性的主要客戶(hù)要與披露的前幾大客戶(hù)相對(duì)應(yīng)4、重大合同的披露要有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，若要披露意向書(shū)和備忘錄等要說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)（不一定能實(shí)現(xiàn)）5、預(yù)測(cè)性信息的披露要有依據(jù)、要謹(jǐn)慎6、要核查募投項(xiàng)目的效益7、信息披露出現(xiàn)問(wèn)題保薦人要承擔(dān)責(zé)任。

常軍勝I(mǎi)PO財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審核一、幾個(gè)具體問(wèn)題1、股份支付對(duì)擬上市公司股權(quán)激勵(lì)是否按股份支付來(lái)處理，目前會(huì)里正在討論，短期內(nèi)會(huì)出一個(gè)細(xì)則。難點(diǎn)在于公允價(jià)值確認(rèn)較難，一般認(rèn)為以近期PE的談判入股價(jià)為參照。具體的會(huì)計(jì)處理，雖然是作為對(duì)高管以前年度或以后年度所作貢獻(xiàn)的獎(jiǎng)勵(lì)，但費(fèi)用不可以攤銷(xiāo)，一次性計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用影響當(dāng)期損益。在審的、擬報(bào)的、增資的、大股東轉(zhuǎn)讓的，都會(huì)被要求以股份支付來(lái)處理。2、資產(chǎn)完整性。盡早解決，不要等到最后證監(jiān)會(huì)讓拿進(jìn)來(lái)才拿，浪費(fèi)時(shí)間。保薦人要從嚴(yán)把握，包括親屬持有的要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。3、2011年審核會(huì)比較關(guān)注業(yè)績(jī)，但不能有人為操縱，如刻意降低費(fèi)用等。4、2011年審核會(huì)比較關(guān)注企業(yè)內(nèi)控。從明年起所有上市公司全面執(zhí)行財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制準(zhǔn)則》，會(huì)計(jì)師要出具專(zhuān)門(mén)審計(jì)意見(jiàn)。5、主板的定位是穩(wěn)定增長(zhǎng)，成長(zhǎng)太快的，未經(jīng)過(guò)時(shí)間驗(yàn)證的，并不推崇。如連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)，發(fā)展加盟商速度很快，在會(huì)計(jì)上收入確認(rèn)了，但實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)并未真正轉(zhuǎn)移。有的企業(yè)開(kāi)新店，最后一年數(shù)量暴增，這些店能否存活是個(gè)問(wèn)題。保薦人對(duì)每一家店都應(yīng)該盡職調(diào)查，尤其是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的調(diào)查要到位。二、《管理辦法》財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)解析（大部分未詳細(xì)講，內(nèi)容見(jiàn)講義）1、報(bào)告期內(nèi)要有一個(gè)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)保證公司具有持續(xù)盈利能力，審核過(guò)程是通過(guò)橫向、縱向的比較來(lái)將所提供的申請(qǐng)文件是否真實(shí)的責(zé)任綁定到保薦人和發(fā)行人2、關(guān)注大宗采購(gòu)、主要客戶(hù)的供銷(xiāo)是否市場(chǎng)化，關(guān)注是否存在操縱利潤(rùn)的情形3、關(guān)注銷(xiāo)售環(huán)節(jié)：一般企業(yè)對(duì)不同業(yè)務(wù)模式下的前五大客戶(hù)都要核查；連鎖經(jīng)營(yíng)類(lèi)的以渠道為主的經(jīng)營(yíng)模式原則上要求核查所有的經(jīng)銷(xiāo)商（門(mén)店），可以利用信息系統(tǒng)；如果客戶(hù)比較集中則需要對(duì)主要客戶(hù)進(jìn)行實(shí)地考察；關(guān)注是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，交易定價(jià)是否公允，交易的變化是否合理等等，歸根結(jié)底關(guān)注是否存在虛假銷(xiāo)售。4、會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)的變更：雖然制定會(huì)計(jì)政策的權(quán)利在公司的董事會(huì)，但是不能隨意變更，變更的原則是可以證明會(huì)計(jì)政策更加謹(jǐn)慎，不能利用會(huì)計(jì)政策的變更操縱利潤(rùn)。若申報(bào)期內(nèi)出現(xiàn)了不謹(jǐn)慎的變更，很可能會(huì)被認(rèn)定為操縱利潤(rùn)。另外還要參考同行業(yè)的會(huì)計(jì)政策。5、研發(fā)支出資本化：一定要有充分的導(dǎo)致盈利能力明顯增強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善的證據(jù)。如：是否形成專(zhuān)利？是否能開(kāi)發(fā)出新的產(chǎn)品？產(chǎn)品檔次明顯提升？三、會(huì)計(jì)專(zhuān)題研究（一）玩具制造企業(yè)動(dòng)漫影視作品投資會(huì)計(jì)處理相關(guān)問(wèn)題企業(yè)以生產(chǎn)銷(xiāo)售玩具為主業(yè)，其動(dòng)漫影視作品的投資主要是以促進(jìn)承載動(dòng)漫形象的玩具產(chǎn)品的銷(xiāo)售為目的，這種投入一般沒(méi)有明確可預(yù)期的收入，該影視作品需要自己出錢(qián)到電視臺(tái)播放，不能參照《電影企業(yè)會(huì)計(jì)核算辦法》規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理（資本化），而是作為廣告制造費(fèi)用來(lái)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算（二）企業(yè)合并相關(guān)會(huì)計(jì)處理1、同一控制下的業(yè)務(wù)重組《適用意見(jiàn)3號(hào)》，取得的資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量，不應(yīng)改變其計(jì)量基礎(chǔ)。2、通過(guò)同一控制下的重組方式進(jìn)入的相關(guān)資產(chǎn)如果形成一項(xiàng)業(yè)務(wù)，符合企業(yè)合并的定義，應(yīng)按照同一控制下企業(yè)合并的原則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，即合并中取得的各項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)維持其在被合并購(gòu)方的原賬面價(jià)值不變。若交易以評(píng)估值作為交易價(jià)格，仍應(yīng)以原賬面價(jià)值作為入賬依據(jù)，評(píng)估值與賬面值的差額應(yīng)沖減所有者權(quán)益，首先沖減資本公積，不足時(shí)沖減留存收益。（三）企業(yè)分立有的業(yè)務(wù)受限的公司，尤其是有房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的公司，想通過(guò)分立來(lái)把受限業(yè)務(wù)分出去。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為法律上不限制分立，但認(rèn)為不能連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)。1、企業(yè)分立可能導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變化，影響發(fā)行條件2、證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)整體改制，不贊成剝離。企業(yè)分立后3年財(cái)務(wù)報(bào)表要進(jìn)行剝離（編制剝離報(bào)表），分割的合理性不好判斷，也不能真實(shí)反映公司的盈利能力。因此，建議不要通過(guò)分立的方式進(jìn)行處理。

張慶再融資財(cái)務(wù)審核一、再融資相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定解讀（詳見(jiàn)講義）（一）再融資市場(chǎng)化改革的主要內(nèi)容1、今年計(jì)劃再修訂《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，更加市場(chǎng)化，加強(qiáng)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制、市場(chǎng)約束機(jī)制、加強(qiáng)監(jiān)管、弱化行政管制、合規(guī)性審核、強(qiáng)調(diào)募集資金管理、盈利預(yù)測(cè)披露義務(wù)與責(zé)任、股東回報(bào)、強(qiáng)制性信息披露、市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，強(qiáng)化發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、發(fā)揮監(jiān)管合力（征求日常監(jiān)管意見(jiàn)程序、查看誠(chéng)信檔案等）、對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)控提出更高的要求2、提出“分類(lèi)監(jiān)管”的概念，即股權(quán)融資和債權(quán)融資分類(lèi)監(jiān)管。今年公司債作為發(fā)行部力推的融資品種，在程序上有優(yōu)化安排，成立專(zhuān)門(mén)的審核組、無(wú)需征求發(fā)改委意見(jiàn)等。二、再融資財(cái)務(wù)審核的關(guān)注重點(diǎn)和主要問(wèn)題（一）市場(chǎng)化改革給再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管帶來(lái)的變化1、再融資公司類(lèi)型多樣化：行業(yè)多樣化、地區(qū)多樣化、盈利能力多樣化發(fā)行部目前在考慮如何對(duì)ST企業(yè)再融資進(jìn)行支持2、再融資公司為了達(dá)到發(fā)行門(mén)檻粉飾業(yè)績(jī)的沖動(dòng)有所緩解，但涉及大股東利益而操縱業(yè)績(jī)的沖動(dòng)有所增強(qiáng)（如與股改承諾、重大資產(chǎn)重組的業(yè)績(jī)承諾、非公開(kāi)發(fā)行底價(jià)確定等相關(guān)的業(yè)績(jī)操縱行為有所增加，選擇性信息披露等）3、再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管的角度、范圍和重點(diǎn)發(fā)生相應(yīng)變化（審核重點(diǎn)由環(huán)節(jié)監(jiān)管向過(guò)程監(jiān)管過(guò)渡，前次募集資金使用的監(jiān)管、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露及時(shí)性和有效性的監(jiān)管成為再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管新的重點(diǎn)內(nèi)容），會(huì)進(jìn)一步完善相關(guān)制度體系4、“借力監(jiān)管”在再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管中的作用和重要性日益顯現(xiàn)（一方面要借助三位一體的總和監(jiān)管體系的力量，另一方面要借助包括保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)）（二）財(cái)務(wù)審核關(guān)注重點(diǎn)在對(duì)申報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的齊備性、合規(guī)性以及主要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)以及重大會(huì)計(jì)處理是否合規(guī)進(jìn)行審核的基礎(chǔ)上、判斷公司是否符合發(fā)行條件：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)和公平，重點(diǎn)關(guān)注：1、涉及法定發(fā)行條件的財(cái)務(wù)指標(biāo)2、最近三年非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)涉及的事項(xiàng)3、發(fā)行人主要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及最近三年會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正：若不調(diào)整是否會(huì)影響發(fā)行條件、參考同行業(yè)的可比數(shù)據(jù)4、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的分析披露質(zhì)量：績(jī)效工資不能作為非經(jīng)常性損益、關(guān)聯(lián)交易的處理和披露（大股東承擔(dān)廣告費(fèi)未披露，會(huì)計(jì)處理不正確）、5、歷次（包括前次）募集資金使用情況及本次募集資金運(yùn)用的市場(chǎng)前景（關(guān)注募集資金投資進(jìn)度、投資項(xiàng)目變更情況、最近五年內(nèi)募集資金實(shí)現(xiàn)效益情況及相關(guān)披露情況）（三）融資必要性和融資方案的合理性1、融資必要性：本不該由監(jiān)管部門(mén)判斷，但目前階段要由監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行引導(dǎo)，對(duì)必要性不充分的方案要做出調(diào)整，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有個(gè)導(dǎo)向，未來(lái)可能會(huì)通過(guò)制度性的規(guī)定將其放在發(fā)行方案中由股東大會(huì)表決，考察資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和資金的使用（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性：包括貨幣性資產(chǎn)比重（關(guān)注流動(dòng)資金充裕的情況）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力等（2）募集資金間隔長(zhǎng)短（前次募投效益尚未產(chǎn)生，且沒(méi)有充分證據(jù)證明前景很好，一般要求先補(bǔ)年報(bào)并將募集資金使用情況的截止日期延長(zhǎng)到年底，審核后再反饋）（3）前次募集資金使用情況（3）財(cái)務(wù)性投資和非主業(yè)投資情況（4）融資與凈資產(chǎn)規(guī)模的比例關(guān)系（若存在蛇吞象的情況要充分論證）（5）現(xiàn)有產(chǎn)能利用率較低的情況下繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的必要性（6）償還貸款的具體安排及必要性（比較銀行貸款的利率和公司資產(chǎn)收益率的比較）（7）補(bǔ)充流動(dòng)資金的測(cè)算依據(jù)和必要性（不鼓勵(lì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況差的企業(yè)用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，關(guān)注用鋪底流動(dòng)資金的名義變相補(bǔ)充流動(dòng)資金，一定要能充分論證合理性）2、融資方案合理性：融資渠道選擇的合理性（2）資本結(jié)構(gòu)的合理性（3）采用不同融資渠道募集資金的可能性及其對(duì)凈資產(chǎn)收益率和每股收益的影響（4）本次融資方式的選擇是否體現(xiàn)全體股東利益最大化的原則3、募集資金用于償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的政策合規(guī)性原則上不鼓勵(lì)，幾個(gè)例外情形：（1）鋪底流動(dòng)資金或償還前期投入的專(zhuān)項(xiàng)貸款或替代前提投入的自有資金（2）經(jīng)營(yíng)模式或所處行業(yè)具有特殊性，募集資金難以與具體建設(shè)項(xiàng)目掛鉤（從嚴(yán)把握）（3）負(fù)債比例較高的行業(yè)如商品流通企業(yè)、航空企業(yè)等）（4）采取配股方式進(jìn)行股權(quán)融資（5）采用非公開(kāi)發(fā)行的方式且用于償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額不超過(guò)30%（6）全部向確定的投資者非公開(kāi)發(fā)行且鎖定三年上述例外情形，將補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款問(wèn)題納入融資必要性和合理性的常規(guī)審核4、內(nèi)部控制制度的完整、合理和有效性——今年證監(jiān)會(huì)工作重點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)注以下方面反映的內(nèi)控制度問(wèn)題：（1）報(bào)告期內(nèi)重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的內(nèi)容和性質(zhì)（金額大小、性質(zhì)）（2）前次募集資金使用情況報(bào)告中反映的違規(guī)使用募集資金的行為（3）誠(chéng)信檔案中反映的相關(guān)內(nèi)控問(wèn)題內(nèi)控見(jiàn)證報(bào)告的內(nèi)容與格式要求（過(guò)渡期內(nèi)，建議按新的要求出具）債權(quán)融資，重點(diǎn)關(guān)注資金使用方面的內(nèi)控，對(duì)于信息披露方面的要求相對(duì)較低。目前正在研究。5、前次募集資金使用情況（1）重點(diǎn)關(guān)注：使用情況報(bào)告是否真實(shí)準(zhǔn)確完整地反映了募集資金的實(shí)際使用狀況，對(duì)照表的填寫(xiě)是否準(zhǔn)確、是否按規(guī)定填寫(xiě)、提供有用信息公司使用募集資金的規(guī)范程度：決策程序的規(guī)范程度（尤其是變更募集資金投向和資金臨時(shí)性利用）、信息披露質(zhì)量（包括事前和事中的信息披露）公司運(yùn)用募集資金的能力（包括規(guī)劃能力、運(yùn)作能力和管理能力）公司募集資金投資項(xiàng)目的效益以及與公司整體效益變動(dòng)趨勢(shì)的關(guān)系（2）其他相關(guān)問(wèn)題：前次募集資金使用的界定是否準(zhǔn)確、募集說(shuō)明書(shū)中關(guān)于募集資金使用情況的披露是否與報(bào)告一致、募集資金使用見(jiàn)證報(bào)告的截止期確定和中介機(jī)構(gòu)選擇是否合規(guī)前次募集資金使用情況和項(xiàng)目效益對(duì)照表填列是否合規(guī)前次重大資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)承諾的完成情況（根據(jù)重大資產(chǎn)重組管理辦法中的再融資發(fā)行條件逐條發(fā)表意見(jiàn)），以及本次發(fā)行對(duì)今后業(yè)績(jī)承諾履行的影響（處于業(yè)績(jī)承諾期的，若無(wú)法區(qū)分則要追加承諾）6、資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)合規(guī)性、合理性以及盈利預(yù)測(cè)可靠性原則上不直接對(duì)盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，但關(guān)注相關(guān)資產(chǎn)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，關(guān)注發(fā)行人是否全面、準(zhǔn)確、完整地披露資產(chǎn)質(zhì)量及盈利狀況；同時(shí)關(guān)注盈利預(yù)測(cè)的合理性和可靠性；特別關(guān)注：（1）歷史業(yè)績(jī)記錄較短或波動(dòng)較大或缺乏盈利記錄的主體采用收益現(xiàn)值法的實(shí)用性問(wèn)題（2）收益現(xiàn)值法中與未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)相關(guān)重要參數(shù)以及溢余資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的確定依據(jù)（3）是否采取兩種以上的評(píng)估方法對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證（4）按照孰高原則采用評(píng)估結(jié)果的合理性（5）評(píng)估基準(zhǔn)日對(duì)評(píng)估結(jié)果有效性的影響（預(yù)留的有效期要足夠長(zhǎng)）（6）評(píng)估基準(zhǔn)日至實(shí)際收購(gòu)日利潤(rùn)歸屬原則的合理性（收益現(xiàn)值法期間的收益不能歸出售方）（7）同次收購(gòu)選擇不同評(píng)估機(jī)構(gòu)的合理性（8）礦業(yè)權(quán)評(píng)估問(wèn)題（正在制定專(zhuān)門(mén)要求）7、信息披露的關(guān)注重點(diǎn)完整性、及時(shí)性、公平性、去廣告化定價(jià)發(fā)行的，關(guān)注從發(fā)行董事會(huì)召開(kāi)前的停牌日到股東大會(huì)期間是否公告影響股價(jià)的重要信息，應(yīng)在非敏感期審議發(fā)行方案

羅衛(wèi)再融資非財(cái)務(wù)審核一、審核依據(jù)2個(gè)法律、3個(gè)部門(mén)行政規(guī)章、8個(gè)規(guī)范性文件證券法對(duì)發(fā)行條件的原則性規(guī)定是根本二、再融資產(chǎn)品介紹1、七個(gè)品種，其中交換債沒(méi)有案例、分離債暫停發(fā)行，非公開(kāi)已成主流，大力發(fā)展公司債券（成立專(zhuān)門(mén)的審核組，建議大家積極開(kāi)發(fā)公司債項(xiàng)目）2、配股必須用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的發(fā)行方案可以是配售不超過(guò)30%，但上發(fā)審會(huì)前要確定最終配售比例，配股也是一個(gè)好品種：價(jià)格無(wú)約束、股票無(wú)鎖定、大股東不攤薄、券商不包銷(xiāo)3、增發(fā)：最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借與他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或者前一個(gè)交易日的均價(jià)；注意公司章程中是否有對(duì)主要股東股權(quán)稀釋的保護(hù)條款。4、非公開(kāi)發(fā)行：（1）統(tǒng)計(jì)顯示詢(xún)價(jià)發(fā)行的最終定價(jià)結(jié)果一般是市場(chǎng)價(jià)格的75%（2）上市公司（非銀行、保險(xiǎn)業(yè)）要通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者要在報(bào)證監(jiān)會(huì)之前取得商務(wù)部的批復(fù)（原則同意函），銀行在銀監(jiān)會(huì)批，保險(xiǎn)公司在保監(jiān)會(huì)批（3）價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的九折，定價(jià)基準(zhǔn)日有三個(gè)選擇（董事會(huì)公告日、股東大會(huì)公告日、發(fā)行首日），資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的不能打九折（4）現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)（發(fā)行部）；資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)，以重大資產(chǎn)重組管理辦法的第十一條判斷是非公開(kāi)發(fā)行（營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)三個(gè)指標(biāo)均不超過(guò)50%，發(fā)行部）還是以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份（有一個(gè)指標(biāo)超過(guò)50%，上市部）?！蛾P(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，有限度地允許“現(xiàn)金+資產(chǎn)”認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行的股份，現(xiàn)金不超過(guò)25%（上市部）（5）非公開(kāi)發(fā)行可以有一次調(diào)價(jià)機(jī)會(huì)，但是必須在發(fā)審會(huì)前完成。證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行《實(shí)施細(xì)則》第16條，如果股東大會(huì)過(guò)期，必須要重新定價(jià)。發(fā)行方案發(fā)生重大變化，也要進(jìn)行調(diào)價(jià)；只有詢(xún)價(jià)方式定價(jià)的非公開(kāi)發(fā)行才能調(diào)價(jià)，如果是僅向戰(zhàn)略投資者非公開(kāi)發(fā)行的項(xiàng)目，不能調(diào)價(jià)（例如：華夏銀行向德意志銀行非公開(kāi)發(fā)行沒(méi)有調(diào)價(jià)）；（6）發(fā)行人的律師做現(xiàn)場(chǎng)見(jiàn)證，發(fā)行之前的分配預(yù)案要實(shí)施完畢后才能開(kāi)始發(fā)行。（7）發(fā)行環(huán)節(jié)也很重要，工作要細(xì)致，實(shí)施細(xì)則后附的認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書(shū)只是模板，可根據(jù)不同案例的實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，要明確有效申購(gòu)的條件，不要引起糾紛（8）非公發(fā)采用代銷(xiāo)方式，賣(mài)不掉的承銷(xiāo)商不能買(mǎi)。（9）基金公司管理的多個(gè)基金產(chǎn)品視同一個(gè)發(fā)行對(duì)象，證券公司的多個(gè)集合理財(cái)賬戶(hù)可視同一個(gè)發(fā)行對(duì)象，定向理財(cái)賬戶(hù)不能視同一個(gè)發(fā)行對(duì)象5、公司債——大力發(fā)展（1）建立獨(dú)立的審核體系，從審核人員到發(fā)審委員（2）優(yōu)化審核流程，建立分類(lèi)審核的理念（3）簡(jiǎn)化部門(mén)外征求意見(jiàn)流程：上市部十個(gè)工作日出意見(jiàn)（非必須）；無(wú)需征求發(fā)改委意見(jiàn)6、有關(guān)問(wèn)題（1）九大受限行業(yè)（鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大型鍛造件）不新投項(xiàng)目不征求發(fā)改委意見(jiàn)，但也僅限于配股，和戰(zhàn)投認(rèn)購(gòu)的非公發(fā)（2）房地產(chǎn)企業(yè)融資需征求國(guó)土部意見(jiàn)及有關(guān)問(wèn)題金融企業(yè)需要披露其資本發(fā)展規(guī)劃及有關(guān)問(wèn)題

李洪濤公司債發(fā)行審核解析李洪濤對(duì)債券市場(chǎng)現(xiàn)狀、證監(jiān)會(huì)大力發(fā)展公司債券的意義、舉措、近期公司債發(fā)行的情況、公司債監(jiān)管理念及審核要點(diǎn)。關(guān)于審核的要點(diǎn)有：一般用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，不涉及固定資產(chǎn)投資，無(wú)需征求發(fā)改委意見(jiàn)需保薦，但不許保薦人簽字審核程序簡(jiǎn)化為兩會(huì)：初審會(huì)和發(fā)審會(huì)，沒(méi)有書(shū)面反饋意見(jiàn)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債一年的利息，這里的年均可分配利潤(rùn)是指凈利潤(rùn)（不扣非）公司債券必須經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，債券信用級(jí)別良好，目前最低的是A+，一般是AA凈資產(chǎn)額是用合并口徑，不扣少數(shù)股東權(quán)益短期融資券和中期票據(jù)是否計(jì)入40%額度？短期融資券是一年以?xún)?nèi)的，不計(jì)入；中期票據(jù)需個(gè)案分析，看期限、償付能力，如剛發(fā)的，剩余年限較多，每年需償付較大額的利息，計(jì)入。最近一期凈資產(chǎn)額是否需審計(jì)？不需審計(jì)畢曉穎創(chuàng)業(yè)板非財(cái)務(wù)審核目前為止否決最多的在于獨(dú)立性問(wèn)題和持續(xù)盈利能力問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)對(duì)獨(dú)立性問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范的，建議至少運(yùn)行半年以上，最好有干凈的一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度可以看到。一、設(shè)立及出資問(wèn)題1、無(wú)驗(yàn)資報(bào)告2、出資不實(shí)（包括子公司）3、抽逃出資4、技術(shù)出資：關(guān)于該無(wú)形資產(chǎn)對(duì)發(fā)行人當(dāng)時(shí)和目前的業(yè)務(wù)的影響，關(guān)注無(wú)充分證據(jù)證明不屬于職務(wù)成果的情形，出資技術(shù)與出資人原任職單位、發(fā)行人的關(guān)系，是否存在等法律風(fēng)險(xiǎn)及糾紛或潛在糾紛，存在大額未攤銷(xiāo)的是否已采取恰當(dāng)措施消除對(duì)公眾投資者的潛在影響二、獨(dú)立性問(wèn)題1、業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的完整性問(wèn)題：發(fā)行條件考察是控股股東實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，但如果控股股東控制力不是特別強(qiáng)，存在其他重要股東的情況，則還要核查其他重要股東對(duì)企業(yè)的影響舉例：a發(fā)行人業(yè)務(wù)是集團(tuán)業(yè)務(wù)連的一段，未來(lái)仍有大量關(guān)聯(lián)交易，構(gòu)成障礙B生產(chǎn)過(guò)程重要環(huán)節(jié)依賴(lài)第三方，金額不大，但證監(jiān)會(huì)仍認(rèn)為依賴(lài)，需拿進(jìn)來(lái)，運(yùn)行一段時(shí)間2、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題3、關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化：非關(guān)聯(lián)化公司股權(quán)受讓方于發(fā)行人控制人存在親屬關(guān)系，要進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷，說(shuō)明親屬關(guān)系（不僅限于準(zhǔn)則上規(guī)定的“關(guān)聯(lián)關(guān)系”）四、規(guī)范運(yùn)作及公司治理1、內(nèi)控缺陷2、將有問(wèn)題的子公司轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方3、董監(jiān)應(yīng)具備法定資格，符合公司法147條的規(guī)定，不屬于公務(wù)員、國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子成員、證券公司高管、高校領(lǐng)導(dǎo)班子成員3、環(huán)保合規(guī)文件（若不是重污染企業(yè)要提供無(wú)違規(guī)證明，重污染企業(yè)要進(jìn)行環(huán)保核查，文件中若有模糊字樣，或強(qiáng)調(diào)說(shuō)明段的，則要求發(fā)行人和保薦人詳細(xì)說(shuō)明，并在招股書(shū)中披露），保薦機(jī)構(gòu)不能僅僅依賴(lài)環(huán)保部門(mén)的文件4、稅收問(wèn)題：不存在重大依賴(lài)五、持續(xù)盈利能力：今年特別關(guān)注六、信息披露1、風(fēng)險(xiǎn)因素：分先披露不充分，不能有對(duì)策，對(duì)策要放在其他地方；小心使用“唯一”“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先”“最。。?！钡淖盅凼褂茫?jǐn)慎使用第三方數(shù)據(jù)（第三方不承擔(dān)責(zé)任）；以過(guò)多公司優(yōu)勢(shì)或?qū)Σ叩年愂鲅谏w風(fēng)險(xiǎn)。2、披露的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、市場(chǎng)占有率或排名等情況的數(shù)據(jù)來(lái)源缺乏客觀(guān)性、權(quán)威性3、隱瞞報(bào)告期發(fā)行人關(guān)聯(lián)方及注銷(xiāo)公司、客戶(hù)關(guān)聯(lián)情況4、對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)受理后至上市前發(fā)生新情況的不能及時(shí)報(bào)告并進(jìn)行補(bǔ)充披露七、其他1、股份鎖定：創(chuàng)業(yè)板與主板的要求不一致，創(chuàng)業(yè)板要求的時(shí)間點(diǎn)受理前6個(gè)月，董監(jiān)高的關(guān)聯(lián)方（直接、間接）按董監(jiān)高鎖定、控股股東實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)方按控股股東鎖定2、訴訟、仲裁：保薦機(jī)構(gòu)、律師未能就發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)的訴訟、仲裁事項(xiàng)在所出具的文件中進(jìn)行充分說(shuō)明及對(duì)是否對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大影響提出分析意見(jiàn)3、社保及住房公積金：發(fā)行人應(yīng)說(shuō)明并披露包括母公司和所有子公司辦理社保和繳納住房公積金的員工人數(shù)、未繳納的員工人數(shù)及原因、企業(yè)與個(gè)人的繳納比例、辦理社保和住房公積金的起始日期，是否存在需要補(bǔ)繳的情形。如補(bǔ)繳，補(bǔ)繳的金額與措施，分析對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。保薦機(jī)構(gòu)及律師應(yīng)對(duì)繳納情況進(jìn)行核查，并對(duì)未依法繳納是否構(gòu)成重大違法行為及對(duì)本次發(fā)行上市的影響出具意見(jiàn)。4、突擊入股：披露最近一年內(nèi)新增股東的情況，自然人股東最近5年的簡(jiǎn)歷，法人股東的主要股東實(shí)際控制人；最近六個(gè)月內(nèi)新增的股東的背景、與發(fā)行人及關(guān)聯(lián)方、中介機(jī)構(gòu)的關(guān)系、是否存在代持、對(duì)發(fā)行人的影響（財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、未來(lái)發(fā)展），發(fā)行人要出具專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，保薦人和律師出具專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)5、控股股東實(shí)際控制人的重大違法行為：按發(fā)行人重大違法行為掌握（按IPO管理辦法）6、控股股東實(shí)際控制人報(bào)告期內(nèi)的非關(guān)聯(lián)化的關(guān)聯(lián)方也要納入盡職調(diào)查范圍內(nèi)，出具明確的結(jié)論性意見(jiàn)

楊郊紅創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)審核一、財(cái)務(wù)審核重點(diǎn)1、具有成長(zhǎng)性2、關(guān)注發(fā)行人是否具有持續(xù)盈利能力，部分企業(yè)撤材料，部分企業(yè)被否3、稅收優(yōu)惠依賴(lài)：只要依法納稅，符合稅務(wù)總局大的文件，不會(huì)認(rèn)為稅收依賴(lài)；稅率經(jīng)常變化的，會(huì)關(guān)注其持續(xù)性4、重大風(fēng)險(xiǎn)和或有事項(xiàng)二、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是否符合要求1、首先關(guān)注收入確認(rèn)，要能反映公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是原則；對(duì)照合同的條款的規(guī)定；跨期收入的確認(rèn)是否有平滑業(yè)績(jī)的嫌疑；完工百分比法的使用百分比確定的依據(jù)；關(guān)注報(bào)告期末的異動(dòng)；異常性技術(shù)服務(wù)收入、軟件銷(xiāo)售收入，對(duì)毛利的影響大。2、關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否符合發(fā)行人產(chǎn)供銷(xiāo)及生產(chǎn)組織模式，財(cái)務(wù)報(bào)表要能反映經(jīng)營(yíng)成果，不要粉飾報(bào)表3、關(guān)注毛利率的合理性，完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的毛利率水平不會(huì)有太大的差異，截至目前毛利率問(wèn)題提請(qǐng)發(fā)審委員關(guān)注的項(xiàng)目均未過(guò)會(huì)，毛利率的變化都要有原因，要與真實(shí)情況吻合4、關(guān)注會(huì)計(jì)政策對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的影響5、披露前五大客戶(hù)和供應(yīng)商的名字，若比例較低，會(huì)擴(kuò)展到前十大客戶(hù)和供應(yīng)商，建議對(duì)前十大都進(jìn)行核查，是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系等6、關(guān)注特殊事項(xiàng)（并購(gòu)等）的處理是否合理7、關(guān)注存貨、應(yīng)收款的大幅波動(dòng)8、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露的充分性，盡可能進(jìn)行量化分析（比如季節(jié)性特征）三、預(yù)防財(cái)務(wù)操縱和欺詐上市1、編造成長(zhǎng)性：研發(fā)支持資本化、跨期收入確認(rèn)、突發(fā)軟件銷(xiāo)售收入、突發(fā)技術(shù)服務(wù)收入2、利用關(guān)聯(lián)交易粉飾財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果：利用非公允的關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)，利用關(guān)聯(lián)方認(rèn)定人為降低關(guān)聯(lián)交易比例，判斷關(guān)聯(lián)交易是否影響財(cái)務(wù)獨(dú)立性（收款付款通過(guò)控股股東的香港公司的問(wèn)題需要盡早解決）3、利潤(rùn)操縱：開(kāi)發(fā)支出、商譽(yù)等應(yīng)提準(zhǔn)備而不提，完工百分比法的比例操縱，原始報(bào)表和申報(bào)報(bào)表的差異很大且不能合理解釋?zhuān)瑒趧?wù)、硬件、軟件不能分開(kāi)的收入確認(rèn)；4、造假：一經(jīng)發(fā)現(xiàn)絕不手軟。農(nóng)林牧漁行業(yè)容易造假，警惕。四、財(cái)務(wù)獨(dú)立性1、經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易對(duì)獨(dú)立性的影響，是否造成實(shí)質(zhì)性缺陷，是否采取措施2、偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易3、對(duì)發(fā)行人重要子公司的參股股東也要進(jìn)行核查（準(zhǔn)關(guān)聯(lián)方）4、報(bào)告期內(nèi)注銷(xiāo)的、轉(zhuǎn)讓出去的關(guān)聯(lián)方要進(jìn)行核查，是否還有交易五、內(nèi)控1、清理資金占用2、對(duì)外擔(dān)保3、償債風(fēng)險(xiǎn)4、募集資金使用5、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)是否薄弱（特別是原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表差異較大且說(shuō)不清楚的）6、分紅能力：利潤(rùn)主要來(lái)源于子公司的，子公司要有明確的分紅政策7、現(xiàn)金結(jié)算較大（容易操作成本的確定、收入的確認(rèn)）爭(zhēng)取改變結(jié)算方式8、法定代表人與財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人是夫妻，目前在研究是否形成缺陷，建議保薦機(jī)構(gòu)在輔導(dǎo)過(guò)程中盡量回避這種情況六、幾個(gè)具體問(wèn)題1、股份支付對(duì)于擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)，是否以股份支付來(lái)處理？目前正在研究討論，最重要的是要防止以此調(diào)控利潤(rùn)，如一家企業(yè)高管工資每月僅1500元（北上廣地區(qū)），明顯過(guò)低，而高管以低價(jià)擁有股份，證監(jiān)會(huì)要求以股份支付來(lái)處理。2、關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化非關(guān)聯(lián)化后的交易仍視作關(guān)聯(lián)交易報(bào)告期內(nèi)注銷(xiāo)的轉(zhuǎn)讓的關(guān)聯(lián)方仍關(guān)注3、申報(bào)后，若有會(huì)計(jì)師、律師、保薦人離職的，要及時(shí)報(bào)告，否則發(fā)出警示函精品文檔精心整理精品文檔可編輯的精品文檔2010年第四期保薦代表人培訓(xùn)班聽(tīng)課筆記（2010年9月朱超、曹宇主板IPO審核的有關(guān)問(wèn)題（發(fā)行部一處楊文輝處長(zhǎng)）關(guān)于募集資金投向問(wèn)題：在審核期間先行投入的，可用于替換先期投資資金，并披露投資進(jìn)展情況；在審核期間變更募投項(xiàng)目的，需要重新向發(fā)改委征求意見(jiàn)。關(guān)于審核過(guò)程中引入新股東：雖然去年存在光大銀行、杭州銀行在審核過(guò)程中安排了私募，但是，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為原則上在審核過(guò)程中股權(quán)不得發(fā)生變動(dòng)；增資擴(kuò)股需要延期審計(jì)；引入新股東（增資或老股東轉(zhuǎn)讓?zhuān)?，原則上需要撤回申請(qǐng)文件，辦理工商登記和內(nèi)部決策程序后重新申報(bào)。關(guān)于利潤(rùn)分配問(wèn)題：在審核期間向現(xiàn)有股東分配利潤(rùn)的，實(shí)施完成后方可提交發(fā)審會(huì)審核；分配股票股利的，須追加實(shí)施完畢后的最近一期審計(jì)；保薦結(jié)構(gòu)對(duì)在審核期間利潤(rùn)分配的必要性、合理性進(jìn)行說(shuō)明，并分析利潤(rùn)分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等的影響。在審企業(yè)的持續(xù)盡職調(diào)查：在審期間發(fā)生重大事項(xiàng)，應(yīng)及時(shí)主動(dòng)報(bào)告并修改更新申請(qǐng)文件；特別是通過(guò)發(fā)審會(huì)審核至發(fā)行審核期間，盡職調(diào)查要到位，主要包括：專(zhuān)利、商標(biāo)、訴訟、仲裁、關(guān)聯(lián)交易、市場(chǎng)排名、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化等。發(fā)行專(zhuān)利有效期、重大訴訟的情況以及重大事項(xiàng)，保薦代表人應(yīng)主動(dòng)匯報(bào)。目前存在不少發(fā)行申請(qǐng)人撤回申報(bào)材料后不久又向證監(jiān)會(huì)遞交了發(fā)行申請(qǐng)。原則上，證監(jiān)會(huì)允許發(fā)行人撤回材料后重新申請(qǐng)，但是需要說(shuō)明：如果涉及更換原有中介機(jī)構(gòu)，需要說(shuō)明原因；如果涉及行業(yè)、規(guī)范性等原因撤回申請(qǐng)材料，需要向證監(jiān)會(huì)說(shuō)明上述事項(xiàng)是否已經(jīng)消除；需要向證監(jiān)會(huì)說(shuō)明新的招股書(shū)與原已經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核過(guò)的招股書(shū)存在的重要差異，以便節(jié)約審核資源。影響審核進(jìn)程的原因：征求發(fā)改委意見(jiàn)的周期較長(zhǎng)，發(fā)改委內(nèi)部有完整合理的程序（包括省級(jí)發(fā)改委、各司局的意見(jiàn)等），企業(yè)應(yīng)盡早與發(fā)改委進(jìn)行溝通；特殊行業(yè)的企業(yè)，需要會(huì)簽相關(guān)部門(mén)，如房地產(chǎn)需會(huì)簽國(guó)土資源部、地方商業(yè)銀行須等待財(cái)政部相關(guān)政策出臺(tái)；重污染行業(yè)，須取得環(huán)保部門(mén)的批復(fù)；材料質(zhì)量粗糙，不符合準(zhǔn)則的基本要求。證監(jiān)會(huì)建議保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)把握發(fā)行人的合規(guī)情況，不要急于提出發(fā)行申請(qǐng)，不要急于排隊(duì)。董事、高管其變化問(wèn)題如果是公司出于優(yōu)化治理角度導(dǎo)致的高管變化，CSRC是認(rèn)可的；關(guān)于董事、高管的變化屬于發(fā)行條件之一，但沒(méi)有量化指標(biāo)。CSRC關(guān)注的是董事和高管的整體變化，以及董事、高管變化對(duì)于發(fā)行人影響的程度。案例：某公司董事長(zhǎng)同時(shí)是該公司的核心技術(shù)人員，如果該董事長(zhǎng)離職，CSRC認(rèn)為高管發(fā)生了重要變動(dòng)；CSRC會(huì)關(guān)注董事、高管變化的具體原因，如是否為公司正常換屆、是否因?yàn)楣緝?nèi)部矛盾等。關(guān)于董事、高管的誠(chéng)信問(wèn)題：董事、高管的誠(chéng)信問(wèn)題已成為證監(jiān)會(huì)審核過(guò)程中重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)，2010年境內(nèi)上市公司將突破2000家，很多發(fā)行申請(qǐng)人的董事、高管之前在其它上市公司任過(guò)職，保薦代表人在盡職調(diào)查過(guò)程中必須關(guān)注其在上市公司任職期間是否受到過(guò)證監(jiān)會(huì)、交易所的行政處罰或者譴責(zé)。200人股東問(wèn)題直接股東和間接股東或者二者合計(jì)計(jì)算超過(guò)200人；關(guān)于94年-2006年之間出現(xiàn)的股東人數(shù)超200人的情況，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為不要急于申報(bào)；發(fā)行人對(duì)超限股東的清理工作應(yīng)該慎重，清理過(guò)快會(huì)導(dǎo)致矛盾。保薦代表人要對(duì)清理的真實(shí)性、合法性等問(wèn)題予以特別關(guān)注，尤其要小心“假清理”，“假清理”肯定會(huì)引起舉報(bào)。CSRC要求保薦代表人對(duì)被清理出去的股東進(jìn)行一一面談，或者至少達(dá)到人數(shù)的90%以上；中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)清理過(guò)程、清理的真實(shí)性和合法性、是否屬于自愿、有無(wú)糾紛或爭(zhēng)議等問(wèn)題出具意見(jiàn)；保薦機(jī)構(gòu)不要誤以為“200人”是一個(gè)唯一硬指標(biāo)，即使發(fā)行前股東人數(shù)不到200人，但是曾經(jīng)有過(guò)公開(kāi)登報(bào)發(fā)行股票等行為的，也將被認(rèn)為違反規(guī)定。獨(dú)立性問(wèn)題商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、供應(yīng)和銷(xiāo)售渠道等只要與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的，必須進(jìn)入上市公司；形式上和實(shí)質(zhì)上都要獨(dú)立；要特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的現(xiàn)象，需要關(guān)注：①非關(guān)聯(lián)化后，相關(guān)方與發(fā)行人持續(xù)的交易情況；②為了規(guī)避相關(guān)規(guī)定而剝離的業(yè)務(wù)，如規(guī)避跨省環(huán)保核查；③考察發(fā)行人已經(jīng)剝離的業(yè)務(wù)最近三年是否存在違法違規(guī)；④保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師核查：非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性和合法性，是否存在委托等代理持股情形；非關(guān)聯(lián)化的理由是否合理；非關(guān)聯(lián)化對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性、改制方案完整性以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響；非關(guān)聯(lián)化后的交易是否公允；⑤審核員會(huì)重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化問(wèn)題，必要時(shí)將提請(qǐng)發(fā)審委關(guān)注。整體上市與下屬上市公司問(wèn)題證監(jiān)會(huì)原則上不支持同一塊資產(chǎn)重復(fù)上市，原則要求企業(yè)整體上市；如資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)等占比不超過(guò)10%，且整合成本較高的可暫不整合；重大違法違規(guī)行為的認(rèn)定問(wèn)題發(fā)行人在申報(bào)期內(nèi)受到過(guò)環(huán)保、稅務(wù)、工商等部門(mén)的重大行政處罰，通常保薦機(jī)構(gòu)會(huì)建議發(fā)行人請(qǐng)?zhí)幜P部門(mén)出具有關(guān)認(rèn)定；證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，保薦代表人還有自己的判斷和分析，不能簡(jiǎn)單地依靠處罰部門(mén)出具的認(rèn)定來(lái)下結(jié)論。案例：如海關(guān)對(duì)發(fā)行人處罰超過(guò)1000萬(wàn)元，即使處罰機(jī)構(gòu)出具文件認(rèn)為發(fā)行人不存在重大違法行為，保薦人仍需要具體分析；需關(guān)注高管違法了證券相關(guān)法規(guī)、交易所相關(guān)規(guī)定的行為以及報(bào)告期外高管的違法違規(guī)行為。突擊入股問(wèn)題保薦代表人要重點(diǎn)分析新股東進(jìn)來(lái)的原因？與原股東是什么樣的關(guān)系？盡調(diào)過(guò)程中必須重點(diǎn)關(guān)注突擊入股問(wèn)題。如果被舉報(bào)，審核將受到重大影響；是否存在違法違規(guī)等；對(duì)于不明原因突擊入股的股東，CSRC建議延長(zhǎng)鎖定期。鎖定期的問(wèn)題證監(jiān)會(huì)增加的新內(nèi)部規(guī)定：登招股說(shuō)明書(shū)前1年入股的，鎖定36個(gè)月（從工商變更登記之日起計(jì)算）；突擊入股的，比照實(shí)際控制人要求鎖定，如鎖定36個(gè)月；原則上同一時(shí)間、同一價(jià)格入股的，鎖定條件是一致的。環(huán)保問(wèn)題：保薦代表人除了關(guān)注發(fā)行人是否通過(guò)環(huán)保核查外，還要關(guān)注核查發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的落實(shí)情況。土地：證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的土地問(wèn)題非常關(guān)注，即使發(fā)行人只有部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，也要按照房地產(chǎn)行業(yè)處理，征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)?？缡袌?chǎng)上市先A后H上市的，由于境內(nèi)沒(méi)有獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的情形，H股IPO也沒(méi)有獨(dú)家發(fā)起設(shè)立；先H后A上市的，保薦機(jī)構(gòu)要關(guān)注發(fā)行人在境外的合規(guī)性情況。證監(jiān)會(huì)關(guān)注到，某些H股回A發(fā)行人，在境外受到過(guò)監(jiān)管處罰；香港創(chuàng)業(yè)板上市公司需先轉(zhuǎn)香港主板上市后回境內(nèi)發(fā)行A股。合伙企業(yè)股東資格問(wèn)題合伙企業(yè)可以開(kāi)立股東賬戶(hù)，因此可以作為發(fā)行人股東，披露的原則參照法人制企業(yè)，但由于合伙企業(yè)的合伙人安排非常靈活，保代必須非常關(guān)注：①合伙企業(yè)的真實(shí)性、合法性，是否存在代持關(guān)系；②合伙人之間的糾紛、訴訟等；③突擊入股的合伙企業(yè)相關(guān)情況等。正常情況下，合伙企業(yè)可以作為一個(gè)股東，但如果存在故意規(guī)避200人嫌疑的，要把所有的合伙人均作為股東。文化企業(yè)上市獨(dú)立性受到文化管理體制的限制，存在一定缺陷；文化企業(yè)的事轉(zhuǎn)企改制經(jīng)常存在缺陷和瑕疵；要關(guān)注文化行業(yè)存在明顯的地域性特征，盡量選擇較好地區(qū)的優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)推薦上市；文化企業(yè)上市要盡量滿(mǎn)足上市的基本要求，除非國(guó)家有明確的要求，不能進(jìn)入上市公司，否則應(yīng)盡量進(jìn)入上市公司。關(guān)于軍工或涉軍企業(yè)上市軍工或涉軍企業(yè)豁免信息披露的申請(qǐng)，必須獲得相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)；招股書(shū)完成后必須獲得有關(guān)信息保密部門(mén)的審核，確認(rèn)不存在泄密情況；需要滿(mǎn)足上市公司對(duì)于透明度的最低要求。其他問(wèn)題社保、公積金問(wèn)題：上市前發(fā)行人可能存在社保、公積金繳納不合規(guī)的情況，證監(jiān)會(huì)從歷史角度看待該問(wèn)題，只要不涉及太大的社會(huì)問(wèn)題，不影響發(fā)行人的上市條件（例如：申報(bào)期如果追繳社保、公積金，則發(fā)行人不滿(mǎn)足三年連續(xù)盈利的條件），證監(jiān)會(huì)允許發(fā)行人申請(qǐng)上市。證監(jiān)會(huì)要求上市后，上市公司的社保必須規(guī)范。部分發(fā)行人通過(guò)代持解決實(shí)際控制人三年未發(fā)生變更的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)原則上不認(rèn)可這種做法，除非有特別充分、客觀(guān)、有說(shuō)服力的證據(jù)（例如：執(zhí)行法院判決、繼承等）控股股東、實(shí)際控制人違法問(wèn)題：控股股東、實(shí)際控制人受到刑罰、受到過(guò)行政處罰，在服刑期間不能申請(qǐng)上市，至于服刑期滿(mǎn)后多少年才能申請(qǐng)，CSRC正在研究過(guò)程中，但會(huì)嚴(yán)格掌握。紅籌、返程投資：嚴(yán)格要求持股的透明度——假外資要求處理境外結(jié)構(gòu)；真外資境外結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜的，也要簡(jiǎn)化。保代要關(guān)注發(fā)行人資產(chǎn)、業(yè)務(wù)涉及已有上市公司的問(wèn)題，尤其是退市企業(yè)重新上市，證監(jiān)會(huì)還在研究政策。賣(mài)殼公司又上市，要注意是否有違規(guī)情況？業(yè)務(wù)是否恢復(fù)？募集資金投向：關(guān)注超募問(wèn)題，建議在描述募集資金用途是靈活處理。特殊監(jiān)管行業(yè)：要關(guān)注行業(yè)監(jiān)管是否成熟，市場(chǎng)是否能夠接受該類(lèi)行業(yè)，投資者是否能夠理解該類(lèi)行業(yè)（例如：殯葬業(yè)）。行業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)：行業(yè)分類(lèi)不能太細(xì)，要求權(quán)威、客觀(guān)、獨(dú)立。二、主板IPO財(cái)務(wù)相關(guān)問(wèn)題（發(fā)行部二處常軍勝處長(zhǎng)）審核情況發(fā)行部目前在審項(xiàng)目?jī)H200多家，其中超過(guò)160家為地方商業(yè)銀行、房地產(chǎn)、實(shí)際控制人不滿(mǎn)三年的情況。動(dòng)態(tài)審核僅100多家，其中待發(fā)行的有20多家，擬上會(huì)企業(yè)基本沒(méi)有庫(kù)存。常處長(zhǎng)提醒保薦機(jī)構(gòu)一定要嚴(yán)格把握好文件質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)對(duì)于材料質(zhì)量差的項(xiàng)目不再做提醒和補(bǔ)充，而直接把相關(guān)情況報(bào)送發(fā)審會(huì)，委員很可能以信息披露不實(shí)為理由否決發(fā)行申請(qǐng)。非同一控制下重組的相關(guān)問(wèn)題。三個(gè)測(cè)試指標(biāo)：重組前一年末的資產(chǎn)總額、重組前一年的收入總額、重組前一年的利潤(rùn)總額。具體分為兩類(lèi)：發(fā)行人收購(gòu)非同一控制下相同、相似產(chǎn)品或者同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游的企業(yè)或資產(chǎn)：三個(gè)測(cè)試指標(biāo)任何一個(gè)超過(guò)100%，運(yùn)營(yíng)36個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)在50-100%之間，運(yùn)營(yíng)24個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)在20-50%之間，運(yùn)營(yíng)1個(gè)會(huì)計(jì)年度三個(gè)測(cè)試指標(biāo)均小于20%，不受影響。發(fā)行人收購(gòu)非同一控制下非相關(guān)行業(yè)企業(yè)或資產(chǎn)，CSRC擔(dān)心發(fā)行人捆綁上市，后續(xù)管理困難：三個(gè)測(cè)試指標(biāo)任何一個(gè)超過(guò)50%，運(yùn)營(yíng)36個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)在20-50%之間，運(yùn)營(yíng)24個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)小于20%，不受影響同一控制下的合并如果是收購(gòu)股權(quán)，3年3張報(bào)表都并進(jìn)來(lái)。收購(gòu)資產(chǎn)，如果構(gòu)成業(yè)務(wù)，仍然要把經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)納入發(fā)行人合并報(bào)表范圍；如果涉及資產(chǎn)出售的報(bào)表剝離的，應(yīng)符合配比原則，納入到申報(bào)報(bào)表范圍（參照證監(jiān)會(huì)以往頒布的剝離報(bào)表指引）。如果僅僅是相關(guān)人員團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)移到上市主體（例如：上市主體把集團(tuán)的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)全部吸納進(jìn)來(lái)），不符合收購(gòu)業(yè)務(wù)的定義，但是也要將納入人員團(tuán)隊(duì)對(duì)上市主體的影響編制備考報(bào)表，將業(yè)績(jī)情況披露給投資者。指標(biāo)計(jì)算口徑被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度與擬發(fā)行主體存在交易的，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額不扣除；發(fā)行申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對(duì)資產(chǎn)總額或營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算申請(qǐng)延期審核的情況如果出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑而申請(qǐng)延期，需要看實(shí)際情況，下滑后的運(yùn)營(yíng)情況，CSRC認(rèn)為不要由于業(yè)績(jī)下滑而申請(qǐng)延期，建議盡早上會(huì)，如被否可以盡快重來(lái)。如果發(fā)行人不具備持續(xù)盈利能力的，應(yīng)撤回申請(qǐng)材料；訴訟：發(fā)行人如果存在訴訟情況，必須及時(shí)向CSRC匯報(bào)，否則發(fā)行人、保薦人應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。規(guī)范運(yùn)行：證監(jiān)會(huì)遇到一些原始財(cái)務(wù)報(bào)表和申報(bào)材料報(bào)表存在巨大差異的情形，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為其業(yè)績(jī)不能連續(xù)計(jì)算。評(píng)估師與驗(yàn)資的審計(jì)師：執(zhí)行上市業(yè)務(wù)的評(píng)估師和審計(jì)師必須有證券從業(yè)資格，如果沒(méi)有資格或者執(zhí)業(yè)很差的，需要對(duì)其出具的報(bào)告進(jìn)行復(fù)核。報(bào)告復(fù)核掌握以下標(biāo)準(zhǔn)：申報(bào)期之外的原則上不需要復(fù)核；申報(bào)期內(nèi)的，資本項(xiàng)的報(bào)告需要復(fù)核，經(jīng)營(yíng)相關(guān)的報(bào)告不需要復(fù)核；重要性原則，如可能存在問(wèn)題的或者金額較大的，也需要進(jìn)行復(fù)核。外商投資企業(yè)補(bǔ)繳以前年度減免所得稅的會(huì)計(jì)處理所得稅返還、補(bǔ)繳等政策性行為，通常在實(shí)際收到或補(bǔ)繳稅款時(shí)計(jì)入會(huì)計(jì)當(dāng)期，不做追述調(diào)整，符合謹(jǐn)慎性原則；以“保證比較報(bào)表可比性”為由對(duì)此項(xiàng)所得稅補(bǔ)繳進(jìn)行追述調(diào)整的做法較為牽強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)將補(bǔ)繳的減免所得稅計(jì)入當(dāng)期的同時(shí)，應(yīng)該將該項(xiàng)費(fèi)用支出列入非經(jīng)常性損益。三、主板再融資審核非財(cái)務(wù)問(wèn)題（發(fā)行部三處羅衛(wèi)處長(zhǎng)）再融資審核重點(diǎn)的分工：法定條件（三處主審）；前次募投（三處主審），本次募投（四處主審）；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（三處主審），關(guān)聯(lián)交易（四處主審）；資產(chǎn)收購(gòu)（三處四處都會(huì)重點(diǎn)關(guān)注）。關(guān)于募集資金有關(guān)再融資的募集資金上限：應(yīng)該是募集資金總額，而不是募集資金凈額，股東大會(huì)決議中必須明確募集資金總額；本次募集資金的實(shí)時(shí)方式要詳細(xì)披露，如果用于向非全資子公司增資的，要說(shuō)明增資是否有障礙？其他股東是否同比例增資？增資的價(jià)格如何確定。曾經(jīng)有案例，發(fā)行人募集資金用于下屬中外合資企業(yè)的增資，但是沒(méi)有取得外方同意，最后導(dǎo)致募集資金投向無(wú)法實(shí)施。募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的，應(yīng)當(dāng)明確具體的數(shù)據(jù)，并說(shuō)明必要性。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金存在以下限制：①配股或者向戰(zhàn)略投資者定價(jià)發(fā)行（認(rèn)購(gòu)人全部鎖三年）的，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有上限；②普通非公開(kāi)發(fā)行，補(bǔ)充流動(dòng)資金上限為30%；③其他類(lèi)型的再融資募集資金不能用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。關(guān)注土地使用權(quán)土地使用權(quán)是否取得，是否存在合法使用的法律障礙；如果新增土地的使用權(quán)證尚未取得，不影響受理，但要向證監(jiān)會(huì)說(shuō)明相關(guān)權(quán)證獲取工作的進(jìn)展程度，保薦機(jī)構(gòu)和律師要明確發(fā)表意見(jiàn)；關(guān)于劃撥用地問(wèn)題，CSRC認(rèn)為現(xiàn)在還是盲點(diǎn)，正在研究過(guò)程中。關(guān)聯(lián)交易重大關(guān)聯(lián)交易是否履行法定決策程序，是否依法披露，定價(jià)是否公允，是否損害上市公司股東利益或向上市公司輸送利潤(rùn)；關(guān)聯(lián)交易的審核重點(diǎn)是定價(jià)的公允性和對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性的影響；本次發(fā)行不主張形成新的關(guān)聯(lián)交易；進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)有利于提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，不能損害上市公司股東的利益。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)保薦機(jī)構(gòu)要關(guān)注發(fā)行人以往對(duì)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所作的承諾是否兌現(xiàn)，或者關(guān)注本次發(fā)行中對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的可靠性。證監(jiān)會(huì)要求本次發(fā)行不會(huì)帶來(lái)新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但不會(huì)機(jī)械地去對(duì)待這個(gè)規(guī)定，如果本次發(fā)行是一系列交易的組成部分，該一系列交易完成后，上市公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，證監(jiān)會(huì)也是能接受的。例如：平安收購(gòu)深發(fā)展，第一步非公開(kāi)發(fā)行后，平安成為深發(fā)展大股東，導(dǎo)致同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；然而平安收購(gòu)深發(fā)展是以最終整合深發(fā)展為目的的，因此證監(jiān)會(huì)也接受。資產(chǎn)收購(gòu)被收購(gòu)資產(chǎn)的權(quán)屬是否完整（土地、房產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等），是否存在抵押、質(zhì)押或者司法裁決等事項(xiàng)；資產(chǎn)涉及債務(wù)轉(zhuǎn)讓的，是否取得債權(quán)人的同意；資產(chǎn)涉及公司股權(quán)的，是否已取得該公司其他股東的同意，如有限責(zé)任公司或者外商合資企業(yè)，需要獲得其他股東的同意；擬收購(gòu)資產(chǎn)是否完整，進(jìn)入上市公室后是否會(huì)產(chǎn)生新的關(guān)聯(lián)交易或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；劃撥用地：如果擬注入資產(chǎn)包括了劃撥用地，從嚴(yán)格意義上，出讓方需要先補(bǔ)交土地出讓金，實(shí)際上很多項(xiàng)目很難做到。希望有大股東對(duì)由于土地瑕疵造成的損失給予承諾；如果存在追繳土地出讓金，需要有大股東來(lái)承擔(dān)損失；在對(duì)該土地進(jìn)行評(píng)估時(shí)，評(píng)估師應(yīng)適當(dāng)考慮劃撥地性質(zhì)對(duì)土地價(jià)值的影響。公司債券的審核要點(diǎn)債的安全性；債權(quán)人保護(hù)機(jī)制；違約風(fēng)險(xiǎn)；違約責(zé)任的追訴要有可操作性。非公開(kāi)發(fā)行和并購(gòu)重組的相關(guān)問(wèn)題非公開(kāi)發(fā)行可以有一次調(diào)價(jià)機(jī)會(huì)，但是必須在發(fā)審會(huì)前完成。證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行《實(shí)施細(xì)則》第16條，如果股東大會(huì)過(guò)期，必須要重新定價(jià)。發(fā)行方案發(fā)生重大變化，也要進(jìn)行調(diào)價(jià)；只有詢(xún)價(jià)方式定價(jià)的非公開(kāi)發(fā)行才能調(diào)價(jià)，如果是僅向戰(zhàn)略投資者非公開(kāi)發(fā)行的項(xiàng)目，不能調(diào)價(jià)（例如：華夏銀行向德意志銀行非公開(kāi)發(fā)行沒(méi)有調(diào)價(jià)）；營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)三個(gè)指標(biāo)測(cè)試超過(guò)50%的項(xiàng)目，由上市部按照重大資產(chǎn)重組方式審核；三個(gè)指標(biāo)測(cè)試未超過(guò)50%的項(xiàng)目，由發(fā)行部按照普通非公開(kāi)發(fā)行的方式審核。目前有世茂股份、深能源、上海醫(yī)藥三個(gè)項(xiàng)目在重組過(guò)程中，有現(xiàn)金融資，但是認(rèn)購(gòu)方均是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方。證監(jiān)會(huì)有可能會(huì)放松監(jiān)管，非關(guān)聯(lián)方也可以在重大資產(chǎn)重組時(shí)，以現(xiàn)金參與認(rèn)購(gòu)，但是比例不超過(guò)25%（會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定現(xiàn)金比例不超過(guò)25%的，可以界定為“非貨幣性交易”）九大受限行業(yè)再融資要征求發(fā)改委的意見(jiàn)：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大型鍛造件房地產(chǎn)企業(yè)再融資要征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)；只有部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，例如：發(fā)行人在某家房地產(chǎn)公司有20%的股權(quán)投資，也要征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)。為了避免影響審核，發(fā)行部建議如果存在部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，發(fā)行人可考慮在申報(bào)前，處置相關(guān)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。金融企業(yè)需要披露其資產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃及有關(guān)問(wèn)題。四、主板再融資審核財(cái)務(wù)問(wèn)題（發(fā)行部三處張慶處長(zhǎng)）簡(jiǎn)化公司債券審核程序申請(qǐng)公司債券發(fā)行不再要求召開(kāi)見(jiàn)面會(huì)；反饋問(wèn)題直接發(fā)給保薦人，一般情況下不再召開(kāi)反饋會(huì)，直接召開(kāi)評(píng)審會(huì)。有關(guān)前次募集資金使用情況報(bào)告公司債不需要前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告；上市公司證券發(fā)行管理辦法規(guī)定的發(fā)行和發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)項(xiàng)目，將成為前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告審核的范圍；境內(nèi)外融資同等對(duì)待，有境外融資的，也要成為前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告的審核范圍；前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告審核的對(duì)象按時(shí)間優(yōu)先，越靠近本次融資的，需要作為前次募投進(jìn)行審核；CSRC將會(huì)對(duì)審計(jì)報(bào)告對(duì)前次募集資金用途的披露與本次融資相關(guān)信息進(jìn)行核對(duì)；對(duì)于融資特別頻繁的發(fā)行人，CSRC將從嚴(yán)要求，將關(guān)注募投項(xiàng)目的效益，同時(shí)結(jié)合報(bào)告期企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)情況；同時(shí)關(guān)注發(fā)行人戰(zhàn)略規(guī)劃、使用能力等；建議招股說(shuō)明書(shū)要詳細(xì)引用前次募投專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告的表格；審計(jì)報(bào)告截止日期和前次募投專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告截止日期存在差異，證監(jiān)會(huì)能夠接受。但是必須以3、6、9、12月末為截止日期；審計(jì)報(bào)告的審計(jì)師與前次募投專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告的審計(jì)師必須是同一家。盈利預(yù)測(cè)信息披露公開(kāi)發(fā)行證券的公司使用募集資金進(jìn)行重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，必須披露經(jīng)會(huì)計(jì)師審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告；非公開(kāi)發(fā)行募集資金用于重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，比照參照重大資產(chǎn)重組的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，即上市公司本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金擬用于重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，應(yīng)當(dāng)提供擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表期末資產(chǎn)總額７０％以上的，還應(yīng)提供上市公司的盈利預(yù)測(cè)；如上市公司上半年報(bào)送申請(qǐng)文件，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告；如下半年報(bào)送，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年及次年的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。公開(kāi)發(fā)行的分紅要求（公司債不要求）：分子=累計(jì)三年現(xiàn)金分紅；分母=3年平均可分配利潤(rùn)最近一個(gè)年度的年度利潤(rùn)分配可以計(jì)算在分子內(nèi)，但是必須在申報(bào)前分派完畢；上市公司中期分紅金額不能作為計(jì)算依據(jù)，防止上市公司為滿(mǎn)足融資條件而突擊分紅；存在會(huì)計(jì)政策變更的，根據(jù)追溯調(diào)整前的法定報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算，會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整的除外；上市未滿(mǎn)三年，以實(shí)際上市年份計(jì)算，每年不少于10%；上市前對(duì)老股東的分紅不計(jì)算在指標(biāo)內(nèi)；最近三年發(fā)生過(guò)重大資產(chǎn)重組的公司，相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司前向原股東的現(xiàn)金分紅不納入計(jì)算累計(jì)現(xiàn)金分紅；凈利潤(rùn)以上市公司法定報(bào)表為準(zhǔn)；需要通過(guò)模擬計(jì)算業(yè)績(jī)滿(mǎn)足公開(kāi)發(fā)行證券條件的重大資產(chǎn)重組公司，現(xiàn)金分紅比例比照上市未滿(mǎn)三年的上市公司處理。合規(guī)性審核：基本發(fā)行條件是條紅線(xiàn)，不要推薦不合規(guī)企業(yè)；信息披露的過(guò)程監(jiān)管，保代要對(duì)除說(shuō)明書(shū)以外的日常信息披露進(jìn)行核查。信息披露應(yīng)遵循真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、有效的原則重大資產(chǎn)重組后的再融資：《重組辦法》中明確規(guī)定了重組后業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的問(wèn)題，因此很多企業(yè)扣著相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再融資。證監(jiān)會(huì)提醒，不要過(guò)分關(guān)注是否滿(mǎn)足公開(kāi)發(fā)行的條件。非公開(kāi)發(fā)行也是一個(gè)融資方式。重大資產(chǎn)重組后立即再融資的，證監(jiān)會(huì)將從嚴(yán)把握，討論不清楚的，一律從嚴(yán)。保薦機(jī)構(gòu)對(duì)于上述業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的，保薦機(jī)構(gòu)需要明確發(fā)表意見(jiàn)。補(bǔ)充報(bào)送文件：發(fā)行人公布半年報(bào)后，原則上五個(gè)工作日內(nèi)上報(bào)更新文件。關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行備考報(bào)表非公開(kāi)發(fā)行股票只需要申報(bào)最近１年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告以及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；發(fā)行人本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金擬用于重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，即擬購(gòu)買(mǎi)的總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)占發(fā)行人最近一年末合并財(cái)務(wù)報(bào)表總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)的５０％以上、或購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)在前一年的營(yíng)業(yè)收入占發(fā)行人前一年合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入的５０％以上，還應(yīng)披露假設(shè)前１年已完成購(gòu)買(mǎi)并據(jù)此編制的最近１年備考合并利潤(rùn)表和備考合并資產(chǎn)負(fù)債表。財(cái)務(wù)審核關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題：主要財(cái)務(wù)資料的合規(guī)性；融資的必要性和合理性，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和貨幣性資產(chǎn)的情況；使用大額募集資金用于償還銀行貸款的，要明確其合理性、償債能力指標(biāo)的同行業(yè)比較、銀行授信及實(shí)際使用情況等；關(guān)注業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的原因及影響；原則上不鼓勵(lì)募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，例外情況：由于客觀(guān)原因，補(bǔ)充流動(dòng)資金確有必要性經(jīng)營(yíng)具有特殊性，需要流動(dòng)資金鋪底流動(dòng)資產(chǎn)，一般不超過(guò)３０％，基本上為１０％左右；償還前期投入的專(zhuān)項(xiàng)貸款或替換前期投入的自有資金，必須有董事會(huì)的明確決議，且自董事會(huì)決定再融資時(shí)刻起計(jì)算；采用配股或采用非公開(kāi)發(fā)行的方式用于償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)的金額不超過(guò)３０％或全部向鎖定三年的投資者定向發(fā)行關(guān)注補(bǔ)充流動(dòng)資金量的具體測(cè)算依據(jù)、與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)方面的同行業(yè)比較、數(shù)量是否與公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃相適應(yīng)等商業(yè)銀行再融資：需要有中長(zhǎng)期資本規(guī)劃，對(duì)向限制性、宏觀(guān)調(diào)控行業(yè)以及融資平臺(tái)等的資產(chǎn)配置需明確披露。對(duì)于定價(jià)發(fā)行的非公開(kāi)發(fā)行，證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)關(guān)注是否存在利用信息披露操縱股價(jià)的行為。五、創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行審核關(guān)注的問(wèn)題（創(chuàng)業(yè)板畢曉穎）資產(chǎn)和業(yè)務(wù)形成是否履行法律、法規(guī)規(guī)定的程序，如評(píng)估、審計(jì)等；職工如何安置；債權(quán)債務(wù)如何處理，是否存在糾紛等。獨(dú)立性問(wèn)題創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高級(jí)管理人員不能在關(guān)聯(lián)方擔(dān)任“執(zhí)行董事”職務(wù)，否則將不獨(dú)立；對(duì)于家族企業(yè)內(nèi)部的兼職，ＣＳＲＣ認(rèn)為不一定必須清理，但需要保薦人和律師對(duì)其獨(dú)立性發(fā)表意見(jiàn)；各股東之間的持股比例相互獨(dú)立，但對(duì)于５％以上的主要股東，ＣＳＲＣ仍將關(guān)注其與發(fā)行人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況，主要看報(bào)告期內(nèi)主要股東與發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況，如成本、費(fèi)用如何分擔(dān)等；資金占用問(wèn)題：如果發(fā)行人實(shí)際控制人的經(jīng)營(yíng)能力較差，除發(fā)行人外，實(shí)際控制人其余資產(chǎn)的業(yè)績(jī)較差，則很可能產(chǎn)生資金占用問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將予以重點(diǎn)關(guān)注。證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行申請(qǐng)人對(duì)資金占用進(jìn)行清理，并對(duì)在報(bào)告期內(nèi)占用情況進(jìn)行說(shuō)明，包括發(fā)生額、余額、占用時(shí)間、資金用途等；發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方合資設(shè)立企業(yè)：①發(fā)行人與董監(jiān)高及其親屬共同設(shè)立公司，應(yīng)當(dāng)清理；②發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制共同設(shè)立公司的，ＣＳＲＣ將予以關(guān)注；控股股東、實(shí)際控制人為自然人的，ＣＳＲＣ建議清理。關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)方披露：存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情況，審核將重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)方遺漏：如報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方存在被解除的可能，則需要的披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的具體比較重要的關(guān)聯(lián)交易，不僅僅要看該項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易占發(fā)行人同類(lèi)業(yè)務(wù)的比例，還要看占交易對(duì)手的收入和成本的比例，并解釋交易的公允性，如果沒(méi)有公允的市場(chǎng)價(jià)格，則其公允性很難判斷；關(guān)聯(lián)交易占比問(wèn)題：沒(méi)有量化的指標(biāo)，然而希望發(fā)行人盡量控制在30%以下，還要看交易的內(nèi)容和公允性，如交易比較頻繁、交易金額較大并將持續(xù)，則可能會(huì)影響發(fā)行條件；關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化：報(bào)告期內(nèi)被轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t需要披露轉(zhuǎn)讓后的情況，如轉(zhuǎn)讓后的股東、轉(zhuǎn)讓交割、規(guī)范運(yùn)作、與發(fā)行人交易情況、是否存在重大違法違規(guī)等；如果關(guān)聯(lián)方被注銷(xiāo)，則要關(guān)注歷史情況，包括合法合規(guī)性、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響、注銷(xiāo)后資產(chǎn)和負(fù)債的處置。申報(bào)新增股東最近一年新增股東①需要披露持股時(shí)間、數(shù)量及變化情況、價(jià)格及定價(jià)依據(jù)；②自然人股東：最近五年的履歷；③法人股東：法人股東的主要股東、實(shí)際控制人。最近六個(gè)月增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓①增資或轉(zhuǎn)讓的基本情況：原因、定價(jià)依據(jù)、資金來(lái)源、新增股東背景等；②關(guān)聯(lián)關(guān)系：新增股東與發(fā)行人及其實(shí)際控制人、發(fā)行人董監(jiān)高之間、與本次相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及其簽字人之間的關(guān)系③對(duì)發(fā)行人的影響：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、未來(lái)發(fā)展等的影響。股權(quán)清晰的問(wèn)題：由于申請(qǐng)人普遍存在突擊入股的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)審核股權(quán)大額轉(zhuǎn)讓中資金來(lái)源的問(wèn)題。案例：某申請(qǐng)人股東中有一名尚在讀大學(xué)的自然人股東，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)其在上市前突擊入股，于是要求保薦機(jī)構(gòu)核查了其入股的原因和資金來(lái)源。國(guó)有股轉(zhuǎn)持問(wèn)題：如果不履行轉(zhuǎn)持義務(wù)，必須要有國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)的確認(rèn)文件；如果說(shuō)不清楚，要強(qiáng)制履行相關(guān)轉(zhuǎn)持義務(wù)，哪怕股權(quán)持有者已經(jīng)是非國(guó)有單位或個(gè)人。在創(chuàng)業(yè)板分拆上市的問(wèn)題：證監(jiān)會(huì)說(shuō)明，允許主板企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板分拆上市的說(shuō)法是不準(zhǔn)確的。創(chuàng)業(yè)板原則上也不鼓勵(lì)分拆上市，只有主板一些大的企業(yè)滿(mǎn)足特定條件，也可以申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市。稅收問(wèn)題如果發(fā)行人存在納稅問(wèn)題，如果是地方政府給予的稅收優(yōu)惠，但是與現(xiàn)行國(guó)家稅收管理管理相悖的，證監(jiān)會(huì)可以理解，不強(qiáng)制要求發(fā)行人追繳（考慮到中國(guó)國(guó)情，這種情況普遍存在，如果追繳，對(duì)于發(fā)行人是不公平的）；證監(jiān)會(huì)要求實(shí)際控制人或大股東出具承諾，并進(jìn)行重大事項(xiàng)提示；保薦機(jī)構(gòu)、律師應(yīng)對(duì)該情況是否構(gòu)成重大違法行為及對(duì)本次發(fā)行上市不存在實(shí)質(zhì)性障礙發(fā)表意見(jiàn)；報(bào)告期內(nèi)因納稅問(wèn)題受到處罰的，應(yīng)由稅務(wù)部門(mén)出具發(fā)行人是否構(gòu)成重大違法行為的確認(rèn)文件，保薦機(jī)構(gòu)及律師發(fā)表意見(jiàn)。但如涉及金額重大，則仍可能構(gòu)成上市障礙；發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果不得嚴(yán)重依賴(lài)稅收優(yōu)惠，扣除稅收優(yōu)惠后，發(fā)行人仍應(yīng)符合發(fā)行條件中隊(duì)凈利潤(rùn)絕對(duì)額的要求。信息披露豁免的問(wèn)題：涉及軍工保密信息的，律師核查信息披露并發(fā)表意見(jiàn)，審計(jì)師說(shuō)明審計(jì)范圍是否受限。國(guó)家有關(guān)部門(mén)對(duì)招