新三板教育行業(yè)206年7月跟蹤報告和明師掛牌

龍門教育和明師教育掛牌新三板201685新三板教育行業(yè)掛牌、定增和交易回顧。（1）掛牌：目前新三板教育板塊共有11016年78倍爾科技、東方童、正保育才、眾巢醫(yī)學、森縱教育、厚大、明師教（定增：216年75家新三板教育公司完成定增，其中盛景網聯募金.3億元，中信募金.6億元，金智教育募金2萬元，芝蘭玉樹募金3萬元，麥可思募集0（6年752家發(fā)生交易，0家公司構成的協議板塊中有0家發(fā)生交易。做市轉讓板塊有10只上漲，分豆教育漲幅最高；成交額最高的前三位分別為分豆教育、億童教育、贏鼎教育。協議轉讓板塊中，書網教育漲幅最高，朗銘科技成交額最高。估值分析。截至2016年7月31日，重點教育行業(yè)公司2016年PE、新三板教育行業(yè)公2016PE2016PE（按照主板收購時2016年對賭業(yè)績測算）65X、19X11X。三板估值水平較折價71%，是一級市場的1.7倍。目前一級市場教育標的資產與主201618~22X；從信息披露、財務規(guī)范度、市場流動性等角度來看，新三板較一級市場應該享有溢價，所以專題研究：區(qū)域性培訓龍頭企業(yè)龍門教育與明師教育掛牌新三板（1龍門教育（83883.OC是陜西省中高考培訓龍頭企業(yè)，主營業(yè)務是面向初高中階段學生提供面授培訓服務以及教學輔助銷售?！皩?講師+專業(yè)班+分層次滾動化教學+全封閉軍事化管理”的“5+”教育模式構

中 研中 研究郵件劉郵件

相對指相對指數筑公 競爭力。龍門教育2015年在校生人數為7907人，單個中和高考復讀生2015年的標準為13316元和20777元。2015年龍教育的收入和凈利潤分別為1.51億元和4892萬元。（2）（837957.OC）是華南地區(qū)課外培訓行業(yè)的龍頭企業(yè)，主營業(yè)務 階段面授培訓服務。明師教育成立于2002年20164月，公擁有員工1146人,教學網點50個，覆蓋廣州、、佛山、中山4座城1萬人次。2015年明師教育的收入和凈利潤分別為2.41億元和2223萬元。（2）全美（835079.OC）通過增資入股的形式控股普華慧通科技；分豆教育（831850.OC）擬設立全資子公司分豆系統與數據科技（3）書網教育（831217.OC）與方正正國際（北京）簽訂重大訂單。風險因素。知識保護、人才流失、市場競爭加劇新三板教育板塊投資建議?？春媒逃袠I(yè)的發(fā)展前景，結合各個行業(yè)的成長性和相關公司的競爭地位，建議重點關注四大細分行業(yè)龍頭公司：華圖教育（人才招錄與公職培訓龍頭、全美（機考服務龍頭、億童文教（幼教巨頭、北教傳媒（K12龍頭。此外，建議重點關注教育信息化行業(yè)的威科姆、頌大教育、中教、新道科技；K12課外培訓行業(yè)的龍門教育、明師教育和佳一教育。

資料來源：中信數量化投資分析系相關研究K12課外培訓行業(yè)深度報告—積跬步 相關研究新三板教育行業(yè)深度之 教育行業(yè)2016年下半年投資策 2016-05-北教傳媒（831299）2015年年報點—費用縮減驅動利潤大幅提升，“跨學網”業(yè)務爆發(fā)在即 2--頌大教育（430244）2015年年報點軍幼教產 2016-03-全美（835079）2015年年報點務爆發(fā)在 2016-03-億童文教（430223）2015年年報點 價值分析報告—志美行厲，策馬飛輿 2016-03-請務必閱讀正文之后的免責條款主板和新三板教育行業(yè)市場回顧和精選圖 6-7月新三板新增龍門教育、明師教育等20家掛牌公 主板重點教育行業(yè)公司交易回顧 新三板二級市場交易回顧 新三板一級市場定增總 新三板教育行業(yè)估值分 估值比較：三板較主板折價71%，較一級市場溢價1.7 三板教育16~18年PE為 專題研究：龍門教育與明師教育掛牌新三 龍門教育：陜西省中高考培訓龍頭企 明師教育：華南地區(qū)領先的K12課外機 風險因 新三板教育行業(yè)投資建 行業(yè)趨勢判斷：看好教育行業(yè)的發(fā)展前 行業(yè)投資策略：關注四大龍頭、教育信息化和K12校外培訓行業(yè)的相關公 掛牌/上市公司重要公 新三板掛牌公司重要公 主板涉教育上市公司重要公 業(yè)內動 職業(yè)教 留 教育信息 其 插圖1：新掛牌公司營業(yè)收 圖2：新掛牌公司凈利 圖3：主板教育行業(yè)公司漲幅榜前 圖4：主板教育行業(yè)公司跌幅榜前 圖5：新三板做市轉讓教育企業(yè)7月漲跌幅前五 圖6：新三板做市轉讓教育企業(yè)7月成交額前五 圖7：新三板協議轉讓教育企業(yè)7月漲跌幅前五 圖8：新三板協議轉讓教育企業(yè)7月成交額前五 圖9：龍門教育課程體 圖10：龍門教育面授培訓流程 圖11：龍門教育三步發(fā)展................................................................................................圖12：龍門教育全日制中考復讀班課 圖13：龍門教育全封閉校 圖14：拼課網界 圖15：龍門教育營業(yè)收 圖16：龍門教育凈利 圖17：龍門教育三項費用 圖18：龍門教育償債能 圖19：龍門教育經營活動現金 圖20：龍門教育毛利率與凈利 圖21：明師教育互聯網布 圖22：明師教育外部合作——樂學高 圖23：明師教育投資布局——寶寶巴 圖24：明師教育自主研發(fā)——三大考 圖25：明師教育營業(yè)收 圖26：明師教育凈利 圖27：明師教育三項費用 圖28：明師教育償債能 圖29：龍門教育現金流及能 圖30：龍門教育毛利率與凈利 表表1：近期新增掛牌公司所屬行業(yè)與經營范圍介 表2：新三板教育企業(yè)2015年初至2016年7月31日定增情 表3：新三板教育企業(yè)2015年初至2016年7月31日尚未完成的定增事 表4：新三板教育公司估值 表5：教育行業(yè)公司估值 表6：美股和港股中國教育行業(yè)公司估值 表7：上市公司并購一級市場教育公司的估值分 表8：龍門教育前十大股東（2016年4月28日 表9：明師教育班課種 表10：明師教育班課授課模 表11：龍門教育前十大股東（2016年7月16日 表12：新三板教育公司精選 主板和新三板教育行業(yè)市場回顧和精選圖表6-7月新三板新增龍門教育、明師教育等20家掛牌公新增掛牌教育公司總結。2016年6-7月，轉讓系統新增20家掛牌教育公司：英騰教育、東方童、正保育才、眾巢醫(yī)學、森縱教育、厚大、明師教育、偉才教育、老鷹教育、華科易匯、教育、光華教育、光環(huán)國際、拓業(yè)、基業(yè)長青、雄鷹教育、敦善文化、五道口、龍門教育、遠播教育（1）英騰教育是職業(yè)教育領域教育運營服務商；業(yè)課程；（4）眾巢醫(yī)學提供醫(yī)學慕課、實踐社區(qū)課程以及醫(yī)學培訓滿足在職醫(yī)生學習需求；（5）SAP學習、Unity3DIT培訓課程“?。?）偉才教育是國內 系統解決方案提供商；（9）老鷹教育是藝術高考美術類專業(yè)課考試培訓商（10光華教育是兒童教育產業(yè)培訓服務商（1拓業(yè)是職業(yè)英語（12）光環(huán)國際是面向T理人培機構；（3）基業(yè)長青是人才培養(yǎng)體系建設（14雄鷹教育是職業(yè)教育平臺服務商（5敦善文化是校園管弦（16五道口是金融人才社會化學習服務商（17龍門教育是全日制中高考培（18遠播教育是教育資源整合平臺服務商（19教育是入學考試培訓（20）華科易匯是職業(yè)教育整體解決方案提供商。 名(萬元（萬元教東方童是一家專業(yè)從事中國民族藝術培訓、弘揚國學文化 民族民間藝術、開展東童 族藝術 流活動、非遺文 及賽事推廣的綜合性大型連鎖藝術教育機構。公英騰教育是一家專注于職業(yè)教育智能題 教育運營服務商，主要從事以智英教題庫 教 產品廣和銷售，智能題 由“管理云”、“考 英語 計算機及其它職業(yè)資格 正育眾

教

正保育才依靠自主研發(fā)的創(chuàng)業(yè)實訓平臺以及精心打造的創(chuàng)業(yè)實訓課程與網絡創(chuàng)業(yè)課程公司可為學員提供從線下傳統領域到線上PC、移動、社交的全面創(chuàng)業(yè)培訓方案，同時提供包括組織參與創(chuàng)業(yè)活動、創(chuàng)業(yè)孵化、項目資源對接及公共服務對接在內的創(chuàng)業(yè)服務。

醫(yī) 教

眾巢醫(yī)學提供醫(yī)學慕課(包括實踐提升課程(PIlearning)和實踐社 課程(COPS))醫(yī)學培訓滿足醫(yī)生們的學習需 森教 教

森縱教育旗SAP學習、Unity3D開發(fā)、大數據學習，通過自主研發(fā)的課程系統為用戶訂制合適的學習路徑，并以大數據行為軌跡定位進行學習進度，同時目標用戶群定位在大三、大四學生和工作1-2年的職場新人。厚教厚 是一家從事國家司法考試銷售、培訓和管理咨詢服務等多種業(yè)務的綜合現 服務企業(yè)；公司借助互聯網商 模式，秉承免費共享的商業(yè)理念，培破了傳統司法考試培訓領域的藩籬，為行業(yè)帶來 性的變化，實現了教育資源的服享，解決了學員學習時間不充足，學習成本較高、輔導（教學服務）等問題 明教

教培 服

輔導、小學輔導補習班、初中輔導補習班、高中輔導補 偉才教育是國 ，全方 提 等解決方 教具 招生服務 教師招聘及培訓 管教

學 教

光華教育致力于兒童教育產業(yè)，在創(chuàng)建多個培訓教育，與近百家幼教機構合 教服教培 服 拓國 等65個國 名基

營業(yè)收類 (萬元教育

凈利（萬元

業(yè)務介基業(yè)長青專注于為企業(yè)提供人才培養(yǎng)體系建設咨詢，以及項目管理培訓、認證培訓與理咨詢等服務。公司針對目前國內企業(yè)所 的人才培養(yǎng)體系、 培訓和資質 長 雄教敦

培 服 教

務，幫助企業(yè)建立完善的人才培養(yǎng)和組合的雄鷹教育旗下品牌：萬題庫( )-最大的職業(yè)教育移動智能題庫，考試吧( ——中國第一門戶與學臺，雄鷹( 交式個性化學習程。題庫成立于4年3，服務大學職業(yè)考試智題經年速，前業(yè)題行一。于24年9習供8種資培務試教業(yè)，先的育平臺立于01年6月，位于職業(yè)教育專注于高端品、個性化學習只為一通關是目國創(chuàng)新第一的職業(yè)育產提商。敦善文化的主要產品和服務為通過幫助中小學校進行校園管樂團建

培文 服

.6 .4 五口龍

教培

機構、政策性銀行、國有4大制銀行，13家制銀行、郵儲銀行、城市銀行、龍門教育是陜西省全日制中高考培訓龍頭企業(yè)，其前身是西安龍門補習學校和西安樹

培教 服

補習學校，主營業(yè)務是面向初中、高中階段學生提供面授培訓服務以及教學輔 課日程訓，制訓。遠育技 成于7年旗下營播教網第一高網遠播 遠教

教信 化

教育網以構建行業(yè)的資源門戶為目標，致力專業(yè)服務，向用戶提供各類課程信息，學習資訊，教育以及一站式學習服務。目前遠播教育網是華東地區(qū)最大的教育資源整合平臺。第一高考網從2009年開始為高考考生及家長提供全面的高、招考資訊、錄取信息和“高考志愿填報智能模擬系統” 老

教

老鷹教育是一家專注于藝術類高考美術專業(yè)課的培訓機構，助力學生應對藝術類高考培 教 服

術聯考和美術校華科易匯是集職業(yè)教育咨詢、教學資源開發(fā)、教華科易匯是集職業(yè)教育咨詢、教學資源開發(fā)、教 華易咨服體解決方案提供商。通過對職業(yè)院 資料來源：Wind，中 研究部整注：倍爾科技、東方童、森縱教育為2014資料來源：Wind，中資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中資料來源：Wind，中 研究部整主板重點教育行業(yè)公司交易回顧市場回顧。20167120167314014家公司上漲，前三名為松發(fā)、凡谷、文化，漲幅分別為24.69%、18.78%、11.93%。資料來源：Wind，中信研究部整 注：時間區(qū)間為2016年7月1日至2016年7月31資料來源：Wind，中信研究部整 注：時間區(qū)間為2016年7月1日至2016年7月31新三板二級市場交易回顧市場回顧。新三板教育板171家公司。20167120167313532家發(fā)生交易，11010家發(fā)生交易，26家公司處于待掛牌狀（1）做市轉讓板塊，共有10只上漲，分豆教育、華銘科技，其成交金額為317.8萬元。

資料來源：Wind，中 研究部整注：時間區(qū)間為2016712016731

資料來源：Wind，中 研究部整注：剔除成交額最高的分豆教育，成交額為9115.8萬時間區(qū)間為2016712016731資料來源：Wind，中 研究部整時間區(qū)間201671731日新三板一級市場定增總結

資料來源：Wind，中 研究部整注：時間區(qū)間為201671201673120152016731日，75家新三板教育企業(yè)發(fā)布定增預案，60家企業(yè)已完成定增，合計募資54.11億元。其中商學、盛景網聯、威科姆、頌大教育、郎頓教（退市）募集金17.29億元、3.19億元、2.92億元、2.11億元、2.04億元2016年7月，共有5家新三板教育公司完成定增，其中盛景網聯募 金1.83億元，中信 金1.76億元，金智教育募金6432萬元，芝蘭玉樹 金萬元，麥可思 金600萬元名代當前市 定增估 收盤(億元 名代當前市 定增估 收盤(億元 （億元 （元增發(fā)公告 增發(fā)價(元增發(fā)數 實際募資(萬股 額(億元狀愛樂 2015-9- 實愛樂 2015-6- 實奧 2015-7- 實奧 2015-5- 實北教傳 實必由 2015-6- 實創(chuàng)顯科 2016-4- 實分豆教 2015-8- 實分豆教 2015-4- 實分豆教 2015-1- 實福生佳 2016-3- 實福生佳 2015-5- 實行動教 2016-4- 實行動教 2015-6- 實昊福文 2016-3- 實商 2016-2- 實商 2015-12- 實商 2015-6- 實華博教 2016-1- 實華博教 2015-7- 實華騰教 2016-3- 實華騰教 2015-12- 實華圖教 2016-2- 實華 2016-4- 實佳奇科 2016-1- 實佳一教 2016-2- 實嘉達早 2015-4- 實金碩信 2016-3- 實金碩信 2015-8- 實金碩信 2015-5- 實金智教 2016-7- 實菁優(yōu)教 2016-6- 實景格科 2016-5- 實景格科 2015-12- 實藍 2015-7- 實朗頓(退市

2015-6- 實朗朗教 2015-12- 實朗銘科 2015-8- 實朗悅科 2015-10- 實聯合永 2015-6- 實領航傳 2016-3- 實綠網天 2015-7- 實麥可 2016-7- 實能龍教 2015-9- 實能龍教 2015-3- 實起 2016-4- 實起 實功 2016-4- 實神爾科 2016-3- 實教 2016-6- 實名代當前市(億元定增估（億元收盤（元增發(fā)公告增發(fā)價(元增發(fā)數(萬股狀盛成網2016-2-實盛景網2016-7-實盛景網實盛景網2015-10-實順治科2015-8-實斯福泰2016-1-實頌大教2015-9-實頌大教2015-6-實天立2015-10-實智實網班教2015-12-實威科2016-2-實威科2015-8-實仙劍文2015-9-實仙劍文2015-1-實心意2016-4-實新道科2015-10-實新2016-5-實新2015-3-實星科智2016-4-實星立2016-5-實星立2015-12-實星立2015-7-實星立2015-2-實軒轅網2016-3-實軒轅網2015-8-實軒轅網2015-4-實一2016-5-實億童文2016-2-實長2016-6-實真灼科2016-5-實芝蘭玉2016-7-實芝蘭玉2016-2-實知音文2016-3-實知音文2015-5-實中2015-8-實中2015-7-實中諾2015-10-實中2016-7-實資料來源：Wind、中信研究部整 注：股價為2016年7月29日收盤名代預案公告 方案進 金用名代預案公告 方案進 金用ST樂 2016-5- 股東大會通 本 金主要用于現有“樂創(chuàng)家”科技教育平臺用戶運營、數據挖掘教育產品開發(fā)及機器人教育產品開發(fā)奧爾 4-本將優(yōu)先用于收購通用航空企業(yè)（以下簡稱股東大會通 標企業(yè)”）的控股股權，并在收購后使用金增加對目標企業(yè)營業(yè)務的資本性剩余，將用于補充本公司的流 北教傳 2016-3- 股東大會通 補充經營所需的流 ，提高公司整體經營能力，增加公司的綜競爭力11、鞏固及加速公司教育服務、 教育分豆教 8-股東大會通 臺智 系統、中學文科類產品及小學產品體系）的研發(fā)與推進管機構、商務合作伙伴等多層次用戶的海量信息及分析；4、設名 代

預案公告 方案進

金用拓展等方式，進行人才及技術的完善與儲備；、補充流動，以.固及速司PPP（ 教育服務、SS（ 教育機與云智能業(yè)務融合、B（商務合作）這三種業(yè)務模式的拓展；加大現有產品體的升級力度新產品體系主要涉及云能教育平臺智能系統中學文科類品及小學產體系）的研與推進，排通過延性務展等式，行才及目的富儲備；分豆教 批

.3年學生、教師、家長、學校、培訓機構、教育主管機構、商務合作伙伴等多層次用戶的海量信息及分析；務拓展等方式，進行人才及技術的完善與儲備；.補充流動，華騰教華騰教 6-股東大會通 為加快公司業(yè)務發(fā)展，進一步加 爭力， 金用 建設及補充流 嘉達早 2015-4- 批 京融教 2016-7- 董事會預

1、投資建設規(guī)?；捏w驗式銷售終端，應用移動互聯網技術集聚（i線下）互動平臺；、整合優(yōu)化研發(fā)資源，提升研發(fā)能力，進一步研制開發(fā)與互聯網技術相結合的智能化早教益智產品，創(chuàng)作滿足兒童綜合素質提升的具有獨立知識的培訓教育內容；3、擇機整合與公向。聚智未 2016-1- 股東大會通 本次 金將用于補充公司流 金 金朗銘科 6-

原 研投入日常經營所需等朗朗教2016-7-股東大會通本募集到主要用于補充流 股朗朗教2016-7-股東大會通本募集到主要用于補充流 全神 2016-2- 股東大會通 2016-5- 股全神 2016-2- 股東大會通 2016-5- 股東大會通補充公司流加快發(fā)，優(yōu)化財務結構，加大公司研發(fā)保障旨在通過非公募斯福泰 2016-4- 股東大會通 金將用于公司自身的發(fā)展，包金，增強公司資本實力。本業(yè)務開發(fā)者支付 金及預付款、對 投資、對實際控制人控制其他相關業(yè)務和資產進行整合天立 2016-1- 股東大會通本所 金將主要用于補充公司營 新道科 2016-3- 股東大會通 原產品全面互聯網化、原技術平臺升級換代、新產品研發(fā)拓展、補充。鑫日 2016-7- 股東大會通 本次 金用于公司團隊建設、品牌建設、市場推廣、平臺迭代贏鼎教 2016-2- 股東大會通用于贏鼎教 2016-2- 股東大會通用于補充公司發(fā)展所需運 ，豐富產品類型，擴大業(yè)務規(guī)模，大市場開拓力度，提升公司的競爭力和抗風險能志誠教 2016-7- 董事會預

基于公司發(fā)展考慮，公司擬通過本次募金補充公司流動，優(yōu)化公司財務結構，進而更好地支持公司產品研發(fā)、市場拓展，有利于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。同時，公司擬將交易方式由協議轉讓方式變更為做市轉讓方式，公司通過本次引進做市智慧2016-6-股東大會通為強化公司品牌宣傳，加強公司在房地產咨詢財稅專業(yè)服務領域的 廣力度，進一步拓展公司業(yè)務規(guī)模，逐步提高公司品 ，公擬向符合投資者適當性管理規(guī)定的自然人對象定 中教產2016-6-股東大會通 中育傳2016-6-股東大會通為保持公司業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長，進一步加大市場開拓力度、優(yōu)化公 資料來源：Wind，中信研究部整學前學前新三板教育行業(yè)估值分估值比較：三板較主板折價71%，較一級市場溢價1.7樣本概述。重點關注教育行業(yè)公司定義為“教育業(yè)務收入大于50%或者明確把教育行業(yè)作為主業(yè)的上市公司”，包括全通教育、銀潤投資、拓維信息、新南洋、立思辰、秀強、保齡寶、中國高科、訊飛、威創(chuàng)。估值比較。截至2016年7月31日，新三板教育行業(yè)公司PE（TTM）為41X；重點教育行業(yè)公司的2015/2016/2017年PE為80/65/53X；美股和港股PE（TTM）為26X。上市公司收購或參股教育行業(yè)標的資產的2014/2015/2016/2017年平均PE為估值分析。截至2016年7月31日，重點教育行業(yè)公司2016年PE、新三板教育行業(yè)公司2016年PE、海外教育行業(yè)（美股和港股）PE（TTM、一級市場教育行業(yè)2016PE（按照主板收購2016年對賭業(yè)績測算）分別為65X、19X、26X11X。三板估值水平較折價71%，較海外市場折價27%，是一級市場的1.7倍。三板教育行業(yè)已具備較高的安全邊際。目前一級市場教育標的資產與主板公司談判的估值對價對應2016年約18~22X；從信息披露、財務規(guī)范度、市場流動性等角度來看，新三板較一級市場應該有一定溢價，所以認為新三板教育行業(yè)重點公司的估值已經接近底部，具備較高的安全邊際。三板教育16~18PE目前新三板教育行業(yè)重點公2016~2018PE19/14/11X。綜合行業(yè)景氣、公司市 收盤 收入(百萬元 凈利潤(百萬元 行 細分行 公司簡 代(億元 (元 母嬰教盛成網朗銘科億童文嘉達早書網教仙劍文愛樂耶薩智領航傳佳奇科朗朗教凱米教艾的教芝蘭玉彩珀科長愛立青青美奇倍爾科偉才教行行代奇智奇才維童教育金寶威央數文化T21258.OC光華教育838468.OC中教頌大教育市 收盤(億元 (元 收入(百萬元凈利潤(百萬元智金碩信 智星立星立 遠 藍藍 軒轅網 4朗悅科 威科 天立 威科 教育

順治科順治科 87光大教 六開維教 三好教三好教 真灼科 尚睿尚睿 黃金 銳達科銳達科 心意 宏祥智宏祥智 博?？? 久良科久良科 K12教教教

清大紫育T22730.OCN/A 0.420.79 二一教育T22997.OCN/A 5.16-0.060.43 恒謙教育837138.OCN/A 1.877.77 綠網天下831084.OC8.6 26.03 4.91-7.94 必由學831341.OC0.1 19.72-0.5710.31 能龍教育831529.OC11.0 2.315.56 分豆教育831850.OC12.5 28.98 7.35博冠科技.OCN/A 0.59-0.72 贏鼎教育833173.OC15.0 17.05 0.30110.52 佳奇科技834061.OC6.3 122.50 3.0219.45 華騰教育834845.OC3.8 5.34 菁優(yōu)教育835922.OC6.1 6.64-1.57-15.74 壹靈壹835932.OCN/A 27.25-2.31-13.93 考拉超課836601.OCN/A 18.44-14.49-19.40 智樂園836632.OCN/A 0.640.72 天學網837243.OCN/A 44.92-0.306.41 北教傳 文 中教產 北教傳 文 中教產 學海文 世紀天 學海文 中育傳 佳一教 培市 收盤 收入(百萬元 凈利潤(百萬元 行 細分行 公司簡 代(億元 (元 海伊教倍志誠教明師教老鷹教龍門教福生佳ST樂其營敦善文華圖教蔚藍航資格考試培厚優(yōu)路 行動教

商學 盛景網

神州英 企業(yè)管理培

行動正起正起

836537.OC N/A 智慧 百金國培教

837533.OC N/A 基業(yè)長 沃土教

星科智 （非學歷

華博教 新網班教 神

職教信息 全 鑫日 智盛信英騰教森縱教

教 雄鷹教 教 教 建策科 華 西蔓色 眾巢醫(yī) 光環(huán)國際838504.OCN/A 1.294.47 其教師網T20060.OCN/A N/A- N/A 拓 易第 青麥教 藍科教

教育

愛迪科 凈利潤(百萬元收入(百萬元(億元 (元代行市 收盤（學歷星科智景格科聯合永奧中諾華科易培中銳教學校資金僑教斯福泰0教育咨學府信聚智未金智教教育英谷教創(chuàng)顯科9高等教奧爾麥可2京融教五道泰祺教清睿教外能動教飛博教培諾教博智教留東西學美教世紀明五岳國學時金山頂知音文中 834291.OC 一 神爾科 森霖 其 厚學 決勝 奧機器 軒創(chuàng)國 中青科 東方 正保育 龍源數 紅棉樂 總體平 資料來源：Wind、中信研究部整 注：股價為2016年8月3日收盤行公司簡代市(億元收行公司簡代市(億元收盤(元 EE森馬服7學前教 威 002308.SZ K12教職業(yè)教教育

中南傳 鳳凰傳 訊 天舟文 新南 二六 拓維信 恒華科 全通教 紫光學 *ST恒 勤上光 松 603268.SH 洪 中國高 天喻信 天喻信 方直科 文立思中秀綜 華匯凱美特大地傳保齡海倫鋼藝術教學校資重點

珠江鋼 佳創(chuàng)視 中泰橋 國脈科 凡 綿石投 陜西金 博 資料來源：Wind、中信研究部整 注：股價為2016年8月3日收盤價；2016年至2017 來自Wind一致預公司簡代

市(億元

凈利潤(百萬元

學大教 好未 達內科 正 教 網 公司簡代市(億元 海亮教海外平資料來源：Wind、中信研究部整 注：（1）股價為2016年8月3日收盤價；（2）單位均已換算收購公金(億元比價(億元承諾凈利潤(百萬元20152016E廣西慧75音75杭州杭州思8河北皇98繼教西安習8紅纓教金色搖海云長征教龍星信9誠長信9火溶信9跨考教76金英杰育86學爾96智翔信2221新樹維信迪科遠叁陸零育敏特昭88從興科99 樂易匯金科9江南信康邦科虹思科過來網964松特高2532水晶球文 聯汛教97新通國9 新通出境9杭州夏8京翰英龍文教盛通樂博教樂知9收購公金(億元比價(億元承諾凈利潤(百萬元20152016E平99資料來源：Wind，中信研究部整 注：花費金額和收購價格單位為億專題研究：龍門教育與明師教育掛牌新三板龍門教育：陜西省中高考培訓龍頭企業(yè)龍門教育是陜西省中高考培訓龍頭企業(yè)。龍門教育是陜西省全日制中高考培訓龍頭企業(yè)，其前身是西安龍門補習學校和西安樹人補習學校，主營業(yè)務是面向初中、高中階段學生提201675個校區(qū)。2016屆全日制在校生人數8923人，其考部5233人，高中部3690人，在西安市中高考培訓領域市占率約80%。同期參與課外培訓的人數約5000人次。主營業(yè)務一：K12面授培訓業(yè)務。公司主要面向中高考應屆生及復讀生開展全日制培訓業(yè)務，采取周一至周六全天封閉式教學，連續(xù)一年備戰(zhàn)中（高考復習，助力考生來年考取重點高中（大學。主要授課模式為大班面授（約50人/班，2016屆中考生單人每學年學費為1316元，高考生單人每學年學費為2077元。目前，公司全日制培訓業(yè)務從高三延伸類學生。此外，公司面向體制內就學的初高中學生提供課外培訓服務。2015年，公K12面授培訓業(yè)1.244億元，占營業(yè)總82.57%，同比增365.44%資料來源：中 研究部繪資料來源：中 研究部繪主營業(yè)務二：銷售業(yè)務。公司對參與培訓的學生發(fā)售教學輔助“躍龍門中高考知識點挖掘機”，為課程培訓提供數據指導。2015年公司銷售業(yè)務的收入約2206.57萬元，占總營業(yè)收14.65%?！皩?講師+專業(yè)班+分層次滾動化教學+全封閉軍事化管理”的“+”教育模式打造公司競爭力。董事長馬良銘先生經過多年對中高考培訓的研究與實踐，結合中高考培訓“三分靠講師教，七分靠班管和學生學”的特點，獨創(chuàng)“導師+講師+專業(yè)班+分層次滾動化教學+全封閉軍事化管理”的“5+5+”教學模式不僅限于知識的傳授，在嚴格的校園管理之下，保證學生對知識的接收是有效的，從而保證教學質量。資料來源：中 研究部繪資料來源：中 研究部繪導師、講師、專業(yè)班分管教研、教學、生活?！皩煛笔菍Ω呖挤较?、高考命題考試技巧等方面有獨到見解的外援名師，主要負責教學內容研究及講師培訓；“講師”是學校負責面授培訓的教師，對生進行知識和考試技巧的傳授；“專業(yè)班”是學校對學生的日常行為和學習態(tài)度方面進行規(guī)范，從而提升學生接收知識的效果。分層次滾動化教學結合全封閉軍事化管理，全面保證教學質量（1分層次滾動化教學：按入學前成績劃分行政班，按照不同學科成績劃分教學班，實現分層次有針對性的教學；在培訓過程中每次考試后，重新按照劃分行政班和教學班，從而形成滾動化教學（2）封閉軍事化管理：在學生參與培訓期間強制住校，在校期間，學生嚴格按學校規(guī)定的作息時間表學習生活，造全封軍事化學習環(huán)，學生以在教師班全面監(jiān)下更好地完成習任務以實現成績的提升。龍門教育擁有強大的管理層，董事長馬良銘先生負責教學研究，總經理黃森磊先生負責教學管理，馬良銘先生為公司實際控制人。馬良銘先生歷任陜西省山陽縣石佛中學教師、西安龍門補習學校董事長，在教學方面擁有20余年經驗。截至016年4月28日，馬良銘先生直接持有公司25萬股，占比4018%，為公司的實際控制人。黃森磊先生歷任附中聯想教育總經理、安博教育、京翰教育，在京翰教育就職期間，幫助京翰實現營收從2億元至1億元的快速增長。黃森磊先生擁有豐富的教育運20余年積股東名持股數量（萬股占總股本比例1馬良2明3董4丁文5方銳 馬良 翊占信息科中心（有限合伙 9匯君資產管理）徐6德睦投資中心（有限合伙 資料來源6德睦投資中心（有限合伙 龍門教育制定了未來的三步發(fā)展：（1）通過商業(yè)模式的創(chuàng)新實現 數據技術（DT）提升運營效率；（3）推出制度，共享共創(chuàng)迅速發(fā)展。資料來源：中 研究部繪龍門三步發(fā)展之一：通過商業(yè)模式的創(chuàng)新實現 。在商業(yè)模式創(chuàng)新方面，公司對傳統單店模型進行改良，推出全封閉式校區(qū)模式。這種模式的優(yōu)勢在于單個班級班容較大，單客參與培訓時間較長，此外，學生生活方面需求可以貢獻部分收入。因此全封閉校區(qū)模式獲成相較，毛率高2015年龍門教育毛利率為7.96%，顯著高于以小班教育為主的培訓機構（5%-60%及以一對一模式為主的培訓機構（20%-0%。公司未來計劃在全國40個城市開辦全封閉校區(qū)100家左右，地域擴張勢在必行。資料來源：龍門教育官網，中 研究部整資料來源：龍門教育官網，資料來源：龍門教育官網，中 研究部整資料來源：龍門教育官網，中 研究部整龍門三步發(fā)展之二：利用數據技術（T）提升運營效率。受限于管理成本，培訓結合互聯網覆蓋，其中“平臺+個人”方式是扁平化管理的極致，可大大降低管理成本。用T技術擴展管理邊界，作為管理杠桿，降低成本，是龍門教育未來發(fā)展的關鍵點之一。龍門三步發(fā)展之三：推出制度，共享共創(chuàng)迅速發(fā)展。2015年，公司聯手北京師范大學中心、鵬博士合作“拼課網”正式發(fā)布。拼課網通過“線上拼課網、線下拼課堂”的O2O運營模式，即線上對教師進行教研培訓，線下為教師提供教學場地，改進機構與教師間傳統雇傭關系，轉向更具創(chuàng)業(yè)意識的“教師”制度。在制資料來源：拼課網龍門教育2015年營業(yè)收入與凈利潤實現大幅增長。2015年公司營業(yè)收入和凈利潤分別為1.51億元4892萬元，同比增430%1108%。公司營業(yè)收入和凈利潤雙雙大幅上漲的原因來自于2015年在校生人數的擴張以及單人標準的提升，在校生人數由2014年3046人上升至2015年7907人，單個中考復讀生標準由2014年8248元上升至年13316元，單個高考復讀生標準由2014年10280元上升至2015年20777元，單一生源標準增幅分別為61.44%和102.11%。此外，龍門教育毛利率長年維持較高水平，隨著在校人數擴張和標準提升，龍門教育毛利率進一步提升，2015年龍門教育毛利率為71.96%，同比增18%。 資料來源：Wind，中信研究部整 資料來源：Wind，中信研究部整資料來源：Wind，中 研究部整圖資料來源：Wind，中 研究部整

資料資料來源：Wind，中 研究部整資料來源資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整明師教育：華南地區(qū)領先的K12課外機明師教育是華南領先的K12課外機構。明師教育成立于2002年，主營業(yè)務,海、佛山、中山4座城市，同期在校人數超過1萬人主營業(yè)務一：班課。公司班課主要采用小班授課模式，主要有同步/銜接課程、短期沖刺（）同步銜接課程：明師教育的班課主要通過不同規(guī)模、不同形式的補習班模式，為各年級在校中小學生提供在校課程的課外輔導教育服務（2短期沖刺班：主要采用合同班模式，針對三大考（小升初、中考、高考）的畢業(yè)與準畢業(yè)班學生而設，多年來合同達標率均在93~97利用歷史數據分析該在往屆學生中能考上學校的層次，在此基礎上為其制定比現時水平更高級別的三大考目標并簽訂合同。（3）復讀班：主要針對中高考成績未夠理想，未被重點高中（或大學）錄取的考生開設。復讀班采取周一至周五全天封閉式教學模式，連續(xù)一年備戰(zhàn)中（高考復習，助力學生來年考上重點高中（或大學（）特色課程班：某些學科的深化課程以及素質教育課程。明師教育的班課業(yè)務205年實現收入.39億元，占比57.5%，毛利率5.88%。與中小學在學校中的課程學習進行接軌，提與中小學在學校中的課程學習進行接軌，提供課外教育同步/銜接課簡班課種全日制復 為復讀生提供全天封閉式培訓，連續(xù)一年備考來年中高短期沖刺班 根據學生在學習程中某集中段（小升初中考、高考的學習需提課程培課程 某些學科的深化程、素質教課程，如圣一英語口語訓課程人數一般在12-25人，優(yōu)質教師集中教精品人數一般在12-25人，優(yōu)質教師集中教精品小簡授課模資料來源：公司公開轉讓說明書，中 研究部整與學生簽訂合同，共同制定升學目標，具備最優(yōu)質的師資和教研 體系，任課老師經驗豐富具備對考試命題的深度把握性，課后對學生的補充資源（包括資料與服務）VIP人數一般在6，滿足學生于教師關度的要求，師可按照學況有側重地備課講課深度 學生日學習情況資料來源：公司公開轉讓說明書，中 研究部整主營業(yè)務二：一對一授課。一對一指一個教師對一個學生的授課模式。公司針對不同學習情況、不同性格的學生，對學生進行階段性定位，打造符合學生特質的教學體系。公司為一對一學生建立個人專屬學習，隨時調整學習方案，提供各大的專業(yè)輔導。2015年一對一業(yè)務實現營業(yè)收入.00億元，占比41.6%，毛利率.19%。2015年，明師教育獲資本2億元投資，募金主要用于明師教育 業(yè)務發(fā)展。明 資料來源：公司路演PPT，中 研究明師教育與碎片化提供商樂學合作錄制課程。明師教育與樂學合作，主要針對高考推出9分鐘左右的短，幫生知識點。樂學課程擁有較廣的輻射范圍，有助于明師教育擴大并降低獲客成本。資料來源：樂學教育官網，中 研究資料來源：樂學教育官網，中 研究明師教育參與投資智能互動早教提供商寶寶巴士。2015年11月，明師教育作為有限合伙人出資1910萬元入股基音投資，主要投向針對學齡前兒童的教育產品寶寶巴士。明師教育入股寶寶巴士標志著其進軍學前教育領域，沿上下游進行多點整資料來源：寶寶巴士官網，中 研究資料來源：寶寶巴士官網，中 研究基于三大考APP旨在幫助參與線下培訓的學生提供進一步線上學習的，線上學習與傳資料來源：公開資料，中 研究資料來源：公開資料，中 研究高管團隊深耕教育行業(yè)0 余年。羅宇恒先生和馬麗君是公司經營管理層，為公司的實際控制人。二人于205年6月起掌舵明師教育，帶領明師教育成為華南地區(qū)K12課外培訓龍頭企業(yè)。2012年，曹允東先生加入明師教育，開啟明師教育資本化和 互聯網的階段。曹允東先生是好未來的創(chuàng)始人之一，曾任良物珍品電子商務 、樂學線教育科技董事長，深諳教育行業(yè)的資本和運營管理，同時擁有豐富的互聯網經驗，助力明師教育積極互聯網領域。股東名持股數量（萬股占總股本比例股東名持股數量（萬股占總股本比例1羅宇2馬麗3曹允4比特資5姚丙6盛世極7蘇秉8明楚投9宏明肯投料來源：Wind，中 研究部整 明師教育15年營業(yè)收入與凈利潤實現快速增長。2015年公司營業(yè)收入和凈利潤分別為.41億元和22230.08%和60.46%（1對K2階學生課輔導及教咨詢服的需求；（2）因素：公司推出了有競爭力且適用于不同城市的精品課程，樹立了良好品牌形象，利于公司業(yè)務拓展，與此同時較好地控制了成本開支。 資料來源資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整 資料來源資料來源：Wind，中 研究部整

資料資料來源：Wind，中 研究部整資料資料來源：Wind，中 研究部整行業(yè)風險：（1）教育政策的變化對行業(yè)來影響（2）教育經費不足的風公司風險：（1）知識受到的風險（2）技術及流失的風險（3）名校新三板教育行業(yè)投資建行業(yè)趨勢判斷：看好教育行業(yè)的發(fā)展前景看好教育行業(yè)發(fā)展前景。中國教育產業(yè)2015年市場規(guī)模約6.8萬億元，擁有海量的市場空間，其中經費、社會投資、城鎮(zhèn)和農村家庭支出分別約3.3、0.65、1.8和1.1萬億元，預計2017年市場規(guī)模將達到9萬億元，3年CAGR為14.5%。教育行業(yè)擁有眾多細分行業(yè)且競爭格局高度分散，所以教育行業(yè)龍頭上市公司的發(fā)展均以“內生專注主業(yè)+外延兼并收購”為主。教育產業(yè)具備三大特點：（1）應試為綱，成長的不可逆性和極高的行業(yè)投資策略：關注四大龍頭、教育信息化和K12校外培訓行業(yè)的相投資建議?？春媒逃袠I(yè)的發(fā)展前景，結合各個行業(yè)的成長性和相關公司的競爭地建議重點關注四大細分行業(yè)龍頭公司：華圖教育（人才招錄與公職培訓龍頭、全美（機考服務龍頭、億童文教（幼教巨頭、北教傳媒（K12龍頭。鑒于教育信息化行業(yè)處于政策紅利期，相關公司業(yè)績快速增長且估值較低，建議重點關注教育信息化行業(yè)的威科姆、頌大教育、中教和新道科技。建議重點關注K12行業(yè)的龍門教育、明師教育和佳一教育公司簡代市(億元收盤(元EPS(元 億童買北教買華圖買全75買頌大買威科買中平資料來源：Wind、中信研究部注：（1）股價為2016年7月31日收盤價；（2）億童文教、華圖教育、北教傳媒、全美、頌大教育和威掛牌/上市公司重要公告新三板掛牌公司重要公告(430064.OC) 資本3000萬元。本次投 未來經營發(fā)展規(guī)劃，幫助提升子公司競爭力與能力。奧派(830749.OC)：對外投資的公告公司擬與眾智弘誠教育科技共同出資設立控股子公司奧派數據科。，其中公司出資56萬元，占資本的56.00%。本次投資目的是，設立控(834541.OC)公司擬設立全資培訓機構廣州同教通培訓中心，資本為100萬元。投資目的，以自有設立全資培訓機構，將擴大公司規(guī)模，擴展業(yè)務市場，利于提高公司能力。(836453.OC)公司擬設立全資子公司銳達控股（），資本為港幣200萬元。本次投資是通過尋找行業(yè)內有競爭優(yōu)勢的項目，適時投資；另一方面，通過銳達控股可以進一步(831217.OC)全資子公司英淘園動漫科技與方正正國際（簽訂訂單，方正國際（）采購英淘園動漫科技方正55寸智能顯示終端 臺，并 英淘園動漫科 做相應的售后技術支持服務(831850.OC)公司擬設立全資子公司分豆系統與數據科技，資本1000萬元。本次投資目的為完善教育大數據云計算系統研發(fā)，數據中心的建立、拓展數據的、分析、應用、全美(835079.OC)：對外投資的公告公司擬通過增資入股的形式控股普華慧通科技，其中公司出資1000萬元，其中150萬元依法登記為資本，850萬元計入資本公積。本次對外投資符合公司長期發(fā)展方向，有利于穩(wěn)固公司的布局，增強公司業(yè)務拓展能力，鞏固提升公(832730.OC)公司全資子公司微力量影視文化傳媒擬與湖南成聰、陳立強、萬自京共同出資設立控股子公司微窗口教育文化科技。其中微力量出資00萬元，占資本的0.00%。本次對外投資的目的是為更好地整合藝術教育資源，推動藝術教育的形式多樣化，增強教育與技術的融合度，推進互聯網教育、課程教育，實現線上線下教育相結合，教育相促進，從而將藝術教育以多元化的方式推向市場。(430052.OC)公司擬與云煒資產管理共同出資設立控股子公司云毅洪投資管理中心（有限合伙，其中公司資本500萬元，占資本的83.3%。本次對外投資的目的是通過并購基金進一步為公司未來發(fā)展拓展業(yè)務標的、深化行業(yè)布局，實現公司整體發(fā)展升級。(837314.OC)公司擬設立全資子公司中青成長（） ，資本為300萬元。長期看來，此次投資有助于公司推進布局，提升公司的綜合實力和競爭優(yōu)勢，為公藍貝(832730.OC)：對外投資的公告公司與李共同出資設立控股子公司山東藍貝易學電子科技,其中公司出資475萬元，占資本的95.00%。本次對外投資的目的是進一步優(yōu)化布局，整合業(yè)務(833142.OC)：2016報告期內，公司實現營業(yè)收入307萬元，同比增長2.6%；利潤總額和凈利潤分別為24.82萬元和77.40萬元，分別同比增長2.75%和2.35%。報告期內公司針對K12階段學生的輔導服務和教育服務收入增長.10%，針對課程合作學校的課程合作收入和服務收入增長2.10%，良好的客戶口碑為公司提供了源源不斷的新客戶資源。成功塑造了“研發(fā)—實踐—反饋—再研發(fā)”的產品升級閉環(huán)。(837329.OC)：2016報告期內，公司實現營業(yè)收入2760萬元，同比增長397.91%；歸屬于掛牌公司凈利潤為859萬元，與上年同期相比增長391.41%。報告期內，公司合作院校已達260所，試用院校近2000家，在、杭州新設立三家子公司，在梅州新設立一家，增設16家駐(830891.OC)公司擬與李想、呂國倩共同出資設立控股子公司軒轅云實信息科技，其中本公司出資153萬元，占資本的51.00%。本次投資將引進其他投資方的客戶資源和市場，結合軒轅的技術優(yōu)勢、進一步將公司業(yè)務向區(qū)域性市場擴張，逐步實現(837730.OC)：2016報告期內，公司實現營業(yè)收入為1449萬元，較上年同期增長58.06%，其主要原因是在等地區(qū)加大市場投入和開拓力度，創(chuàng)業(yè)培訓的規(guī)模有所提升。歸屬于掛牌公司股東的扣非凈利潤為273萬元，較上年同期增長120.96%，主要得益于營業(yè)收入的大幅增長和營業(yè)(831930.OC)公司擬與華夏元道文化傳媒共同出資設立華夏，其中公司出資153萬元，占資本的51.00%。本次對外投資的目的是通過優(yōu)化資源配置，與合作伙伴華夏元道共同探索行業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新模式。起航(430052.OC)：2016年半年度報告報告期內公司實現營業(yè)收入6618萬元，較上年同期增加70.31%；實現利潤總額和凈利潤分別為254萬和201萬元。主要原因是，公司通過 資產的方式新增控股子公司思達優(yōu)悅，另外2015年新投資設立的公司陸續(xù)進入發(fā)展的軌道(430052.OC)：2016與上年同期相比減少32.97%。主要原因是，公司出售盛景嘉成股權與剝離私募股權投資管(430244.OC)：2016報告期內公司實現營業(yè)收入1.74億元，較上年同期增加473.89%；歸屬于掛牌公司凈利15421324.70%。主要原因是，公司加速對基礎教育領域(430052.OC)：2016報告期內公司實現營業(yè)收入1562萬元，較上年同期增加60.91%；歸屬于掛牌公司凈利潤為344萬元，與上年同期相比增長34.26%。主要原因是，公司采用直營的發(fā)展模式，實現體系內資源共享，促進公司業(yè)務成長；公司持續(xù)的利潤增長，進一步擴大公司。(430052.OC)：2016報告期內公司實現營業(yè)收入1562萬元，較上年同期增加60.91%；歸屬于掛牌公司凈利潤為344萬元，與上年同期相比增長34.26%。主要原因是，公司采用直營的發(fā)展模式，實現體系內資源共享，促進公司業(yè)務成長；公司持續(xù)的利潤增長，進一步擴大公司。(430053.OC)：2016較去年下降97.55%。一方面，上半年，公司主要精力集中于引入投資者的遠景規(guī)劃，(836622.OC)公司擬出資設立全資子公司WEGnvestmet,Inc.，資本1.00。本次對外投資的目的是，計劃在市場尋找合適的投資并購標的，擴寬公司產品線及服務網絡。(837055.OC)：2016報告期內公司實現營業(yè)收入550萬元，較上年同期下降25.42%；歸屬于掛牌公司凈利潤為-190265.96%。主要原因是，報告期內公司的較大項目尚主板涉教育上市公司重要公告（000526.SZ公司已完成對本次重大資產重組涉及的標的資產——具體為XuedaEducationGroup100%股權及學大100%股權——的交割，本次收購的全部對（002659.SZ八大處控股通過認購中泰橋梁非公開的15億股 ，占總股本的30.10%，成的 地產等行業(yè)的優(yōu)勢和強大的實力，協助上市公司拓展高端教育業(yè)務，創(chuàng)造新的利潤增長點，提升上市公司競爭能力。（002093.SZ公司擬與華福公司以1億元增資華?；鸸芾砉?，其中公司投資2400萬元，出資占比24%華?；鹁咻^好的發(fā)展?jié)摿?，本次增資可解決資本金規(guī)模較小與業(yè)務發(fā)展之間的，有利于華?；饦I(yè)務的發(fā)展創(chuàng)新。公司通過增資華?；?，可以充（300010.SZ公司以自有34,400萬元 00194S：2016潤5353.66萬元，同比上漲27.81%。00812S：2016報告期內，公司實現營業(yè)收入2.82億元，同比上漲8.19%，歸屬于上市公司股東凈利潤1344.68萬元，同比降低38.01%。報告期內，面對高考生源減少的壓力，公司教育產業(yè)西北工業(yè)大學明德學院的招生指標持續(xù)收縮。報告期內，累計實現教學收入7,26.83萬元，同比下降.46%；實現歸屬于母公司辦學結余1,52.21萬元，同比下降22.9%。結余下降幅度較大的主要原因為，向學生的國家獎貸資助計入成本導致成本加大所致。K1201641720日，2016Q42016財年的財報，隨后，CFO楊志輝在會議上對本財季的業(yè)績進行了解讀。2016Q4，K12業(yè)務營收超過2億。暑期50元課獲得20萬學生，留存率在50％－70%。2017財年，會繼續(xù)擴張線下業(yè)務，新開30-40家K12的學習中心。2016財年，在業(yè)務上的總投入為5400萬，主要用于O2O混合式教學系統的開發(fā)。由于泡泡和優(yōu)能的持續(xù)增長，繼續(xù)看好K12業(yè)務在未來的發(fā)展。K12全科課后輔導業(yè)務是營收增長的關鍵，Q4財季，K12業(yè)務的總營收同比增長31%，主要來自于入學人數的高增長，同比增長49%。2016財年，K12業(yè)務營收同比增長32%，其中優(yōu)能中學項目的Q4營收增長在28%左右，全財年的增長為30%。入學人數分別增長65%和46%。Q4財季，泡泡少兒的營收同比增長42%，入學人次增長65%。Q4財季和2016財年，海外考試和咨詢業(yè)務營收同比增長分別為10%和8%。VIP業(yè)務則分別是3%和14%。根據去年7月份在2015Q4的會議上所披露的數據，K12全科課后輔導營收為1.64億，因此2016Q4的營收為2.16億。昨天的財報顯示，2016Q4凈營收為3.95億，K12業(yè)務在其中的占比接近55%，而去年同期為48%。這其中包括優(yōu)能中學和泡泡少兒兩塊業(yè)務。今年6月份，在財年大會上宣布，優(yōu)能中學收入達33.4億，同比增長36%，凈利潤8.7億，同比增長46%。芥末堆訊，時間7月26日，好未來了2017財年Q1財報，凈收入為1.95億收的83%，去年同期占比為77%。除、、廣州、、五個城市之外，其他城市培優(yōu)業(yè)務的營收占到培優(yōu)總營收的35%，培優(yōu)業(yè)務在九個城市實現了100％的增長，包括、、蘇州、重慶、沈陽、學員數量同比增長61%，在地區(qū)，Q1學員人數同比增長35%，相比上個財季平緩的截至2017Q1，好未來共有395個學習中心，其中269個是培優(yōu)，47個勵步小班，79個一對一。2017財年的擴張計劃是，教室容量增加50%。伴隨學習中心的擴張，以及暑期學員的增長，Q1期間好未來招聘了大批新老師和助教，影響了Q1的利潤率。在擴張速度如此快的情況下，如何應對擴張速度太快帶來的問題？羅戎回應道，好未來的教學是”廚房“的模式，有標準化的體系，而且科目是數學和理科，相對英語科目來說更容易標準化。而且好未來的擴張更側重于鞏固已經進入的城市，增加教室，擴大學習中心的容量，而不是進入新城市。好未來對線下學習中心的規(guī)劃是，覆蓋0 個城市，羅戎提到，這個目標跟對手相比少多經入0個還進入0、0城構機的式。對于收購，好未來持謹慎態(tài)度，羅戎提到，對勵步的收購，至少了18個月，是否控股順順，超過一年。目前短期內沒有收購目標，重點是整合已經收購的新公司。好未來將會跟勵步一起建設新的學習中心，對順順則已經開設了一個新的，輸送學生到順順的留學業(yè)務。芥末堆訊，今日，教育信息化建設與運營服務商頌大教育（430244）發(fā)布了2016年半報。數據顯示，2016年上半年頌大教育實現營業(yè)收入1.74億元，較上年同期增長473.89%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤15.42萬元，較上年同期增長1324.70%頌大教育主營教育信息化環(huán)境建設、教育及系統研發(fā)和提供教育云平臺運維服務，為教育機構提供信息化整體解決方案?！肮步涃M采購+用戶自主+關聯第”為模式，以“直營+子公司+”頌大教育以“智慧校園”為理念，打造“一核N驅”的產品架構，實現了從教育平臺服務到終端應用的產品線延伸。推動以“一核N驅”為架構的智慧校園系統大2016年上半年，頌大教育加速對基礎教育領域的布局，運用融資租賃方式中標并完成此外，頌大教育推出的“中考”自2016年4月中旬上線以來，用戶覆蓋省87%的中考考生。通過“決勝中考資源包”、“頌大易查”和“升學幫”等應用服務，為中考考生提供考場、成績、志愿、錄取等及時查詢服務，提供中考的個性化成績分析和針對性提分服務，為考生和家長提供招考政策咨詢服務，為考生、家長和招生學校提職業(yè)教育全美擬增資入股普華慧通，將職業(yè)教育延伸至學歷教育（多知網月18日，全美發(fā)布公告稱董事會批準一項投資計劃，擬增資方式投資1000萬元控股普華慧通科技（普華）60%股權。全美是ATA公司在境內的全資子公司，于2006年9月11日成立，公司的主營業(yè)務是考試服務業(yè)務和職業(yè)培訓。今年5月，全美投資壹醫(yī)考，涉足垂直市場的考據悉，普華曾參與了國家開放大學（前廣播電視大學）的課程項目與國家開放大學的合作已長達十年。3年底，在國家開放大學與中國業(yè)合作設立行業(yè)學院后，普華被投資、運營學院。目前，學院在讀學生近0人，預計今年底在讀學生將達到1.5萬人。因此，普華熟悉學歷類職業(yè)教育的相關流程，在學歷類職業(yè)教育領域也積累了一定的經驗和資源，具有運營行業(yè)學院的良好基礎。同時普華還為高職院校提供計算機相關專業(yè)的教育資源與教學支持和技術服務。業(yè)學院這個資源，全美可以加速職業(yè)教育領域的產業(yè)布局。今后，全美可能會進一步整合與考試服務關聯的行業(yè)資源，依托普華多年運營行業(yè)學院的優(yōu)勢，基于其考試技術和學習系統，與國家開放大學在行業(yè)合作共建行業(yè)學院，面向行業(yè)內員工開展學歷類職業(yè)教育，并與行業(yè)內各類教育機構和企業(yè)及生產集群合作，促進行業(yè)內職業(yè)培訓和教育體系建設。留芥末堆訊，7月6日，傳課與芥末留學網合作研發(fā)的留學頻道正式上線。此次合作，芥末網為留學頻道提供技術開發(fā)團隊和留學咨詢老師作為支撐，在留學頻道上嵌入云申請、院校庫和問答等功能，同時芥末網將以傳課上的優(yōu)質流量與強勢品牌背書為依，加身勢此從課來，于課程習接留出等續(xù)務完善務。課教平，臺本有富的程容留頻上后在課學以通課留道進留準備工作。切片和可視化設計，包括云申請、offer庫及大數據搜索等功能，讓對接院校突破地域限制。據傳課方透露，此次與芥末網合作的原因也是由于其擁有豐富的留學服務經驗與技術。據了解，芥末網在今年初擬掛牌新三板，在近三年的時間里，大連拓中的營業(yè)收入呈逐年上升的趨勢，2013年、201420151-9月分別568.10萬、971.95711.19萬，而凈利潤則始終為負數，分別為-159.19萬、-326.09萬和-593.86萬。多知網7月19日消息，立思辰30001)7月18日晚公告稱，以自有.44億元收購盛洛、新馬合計持有的叁陸零教育投資00%股權，本次交易完成后叁陸零教育將成為公司的全資子公司。立思辰財報顯示，20161.8654.64%，上半年2700萬元-3200萬元，而去年同期則虧損1272.92萬元。財報稱，康邦科技及江南信安3月份并入合并報表范圍，加大了歸屬于上市公司股東凈利潤的增長幅度。叁陸零教育主要從事互聯網留學辦理、留學后服務及網絡運營服務，業(yè)務覆蓋、加拿大、英國、澳洲、新西蘭、愛爾蘭30多個國家和地區(qū)。立思辰表示，通過牽手叁陸零教育，將公司在校內的用戶資源與叁陸零教育的互聯網流量資源和留學產品設計能力相結合，加速立思辰國際教育板塊的業(yè)務增長，同時，叁陸零教育可以將WEB建站經驗、流量生成及匯集的技術，應用到立思K12學習業(yè)務中本周，了2016Q4和2016財年的財報。這一財年，步伐穩(wěn)健的繼續(xù)深耕著K12的市場，并在擴張線下教學點的基礎上，加大對線上、線下的整合。2016Q4，K12業(yè)務營收超過2億暑期50元課獲得20萬學生，留存率在50％－70%2017財年，會繼續(xù)擴張線下業(yè)務，新開30-40家K12的學習中心2016財年，在業(yè)務上的總投入為5400萬，主要用于O2O混合式教學線上教育線下，正在成為一個新的趨勢。7月20日，邢帥教育正式宣布在成立首家，拓展線下業(yè)務。同時，在下午的 產品發(fā)布會上，邢帥教育發(fā)布了A、 300多門課的支持，可進行各種課程合作，此外，業(yè)務邢帥教育發(fā)展部副、姜東偉表示，建立是為了更好地拓展線下商業(yè)務，將負責整個區(qū)域商的加盟業(yè)務，未來邢帥教育還將在、、等地建立。職場教育科技平臺UniCareer在今年六月獲得了由瀟湘資本領投，YiShifoundationsforInnovation以及云毅資本跟投的3000萬的A輪融資估值超過一億。源向C端和學校端。據，UniCareer于兩個月前開始進軍國內市場，而在此之前，其本身就有20%的用戶為中國學生。目前其正在嘗試校園的方式，希望能打入985、211的重點高校。多知網7月28日消息，昨日， 早在今年2月份 宣布獲得騰訊3.2億元投資，當時表示“將啟動國IPO”。時隔半年 為何“情定”新三板7889萬元；凈利潤分別為1062萬元、1543367萬元。 ”一般比這個高得多。大悅高級祝偉對多知網說?！薄艾F在一般申報主板項目的，凈利潤總額在億元級別，申報中小板的凈利潤基本 萬元以上，申報創(chuàng)業(yè)板基本在3000萬元以方的體量較為適合。然而，今年十三五規(guī)劃取消了性新興板。如此看來，新三板或許是目前登陸資本市場最好的選擇對于處于成長期的互聯網企業(yè)，新三板也是一個不錯的選擇：可以獲得足夠的關注度，也能獲得發(fā)展所需要的資本支持?！跋嘈?017018年，三會的政，對三形長利好”祝偉說，“如果發(fā)展的不錯，明年有可能進入創(chuàng)新層，可以享受到對應的政策。如果成為新三企，也會到合理估值?！苯逃畔⒒婺┒延崳?，文化 （SZ:300089（以下簡稱“文化長城”并支付現金聯汛教育80%的已獲政監(jiān)會批準。本次交易價格為57600萬元，其中40%以現金方式支付，60%以的方式支付。本次交易完成后，聯汛教育文化成立于1996年，從事創(chuàng)意藝術陶瓷的研發(fā)設計、生產和銷售。2013年度2014年度和2015年度，文化的營業(yè)收入分別約為4.2億元、4.5億元和4.4億元凈利潤分別360萬元、840萬元1239萬元根據《廣發(fā) 關于文化及支付現金購買資產并募集配套暨關聯交易之獨立財務顧問報告(修訂稿)（以下簡稱報告，聯汛教育創(chuàng)立于2004年，資本200萬元。聯汛教育是一家教育信息化服務提供商，主要業(yè)務包括教育運營服務、教育系統集成、開發(fā)及技術服務業(yè)務，主要為中小學院校、職業(yè)院校提供服務。此外，聯汛教育還包括部分電子產品銷售業(yè)務，但不是業(yè)務重點。教育運營服務主要針對于中小學校及職業(yè)院校。主要指聯