宏酷財(cái)稅-參考工具：營運(yùn)資金管理

第五章營運(yùn)資金管理1.營運(yùn)資本管理2.短期資產(chǎn)管理3.現(xiàn)金管理4.短期金融資產(chǎn)管理5.應(yīng)收賬款管理6.存貨規(guī)劃及控制

第一節(jié)營運(yùn)資本管理一、營運(yùn)資本（workingcapital）：指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。凈營運(yùn)資本（net

workingcapital

），指短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額?？偁I業(yè)資本（gross

workingcapital

），指一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的短期資產(chǎn)。營運(yùn)資本管理主要解決的兩個(gè)問題

1、如何確定短期資產(chǎn)的最佳現(xiàn)金持有量

2、如何籌措短期資金通過對營運(yùn)資本的分析，我們可以了解短期資產(chǎn)的流動(dòng)性、變現(xiàn)能力和短期償債能力。二、營運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)

營運(yùn)資本項(xiàng)目在不斷的變現(xiàn)和再投入，而各項(xiàng)目的變化會(huì)直接影響公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，同時(shí)，恰恰是由于現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)才能使得營運(yùn)資本不斷循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)，使公司成為一個(gè)活躍的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，兩者相輔相成。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)是指持續(xù)的現(xiàn)金流動(dòng)，這種流動(dòng)主要是通過營運(yùn)資本的各項(xiàng)目循環(huán)實(shí)現(xiàn)的，包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)記費(fèi)用等。通過營運(yùn)資本管理來控制短期資產(chǎn)和短期負(fù)債，使現(xiàn)金流入和流出盡量協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的平衡運(yùn)動(dòng)；另一方面，儲(chǔ)備適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資本，使公司資金形成良性循環(huán)。三、營運(yùn)資本管理的原則（一）認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資本的需求數(shù)量；（二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金；（三）加速營運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率；（四）合理安排短期資產(chǎn)和短期負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力。四、短期資產(chǎn)的分類1.按照實(shí)物形態(tài)分類：現(xiàn)金：短期金融資產(chǎn)：準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券及不超過一年的其他投資應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)：存貨2.按照生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)中所處的流程分類：生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)聲息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)和內(nèi)容二、現(xiàn)金預(yù)算管理三、現(xiàn)金持有量決策四、現(xiàn)金的日常管理一、現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容（一）現(xiàn)金：指企業(yè)以各種貨幣形態(tài)占用的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：如何在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行合理選擇，即在保證正常業(yè)務(wù)經(jīng)營需要的同時(shí)，盡可能降低現(xiàn)金的占用量，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲取最大的投資收益。（二）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)

1、交易動(dòng)機(jī)2、補(bǔ)償動(dòng)機(jī)

3、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)4、投資動(dòng)機(jī)（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容

1、編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理估計(jì)未來的現(xiàn)金需求；

2、對日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩放款；

3、用特定的方法確定最佳現(xiàn)金余額。二、現(xiàn)金預(yù)算管理（一）現(xiàn)金預(yù)算是在企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估測企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對預(yù)期差異采取相應(yīng)對策的活動(dòng)。（二）作用（三）編制方法

1、收支預(yù)算法2、調(diào)整凈收益法三、現(xiàn)金持有量決策（一）成本分析模型根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的方法。

1、機(jī)會(huì)成本

2、短缺成本

3、計(jì)算步驟：根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算各備選方案的有關(guān)成本數(shù)值；按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)部門成本資料，計(jì)算各方案的持有成本和短缺成本之和，即總成本，并編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；測算表中找出相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。（二）存貨模型假設(shè)：企業(yè)的現(xiàn)金收入每隔一段時(shí)間發(fā)生一次，而現(xiàn)金支出則是在一定時(shí)期內(nèi)均勻發(fā)生的。在此期間，企業(yè)可以通過銷售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金。存貨模型下，持有現(xiàn)金資產(chǎn)的總成本包括持有成本和轉(zhuǎn)換成本兩方面。1、持有成本持有現(xiàn)金所放棄的收益，通常為有價(jià)證券的利息率。

2、轉(zhuǎn)換成本即交易成本，指現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本，只有交易次數(shù)相關(guān)，與現(xiàn)金持有量無關(guān)。（三）米勒—?dú)W爾現(xiàn)金管理模型四、現(xiàn)金的日常管理（一）現(xiàn)金流動(dòng)同步化（二）合理估計(jì)“浮夸”所謂浮夸是指企業(yè)賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。（三）加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)。第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能、成本和管理目標(biāo)二、應(yīng)收賬款政策的制定——信用政策三、應(yīng)收賬款的日常管理一、應(yīng)收賬款的功能、成本和管理目標(biāo)（一）功能

1、增加銷售的功能向顧客銷售產(chǎn)品；在一個(gè)有限的時(shí)期內(nèi)向顧客提供資金。

2、減少存貨的功能（二）成本

1、機(jī)會(huì)成本按照有價(jià)證券的利息率計(jì)算

2、管理成本（1）調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用（2）收集各種信息的費(fèi)用（3）賬簿的記錄費(fèi)用（4）收賬費(fèi)用（5）其他費(fèi)用3、壞賬成本應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，此項(xiàng)成本一般與應(yīng)收賬款的數(shù)量呈正比。（三）管理目標(biāo)通過應(yīng)收賬款管理發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能，同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬損失，最大限度的提高應(yīng)收賬款的效益。二、應(yīng)收賬款政策的制定應(yīng)收賬款政策又稱為信用政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，主要包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。

基本原理如果企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)較嚴(yán)，只對信譽(yù)很好，壞賬損失率很低的顧客給予賒銷，則會(huì)減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但這同時(shí)也不利于擴(kuò)大銷售量，甚至?xí)逛N售量減少；反之，如果信用標(biāo)準(zhǔn)較寬，雖然會(huì)增加銷售，但會(huì)相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體情況進(jìn)行權(quán)衡。

分析步驟：

1、計(jì)算各個(gè)方案的銷售利潤銷售利潤=銷售收入×銷售利潤率

2、計(jì)算各個(gè)方案的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本銷售收入×（平均收現(xiàn)期/360）×機(jī)會(huì)成本率

3、計(jì)算各個(gè)方案的壞賬損失壞賬損失=銷售收入×平均壞賬損失率

4、計(jì)算各個(gè)方案的凈收益凈收益=銷售利潤-機(jī)會(huì)成本-壞賬損失

注：銷售收入增加后，如果平均收現(xiàn)期和平均壞賬損失率發(fā)生變化，則應(yīng)該分別計(jì)算其機(jī)會(huì)成本和壞賬損失。（二）信用條件信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用期限是指企業(yè)為顧客規(guī)定的最長付款時(shí)間；折扣期限是指為顧客規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間；現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠。例如：“2/10，n/30”

提供比較優(yōu)惠的信用條件的同時(shí)，會(huì)增加銷售量，也會(huì)增加機(jī)會(huì)成本，壞賬成本和現(xiàn)金折扣成本。

分析步驟：

1、計(jì)算信用條件變化后，銷售利潤的增加利潤增加值=增加的銷售收入×銷售利潤率

2、計(jì)算信用條件變化后機(jī)會(huì)成本的變化（1）原有應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本的變化：原有銷售收入×[（新平均收現(xiàn)期-原來的平均收現(xiàn)期）/360]×機(jī)會(huì)成本率（2）新增加的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本：增加的銷售收入×（新平均收現(xiàn)期/360）×機(jī)會(huì)成本率3、計(jì)算現(xiàn)金折扣成本的變化全部銷售收入×折扣收入百分比×現(xiàn)金折扣率

4、計(jì)算信用條件變化后壞賬損失的變化原有銷售收入×（新壞賬損失率-原壞賬損失率）+增加的銷售收入×新壞賬損失率

5、計(jì)算信用條件變化后的凈收益凈收益=銷售利潤的增量-機(jī)會(huì)成本的增量-現(xiàn)金折扣的增量-壞賬損失的增量

（三）收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)所采取的收賬策略。通常情況：開始花費(fèi)一些收賬費(fèi)用，應(yīng)收賬款和壞賬損失小部分降低；收賬費(fèi)用繼續(xù)增加，應(yīng)收賬款和壞賬損失明顯減少；收賬費(fèi)用達(dá)到某一限度，應(yīng)收賬款和壞賬損失的減少就不再明顯，這個(gè)限度稱為飽和點(diǎn)。

分析步驟：

1、計(jì)算節(jié)約的機(jī)會(huì)成本節(jié)約的機(jī)會(huì)成本=減少的應(yīng)收賬款平均占用額×機(jī)會(huì)成本率

2、計(jì)算減少的壞賬損失年銷售收入×（新壞賬損失率-原壞賬損失率）

3、計(jì)算增加的收賬費(fèi)用

4、計(jì)算獲得的收益收益=節(jié)約的機(jī)會(huì)成本+減少的壞賬損失

-增加的收賬費(fèi)用三、應(yīng)收賬款的日常管理（一）企業(yè)的信用調(diào)查

1、直接調(diào)查采訪，詢問，觀看，記錄等

2、間接調(diào)查財(cái)務(wù)報(bào)表，信用評估機(jī)構(gòu)，銀行，其他（二）企業(yè)的信用評估

1、5C評估法

2、信用評分法

（三）監(jiān)控應(yīng)收賬款

1、賬齡分析表能夠反映出企業(yè)所提供的信用條件、顧客的付款習(xí)慣以及最近的銷售趨勢。

2、應(yīng)收賬款平均賬齡（四）催收拖欠款項(xiàng)信件，電話，個(gè)人拜訪，收款機(jī)構(gòu)，訴訟程序第四節(jié)存貨規(guī)劃及其控制一、存貨的概念、功能與成本二、存貨規(guī)劃三、存貨控制一、存貨的概念、功能與成本（一）存貨的概念與功能存貨的概念：存貨包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等，可以分為三大類：原材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。

存貨的功能：

1、儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常運(yùn)行；

2、儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售；

3、適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；

4、留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止意外事件造成的損失。（二）存貨的成本

1、采購成本：由買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成，一般與采購數(shù)量呈正比例變化。

2、訂貨成本：是指訂購材料、商品而發(fā)生的成本，一般與訂貨的數(shù)量無關(guān)，而與訂貨的次數(shù)有關(guān)。

3、儲(chǔ)存成本：指在物資儲(chǔ)存過程中發(fā)生的倉儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息等。一定時(shí)期內(nèi)的儲(chǔ)存成本總額，等于該期內(nèi)平均存貨量與單位儲(chǔ)存成本之積。二、存貨規(guī)劃存貨規(guī)劃所要解決的問題：

1、企業(yè)應(yīng)當(dāng)訂貨多少

2、企業(yè)應(yīng)當(dāng)何時(shí)開始訂貨（一）經(jīng)濟(jì)批量（EOQ）又稱為經(jīng)濟(jì)訂貨量，是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低時(shí)的采購批量。儲(chǔ)存成本和訂購成本之間具有相反的關(guān)系，隨著訂購批量的變化，這兩種成本此消彼長?；炯僭O(shè)（假設(shè)）

1、能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨；

2、所訂購的全部存貨能夠一次到位，不需陸續(xù)入庫；

3、沒有缺貨成本；

4、沒有固定訂貨成本和固定儲(chǔ)存成本；

5、需求穩(wěn)定且能夠準(zhǔn)確預(yù)測；

6、存貨供應(yīng)穩(wěn)定且單價(jià)不變；

7、企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。A：全年需求量Q：每批訂貨量F：每批訂貨成本C：每件存貨的年儲(chǔ)存成本訂購批數(shù)=A/Q平均庫存量=Q/2訂貨成本=F×（A/Q）儲(chǔ)存成本=C×（Q/2）總成本=F×（A/Q）+C×（Q/2）

有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模型

1、按經(jīng)濟(jì)訂貨批量采購，不取得數(shù)量折扣總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+采購成本

2、不按經(jīng)濟(jì)批量采購，取得數(shù)量折扣總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存折扣+采購成本（二）再訂貨點(diǎn)所謂再訂貨點(diǎn)，就是訂購下一批存貨時(shí)本批存貨的的儲(chǔ)存量。影響因素：

1、平均每天的耗用量，以n表示；

2、從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間，以t表示。再訂貨點(diǎn)R=nt（三）保險(xiǎn)儲(chǔ)備又稱為安全儲(chǔ)備，是指為防止存貨使用量突然增加或者交貨期延誤等不確定情況所持有的存貨儲(chǔ)備，用S表示。保險(xiǎn)儲(chǔ)備的水平由企業(yè)預(yù)計(jì)的最大日消耗量和最長收貨時(shí)間所確定。保險(xiǎn)儲(chǔ)備S=1/2（mr-nt）

m表示預(yù)計(jì)的最大日消耗量

r表示預(yù)計(jì)最長收貨時(shí)間

保險(xiǎn)儲(chǔ)備的存在不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)訂貨批量，但是會(huì)影響再訂貨點(diǎn)?？紤]保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下的再訂貨點(diǎn)：

R=nt+S=nt+1/2（mr-nt）

=1/2（mr+nt）（四）考慮不確定性的存貨成本總存貨成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本缺貨成本可以根據(jù)存貨中斷的概率和相應(yīng)的存貨中斷造成的損失計(jì)算。三、存貨控制存貨控制是指在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，按照存貨計(jì)劃的要求，對存貨的使用和周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行的組織，調(diào)節(jié)和監(jiān)督。（一）存貨的歸口分級控制

1、在企業(yè)管理層領(lǐng)導(dǎo)下