證券投資基金課件

第二節(jié)證券基金的設(shè)立、發(fā)行和交易一、證券投資基金的設(shè)立（一）設(shè)立的制度1、核準(zhǔn)制：指基金的設(shè)立不僅要符合法律規(guī)定的條件，而且必須經(jīng)基金主管機關(guān)審查通過才能生效。主管機關(guān)有權(quán)對基金發(fā)起人及基金設(shè)立進行審查并做出決定，其采取的是實質(zhì)管理原則。日本、英國、我國及臺灣地區(qū)都采取核準(zhǔn)制。2、注冊制：采用的是公開管理原則。根據(jù)該原則，基金發(fā)起人必須將貪污應(yīng)公開的與基金設(shè)立有關(guān)的信息公之于眾，基金主管機關(guān)負責(zé)審查申請人是否嚴格履行相關(guān)的信息披露義務(wù)，而不涉及任何基金設(shè)立的實質(zhì)性條件。只要設(shè)立申請人貪污將有關(guān)信息完整、及時、準(zhǔn)確地予以披露，主管機關(guān)就不得拒絕其發(fā)行。美國就是此制。第二節(jié)證券基金的設(shè)立、發(fā)行和交易1（二）設(shè)立的程序1、確定基金性質(zhì)公司型基金和契約型基金，開放還是封閉型基金。2、擬定相關(guān)文件包括：可行性報告，基金章程，信托契約和招募說明書等。3、簽訂相關(guān)協(xié)議基金發(fā)起人與基金管理人、托管人、投資顧問、會計事務(wù)所和律師事務(wù)所等簽訂各項委托協(xié)議，明確各方的權(quán)利義務(wù)。4、向主管部門提出申請我國證券監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在受理基金設(shè)立申請之日起6個月內(nèi)做出核準(zhǔn)的決定。5、募集資金在募集期滿，基金份額總額和持有人數(shù)需達規(guī)定的要求。（二）設(shè)立的程序2（三）設(shè)立的要件1、基金章程是由基金發(fā)起人或基金管理人制定的納性文件。主要內(nèi)容包括：基金名稱、性質(zhì)、目標(biāo)、管理人、托管人的名稱住所；基金的設(shè)立、發(fā)行與交易安排等2、信托契約是基金管理人與托管人簽訂的，旨在明確積壓自在管理、運用基金財產(chǎn)方面權(quán)利義務(wù)的文件。主要包括：基金的名稱、性質(zhì)、目標(biāo)，管理人、托管人的名稱依據(jù)；基金的投資策略、限制、認購與贖回手續(xù)、凈資產(chǎn)值的計算方法、費用的提取、收益的分配等。3、招募說明書是基金管理人向社會公開募集資金的主要法律文件。主要包括：基金募集申請的核準(zhǔn)文件名稱和核準(zhǔn)日期；基金管理人和托管人的基本情況等。（三）設(shè)立的要件3二、證券投資基金的發(fā)行（一）發(fā)行方式1、公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)行基金單位募集資金的方式。發(fā)行人一般不是將基金單位直接出售給投資者，而是通過證券公司等中介機構(gòu)間接出售。先是中介機構(gòu)組成承銷團，將承銷的基金份額分配給零售商，然后再由零售商出售給投資者。公募發(fā)行是基金發(fā)行中最覺的、最基本的發(fā)行方式。二、證券投資基金的發(fā)行42、私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行，是指向特定少數(shù)的投資者發(fā)行基金單位募集資金的方式。一般來說，私募基金發(fā)行費用較為低廉，沒有嚴格的住處披露要求，監(jiān)管條件較為寬松，募集的對象雖為少數(shù)，卻需具備較高的資格條件。比如在美國對僅募對象的規(guī)定為：個人投資者必須擁有500萬美元以上的證券資產(chǎn)，并且最近兩年的平均收入高于20萬美元，或者配偶的收入高于30萬美元，投資者人數(shù)不能超過500人，機構(gòu)投資者的財產(chǎn)必須超過2500萬美元等等。比較有名的量子基金、老虎基金就是私募基金。2、私募發(fā)行5（二）發(fā)行價格與費用1、發(fā)行價格是指基金受益憑證或基金股份在發(fā)行市場上向投資者出售的價格，也稱認購價格，一般根據(jù)基金面值和發(fā)行手續(xù)費來決定?；鸬陌l(fā)行價格主要由以下三個部分構(gòu)成：（1）基金面值。是指基金受益憑證或基金股分所標(biāo)明的坐標(biāo)。（2）基金的發(fā)起和招募費用。指基金在成立過程中所發(fā)生的包括登記、印刷和人員等方面的開支，一般占基金發(fā)起總額的2—5%，一產(chǎn)分攤在基金單位的銷售價格內(nèi)。（3）基金銷售費。一般按基金發(fā)起總額的1—4%計提基金銷售費，并在招募費用中列支。（2）和（3）合并為基金發(fā)行手續(xù)費。（二）發(fā)行價格與費用62、不同類型基金的發(fā)行價格與費用（1）對于封閉型基金，基金的發(fā)行價格通常為基金面值加上發(fā)行手續(xù)費。比如基金開元、安信、金泰等發(fā)行價格都是在面值1元的基礎(chǔ)上加上發(fā)行手續(xù)費0.01元形成，為1。01元/份，但也有一些基金是按面值出售，即平價發(fā)行。（2）對于開放型基金，投資者認購基金時需要交納一定的認購費。認購費的支付分兩種模式：A、前端收費模式：指在認購基金時必須支付認購費用。B、后端收費模式：指在認購基金時無需支付任何費用，到贖回時才支付認購費用。目的是鼓勵投資者認購基金并長期持有，而且認購費率通常隨著投資者贖回時間的推后而遞減。2、不同類型基金的發(fā)行價格與費用7三、證券投資基金的交易（一）封閉型基金的交易1、封閉型基金成立之后即封閉起來，基金規(guī)模在封閉期期不變，投資者不得申購與贖回，為了滿足投資者變現(xiàn)的要求，基金通常在成立后三個月就向主管部門提出上市申請，由主管部門審查并決定其是否上市。上市后，其交易方式類似開股票，按照公開、公平、公正的原則和價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則在二級市場上隨行就市，競價買賣。2、封閉型基金的交易價格經(jīng)常出現(xiàn)折價（指基金市價低于基金單位資產(chǎn)凈值）和溢價（指基金市價高于基金單位資產(chǎn)凈值）現(xiàn)象，并不一定反映基金單位資產(chǎn)凈值。溢價率或折價率=（基金市場價格—單位資產(chǎn)凈值）/單位資產(chǎn)凈值*100%三、證券投資基金的交易8在絕大多數(shù)時候，封閉型基金的價格低于單位資產(chǎn)凈值，即處于折價狀態(tài)。美國的封閉型基金折價幅度一般在10%—20%。我國的封閉型基金也是折價交易。這是封閉型基金折價之謎。研究表明，封閉型基金的價格變動主要與下列因素有關(guān)：（1）基金單位資產(chǎn)凈值。（2）市場供求關(guān)系。（3）宏觀經(jīng)濟狀況。（4）封閉期限的長短。（5）相關(guān)的政策法規(guī)。在絕大多數(shù)時候，封閉型基金的價格低于單位資產(chǎn)凈值，即處于折價9（二）開放型基金的交易開放型基金在正式成立三個月后，無需經(jīng)過主管部門批準(zhǔn)，即可自行或委托券商開設(shè)內(nèi)部柜臺進行基金買賣交易，屬于場外交易。投資者可以向基金管理人或其委托券商在規(guī)定的時間按一定的價格申請購入或者出售基金份額，分別稱為申購、贖回。早購、贖回是投資者與基金管理人之間的交易，而不是投資者與投資者之間的轉(zhuǎn)讓交易，這是與封閉型基金交易不同地地方。（二）開放型基金的交易10四、基金單位資產(chǎn)凈值的計算（一）基金資產(chǎn)凈值公式：基金資產(chǎn)凈值＝基金的資產(chǎn)總值－基金的負債總值基金的資產(chǎn)總值是基金投資組合中的現(xiàn)金、股票、債券及其他有價證券的總實際價值。（二）基金單位資產(chǎn)凈值１、含義：是指在某一時點上每份基金份額實際代表的價值，是衡量基金業(yè)績的主要指標(biāo)和影響基金價格的重要因素。開放型基金的申購和贖回價格直接按單位資產(chǎn)凈值計價；封閉型基金在交易所掛牌上市，形成折價或溢價交易，但體現(xiàn)其內(nèi)在價值的還是基金單位資產(chǎn)凈值。四、基金單位資產(chǎn)凈值的計算112、基金單位資產(chǎn)凈值的計算方法有兩種：（１）已知價（事前價）；指上一個交易日的收盤價。已知價計算就是指基金管理公司根據(jù)上一個交易日的各金融資產(chǎn)收盤價來計算基金所擁有的金融資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、債券、期貨、期權(quán)等的總值，減去其對外負債總值，然后除以已售出的基金份額總數(shù)，得出基金單位資產(chǎn)凈值。（２）未知價（事后價）：指當(dāng)日市場上各種金融資產(chǎn)的收盤價。未知價計算就是根據(jù)當(dāng)日市場上各種金融資產(chǎn)的收盤價來計算基金單位資產(chǎn)凈值。采用已知價定價容易加劇金融市場的投機和波動。因此，世界上大多數(shù)國家和地區(qū)采用未知價計算法。我國開放型基金單位凈值的計算和申購、贖回價格的確定也是采用此法?；饐挝毁Y產(chǎn)凈值計算公式：基金單位資產(chǎn)凈值＝基金資產(chǎn)凈值／已售出的基金份額總數(shù)2、基金單位資產(chǎn)凈值的計算方法有兩種：12第三節(jié)基金的費用、收益和收益分配一、證券投資基金的費用（一）基金管理費是支付給基金管理人的管理報酬，其數(shù)額一般按照基金資產(chǎn)凈值的一定比例從基金資產(chǎn)中提取。此外，為了激勵基金管理人更有效地運用基金資產(chǎn)，有的基金還規(guī)定可以向基金管理人支付基金業(yè)績報酬。一般而言，基金規(guī)模越大，管理費率越低；風(fēng)險越大，管理費率越高。目前我國封閉型基金都是股票基金，年管理費率為１.5%；開放型基金中，股票基金的年管理費率為１—１.5%；債券基金年管理費率低于１％。第三節(jié)基金的費用、收益和收益分配13（二）基金托管費指基金托管人托管基金資產(chǎn)所收取的費用，通常按照基金資產(chǎn)凈值的一定比例提取。一般基金規(guī)模越大，基金托管費的費率越低。新興市場國家和地區(qū)托管費收取比例相對要高。目前我國封閉型基金按照0.25%的比例計提基金托管費；開放型基金的計提比例通常低于0.25%。（三）基金交易費是指基金在進行證券買賣交易時所發(fā)生的相關(guān)費用。目前我國基金交易費主要包括；印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費和證管費。（四）其他費用包括審計費、律師費、上市費、信息披露費、召開年會費等。（二）基金托管費14二、證券投資基金的收益（一）銀行存款利息無論是封閉式基金還是開放式基金，都必須保留一定數(shù)額的現(xiàn)金。封閉式基金保留現(xiàn)金是為了尋求更好的見效機會或者作為遭遇投資風(fēng)險時的應(yīng)急之需；開放式基金比封閉式基金更加注意資產(chǎn)的流動性，在投資組合中會保留更大比例的現(xiàn)金，以滿足投資者隨時贖回基金份額的要求。一般來說，基金都會將這部分現(xiàn)金存入銀行，從而獲得銀行存款利息收入，不過這部分收益只占基金收益很小的一部分。二、證券投資基金的收益15（二）債券利息是基金投資于不同種類的債券如國債、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券等而定期獲得的利息。（三）股息指基金能過購買優(yōu)先股而獲得的利潤分配收入。（四）紅利指基金通過購買普通股而獲得的利潤分配收入。（五）資本利得指基金買賣有價證券而獲得的價差收益。（六）其他收入指運用基金資產(chǎn)而帶來的成本或費用的節(jié)約額，如基金因大額交易而從券商處得到的交易傭金優(yōu)惠、發(fā)行費結(jié)余、新股手續(xù)費返還等雜項收入。（二）債券利息16三、證券投資基金的收益分配（一）基金的凈收益指基金收益扣除按照有關(guān)規(guī)定應(yīng)該扣除的費用后的余額?；饍羰找媸腔鹗找娣峙涞幕A(chǔ)。如果凈收益是負的，即發(fā)生虧損，一般不得進行分配。如果以前年度有虧損，則當(dāng)年的凈收益應(yīng)先彌補以前年度的虧損后再進行分配。（二）基金收益分配的方式1、現(xiàn)金分紅是最普遍的分配方式，即證券投資基金將現(xiàn)金直接匯入基金持有人的帳戶中。2、分配基金份額又稱紅利再投資，是指將用于分配的凈收益按基金單位資產(chǎn)凈值折算成新的基金份額分配給投資者，從而使基金保留現(xiàn)金，擴大規(guī)模。三、證券投資基金的收益分配173、不分配指證券投資基金既不分配現(xiàn)金，也不分配基金份額，而是直接凈凈收益用于投資，達種方式下，基金的凈資產(chǎn)會增加，投資者間接獲得了收益。我國封閉型基金收益分配采用現(xiàn)金分紅的方式，開放型基金則采用現(xiàn)金分紙和紅利再投資兩種方式，投資者可以自由選擇。3、不分配18（三）基金收益分配的對象為了確定收益分配的對象，基金管理公司也要規(guī)定權(quán)益登記日。在那一天交易結(jié)束后，凡在基金持有人名冊上留有名字的投資者，都有權(quán)獲得收益分配。（四）基金收益分配的支付方式是指投資者通過何種程序來領(lǐng)取收益。國內(nèi)基金分配現(xiàn)金時通常借助于證券清算系統(tǒng)，將派發(fā)的現(xiàn)金數(shù)額直接記錄到投資者的資金帳戶上，投資者可以通過交易終端查詢是否獲得了現(xiàn)金分紅以及分紅的數(shù)額。（五）基金收益分配的頻率指基金在一段時間內(nèi)（如一年）分配次數(shù)的多少。一般來說，貨幣市場基金一個月分配一次；債券基金每個月分配一次；股票基金每半年或一年分配一次。（三）基金收益分配的對象19（六）基金收益分配的比例指基金凈收益中有多少用于對基金持有人分配。法律規(guī)定基金收益分配的比例一般超過基金凈收益的90%。如美國規(guī)定基金必須將凈收益的95%以上用于分配。（六）基金收益分配的比例20

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21第二節(jié)證券基金的設(shè)立、發(fā)行和交易一、證券投資基金的設(shè)立（一）設(shè)立的制度1、核準(zhǔn)制：指基金的設(shè)立不僅要符合法律規(guī)定的條件，而且必須經(jīng)基金主管機關(guān)審查通過才能生效。主管機關(guān)有權(quán)對基金發(fā)起人及基金設(shè)立進行審查并做出決定，其采取的是實質(zhì)管理原則。日本、英國、我國及臺灣地區(qū)都采取核準(zhǔn)制。2、注冊制：采用的是公開管理原則。根據(jù)該原則，基金發(fā)起人必須將貪污應(yīng)公開的與基金設(shè)立有關(guān)的信息公之于眾，基金主管機關(guān)負責(zé)審查申請人是否嚴格履行相關(guān)的信息披露義務(wù)，而不涉及任何基金設(shè)立的實質(zhì)性條件。只要設(shè)立申請人貪污將有關(guān)信息完整、及時、準(zhǔn)確地予以披露，主管機關(guān)就不得拒絕其發(fā)行。美國就是此制。第二節(jié)證券基金的設(shè)立、發(fā)行和交易22（二）設(shè)立的程序1、確定基金性質(zhì)公司型基金和契約型基金，開放還是封閉型基金。2、擬定相關(guān)文件包括：可行性報告，基金章程，信托契約和招募說明書等。3、簽訂相關(guān)協(xié)議基金發(fā)起人與基金管理人、托管人、投資顧問、會計事務(wù)所和律師事務(wù)所等簽訂各項委托協(xié)議，明確各方的權(quán)利義務(wù)。4、向主管部門提出申請我國證券監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在受理基金設(shè)立申請之日起6個月內(nèi)做出核準(zhǔn)的決定。5、募集資金在募集期滿，基金份額總額和持有人數(shù)需達規(guī)定的要求。（二）設(shè)立的程序23（三）設(shè)立的要件1、基金章程是由基金發(fā)起人或基金管理人制定的納性文件。主要內(nèi)容包括：基金名稱、性質(zhì)、目標(biāo)、管理人、托管人的名稱住所；基金的設(shè)立、發(fā)行與交易安排等2、信托契約是基金管理人與托管人簽訂的，旨在明確積壓自在管理、運用基金財產(chǎn)方面權(quán)利義務(wù)的文件。主要包括：基金的名稱、性質(zhì)、目標(biāo)，管理人、托管人的名稱依據(jù)；基金的投資策略、限制、認購與贖回手續(xù)、凈資產(chǎn)值的計算方法、費用的提取、收益的分配等。3、招募說明書是基金管理人向社會公開募集資金的主要法律文件。主要包括：基金募集申請的核準(zhǔn)文件名稱和核準(zhǔn)日期；基金管理人和托管人的基本情況等。（三）設(shè)立的要件24二、證券投資基金的發(fā)行（一）發(fā)行方式1、公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)行基金單位募集資金的方式。發(fā)行人一般不是將基金單位直接出售給投資者，而是通過證券公司等中介機構(gòu)間接出售。先是中介機構(gòu)組成承銷團，將承銷的基金份額分配給零售商，然后再由零售商出售給投資者。公募發(fā)行是基金發(fā)行中最覺的、最基本的發(fā)行方式。二、證券投資基金的發(fā)行252、私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行，是指向特定少數(shù)的投資者發(fā)行基金單位募集資金的方式。一般來說，私募基金發(fā)行費用較為低廉，沒有嚴格的住處披露要求，監(jiān)管條件較為寬松，募集的對象雖為少數(shù)，卻需具備較高的資格條件。比如在美國對僅募對象的規(guī)定為：個人投資者必須擁有500萬美元以上的證券資產(chǎn)，并且最近兩年的平均收入高于20萬美元，或者配偶的收入高于30萬美元，投資者人數(shù)不能超過500人，機構(gòu)投資者的財產(chǎn)必須超過2500萬美元等等。比較有名的量子基金、老虎基金就是私募基金。2、私募發(fā)行26（二）發(fā)行價格與費用1、發(fā)行價格是指基金受益憑證或基金股份在發(fā)行市場上向投資者出售的價格，也稱認購價格，一般根據(jù)基金面值和發(fā)行手續(xù)費來決定。基金的發(fā)行價格主要由以下三個部分構(gòu)成：（1）基金面值。是指基金受益憑證或基金股分所標(biāo)明的坐標(biāo)。（2）基金的發(fā)起和招募費用。指基金在成立過程中所發(fā)生的包括登記、印刷和人員等方面的開支，一般占基金發(fā)起總額的2—5%，一產(chǎn)分攤在基金單位的銷售價格內(nèi)。（3）基金銷售費。一般按基金發(fā)起總額的1—4%計提基金銷售費，并在招募費用中列支。（2）和（3）合并為基金發(fā)行手續(xù)費。（二）發(fā)行價格與費用272、不同類型基金的發(fā)行價格與費用（1）對于封閉型基金，基金的發(fā)行價格通常為基金面值加上發(fā)行手續(xù)費。比如基金開元、安信、金泰等發(fā)行價格都是在面值1元的基礎(chǔ)上加上發(fā)行手續(xù)費0.01元形成，為1。01元/份，但也有一些基金是按面值出售，即平價發(fā)行。（2）對于開放型基金，投資者認購基金時需要交納一定的認購費。認購費的支付分兩種模式：A、前端收費模式：指在認購基金時必須支付認購費用。B、后端收費模式：指在認購基金時無需支付任何費用，到贖回時才支付認購費用。目的是鼓勵投資者認購基金并長期持有，而且認購費率通常隨著投資者贖回時間的推后而遞減。2、不同類型基金的發(fā)行價格與費用28三、證券投資基金的交易（一）封閉型基金的交易1、封閉型基金成立之后即封閉起來，基金規(guī)模在封閉期期不變，投資者不得申購與贖回，為了滿足投資者變現(xiàn)的要求，基金通常在成立后三個月就向主管部門提出上市申請，由主管部門審查并決定其是否上市。上市后，其交易方式類似開股票，按照公開、公平、公正的原則和價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則在二級市場上隨行就市，競價買賣。2、封閉型基金的交易價格經(jīng)常出現(xiàn)折價（指基金市價低于基金單位資產(chǎn)凈值）和溢價（指基金市價高于基金單位資產(chǎn)凈值）現(xiàn)象，并不一定反映基金單位資產(chǎn)凈值。溢價率或折價率=（基金市場價格—單位資產(chǎn)凈值）/單位資產(chǎn)凈值*100%三、證券投資基金的交易29在絕大多數(shù)時候，封閉型基金的價格低于單位資產(chǎn)凈值，即處于折價狀態(tài)。美國的封閉型基金折價幅度一般在10%—20%。我國的封閉型基金也是折價交易。這是封閉型基金折價之謎。研究表明，封閉型基金的價格變動主要與下列因素有關(guān)：（1）基金單位資產(chǎn)凈值。（2）市場供求關(guān)系。（3）宏觀經(jīng)濟狀況。（4）封閉期限的長短。（5）相關(guān)的政策法規(guī)。在絕大多數(shù)時候，封閉型基金的價格低于單位資產(chǎn)凈值，即處于折價30（二）開放型基金的交易開放型基金在正式成立三個月后，無需經(jīng)過主管部門批準(zhǔn)，即可自行或委托券商開設(shè)內(nèi)部柜臺進行基金買賣交易，屬于場外交易。投資者可以向基金管理人或其委托券商在規(guī)定的時間按一定的價格申請購入或者出售基金份額，分別稱為申購、贖回。早購、贖回是投資者與基金管理人之間的交易，而不是投資者與投資者之間的轉(zhuǎn)讓交易，這是與封閉型基金交易不同地地方。（二）開放型基金的交易31四、基金單位資產(chǎn)凈值的計算（一）基金資產(chǎn)凈值公式：基金資產(chǎn)凈值＝基金的資產(chǎn)總值－基金的負債總值基金的資產(chǎn)總值是基金投資組合中的現(xiàn)金、股票、債券及其他有價證券的總實際價值。（二）基金單位資產(chǎn)凈值１、含義：是指在某一時點上每份基金份額實際代表的價值，是衡量基金業(yè)績的主要指標(biāo)和影響基金價格的重要因素。開放型基金的申購和贖回價格直接按單位資產(chǎn)凈值計價；封閉型基金在交易所掛牌上市，形成折價或溢價交易，但體現(xiàn)其內(nèi)在價值的還是基金單位資產(chǎn)凈值。四、基金單位資產(chǎn)凈值的計算322、基金單位資產(chǎn)凈值的計算方法有兩種：（１）已知價（事前價）；指上一個交易日的收盤價。已知價計算就是指基金管理公司根據(jù)上一個交易日的各金融資產(chǎn)收盤價來計算基金所擁有的金融資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、債券、期貨、期權(quán)等的總值，減去其對外負債總值，然后除以已售出的基金份額總數(shù)，得出基金單位資產(chǎn)凈值。（２）未知價（事后價）：指當(dāng)日市場上各種金融資產(chǎn)的收盤價。未知價計算就是根據(jù)當(dāng)日市場上各種金融資產(chǎn)的收盤價來計算基金單位資產(chǎn)凈值。采用已知價定價容易加劇金融市場的投機和波動。因此，世界上大多數(shù)國家和地區(qū)采用未知價計算法。我國開放型基金單位凈值的計算和申購、贖回價格的確定也是采用此法?；饐挝毁Y產(chǎn)凈值計算公式：基金單位資產(chǎn)凈值＝基金資產(chǎn)凈值／已售出的基金份額總數(shù)2、基金單位資產(chǎn)凈值的計算方法有兩種：33第三節(jié)基金的費用、收益和收益分配一、證券投資基金的費用（一）基金管理費是支付給基金管理人的管理報酬，其數(shù)額一般按照基金資產(chǎn)凈值的一定比例從基金資產(chǎn)中提取。此外，為了激勵基金管理人更有效地運用基金資產(chǎn)，有的基金還規(guī)定可以向基金管理人支付基金業(yè)績報酬。一般而言，基金規(guī)模越大，管理費率越低；風(fēng)險越大，管理費率越高。目前我國封閉型基金都是股票基金，年管理費率為１.5%；開放型基金中，股票基金的年管理費率為１—１.5%；債券基金年管理費率低于１％。第三節(jié)基金的費用、收益和收益分配34（二）基金托管費指基金托管人托管基金資產(chǎn)所收取的費用，通常按照基金資產(chǎn)凈值的一定比例提取。一般基金規(guī)模越大，基金托管費的費率越低。新興市場國家和地區(qū)托管費收取比例相對要高。目前我國封閉型基金按照0.25%的比例計提基金托管費；開放型基金的計提比例通常低于0.25%。（三）基金交易費是指基金在進行證券買賣交易時所發(fā)生的相關(guān)費用。目前我國基金交易費主要包括；印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費和證管費。（四）其他費用包括審計費、律師費、上市費、信息披露費、召開年會費等。（二）基金托管費35二、證券投資基金的收益（一）銀行存款利息無論是封閉式基金還是開放式基金，都必須保留一定數(shù)額的現(xiàn)金。封閉式基金保留現(xiàn)金是為了尋求更好的見效機會或者作為遭遇投資風(fēng)險時的應(yīng)急之需；開放式基金比封閉式基金更加注意資產(chǎn)的流動性，在投資組合中會保留更大比例的現(xiàn)金，以滿足投資者隨時贖回基金份額的要求。一般來說，基金都會將這部分現(xiàn)金存入銀行，從而獲得銀行存款利息收入，不過這部分收益只占基金收益很小的一部分。二、證券投資基金的收益36（二）債券利息是基金投資于不同種類的債券如國債、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券等而定期獲得的利息。（三）股息指基金能過購買優(yōu)先股而獲得的利潤分配收入。（