深度銀行角度看債市調(diào)整原因剖析、持續(xù)性以及對銀行收入影響

一、銀行角度拆解債市調(diào)整原因利率快速上行，債價格下跌債市超預(yù)期調(diào)整不同種各期限債券利率短間內(nèi)大幅上行自月10日1月16日短4個易，年國收益上升13p至283一期單率攀升43p至265債券格短間內(nèi)大幅。圖表債市超預(yù)期幅整（）29002800280027002700260026002500中債國債到期收益率:年中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(A)年（右軸）

2700260025002400230022002100200019001800資料源，銀行角度拆解傳導(dǎo)徑：表內(nèi)交易盤和外財從銀行資金端角度解參與債市定價的渠一是表內(nèi)交易盤表配臵盤另一個是表外財投資表配盤有票為此不作展分。1、表內(nèi)交易盤以基金臵為主、規(guī)模8萬億表內(nèi)交易盤規(guī)模體大在6萬億，資產(chǎn)投向府債、金融債、企業(yè)債、基金、資管及托劃、同業(yè)存單分別為12萬億、27萬億、1萬億、8萬億、08萬和05萬億截至32，占分為76、16877505和3此見銀交易委是頭，50投基金以債基貨基為，近幾貨基益率較，債基的臵占。圖表上市銀行交類產(chǎn)投向（2021，億元）政府債金融債企業(yè)債基金投資同業(yè)存單資管信托計劃理財產(chǎn)品股權(quán)投資其他合計工商銀行,7,20000,2建設(shè)銀行,7,50009,6,3農(nóng)業(yè)銀行,4000,00,2中國銀行,4,9000,30,6交通銀行,4,9,2000,5郵儲銀行,2,700,6,800,1中信銀行00,400,8浦發(fā)銀行,73,0民生銀行,000,7興業(yè)銀行,98,8,5000,7華夏銀行,8004,8平安銀行,9,2,9002,7浙商銀行0,2北京銀行,20000,1南京銀行,03,9寧波銀行,0030,4江蘇銀行,204,9貴陽銀行31000杭州銀行00,3上海銀行,240,6成都銀行0300長沙銀行1700青島銀行0910000鄭州銀行1006西安銀行30050江陰銀行10000000無錫銀行80000000常熟銀行20000000蘇農(nóng)銀行20000000張家港行0052020青農(nóng)商行0000紫金銀行00001003渝農(nóng)商行10000上市銀行648國有行5750股份行465110748城商行48450151383406農(nóng)商行995914927181742423資料源公財，圖表上市銀行交類產(chǎn)占比情況（2021）政府債金融債企業(yè)債基金投資同業(yè)存單資管信托計劃理財產(chǎn)品股權(quán)投資其他工商銀行.6.2.6.0.0.0.0.6.0建設(shè)銀行.1.2.1.4.0.0.0.2.1農(nóng)業(yè)銀行.3.8.9.1.0.0.0.9.0中國銀行.7.8.0.3.0.0.0.2.0交通銀行.7.8.3.8.0.0.0.9.4郵儲銀行.7.5.7.8.3.7.0.2.0.4.1.2.8.0.0.7.4.4中信銀行.8.0.0.2.2.0.3.5.0浦發(fā)銀行.5.7.1.8.7.6.1.6.0民生銀行.5.2.1.5.0.3.0.1.4興業(yè)銀行.7.9.2.2.1.5.7.1.6.3.9.1.1.0.0.0.1.6華夏銀行.0.6.6.9.9.9.0.0.2平安銀行.9.2.0.3.0.9.0.0.7浙商銀行.9.1.4.6.2.4.0.8.7北京銀行.1.8.9.6.0.0.0.5.0南京銀行.2.7.4.2.9.6.1.1.8寧波銀行.3.5.9.9.5.8.0.1.0江蘇銀行.7.4.0.0.0.8.1.1.8貴陽銀行.8.9.4.7.2.9.0.0.0杭州銀行.4.1.9.3.1.6.0.0.7上海銀行.6.7.1.7.2.2.0.7.8成都銀行.0.7.6.4.4.6.1.0.0長沙銀行.1.6.7.4.0.8.5.0.0青島銀行.0.6.2.4.0.8.0.0.0鄭州銀行.5.0.1.1.0.1.0.4.8西安銀行.6.3.0.9.0.8.0.4.0江陰銀行.8.0.0.0.0.0.0.2.0無錫銀行.0.0.0.0.0.0.0.0.0常熟銀行.2.0.0.8.0.0.0.0.0蘇農(nóng)銀行.7.0.0.3.0.0.0.0.0張家港行.6.0.0.1.6.4.0.4.0青農(nóng)商行.7.7.9.9.0.8.0.0.0紫金銀行.9.0.0.0.0.6.0.0.5渝農(nóng)商行.4.3.0.8.3.0.3.0.0上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行資料源公財，債券價格下跌對銀表交易盤的影響券價下跌對銀行表內(nèi)自營盤資產(chǎn)價格有影響包政府債金融企業(yè)基金投資同業(yè)存單以及理財產(chǎn)品合計比86這些產(chǎn)本價格如府、金融債企業(yè)債同業(yè)單；或?qū)淤Y產(chǎn)臵進步拆解以債為純基以貨基貨基層產(chǎn)1為券及財3%比例向券15投同業(yè)。圖表銀行表內(nèi)交盤置情況（萬）政債7.6）金債16.8）企債7.7）基投（0）債（5）3同存（2）3理產(chǎn)（7）股投（4.9）資料源2、表外理財：用債為、規(guī)模15萬億；公募基規(guī)模13萬億表外理財產(chǎn)品投資產(chǎn)計3181萬億元資產(chǎn)向債券同業(yè)存單現(xiàn)金及銀行存非公募基金規(guī)模分別為7萬億46萬億4萬億、23萬億和13萬億（至H2分比533、46、14171和4。中債配以用為、模53億，利率持模17萬。圖表理財產(chǎn)品資配情況（1H22）資料源理報，債券價格下跌對銀行表外理財?shù)挠绊懀簜瘍r格下跌對銀行表外理財資產(chǎn)價格有影響的包括信用債、利率債、同業(yè)存單以及公募基金，合計占比72，這些資產(chǎn)本身價格跌，如用、利率債同業(yè)存單底資配進拆解以券主募基中債。資金行為分析：表交易盤拋售基金；外財拋售利率債、同存單銀行行為表現(xiàn)銀行表交易盤有主動贖回保益的訴求表外理則更多是由于投資贖的被動減持。1、表內(nèi)自營盤兌現(xiàn)收益動力較強。今年金市對行業(yè)收入貢獻較大，臨近年考，行比強的力保前3度益落，而快速拋售產(chǎn)保益現(xiàn)截至年3季，份、城行農(nóng)行其收對收比長的獻別為03、9和13在利息收入壓背景，行今年收端增長金市賴度較。另，對于委外產(chǎn)，銀對收率也會區(qū)間收要求一旦偏較大銀行也會產(chǎn)進贖。圖表：上市銀行其非收入對營收同比增的獻2021QQ工商銀行.4-.8.1-.7建設(shè)銀行.3-.7-.2-.5農(nóng)業(yè)銀行.2-.6-.8-.0中國銀行.9-.3-.4-.6交通銀行.3-.8-.0-.6郵儲銀行.8.5.0.5.9-.2-.6-.0中信銀行.4.4.6.1浦發(fā)銀行-.8-.2-.7.5民生銀行.7-.0-.1-.3興業(yè)銀行.1.1.8.2.8.4.3-.7華夏銀行.4.3.2.3平安銀行.1.8.4.9浙商銀行.6.8.5.8北京銀行.3-.2-.4-.8南京銀行.7.2.6.1寧波銀行.3.2.3.3江蘇銀行-.1-.1-.7.5貴陽銀行.5.9.3.8杭州銀行.1.8.8.4上海銀行-.8-.6-.4.5成都銀行-.4-.5-.5-.3長沙銀行.1.2.5-.0青島銀行.9.1.1.4鄭州銀行-.9-.6.1.0西安銀行.0.7-.0-.1蘇州銀行.6.8.3.7廈門銀行.0.8.7.7齊魯銀行.9.8-.4-.7重慶銀行.7.1.4.7江陰銀行-.3.3.0.8無錫銀行.5.8.7.0常熟銀行.4.3.5.6蘇農(nóng)銀行-.3.1.1.9張家港行.9.0-.8.7青農(nóng)商行.8.0-.1.2紫金銀行-.1.0.3-.9渝農(nóng)商行.8.1.9-.9上市銀行-9-18國有行-41-15-92股份行城商行農(nóng)商行資料源公財，2表外理財由于底資價格下跌帶來的凈下引發(fā)投資者贖回。今年是行理財值化型元年市場對行理產(chǎn)品仍持過剛的印象對于理凈值跌甚至凈接受度較。此外這次值幅下產(chǎn)還括2低風(fēng)產(chǎn)，覆資對于財健益的印象引恐性（行理從品型穩(wěn)型為至H2，固定益額274萬合余額17益類額95億。圖表：銀行理財產(chǎn)投者結(jié)構(gòu)（余額占比，201，） 圖表：銀行機構(gòu)和財司理財產(chǎn)品類型情況0044220172017200000000.0一般個客戶品 機構(gòu)客專屬品私人銀客戶屬產(chǎn)品來源：i， 來源：理財報告，拋售資產(chǎn)選擇表內(nèi)交盤拋售基金表外理財售流動性較好以及格下跌較多的資產(chǎn)。1、銀行表內(nèi)交易盤為兌現(xiàn)收益，首先會選擇拋售占比大頭的基金資產(chǎn)，確保前期的收益能夠落地。2、表外理財則會拋售流動性較好且價下較多的資產(chǎn)利債和業(yè)存單最有可能被拋售從受響的類資來看，用債利率同業(yè)存以及募基金，信債的配有與支行合以及維客戶考量在理財會拋售公募基占比大。利債和同存單動性較，能短期內(nèi)緩釋動性壓，且兩個市體量較，拋部分資對定負(fù)環(huán)沖相較。側(cè)面驗證從現(xiàn)券凈買情況看此次減持的主是公募基金以及理財基本印證前述銀行行模式；單周分別拋售04億和172億、公募基金減持緣于行內(nèi)交易盤贖回而被動持債券至H2，債基貨規(guī)分為74萬和06億其機構(gòu)資持債基64萬億占比5有貨基44萬、占比，者計構(gòu)持模108億結(jié)們前的析銀表交易配債基貨基8萬億表理配基金13億可看行是基貨主要機構(gòu)資，其銀表內(nèi)易。圖表債基和貨基資結(jié)構(gòu)（1H22）持凈(元)占(%)持凈(元)占(%)債券型基金63,576.6685.3110,951.3214.69長純型金期債基金合券一基金合券二基金轉(zhuǎn)債型金動數(shù)債基金強數(shù)債基金貨幣市場型基金44,212.7241.8261,518.8258.18全部基金128,027.4848.13137,952.4751.87資料源，2、銀行理財則是由于投資者贖回引發(fā)的被動減持，減持資產(chǎn)以利率債和同業(yè)存單為主。本的現(xiàn)凈買情跟蹤，理產(chǎn)品售主要是率和業(yè)單單周售模02圖表：各機構(gòu)現(xiàn)券買情況（億元，2022.11.14-2022.11.18）利率債信用債同業(yè)存單合計大行6722-256482股份行651-135218895城商行107-1591126農(nóng)村金融機構(gòu)1,770235782,464外資行12328141基金公司-9-8-9-4保險公司13486-60523證券公司-1,265199218-809貨幣市場基金73241363711理財產(chǎn)品-9-6-2資料源外交中，二、債市調(diào)整的持續(xù)時間判斷：表內(nèi)配臵盤逐步進場；表外理取決于凈值表現(xiàn)表內(nèi)交易盤：機構(gòu)為將趨于理性；配盤步進場表內(nèi)交易盤規(guī)模體量集中拋售會引發(fā)市場理性下跌銀行最后可能前期的收益都法現(xiàn)預(yù)計后續(xù)機構(gòu)行為趨于理性且利率在合適的點位，預(yù)計配臵盤會逐步進場，對市場起到穩(wěn)定器作用。另外，銀行理贖回的金，部分資風(fēng)險偏非常，大概會重配臵銀行定存款，味著外回撤資金回銀行內(nèi)，而行信配臵年初既的以些冗的款臨又再配到金場，重新入資也起穩(wěn)定作。我們了1032這一間銀表交盤和臵變情況證這時段越了H0121的上行和H1的利率行期，以觀在完整利率周里，行資金為的化。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：1、在利率上行期，銀行會調(diào)降交易盤比例，增加配臵盤。在H20121時，市銀交盤內(nèi)占下降1至48。大行股行城行農(nóng)商交盤例別降220811和17個分至9、23、56和129。行和商交盤配臵比例不高，船小好掉頭。2、利率上行期，總的投資盤子不會明顯調(diào)降意味著交盤雖減少但配臵盤增多在H20121時，上市行的資子生息產(chǎn)比降07至285大、股份行城行農(nóng)行融資投比分下降05、1、16和0個百分點至6%、29、39%和34%。3、從絕對值看，截至2020年底上銀行交盤資金比H20減少655億金融投資盤子則是比H20增加734億。圖表：上市銀行表交盤占比總的金融資投資QQ2020QQ2021QQ交易類資產(chǎn)占比金融資產(chǎn)工商銀行.3.2.4.1.4.9.0.7.7.5.7建設(shè)銀行.8.1.2.3.0.0.2.1.3.7.4農(nóng)業(yè)銀行.9.0.8.5.5.9.2.6.2.1.3中國銀行.7.4.4.0.0.8.0.1.6.6.5交通銀行.1.0.2.9.6.2.0.1.3.0.6郵儲銀行.8.7.8.7.7.1.0.3.5.1.2.2.4.4.0.5.3.8.0.7.9.5中信銀行.2.2.0.4.5.2.1.3.5.6.1浦發(fā)銀行.2.9.7.8.0.3.3.7.1.7.9民生銀行.5.5.5.2.7.1.3.8.7.6.7興業(yè)銀行.7.3.0.5.6.7.4.3.6.6.7.1.4.9.3.0.5.6.9.0.1.4華夏銀行.3.5.4.3.2.2.4.3.7.2.7平安銀行.5.7.2.2.5.5.0.4.6.3.9浙商銀行.2.2.2.5.9.4.4.5.8.1.4北京銀行.4.3.7.2.0.7.5.2.1.7.6南京銀行.4.3.5.6.6.3.1.3.0.0.4寧波銀行.1.6.8.3.7.3.6.7.1.5.2江蘇銀行.4.1.1.0.0.3.9.1.7.4.7貴陽銀行.7.9.7.3.2.1.5.6.5.8.5杭州銀行.0.1.1.9.5.4.1.3.4.7.9上海銀行.1.9.2.8.2.6.2.6.7.5.9成都銀行.7.0.8.9.7.1.2.1.7.4.4長沙銀行.8.5.0.2.7.0.3.5.5.5.7青島銀行.6.4.7.9.4.6.2.4.2.8.4鄭州銀行.3.1.6.0.3.4.5.8.7.8.8西安銀行.0.4.3.0.0.7.1.3.1.9.7蘇州銀行.9.3.5.4.8.1.1.6.2.6.4廈門銀行.7.7.3.0.1.0.5.5.2.8.2齊魯銀行.8.6.5.8.2.2.8.9.0.6.1重慶銀行.9.7.6.4.0.7.3.2.5.9.0江陰銀行.4.2.3.9.9.4.8.3.4.6.7無錫銀行.9.9.1.0.6.3.3.0.9.9.5常熟銀行.4.7.6.3.4.7.7.8.1.5.6蘇農(nóng)銀行.4.9.4.1.3.2.3.6.4.7.1張家港行.3.4.8.7.1.7.7.2.2.1.8青農(nóng)商行.2.8.4.7.1.3.7.9.8.1.7紫金銀行.8.4.8.1.1.7.2.8.0.7.3渝農(nóng)商行.2.1.4.0.5.5.1.3.6.5.2上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行資料源公財，圖表上市銀行總金資產(chǎn)投資占比生息產(chǎn)QQ2020QQ2021QQ金融資產(chǎn)占比生息資產(chǎn)工商銀行.9.8.2.4.9.7.9.9.1.8.2建設(shè)銀行.7.7.2.9.4.5.7.5.0.3.7農(nóng)業(yè)銀行.1.9.7.8.6.0.7.3.5.7.5中國銀行.5.0.5.8.0.8.5.8.1.0.5交通銀行.6.1.0.0.0.9.3.8.7.0.8郵儲銀行.9.1.9.5.7.4.8.6.3.9.5.4.7.6.1.8.3.2.9.4.1.6中信銀行.5.5.8.2.5.0.1.2.0.1.6浦發(fā)銀行.0.2.4.7.6.6.2.2.9.7.9民生銀行.5.0.8.8.3.8.9.4.0.0.5興業(yè)銀行.8.0.2.2.1.6.8.1.1.8.5.7.8.2.5.9.2.3.4.1.6.6華夏銀行.2.5.1.6.9.0.0.5.1.5.4平安銀行.8.4.4.2.4.3.1.5.9.5.4浙商銀行.4.1.6.9.8.5.9.4.9.8.4北京銀行.4.8.9.2.6.1.5.6.4.6.3南京銀行.0.5.0.1.0.4.7.7.6.8.3寧波銀行.4.0.0.3.8.2.9.0.6.4.7江蘇銀行.2.2.3.9.7.3.6.8.1.4.6貴陽銀行.0.7.2.6.3.4.7.6.2.3.1杭州銀行.4.6.7.9.6.8.0.0.1.0.3上海銀行.4.8.3.2.1.6.6.6.5.0.4成都銀行.5.4.2.6.2.8.8.3.1.4.2長沙銀行.6.5.4.1.3.8.2.0.1.8.0青島銀行.2.3.7.1.5.5.6.5.9.7.1鄭州銀行.4.5.4.7.8.6.5.6.8.8.1西安銀行.6.6.1.5.3.9.6.2.2.7.5蘇州銀行.7.9.5.9.9.3.6.3.6.9.2廈門銀行.6.5.5.1.6.0.4.4.9.5.6齊魯銀行.8.3.6.8.1.2.6.9.5.5.1重慶銀行.6.9.2.1.6.6.0.5.2.5.0江陰銀行.5.0.7.8.2.6.9.3.0.5.2無錫銀行.6.8.6.4.3.2.7.5.3.5.3常熟銀行.9.1.1.2.8.8.6.4.7.8.2蘇農(nóng)銀行.3.1.3.2.8.0.8.2.2.3.9張家港行.4.1.5.0.3.9.6.3.4.0.1青農(nóng)商行.8.5.4.9.4.6.8.0.3.9.4紫金銀行.6.1.1.8.7.9.5.1.7.0.6渝農(nóng)商行.0.2.8.8.7.5.8.0.3.1.3上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行資料源公財，表外理財：核心看品凈值表外理財是否會持贖增強債市負(fù)反饋取于品凈值回撤情況而產(chǎn)品凈值回撤情況決利率是否還會大幅行個人資的育是個長期工作，當(dāng)前投資者策是否回產(chǎn)核心還看產(chǎn)凈表現(xiàn)我拉近周財產(chǎn)凈變情，以看在1月16號利上至期國收率在28以財值現(xiàn)趨于改，下跌產(chǎn)品量在減。在強期、現(xiàn)實的景下預(yù)金率難現(xiàn)兩急速行趨。圖表理財產(chǎn)品近天值變動占比情況.-.動.-.動.-.動-1171923[-10-05)55187189[-05-03)34132124[-03-01)162188169[-010)288113102543733[005)386297314[051)0305081012336資料源，圖表理財產(chǎn)品破比例1.01.371.3791.08060402000破凈理財產(chǎn)品占比資料源，情緒面影響預(yù)計延續(xù)2周，產(chǎn)品到期與新難承繼，理財將階段承壓。緒的響延續(xù)12周隨理品到，及人投資者需時間消導(dǎo)致新發(fā)產(chǎn)減少，財預(yù)短期內(nèi)壓，民金配由外財入行表從到期和新發(fā)品跟蹤看1月后兩周期財品09只而14120受沖擊發(fā)品504只較周少73，較0均50少6只。圖表：銀行理財產(chǎn)到數(shù)量 圖表：銀行理財產(chǎn)新數(shù)量8054454456050403020100

9080706050403020100

542-10222-1022-1162-1302-2132-2272-3132-3272-4102-4242-5082-5222-6052-6192-7032-7172-7312-8142-8282-9112-9252-0092-0232-1062-1202-2042-2182-1022-1162-1302-2132-2272-3132-3272-4102-4242-5082-5222-6052-6192-7032-7172-7312-8142-8282-9112-9252-0092-0232-106來源：i， 來源：i，三、對銀行收入影響及投資能力分析表內(nèi)交易盤投資能力205年至今，利率經(jīng)歷三輪利率上行下行周期。第一輪：015016年利下07年復(fù)蘇利上第二輪：018120受貿(mào)易摩需足響情貨政寬托率開長期行；疫后復(fù)H20121率上第三輪：限限產(chǎn)地等動，經(jīng)濟弱H21至利再度行。圖表十年期國債益情況（）4100390037003500330031002900270025002300中債國債到期收益:年資料源，銀行表內(nèi)交易盤投資能力分析：1、投資資產(chǎn)及對應(yīng)的收入。從銀行資產(chǎn)端投類的三資產(chǎn)構(gòu)看，前主要類資，即以允價計且其變動計入當(dāng)期損益的債券投資（VPL、以公允價值計量且其變動計其綜收的券投VC余本法量債投資（CFPL銀交易VCI和C銀行配交易盤對利潤表的影響要現(xiàn)在三個科目公允價變動投資收益和兌損益持有產(chǎn)的價值變計入允價動。處資產(chǎn)取的收益計投資收。為沖利率速上行的衍工具對，收和工具價值變計入兌損益因而分銀行交易能，主針對這三科進剖。圖表：銀行三類投賬戶對S影響對S影響以攤余成本計量-持有間入入凈息收科目以公允價值量且其變動入損表-持有間面值動入：允值動出售產(chǎn)現(xiàn)益入投資益；有的使衍工進行戶要行對沖操于銀自債資體當(dāng)率速時，自營戶出較虧行以過理衍生工具進對操鎖率風(fēng)鎖利工具的收益公價變計：匯損。以公允價值量且其變動入其他綜合益賬面值其他合處置計其他綜收益持有間益入利收入來源Wn，2、不同銀行交易盤規(guī)模體量及配臵的底層資產(chǎn)情況。交易盤體量基本可劃分五個梯隊一隊的大行交易盤體分在500700億第二梯隊股份行在000500億興銀在900億第三梯隊東部城商行在200300億第四梯隊其余地城行在500億左右最后是農(nóng)商行，農(nóng)商除熟、青農(nóng)和渝農(nóng)外均百億以內(nèi)。資產(chǎn)投向：1、以金融債為主。四大行（工農(nóng)中建）交易盤更多配臵金融債，險偏好低。部給到易盤的例也較低，易盤總的產(chǎn)資在10個以、以委外基金投為主。信浦、北京上島大的農(nóng)江錫熟農(nóng)渝，基金資比70%。商行子，百以，基就全委外的情基投占近10資管信托劃占較大比例夏、大部分城商（南寧波、沙、島、、西安青農(nóng)行，資管托劃比0%域商有層優(yōu)資產(chǎn)配臵相對均衡交郵分股（業(yè)光平、浙商江蘇貴陽杭和成銀究力對較的份在資產(chǎn)配方會加衡。圖表上市銀行交類產(chǎn)投向（2021，億元）政府債金融債企業(yè)債基金投資同業(yè)存單資管信托計劃理財產(chǎn)品股權(quán)投資其他合計工商銀行,7,20000,2建設(shè)銀行,7,50009,6,3農(nóng)業(yè)銀行,4000,00,2中國銀行,4,9000,30,6交通銀行,4,9,2000,5郵儲銀行,2,700,6,800,1中信銀行00,400,8浦發(fā)銀行,73,0民生銀行,000,7興業(yè)銀行,98,8,5000,7華夏銀行,8004,8平安銀行,9,2,9002,7浙商銀行0,2北京銀行,20000,1南京銀行,03,9寧波銀行,0030,4江蘇銀行,204,9貴陽銀行31000杭州銀行00,3上海銀行,240,6成都銀行0300長沙銀行1700青島銀行0910000鄭州銀行1006西安銀行30050江陰銀行10000000無錫銀行80000000常熟銀行20000000蘇農(nóng)銀行20000000張家港行0052020青農(nóng)商行0000紫金銀行00001003渝農(nóng)商行10000上市銀行648國有行5750股份行465110748城商行48450151383406農(nóng)商行995914927181742423資料源公財，圖表上市銀行交類產(chǎn)占比情況（2021）政府債金融債企業(yè)債基金投資同業(yè)存單資管信托計劃理財產(chǎn)品股權(quán)投資其他工商銀行.6.2.6.0.0.0.0.6.0建設(shè)銀行.1.2.1.4.0.0.0.2.1農(nóng)業(yè)銀行.3.8.9.1.0.0.0.9.0中國銀行.7.8.0.3.0.0.0.2.0交通銀行.7.8.3.8.0.0.0.9.4郵儲銀行.7.5.7.8.3.7.0.2.0.4.1.2.8.0.0.7.4.4中信銀行.8.0.0.2.2.0.3.5.0浦發(fā)銀行.5.7.1.8.7.6.1.6.0民生銀行.5.2.1.5.0.3.0.1.4興業(yè)銀行.7.9.2.2.1.5.7.1.6.3.9.1.1.0.0.0.1.6華夏銀行.0.6.6.9.9.9.0.0.2平安銀行.9.2.0.3.0.9.0.0.7浙商銀行.9.1.4.6.2.4.0.8.7北京銀行.1.8.9.6.0.0.0.5.0南京銀行.2.7.4.2.9.6.1.1.8寧波銀行.3.5.9.9.5.8.0.1.0江蘇銀行.7.4.0.0.0.8.1.1.8貴陽銀行.8.9.4.7.2.9.0.0.0杭州銀行.4.1.9.3.1.6.0.0.7上海銀行.6.7.1.7.2.2.0.7.8成都銀行.0.7.6.4.4.6.1.0.0長沙銀行.1.6.7.4.0.8.5.0.0青島銀行.0.6.2.4.0.8.0.0.0鄭州銀行.5.0.1.1.0.1.0.4.8西安銀行.6.3.0.9.0.8.0.4.0江陰銀行.8.0.0.0.0.0.0.2.0無錫銀行.0.0.0.0.0.0.0.0.0常熟銀行.2.0.0.8.0.0.0.0.0蘇農(nóng)銀行.7.0.0.3.0.0.0.0.0張家港行.6.0.0.1.6.4.0.4.0青農(nóng)商行.7.7.9.9.0.8.0.0.0紫金銀行.9.0.0.0.0.6.0.0.5渝農(nóng)商行.4.3.0.8.3.0.3.0.0上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行資料源公財，3、交易能力評估：選取金市其他非息收入金市交易性金融資產(chǎn)指標(biāo)度，對金市的盈利力行評估。絕對盈利能力股份行城商行板塊絕對盈水最強農(nóng)商行由于資金盤子小，換倉靈活，波段兌現(xiàn)的收益較高。股份行是均衡配臵策略研究能相對較。城行則是于底層產(chǎn)配信托資計劃高，貢獻較的收益?zhèn)€股，中行招行、安、商和成銀行最近兩年均在5%。圖表上市銀行交能評估（其他非息收占金市交易類資產(chǎn)）201920202021Q工商銀行.4.1.0.9.3.3建設(shè)銀行.3.8.7.5.7.5農(nóng)業(yè)銀行.4.3.1.3.8.4中國銀行.2.0.8.9.4.4交通銀行.6.7.1.5.3.3郵儲銀行.4.9.8.7.5.9.3.6.4.9.3.9中信銀行.5.1.0.8.5.5浦發(fā)銀行.2.3.9.2.2.1民生銀行.9.8.7.4.5.9興業(yè)銀行.4.2.2.1.4.5.6.6.5.9.9.1華夏銀行.6.0.9.6.4.7平安銀行.6.9.0.4.4.9浙商銀行.3.8.8.7.9.4北京銀行.4.9.4.7.8.4南京銀行.7.5.2.6.5.9寧波銀行.9.3.7.0.2.3江蘇銀行.3.7.8.8.2.2貴陽銀行.9.4.3.8.5.3杭州銀行.7.8.6.0.8.4上海銀行.9.4.8.4.4.3成都銀行.6.5.4.0.9.9長沙銀行.9.4.5.4.1.7青島銀行.7.0.3.3.2.7鄭州銀行.7.9.1.3.2.6西安銀行.9.0.5.6.8.4蘇州銀行.0.0.2.9.5.0廈門銀行.1.8.9.4.4.8齊魯銀行.5.3.8.7.8.5重慶銀行.0.2.8.4.0.3江陰銀行.7.3.3.5.1.9無錫銀行.8.6.4.1.6.8常熟銀行.6.2.3.6.1.6蘇農(nóng)銀行.2.8.7.2.2.2張家港行.3.4.0.4.4.3青農(nóng)商行.2.6.4.3.4.2渝農(nóng)商行.3.7.3.1.6.2上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行資料源公財，4、利率上行期交易對RA的拖累幅度，20年利率上行期全年評估交易盤對總A拖累3p左右。在120121利上期，上市銀行交易盤RA其他非息收入金市總資）較利率上行前8bp考金總產(chǎn)息資比在40左對的RA拖累幅在3p其大股份、商和商分別總RA在2b、6p10bp和3b，份和商由于易比較大（金資內(nèi)比2030倉度大率上期影也更大。圖表上市銀行交能評估（其他非息收占金市總資產(chǎn)）201920202021工商銀行.2.8.2.2.8建設(shè)銀行.0.3.1.9.0農(nóng)業(yè)銀行.8.9.9.4.2中國銀行.6.8.1.6.6交通銀行.7.2.0.0.0郵儲銀行.8.4.1.7.0中信銀行.3.2.9.9.2民生銀行.6.0.6.9.3.9.5.5.0.0浙商銀行.4.9.0.9.2北京銀行.0.1.2.8.5南京銀行.0.1.4.7.4寧波銀行.3.9.2.7.8江蘇銀行.4.0.9.9.7貴陽銀行.4.8.3.2.6杭州銀行.3.9.2.9.1成都銀行.8.4.7.3.8長沙銀行.7.6.0.6.4青島銀行.3.1.7.9.7鄭州銀行.3.9.2.7.1西安銀行.3.2.5.3.1蘇州銀行.3.9.2.6.4廈門銀行.5.0.0.2.3齊魯銀行.2.2.6.2.1重慶銀行.6.4.5.9.0江陰銀行.8.0.1.3.4無錫銀行.3.2.0.5.7常熟銀行.1.6.2.0.4蘇農(nóng)銀行.8.3.1.6.8張家港行.8.6.3.6.5青農(nóng)商行.4.1.9.8.5紫金銀行.5.0.0.3.2渝農(nóng)商行.6.4.9.0.8上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行資料源公財，表外理財投資能力底層資產(chǎn)配臵近期銀行理財下跌贖情況城商行表最優(yōu)分版塊看破凈率平為1.5，份平為5.8，商平為3.3大理財產(chǎn)品破率較高股份中民生光大、信、商理財