期貨套期保值策略教材(-)課件

期貨套期保值策略期貨套期保值策略1

靜態(tài)套期保值：一旦套期保值策略做出就不再做任何調(diào)整，僅在套期保值期開始時(shí)建倉(cāng)，結(jié)束時(shí)平倉(cāng)。期貨套期保值策略教材(-)課件2主要內(nèi)容1、基本概念2、支持與反對(duì)套期保值的觀點(diǎn)3、基差風(fēng)險(xiǎn)4、交叉套期保值5、股指期貨主要內(nèi)容1、基本概念3基本概念1、空頭套期保值（shorthedge）期貨空頭頭寸的持有者，適用于套期保值者擁有某一資產(chǎn)并期望在未來某一時(shí)刻出售該資產(chǎn)的情形?；靖拍?、空頭套期保值（shorthedge）45月15日，一家石油生產(chǎn)商簽訂了一份出售100萬(wàn)桶原油的合約，銷售合約中的價(jià)格為8月15日的現(xiàn)貨價(jià)格。原油現(xiàn)貨價(jià)格：19.00美元/桶8月的原油期貨價(jià)格：18.75美元/桶8月15日原油現(xiàn)貨價(jià)格：17.50美元/桶5月15日，一家石油生產(chǎn)商簽訂了一份出售15分析：銷售合同收益：100萬(wàn)*17.5=1750萬(wàn)美元空頭期貨合約收益：（18.75-17.5）*100萬(wàn)=125萬(wàn)美元總收益：1750+125=1875萬(wàn)美元每桶18.75美元分析：6假設(shè)8月15日原油價(jià)格上漲到19.5美元/桶：銷售合同收益：1950萬(wàn)美元，期貨合同損失：（19.5-18.75）*100萬(wàn)=75萬(wàn)美元總收益：1875萬(wàn)美元假設(shè)8月15日原油價(jià)格上漲到19.5美元/桶：72、多頭套期保值（longhedge）適用于多頭頭寸持有者。2、多頭套期保值（longhedge）88月20日，一家銅加工商知道其在12月20日需要10萬(wàn)磅銅來履行某一合約。

現(xiàn)貨價(jià)格：1.40美元/磅12月期貨價(jià)格：1.2美元/磅12月20日現(xiàn)貨價(jià)格：1.25美元/磅

8月20日，一家銅加工商知道其在12月20日9套期保值策略：

1、8月20日：

買入4份（25000磅）12月份到期的銅期貨合約2、12月20日：將期貨頭寸平倉(cāng)套期保值策略：10基差風(fēng)險(xiǎn)1、概念：基差=計(jì)劃進(jìn)行套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格—所使用合約的期貨價(jià)格基差風(fēng)險(xiǎn)1、概念：11t1時(shí)刻：開倉(cāng)同時(shí)進(jìn)行套期保值t2時(shí)刻：平倉(cāng)存在四個(gè)價(jià)格：s1（現(xiàn)貨價(jià)格）、s2、f1（期貨價(jià)格）、f2t1時(shí)刻：開倉(cāng)同時(shí)進(jìn)行套期保值12基差=s-fb1=s1-f1，b2=s2-f2期貨套期保值策略教材(-)課件13套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格計(jì)算公式：1、出售資產(chǎn)

套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格：s2+f1-f2=f1+b2（f1〉f2）

左邊：到期日現(xiàn)貨價(jià)格+期貨頭寸盈利

右邊：初始期貨價(jià)格+套期保值到期日的基差套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格計(jì)算公式：142、購(gòu)買資產(chǎn)套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格：s2+f1-f2=f1+b2f1-f2：期貨頭寸損失2、購(gòu)買資產(chǎn)15當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格升幅大于期貨價(jià)格時(shí)，基差擴(kuò)大。當(dāng)期貨價(jià)格升幅大于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差減少。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格升幅大于期貨價(jià)格時(shí)，基差擴(kuò)大。16空頭套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)

3月1日，一美國(guó)公司預(yù)期其將在7月底收到5000萬(wàn)日元。9月份的日元期貨價(jià)格為0.7800美分/日元。

交割月份為3、6、9、12月?？疹^套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)17假定：3月1日期貨價(jià)格：0.78美分/日元，

平倉(cāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格：0.72

期貨價(jià)格：0.725

賣出4份（1250萬(wàn)日元）9月到期的日元期貨合約。日元的有效價(jià)格：1、0.72+（0.78-0.725）=0.7752、0.78+（0.72-0.725）=0.775假定：18多頭套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)

6月8日，一家公司知道其在11月某天將需要購(gòu)買20000桶原油，12月的原油期貨價(jià)格為18.00美元/桶。

合約規(guī)模：1000桶，11月10日現(xiàn)貨價(jià)格：20美元/桶

期貨價(jià)格：19.1美元/桶多頭套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)19分析：買入20份12月到期的原油期貨合約資產(chǎn)的有效價(jià)格：1、20+（18-19.1）=18.9美元2、18+（20-19.1）=18.9美元分析：20交叉套期保值1、概念

期貨標(biāo)的資產(chǎn)與待對(duì)沖資產(chǎn)不一致的套期保值。

套期保值比率（hedgeratio）：持有期貨合約的頭寸大小與面臨風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)數(shù)量之比。

或者期貨頭寸規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模的比值。交叉套期保值1、概念21風(fēng)險(xiǎn)敞口（riskexposure）：未加保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)，即因債務(wù)人違約行為導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險(xiǎn)的信貸余額，指實(shí)際所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)敞口（riskexposure）：未222、最小方差套期保值比率的計(jì)算

當(dāng)期貨標(biāo)的資產(chǎn)與待對(duì)沖資產(chǎn)不一致時(shí)，最優(yōu)的套期保值比率（h*）應(yīng)使得套期保值后的頭寸的方差最小。2、最小方差套期保值比率的計(jì)算23

24ρ=1，σs=σf時(shí)，最小方差套期保值比率為1.套期保值效率：由于套期保值而消除的方差的比例，測(cè)度方法：將Δs對(duì)Δf進(jìn)行回歸，得到的擬合線的斜率。ρ=1，σs=σf時(shí)，最小方差套期保值比率為1.25

26股指期貨反映的是打算購(gòu)買的股票投資組合的價(jià)值變化。

一般不考慮股利，描述的是投資于該投資組合的資本性損益。股指期貨反映的是打算購(gòu)買的股票投資組合的價(jià)27對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行套期保值期貨合約數(shù)量：N*=P/A（相當(dāng)于h=1）P：組合的現(xiàn)值A(chǔ)：一份期貨合約中標(biāo)的股票的現(xiàn)值對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行套期保值28假如一個(gè)投資組合可以反映S&P500的變化，價(jià)值100萬(wàn)美元，指數(shù)現(xiàn)值為1000美元，每份期貨合約的規(guī)模為250倍指數(shù)。

為投資組合進(jìn)行空頭套期保值的期貨合約數(shù)量為：100萬(wàn)/1000*250=4份.假如一個(gè)投資組合可以反映S&P500的變化29套期保值的案例案例一：大豆套期保值

2008年6月，某油廠擁有一批豆粕存貨并預(yù)期未來需要進(jìn)口一船大豆。當(dāng)時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在4300元/噸。此時(shí)CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)不斷攀升并創(chuàng)造新高，該廠據(jù)此推斷現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)走高。于是該廠以4800的價(jià)格在期貨市場(chǎng)買入大豆0809合約，同時(shí)保有豆粕存貨，待價(jià)而沽。套期保值的案例案例一：大豆套期保值30進(jìn)入7月份，隨著國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求局面的改善，兩個(gè)品種現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度的回落。8月，該廠不得不在4350的價(jià)位平倉(cāng)0809大豆合約，并開始逐步釋放豆粕庫(kù)存，以均價(jià)3550元/噸售出。

最終該廠在大豆期貨市場(chǎng)中每噸虧損4800-4350=550元，在豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)中每噸虧損4300-3550=750元。進(jìn)入7月份，隨著國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供不31案例二：賣出套期保值的實(shí)例2008年7月22日，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為5480元，期貨價(jià)格為5600元。由于擔(dān)心下游需求減少導(dǎo)致價(jià)格下跌，某廠商欲在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約來為其5000噸鋼材庫(kù)存保值，于是在期貨市場(chǎng)賣出期貨主力合約1000手（1手5噸）。案例二：賣出套期保值的實(shí)例32此后螺紋鋼價(jià)格果然下跌，8月6日鋼材廠商的5000噸螺紋在市場(chǎng)上被買家買走，廠商將期貨空頭頭寸平倉(cāng)，完成套期保值。此后螺紋鋼價(jià)格果然下跌，8月6日鋼材廠商的5331、期貨價(jià)格下跌幅度大于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度：時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合計(jì)7.225480元/噸存貨5000噸5600元/噸賣出1000手8.65320元/噸賣出5000噸5400元/噸買入1000手盈虧-80萬(wàn)元100萬(wàn)元20萬(wàn)元1、期貨價(jià)格下跌幅度大于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度：時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交342、期貨價(jià)格下跌幅度小于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合計(jì)7.225480元/噸存貨5000噸5600元/噸賣出1000手8.65320元/噸賣出5000噸5500元/噸買入1000手盈虧-80萬(wàn)元50萬(wàn)元-30萬(wàn)元2、期貨價(jià)格下跌幅度小于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易353、下帖幅度相同，同為160元/噸時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合計(jì)7.225480元/噸存貨5000噸5600元/噸賣出1000手8.65320元/噸賣出5000噸5440元/噸買入1000手盈虧-80800元3、下帖幅度相同，同為160元/噸時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合36案例三：銅期貨套期保值某銅企業(yè)，最近因?yàn)殂~原料漲價(jià)，廠商大幅提高了銅的出廠價(jià)格，企業(yè)在55000元/噸價(jià)格囤積了1000噸的銅原料，過了半個(gè)月，經(jīng)濟(jì)惡化，市場(chǎng)上的銅價(jià)格開始下跌，該企業(yè)預(yù)計(jì)價(jià)格還將更低，這樣他就在期貨市場(chǎng)做空頭套期保值策略，以57000元/噸的價(jià)格賣出1000噸銅期貨。案例三：銅期貨套期保值371個(gè)月后，該型號(hào)的銅價(jià)格跌到了45000元/噸，而這個(gè)時(shí)期期貨合約的價(jià)格在46000元/噸，他們?cè)谶@個(gè)價(jià)格買入期貨合約平倉(cāng)了解。此時(shí)存貨損失：55000-45000=10000元/噸，期貨頭寸盈利：57000-46000=11000元/噸。1個(gè)月后，該型號(hào)的銅價(jià)格跌到了45000元/3839、把生活中的每一天，都當(dāng)作生命中的最后一天。

40、機(jī)不可失，時(shí)不再來。

41、就算全世界都否定我，還有我自己相信我。

42、不為模糊不清的未來?yè)?dān)憂，只為清清楚楚的現(xiàn)在努力。

43、付出才會(huì)杰出。

44、成功不是憑夢(mèng)想和希望，而是憑努力和實(shí)踐。

45、成功這件事，自己才是老板！

46、暗自傷心，不如立即行動(dòng)。

47、勤奮是你生命的密碼，能譯出你一部壯麗的史詩(shī)。

48、隨隨便便浪費(fèi)的時(shí)間，再也不能贏回來。

49、不要輕易用過去來衡量生活的幸與不幸！每個(gè)人的生命都是可以綻放美麗的，只要你珍惜。

50、給自己定目標(biāo)，一年，兩年，五年，也許你出生不如別人好，通過努力，往往可以改變%的命運(yùn)。破罐子破摔只能和懦弱做朋友。

51、當(dāng)眼淚流盡的時(shí)候，留下的應(yīng)該是堅(jiān)強(qiáng)。

52、上天完全是為了堅(jiān)強(qiáng)你的意志，才在道路上設(shè)下重重的障礙。

53、沒有播種，何來收獲；沒有辛苦，何來成功；沒有磨難，何來榮耀；沒有挫折，何來輝煌。

54、只要路是對(duì)的，就不怕路遠(yuǎn)。

55、生命對(duì)某些人來說是美麗的，這些人的一生都為某個(gè)目標(biāo)而奮斗。

56、浪花總是著揚(yáng)帆者的路開放的。

74、失敗是什么？沒有什么，只是更走近成功一步；成功是什么？就是走過了所有通向失敗的路，只剩下一條路，那就是成功的路。

75、要改變命運(yùn)，首先改變自己。

76、我們?nèi)粢呀邮茏顗牡?，就再?zèng)]有什么損失。

77、在生活中，我跌倒過。我在嘲笑聲中站起來，雖然衣服臟了，但那是暫時(shí)的，它可以洗凈。

78、沒有壓力的生活就會(huì)空虛；沒有壓力的青春就會(huì)枯萎；沒有壓力的生命就會(huì)黯淡。

79、人生就像一杯沒有加糖的咖啡，喝起來是苦澀的，回味起來卻有久久不會(huì)退去的余香。

80、最困難的時(shí)候，就是距離成功不遠(yuǎn)了。

81、知道自己要干什么，夜深人靜，問問自己，將來的打算，并朝著那個(gè)方向去實(shí)現(xiàn)。而不是無(wú)所事事和做一些無(wú)謂的事。

82、出路出路，走出去了，總是會(huì)有路的。困難苦難，困在家里就是難。

83、人生最大的喜悅是每個(gè)人都說你做不到，你卻完成它了！

84、勇士搏出驚濤駭流而不沉淪，懦夫在風(fēng)平浪靜也會(huì)溺水。

85、生活不是林黛玉，不會(huì)因?yàn)閼n傷而風(fēng)情萬(wàn)種。

86、唯有行動(dòng)才能改造命運(yùn)。

87、即使行動(dòng)導(dǎo)致錯(cuò)誤，卻也帶來了學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)；不行動(dòng)則是停滯與萎縮。

88、光說不干，事事落空；又說又干，馬到成功。

89、對(duì)于每一個(gè)不利條件，都會(huì)存在與之相對(duì)應(yīng)的有利條件。

90、人的潛能是一座無(wú)法估量的豐富的礦藏，只等著我們?nèi)ネ诰颉?/p>

91、要成功，不要與馬賽跑，要騎在馬上，馬上成功。

2、虛心使人進(jìn)步，驕傲使人落后。

3、謙虛是學(xué)習(xí)的朋友，自滿是學(xué)習(xí)的敵人。

4、若要精，人前聽。

5、喜歡吹噓的人猶如一面大鼓，響聲大腹中空。

6、強(qiáng)中更有強(qiáng)中手，莫向人前自夸口。

7、請(qǐng)教別人不折本，舌頭打個(gè)滾。

8、人唯虛，始能知人。滿招損，謙受益。滿必溢，驕必?cái)　?9、把生活中的每一天，都當(dāng)作生命中的最后一天。39期貨套期保值策略期貨套期保值策略40

靜態(tài)套期保值：一旦套期保值策略做出就不再做任何調(diào)整，僅在套期保值期開始時(shí)建倉(cāng)，結(jié)束時(shí)平倉(cāng)。期貨套期保值策略教材(-)課件41主要內(nèi)容1、基本概念2、支持與反對(duì)套期保值的觀點(diǎn)3、基差風(fēng)險(xiǎn)4、交叉套期保值5、股指期貨主要內(nèi)容1、基本概念42基本概念1、空頭套期保值（shorthedge）期貨空頭頭寸的持有者，適用于套期保值者擁有某一資產(chǎn)并期望在未來某一時(shí)刻出售該資產(chǎn)的情形。基本概念1、空頭套期保值（shorthedge）435月15日，一家石油生產(chǎn)商簽訂了一份出售100萬(wàn)桶原油的合約，銷售合約中的價(jià)格為8月15日的現(xiàn)貨價(jià)格。原油現(xiàn)貨價(jià)格：19.00美元/桶8月的原油期貨價(jià)格：18.75美元/桶8月15日原油現(xiàn)貨價(jià)格：17.50美元/桶5月15日，一家石油生產(chǎn)商簽訂了一份出售144分析：銷售合同收益：100萬(wàn)*17.5=1750萬(wàn)美元空頭期貨合約收益：（18.75-17.5）*100萬(wàn)=125萬(wàn)美元總收益：1750+125=1875萬(wàn)美元每桶18.75美元分析：45假設(shè)8月15日原油價(jià)格上漲到19.5美元/桶：銷售合同收益：1950萬(wàn)美元，期貨合同損失：（19.5-18.75）*100萬(wàn)=75萬(wàn)美元總收益：1875萬(wàn)美元假設(shè)8月15日原油價(jià)格上漲到19.5美元/桶：462、多頭套期保值（longhedge）適用于多頭頭寸持有者。2、多頭套期保值（longhedge）478月20日，一家銅加工商知道其在12月20日需要10萬(wàn)磅銅來履行某一合約。

現(xiàn)貨價(jià)格：1.40美元/磅12月期貨價(jià)格：1.2美元/磅12月20日現(xiàn)貨價(jià)格：1.25美元/磅

8月20日，一家銅加工商知道其在12月20日48套期保值策略：

1、8月20日：

買入4份（25000磅）12月份到期的銅期貨合約2、12月20日：將期貨頭寸平倉(cāng)套期保值策略：49基差風(fēng)險(xiǎn)1、概念：基差=計(jì)劃進(jìn)行套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格—所使用合約的期貨價(jià)格基差風(fēng)險(xiǎn)1、概念：50t1時(shí)刻：開倉(cāng)同時(shí)進(jìn)行套期保值t2時(shí)刻：平倉(cāng)存在四個(gè)價(jià)格：s1（現(xiàn)貨價(jià)格）、s2、f1（期貨價(jià)格）、f2t1時(shí)刻：開倉(cāng)同時(shí)進(jìn)行套期保值51基差=s-fb1=s1-f1，b2=s2-f2期貨套期保值策略教材(-)課件52套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格計(jì)算公式：1、出售資產(chǎn)

套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格：s2+f1-f2=f1+b2（f1〉f2）

左邊：到期日現(xiàn)貨價(jià)格+期貨頭寸盈利

右邊：初始期貨價(jià)格+套期保值到期日的基差套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格計(jì)算公式：532、購(gòu)買資產(chǎn)套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格：s2+f1-f2=f1+b2f1-f2：期貨頭寸損失2、購(gòu)買資產(chǎn)54當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格升幅大于期貨價(jià)格時(shí)，基差擴(kuò)大。當(dāng)期貨價(jià)格升幅大于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差減少。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格升幅大于期貨價(jià)格時(shí)，基差擴(kuò)大。55空頭套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)

3月1日，一美國(guó)公司預(yù)期其將在7月底收到5000萬(wàn)日元。9月份的日元期貨價(jià)格為0.7800美分/日元。

交割月份為3、6、9、12月?？疹^套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)56假定：3月1日期貨價(jià)格：0.78美分/日元，

平倉(cāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格：0.72

期貨價(jià)格：0.725

賣出4份（1250萬(wàn)日元）9月到期的日元期貨合約。日元的有效價(jià)格：1、0.72+（0.78-0.725）=0.7752、0.78+（0.72-0.725）=0.775假定：57多頭套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)

6月8日，一家公司知道其在11月某天將需要購(gòu)買20000桶原油，12月的原油期貨價(jià)格為18.00美元/桶。

合約規(guī)模：1000桶，11月10日現(xiàn)貨價(jià)格：20美元/桶

期貨價(jià)格：19.1美元/桶多頭套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)58分析：買入20份12月到期的原油期貨合約資產(chǎn)的有效價(jià)格：1、20+（18-19.1）=18.9美元2、18+（20-19.1）=18.9美元分析：59交叉套期保值1、概念

期貨標(biāo)的資產(chǎn)與待對(duì)沖資產(chǎn)不一致的套期保值。

套期保值比率（hedgeratio）：持有期貨合約的頭寸大小與面臨風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)數(shù)量之比。

或者期貨頭寸規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模的比值。交叉套期保值1、概念60風(fēng)險(xiǎn)敞口（riskexposure）：未加保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)，即因債務(wù)人違約行為導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險(xiǎn)的信貸余額，指實(shí)際所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)敞口（riskexposure）：未612、最小方差套期保值比率的計(jì)算

當(dāng)期貨標(biāo)的資產(chǎn)與待對(duì)沖資產(chǎn)不一致時(shí)，最優(yōu)的套期保值比率（h*）應(yīng)使得套期保值后的頭寸的方差最小。2、最小方差套期保值比率的計(jì)算62

63ρ=1，σs=σf時(shí)，最小方差套期保值比率為1.套期保值效率：由于套期保值而消除的方差的比例，測(cè)度方法：將Δs對(duì)Δf進(jìn)行回歸，得到的擬合線的斜率。ρ=1，σs=σf時(shí)，最小方差套期保值比率為1.64

65股指期貨反映的是打算購(gòu)買的股票投資組合的價(jià)值變化。

一般不考慮股利，描述的是投資于該投資組合的資本性損益。股指期貨反映的是打算購(gòu)買的股票投資組合的價(jià)66對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行套期保值期貨合約數(shù)量：N*=P/A（相當(dāng)于h=1）P：組合的現(xiàn)值A(chǔ)：一份期貨合約中標(biāo)的股票的現(xiàn)值對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行套期保值67假如一個(gè)投資組合可以反映S&P500的變化，價(jià)值100萬(wàn)美元，指數(shù)現(xiàn)值為1000美元，每份期貨合約的規(guī)模為250倍指數(shù)。

為投資組合進(jìn)行空頭套期保值的期貨合約數(shù)量為：100萬(wàn)/1000*250=4份.假如一個(gè)投資組合可以反映S&P500的變化68套期保值的案例案例一：大豆套期保值

2008年6月，某油廠擁有一批豆粕存貨并預(yù)期未來需要進(jìn)口一船大豆。當(dāng)時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在4300元/噸。此時(shí)CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)不斷攀升并創(chuàng)造新高，該廠據(jù)此推斷現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)走高。于是該廠以4800的價(jià)格在期貨市場(chǎng)買入大豆0809合約，同時(shí)保有豆粕存貨，待價(jià)而沽。套期保值的案例案例一：大豆套期保值69進(jìn)入7月份，隨著國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求局面的改善，兩個(gè)品種現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度的回落。8月，該廠不得不在4350的價(jià)位平倉(cāng)0809大豆合約，并開始逐步釋放豆粕庫(kù)存，以均價(jià)3550元/噸售出。

最終該廠在大豆期貨市場(chǎng)中每噸虧損4800-4350=550元，在豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)中每噸虧損4300-3550=750元。進(jìn)入7月份，隨著國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供不70案例二：賣出套期保值的實(shí)例2008年7月22日，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為5480元，期貨價(jià)格為5600元。由于擔(dān)心下游需求減少導(dǎo)致價(jià)格下跌，某廠商欲在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約來為其5000噸鋼材庫(kù)存保值，于是在期貨市場(chǎng)賣出期貨主力合約1000手（1手5噸）。案例二：賣出套期保值的實(shí)例71此后螺紋鋼價(jià)格果然下跌，8月6日鋼材廠商的5000噸螺紋在市場(chǎng)上被買家買走，廠商將期貨空頭頭寸平倉(cāng)，完成套期保值。此后螺紋鋼價(jià)格果然下跌，8月6日鋼材廠商的5721、期貨價(jià)格下跌幅度大于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度：時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合計(jì)7.225480元/噸存貨5000噸5600元/噸賣出1000手8.65320元/噸賣出5000噸5400元/噸買入1000手盈虧-80萬(wàn)元100萬(wàn)元20萬(wàn)元1、期貨價(jià)格下跌幅度大于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度：時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交732、期貨價(jià)格下跌幅度小于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合計(jì)7.225480元/噸存貨5000噸5600元/噸賣出1000手8.65320元/噸賣出5000噸5500元/噸買入1000手盈虧-80萬(wàn)元50萬(wàn)元-30萬(wàn)元2、期貨價(jià)格下跌幅度小于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易743、下帖幅度相同，同為160元/噸時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合計(jì)7.225480元/噸存貨5000噸5600元/噸賣出1000手8.65320元/噸賣出5000噸5440元/噸買入1000手盈虧-80800元3、下帖幅度相同，同為160元/噸時(shí)間現(xiàn)貨交易期貨交易盈虧合75案例三：銅期貨套期保值某銅企業(yè)，最近因?yàn)殂~原料漲價(jià)，廠商大幅提高了銅的出廠價(jià)格，企業(yè)在55000元/噸價(jià)格囤積了1000噸的銅原料，過了半個(gè)月，經(jīng)濟(jì)惡化，市場(chǎng)上的銅價(jià)格開始下跌，該企業(yè)預(yù)計(jì)價(jià)格還將更低，這樣他就在期貨市場(chǎng)做空頭套期保值策略，以57000元/噸的價(jià)格賣出1000噸銅期貨。案例三：銅期貨套期保值761個(gè)月后，該型號(hào)的銅價(jià)格跌到了45000元/噸，而這個(gè)時(shí)期期貨合約的價(jià)格在46000元/噸，他們?cè)谶@個(gè)價(jià)格買入期貨合約平倉(cāng)了解。此時(shí)存貨損失：55000-45000=10000元/噸，期貨頭寸盈利：57000-46000=11000元/噸。1個(gè)月后，該型號(hào)的銅價(jià)格跌到了45000元/7739、把生活中的每一天，都當(dāng)作生命中的最后一天。

40、機(jī)不可失，時(shí)不再來。

41、就算全世界都否定我，還有我自己相信我。

42、不為模糊不清的未來?yè)?dān)憂，只為清清楚楚的現(xiàn)在努力。

43、付出才會(huì)杰出。

44、成功不是憑夢(mèng)想和希望，而是憑努力和實(shí)踐。

45、成功