期貨投資分析考試復(fù)習(xí)(第七章)課件

第七章期貨交易策略分析第七章期貨交易策略分析

重點(diǎn)1、套保、投機(jī)、套利2、看書(shū)

套期保值通用電氣總裁杰克韋爾奇－－企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念:市場(chǎng)占有率的擴(kuò)大和穩(wěn)定的利潤(rùn)，打造百年老店，追求壟斷利潤(rùn)建立正確的經(jīng)營(yíng)理念，才能建立正確的期貨套期保值理念能夠延續(xù)企業(yè)存在的本身就是一種成功成功的企業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看不在于贏(yíng)利多少，而在于有效的控制風(fēng)險(xiǎn)

套期保值套期保值套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析

1、定位不明確。保值的目的是為企業(yè)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，保證經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。2、認(rèn)為套保沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)?；铒L(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)3、認(rèn)為套保不需要分析行情。如果逆市，同樣會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)行情的預(yù)測(cè)制定、調(diào)整套保策略。套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析

4、管理動(dòng)作不規(guī)范。企業(yè)從事期貨交易必須建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和完善的組織結(jié)構(gòu)。5、教條式套期保值。四大基本原則：種類(lèi)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、月份相同或相近、交易方向相反實(shí)際操作中不能教條，要根據(jù)企業(yè)自身情況及行情判斷適當(dāng)調(diào)整保值策略套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析套期保值套期保值新模式

1、基差逐利型套期保值本質(zhì)上是期現(xiàn)套利。選擇時(shí)機(jī)：期現(xiàn)出現(xiàn)不合理價(jià)差，且企業(yè)庫(kù)存可調(diào)節(jié)性強(qiáng)時(shí)2、組合投資型套期保值最佳套保比率取決于套保目的及期、現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性R＝ρσ現(xiàn)/σ期ρ：期現(xiàn)價(jià)格變化量的相關(guān)系數(shù)

σ現(xiàn)/σ期：期現(xiàn)價(jià)格變化量的標(biāo)準(zhǔn)差套期保值套期保值新模式套期保值套期保值的作用

1、鎖定原材料成本或產(chǎn)品的銷(xiāo)售利潤(rùn)。2、鎖定加工利潤(rùn)。購(gòu)買(mǎi)原材料的同時(shí)賣(mài)出下游產(chǎn)品期貨。

3、調(diào)節(jié)庫(kù)存。建立現(xiàn)貨庫(kù)存時(shí)，以買(mǎi)期貨代替買(mǎi)現(xiàn)貨。市場(chǎng)進(jìn)入下跌趨勢(shì)時(shí)，賣(mài)期貨保值防止庫(kù)存貶值。套期保值套期保值的作用套期保值套期保值的方式

1、循環(huán)套保移倉(cāng)換月回避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2、套利套保

3、預(yù)期套保

4、策略套保5、期權(quán)套保套期保值套期保值的方式套期保值套期保值的方案制定和管理機(jī)制

期貨保值業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)遵循三個(gè)原則：1、風(fēng)險(xiǎn)控制是否在限定范圍之內(nèi)2、套保效果應(yīng)將期貨和現(xiàn)貨交易合起來(lái)綜合評(píng)估3、應(yīng)該從長(zhǎng)期的角度來(lái)評(píng)估保值效果套期保值套期保值投機(jī)

機(jī)構(gòu)投資者－－基金商品指數(shù)基金－－購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)債，用國(guó)債抵押資金購(gòu)買(mǎi)期貨品種收益來(lái)源－－價(jià)格上漲、展期收益、抵押收益或利息收益投資基金－－公募期貨投資基金－－對(duì)外發(fā)行期貨和期權(quán)產(chǎn)品對(duì)沖基金－－全球金融市場(chǎng)－－作空為主投機(jī)投機(jī)投機(jī)投機(jī)

基本面型交易策略1、宏觀(guān)型－－分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)－－商品指數(shù)基金－宏觀(guān)對(duì)沖基金2、行業(yè)型－－以供需格局和季節(jié)性周期研究為主3、事件型－－以突發(fā)性事件為策略依據(jù)4、價(jià)差結(jié)構(gòu)型－－套利投機(jī)投機(jī)投機(jī)投機(jī)

技術(shù)型交易策略跟隨趨勢(shì)型－－尋求突破跟進(jìn)－－適合單邊市反趨勢(shì)型－－阻力位賣(mài)出，支撐位買(mǎi)進(jìn)，破位止損－－適合震蕩市投機(jī)投機(jī)投機(jī)投機(jī)

程序化交易

本質(zhì)也是技術(shù)型交易，通過(guò)計(jì)算機(jī)程序?qū)崿F(xiàn)捕捉信號(hào)及自動(dòng)下單投機(jī)投機(jī)投機(jī)套利套利交易的優(yōu)勢(shì)1、相對(duì)低的波動(dòng)率2、價(jià)差比價(jià)格趨勢(shì)容易趨勢(shì)3、風(fēng)險(xiǎn)收益比更有吸引力套利套利套利套利期現(xiàn)套利－－要保證倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸、期貨追加保證金風(fēng)險(xiǎn)

跨期套利－－追加保證金風(fēng)險(xiǎn)、交割規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)跨商品套利－－商品局部基本面出現(xiàn)變化跨市場(chǎng)套利－－規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、資金調(diào)撥風(fēng)險(xiǎn)正向套利反向套利套利套利套利1、某商品期貨出現(xiàn)多頭擠倉(cāng)的跡象，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件使近月合約投機(jī)多頭被迫砍倉(cāng)，價(jià)格出現(xiàn)超跌。這將導(dǎo)致（）。 A.近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)差擴(kuò)大B.近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)差縮小C.短期存在正向套利機(jī)會(huì)D.短期存在反向套利機(jī)會(huì)2、近年來(lái)，越來(lái)越多的投資者在境內(nèi)外商品期貨市場(chǎng)間進(jìn)行跨市套利。他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素是（）。 A.進(jìn)出口政策調(diào)整B.交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制措施C.內(nèi)外盤(pán)交易時(shí)間的差異D.兩國(guó)間匯率變動(dòng)

3、近年來(lái)，一些國(guó)內(nèi)企業(yè)在套期保值中因財(cái)務(wù)管理不當(dāng)而屢屢失利。為了構(gòu)建良好的套期保值管理機(jī)制，企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上應(yīng)當(dāng)（）。A.控制期貨交易的資金規(guī)模B.制定套期保值的交易策略C.為期貨交易建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金D.對(duì)期貨交易進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)考試題1、某商品期貨出現(xiàn)多頭擠倉(cāng)的跡象，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件4、期貨投資基金奉行主動(dòng)投資理念，商品指數(shù)基金奉行被動(dòng)投資理念。 Y.正確N.錯(cuò)誤 5、近年來(lái)，針對(duì)國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲的趨勢(shì)，一些對(duì)沖基金長(zhǎng)期持有原油期貨多頭。其交易策略屬于（）交易策略。 A.宏觀(guān)型B.事件型C.價(jià)差結(jié)構(gòu)型D.行業(yè)型６、5月，滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出2000噸8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）做出的決策。 A.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大B.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小C.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小D.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大考試題4、期貨投資基金奉行主動(dòng)投資理念，商品指數(shù)基金奉行被動(dòng)投資理８、"1991—1993年間，德國(guó)金屬公司（MG）向客戶(hù)承諾10年內(nèi)按固定價(jià)格陸續(xù)交付石油產(chǎn)品，合同規(guī)模一度高達(dá)1.6億桶。MG利用期貨采取循環(huán)套保（也稱(chēng)滾動(dòng)套保）對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，套保比率為1。隨著石油價(jià)格持續(xù)下跌，MG最終放棄了套保頭寸，損失超過(guò)10億美元。據(jù)此回答以下三題。問(wèn)1：在該案例中，MG的套保策略是通過(guò)（）。A.買(mǎi)入套期保值，規(guī)避油價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)B.賣(mài)出套期保值，規(guī)避油價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)C.買(mǎi)入套期保值，規(guī)避油價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)D.賣(mài)出套期保值，規(guī)避油價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)2：MG套期保值采用循環(huán)套保方式的原因是（）。A.不存在與其合同期限相匹配的期貨合約B.到期期限短的期貨合約往往流動(dòng)性較強(qiáng)C.可以降低套期保值的交易成本D.可以規(guī)避套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)3：MG的虧損表明了套期保值過(guò)程中存在（）。A.資金管理風(fēng)險(xiǎn)B.基差風(fēng)險(xiǎn)C.信用風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

考試題８、"1991—1993年間，德國(guó)金屬公司（MG）向客戶(hù)承諾

第七章期貨交易策略分析第七章期貨交易策略分析

重點(diǎn)1、套保、投機(jī)、套利2、看書(shū)

套期保值通用電氣總裁杰克韋爾奇－－企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念:市場(chǎng)占有率的擴(kuò)大和穩(wěn)定的利潤(rùn)，打造百年老店，追求壟斷利潤(rùn)建立正確的經(jīng)營(yíng)理念，才能建立正確的期貨套期保值理念能夠延續(xù)企業(yè)存在的本身就是一種成功成功的企業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看不在于贏(yíng)利多少，而在于有效的控制風(fēng)險(xiǎn)

套期保值套期保值套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析

1、定位不明確。保值的目的是為企業(yè)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，保證經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。2、認(rèn)為套保沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)?；铒L(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)3、認(rèn)為套保不需要分析行情。如果逆市，同樣會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)行情的預(yù)測(cè)制定、調(diào)整套保策略。套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析

4、管理動(dòng)作不規(guī)范。企業(yè)從事期貨交易必須建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和完善的組織結(jié)構(gòu)。5、教條式套期保值。四大基本原則：種類(lèi)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、月份相同或相近、交易方向相反實(shí)際操作中不能教條，要根據(jù)企業(yè)自身情況及行情判斷適當(dāng)調(diào)整保值策略套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析套期保值套期保值新模式

1、基差逐利型套期保值本質(zhì)上是期現(xiàn)套利。選擇時(shí)機(jī)：期現(xiàn)出現(xiàn)不合理價(jià)差，且企業(yè)庫(kù)存可調(diào)節(jié)性強(qiáng)時(shí)2、組合投資型套期保值最佳套保比率取決于套保目的及期、現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性R＝ρσ現(xiàn)/σ期ρ：期現(xiàn)價(jià)格變化量的相關(guān)系數(shù)

σ現(xiàn)/σ期：期現(xiàn)價(jià)格變化量的標(biāo)準(zhǔn)差套期保值套期保值新模式套期保值套期保值的作用

1、鎖定原材料成本或產(chǎn)品的銷(xiāo)售利潤(rùn)。2、鎖定加工利潤(rùn)。購(gòu)買(mǎi)原材料的同時(shí)賣(mài)出下游產(chǎn)品期貨。

3、調(diào)節(jié)庫(kù)存。建立現(xiàn)貨庫(kù)存時(shí)，以買(mǎi)期貨代替買(mǎi)現(xiàn)貨。市場(chǎng)進(jìn)入下跌趨勢(shì)時(shí)，賣(mài)期貨保值防止庫(kù)存貶值。套期保值套期保值的作用套期保值套期保值的方式

1、循環(huán)套保移倉(cāng)換月回避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2、套利套保

3、預(yù)期套保

4、策略套保5、期權(quán)套保套期保值套期保值的方式套期保值套期保值的方案制定和管理機(jī)制

期貨保值業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)遵循三個(gè)原則：1、風(fēng)險(xiǎn)控制是否在限定范圍之內(nèi)2、套保效果應(yīng)將期貨和現(xiàn)貨交易合起來(lái)綜合評(píng)估3、應(yīng)該從長(zhǎng)期的角度來(lái)評(píng)估保值效果套期保值套期保值投機(jī)

機(jī)構(gòu)投資者－－基金商品指數(shù)基金－－購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)債，用國(guó)債抵押資金購(gòu)買(mǎi)期貨品種收益來(lái)源－－價(jià)格上漲、展期收益、抵押收益或利息收益投資基金－－公募期貨投資基金－－對(duì)外發(fā)行期貨和期權(quán)產(chǎn)品對(duì)沖基金－－全球金融市場(chǎng)－－作空為主投機(jī)投機(jī)投機(jī)投機(jī)

基本面型交易策略1、宏觀(guān)型－－分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)－－商品指數(shù)基金－宏觀(guān)對(duì)沖基金2、行業(yè)型－－以供需格局和季節(jié)性周期研究為主3、事件型－－以突發(fā)性事件為策略依據(jù)4、價(jià)差結(jié)構(gòu)型－－套利投機(jī)投機(jī)投機(jī)投機(jī)

技術(shù)型交易策略跟隨趨勢(shì)型－－尋求突破跟進(jìn)－－適合單邊市反趨勢(shì)型－－阻力位賣(mài)出，支撐位買(mǎi)進(jìn)，破位止損－－適合震蕩市投機(jī)投機(jī)投機(jī)投機(jī)

程序化交易

本質(zhì)也是技術(shù)型交易，通過(guò)計(jì)算機(jī)程序?qū)崿F(xiàn)捕捉信號(hào)及自動(dòng)下單投機(jī)投機(jī)投機(jī)套利套利交易的優(yōu)勢(shì)1、相對(duì)低的波動(dòng)率2、價(jià)差比價(jià)格趨勢(shì)容易趨勢(shì)3、風(fēng)險(xiǎn)收益比更有吸引力套利套利套利套利期現(xiàn)套利－－要保證倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸、期貨追加保證金風(fēng)險(xiǎn)

跨期套利－－追加保證金風(fēng)險(xiǎn)、交割規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)跨商品套利－－商品局部基本面出現(xiàn)變化跨市場(chǎng)套利－－規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、資金調(diào)撥風(fēng)險(xiǎn)正向套利反向套利套利套利套利1、某商品期貨出現(xiàn)多頭擠倉(cāng)的跡象，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件使近月合約投機(jī)多頭被迫砍倉(cāng)，價(jià)格出現(xiàn)超跌。這將導(dǎo)致（）。 A.近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)差擴(kuò)大B.近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)差縮小C.短期存在正向套利機(jī)會(huì)D.短期存在反向套利機(jī)會(huì)2、近年來(lái)，越來(lái)越多的投資者在境內(nèi)外商品期貨市場(chǎng)間進(jìn)行跨市套利。他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素是（）。 A.進(jìn)出口政策調(diào)整B.交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制措施C.內(nèi)外盤(pán)交易時(shí)間的差異D.兩國(guó)間匯率變動(dòng)

3、近年來(lái)，一些國(guó)內(nèi)企業(yè)在套期保值中因財(cái)務(wù)管理不當(dāng)而屢屢失利。為了構(gòu)建良好的套期保值管理機(jī)制，企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上應(yīng)當(dāng)（）。A.控制期貨交易的資金規(guī)模B.制定套期保值的交易策略C.為期貨交易建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金D.對(duì)期貨交易進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)考試題1、某商品期貨出現(xiàn)多頭擠倉(cāng)的跡象，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件4、期貨投資基金奉行主動(dòng)投資理念，商品指數(shù)基金奉行被動(dòng)投資理念。 Y.正確N.錯(cuò)誤 5、近年來(lái)，針對(duì)國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲的趨勢(shì)，一些對(duì)沖基金長(zhǎng)期持有原油期貨多頭。其交易策略屬于（）交易策略。 A.宏觀(guān)型B.事件型C.價(jià)差結(jié)構(gòu)型D.行業(yè)型６、5月，滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出2000噸8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）做出的決策。 A.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大B.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小C.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小D.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大考試題4、期貨投資基金奉行主動(dòng)投資理念，商品指數(shù)基金奉行被動(dòng)投資理８、"1991—1993年間，德國(guó)金屬公司（MG）向客戶(hù)承諾10年內(nèi)按固定價(jià)格陸續(xù)交付石油產(chǎn)品，合同規(guī)模一度高達(dá)1.6億桶。MG利用期貨采取循環(huán)套保（也稱(chēng)滾動(dòng)套保）對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，套保比率為1。隨著石油價(jià)格持續(xù)下跌，MG最終放棄了套保頭寸，損失超過(guò)10億美元。據(jù)此回答以下三題。問(wèn)1：在該案例中，MG的套保策略是通過(guò)（）。A.買(mǎi)入套期保值，規(guī)避油價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)B.賣(mài)出套期保值，規(guī)避油價(jià)下跌的