《公司理財（第二版）》第3章 財務報表和財務分析

第3章財務報表

和

財務分析公司理財1主要內(nèi)容理解財務報表理解現(xiàn)金流量財務比率分析財務分析的其他方法財務報表和財務分析2第1節(jié)理解財務報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表財務報表和財務分析3一、資產(chǎn)負債表1.會計恒等式2.資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)3.資產(chǎn)負債表項目4.資產(chǎn)負債表項目的填列理解財務報表4二、利潤表1.利潤表的會計等式利潤=收入-費用2.利潤表項目3.利潤的計算過程4.息稅前利潤（EBIT）息稅前利潤=利潤總額（稅前利潤）+財務費用理解財務報表5三、現(xiàn)金流量表1.現(xiàn)金流量表（正表）2.現(xiàn)金流量表補充資料（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流（間接法）（2）不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動（3）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加理解財務報表6第2節(jié)理解現(xiàn)金流量表自由現(xiàn)金流將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調(diào)整為自由現(xiàn)金流量（FCF）財務報表和財務分析7一、自由現(xiàn)金流所謂自由現(xiàn)金流量，是指支付了必要的資本支出之后能夠向公司的投資者（股東和債權(quán)人）派發(fā)的現(xiàn)金流量。只有自由現(xiàn)金流量才是股東可以拿到的財富，即自由現(xiàn)金流量在支付了債權(quán)人的利息費用之后，剩下的部分就可以用于派發(fā)紅利。自由現(xiàn)金流量是公司價值評估的基礎(chǔ)。

理解現(xiàn)金流量表8二、將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量CF(A)，一定等于負債的現(xiàn)金流量CF(B)（流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量），加上股東權(quán)益的現(xiàn)金流量CF(E)（流向股東的現(xiàn)金流量）。即：CF(A)=CF(B)+CF(E)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=EBIT-稅金+折舊類項目-應收項目的增加+應付項目的增加-存貨的增加或者經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=凈利潤+財務費用+折舊類項目-凈經(jīng)營項目的增加

理解現(xiàn)金流量表9三、將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調(diào)整為自由現(xiàn)金流量（FCF）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量并不等于自由現(xiàn)金流量，這是因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量只有在支付了進行再生產(chǎn)所必需的資本性支出之后，才能用于分配給投資者。即：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-資本性支出自由現(xiàn)金流量反映了公司經(jīng)營活動（不包括投資活動）產(chǎn)生的、可以向所有投資者（股東和債權(quán)人）提供的現(xiàn)金流量。

理解現(xiàn)金流量表10第3節(jié)財務比率分析財務比率的種類杠桿比率流動性比率營運能力比例獲利能力比率市場價值比率財務報表和財務分析11一、財務比例的種類1.杠桿比率

——反映公司對債務融資的依賴程度2.流動性比率

——反映公司償付短期債務的能力3.營運能力比率

——反映公司的經(jīng)營狀況和管理水平4.獲利能力比率

——反映公司的盈利水平5.市場價值比率

——反映公司的市場價值財務比率分析12二、杠桿比率財務杠桿是公司理財中的一個重要問題，而杠桿比率衡量了公司財務杠桿的高低。主要杠桿比率有：1.資產(chǎn)負債率，這一比率又稱舉債經(jīng)營比率公式：資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額/負債總額2.負債權(quán)益比率負債權(quán)益比率又稱負債股權(quán)比率，公式：負債權(quán)益比率=負債總額/股東權(quán)益總額3.權(quán)益乘數(shù)：權(quán)益乘數(shù)所表達的信息與前兩者基本相同公式：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額4.利息保障倍數(shù)：利用這一比率，可以衡量償付借款利息的能力。公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用如果財務費用都是利息費用，上式寫成：利息保障倍數(shù)=（利潤總額＋財務費用）/財務費用財務比率分析13三、流動比率流動性比率衡量公司的流動性，用來評價公司短期償還債務的能力。企業(yè)的流動狀況主要用流動資產(chǎn)和流動負債的關(guān)系來反映。主要流動比率有：1.流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負債的比值公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2.速動比率：是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分后再與流動負債相除而得出公式：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債財務比率分析14四、營運能力比率營運能力比率可用于衡量公司對其資產(chǎn)的管理是否有效。主要營運能力比率有：1.應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應收賬款的周轉(zhuǎn)速度，也就是公司在一個會計年度里應收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。這一比率越高，說明公司催收應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。公式為:應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/應收賬款平均余額或者：應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應收賬款的周轉(zhuǎn)速度，也就是公司在一個會計年度里應收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。這一比率越高，說明公司催收應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。財務比率分析15四、營運能力比率2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。公式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2該指標反映了1年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。財務比率分析16四、營運能力比率3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。公式為:固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2該指標反映了固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，即每1元賬面價值固定資產(chǎn)所能產(chǎn)生的銷售額。該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。財務比率分析17四、營運能力比率4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱總資產(chǎn)利用率，是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。公式為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該指標反映公司全部資產(chǎn)的使用效率，這個比率越高，反映公司運用其全部資產(chǎn)的效率越高。財務比率分析18五、獲利能力比率獲利能力是指公司賺取利潤的能力。財務比率分析銷售凈利率是公司凈利潤與銷售收入的百分比，它衡量公司每1元銷售收入在支付所有費用，包括銷售成本、銷售費用、管理費用、折舊、利息和稅款后，所得到的凈利。公式為:

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額1.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率是公司的銷售毛利與銷售收入凈額的比率，其計算公式為：19五、獲利能力比率2.資產(chǎn)收益率（ROA）資產(chǎn)收益率是凈利潤與總資產(chǎn)的比值，公式為:資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2這一比率主要用來衡量公司利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，它反映了公司利用資產(chǎn)的綜合效果。3.凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比值，也稱股東權(quán)益收益率。公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額*100%股東權(quán)益平均總額=（期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益）/2凈資產(chǎn)收益率是評價公司獲利能力的一個重要的財務比率，它反映了公司股東獲取投資收益的能力。財務比率分析20五、獲利能力比率4.每股收益（EPS）與每股現(xiàn)金流量每股收益又稱每股盈余，是公司的稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。其計算公式是：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除優(yōu)先股股利之后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計算公式為：每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)財務比率分析21六、市場價值比率市場價值比率把公司普通股的市場價值與每股收益、每股股利和每股賬面價值聯(lián)系起來進行分析。市場價值比率是前述四類指標的綜合反映，可以了解投資者對公司的預期。財務比率分析1.市盈率市盈率是普通股每股市價與每股收益的比率。公式為：市盈率=每股市價/每股收益公式中的每股市價是指普通股每股在證券市場上的買賣價格。用每股市價與每股收益進行比較，反映投資者對公司每一元利潤所愿支付的價格。

22六、市場價值比率2.股利支付率股利支付率是普通股每股股利與每股收益的百分比。公式為:股利支付率=每股股利/每股收益×100%每股股利的公式為:每股股利=股利總額/流通股數(shù)。股利支付率反映普通股股東從每股的全部盈余中分到手部分的多少。3.市場價值與賬面價值比率該比率是每股市場價值與每股賬面價值的比值。公式:市場價值與賬面價值比率=每股市場價值/每股賬面價值每股賬面價值的計算公式為每股賬面價值=（股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市場價值與賬面價值比率可大致衡量出公司以往的業(yè)績。財務比率分析23第3節(jié)財務分析的其他方法財務狀況的趨勢分析財務狀況的綜合分析財務報表和財務分析24復習【重點概念】財務報告會計報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金