信用和利率培訓(xùn)課件

第十二章信用和利率學(xué)習(xí)目的理解信用本質(zhì)及其職能了解信用的基本形式掌握直接融資與間接融資熟悉利息與利息率理解利率的決定第一節(jié)信用概述一、信用1、概念：廣義信用涉及的是人的行為、倫理、與道德。狹義的信用主要是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的借貸行為。即指以償還與付息為條件，讓渡商品與貨幣使用權(quán)的一種行為。2、信用的本質(zhì)

（1）信用是以償還為條件的借貸行為（2）信用是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式（單方面轉(zhuǎn)移）（3）信用是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系3、信用的四要素（1）信用主體和信用客體（2）時(shí)間間隔（3）信用工具（載體）（4）利率5、信用的產(chǎn)生：剩余產(chǎn)品、私有制和貧富差距是信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)和條件。剩余產(chǎn)品私有制商品交換貧富差距借貸信用實(shí)物信用貨幣信用金融6、信用發(fā)展的主要表現(xiàn)（1）信用階段：道德化階段、商業(yè)化階段和證劵化階段。（2）信用標(biāo)的：實(shí)物借貸向貨幣借貸轉(zhuǎn)化（3）信用活動(dòng)的領(lǐng)域：?jiǎn)渭兊南M(fèi)領(lǐng)域過(guò)渡到社會(huì)再生產(chǎn)領(lǐng)域，再過(guò)渡到宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域（4）信用形式：直接信用到間接信用，再到兩者并重7、信用的發(fā)展歷程

（1）奴隸制和封建社會(huì)“高利貸”信用。高息是其基本特征。構(gòu)成自然經(jīng)濟(jì)下的信用體系。

例如：春天青黃不接時(shí)，農(nóng)民向地主借谷物100斤，約定秋收時(shí)連本帶利償還200斤。（2）資本主義信用：借貸資本運(yùn)動(dòng)為主要表現(xiàn)形式。借貸資本是貨幣資本家為了獲取利息而貸放給職能資本家使用的貨幣資本。（3）當(dāng)代信用：當(dāng)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)。

信用規(guī)模大；普及；方式多樣；工具豐富，作用強(qiáng)。第一節(jié)信用概述二、信用的職能1、促進(jìn)社會(huì)資源再分配（基本職能）2、節(jié)約流通費(fèi)用3、有利于資本集中4、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)負(fù)面影響：可能引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)和帶來(lái)泡沫經(jīng)濟(jì)第二節(jié)信用的基本形式商業(yè)信用銀行信用國(guó)家信用消費(fèi)信用國(guó)際信用民間信用其他信用商品交易過(guò)程程中企業(yè)之間間直接提供的信信用銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)過(guò)吸收存款和和發(fā)放貸款所形成的的借貸關(guān)系政府與債務(wù)和和債權(quán)人的信解決生產(chǎn)與消消費(fèi)的矛盾國(guó)家間相互提提供的信用個(gè)人之間以貨貨幣或?qū)嵨镄涡问剿峁┑闹苯咏有刨J信托信用、租租賃信用、合合作信用案例某企業(yè)的王廠廠長(zhǎng)在2013年，與協(xié)協(xié)作廠簽定合合同購(gòu)買(mǎi)了4000噸鋼鋼材。鋼材入入庫(kù)后，按理理，他應(yīng)該馬馬上付款，但但在此時(shí)，市市場(chǎng)上冰箱暢暢銷，如果他他推遲付款，，就可以將這這筆資金用來(lái)來(lái)購(gòu)買(mǎi)冰箱外外殼，組裝后后售出可獲取取較大利潤(rùn)。。于是，他就就與協(xié)作廠簽簽定商業(yè)信用用合同，延期期付款，同時(shí)時(shí)補(bǔ)償對(duì)方7萬(wàn)元的占用用資金費(fèi)，這這樣一下子把把資金運(yùn)動(dòng)開(kāi)開(kāi)來(lái)，多獲取取了100萬(wàn)萬(wàn)元的利潤(rùn)，，除去支付給給協(xié)作廠的7萬(wàn)元，還剩剩93萬(wàn)元。。問(wèn)題：（1）上例中中是什么類型型的信用形式式？（2）簡(jiǎn)述該該信用形式的的有點(diǎn)與不足足？商業(yè)信用與銀銀行信用的比比較商業(yè)信用缺點(diǎn)銀行信用優(yōu)點(diǎn)規(guī)模受工商業(yè)資本量的限制數(shù)量上，不受工商企業(yè)資本量的限制提供受方向的限制使用方向上，不受商品使用價(jià)值的局限期限受到限制期限上不受限制在管理和調(diào)節(jié)上有一定局限性規(guī)模大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)勢(shì)信用載體———信用工具一、信用工具具概念:又稱金融工具具或金融商品，是金融市場(chǎng)場(chǎng)上的交易對(duì)對(duì)象。利率是是其價(jià)格。它是使信用活活動(dòng)得以進(jìn)行行并證明債權(quán)權(quán)債務(wù)關(guān)系的的合法憑證。。信用工具是持持有者的金融資產(chǎn)，是一種債權(quán)權(quán)，不具備物物質(zhì)形態(tài)。二、信用工具具的特征：1、償還性即即期限性2、流動(dòng)性即即變現(xiàn)能力3、風(fēng)險(xiǎn)性即即安全性4、收益性即即收益率（1）名義收收益率（2）即期收收益率（3）平均（（實(shí)際）收益益率三、信用工具具的類型信用工具類型短期信用工具長(zhǎng)期信用工具衍生信用工具票據(jù)、信用證證、CD、信用卡、國(guó)庫(kù)庫(kù)券等股票、債券、投資基金等遠(yuǎn)期合約、金金融期貨、金融期權(quán)、保保單等直接融資與間間接融資的概概念直接融融資與與間接接融資資的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)與與局限限性直接融融資與與間接接融資資的發(fā)發(fā)展情情況金融證證券化化第三節(jié)節(jié)直直接接融資資與間間接融融資直接金融

間接金融盈余單位赤字單位直接融資工具直接融資工具貨幣資金貨幣資金貨幣資金貨幣資金間接融資工具間接融資工具直接融融資與與間接接融資資的定定義直接融融資：：資金直直接在在最終終投資資人和和最終終籌資資人之之間轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。。典型型的直直接融融資形形式是是發(fā)行行股票票，證證券。。間接融融資：：資金通通過(guò)中中介機(jī)機(jī)構(gòu)在在最終終投資資人和和最終終籌資資人之之間轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。。典型型的間間接融融資是是通過(guò)過(guò)銀行行存貸貸活動(dòng)動(dòng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)。直接融融資投資部部門(mén)儲(chǔ)蓄部部門(mén)貨幣資資金有價(jià)證證券間接融融資投資部部門(mén)金融中中介機(jī)機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄部部門(mén)金融工工具貨幣資資金貨幣資資金債權(quán)兩種融融資方方式的的共同同點(diǎn)都是撮撮合資資金供供需雙雙方的的方式式，提提高了了經(jīng)濟(jì)濟(jì)效率率。都要面面臨資資金供供需雙雙方之之間的的信息息不對(duì)對(duì)稱的的問(wèn)題題。直接融融資中中的信信息不不對(duì)稱稱以公司司發(fā)行行股票票為例例，投投資者者如何何識(shí)別別公司司質(zhì)地地的好好壞并并進(jìn)行行監(jiān)控控？直接融融資中中的信信息不不對(duì)稱稱主要會(huì)會(huì)發(fā)生生委托托－代代理問(wèn)問(wèn)題例子：：拉面面店老老板的的煩惱惱——拉拉面師師傅的的行為為與激激勵(lì)每碗提提成的的話：：牛肉狂狂放———客客人多多，但但成本本高固定工工資的的話：：牛肉很很少———客客人少少，師師傅工工作輕輕松直接融融資中中的信信息不不對(duì)稱稱解決辦辦法：：自己研研究，，自己己調(diào)查查金融中中介機(jī)機(jī)構(gòu)：：股評(píng)評(píng)、分分析師師的意意見(jiàn)羊群效效應(yīng)[herbeffect]：集集中反反映在在股價(jià)價(jià)上。。直接融融資中中的信信息不不對(duì)稱稱當(dāng)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)公司司業(yè)績(jī)績(jī)不良良的時(shí)時(shí)候，，投資資者怎怎么辦辦？解決辦辦法：：用腳投投票[votingbyfeet]：：退出出收購(gòu)[Merge&Acquisition]：撤撤換管管理層層公司中中本身身也有有自我我約束束機(jī)制制：職職業(yè)經(jīng)經(jīng)理人人市場(chǎng)場(chǎng)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)；；獨(dú)立立董事事。間接融融資中中的信信息不不對(duì)稱稱銀行發(fā)發(fā)放貸貸款的的例子子信貸風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的存在在：利利率與與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)成正正比。。保險(xiǎn)市市場(chǎng)的的例子子：逆向選選擇。。質(zhì)量量好的的客戶戶往往往不愿愿來(lái)保保險(xiǎn)；；來(lái)保保險(xiǎn)的的人往往往是是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較大大的人人，且且傾向向于隱隱瞞事事實(shí)。。由于銀銀行追追求一一定的的穩(wěn)健健性，，銀行行貸款款會(huì)出出現(xiàn)來(lái)來(lái)貸款款的人人隱瞞瞞風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，使使得銀銀行風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)增增大。。若銀銀行預(yù)預(yù)期到到這一一點(diǎn)，，會(huì)提提高利利率，，又使使某些些需要要貸款款的人人貸不不到款款。銀行如如何減減弱信信息不不對(duì)稱稱銀行中中專業(yè)業(yè)人員員的專專業(yè)知知識(shí)將放貸貸人員員的收收入同同貸款款企業(yè)業(yè)的業(yè)業(yè)績(jī)掛掛鉤審貸金融證證券化化金融的的證券券化(securitization)一一般是是指把把銀行行貸款款和其其他資資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成成可在在金融融市場(chǎng)場(chǎng)上出出售和和流通通的有有價(jià)證證券，，即資資產(chǎn)證證券化化。從從廣義義角度度看，，公司司融資資方面面的證證券化化也在在證券券化范范圍之之內(nèi)。。第四節(jié)節(jié)利利息息與利利率一、利利息的的定義義和本本質(zhì)：：讓渡資資金的的報(bào)酬酬（收收益））或使使用資資金的的代價(jià)價(jià)（成本））。定義：：本質(zhì)：：債權(quán)方方取得得的報(bào)報(bào)酬；；債務(wù)務(wù)方付付出的的代價(jià)價(jià)利息是是借貸貸資金利息是產(chǎn)品剩余價(jià)值的一部分；利息是貨幣資本的價(jià)格。理解解：：二、、利利率率的的定定義義及及表表示示方方法法定義義：：利息息額額與與借借貸貸資資本本價(jià)價(jià)值值之之比比。。利息息與與本本金金的的比比率率。。借貸貸資資金金時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的相對(duì)對(duì)表表現(xiàn)現(xiàn)形形式式表示示方方法法：：年利率%月利率%o日利率%oo拆息年利利率率＝＝12××月月利利率率＝＝360××日日利利率率三、、利利息息的的計(jì)計(jì)算算方方法法:單利利法法和和復(fù)復(fù)利利法法單利利法法:Ｒ＝＝ＰＰ·ｒ·ｎＡ=P（（1+ｒｒ··n））適用用短短期期資資金金借借貸貸Ｒ-利利P-本本金金ｒ-利利息息率率ｎ-借借貸貸期期限限Ａ-本本利利之之和和注：：復(fù)利利Ａ=P(1+ｒｒ)適用用長(zhǎng)長(zhǎng)期期投投資資P-本本金金（現(xiàn)現(xiàn)值值））ｒ-利利息息率率n-借借貸貸期期限限Ａ-本本利利之之和和(終終值值)注：：ｎ按利利率率是是否否按官方利率市場(chǎng)利率按照照利利率率是是否否浮浮動(dòng)動(dòng)固定利率浮動(dòng)利率按取取得得利利率率的的主主存款利率貸款利率四、、利利率率的的種種類類實(shí)際際利利1.在在借借貸貸過(guò)過(guò)程程中中，，存存在在著著通通貨貨膨膨脹脹（（±±））的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。2.考慮慮進(jìn)進(jìn)補(bǔ)補(bǔ)償償通通貨貨膨膨脹脹風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的利利率率是是名名義義利利率率；；從從名名義義利利率率剔剔除除通通貨貨膨膨脹脹因因素素是是實(shí)實(shí)際際利利率率。。3.公式式：：(4)38R———名名義義利利率率；；i———實(shí)實(shí)際際利利率率；；p———物物價(jià)價(jià)水水平平按利率的制制定基準(zhǔn)利率差別利率基準(zhǔn)利率：在多種利率率并存的條條件下起決定作用的的利率。一般為中央央銀行的再貼現(xiàn)率我國(guó)為貸款款利率差別利率：針對(duì)不同貸貸款種類和和借款對(duì)象象實(shí)行的不同同利息。利率體系層次構(gòu)成備注中央銀行利率再貸款利率；再貼現(xiàn)利率；金融機(jī)構(gòu)在央行存款利率調(diào)節(jié)和主導(dǎo)作用（基準(zhǔn)利率）商業(yè)銀行利率存款利率；貸款利率；金融債券利率；同業(yè)拆借利率傳遞中介市場(chǎng)利率民間借貸利率；債券利率利率體系的基礎(chǔ)第五節(jié)利利率決定的的分析1.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)關(guān)于利率率決定的分分析實(shí)際上上都是論證證利率水平平為什么趨趨高、趨低低，而不是是論證決定定平均利息息率必然處處于哪一點(diǎn)點(diǎn)的規(guī)律。。(4)412.凱恩斯主義義出現(xiàn)之前前的實(shí)際利利率理論：：利率的變化化取決于投投資流量與與儲(chǔ)蓄流量量的均衡：：投資不變，，儲(chǔ)蓄增加加，均衡利利率水平下下降；儲(chǔ)蓄蓄不變，投投資增加，，則有均衡衡利率的上上升。(4)42S——邊際儲(chǔ)蓄傾傾向I——邊際投資傾傾向3.凱恩恩斯的理論論：利率決定于于貨幣供求求數(shù)量，而而貨幣需求求量又取決決于人們的的流動(dòng)性偏偏好：流動(dòng)動(dòng)性的偏好好強(qiáng)，愿意意持有貨幣幣，當(dāng)貨幣幣需求大于于貨幣供給給，利率上上升；反之之，利率下下降。凱恩斯的理理論，基本本上是貨幣幣理論。(4)434.可貸資金論論：借貸資資金需求來(lái)來(lái)自某期間間投資流量量和該期間間人們希望望保有的貨貨幣余額；；借貸資金金供給則來(lái)來(lái)自于同一一期間的儲(chǔ)儲(chǔ)蓄流量和和該期間貨貨幣供給量量的變動(dòng)。?？少J資金的的供給與需需求，決定定均衡利率率。其均衡衡條件為：：(4)44影響利率的的風(fēng)險(xiǎn)因素素影響投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的因素素,決定利利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)補(bǔ)償（風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)））的要求：：——需要予以補(bǔ)補(bǔ)償?shù)耐ㄘ涁浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)補(bǔ)償?shù)倪`約約風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；；——需要予以補(bǔ)補(bǔ)償?shù)膬斶€還期限風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)補(bǔ)償?shù)恼卟咝燥L(fēng)險(xiǎn)……(4)45利率期限結(jié)結(jié)構(gòu)1.各種種利率大多多包括期限限長(zhǎng)短不同同的品種，，如活期存存款利率、、一年定期期存款利率率等。““期限結(jié)構(gòu)”反映的是利利率與期限限的相關(guān)關(guān)關(guān)系。2.一個(gè)個(gè)經(jīng)濟(jì)體的利利率期限結(jié)結(jié)構(gòu)，通常常選擇基準(zhǔn)準(zhǔn)利率——如國(guó)債利率率——的期限結(jié)構(gòu)構(gòu)代表。(4)46即期利率與與遠(yuǎn)期利率率1.“即期利率”與“遠(yuǎn)期利率”在利率的期期限結(jié)構(gòu)中中是一對(duì)重重要的術(shù)語(yǔ)語(yǔ)、概念。。2.即期利率是是指對(duì)不同同期限的債債權(quán)債務(wù)所所標(biāo)明的利利率（復(fù)利利）；3.遠(yuǎn)期利率則則是指隱含含在給定的的即期利率率之中，從從未來(lái)的某某一時(shí)點(diǎn)到到另一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)的利率。。(4)47如一年期和和兩年期的的國(guó)債利率率分別為2.25%和2.40%：——兩年期期的國(guó)債1000000元，到期期的本利和和是1000000×（1+0.024）2=1048600元——持有兩兩年期國(guó)債債的第一年年，應(yīng)與持持有一年期期國(guó)債無(wú)差差別；從道道理分析，，如按一年年期國(guó)債利利率計(jì)息；；在一年期期末，其本本利和應(yīng)是是1000000×（1+0.0225）＝＝1022500元——如果買(mǎi)買(mǎi)的就是一一年期國(guó)債債，這時(shí)就就可自由處處理其本利利和。假如如無(wú)其他適適當(dāng)選擇，，把本利和和再買(mǎi)進(jìn)一一年期國(guó)債債，到第二二年末得本本利和1022500×（1+0.0225）＝＝1045506.25元1045506.25，，較之1048600，，少3093.75元?！I(mǎi)兩年年期國(guó)債，，其所以可可多得3093.75元，，那就是因因?yàn)榉艞壛肆嗽诘诙昴昶陂g對(duì)第第一年本利利和1022500元的的自由處置置權(quán)。這就就意味著，，較大的效效益是產(chǎn)生生于第二年年。如果說(shuō)說(shuō)，第一年年應(yīng)取2.25%的的利率，那那么第二年年的利率則則是（1048600÷1022500－－1）×100=2.55%這個(gè)2.55%就就是第二年年的遠(yuǎn)期利利率。(4)484.遠(yuǎn)期期利率使債債權(quán)債務(wù)期期限延長(zhǎng)的的價(jià)值具有有了定量的的說(shuō)明。(4)495.如以以fn代表第n年的遠(yuǎn)期利利率，r代表即期利利率，其一般般計(jì)算式是是：收益率與到期期收益率收益率：收益率有多種種，在投融資資中常常用到到的收益率是是到期收益率率。到期收益益率就是假設(shè)設(shè)投資者將債債券一直持有有到期的條件件下，債券的的年均收