國際資本流動(dòng)課件

第六章國際資本流動(dòng)第六章1第一節(jié)

國際資本流動(dòng)概述第二節(jié)中國的利用外資與對外投資第三節(jié)國際債務(wù)危機(jī)第四節(jié)國際融資第6章國際資本流動(dòng)課件2一、國際資本流動(dòng)的概念國際資本流動(dòng)（InternationalCapitalFlows）是指資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家和地區(qū)。反映在國際收支的資本與金融帳戶。國際資本流動(dòng)包括資本流出和資本流入兩個(gè)方面。資本流出是指本國資本流向外國，它意味著外國在本國的資產(chǎn)減少、外國對本國的負(fù)債增加、本國對外國的負(fù)債減少、本國在外國的資產(chǎn)增加。資本流入是指外國資本流入本國，它意味著外國對本國的負(fù)債減少、本國對外國的負(fù)債增加、外國在本國的資產(chǎn)增加和本國在外國的資產(chǎn)減少。第一節(jié)國際資本流動(dòng)概述一、國際資本流動(dòng)的概念第一節(jié)國際資本流動(dòng)概述3二、國際資本流動(dòng)的類型（一）短期資本流動(dòng)（Short-termCapitalFlows）短期資本流動(dòng)是指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動(dòng)。1.貿(mào)易性資本流動(dòng)：由國際貿(mào)易引起的貨幣資本在國際間的轉(zhuǎn)移。2.金融性資本流動(dòng)（銀行資本流動(dòng)）：各國經(jīng)營外匯的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之間的資金融通而引起的國際間資本轉(zhuǎn)移。二、國際資本流動(dòng)的類型4

3.保值性資本流動(dòng)，又稱資本外逃（CapitalFlight）：金融資產(chǎn)的持有者為了資金的安全或保持其價(jià)值不下降而進(jìn)行資金調(diào)撥轉(zhuǎn)移所形成的短期資本流動(dòng)。4.投機(jī)性資本流動(dòng)：投資者在不采取拋補(bǔ)性交易的情況下，利用匯率、金融資產(chǎn)或商品價(jià)格的變動(dòng)，伺機(jī)買賣，追逐高利而引起的短期資本流動(dòng)。3.保值性資本流動(dòng)，又稱資本外逃（Capital5（二）長期資本流動(dòng)（Long-termCapitalFlows）長期資本流動(dòng)是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)。1．國際直接投資(ForeignDirectInvestment,FDI)國際直接投資是指一國居民以一定生產(chǎn)要素投入到另一國并相應(yīng)獲得經(jīng)營管理權(quán)的跨國投資活動(dòng)。主要有下列三種形式：⑴創(chuàng)建新企業(yè)（綠地投資）⑵收購和兼并外國企業(yè)（并購）⑶利潤再投資第6章國際資本流動(dòng)課件6

2．國際證券投資（InternationalPortfolioInvestment）國際證券投資也稱為國際間接投資(ForeignIndirectInvestment)投資者通過在國際證券市場上購買中長期債券，或購買外國企業(yè)發(fā)行的股票所進(jìn)行的投資。

⑴國際債券：外國債券和歐洲債券⑵國際股票：國際股票是指一國企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定在國際證券市場上發(fā)行和流通的股票。2．國際證券投資7

3.國際貸款國際貸款主要是指1年以上的政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際銀行貸款和出口信貸?！镒C券投資與直接投資的區(qū)別（1）直接投資涉及實(shí)物資本（2）直接投資需要控制企業(yè)管理權(quán)，目標(biāo)在于經(jīng)營利潤（3）證券投資具有較強(qiáng)的流動(dòng)性（4）直接投資不構(gòu)成東道國的外債3.國際貸款8

近年著名的IT跨國并購案例：1.索尼并購愛立信2000年，日本索尼并購瑞典愛立信移動(dòng)電話業(yè)務(wù)，成立SONYERICSSON。2011年10月27日，索尼宣布將以10.5億歐元（約合94億元人民幣）收購愛立信所持有的50%的股份，索尼愛立信將成為索尼的全資子公司。近年著名的IT跨國并購案例：9

近年著名的IT跨國并購案例：2.明基并購西門子2006年8月，臺灣最大手機(jī)生產(chǎn)商明基宣布收購德國西門子全球手機(jī)業(yè)務(wù)，BenQ一舉躍升為全球第四大手機(jī)品牌。西門子支付給明基的2.5億歐元現(xiàn)金并收購明基價(jià)值5000萬歐元的新股。

近年著名的IT跨國并購案例：103.惠普并購康柏：2011年9月4日，美國著名的計(jì)算機(jī)制造商惠普公司與康柏公司達(dá)成一項(xiàng)總值高達(dá)250億美元的并購交易，交易將以股票收購方式進(jìn)行。合并后惠普公司將擁有新公司64%的股權(quán)，康柏公司擁有36%的股權(quán)。3.惠普并購康柏：2011年9月4日，美國著11

三、國際資本流動(dòng)的原因及特征（一）國際資本流動(dòng)的原因1.過剩資本的形成2.追求高額利潤3.利率與匯率的差異4.通脹的發(fā)生5.投機(jī)6.投資環(huán)境

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（二）當(dāng)代國際資本流動(dòng)的特征1．國際資本流動(dòng)規(guī)模增長2．國際資本流動(dòng)的流向3.證券化趨勢明顯，債券和股票作用明顯增強(qiáng)4．跨國公司成為主體5.國際游資規(guī)模日益膨脹6．機(jī)構(gòu)投資者迅速發(fā)展7．國際直接投資迅速發(fā)展

13四、國際資本流動(dòng)的影響（一）短期資本流動(dòng)的影響1.提供國際融資，有利于國際貿(mào)易的開展2.對國際收支：有助于調(diào)節(jié)暫時(shí)性的國際收支，但有可能加劇持續(xù)性的國際收支失衡3.對貨幣政策：不利于貨幣政策的獨(dú)立性4.促進(jìn)了國際金融市場的發(fā)展，但也助長了國際金融市場的動(dòng)蕩四、國際資本流動(dòng)的影響14

（二）長期資本流動(dòng)的影響1.對世界經(jīng)濟(jì)：促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)一體化2.對資本輸出國⑴積極作用：①提高資本的邊際收益。②有利于占領(lǐng)世界市場，促進(jìn)商品和勞務(wù)的輸出。③有助于克服貿(mào)易保護(hù)壁壘。④有利于提高國際地位。（2）消極作用①經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)②導(dǎo)致本國投資下降，妨礙國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展③增加潛在的競爭對手

15中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司2007年11月29日宣布斥資18.1億歐元收購歐洲前15大金融機(jī)構(gòu)之一的富通集團(tuán)4.18%的股權(quán)，成為其第一大股東。以21.5億歐元投資富通集團(tuán)旗下富通投資管理公司50%股權(quán)。此次交易完成后，中國平安將與富通銀行成為富通投資的并列最大股東。平安08年10月5日晚發(fā)布公告，決定在三季度財(cái)報(bào)中對富通集團(tuán)股票投資進(jìn)行一次性減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理，將截至9月30日投資富通所產(chǎn)生的約157億元浮虧轉(zhuǎn)入利潤表中反映。中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司2007年11月29日宣布斥162.對資本輸入國（1）積極影響①緩和資金短缺的困難。②引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，獲得管理經(jīng)驗(yàn)，提高工業(yè)化水平，提高產(chǎn)品的國際競爭能力。③增加了就業(yè)機(jī)會(huì)，增加財(cái)政收入。⑵消極影響①可能造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)②可能危及民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政策的自主性③影響國內(nèi)企業(yè)發(fā)展2.對資本輸入國17一、我國利用外資的方式（一）證券投資：股票和債券（二）國際信貸：國際銀行貸款和政府及國際金融機(jī)構(gòu)貸款（三）直接投資第二節(jié)中國的利用外資和對外投資一、我國利用外資的方式第二節(jié)中國的利用外資和對外投資18中外合資經(jīng)營企業(yè)（1）股權(quán)式經(jīng)營企業(yè)法人資格（2）兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資者共同投資（3）按投資比例確定責(zé)權(quán)利（4）生產(chǎn)經(jīng)營由投資方共同管理（5）按資分配，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)中外合資經(jīng)營企業(yè)19新中國第一家合資企業(yè)1980年4月10日，中外合資企業(yè)——北京航空食品有限公司被批準(zhǔn)成立，5月1日公司在北京正式掛牌。這是全國第一家中外合資企業(yè)，取得了國家外資委發(fā)放的中外合資企業(yè)第“001號”。

新中國第一家合資企業(yè)1980年4月10日，中外合資企業(yè)——北20第一輛桑塔納下線第一輛桑塔納下線21大眾汽車發(fā)展史1983年4月11日，第一輛桑塔納轎車組裝成功。1984年10月10日，在人民大會(huì)堂舉行上海大眾汽車有限公司公司合營合同簽字儀式。1984年10月12日，李鵬總理和聯(lián)邦德國總理科爾為上海大眾奠基。1985年2月16日，國家工商行政管理局向上海大眾頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照，上海大眾汽車有限公司成立。大眾汽車發(fā)展史1983年4月11日，第一輛桑塔納轎車組裝成功22二、我國利用外資戰(zhàn)略及調(diào)整（一）戰(zhàn)略1.科學(xué)引資2.合理引資3.有效引資（二）現(xiàn)狀：規(guī)模大，但質(zhì)量有待提高二、我國利用外資戰(zhàn)略及調(diào)整23（三）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變1.區(qū)域布局2.產(chǎn)業(yè)布局3.引資方式4.結(jié)構(gòu)調(diào)整5.金融安全第6章國際資本流動(dòng)課件24三、我國對外資的管理（一）外商直接投資管理1.優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)2.降低引資成本3.實(shí)現(xiàn)國民待遇4.完善投資環(huán)境第6章國際資本流動(dòng)課件251994年1月1日起，外商投資企業(yè)和外國企業(yè)開始適用我國統(tǒng)一的增值稅、消費(fèi)稅和營業(yè)稅管理?xiàng)l例。2007年3月《企業(yè)所得稅法》頒布，統(tǒng)一了內(nèi)外資企業(yè)所得稅制度。內(nèi)外資企業(yè)的所得稅稅率均為25%。此前，外資企業(yè)所得稅率為15%，合資企業(yè)為17%，而內(nèi)資企業(yè)則為33%。1994年1月1日起，外商投資企業(yè)和外國企業(yè)開始適用我國統(tǒng)一26新聞自2010年12月1日起，我國將統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加制度，對外商投資企業(yè)、外國企業(yè)及外籍個(gè)人征收城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。至此，內(nèi)外資企業(yè)稅制實(shí)現(xiàn)了全面統(tǒng)一，外資企業(yè)在稅收政策上享受的“超國民待遇”被徹底終結(jié)。

新聞自2010年12月1日起，我國將統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)城市維護(hù)建27可口可樂并購匯源案2008年9月3日，可口可樂公司宣布，計(jì)劃以二十四億美元收購在香港上市的中國匯源果汁集團(tuán)有限公司。2008年9月5日，媒體報(bào)道稱，中國本土有幾個(gè)果汁企業(yè)準(zhǔn)備一同呼吁審查該宗并購案的有關(guān)國家機(jī)構(gòu)能夠?qū)R源品牌拿出來拍賣。2009年3月18日，中國商務(wù)部正式宣布，根據(jù)中國反壟斷法禁止可口可樂收購匯源。據(jù)悉，這是反壟斷法自去年八月一日實(shí)施以來首個(gè)未獲通過的案例。可口可樂并購匯源案2008年9月3日，可口可樂公司宣布，計(jì)劃28二、中國的對外投資

（一）中國對外投資的現(xiàn)狀據(jù)我國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，到2004年底，中國的海外投資企業(yè)已達(dá)7000余家，總投資達(dá)370億美元，遍及全球160多個(gè)國家和地區(qū)。1999年最大的500家海外投資企業(yè)資產(chǎn)總值超過7500億元人民幣。二、中國的對外投資29平安投資富通4.99%--50%第6章國際資本流動(dòng)課件30中國銀行投資雷曼兄弟債券7562萬，無抵押貸款5000萬第6章國際資本流動(dòng)課件31海爾海外投資創(chuàng)海爾世界知名品牌第6章國際資本流動(dòng)課件32

（二）中國對外投資存在的問題1．投資規(guī)模小，實(shí)力弱。2．管理不善，漏洞甚多。3．缺乏科學(xué)的調(diào)查研究。（二）中國對外投資存在的問題33一、國際債務(wù)危機(jī)國家無力償還國外債務(wù)而導(dǎo)致的危機(jī)，是國際金融危機(jī)的一種，包括主權(quán)債務(wù)和私人債務(wù)。第三節(jié)國際債務(wù)危機(jī)一、國際債務(wù)危機(jī)第三節(jié)國際債務(wù)危機(jī)34二、20世紀(jì)80年代發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)（一）源起1.拉美等發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)（1）低儲蓄率導(dǎo)致的資金匱乏（2）吸引外資政策與外債的積累二、20世紀(jì)80年代發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)35第6章國際資本流動(dòng)課件36（二）背景1.80年代初以發(fā)達(dá)國家為主導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)衰退2.國際金融市場上利率和美元匯率的上升，導(dǎo)致資本從發(fā)展中國家流出與貸款成本的上升（二）背景37（三）爆發(fā)1982年墨西哥財(cái)政部長埃爾佐格致電美國總統(tǒng)里根、美聯(lián)儲主席沃克爾等人求援，聲稱墨西哥外匯儲備已經(jīng)用光，無力繼續(xù)償還債務(wù)，標(biāo)志著1980年代拉美債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。危機(jī)爆發(fā)后，拉美國家經(jīng)濟(jì)受到劇烈沖擊，通貨膨脹率繼續(xù)攀高，債務(wù)危機(jī)還引發(fā)了嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，拉美國家貨幣普遍貶值，銀行業(yè)也損失慘重拉美經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。（三）爆發(fā)38（四）原因1.外債規(guī)模過大，利息負(fù)擔(dān)過重2.外債結(jié)構(gòu)不合理（1）商業(yè)貸款比重大（2）短期債務(wù)比重大3.外債使用不當(dāng)：多用于進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)競爭和和出品創(chuàng)匯能力未提到相應(yīng)的提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，外匯儲備積累不足4.投資計(jì)劃龐大、財(cái)政赤字膨脹、通脹惡化（四）原因39（五）影響1.對債務(wù)國影響投資規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展加劇通貨膨脹影響就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定2.債權(quán)國3.對國際金融體系（五）影響40（六）解決1.最初的解決方案（1982-1984）：債務(wù)重組安排計(jì)劃主要內(nèi)容：修改協(xié)議內(nèi)容延長本金的償付期限；對債務(wù)國實(shí)行融資。2.嚴(yán)厲的緊縮政策，通過犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對外均衡（六）解決413.貝克計(jì)劃（1985-1988）1985年10月由美國財(cái)政部長貝克提出，即敦促IMF、世界銀行及區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)在3年內(nèi)增撥90億美元作為結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款；商業(yè)銀行則增加200億美元貸款促進(jìn)債務(wù)國調(diào)整改革，前提仍為實(shí)施緊縮政策（1）債權(quán)-股權(quán)互換（債務(wù)資本化）；（2）債權(quán)-自然互換等；（3）債權(quán)交換；（4）債務(wù)回購；（5）二級市場債務(wù)交易；3.貝克計(jì)劃（1985-1988）424.布雷迪計(jì)劃（1989年后）：通過有序的債務(wù)減免來最終解決拉美債務(wù)危機(jī)，將拉美國家總額為3400億美元的外債減免700億美元，由IMF和WorldBank建立一個(gè)金額為300億美元的特別基金為拉美國家的剩余外債提供擔(dān)保。債務(wù)國應(yīng)該繼續(xù)實(shí)行以長期經(jīng)濟(jì)增長為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)方針，并采取措施來鼓勵(lì)外逃資本回調(diào)；第6章國際資本流動(dòng)課件43第四節(jié)國際融資新方法一、BOT融資（一）概念：BOT（Build-Operation-Transfer），直譯為“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”，又稱為基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)，實(shí)質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、經(jīng)營的一種方式，是政府以特許權(quán)的方式將國際基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)經(jīng)營權(quán)交給私人機(jī)構(gòu)，在特許期滿后再將所有權(quán)移交給政府的一種融資方式。第四節(jié)國際融資新方法一、BOT融資44（二）特點(diǎn)：市場機(jī)制與政府干預(yù)的有機(jī)結(jié)合（三）運(yùn)作方式1.準(zhǔn)備：選定BOT項(xiàng)目，通過資格預(yù)審與招標(biāo)，選定項(xiàng)目承辦人；批準(zhǔn)成立項(xiàng)目公司，并通過特許權(quán)協(xié)議，授予項(xiàng)目公司特許權(quán)。項(xiàng)目公司股東之間簽訂股東協(xié)議。2.實(shí)施：項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，注意股東利潤和項(xiàng)目的維修與保養(yǎng)3.移交：在特許期期滿時(shí)，項(xiàng)目公司把項(xiàng)目移交給東道國政府。項(xiàng)目移交包括資產(chǎn)評估、利潤分紅、債務(wù)清償、糾紛仲裁等。（二）特點(diǎn)：市場機(jī)制與政府干預(yù)的有機(jī)結(jié)合45（四）參與人1.東道國政府：BOT項(xiàng)目的最終擁有者2.項(xiàng)目公司：項(xiàng)目的主辦者3.投資人：注入資本金，并可能參與項(xiàng)目管理4.貸款人：提供貸款，為項(xiàng)目的債權(quán)人5.承包商：項(xiàng)目的承建者6.運(yùn)營公司：受項(xiàng)目公司委托，對已完成項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)行、管理、維護(hù)、收費(fèi)等。7.用戶：提供服務(wù)和產(chǎn)品的對象8.信托銀行：保障利潤的合理分配（四）參與人46（五）變異方式1.BOO（Build-own-operation）：無移交2.BLT（Build-lease-Transfer，建設(shè)一租賃一移交）：政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)，政府有義務(wù)成為項(xiàng)目的租賃人，在租賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。3.BTO（Build-Transfer–Operate，建設(shè)－轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營）：即項(xiàng)目建成后,并不交由外國投資者經(jīng)營,而是將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給東道國政府,由東道國的壟斷公司經(jīng)營,或與項(xiàng)目開發(fā)商共同經(jīng)營項(xiàng)目。（五）變異方式474.IOT（Investment-Operate-Transfer，投資一運(yùn)營一移交）：即收購現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議進(jìn)行運(yùn)營，最后移交給公共部門。5.DBFO（Design-Build–Finance-Operate，設(shè)計(jì)－建設(shè)－融資－經(jīng)營）：從項(xiàng)目設(shè)計(jì)開始就特許給某一私人部門進(jìn)行,直到項(xiàng)目經(jīng)營期收回投資,取得投資收益。但項(xiàng)目公司只有經(jīng)營權(quán)沒有所有權(quán)。4.IOT（Investment-Operate-Tran48來賓電廠BOT項(xiàng)目項(xiàng)目公司銀團(tuán)法國對外貿(mào)易保險(xiǎn)公司融資貸款出口信貸保險(xiǎn)來賓電廠廣西壯族自治區(qū)政府來賓電廠BOT項(xiàng)目項(xiàng)目公司銀團(tuán)法國對外貿(mào)易保險(xiǎn)公司融49二、TOT項(xiàng)目（一）概念：TOT（Transfer-Operate-Transfer）：即移交-經(jīng)營-移交，通常指政府部門或國有企業(yè)將建設(shè)好的項(xiàng)目的一定期限的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運(yùn)營管理；投資人在約定的期限內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資并得到合理的回報(bào)，雙方合約期滿之后，投資人再將該項(xiàng)目交還政府部門或原企業(yè)的一種融資方式。

二、TOT項(xiàng)目50（二）特點(diǎn)1.對于項(xiàng)目經(jīng)營者來說，無須建設(shè)環(huán)節(jié)，易獲得質(zhì)押融資2.對于項(xiàng)目發(fā)起人來說易獲得融資3.合同期內(nèi)只有一個(gè)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體4.合同期經(jīng)營者權(quán)利義務(wù)獨(dú)立性較強(qiáng)5.經(jīng)營者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較小6.經(jīng)營者收益固定（二）特點(diǎn)51三、ABS融資（一）概念A(yù)BS（Assets-backed-securitization），即資產(chǎn)證券化，將某一標(biāo)的項(xiàng)目資產(chǎn)所產(chǎn)生的狡可識別的未來收益（現(xiàn)金流或應(yīng)收帳款）作為抵押，發(fā)行具有固定收益的債券融資。（二）運(yùn)作1.組建項(xiàng)目融資公司2.信用評級3.轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目未來收益權(quán)4.發(fā)行債券5.項(xiàng)目建設(shè)與債務(wù)本息償還6.項(xiàng)目公司向項(xiàng)目發(fā)起人轉(zhuǎn)讓所有權(quán)三、ABS融資52第六章國際資本流動(dòng)第六章53第一節(jié)

國際資本流動(dòng)概述第二節(jié)中國的利用外資與對外投資第三節(jié)國際債務(wù)危機(jī)第四節(jié)國際融資第6章國際資本流動(dòng)課件54一、國際資本流動(dòng)的概念國際資本流動(dòng)（InternationalCapitalFlows）是指資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家和地區(qū)。反映在國際收支的資本與金融帳戶。國際資本流動(dòng)包括資本流出和資本流入兩個(gè)方面。資本流出是指本國資本流向外國，它意味著外國在本國的資產(chǎn)減少、外國對本國的負(fù)債增加、本國對外國的負(fù)債減少、本國在外國的資產(chǎn)增加。資本流入是指外國資本流入本國，它意味著外國對本國的負(fù)債減少、本國對外國的負(fù)債增加、外國在本國的資產(chǎn)增加和本國在外國的資產(chǎn)減少。第一節(jié)國際資本流動(dòng)概述一、國際資本流動(dòng)的概念第一節(jié)國際資本流動(dòng)概述55二、國際資本流動(dòng)的類型（一）短期資本流動(dòng)（Short-termCapitalFlows）短期資本流動(dòng)是指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動(dòng)。1.貿(mào)易性資本流動(dòng)：由國際貿(mào)易引起的貨幣資本在國際間的轉(zhuǎn)移。2.金融性資本流動(dòng)（銀行資本流動(dòng)）：各國經(jīng)營外匯的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之間的資金融通而引起的國際間資本轉(zhuǎn)移。二、國際資本流動(dòng)的類型56

3.保值性資本流動(dòng)，又稱資本外逃（CapitalFlight）：金融資產(chǎn)的持有者為了資金的安全或保持其價(jià)值不下降而進(jìn)行資金調(diào)撥轉(zhuǎn)移所形成的短期資本流動(dòng)。4.投機(jī)性資本流動(dòng)：投資者在不采取拋補(bǔ)性交易的情況下，利用匯率、金融資產(chǎn)或商品價(jià)格的變動(dòng)，伺機(jī)買賣，追逐高利而引起的短期資本流動(dòng)。3.保值性資本流動(dòng)，又稱資本外逃（Capital57（二）長期資本流動(dòng)（Long-termCapitalFlows）長期資本流動(dòng)是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)。1．國際直接投資(ForeignDirectInvestment,FDI)國際直接投資是指一國居民以一定生產(chǎn)要素投入到另一國并相應(yīng)獲得經(jīng)營管理權(quán)的跨國投資活動(dòng)。主要有下列三種形式：⑴創(chuàng)建新企業(yè)（綠地投資）⑵收購和兼并外國企業(yè)（并購）⑶利潤再投資第6章國際資本流動(dòng)課件58

2．國際證券投資（InternationalPortfolioInvestment）國際證券投資也稱為國際間接投資(ForeignIndirectInvestment)投資者通過在國際證券市場上購買中長期債券，或購買外國企業(yè)發(fā)行的股票所進(jìn)行的投資。

⑴國際債券：外國債券和歐洲債券⑵國際股票：國際股票是指一國企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定在國際證券市場上發(fā)行和流通的股票。2．國際證券投資59

3.國際貸款國際貸款主要是指1年以上的政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際銀行貸款和出口信貸?！镒C券投資與直接投資的區(qū)別（1）直接投資涉及實(shí)物資本（2）直接投資需要控制企業(yè)管理權(quán)，目標(biāo)在于經(jīng)營利潤（3）證券投資具有較強(qiáng)的流動(dòng)性（4）直接投資不構(gòu)成東道國的外債3.國際貸款60

近年著名的IT跨國并購案例：1.索尼并購愛立信2000年，日本索尼并購瑞典愛立信移動(dòng)電話業(yè)務(wù)，成立SONYERICSSON。2011年10月27日，索尼宣布將以10.5億歐元（約合94億元人民幣）收購愛立信所持有的50%的股份，索尼愛立信將成為索尼的全資子公司。近年著名的IT跨國并購案例：61

近年著名的IT跨國并購案例：2.明基并購西門子2006年8月，臺灣最大手機(jī)生產(chǎn)商明基宣布收購德國西門子全球手機(jī)業(yè)務(wù)，BenQ一舉躍升為全球第四大手機(jī)品牌。西門子支付給明基的2.5億歐元現(xiàn)金并收購明基價(jià)值5000萬歐元的新股。

近年著名的IT跨國并購案例：623.惠普并購康柏：2011年9月4日，美國著名的計(jì)算機(jī)制造商惠普公司與康柏公司達(dá)成一項(xiàng)總值高達(dá)250億美元的并購交易，交易將以股票收購方式進(jìn)行。合并后惠普公司將擁有新公司64%的股權(quán)，康柏公司擁有36%的股權(quán)。3.惠普并購康柏：2011年9月4日，美國著63

三、國際資本流動(dòng)的原因及特征（一）國際資本流動(dòng)的原因1.過剩資本的形成2.追求高額利潤3.利率與匯率的差異4.通脹的發(fā)生5.投機(jī)6.投資環(huán)境

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（二）當(dāng)代國際資本流動(dòng)的特征1．國際資本流動(dòng)規(guī)模增長2．國際資本流動(dòng)的流向3.證券化趨勢明顯，債券和股票作用明顯增強(qiáng)4．跨國公司成為主體5.國際游資規(guī)模日益膨脹6．機(jī)構(gòu)投資者迅速發(fā)展7．國際直接投資迅速發(fā)展

65四、國際資本流動(dòng)的影響（一）短期資本流動(dòng)的影響1.提供國際融資，有利于國際貿(mào)易的開展2.對國際收支：有助于調(diào)節(jié)暫時(shí)性的國際收支，但有可能加劇持續(xù)性的國際收支失衡3.對貨幣政策：不利于貨幣政策的獨(dú)立性4.促進(jìn)了國際金融市場的發(fā)展，但也助長了國際金融市場的動(dòng)蕩四、國際資本流動(dòng)的影響66

（二）長期資本流動(dòng)的影響1.對世界經(jīng)濟(jì)：促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)一體化2.對資本輸出國⑴積極作用：①提高資本的邊際收益。②有利于占領(lǐng)世界市場，促進(jìn)商品和勞務(wù)的輸出。③有助于克服貿(mào)易保護(hù)壁壘。④有利于提高國際地位。（2）消極作用①經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)②導(dǎo)致本國投資下降，妨礙國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展③增加潛在的競爭對手

67中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司2007年11月29日宣布斥資18.1億歐元收購歐洲前15大金融機(jī)構(gòu)之一的富通集團(tuán)4.18%的股權(quán)，成為其第一大股東。以21.5億歐元投資富通集團(tuán)旗下富通投資管理公司50%股權(quán)。此次交易完成后，中國平安將與富通銀行成為富通投資的并列最大股東。平安08年10月5日晚發(fā)布公告，決定在三季度財(cái)報(bào)中對富通集團(tuán)股票投資進(jìn)行一次性減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理，將截至9月30日投資富通所產(chǎn)生的約157億元浮虧轉(zhuǎn)入利潤表中反映。中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司2007年11月29日宣布斥682.對資本輸入國（1）積極影響①緩和資金短缺的困難。②引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，獲得管理經(jīng)驗(yàn)，提高工業(yè)化水平，提高產(chǎn)品的國際競爭能力。③增加了就業(yè)機(jī)會(huì)，增加財(cái)政收入。⑵消極影響①可能造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)②可能危及民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政策的自主性③影響國內(nèi)企業(yè)發(fā)展2.對資本輸入國69一、我國利用外資的方式（一）證券投資：股票和債券（二）國際信貸：國際銀行貸款和政府及國際金融機(jī)構(gòu)貸款（三）直接投資第二節(jié)中國的利用外資和對外投資一、我國利用外資的方式第二節(jié)中國的利用外資和對外投資70中外合資經(jīng)營企業(yè)（1）股權(quán)式經(jīng)營企業(yè)法人資格（2）兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資者共同投資（3）按投資比例確定責(zé)權(quán)利（4）生產(chǎn)經(jīng)營由投資方共同管理（5）按資分配，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)中外合資經(jīng)營企業(yè)71新中國第一家合資企業(yè)1980年4月10日，中外合資企業(yè)——北京航空食品有限公司被批準(zhǔn)成立，5月1日公司在北京正式掛牌。這是全國第一家中外合資企業(yè)，取得了國家外資委發(fā)放的中外合資企業(yè)第“001號”。

新中國第一家合資企業(yè)1980年4月10日，中外合資企業(yè)——北72第一輛桑塔納下線第一輛桑塔納下線73大眾汽車發(fā)展史1983年4月11日，第一輛桑塔納轎車組裝成功。1984年10月10日，在人民大會(huì)堂舉行上海大眾汽車有限公司公司合營合同簽字儀式。1984年10月12日，李鵬總理和聯(lián)邦德國總理科爾為上海大眾奠基。1985年2月16日，國家工商行政管理局向上海大眾頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照，上海大眾汽車有限公司成立。大眾汽車發(fā)展史1983年4月11日，第一輛桑塔納轎車組裝成功74二、我國利用外資戰(zhàn)略及調(diào)整（一）戰(zhàn)略1.科學(xué)引資2.合理引資3.有效引資（二）現(xiàn)狀：規(guī)模大，但質(zhì)量有待提高二、我國利用外資戰(zhàn)略及調(diào)整75（三）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變1.區(qū)域布局2.產(chǎn)業(yè)布局3.引資方式4.結(jié)構(gòu)調(diào)整5.金融安全第6章國際資本流動(dòng)課件76三、我國對外資的管理（一）外商直接投資管理1.優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)2.降低引資成本3.實(shí)現(xiàn)國民待遇4.完善投資環(huán)境第6章國際資本流動(dòng)課件771994年1月1日起，外商投資企業(yè)和外國企業(yè)開始適用我國統(tǒng)一的增值稅、消費(fèi)稅和營業(yè)稅管理?xiàng)l例。2007年3月《企業(yè)所得稅法》頒布，統(tǒng)一了內(nèi)外資企業(yè)所得稅制度。內(nèi)外資企業(yè)的所得稅稅率均為25%。此前，外資企業(yè)所得稅率為15%，合資企業(yè)為17%，而內(nèi)資企業(yè)則為33%。1994年1月1日起，外商投資企業(yè)和外國企業(yè)開始適用我國統(tǒng)一78新聞自2010年12月1日起，我國將統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加制度，對外商投資企業(yè)、外國企業(yè)及外籍個(gè)人征收城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。至此，內(nèi)外資企業(yè)稅制實(shí)現(xiàn)了全面統(tǒng)一，外資企業(yè)在稅收政策上享受的“超國民待遇”被徹底終結(jié)。

新聞自2010年12月1日起，我國將統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)城市維護(hù)建79可口可樂并購匯源案2008年9月3日，可口可樂公司宣布，計(jì)劃以二十四億美元收購在香港上市的中國匯源果汁集團(tuán)有限公司。2008年9月5日，媒體報(bào)道稱，中國本土有幾個(gè)果汁企業(yè)準(zhǔn)備一同呼吁審查該宗并購案的有關(guān)國家機(jī)構(gòu)能夠?qū)R源品牌拿出來拍賣。2009年3月18日，中國商務(wù)部正式宣布，根據(jù)中國反壟斷法禁止可口可樂收購匯源。據(jù)悉，這是反壟斷法自去年八月一日實(shí)施以來首個(gè)未獲通過的案例?？煽诳蓸凡①弲R源案2008年9月3日，可口可樂公司宣布，計(jì)劃80二、中國的對外投資

（一）中國對外投資的現(xiàn)狀據(jù)我國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，到2004年底，中國的海外投資企業(yè)已達(dá)7000余家，總投資達(dá)370億美元，遍及全球160多個(gè)國家和地區(qū)。1999年最大的500家海外投資企業(yè)資產(chǎn)總值超過7500億元人民幣。二、中國的對外投資81平安投資富通4.99%--50%第6章國際資本流動(dòng)課件82中國銀行投資雷曼兄弟債券7562萬，無抵押貸款5000萬第6章國際資本流動(dòng)課件83海爾海外投資創(chuàng)海爾世界知名品牌第6章國際資本流動(dòng)課件84

（二）中國對外投資存在的問題1．投資規(guī)模小，實(shí)力弱。2．管理不善，漏洞甚多。3．缺乏科學(xué)的調(diào)查研究。（二）中國對外投資存在的問題85一、國際債務(wù)危機(jī)國家無力償還國外債務(wù)而導(dǎo)致的危機(jī)，是國際金融危機(jī)的一種，包括主權(quán)債務(wù)和私人債務(wù)。第三節(jié)國際債務(wù)危機(jī)一、國際債務(wù)危機(jī)第三節(jié)國際債務(wù)危機(jī)86二、20世紀(jì)80年代發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)（一）源起1.拉美等發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)（1）低儲蓄率導(dǎo)致的資金匱乏（2）吸引外資政策與外債的積累二、20世紀(jì)80年代發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)87第6章國際資本流動(dòng)課件88（二）背景1.80年代初以發(fā)達(dá)國家為主導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)衰退2.國際金融市場上利率和美元匯率的上升，導(dǎo)致資本從發(fā)展中國家流出與貸款成本的上升（二）背景89（三）爆發(fā)1982年墨西哥財(cái)政部長埃爾佐格致電美國總統(tǒng)里根、美聯(lián)儲主席沃克爾等人求援，聲稱墨西哥外匯儲備已經(jīng)用光，無力繼續(xù)償還債務(wù)，標(biāo)志著1980年代拉美債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。危機(jī)爆發(fā)后，拉美國家經(jīng)濟(jì)受到劇烈沖擊，通貨膨脹率繼續(xù)攀高，債務(wù)危機(jī)還引發(fā)了嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，拉美國家貨幣普遍貶值，銀行業(yè)也損失慘重拉美經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。（三）爆發(fā)90（四）原因1.外債規(guī)模過大，利息負(fù)擔(dān)過重2.外債結(jié)構(gòu)不合理（1）商業(yè)貸款比重大（2）短期債務(wù)比重大3.外債使用不當(dāng)：多用于進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)競爭和和出品創(chuàng)匯能力未提到相應(yīng)的提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，外匯儲備積累不足4.投資計(jì)劃龐大、財(cái)政赤字膨脹、通脹惡化（四）原因91（五）影響1.對債務(wù)國影響投資規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展加劇通貨膨脹影響就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定2.債權(quán)國3.對國際金融體系（五）影響92（六）解決1.最初的解決方案（1982-1984）：債務(wù)重組安排計(jì)劃主要內(nèi)容：修改協(xié)議內(nèi)容延長本金的償付期限；對債務(wù)國實(shí)行融資。2.嚴(yán)厲的緊縮政策，通過犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對外均衡（六）解決933.貝克計(jì)劃（1985-1988）1985年10月由美國財(cái)政部長貝克提出，即敦促IMF、世界銀行及區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)在3年內(nèi)增撥90億美元作為結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款；商業(yè)銀行則增加200億美元貸款促進(jìn)債務(wù)國調(diào)整改革，前提仍為實(shí)施緊縮政策（1）債權(quán)-股權(quán)互換（債務(wù)資本化）；（2）債權(quán)-自然互換等；（3）債權(quán)交換；（4）債務(wù)回購；（5）二級市場債務(wù)交易；3.貝克計(jì)劃（1985-1988）944.布雷迪計(jì)劃（1989年后）：通過有序的債務(wù)減免來最終解決拉美債務(wù)危機(jī)，將拉美國家總額為3400億美元的外債減免700億美元，由IMF和WorldBank建立一個(gè)金額為300億美元的特別基金為拉美國家的剩余外債提供擔(dān)保。債務(wù)國應(yīng)該繼續(xù)實(shí)行以長期經(jīng)濟(jì)增長為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)方針，并采取措施來鼓勵(lì)外逃資本回調(diào)；第6章國際資本流動(dòng)課件95第四節(jié)國際融資新方法一、BOT融資（一）概念：BOT（Build-Operation-Transfer），直譯為“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”，又稱為基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)，實(shí)質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、經(jīng)營的一種方式，是政府以特許權(quán)的方式將國際基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)經(jīng)營權(quán)交給私人機(jī)構(gòu)，在特許期滿后再將所有權(quán)移交給政府的一種融資方式。第四節(jié)國際融資新方法一、BOT融資96（二）特