~個(gè)人珍藏~國(guó)際金融 配套超級(jí)詳細(xì)課件 第章全部外匯業(yè)務(wù)

外匯市場(chǎng)與外匯業(yè)務(wù)第三章學(xué)習(xí)目的：國(guó)際外匯市場(chǎng)作為國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分，發(fā)展日新月異。通過(guò)本章學(xué)習(xí)，熟悉國(guó)際外匯市場(chǎng)的組成、作用、發(fā)展和現(xiàn)狀，了解即期外匯業(yè)務(wù)的基本特點(diǎn)，重點(diǎn)掌握遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)在遠(yuǎn)期保值和投機(jī)方面的作用、機(jī)制，并能夠利用利率平價(jià)理論計(jì)算理論遠(yuǎn)期匯率。掌握套匯，套利，掉期、擇期和投機(jī)外匯業(yè)務(wù)第一節(jié)外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)的內(nèi)涵國(guó)際間的一切經(jīng)濟(jì)往來(lái)總伴隨著貨幣的清償和支付，為實(shí)現(xiàn)國(guó)際清償和貨幣支付，就需要進(jìn)行國(guó)際間的貨幣兌換或外匯買賣活動(dòng)，外匯市場(chǎng)(ForeignExchangeMarket)就是適應(yīng)外匯買賣和票據(jù)兌換的需要而產(chǎn)生的。所謂外匯市場(chǎng)就是由經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)所組成、在國(guó)際間從事外匯買賣、調(diào)劑外匯供求的交易場(chǎng)所。外匯市場(chǎng)戰(zhàn)后,隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的發(fā)展，各國(guó)逐步放松外匯管制，實(shí)行開(kāi)放的外匯政策，使外匯市場(chǎng)也獲得了巨大的發(fā)展，外匯市場(chǎng)已由倫敦、紐約、蘇黎世、巴黎擴(kuò)展到全世界，外匯交易量不斷增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)際清算銀行最新統(tǒng)計(jì)顯示,國(guó)際外匯市場(chǎng)每日平均交易額約為1.6萬(wàn)億美元。由于長(zhǎng)期的傳統(tǒng)習(xí)慣，外匯市場(chǎng)形成了兩種基本方式，一種是歐洲大陸式外匯市場(chǎng)，這種市場(chǎng)有具體的交易場(chǎng)所，如同商品交易一樣，參加交易的人在一定時(shí)間集合在特定的地點(diǎn)進(jìn)行交易，歐洲大陸的德、法、荷、意等國(guó)的外匯交易便屬于這一形式;另一種是英美式外匯市場(chǎng)，它沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，參加外匯交易的經(jīng)紀(jì)人、銀行及客戶通過(guò)電話網(wǎng)，有的根據(jù)協(xié)定進(jìn)行外匯買賣及借貸，英、美、日、加拿大和瑞士便屬于這一形式。隨著電子技術(shù)的廣泛應(yīng)用，現(xiàn)代化通訊設(shè)施已使上述兩種交易的區(qū)別正在消失

目前，世界各外匯市場(chǎng)的外匯交易大都通過(guò)電話、電報(bào)、電傳等現(xiàn)代化通訊工具進(jìn)行交易，從而形成了以各外匯市場(chǎng)為中心、以全球?yàn)檎w的世界性的統(tǒng)一市場(chǎng)，外匯交易也由局部交易發(fā)展為全球交易從時(shí)間上看，世界外匯市場(chǎng)24小時(shí)晝夜運(yùn)轉(zhuǎn)不停。從我國(guó)看，凌晨五時(shí)起，新西蘭、惠靈頓、澳大利亞悉尼相繼開(kāi)市．八時(shí)日本東京開(kāi)市，十時(shí)香港、新加坡開(kāi)市，下午三時(shí)起巴黎、法蘭克福、倫敦又相繼開(kāi)市，晚上九時(shí)紐約開(kāi)市，凌晨四時(shí)紐約收市而惠靈頓、悉尼又相繼開(kāi)市，周而復(fù)始。二、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成外匯市場(chǎng)主要由以下機(jī)構(gòu)或個(gè)人所組成：1．外匯銀行(ForeignExchangeBanks)。外匯銀行也稱外匯指定銀行，是指經(jīng)過(guò)本國(guó)中央銀行批準(zhǔn)，可以經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)。外匯銀行可分為三種類型：①專營(yíng)或兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行；②在本國(guó)經(jīng)營(yíng)的外國(guó)商業(yè)銀行分行；③經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)的本國(guó)其他金融機(jī)構(gòu)．比如信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等等。外匯銀行是外匯市場(chǎng)上最重要的參加者，它的外匯交易構(gòu)成外匯市場(chǎng)的重要部分。2．外匯經(jīng)紀(jì)人(ForeignExchangeBroker)。外匯經(jīng)紀(jì)人是指介于外匯銀行之間、外匯銀行和外匯其它參加者之間進(jìn)行聯(lián)系、接洽外匯買賣的經(jīng)紀(jì)人公司或個(gè)人。外匯經(jīng)紀(jì)人作為外匯買賣雙方的中間聯(lián)絡(luò)人，本身并不承擔(dān)外匯盈虧風(fēng)險(xiǎn)，他們熟悉外匯供求情況和市場(chǎng)行情，有現(xiàn)成的外匯業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，而且具有豐富的外匯買賣經(jīng)驗(yàn)，因此，一般客戶愿意委托他們代理外匯買賣業(yè)務(wù)。3．外匯交易商(ExchangeDealer)。外匯交易商是指經(jīng)營(yíng)票據(jù)買賣業(yè)務(wù)、買賣外國(guó)匯票的公司或個(gè)人，多數(shù)是信托公司、銀行的兼營(yíng)機(jī)構(gòu)或票據(jù)貼現(xiàn)公司。他們利用自己的資金，根據(jù)外匯市場(chǎng)上的行市，賺取買賣中的差價(jià)。外匯交易商可以自己直接買賣外匯，也可以通過(guò)經(jīng)紀(jì)人交易。4．進(jìn)出口商商及其他外匯匯供求者進(jìn)出口商從事事進(jìn)出口貿(mào)易易活動(dòng)，是外外匯市場(chǎng)上外外匯的主要的的和實(shí)際的需需求者與供給給者。其他外外匯供求者包包括有勞務(wù)外外匯收入者、、有國(guó)外投資資收益者、接接受國(guó)外援助助者、收到僑僑匯者、接受受外國(guó)貸款者者、對(duì)本國(guó)進(jìn)進(jìn)行直接投資資的外國(guó)企業(yè)業(yè)和在國(guó)外發(fā)發(fā)行有價(jià)證券券者。5．外匯投機(jī)機(jī)者(ExchangeSpeculator)。外匯投機(jī)者預(yù)預(yù)測(cè)匯價(jià)的漲漲跌，以買空空或賣空的形形式，根據(jù)匯匯價(jià)的變動(dòng)低低買高賣，賺賺取差價(jià)。這這些人往往是是活躍外匯交交易的重要力力量，但過(guò)度度投機(jī)常會(huì)帶帶來(lái)匯價(jià)的大大起大落。6．中央銀行行(CentralBank)。。外匯市場(chǎng)的管管理者、參與與者和實(shí)際操操縱者在實(shí)際過(guò)程中中，外匯市場(chǎng)場(chǎng)上的投機(jī)者者經(jīng)常希望有有匯價(jià)波動(dòng)，，或者進(jìn)行投投機(jī)以造成匯匯價(jià)波動(dòng)，而而中央銀行總總是希望保持持匯價(jià)的相對(duì)對(duì)穩(wěn)定，因此此這兩股力量量在外匯市場(chǎng)場(chǎng)上的此消彼彼漲往往是影影響匯價(jià)的重重要因素。三、當(dāng)今國(guó)際際外匯市場(chǎng)的的主要特點(diǎn)1．外匯交易易量巨大。當(dāng)前世界外匯匯交易規(guī)模平平均每天為1.6萬(wàn)億美美元左右。2．外匯交易易的幣種集中中。在我國(guó)的外匯匯交易中，絕絕大多數(shù)是美美元，其次是是日元，隨后后是港幣、歐歐元和英鎊。。這些主要是是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)、文化交流流密切相關(guān)的的國(guó)家的貨幣幣3．外匯結(jié)算算的電訊網(wǎng)絡(luò)絡(luò)趨于全球化化。為適應(yīng)外匯交交易不斷擴(kuò)大大和結(jié)算便捷捷的需要，比比利時(shí)一家非非盈利機(jī)構(gòu)發(fā)發(fā)起設(shè)立了國(guó)國(guó)際性銀行資資金清算系統(tǒng)統(tǒng)，全稱為環(huán)環(huán)球銀行金融融電信協(xié)會(huì)(SocietyforWorldwideInterbankFinancialTransfer，簡(jiǎn)稱SWIFT)，1977年5月投入使用用，傳遞外匯匯交易業(yè)務(wù)等等金融行業(yè)信信息。在2002年SWIFT傳送送了超過(guò)18億份的報(bào)文文,2003年12月月23日?qǐng)?bào)文文傳送達(dá)20億份。4．路透社(Reuters)之類類實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)服服務(wù)促進(jìn)了外外匯交易技術(shù)術(shù)的發(fā)展。在現(xiàn)代外匯市市場(chǎng)上，外匯匯交易人員大大都利用路透透社或彭博社社(Bloomberg)等終端服服務(wù)。路透社終端服服務(wù)的做法可可以概括為：：外匯交易人人員通過(guò)鍵盤盤參加全球外外匯交易，通通過(guò)終端機(jī)完完成報(bào)價(jià)、還還價(jià)、成交。。5.歐元的的啟動(dòng)對(duì)國(guó)際際外匯交易及及外匯市場(chǎng)產(chǎn)產(chǎn)生了較大影影響。作為世界最大大的一體化經(jīng)經(jīng)濟(jì)區(qū)域，歐歐盟的GNP已占經(jīng)濟(jì)合合作組織的38%,高高于美國(guó)的的32.5%和日本的20%，而且且歐洲資本市市場(chǎng)的總值為為27萬(wàn)億美美元,高于于美國(guó)的23萬(wàn)億美元和和日本的16萬(wàn)億美元。。這使得1999年1月月1日誕生的的歐元迅速成成為國(guó)際外匯匯市場(chǎng)上第二二大交易貨幣幣，一定程度度上打破了外外匯市場(chǎng)上美美元的單一強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)地位。四、世界主要要外匯市場(chǎng)概概況外匯市場(chǎng)作為為國(guó)際金融市市場(chǎng)的重要組組成部分，分分布在世界各各個(gè)國(guó)際金融融中心。目前前，世界上大大約有30多多個(gè)國(guó)際外匯匯市場(chǎng)，其中中最重要的有有倫敦、紐約約、歐洲大陸陸外匯交易市市場(chǎng)、新加坡坡、香港等，，它們各具特特色，并分別別位于不同的的國(guó)家和地區(qū)區(qū)，下面分別別予以介紹。。(一)倫敦外外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng)場(chǎng)是無(wú)形外匯匯市場(chǎng)，完全全通過(guò)電話電電報(bào)或網(wǎng)絡(luò)完完成交易，有有250多家家外匯指定銀銀行(包括英英國(guó)的商人銀銀行，清算銀銀行和外國(guó)銀銀行設(shè)在倫敦敦的分行)，，90多家外外匯經(jīng)紀(jì)商，，其中有些經(jīng)經(jīng)紀(jì)人還在香香港和新加坡坡設(shè)有分支機(jī)機(jī)構(gòu)。19世紀(jì)倫倫敦——全全球金融中中心1951年年12月11日，英英國(guó)政府重重新開(kāi)放外外匯市場(chǎng)英國(guó)政府于于1979年10月月全部取消消外匯管制制盡管英鎊作作為國(guó)際貿(mào)貿(mào)易支付手手段和國(guó)際際儲(chǔ)備貨幣幣的地位已已被美元代代替，但由由于倫敦外外匯市場(chǎng)交交易類型齊齊全，交易易結(jié)構(gòu)完備備，設(shè)有十十分現(xiàn)代化化的電訊網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，，加上倫敦敦橫跨歐亞美洲三個(gè)時(shí)區(qū)，，得天獨(dú)厚厚，使倫敦敦外匯市場(chǎng)場(chǎng)的交易規(guī)規(guī)模長(zhǎng)期以以來(lái)居世界界各大外匯匯市場(chǎng)之首首。2001年4月月國(guó)際清算算銀行的調(diào)調(diào)查報(bào)告顯顯示，倫敦敦仍是全球球外匯交易易量最大的的金融中心心，日平均均交易量5040億億英鎊，占占全球日平平均交易量量的1/3。(二)紐約約外匯市場(chǎng)場(chǎng)第二次世界界大戰(zhàn)后，，隨著美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力力的增強(qiáng)和和對(duì)外貿(mào)易易、資本輸輸出的迅速速發(fā)展，美美元取代英英鎊成為關(guān)關(guān)鍵貨幣，，加之美國(guó)國(guó)實(shí)行的外外匯開(kāi)放政政策，紐約約國(guó)際金融融市場(chǎng)的地地位不斷提提高，交易易量占國(guó)際際外匯交易易量的18%，僅次次于倫敦，，是世界最最重要的外外匯市場(chǎng)之之一。紐約外匯市市場(chǎng)是最復(fù)復(fù)雜的，同同時(shí)也是最最具特色的的外匯市場(chǎng)場(chǎng)，具體表表現(xiàn)為：1．由于美美國(guó)對(duì)經(jīng)營(yíng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)務(wù)不加限制制2．進(jìn)出口貿(mào)易易相關(guān)的外外匯交易量量較小，3．紐約是是世界美元元交易的清清算中心。。(三)東京京外匯市場(chǎng)場(chǎng)歷史上，日日本曾是實(shí)實(shí)行外匯嚴(yán)嚴(yán)格管制的的國(guó)家，外外匯交易受受到多方限限制，外匯匯市場(chǎng)的產(chǎn)產(chǎn)生和發(fā)展展都較其他他發(fā)達(dá)的資資本主義國(guó)國(guó)家緩慢。。20世紀(jì)紀(jì)50年代代后，日本本逐漸放松松了外匯管管制，1964年日日元成為可可兌換貨幣幣，東京外外匯市場(chǎng)原原則上不再再實(shí)行外匯匯管制，外外匯交易也也逐步實(shí)行行自由化，，推動(dòng)?xùn)|京京外匯市場(chǎng)場(chǎng)業(yè)務(wù)量的的迅速增長(zhǎng)長(zhǎng)。但是，，由于歷史史延續(xù)的原原因和日本本一向以實(shí)實(shí)行保護(hù)貿(mào)貿(mào)易政策著著稱，對(duì)于于外貿(mào)一直直采取一些些限制性條條款，使得得東京外匯匯市場(chǎng)與其其它國(guó)際金金融中心的的外匯市場(chǎng)場(chǎng)相比，交交易限制還還是比較嚴(yán)嚴(yán)格的。(四)歐歐洲大陸外外匯交易市市場(chǎng)歐洲大陸外外匯交易市市場(chǎng)由法蘭克福市場(chǎng)、蘇黎世市場(chǎng)、巴黎黎市場(chǎng)、和和一些歐元元區(qū)成員國(guó)國(guó)的小規(guī)模模的市場(chǎng)組組成。主要要是德國(guó)的的法蘭克福福市場(chǎng)和蘇蘇黎世市場(chǎng)場(chǎng)。由于德國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄雄厚，且長(zhǎng)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)實(shí)行自由兌兌換制度，，法蘭克福在歐洲市場(chǎng)場(chǎng)上僅次于于倫敦。歐歐元誕生后后，作為歐歐洲銀行所所在地的法法蘭克福成成為歐元發(fā)發(fā)行和交易易的主要場(chǎng)場(chǎng)所，2001年法法蘭克福取取代東京成成為世界第第三大外匯匯交易市場(chǎng)場(chǎng)。(四)歐歐洲大陸外外匯交易市市場(chǎng)（續(xù)）蘇黎世市場(chǎng)場(chǎng)是世界著名名的國(guó)際金金融中心，，瑞士法郎郎是世界上上最穩(wěn)定的的貨幣之一一。在歐洲洲支付同盟盟時(shí)期，瑞瑞士法郎是是當(dāng)時(shí)唯一一可以將貨貨幣自由兌兌換成美元元的貨幣，，這就使蘇蘇黎世外匯匯市場(chǎng)在國(guó)國(guó)際外匯交交易中一直直處于比較較重要的地地位。蘇黎世外匯匯買賣的對(duì)對(duì)象不是瑞士法法郎而大部分是是美元，市市場(chǎng)匯率也也以美元對(duì)對(duì)瑞士法郎郎的匯率為為主要匯率率，其他貨貨幣對(duì)瑞士士法郎的匯匯率是通過(guò)過(guò)其他外匯匯市場(chǎng)對(duì)美美元的匯率率套算出來(lái)來(lái)的。蘇黎世外匯匯市場(chǎng)可以以進(jìn)行現(xiàn)匯匯交易和期期貨交易，，同時(shí)也兼兼做套匯業(yè)業(yè)務(wù)。(五)新加加坡外匯市市場(chǎng)新加坡外匯匯市場(chǎng)是20世紀(jì)70年代隨隨著新加坡坡成為一個(gè)個(gè)新型國(guó)際際金融市場(chǎng)場(chǎng)而發(fā)展起起來(lái)的。新加坡外匯匯市場(chǎng)地理理位置適中中，時(shí)區(qū)差差距優(yōu)越，，上午可與與香港、東東京、悉尼尼進(jìn)行交易易，下午可可與倫敦、、蘇黎世、、法蘭克福福等歐洲市市場(chǎng)進(jìn)行交交易，中午午還可同中中東的巴林林、晚上同同紐約進(jìn)行行交易，使使其成為亞亞太地區(qū)乃乃至全球的的重要外匯匯市場(chǎng)。(六)香港港外匯市場(chǎng)場(chǎng)香港外匯市市場(chǎng)是20世紀(jì)70年代以后后發(fā)展起來(lái)來(lái)的亞太地地區(qū)的重要要國(guó)際性外外匯市場(chǎng)。。20世紀(jì)紀(jì)70年代代以來(lái)亞洲洲美元市場(chǎng)場(chǎng)的興起，，使香港金金融業(yè)務(wù)獲獲得了新的的發(fā)展，1973年年，香港取取消了外匯匯管制，國(guó)國(guó)際資本大大量流入，，經(jīng)營(yíng)外匯匯業(yè)務(wù)的金金融機(jī)構(gòu)不不斷增加，，外匯市場(chǎng)場(chǎng)越來(lái)越活活躍2002年年以成交額額計(jì)是全球球第七大外外匯市場(chǎng)。。香港外匯市市場(chǎng)和倫敦敦、紐約外外匯市場(chǎng)一一樣是一個(gè)個(gè)無(wú)形市場(chǎng)場(chǎng)，第二節(jié)外外匯業(yè)務(wù)一、即期外外匯業(yè)務(wù)(一)即期期外匯業(yè)務(wù)務(wù)的概念即期外匯業(yè)業(yè)務(wù)(SpotExchangeTransaction)也稱現(xiàn)匯匯業(yè)務(wù)，是是指買賣雙雙方在外匯匯買賣成交交后，原則則上在兩個(gè)營(yíng)業(yè)業(yè)日以內(nèi)辦理交割(Delivery)的外匯匯業(yè)務(wù)。(二)即期期外匯業(yè)務(wù)務(wù)的種類即期外匯業(yè)業(yè)務(wù)可分為為電匯、信信匯和票匯匯三種。1．電匯(TelegraphicTransfer，T／T)電匯即匯款款人向當(dāng)?shù)氐赝鈪R銀行行交付本國(guó)國(guó)貨幣，由由該銀行用用電報(bào)或電電傳通知國(guó)國(guó)外分行或或代理行立立即付出外外幣。2．信匯(Mailtransfer，M／／T)3．票匯(DemandDraft,D／／D)二、遠(yuǎn)期外外匯業(yè)務(wù)(一)遠(yuǎn)期期外匯業(yè)務(wù)務(wù)的概念和和作用遠(yuǎn)期外匯業(yè)業(yè)務(wù)(ForwardExchangeTransaction)又又稱期匯業(yè)務(wù)，是一種買買賣外匯雙雙方先簽訂訂合同，規(guī)規(guī)定買賣外外匯的數(shù)量量、匯率和和將來(lái)交割割外匯的時(shí)時(shí)間．到了了規(guī)定的交交割日期買買賣雙方再再按合同規(guī)規(guī)定，賣方方交付外匯匯，買方交交付本幣現(xiàn)現(xiàn)款的外匯匯交易。通通過(guò)遠(yuǎn)期外外匯交易買買賣的外匯匯稱為遠(yuǎn)期外匯或或期匯。遠(yuǎn)期外匯匯結(jié)算到期期日以l星星期、2星星期、1月月期、2月月期、3月月期、6個(gè)個(gè)月居多，，有的可達(dá)達(dá)1年或1年以上。。遠(yuǎn)期外匯業(yè)業(yè)務(wù)的作用用主要體現(xiàn)現(xiàn)在兩個(gè)方方面：1．利用遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯業(yè)業(yè)務(wù)避免外外匯風(fēng)險(xiǎn)。。2．利用遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯市市場(chǎng)進(jìn)行外外匯投機(jī)。。(二)遠(yuǎn)期期外匯業(yè)務(wù)務(wù)的交割例如，2004年1月15日日，紐約銀銀行與東京京銀行通過(guò)過(guò)電傳達(dá)成成一項(xiàng)為期期三個(gè)月固固定外匯交交割日的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯買買賣合約，，紐約銀行行愿意按l美元兌換換110日日元的匯率率賣出一百百萬(wàn)美元，，買入等值值的日元，，東京銀行行也愿意按按同樣的匯匯率賣出11000萬(wàn)日元，，買入等值值的美元，，交割日為為4月15日。屆時(shí)時(shí)，紐約銀銀行和東京京銀行必須須在4月15日這一一天，同時(shí)時(shí)按雙方的的要求將賣賣出的貨幣幣打入對(duì)方方指定的帳帳戶內(nèi)。(三)遠(yuǎn)期期匯率的報(bào)報(bào)價(jià)方法遠(yuǎn)期匯率的的報(bào)價(jià)方法法有兩種：：1．直接報(bào)報(bào)出遠(yuǎn)期外外匯的實(shí)際際匯率。瑞瑞士和日本本等國(guó)采用用這種辦法法。例3.22004年4月月26日，，紐約外匯匯市場(chǎng)美元元對(duì)瑞士法法郎的即期期匯率為1.2500／80，若一個(gè)月遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率為為1.1100／90，表明明美元外匯匯一個(gè)月遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率低低于即期匯匯率。若六個(gè)月遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率為為1.5300／90，則表表明六個(gè)月月美元遠(yuǎn)期期匯率高于于即期匯率率。2．掉期率率報(bào)價(jià)法掉期率是指指遠(yuǎn)期外匯匯交易和即即期外匯交交易價(jià)格之之間的差價(jià)價(jià)，它有三三種形態(tài)：：①當(dāng)遠(yuǎn)期外外匯價(jià)格高高于即期價(jià)價(jià)格時(shí)，稱稱之為“升升水”或““溢價(jià)”(AtPremium)；；②當(dāng)遠(yuǎn)期外外匯價(jià)格低低于即期外外匯價(jià)格時(shí)時(shí)，稱為““貼水”或或“折價(jià)””(AtDiscount)；③當(dāng)遠(yuǎn)期匯匯率與即期期匯率相同同時(shí)，則稱稱為平價(jià)(AtPar)。。掉期率報(bào)價(jià)價(jià)法：銀行首先報(bào)報(bào)出即期匯匯率，在即即期匯率的的基礎(chǔ)上再再報(bào)出點(diǎn)數(shù)數(shù)(即掉期期率)，客客戶把點(diǎn)數(shù)數(shù)加到或從從即期匯率率中減掉點(diǎn)點(diǎn)數(shù)而得到到遠(yuǎn)期匯率率。在掉期率報(bào)報(bào)價(jià)法下，，銀行給出出點(diǎn)數(shù)后，，客戶計(jì)算算遠(yuǎn)期匯率率的關(guān)鍵在在于判斷把把點(diǎn)數(shù)加到到即期匯率率中還是從從即期匯率率中減掉點(diǎn)點(diǎn)數(shù)，其判判斷原則是是使遠(yuǎn)期外匯匯的買賣差差價(jià)大于即即期外匯的的買賣差價(jià)價(jià)，因?yàn)樽鳛闉殂y行來(lái)說(shuō)說(shuō)，從事外外匯交易的的利潤(rùn)來(lái)源源主要就是是買入賣出出外匯之間間的差價(jià)，，在遠(yuǎn)期外外匯業(yè)務(wù)中中銀行所承承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)要比從事事即期外匯匯業(yè)務(wù)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大，因因而也要求求有較高的的收益，表表現(xiàn)在外匯匯價(jià)格上就就是遠(yuǎn)期外外匯的買賣賣差價(jià)要大大一些。如下例：例3.32004年某月月一客戶向向銀行詢價(jià)價(jià)時(shí)，銀行行用掉期率率標(biāo)價(jià)法報(bào)報(bào)出遠(yuǎn)期英英鎊價(jià)格：：Spot1.7540／50；30-day2／／3；90-day28／30；；180-day30／20。表3.1英英鎊匯匯價(jià)表外匯交易類型銀行買價(jià)銀行賣價(jià)即期1.7540USD1.7550USD30-day1.7542USD1.7553USD90-day1.7568USD1.7580USD180-day1.7510USD1.7530USD上述結(jié)果可可重新表述述如表3.1通過(guò)上例可可以看出，，當(dāng)銀行給出出的掉期率率斜線前邊邊的點(diǎn)數(shù)低低于斜線后后邊的點(diǎn)數(shù)數(shù)時(shí)，應(yīng)把把掉期報(bào)價(jià)價(jià)的點(diǎn)數(shù)加加到即期匯匯率上，此此時(shí)若是在在直接標(biāo)價(jià)價(jià)法下，表表現(xiàn)為遠(yuǎn)期期外匯升水水；若在間間接標(biāo)價(jià)法法下則表現(xiàn)現(xiàn)為遠(yuǎn)期外外匯貼水。。相反，當(dāng)銀銀行給出的的掉期率斜斜線前邊的的點(diǎn)數(shù)高于于斜線后邊邊的點(diǎn)數(shù)，，應(yīng)把掉期期報(bào)價(jià)點(diǎn)數(shù)數(shù)從即期匯匯率中減掉掉，此時(shí)在在直接標(biāo)價(jià)價(jià)法下,表表現(xiàn)為遠(yuǎn)期期外匯貼水水，在間接接標(biāo)價(jià)法下下則表現(xiàn)為為遠(yuǎn)期外匯匯升水。(四)遠(yuǎn)期期匯率率的計(jì)計(jì)算根據(jù)利利率平平價(jià)理理論，，遠(yuǎn)期期匯率率與即即期匯匯率之之間之之所以以存在在差異異，關(guān)關(guān)鍵在在于兩兩種貨貨幣的的利率率有差差異。。在其其它條條件不不變的的情況況下，，利率率低的的國(guó)家家的貨貨幣遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯匯率會(huì)會(huì)升水水，利利率高高的國(guó)國(guó)家的的貨幣幣遠(yuǎn)期期匯率率會(huì)貼貼水；；而且且遠(yuǎn)期期匯率率的升升水或或貼水水的規(guī)規(guī)模趨趨向于于等于于兩國(guó)國(guó)貨幣幣利率率之間間的差差異，，公式式表示示為：：例3.42004年年4月月英國(guó)國(guó)倫敦敦市場(chǎng)場(chǎng)的英英鎊利利息率率(年年利)約為為4%，美美國(guó)紐紐約市市場(chǎng)的的美元元基準(zhǔn)準(zhǔn)利率率(年年利)為1%，，倫敦敦市場(chǎng)場(chǎng)的美美元即即期匯匯率為為lGBP=1.7700USD，則倫倫敦市市場(chǎng)三三月期期美元元匯率率應(yīng)為為：F=1.7700+1.7700×(1%-4%)×3/12／／(1+4%××3/12)=1.7568擇期外外匯業(yè)業(yè)務(wù)就就是不不確定定交易易日的的遠(yuǎn)期期外匯匯交易易(OptionDateForwardTransaction)，，稱為為擇期期遠(yuǎn)期期交易易。在在交割割日上上對(duì)顧顧客較較為有有利，，這種種對(duì)顧顧客的的有利利對(duì)銀銀行來(lái)來(lái)說(shuō)則則為不不利。。為此此，銀銀行在在擇期期遠(yuǎn)期期交易易中使使用的的是對(duì)對(duì)顧客客相對(duì)對(duì)不利利的匯匯率，，總的的來(lái)說(shuō)說(shuō)，銀銀行將將選擇擇從擇擇期開(kāi)開(kāi)始到到結(jié)束束期間間最不不利于于顧客客的匯匯率作作為擇擇期遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交交易的的匯率率。三、擇擇期外外匯業(yè)業(yè)務(wù)三、擇擇期外外匯業(yè)業(yè)務(wù)例3.6某某年美美一進(jìn)進(jìn)口商商以擇擇期遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交交易購(gòu)購(gòu)買了了10萬(wàn)英英鎊，，擇期期在第第一個(gè)個(gè)月和和第二二個(gè)月月，即即該進(jìn)進(jìn)口商商可以以在合合約簽簽訂后后的第第一、、第二二個(gè)月月這兩兩個(gè)月月中的的任何何一天天購(gòu)買買所需需英鎊鎊。有有關(guān)銀銀行的的賣出出價(jià)為為：情況外匯升水外匯貼水即期一月期二月期1GBP=1.7520USD1GBP=1.7520USD1GBP=1.7620USD1GBP=1.7420USD1GBP=1.7720USD1GBP=1.7320USD三、擇期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)由此可以以得出原原則：當(dāng)當(dāng)銀行賣賣出擇期期遠(yuǎn)期外外匯升水水時(shí)，擇擇期交易易適用的的是最接接近擇期期結(jié)束時(shí)時(shí)的匯率率；若遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯匯貼水則則適用的的是最接接近擇期期開(kāi)始的的匯率。。同理可得得：當(dāng)銀行行買入擇擇期遠(yuǎn)期期外匯且且遠(yuǎn)期外外匯升水水時(shí)，擇擇期交易易適用的的是最接接近擇期期開(kāi)始的的匯率；；若遠(yuǎn)期期外匯貼貼水則適適用的是是最接近近擇期結(jié)結(jié)束時(shí)的的匯率。。例如：：三、擇期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)例4.7假假設(shè)美美國(guó)某銀銀行的匯匯率如下下：即期1GBP=1.7500～1.7550USD一月期1GBP=1.7600～1.7660USD二月期1GBP=1.7700～1.7770USD三月期lGBP=1.7800～1.7880USD求解：擇期在第第二、三三兩個(gè)月月。對(duì)于于向該行行出售外外匯的顧顧客來(lái)說(shuō)說(shuō)適用的的匯率是是多少？？對(duì)于從該該行購(gòu)買買外匯的的顧客來(lái)來(lái)說(shuō)適用用的匯率率是多少少？如果擇期期在第一一、二兩兩個(gè)月,對(duì)出售售外匯的的顧客和和購(gòu)買外外匯的顧顧客適用用的匯率率分別為為哪個(gè)匯匯率？三、擇期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)例4.7假假設(shè)美美國(guó)某銀銀行的匯匯率如下下：即期1GBP=1.7500～1.7550USD一月期1GBP=1.7600～1.7660USD二月期1GBP=1.7700～1.7770USD三月期lGBP=1.7800～1.7880USD如果擇期期在第二二、三兩兩個(gè)月。。對(duì)于向向該行出出售外匯匯的顧客客來(lái)說(shuō)適適用的匯匯率是1GBP=1.7700USD對(duì)于從該該行購(gòu)買買外匯的的顧客來(lái)來(lái)說(shuō)適用用的匯率率為1GBP=1.7880USD。如果擇期期在第一一、二兩兩個(gè)月,對(duì)出售售外匯的的顧客和和購(gòu)買外外匯的顧顧客適用用的匯率率分別為為1GBP=1.7600USD和1GBP=1.7770USD。四、掉期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)(一)掉掉期外匯匯業(yè)務(wù)的的概念掉期外匯匯業(yè)務(wù)(SwapTransaction)是是指在買買進(jìn)或賣賣出即期期外匯的的同時(shí)，，賣出或或買進(jìn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯匯，或者者在買入入或賣出出近期外外匯(指指期限較較短的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯匯)的同同時(shí)，賣賣出或買買入比近近期要遠(yuǎn)遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期期外匯，，借以牟牟取利潤(rùn)潤(rùn)或避免免風(fēng)險(xiǎn)的的業(yè)務(wù)。。在掉期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)中，，兩筆外外匯買賣賣貨幣數(shù)數(shù)額相同同，買賣賣方向相相反，交交割日不不同，所所采用的的匯率也也有差異異，Spot買/賣時(shí)間賣/買Spot買/賣時(shí)間賣/買ForwardForward1Forward21，2，掉期交易易的兩種種形式即期對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期例如，賣賣出即期期英鎊l00萬(wàn)萬(wàn)，買入入即期美美元170萬(wàn)，，按即期期匯率1GBP=1.7000USD；同時(shí)，，買入3個(gè)月遠(yuǎn)遠(yuǎn)期英鎊鎊100萬(wàn)，賣賣出3個(gè)個(gè)月遠(yuǎn)期期美元175萬(wàn)萬(wàn)，按3個(gè)月遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率率1GBP=1.7500USD。掉期外匯匯業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)際上由由兩筆業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)成成，一筆筆為即期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)，一一筆為遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯匯業(yè)務(wù)。。四、掉期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)除上述典典型的即即期對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期的掉掉期外匯匯業(yè)務(wù)之之外，還還有即期對(duì)即即期的掉掉期外匯匯業(yè)務(wù)（（交割日日不同））和遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期掉期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)四、掉期期外匯業(yè)業(yè)務(wù)五、套匯匯業(yè)務(wù)套匯(Arbitrage)又稱地地點(diǎn)套匯匯(Arbitrageinspace)，，它指套套匯者利利用不同同外匯市市場(chǎng)之間間出現(xiàn)的的匯率差差異同時(shí)時(shí)或者幾幾乎同時(shí)時(shí)在低價(jià)價(jià)市場(chǎng)買買進(jìn)，在在高價(jià)市市場(chǎng)出售售，從中中套取差差價(jià)利潤(rùn)潤(rùn)的一種種外匯業(yè)業(yè)務(wù)。由由于空間間的分割割，不同同外匯市市場(chǎng)對(duì)影影響匯率率諸因素素的反應(yīng)應(yīng)速度和和反應(yīng)程程度不完完全一樣樣，因而而在不同同的外匯匯市場(chǎng)上上，同一一種貨幣幣的匯率率有時(shí)可可能出現(xiàn)現(xiàn)較大差差異，這這就為異異地套匯匯提供了了條件。。套匯業(yè)務(wù)務(wù)有兩種種形式，，即直接接套匯和和間接套套匯：五、套匯匯業(yè)務(wù)(一)直直接套匯匯(DirectArbitrage)直接套匯匯又稱““雙邊套套匯”(BilateralArbitrage)或或“兩角角套匯””(Two—PointArbitrage)，這是是指利用用兩個(gè)外外匯市場(chǎng)場(chǎng)之間出出現(xiàn)的匯匯率差異異而進(jìn)行行的套匯匯活動(dòng)。。如果兩兩個(gè)外匯匯市場(chǎng)一一個(gè)采用用直接標(biāo)標(biāo)價(jià)法，，另一個(gè)個(gè)采用間間接標(biāo)價(jià)價(jià)法，則則套匯時(shí)時(shí)可從兩兩個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)對(duì)某種種貨幣的的匯率牌牌價(jià)中直直接計(jì)算算匯率差差異。如如下例：：五、套匯匯業(yè)務(wù)例3.132004年1月15日，在紐約外外匯市場(chǎng)場(chǎng)上：1USD=1.2890～1.2930CHF（瑞士士法郎））：在法蘭克克福外匯匯市場(chǎng)上上：lUSD=l.2970～1.3110CHF。。很明顯，，美元在在法蘭克克福貴、、在紐約約便宜；；或者說(shuō)說(shuō)，瑞士士法郎在在紐約貴貴、在法法蘭克福福便宜，，五、套匯匯業(yè)務(wù)根據(jù)“賤賤買貴賣賣”的原原則，套套匯者就就可在法法蘭克福福以l.2970CHF／／USD的匯率率(銀行行買入價(jià)價(jià))用美美元購(gòu)買買瑞士法法郎，與與此同時(shí)時(shí)在紐約約以1.2930CHF／／USD的匯率率(銀行行賣出價(jià)價(jià))拋出出瑞士法法郎，再再買進(jìn)美美元。由由于每一一美元存存在0.0040瑞士士法郎的的差價(jià)，，因此如如果動(dòng)用用100萬(wàn)美元元進(jìn)行套套匯，便便可獲得得4,000瑞瑞士法郎郎的毛利利，從套套匯毛利利中減去去套匯成成本或費(fèi)費(fèi)用，便便是套匯匯凈利。。如果兩個(gè)個(gè)外匯市市場(chǎng)采用用同一標(biāo)標(biāo)價(jià)法，，則在比比較同種種貨幣的的兩地匯匯率時(shí)要要通過(guò)折折算，將將其中一一個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)的標(biāo)價(jià)價(jià)法換算算成另一一種標(biāo)價(jià)價(jià)法。例3.14波波恩外外匯市場(chǎng)場(chǎng)和蘇黎黎世外匯匯市場(chǎng)都都采用直直接標(biāo)價(jià)價(jià)法，1996年年在波波恩外外匯市市場(chǎng)上上，瑞瑞士法法郎的的報(bào)價(jià)價(jià)為1.5350EUR／／CHF，，而在蘇蘇黎世世外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)上歐歐元的的報(bào)價(jià)價(jià)是0.6534CHF／／EUR，，比較后后得知知：歐歐元在在蘇黎黎世貴貴，在在波恩恩便宜宜；或或者說(shuō)說(shuō)，瑞瑞士法法郎在在波恩恩貴，，在蘇蘇黎世世便宜宜。于于是套套匯者者會(huì)在在蘇黎黎世用用歐元元購(gòu)買買瑞士士法郎郎，同同時(shí)在在波恩恩將瑞瑞士法法郎賣賣出，，購(gòu)回回歐元元，一一個(gè)歐歐元的的套匯匯毛利利是0.0029瑞瑞士法法郎。。(0.6515)(二)間接接套匯匯(IndirectArbitrage)間接套套匯又又稱““多邊邊套匯匯”(MultilateralArbitrage)或或“三三角套套匯””(Three—PointorTriangularArbitrage)，，是指指套匯匯者利利用三三個(gè)不不同外外匯市市場(chǎng)中中三種種不同同貨幣幣之間間交叉叉匯率率的差差異，，同時(shí)時(shí)在這這三個(gè)個(gè)外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)賤買買貴賣賣，從從中賺賺取差差額利利潤(rùn)。。(二)間接接套匯匯(IndirectArbitrage)投機(jī)者者判斷斷是否否有套套匯機(jī)機(jī)會(huì)的的常用用方法法是：：將三三個(gè)外外匯市市場(chǎng)上上三種種外匯匯的匯匯率均均采用用相同同的標(biāo)標(biāo)價(jià)法法，然然后用用三個(gè)個(gè)賣出出價(jià)或或買入入價(jià)相相乘，，若乘乘積等等于l或者者幾乎乎等于于l時(shí)時(shí)，說(shuō)說(shuō)明各各市場(chǎng)場(chǎng)之同同的貨貨幣匯匯率關(guān)關(guān)系處處于均均衡狀狀態(tài)，，沒(méi)有有匯率率差，，或即即使有有微小小的差差率，，但不不足以以抵補(bǔ)補(bǔ)資金金調(diào)度度成本本，套套匯將將無(wú)利利可圖圖；如如果乘乘積不不等于于l，，則說(shuō)說(shuō)明存存在匯匯率差差異，，套匯匯交易易便是是有利利可圖圖，但但具體體的套套匯過(guò)過(guò)程如如何，，仍需需要進(jìn)進(jìn)一步步的套套算和和分析析。下下面舉舉例說(shuō)說(shuō)明：：例3.15假假定定美元元、歐歐元、、英鎊鎊之間間的匯匯率在在下列列三個(gè)個(gè)外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)的情情況為為：紐約外外匯市市場(chǎng)：：1USD=0.8355～0.8376EUR法蘭克克福外外匯市市場(chǎng)：：1GBP=1.5285～1.5380EUR倫敦外外匯市市場(chǎng):1GBP=1.7763～～1.7803USD例3.15假假定定美元元、歐歐元、、英鎊鎊之間間的匯匯率在在下列列三個(gè)個(gè)外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)的情情況為為：紐約外外匯市市場(chǎng)：：1USD=0.8355～0.8376EUR法蘭克福福外匯市市場(chǎng)：1EUR=0.6502～～0.6542GBP倫敦外匯匯市場(chǎng):1GBP=1.7763～1.7803USD然后把三三個(gè)匯率率相乘，，即：買入價(jià)0.8355××0.6502×1.7763=0.9649賣賣出價(jià)價(jià)0.8376×0.6542×1.7803=0.9755結(jié)果不等等于l，，有間接接套匯的的條件，，可以進(jìn)進(jìn)行投機(jī)機(jī)。。第二步，，選擇正正確的套套匯途徑徑。根據(jù)據(jù)套匯者者所持資資金的幣幣種，把把該貨幣幣選擇為為初始投投放貨幣幣，尋找找套匯途途徑。需需要說(shuō)明明的是：：在存在在套匯機(jī)機(jī)會(huì)的條條件下，，不管以以何種貨貨幣作為為初始投投放，只只要套匯匯途徑正正確，都都能獲利利。我們假定定套匯者者手持的的是美元元資金，，亦即以以美元作作為套匯匯的初始始投放貨貨幣所有市場(chǎng)場(chǎng)用間接接標(biāo)價(jià)法法后，等等式右邊邊乘積小小于1，，表明假假定其他他兩個(gè)市市場(chǎng)匯率率不變，，第三個(gè)個(gè)市場(chǎng)的的本國(guó)貨貨幣匯率率偏低。。因此，，可以買買進(jìn)本幣幣。紐約外匯匯市場(chǎng)：：1USD=0.8355～0.8376EUR法蘭克福福外匯市市場(chǎng)1EUR=0.6502～0.6542GBP倫敦外匯匯市場(chǎng):1GBP=1.7763～1.7803USD有關(guān)套匯匯交易，，有幾點(diǎn)點(diǎn)需要加加以說(shuō)明明：①套匯交交易涉及及一些成成本；②不同外外匯市場(chǎng)場(chǎng)間的匯匯率差異異是套匯匯的基礎(chǔ)礎(chǔ)，而套套匯的結(jié)結(jié)果又使使這種差差異迅速速縮小以以至消失失；③當(dāng)各市市場(chǎng)之間間的匯差差等于套套匯成本本時(shí)，就就不會(huì)有有套匯交交易發(fā)生生；④在不同同外匯市市場(chǎng)之間間出現(xiàn)貨貨幣匯率率差異的的機(jī)會(huì)日日趨減少少六、套利利業(yè)務(wù)套利(InterestArbitrage)又稱利利息套匯匯，是指指套利者者利用金金融市場(chǎng)場(chǎng)兩種貨貨幣短期期利率的的差異與與這兩種種貨幣遠(yuǎn)遠(yuǎn)期升(貼)水水率之間間的不一一致進(jìn)行行有利的的資金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，從從中套取取利率差差或匯率率差利潤(rùn)潤(rùn)的一種種外匯買買賣。由于金融融市場(chǎng)自自身調(diào)節(jié)節(jié)機(jī)制和和投機(jī)者者行為的的作用，，國(guó)際金金融市場(chǎng)場(chǎng)上高利利率的貨貨幣遠(yuǎn)期期匯率一一般表現(xiàn)現(xiàn)為貼水水，低利利率的貨貨幣期匯匯匯率表表現(xiàn)為升升水。六、套利業(yè)業(yè)務(wù)例3.16假定定在歐洲貨貨幣市場(chǎng)上上，美元三三個(gè)月利率率為3%，，英鎊三個(gè)個(gè)月利率為為5%，美美元與英鎊鎊之間的即即期匯率為為：1.5370USD／GBP，，則在下述各各種情況下下，套利條條件是否具具備，若具具備，應(yīng)如如何套利?情況一：三三個(gè)月英鎊鎊期匯匯率率貼水293點(diǎn)情況二：三三個(gè)月英鎊鎊期匯匯率率貼水200點(diǎn)情況三：三三個(gè)月英鎊鎊期匯匯率率貼水350點(diǎn)這說(shuō)明：英英鎊三個(gè)月月遠(yuǎn)期匯率率貼水0.0293，即293點(diǎn)時(shí)，，國(guó)際金融融市場(chǎng)正處處于“利率率平價(jià)”均均衡狀態(tài)，，F(xiàn)-S思考題1．外匯市市場(chǎng)是怎樣樣組成的?各組成部部分之間的的相互關(guān)系系如何?2．當(dāng)今國(guó)國(guó)際外匯市市場(chǎng)主要有有哪些基本本特征?（（不考）3．即期外外匯業(yè)務(wù)有有哪些種類類?各種即即期外匯業(yè)業(yè)務(wù)中匯率率的高低關(guān)關(guān)系如何?4．什么是是遠(yuǎn)期外匯匯業(yè)務(wù)?它它有什么作作用?5．如何判判斷一國(guó)貨貨幣遠(yuǎn)期匯匯率是升水水還是貼水水?計(jì)算升升水和貼水水的公式是是怎樣的?6．何謂掉掉期交易?它又有什什么作用?7．什么是是套匯業(yè)務(wù)務(wù)?舉例說(shuō)說(shuō)明套匯的的具體方法法。8．什么是是套利業(yè)務(wù)務(wù)?套利活活動(dòng)與“利利率平價(jià)””是怎樣一一種關(guān)系?第三章（下下）匯率折算與與進(jìn)出口報(bào)報(bào)價(jià)一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)（－）已知知外幣／本本幣，折本本幣/外幣幣在對(duì)外貿(mào)易易及國(guó)際經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中中，經(jīng)常遇遇到這樣的的問(wèn)題，已已知一個(gè)外外國(guó)貨幣對(duì)對(duì)本國(guó)貨幣幣的匯率，，但并沒(méi)有有本幣與外外幣比價(jià)正正式牌價(jià)。。要想精確確折算這種種本幣對(duì)外外幣報(bào)價(jià)，，然后對(duì)進(jìn)進(jìn)出口商品品價(jià)格發(fā)盤盤，就需要要將外幣／／本幣的報(bào)報(bào)價(jià)用倒數(shù)來(lái)求解，即即用1除以以具體的外外幣／本幣幣的數(shù)字就就是本幣／／外幣的價(jià)價(jià)格。一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)例如；已知知中國(guó)銀行行某日牌價(jià)價(jià)1USD=8.2764RMB，，則1RMB=1／8.2764USD＝0.1208USD如果中國(guó)某某項(xiàng)產(chǎn)品出出口，原報(bào)報(bào)1元人民民幣的價(jià)格格，現(xiàn)在就就可報(bào)0.1208美元的價(jià)價(jià)格。㈡已知外幣幣／本幣的的買入價(jià)與與賣出價(jià)，，折本幣/外幣的買買入價(jià)與賣賣出價(jià)這種情況適適用于銀行行有兩個(gè)報(bào)報(bào)價(jià)時(shí)，對(duì)對(duì)進(jìn)出口商商要根據(jù)具具體情況來(lái)來(lái)選擇。但但是由于當(dāng)當(dāng)已知外幣幣／本幣的的標(biāo)價(jià)對(duì)于于本幣所在在國(guó)是個(gè)直接標(biāo)價(jià)法法，而現(xiàn)在改改為以本幣幣／外幣，，則將基準(zhǔn)準(zhǔn)貨幣換為為本幣的情情況下，對(duì)對(duì)本幣而言言是間接標(biāo)標(biāo)價(jià)法。所所以在求解解時(shí)，要將已知的買買入與賣出出價(jià)易位，，然后再置置于分母上上，分子為為1。具體如下下：一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)例如：已知知中國(guó)銀行行某牌價(jià)1USD＝＝8.2774－－8.2884RMB求RMB／／USD？一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)解：⑴將8.2774與8.2884易易位，并置置于分母之之上⑵RMB/USD＝（1／／8.2884）－－（1／／8.2774）＝＝0.1207－－0.1208USD㈢未掛牌外外匯／本幣幣和本幣／／未掛牌外外幣的套算算1．查出某某一世界儲(chǔ)儲(chǔ)備貨幣（（如英鎊或或美元）對(duì)對(duì)本幣的中中間匯率；；2．查出同同一主要外外幣對(duì)未掛掛牌貨幣匯匯率的中間間匯率；3．將⑵除除以⑴，得得出本幣／／未掛牌外外幣的比價(jià)價(jià)。一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)例如：某日日中國(guó)一出出口商按西西班牙進(jìn)口口商要求，，對(duì)該商品品發(fā)出人民民幣及西班班牙比塞塔塔兩種貨幣幣報(bào)價(jià)。設(shè)設(shè)當(dāng)日中國(guó)國(guó)銀行牌價(jià)價(jià)中間匯價(jià)價(jià)：1英鎊鎊=13.08人民民幣，1英英鎊=180比塞塔塔，則：人人民幣／比比塞塔貨幣幣為：180／13.08=13.762中國(guó)出口商商可以在此此基礎(chǔ)上根根據(jù)產(chǎn)品成成本價(jià)報(bào)出出比塞塔貨貨幣的報(bào)價(jià)價(jià)。。一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)㈣已知本幣幣／甲種外外幣，本幣幣／乙種外外幣，求甲甲／乙和乙乙／甲外外匯匯率（基準(zhǔn)貨幣幣相同，求求兩種標(biāo)價(jià)價(jià)貨幣之間間的比價(jià)，，交叉相除除）這種報(bào)價(jià)主主要是由于于進(jìn)出口范范圍的擴(kuò)大大，商品市市場(chǎng)開(kāi)拓業(yè)業(yè)務(wù)越來(lái)越越廣，當(dāng)對(duì)對(duì)方要求用用不同貨幣幣進(jìn)行發(fā)盤盤時(shí)，必須須掌握此種種業(yè)務(wù)。一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)例如：已知知倫敦外匯匯市場(chǎng)：1GBP=1.7855－1.7865CAD1GBP=1.4320－1.4330USD求：USD／CAD和CAD／USD的賣出出價(jià)與買入入價(jià)。套算此匯率率的方法如如下：1.先確定定要求解的的基準(zhǔn)貨幣幣，求USD／CAD則美美元是基準(zhǔn)準(zhǔn)貨幣，求求CAD／／USD，，則CAD是基準(zhǔn)準(zhǔn)貨幣；2.基準(zhǔn)貨貨幣的數(shù)字字易位、置置于分母上上。3.對(duì)應(yīng)貨貨幣置于分分子上，不不易位。一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)那么，解上上題：⑴求USD/CAD，＝（1.7855／1.4330））－（1.7865／1.4320）＝1.2460－1.2476⑵求CAD／USD則為：：＝（1.4320／／1.7865）－－（1.4330／／1.7855）＝＝0.8016－0.8026一、即期匯匯率下的外外幣折算與與報(bào)價(jià)1GBP=1.7855－1.7865CAD1GBP=1.4320－1.4330USD操作的含義：：求USD／CAD，即求求1USD＝＝?－?CADUSD的買入入價(jià)即顧客對(duì)對(duì)USD的賣賣出價(jià)，即顧顧客賣出1USD能換回回多少CAD？1USD換1/1.4330GBP，1GBP換1.7855CAD，所以1USD買入價(jià)價(jià)為(1/1.4330)×1.7855CAD一、即期匯率率下的外幣折折算與報(bào)價(jià)㈤基準(zhǔn)貨幣不不同，求某一一基準(zhǔn)貨幣與與標(biāo)價(jià)貨幣的的比價(jià)：同邊邊相乘這種報(bào)價(jià)主要要是由于進(jìn)出出口范圍的擴(kuò)擴(kuò)大，商品市市場(chǎng)開(kāi)拓業(yè)務(wù)務(wù)越來(lái)越廣，，當(dāng)對(duì)方要求求用不同貨幣幣進(jìn)行發(fā)盤時(shí)時(shí)，必須掌握握此種業(yè)務(wù)。。一、即期匯率率下的外幣折折算與報(bào)價(jià)例（1）1EUR=0.9280－0.9380USD1USD=1.5070－1.5200DKK求求1EUR=?DKK一、即期匯率率下的外幣折折算與報(bào)價(jià)解：1EUR=0.9280×1.5070－0.9380××1.5200DKK

1EUR=1.3985－1.4258DKK解釋原理：1EUR=0.9280－0.9380USD1USD=1.5070－1.5200DKK一、即期匯率率下的外幣折折算與報(bào)價(jià)操作的含義：：求1EUR=?-?DKKEUR的買入入價(jià)即顧客對(duì)對(duì)EUR的賣賣出價(jià)，即顧顧客賣出1EUR能換回回多少DKK？1EUR換0.9280USD，1USD換1.5070DKK，所所以1EUR買入價(jià)為0.9280×1.5070DKK。求賣出價(jià)價(jià)同理。例(2)1USD=1.5832-1.5932CAD1CHF=0.9560-0.9620CAD1USD=?CHF一、即期匯率率下的外幣折折算與報(bào)價(jià)解：1CAD=1/0.9620-1/0.9560CHF=1.0395－1.0460CHF1USD=1.5832-1.5932CAD1USD=1.5832×1.0395－1.5932××1.0460CHF1USD=1.6457－1.6510CHF（六）即期匯率表也也是確定進(jìn)口口報(bào)價(jià)可接受受水平的主要要依據(jù)在進(jìn)出口貿(mào)易易實(shí)務(wù)中，進(jìn)進(jìn)口商或出口口商會(huì)在不同同的貿(mào)易市場(chǎng)場(chǎng)中對(duì)同一商商品有不同的的報(bào)價(jià)。作為為進(jìn)口商應(yīng)盡盡力選擇較低低支付外幣的的方式接受報(bào)報(bào)價(jià)；而出口口商則選擇盡盡可能高的外外匯作為可接接受報(bào)價(jià)。但但大多數(shù)外國(guó)國(guó)商人都是從從其自己國(guó)家家匯率報(bào)出商商品價(jià)格,這這時(shí)就需要在在價(jià)格可比上上利用即期匯匯率表作參考考。一、即期匯率率下的外幣折折算與報(bào)價(jià)例如：某外國(guó)國(guó)一種儀表出出口我國(guó)，在在同等質(zhì)量、、規(guī)格之下，，美元報(bào)價(jià)66元，瑞士士法郎報(bào)價(jià)100法郎。。這時(shí)，中國(guó)國(guó)進(jìn)口商就應(yīng)應(yīng)依據(jù)即期匯匯率表進(jìn)行選選擇。設(shè)當(dāng)天中國(guó)銀銀行匯率：1CHF=2.9784/2.9933RMB1USD=4.7103/4.7339RMB則：美元折人人民幣：66×4.7339＝312.44元元瑞士法郎折人人民幣：100×2.9933＝＝299.33元所以應(yīng)接受瑞瑞士的報(bào)價(jià)。。一、即期匯率率下的外幣折折算與報(bào)價(jià)二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)外匯匯率買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)之間相差一一般1‰-3‰，進(jìn)出口口商在折算時(shí)時(shí)應(yīng)計(jì)算精確確，并在全同同條款上明確確規(guī)定，否則則會(huì)遭受損失失。（一）本幣折折外幣時(shí)，應(yīng)應(yīng)該用買入價(jià)價(jià)在進(jìn)出口實(shí)務(wù)務(wù)中，如果一一出口商原以以一種本國(guó)貨貨幣作為商品品價(jià)格報(bào)價(jià)，，但外國(guó)進(jìn)口口商往往要求求將本幣報(bào)價(jià)價(jià)改為外國(guó)貨貨幣，以便于于計(jì)算成本，，考慮可接受受市場(chǎng)價(jià)格，，這時(shí)就要求求出口商準(zhǔn)確確報(bào)出外幣價(jià)價(jià)格。二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)例：中國(guó)某服服裝廠出口西西服原報(bào)價(jià)10000.00元／／套，設(shè)2001年X月X目外外匯牌價(jià)美元元／人民幣8.2664－8.2694，現(xiàn)現(xiàn)外國(guó)進(jìn)出口口商要求改美美元報(bào)價(jià)，問(wèn)問(wèn)如何報(bào)？已知：本幣報(bào)報(bào)價(jià)10000.00元元，求：外幣幣報(bào)價(jià)則：外幣價(jià)=本幣價(jià)÷外外幣／本幣買買入價(jià)即：外幣報(bào)價(jià)價(jià)=10000／8.2664=1209.72（美元））二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)出口商將本幣幣折外幣按買買入價(jià)折算的的道理在于：：出口商原收收取本幣，現(xiàn)現(xiàn)改收外幣，，則需將外幣幣賣給銀行，，換回原本幣幣，出口商賣賣外幣，即是是銀行的買入入，按買入價(jià)價(jià)折算。二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)㈡外幣折本幣幣時(shí)，應(yīng)用賣賣出價(jià)這種情況適用用于出口商原原商品底價(jià)為為外幣報(bào)價(jià)，，現(xiàn)在根據(jù)外外國(guó)客戶的要要求改報(bào)本幣幣。二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)例：香港某機(jī)機(jī)床出口原報(bào)報(bào)價(jià)為10，，000美元元，現(xiàn)設(shè)2001年×月月×日美元／／港元匯率為為7.7910－7.7950，現(xiàn)現(xiàn)外商要求改改港元報(bào)價(jià)。。已知：美元報(bào)報(bào)價(jià)10，000，求：：港元報(bào)價(jià)解：根據(jù)本幣幣報(bào)價(jià)=外幣幣報(bào)價(jià)×外幣幣／本幣賣出出價(jià)則：港元報(bào)價(jià)價(jià)＝10000×7.7950＝77，950港元二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)出口商將外幣幣折本幣的道道理在于：出出口商原收外外幣，現(xiàn)改本本幣，則需用用本幣向銀行行買回原外幣幣，出口商的的買入，即為為銀行的賣出出，故按賣出出價(jià)折算。在以上計(jì)算中中，需要特別別指出的是，，它適用于直直接標(biāo)價(jià)法下下。間接標(biāo)價(jià)法下下，要想改貨貨幣報(bào)價(jià)，則則需將間接標(biāo)標(biāo)價(jià)法改為外外匯市場(chǎng)所在在國(guó)的直接標(biāo)標(biāo)價(jià)法。二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)㈢以一種外幣幣折算成另一一種外幣，按按國(guó)際外匯市市場(chǎng)牌價(jià)折算算這種情況是指指在國(guó)際貿(mào)易易中，當(dāng)一國(guó)國(guó)出口商報(bào)出出一種外幣，，設(shè)為A國(guó)貨貨幣時(shí)，外國(guó)國(guó)進(jìn)口商可能能要求出口商商改為其所希希望的貨幣報(bào)報(bào)價(jià)（設(shè)為B國(guó)貨幣），，這時(shí)出口商商遵循的原則則是：無(wú)論是是直接標(biāo)價(jià)法法下還是間接接標(biāo)價(jià)法下，，將外匯市場(chǎng)場(chǎng)國(guó)貨幣視為為本幣。然后后根據(jù)前面已已講過(guò)的來(lái)計(jì)計(jì)算，即外幣幣折本幣，均均用賣出價(jià)，，本幣折外幣幣，均用買入入價(jià)。二、合理利用用匯率的買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)例×年×月××日，巴黎外外匯市場(chǎng)美元元／法國(guó)法郎郎的匯率是4.4350－4.4550，香港港一出口商出出口某儀表原原報(bào)價(jià)8000法郎，現(xiàn)現(xiàn)應(yīng)進(jìn)口商要要求改美元報(bào)報(bào)價(jià)。解：⒈⒈將法法國(guó)巴巴黎外外匯市市場(chǎng)視視為本本國(guó)市市場(chǎng)。。⒉則根根據(jù)已已知本本幣求求外幣幣，計(jì)計(jì)