附錄投資基金課件

一、投資基金概述（一）投資基金的基本內(nèi)涵投資基金又稱(chēng)共同基金[mutualfunds]，是通過(guò)向投資者發(fā)行基金券[股份或受益憑證]，將眾多小額投資者的資金匯集起來(lái)，交給專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，所得收益由投資者按出資比例分享的一種金融工具或金融組織形式。投資基金12/8/20221中國(guó)金融研究中心一、投資基金概述投資基金12/5/20221中國(guó)金融研究中心由于各個(gè)國(guó)家的歷史發(fā)展和習(xí)慣的不同，對(duì)投資基金的稱(chēng)謂也不太一樣，投資基金的形式也有所不同。在美國(guó)，通常稱(chēng)投資基金為“共同基金”或“互助基金”[mutualfund]，或“投資公司”[investmentcompany]；在英國(guó)和我國(guó)香港，投資基金被稱(chēng)為“單位信托基金”[unittrust]；在日本、韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，投資基金則被稱(chēng)為“證券投資信托基金”等。盡管各國(guó)對(duì)投資基金的稱(chēng)謂不一，形式不同，但是其實(shí)質(zhì)卻具有相當(dāng)大的共性。它們都是匯集眾多小額投資者的資金，交由專(zhuān)業(yè)人員操作，然后按出資比例分配收益的金融產(chǎn)品或金融工具。投資基金12/8/20222中國(guó)金融研究中心由于各個(gè)國(guó)家的歷史發(fā)展和習(xí)慣的不同，對(duì)投資基（二）投資基金的特點(diǎn)專(zhuān)業(yè)管理、專(zhuān)家操作流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)性高小額投資、費(fèi)用低廉品種繁多、選擇性強(qiáng)（三）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)投資基金12/8/20223中國(guó)金融研究中心（二）投資基金的特點(diǎn)投資基金12/5/20223中國(guó)金融研劃分依據(jù)基金類(lèi)型組織形式契約型基金[contractualfund]和公司型基金[corporatefund]（五）交易方式開(kāi)放式基金[open-endfund]和封閉式基金[close-endfund]（六）風(fēng)險(xiǎn)和收益目標(biāo)成長(zhǎng)型基金和收入型基金投資對(duì)象股票基金、債券基金、房地產(chǎn)基金、貨幣市場(chǎng)基金、貴金屬基金、期貨基金、期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金資金來(lái)源和運(yùn)用地域國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、離岸基金、國(guó)家基金、環(huán)球基金（三）投資基金類(lèi)型投資基金12/8/20224中國(guó)金融研究中心劃分依據(jù)基金類(lèi)型組織形式契約型基金[contractual其他類(lèi)型的投資基金雨傘基金[umbrellafund]：雨傘基金指在一個(gè)母基金之下設(shè)立若干個(gè)子基金，各子基金依據(jù)不同的投資方針和投資目標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立的投資決策這種基金的最大特點(diǎn)是在母基金內(nèi)部可以為投資者提供多種投資選擇，其費(fèi)用較低或不收轉(zhuǎn)換費(fèi)用，因此能夠方便投資者根據(jù)市場(chǎng)行情的不斷變化選擇和轉(zhuǎn)換到不同的子基金。

投資基金12/8/20225中國(guó)金融研究中心其他類(lèi)型的投資基金投資基金12/5/20225中國(guó)金融研究中基金中的基金[fundoffund]：基金中的基金是指以其他基金的收益憑證或基金單位為投資對(duì)象的投資基金。這種基金的特點(diǎn)是具有雙重保護(hù)功能，但同時(shí)也使投資者承擔(dān)了雙重投資成本套利基金[arbitragefund]：套利基金是一種利用套利技巧進(jìn)行投資的基金。其套利手段有：或利用不同證券市場(chǎng)上同種證券的價(jià)差；或利用同一市場(chǎng)中某種資產(chǎn)或有價(jià)證券的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)之間的價(jià)格偏差進(jìn)行套利；或利用金融市場(chǎng)的匯率差異進(jìn)行套利；或進(jìn)行工具套利等投資基金12/8/20226中國(guó)金融研究中心基金中的基金[fundoffund]：基金中的基金是指以指數(shù)基金[indexfund]：指數(shù)基金是20世紀(jì)70年代以來(lái)出現(xiàn)的新的基金品種[這要?dú)w功于WilliamSharpe的理論貢獻(xiàn)]。這種基金常常持有市場(chǎng)指數(shù)產(chǎn)品，以保持與市場(chǎng)預(yù)期的收益水平基本一致。指數(shù)基金是消極管理策略的典型例子[與之相對(duì)應(yīng)的則是積極管理策略]（參見(jiàn)指數(shù)基金是如何運(yùn)作的？）對(duì)沖基金[hedgefund]：對(duì)沖基金是利用對(duì)沖與杠桿手段進(jìn)行投資的基金，其杠桿比率一般較高。在1997-1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)和港元保衛(wèi)戰(zhàn)中，對(duì)沖基金曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限投資基金12/8/20227中國(guó)金融研究中心指數(shù)基金[indexfund]：指數(shù)基金是20世紀(jì)70年代構(gòu)建初始證券組合：在確定了所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)之后，基金管理人將根據(jù)所采取的追蹤指數(shù)方法在市場(chǎng)上買(mǎi)入證券，構(gòu)建基金初始證券組合現(xiàn)金紅利收入再投資：一旦初始頭寸建立之后，基金經(jīng)理的一項(xiàng)主要工作就是對(duì)基金收到上市公司派發(fā)的現(xiàn)金紅利進(jìn)行再投資。從理論上講，基金經(jīng)理應(yīng)該每天把收到的現(xiàn)金紅利按比例分配到指數(shù)中每一只證券上。但是，這種做法的成本太高，現(xiàn)實(shí)的做法是每隔一段時(shí)間，比如一個(gè)月，定期將收到的現(xiàn)金紅利及其它現(xiàn)金收入（例如，開(kāi)放式基金從新股東收到的現(xiàn)金）進(jìn)行再投資指數(shù)基金是如何運(yùn)作的？12/8/20228中國(guó)金融研究中心構(gòu)建初始證券組合：在確定了所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)之后，基金管理人將證券權(quán)重調(diào)整：一旦追蹤市場(chǎng)指數(shù)中的證券權(quán)重發(fā)生變化時(shí)，指數(shù)基金也必須及時(shí)作相應(yīng)的調(diào)整，以保證基金與指數(shù)的一致性大多數(shù)市場(chǎng)指數(shù)都會(huì)定期進(jìn)行調(diào)整，把一些不再符合入選指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的證券剔除，而代之以其它更符合標(biāo)準(zhǔn)的證券。此外，即使那些沒(méi)有調(diào)整的股票，其權(quán)重也可能發(fā)生變化，例如，某家上市公司可能配售新股，另外一些公司可能回購(gòu)部分股份。一般而言，成熟資本市場(chǎng)中這些變化并不十分頻繁，但在新興資本市場(chǎng)中，這些變化是十分頻繁的，因此指數(shù)基金所作的相應(yīng)的調(diào)整工作是必須加以重視的。投資基金12/8/20229中國(guó)金融研究中心證券權(quán)重調(diào)整：一旦追蹤市場(chǎng)指數(shù)中的證券權(quán)重發(fā)生變化時(shí)，指數(shù)基為保持指數(shù)基金的投資績(jī)效與所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)相一致，基金經(jīng)理需定期對(duì)基金追蹤市場(chǎng)指數(shù)的準(zhǔn)確度進(jìn)行評(píng)估一般來(lái)說(shuō)，沒(méi)有哪個(gè)基金的表現(xiàn)會(huì)與其追蹤的市場(chǎng)指數(shù)完全一致。交易成本、零散股票數(shù)量買(mǎi)入的限制(買(mǎi)入股票數(shù)量必須是100股的整數(shù)倍)等多種原因都會(huì)引起指數(shù)基金的業(yè)績(jī)相對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)出一定的偏差。基金管理人要監(jiān)視這種偏差，確保這種偏差穩(wěn)定地保持在一定的范圍之內(nèi)。如果出現(xiàn)不正常的偏差，基金經(jīng)理應(yīng)分析問(wèn)題之所在，并采取相應(yīng)的措施。

投資基金12/8/202210中國(guó)金融研究中心為保持指數(shù)基金的投資績(jī)效與所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)相一致，基金經(jīng)理需在大多數(shù)情況下，指數(shù)基金投入運(yùn)行以后，主要工作就是上述過(guò)程的不斷重復(fù)，以確保指數(shù)基金與市場(chǎng)指數(shù)相一致。標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)基金不主張對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的運(yùn)行方向進(jìn)行預(yù)測(cè)，因而總是長(zhǎng)期持有市場(chǎng)指數(shù)的證券組合，獲取與指數(shù)相當(dāng)?shù)耐顿Y收益。所以，指數(shù)基金采取的是一種消極的管理策略。

投資基金12/8/202211中國(guó)金融研究中心在大多數(shù)情況下，指數(shù)基金投入運(yùn)行以后，主要工（四）基金的基本架構(gòu)投資基金12/8/202212中國(guó)金融研究中心（四）基金的基本架構(gòu)投資基金12/5/202212中國(guó)金融研（五）公司型基金與契約型基金公司型基金公司型基金[corporatefund]指根據(jù)公司法設(shè)立組成，以盈利為目的的股份有限公司形式的投資基金。公司型基金是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，它能夠通過(guò)發(fā)行股份來(lái)籌集資金，投資者購(gòu)買(mǎi)公司股份而成為公司股東，享有剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。股東選舉出董事會(huì)，并委托董事會(huì)選擇基金管理人和基金托管人。投資基金12/8/202213中國(guó)金融研究中心（五）公司型基金與契約型基金投資基金12/5/202213中投資者[股東]基金公司公司章程董事會(huì)監(jiān)督運(yùn)作基金管理人管理基金資產(chǎn)基金托管人保管基金資產(chǎn)委托管理協(xié)議委托保管協(xié)議公司型基金結(jié)構(gòu)圖12/8/202214中國(guó)金融研究中心投資者基金公司董事會(huì)基金管理人基金托管人委托管理協(xié)議委托保管契約型基金契約型基金[contractfund]是基于一定的信托契約而組織起來(lái)的投資基金。它不具有法人資格，通過(guò)發(fā)行受益憑證的方式籌集資金，通常有三方當(dāng)事人，即委托人[depositor]、受托人[trustee]和受益人[beneficiary]。委托人即基金管理公司，作為基金的發(fā)起人，負(fù)責(zé)籌集資金和資金的計(jì)劃、投資運(yùn)營(yíng)受托人即基金托管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)保管、核算并監(jiān)督信托資產(chǎn)受益人是基金受益憑證的持有人，即投資者。根據(jù)受益憑證索取投資收益投資基金12/8/202215中國(guó)金融研究中心契約型基金投資基金12/5/202215中國(guó)金融研究中心投資者[受益人]基金契約托管協(xié)議基金管理人管理基金資產(chǎn)基金托管人保管基金資產(chǎn)契約型基金結(jié)構(gòu)圖12/8/202216中國(guó)金融研究中心投資者基金契約基金管理人基金托管人契約型基金結(jié)構(gòu)圖12/5/公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別不同的方面公司型基金契約型基金立法基礎(chǔ)公司法[或商法]信托法法人資格具有法人資格不具有法人資格基金發(fā)行通過(guò)發(fā)行股票籌集資金通過(guò)受益憑證籌集資金投資者地位公司股東基金契約中的受益人融資渠道可向銀行借款不能向銀行借款資金資產(chǎn)運(yùn)用依據(jù)公司章程基金契約12/8/202217中國(guó)金融研究中心公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別不同的方面公司型基金契約型（六）封閉式基金與開(kāi)放式基金封閉式基金封閉式基金事先確定發(fā)行總額，在一定的時(shí)期內(nèi)[封閉期]，基金規(guī)模保持不變，只允許投資者通過(guò)證券交易所相互轉(zhuǎn)讓所持有的基金單位[契約型封閉式基金]或基金股份[公司型封閉式基金]一種基金運(yùn)作方式。封閉式基金的銷(xiāo)售是一次性的，在設(shè)立前設(shè)定了一個(gè)目標(biāo)規(guī)模，只要在規(guī)定的募集期內(nèi)達(dá)到預(yù)定的規(guī)模，基金即可成立。一經(jīng)成立，基金便封閉起來(lái)，其規(guī)模不再變化，投資者的市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)行為對(duì)基金資產(chǎn)規(guī)模也沒(méi)有影響。投資基金12/8/202218中國(guó)金融研究中心（六）封閉式基金與開(kāi)放式基金投資基金12/5/202218中開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金指基金發(fā)行總規(guī)模不固定，隨時(shí)可向投資者出售基金單位或股份，并可應(yīng)投資者要求贖回發(fā)行在外的基金單位或股份的一種基金運(yùn)作方式。開(kāi)放式基金的交易一直在基金投資者和基金管理人或其代理人[如商業(yè)銀行、投資銀行的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)]之間進(jìn)行。投資者通過(guò)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)基金的過(guò)程稱(chēng)作申購(gòu)，也就是基金的銷(xiāo)售過(guò)程，基金資產(chǎn)和規(guī)模由此相應(yīng)增加；投資者將所持基金份額賣(mài)回給基金并收回現(xiàn)金的過(guò)程稱(chēng)為贖回，也就是基金應(yīng)投資者的要求買(mǎi)回基金份額的過(guò)程，基金資產(chǎn)和規(guī)模相應(yīng)減少。投資基金12/8/202219中國(guó)金融研究中心開(kāi)放式基金投資基金12/5/202219中國(guó)金融研究中心開(kāi)放式基金的申購(gòu)、贖回是一個(gè)連續(xù)不斷的過(guò)程，其申購(gòu)、贖回價(jià)格以基金單位資產(chǎn)凈值[NVA]為基礎(chǔ)，再加減一定比例的手續(xù)費(fèi)?；饐挝毁Y產(chǎn)凈值[NVA]指投資基金在某一時(shí)點(diǎn)上每股或每份基金單位所實(shí)際代表的價(jià)值，是基金股份或基金單位的內(nèi)在價(jià)值。在計(jì)算上，它等于資產(chǎn)凈值[資產(chǎn)總額扣除負(fù)債總額后的余額]除以實(shí)際發(fā)行的股份或受益憑證總量。由于每天都要接受投資者的申購(gòu)和贖回申請(qǐng)，開(kāi)放式基金必須每天公布基金資產(chǎn)凈值[關(guān)于封閉式基金與開(kāi)放式基金的比較，請(qǐng)參閱表]。投資基金12/8/202220中國(guó)金融研究中心開(kāi)放式基金的申購(gòu)、贖回是一個(gè)連續(xù)不斷的過(guò)程，投資基金12/8/202221中國(guó)金融研究中心投資基金12/5/202221中國(guó)金融研究中心作業(yè)12/8/202222中國(guó)金融研究中心作業(yè)12/5/202222中國(guó)金融研究中心一、投資基金概述（一）投資基金的基本內(nèi)涵投資基金又稱(chēng)共同基金[mutualfunds]，是通過(guò)向投資者發(fā)行基金券[股份或受益憑證]，將眾多小額投資者的資金匯集起來(lái)，交給專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，所得收益由投資者按出資比例分享的一種金融工具或金融組織形式。投資基金12/8/202223中國(guó)金融研究中心一、投資基金概述投資基金12/5/20221中國(guó)金融研究中心由于各個(gè)國(guó)家的歷史發(fā)展和習(xí)慣的不同，對(duì)投資基金的稱(chēng)謂也不太一樣，投資基金的形式也有所不同。在美國(guó)，通常稱(chēng)投資基金為“共同基金”或“互助基金”[mutualfund]，或“投資公司”[investmentcompany]；在英國(guó)和我國(guó)香港，投資基金被稱(chēng)為“單位信托基金”[unittrust]；在日本、韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，投資基金則被稱(chēng)為“證券投資信托基金”等。盡管各國(guó)對(duì)投資基金的稱(chēng)謂不一，形式不同，但是其實(shí)質(zhì)卻具有相當(dāng)大的共性。它們都是匯集眾多小額投資者的資金，交由專(zhuān)業(yè)人員操作，然后按出資比例分配收益的金融產(chǎn)品或金融工具。投資基金12/8/202224中國(guó)金融研究中心由于各個(gè)國(guó)家的歷史發(fā)展和習(xí)慣的不同，對(duì)投資基（二）投資基金的特點(diǎn)專(zhuān)業(yè)管理、專(zhuān)家操作流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)性高小額投資、費(fèi)用低廉品種繁多、選擇性強(qiáng)（三）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)投資基金12/8/202225中國(guó)金融研究中心（二）投資基金的特點(diǎn)投資基金12/5/20223中國(guó)金融研劃分依據(jù)基金類(lèi)型組織形式契約型基金[contractualfund]和公司型基金[corporatefund]（五）交易方式開(kāi)放式基金[open-endfund]和封閉式基金[close-endfund]（六）風(fēng)險(xiǎn)和收益目標(biāo)成長(zhǎng)型基金和收入型基金投資對(duì)象股票基金、債券基金、房地產(chǎn)基金、貨幣市場(chǎng)基金、貴金屬基金、期貨基金、期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金資金來(lái)源和運(yùn)用地域國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、離岸基金、國(guó)家基金、環(huán)球基金（三）投資基金類(lèi)型投資基金12/8/202226中國(guó)金融研究中心劃分依據(jù)基金類(lèi)型組織形式契約型基金[contractual其他類(lèi)型的投資基金雨傘基金[umbrellafund]：雨傘基金指在一個(gè)母基金之下設(shè)立若干個(gè)子基金，各子基金依據(jù)不同的投資方針和投資目標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立的投資決策這種基金的最大特點(diǎn)是在母基金內(nèi)部可以為投資者提供多種投資選擇，其費(fèi)用較低或不收轉(zhuǎn)換費(fèi)用，因此能夠方便投資者根據(jù)市場(chǎng)行情的不斷變化選擇和轉(zhuǎn)換到不同的子基金。

投資基金12/8/202227中國(guó)金融研究中心其他類(lèi)型的投資基金投資基金12/5/20225中國(guó)金融研究中基金中的基金[fundoffund]：基金中的基金是指以其他基金的收益憑證或基金單位為投資對(duì)象的投資基金。這種基金的特點(diǎn)是具有雙重保護(hù)功能，但同時(shí)也使投資者承擔(dān)了雙重投資成本套利基金[arbitragefund]：套利基金是一種利用套利技巧進(jìn)行投資的基金。其套利手段有：或利用不同證券市場(chǎng)上同種證券的價(jià)差；或利用同一市場(chǎng)中某種資產(chǎn)或有價(jià)證券的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)之間的價(jià)格偏差進(jìn)行套利；或利用金融市場(chǎng)的匯率差異進(jìn)行套利；或進(jìn)行工具套利等投資基金12/8/202228中國(guó)金融研究中心基金中的基金[fundoffund]：基金中的基金是指以指數(shù)基金[indexfund]：指數(shù)基金是20世紀(jì)70年代以來(lái)出現(xiàn)的新的基金品種[這要?dú)w功于WilliamSharpe的理論貢獻(xiàn)]。這種基金常常持有市場(chǎng)指數(shù)產(chǎn)品，以保持與市場(chǎng)預(yù)期的收益水平基本一致。指數(shù)基金是消極管理策略的典型例子[與之相對(duì)應(yīng)的則是積極管理策略]（參見(jiàn)指數(shù)基金是如何運(yùn)作的？）對(duì)沖基金[hedgefund]：對(duì)沖基金是利用對(duì)沖與杠桿手段進(jìn)行投資的基金，其杠桿比率一般較高。在1997-1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)和港元保衛(wèi)戰(zhàn)中，對(duì)沖基金曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限投資基金12/8/202229中國(guó)金融研究中心指數(shù)基金[indexfund]：指數(shù)基金是20世紀(jì)70年代構(gòu)建初始證券組合：在確定了所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)之后，基金管理人將根據(jù)所采取的追蹤指數(shù)方法在市場(chǎng)上買(mǎi)入證券，構(gòu)建基金初始證券組合現(xiàn)金紅利收入再投資：一旦初始頭寸建立之后，基金經(jīng)理的一項(xiàng)主要工作就是對(duì)基金收到上市公司派發(fā)的現(xiàn)金紅利進(jìn)行再投資。從理論上講，基金經(jīng)理應(yīng)該每天把收到的現(xiàn)金紅利按比例分配到指數(shù)中每一只證券上。但是，這種做法的成本太高，現(xiàn)實(shí)的做法是每隔一段時(shí)間，比如一個(gè)月，定期將收到的現(xiàn)金紅利及其它現(xiàn)金收入（例如，開(kāi)放式基金從新股東收到的現(xiàn)金）進(jìn)行再投資指數(shù)基金是如何運(yùn)作的？12/8/202230中國(guó)金融研究中心構(gòu)建初始證券組合：在確定了所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)之后，基金管理人將證券權(quán)重調(diào)整：一旦追蹤市場(chǎng)指數(shù)中的證券權(quán)重發(fā)生變化時(shí)，指數(shù)基金也必須及時(shí)作相應(yīng)的調(diào)整，以保證基金與指數(shù)的一致性大多數(shù)市場(chǎng)指數(shù)都會(huì)定期進(jìn)行調(diào)整，把一些不再符合入選指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的證券剔除，而代之以其它更符合標(biāo)準(zhǔn)的證券。此外，即使那些沒(méi)有調(diào)整的股票，其權(quán)重也可能發(fā)生變化，例如，某家上市公司可能配售新股，另外一些公司可能回購(gòu)部分股份。一般而言，成熟資本市場(chǎng)中這些變化并不十分頻繁，但在新興資本市場(chǎng)中，這些變化是十分頻繁的，因此指數(shù)基金所作的相應(yīng)的調(diào)整工作是必須加以重視的。投資基金12/8/202231中國(guó)金融研究中心證券權(quán)重調(diào)整：一旦追蹤市場(chǎng)指數(shù)中的證券權(quán)重發(fā)生變化時(shí)，指數(shù)基為保持指數(shù)基金的投資績(jī)效與所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)相一致，基金經(jīng)理需定期對(duì)基金追蹤市場(chǎng)指數(shù)的準(zhǔn)確度進(jìn)行評(píng)估一般來(lái)說(shuō)，沒(méi)有哪個(gè)基金的表現(xiàn)會(huì)與其追蹤的市場(chǎng)指數(shù)完全一致。交易成本、零散股票數(shù)量買(mǎi)入的限制(買(mǎi)入股票數(shù)量必須是100股的整數(shù)倍)等多種原因都會(huì)引起指數(shù)基金的業(yè)績(jī)相對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)出一定的偏差?；鸸芾砣艘O(jiān)視這種偏差，確保這種偏差穩(wěn)定地保持在一定的范圍之內(nèi)。如果出現(xiàn)不正常的偏差，基金經(jīng)理應(yīng)分析問(wèn)題之所在，并采取相應(yīng)的措施。

投資基金12/8/202232中國(guó)金融研究中心為保持指數(shù)基金的投資績(jī)效與所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)相一致，基金經(jīng)理需在大多數(shù)情況下，指數(shù)基金投入運(yùn)行以后，主要工作就是上述過(guò)程的不斷重復(fù)，以確保指數(shù)基金與市場(chǎng)指數(shù)相一致。標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)基金不主張對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的運(yùn)行方向進(jìn)行預(yù)測(cè)，因而總是長(zhǎng)期持有市場(chǎng)指數(shù)的證券組合，獲取與指數(shù)相當(dāng)?shù)耐顿Y收益。所以，指數(shù)基金采取的是一種消極的管理策略。

投資基金12/8/202233中國(guó)金融研究中心在大多數(shù)情況下，指數(shù)基金投入運(yùn)行以后，主要工（四）基金的基本架構(gòu)投資基金12/8/202234中國(guó)金融研究中心（四）基金的基本架構(gòu)投資基金12/5/202212中國(guó)金融研（五）公司型基金與契約型基金公司型基金公司型基金[corporatefund]指根據(jù)公司法設(shè)立組成，以盈利為目的的股份有限公司形式的投資基金。公司型基金是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，它能夠通過(guò)發(fā)行股份來(lái)籌集資金，投資者購(gòu)買(mǎi)公司股份而成為公司股東，享有剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。股東選舉出董事會(huì)，并委托董事會(huì)選擇基金管理人和基金托管人。投資基金12/8/202235中國(guó)金融研究中心（五）公司型基金與契約型基金投資基金12/5/202213中投資者[股東]基金公司公司章程董事會(huì)監(jiān)督運(yùn)作基金管理人管理基金資產(chǎn)基金托管人保管基金資產(chǎn)委托管理協(xié)議委托保管協(xié)議公司型基金結(jié)構(gòu)圖12/8/202236中國(guó)金融研究中心投資者基金公司董事會(huì)基金管理人基金托管人委托管理協(xié)議委托保管契約型基金契約型基金[contractfund]是基于一定的信托契約而組織起來(lái)的投資基金。它不具有法人資格，通過(guò)發(fā)行受益憑證的方式籌集資金，通常有三方當(dāng)事人，即委托人[depositor]、受托人[trustee]和受益人[beneficiary]。委托人即基金管理公司，作為基金的發(fā)起人，負(fù)責(zé)籌集資金和資金的計(jì)劃、投資運(yùn)營(yíng)受托人即基金托管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)保管、核算并監(jiān)督信托資產(chǎn)受益人是基金受益憑證的持有人，即投資者。根據(jù)受益憑證索取投資收益投資基金12/8/202237中國(guó)金融研究中心契約型基金投資基金12/5/202215中國(guó)金融研究中心投資者[受益人]基金契約托管協(xié)議基金管理人管理基金資產(chǎn)基金托管人保管基金資產(chǎn)契約型基金結(jié)構(gòu)圖12/8/202238中國(guó)金融研究中心投資者基金契約基金管理人基金托管人契約型基金結(jié)構(gòu)圖12/5/公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別不同的方面公司型基金契約型基金立法基礎(chǔ)公司法[或商法]信托法法人資格具有法人資格不具有法人資格基金發(fā)行通過(guò)發(fā)行股票籌集資金通過(guò)受益憑證籌集資金投資者地位公司股東基金契約中的受益人融資渠道可向銀行借款不能向銀行借款資金資產(chǎn)運(yùn)用依據(jù)公司章程基金契約12/8/202239中國(guó)金融研究中心公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別不同的方面公司型基金契約型（六）封閉