自考財務(wù)管理學課件

本章內(nèi)容（1）財務(wù)管理的概念（2）財務(wù)管理的對象（3）財務(wù)管理的原則（4）財務(wù)管理的環(huán)節(jié)（5）財務(wù)管理的體制考情分析本章重點考察財務(wù)管理活動的內(nèi)容、企業(yè)同各個方面的財務(wù)關(guān)系、財務(wù)管理的目標和基本原則。出題形式以選擇題和簡答題為主，特殊年份涉及到了論述題。大概分值約5-10分。1第一章財務(wù)管理總論本章內(nèi)容1第一章財務(wù)管理總論1第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念2

（一）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程表現(xiàn)為兩個：

1、物質(zhì)運動（事物形態(tài)）

2、資金運動（價值形態(tài)）（二）企業(yè)的財務(wù)運動就是企業(yè)的財務(wù)活動。（三）在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，客觀的存在資金運動，其存在的客觀基礎(chǔ)是社會主義商品經(jīng)濟。它是企業(yè)資金活動的一個獨立方面，具有自己的運動規(guī)律。資金籌集、資金投放、資金耗費、資金收入、資金分配。（按照資金運動過程理解）二、企業(yè)資金運動過程（財務(wù)活動的內(nèi)容）（P3-P5）一、企業(yè)財務(wù)活動存在的客觀基礎(chǔ)（P2）第一章財務(wù)管理總論（記憶為主）第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念2（一）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程表現(xiàn)為2第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念3（一）資金籌集——資金運動起點二、企業(yè)資金運動過程（財務(wù)活動的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）（二）資金投放——形成兩類資產(chǎn)1、長期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等2、流動資產(chǎn)：存貨、應(yīng)收款項等（三）資金耗費——形成成本和費用資金耗費是資金運動的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，形成企業(yè)產(chǎn)品成本和各類費用；（四）資金收入——形成收入企業(yè)資金從成品資金形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金形態(tài)；（五）資金分配——財務(wù)成果分配（三個層次）P4資金分配是資金運動的終點，使下一次資金運動的前奏！第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念3（一）資金籌集——資金運動起點3第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念4三、企業(yè)資金運動財務(wù)關(guān)系（了解）1、企業(yè)與投資者和受資者的財務(wù)關(guān)系；2、企業(yè)與債權(quán)人和債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系；3、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)的財務(wù)關(guān)系；4、企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系；5、企業(yè)與職工的財務(wù)關(guān)系（一）財務(wù)管理的特點：在于它是一種價值管理。（二）財務(wù)管理的主要內(nèi)容：籌資管理、投資管理和資產(chǎn)管理、成本費用管理、收入和分配管理。（根據(jù)財務(wù)管理過程理解）四、財務(wù)管理的內(nèi)容和特點（掌握）第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念4三、企業(yè)資金運動財務(wù)關(guān)系（了解45第二節(jié)財務(wù)管理的目標二、財務(wù)管理的總體目標（掌握其特點、優(yōu)缺點）P12-161、經(jīng)濟效益最大化（見書）2、利潤最大化（見書）3、權(quán)益資本利潤率最大化（見書）（凈利潤/所有者權(quán)益）4、股東財富最大化（見書）5、企業(yè)價值最大化（見書）注意：區(qū)別“3”“4”、“5”（三者關(guān)系）；一、財務(wù)管理目標的作用和特征（了解）（一）作用：（了解）包括四個方面：導(dǎo)向作用、激勵作用、凝聚作用和考核作用。（二）特征：（了解）有以下方面：相對穩(wěn)定性、可操作性、層次性。5第二節(jié)財務(wù)管理的目標二、財務(wù)管理的總體目標（掌握其特點56第二節(jié)財務(wù)管理的目標三、企業(yè)財務(wù)管理的原則（了解）

1、資金合理配置原則（Q：？）（見書P18）

2、收支積極平衡原則

3、成本效益原則(籌資、投資、運營等）（見書P20）

4、收益風險均衡原則（Ｑ：？）（收益與風險成正比）

5、分級分口管理原則

6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則6第二節(jié)財務(wù)管理的目標三、企業(yè)財務(wù)管理的原則（了解）67第二節(jié)財務(wù)管理的目標四、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)（了解各環(huán)節(jié)內(nèi)容）（有順序之分）P24--

財務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理工作的各個階段，包括財務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)方法。具體環(huán)節(jié)包括：（相關(guān)知識點）（1）財務(wù)預(yù)測（掌握其作用P24）

（2）財務(wù)決策（其是財務(wù)管理的核心，是財務(wù)計劃、控制的基礎(chǔ)P25）

（3）財務(wù)計劃（掌握財務(wù)計劃的內(nèi)容P26）

（4）財務(wù)控制（特征：差異管理；控制方法：（三種）P28）

（5）財務(wù)分析7第二節(jié)財務(wù)管理的目標四、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)（了解各環(huán)節(jié)內(nèi)容78第二節(jié)財務(wù)管理的目標五、企業(yè)財務(wù)管理的體制（掌握）（一）企業(yè)總體財務(wù)管理體制P31-32（掌握大點）國家需要統(tǒng)一規(guī)范的制度主要有：企業(yè)資本金制度、固定資產(chǎn)折舊制度、成本開支范圍制度、利潤分配制度。（二）企業(yè)財務(wù)分權(quán)分層管理建立“兩權(quán)三層”財務(wù)治理結(jié)構(gòu)（掌握）P33-341、兩權(quán)：所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)

2、三層：股東大會（權(quán)力機構(gòu)）、董事會（執(zhí)行機構(gòu)）、經(jīng)理層（執(zhí)行者）；（熟悉其各自職能）（P34）（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理體制（了解）P35兩種方式：一級核算方式（小型企業(yè)）和二級核算方式（大中型企業(yè)）（了解）。P35（四）企業(yè)財務(wù)管理機構(gòu)（不重要）

8第二節(jié)財務(wù)管理的目標五、企業(yè)財務(wù)管理的體制（掌握）891.企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（）（2010.1）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系2.在“兩權(quán)三層”的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)框架中，“三層”指的是（）（2010.1）A.廠部、車間和班組 B.車間、班組和個人C.股東大會、董事會和經(jīng)理層 D.股東大會、監(jiān)事會和經(jīng)理層3.企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容有（）（2010.1）A.籌資管理 B.技術(shù)管理C.投資管理 D.成本費用管理E.收入和分配管理4．企業(yè)資金運動所形成的經(jīng)濟關(guān)系通常稱作（

）

（2011.1）

A．企業(yè)財務(wù)環(huán)節(jié)

B．企業(yè)財務(wù)活動

C．企業(yè)財務(wù)關(guān)系

D．企業(yè)財務(wù)管理

5．在市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)管理的核心是（）（2008）P25A．財務(wù)預(yù)測B．財務(wù)決策C．財務(wù)控制D．財務(wù)分析CCACDECB91.企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（）（9101．從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財務(wù)管理原則是（2008）A．資金合理配置原則 B．收支積極平衡原則C．成本效益原則 D．收益風險均衡原則（P18）1.與企業(yè)價值最大化目標相比，利潤最大化的特點是(2009)P13A.考慮了風險與報酬的關(guān)系 B.利用時間價值原理進行計量C.有利于克服追求短期利益行為 D.按照收入費用配比原則計算2.在財務(wù)管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是()P25（2009）A.財務(wù)預(yù)測 B.財務(wù)決策C.財務(wù)計劃D.財務(wù)控制3.在公司中，負責利潤分配方案制訂工作的一般是(2009)P34A.股東大會B.董事會C.企業(yè)經(jīng)理D.財務(wù)人員21.企業(yè)財務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點有()P8（2009）A.它是一種價值管理 B.它是一種實物管理C.它是一種綜合性管理D.它是一種專門化管理E.它是一種集中化管理ADBBACD101．從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財務(wù)管理原則是（101122.單項理財活動目標按財務(wù)管理內(nèi)容可劃分為()

p12（2009）A.企業(yè)價值目標B.利潤目標C.籌資管理目標 D.收益分配目標E.投資管理目標1．下列各項業(yè)務(wù)中，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系”的是P6（2009）A．從甲公司賒購產(chǎn)品B．向乙公司支付利息

C．購買丙公司發(fā)行的債券D．歸還所欠丁公司的貨款2．理論上講，既能夠考慮資金的時間價值和投資風險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的企業(yè)財務(wù)管理目標是(2009)P16

A．利潤最大化B．企業(yè)價值最大化C．每股收益最大化D．權(quán)益資本利潤率最大化21．利潤最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財務(wù)管理目標，其原因有(2009)P14A．沒有考慮企業(yè)成本的高低B．不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益

C．沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系D．沒有考慮經(jīng)營收入和經(jīng)營費用的差額E．可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為2.以股東財富最大化作為公司財務(wù)管理目標時，主要的評價指標是(2008)A.每股市價B.每股利潤C.每股股利D.每股凈資產(chǎn)CDECBCEA1122.單項理財活動目標按財務(wù)管理內(nèi)容可劃分為()p111121.企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（2010）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系

C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系2.按照委托代理理論，所有者普遍關(guān)注的財務(wù)管理目標是（2010）A.經(jīng)濟效益最大化B.利潤最大化C.企業(yè)價值最大化D.股東財富最大化1.企業(yè)資金運動的中心環(huán)節(jié)是(2008)A.資金籌集B.資金投放C.

資金耗費D.

資金分配21.從企業(yè)財務(wù)管理角度看，下列活動屬于企業(yè)財務(wù)關(guān)系內(nèi)容的有（2010）P5-6A.購銷中與客戶的貨款收支結(jié)算B.投資人與被投資企業(yè)分享投資收益C.企業(yè)用所獲利潤向職工支付工資D.企業(yè)依法繳納所得稅和流轉(zhuǎn)稅E.企業(yè)財務(wù)人員為職工報銷差旅費用21．關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理的總體目標，我國理論界有不同的表述，主要觀點有（2008）P12A．利潤最大化B．投資風險最小化C．股東財富最大化 D．資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化E．企業(yè)價值最大化B答案：BDADEABCD121.企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（121331.簡述企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。（P6）答：（1）企業(yè)從各種投資者那里籌集資金，進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，并將所有實現(xiàn)的利潤按各投資者的出資額進行分配。（籌資）（2）企業(yè)還可以將自身的法人財產(chǎn)向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者。（投資）（3）投資者可以從被投資企業(yè)分得投資收益。（分享收益分配）（4）企業(yè)與投資者、受資者的關(guān)系，即投資與分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。處理這種財務(wù)關(guān)系必須維護投資、受資各方的合法權(quán)益。

1331.簡述企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。1314第二章資金時間價值和投資風險價值本章內(nèi)容（1）資金時間價值（2）投資風險價值考情分析本章重點考察對資金時間價值的理解和對于資金時間價值的具體應(yīng)用。出題形式以選擇、計算題為主，大概分值約5-10分。14第二章資金時間價值和投資風險價值本章內(nèi)容14151、資金時間價值（１）資金時間價值的概念（掌握）P41資金時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額。（２）資金時間價值的實質(zhì)（掌握）P43—44

本質(zhì)上是勞動者通過勞動所創(chuàng)造的剩余價值。“確定資金時間價值應(yīng)該以社會平均的資金利潤率為基礎(chǔ)。等于社會平均資金利潤率扣除風險報酬率和通貨膨脹率”(見書P44）

（３）在我國運用資金時間價值的必要性（了解，不重要）151、資金時間價值15161、資金時間價值（掌握相關(guān)公式推導(dǎo)）（畫圖）P46--

單利終值和現(xiàn)值的計算(單利計息）

單利終值（FV）

單利現(xiàn)值（PV）

復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算（復(fù)利計息）

復(fù)利終值（FV）（復(fù)利終值系數(shù)）（FVIFi，n)（巧記）

復(fù)利現(xiàn)值（PV）(復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）（PVIFi，n)（巧記）0nPVFV計息率i注意各種符號的含義！161、資金時間價值（掌握相關(guān)公式推導(dǎo)）（畫圖）P46--016171、資金時間價值（掌握）（年金、年金分類（畫圖分析）普通年金（后付年金）“無頭有尾”先付年金（即付年金）“有頭無尾”永續(xù)年金“有頭無尾”遞延年金至少從第二期開始注意：（1）區(qū)別各類年金形式；（2）區(qū)別年金和現(xiàn)值A(chǔ)、年金涉及多期等額首付；B、復(fù)利涉及一次（期末/期初）收付；（3）注意年金與復(fù)利的結(jié)合；171、資金時間價值（掌握）（年金、年金分類（畫圖分析）普17181、普通年金終值和現(xiàn)值的計算（畫圖）P49

（1）普通年金終值（年金終值系數(shù)FVIFAi，n)(關(guān)系：A—F)

（2）年償債基金，償債基金的計算是年金終值的逆運算，可以通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)求得。(關(guān)系：F—A)（見書P51）

（3）普通年金現(xiàn)值(年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFAi,n)(關(guān)系：A—P）

（4）年資本回收額，年資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運算，可以通過年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。（關(guān)系：P—A）補充：（1）等比數(shù)列求和公式：Sn=a1(1-q^n)/(1-q)

（2）注意年金終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)及年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系；復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)也呈倒數(shù)關(guān)系；（3）區(qū)別年償債基金、年償債基金系數(shù)和年資本回收額、年資本回收系數(shù)；注意各種符號的含義！181、普通年金終值和現(xiàn)值的計算（畫圖）P49補充：（1）18192、先付年金先付年金終值和現(xiàn)值的計算（畫圖分析）（總的思路：轉(zhuǎn)換為普通年金形式，以運用公式）P56-57（1）先付年金終值先付年金終值和普通年金終值相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。

（2）先付年金現(xiàn)值

先付年金現(xiàn)值和普通年金現(xiàn)值相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。

補充：先付年金現(xiàn)值和終值計算，其思路是轉(zhuǎn)換為后付年金（普通年金），以此運用普通年金現(xiàn)值、終值公式；192、先付年金補充：先付年金現(xiàn)值和終值計算，其思路是轉(zhuǎn)換為19203、遞延年金（少考計算）（1）遞延年金現(xiàn)值的計算P57（概念、圖形分析計算）

先計算出該項年金在n期期初（m期期末）的現(xiàn)值，再把它作為m期的終值計算到m期期初的現(xiàn)值。（即兩次折現(xiàn)）(圖示）

（2）遞延年金終值計算

先求出m+n期的普通年金現(xiàn)值，減去前m期的普通年金現(xiàn)值，就是遞延m期的n期的普通年金現(xiàn)值。

203、遞延年金（少考計算）20214、永續(xù)年金P58（1）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算

（2）不等額系列收付款項現(xiàn)值的計算（畫圖表示）

A、全部不等額系列付款現(xiàn)值，可先計算每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。（看成若干復(fù)利現(xiàn)值計算求和）

B、年金與不等額系列付款混合情況，則可分段計算其年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。（按年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值兩段計算求和）

計息期短于一年的計算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算（結(jié)合書P63內(nèi)容講解）（少考計算）214、永續(xù)年金P5821221.下列各項中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系（P-A）的是（2012）（P54-55）A.償債基金系數(shù)B.年金現(xiàn)值系數(shù)

C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)2.下列關(guān)于資金時間價值的表述中，正確的是（2012

）（P44）A.資金時間價值包括風險價值因素B.資金時間價值包括通貨膨脹因素C.資金時間價值的實質(zhì)是放棄流動偏好的價值D.資金時間價值的實質(zhì)是社會平均利潤率的一部分21.財務(wù)管理最基本的價值觀念有（2012

）（P40）A.時間價值觀念 B.風險價值觀念C.利潤最大化觀念D.經(jīng)濟效益最大化觀念E.權(quán)益資本利潤率最大化觀念（注意：區(qū)別“財務(wù)管理總體目標”P12-）2．計算復(fù)利終值時一般采用的公式是（2011）（C）BDABC221.下列各項中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系（P-A）的是（222321．下列屬于遞延年金現(xiàn)值計算公式的有（2011）（）2．計算復(fù)利終值時一般采用的公式是（

）（2011）4.下列關(guān)于先付年金現(xiàn)值的表達正確的是（2010）A.V0=A·PVIFAi,n+1+AB.V0=A·PVIFAi,n-1+AC.V0=A·PVIFAi,n-1-AD.V0=A·PVIFAi,n+1-A3.

后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是(2008)（A-F）資本回收系數(shù)B.

償債基金系數(shù)（F-A）C.

先付年金終值系數(shù)D.

后付年金現(xiàn)值系數(shù)BDCBB2321．下列屬于遞延年金現(xiàn)值計算公式的有（2011）（232423.下列關(guān)于年金的表述正確的有（2010）A.年金是指一定時期發(fā)生的系列收付款項B.年金是指一定時期等額的系列收付款項C.普通年金是指一定時期每期期末等額的系列收付款項D.先付年金是指一定時期每期期初等額的系列收付款項E.遞延年金是指最初若干期沒有收付款項，隨后若干期等額的系列收付款項4．在下列各項年金中，無法計算出確切終值的是()P58

A．后付年金B(yǎng)．先付年金C．遞延年金D．永續(xù)年金22．通常情況下，按下列方法計提的折舊費不屬于年金形式的有(2009)P49

A．采用工作量法所計提的各年折舊費B．采用行駛里程法所計提的各年折舊費C．采用年限平均法所計提的各年折舊費

D．采用年數(shù)總和法所計提的各年折舊費

E．采用雙倍余額遞減法所計提的各年折舊費32．簡述年金的含義并列舉年金按收付時點不同所劃分的種類。（2011）CDEDDE2423.下列關(guān)于年金的表述正確的有（2010）4．在下列24252、投資風險價值（掌握）P69（1）投資風險價值的概念投資風險價值是指投資者由于冒風險進行投資而取得的報酬。

A、資金時間價值是在沒有風險和通貨膨脹下的投資收益率。

B、投資風險價值是超過資金時間價值的額外收益（投資風險收益）（2）投資決策的類型：（能判斷）P69-70

A、確定性投資決策；

B、風險性投資決策；

C、不確定性投資決策；（3）投資風險價值表示方法P70A、風險收益額；（絕對額）

B、風險收益率；（相對數(shù)）投資收益率=無風險投資收益率+風險投資收益率第二章資金時間價值和投資風險價值252、投資風險價值（掌握）P69第二章資金時間價值和投25262、投資風險價值（掌握）P71

（4）概率分布和預(yù)期收益

A、概率：事件發(fā)生可能性（百分數(shù)）；

B、預(yù)期收益：期望收益（計算公式P72）

C、理解P73結(jié)論：

概率分布越集中，實際可能的結(jié)果越接近預(yù)期收益，實際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越小，投資的風險程度也越小，反之，投資風險越大；（5）投資風險收益的衡量（掌握）P74—

計算投資風險的程序：

A、計算投資項目的預(yù)測收益（預(yù)期收益）；

B、計算投資項目的標準離差；（標準差）結(jié)論：不同方案期望收益相同時，標準差越小，其風險越小，反之越大；（各方案期望收益相同時，才能比較標準差確定風險）

C、計算標準離差率；（標準差率）結(jié)論：標準利差率越小，其風險越小，反之，越大?。ǜ鞣桨钙谕找娌煌瑫r，須用標準利差率來判斷風險；）

D、求投資項目應(yīng)得的風險收益率；投資收益率=無風險收益率+風險收益率（P77）風險收益率=風險價值系數(shù)*標準差率

E、預(yù)測投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。262、投資風險價值（掌握）P7126271、簡述風險收益額和風險收益率的含義，并分析在不考慮物價變動的情況下投資收益率的組成內(nèi)容。（P70-71）（2012）答：風險收益額，是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益的金額。而風險收益額對于投資額的比率，則稱為風險收益率。在不考慮物價變動的情況下，投資收益率包括兩部分：一部分是資金時間價值，它是不經(jīng)受投資風險而得到的價值，即無風險投資收益率；另一部分是投資風險價值，即風險收益率。其關(guān)系為：投資收益率＝無風險投資收益率+風險投資收益率。3．根據(jù)投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù)是（2011）A．風險收益 B．預(yù)期收益C．標準離差 D．標準離差率4．對未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的概率已知的投資決策是（2011）A．確定性投資決策 B．風險性投資決策C．不確定性投資決策 D．均衡性投資決策BB271、簡述風險收益額和風險收益率的含義，并分析在不考慮物價272835.甲項目的年收益率及概率分布如下表所示：（P71-77）（2012）要求：(1)計算甲項目年收益率的期望值；(2)計算甲項目年收益率的標準離差；(3)計算甲項目年收益率的標準離差率；(4)假設(shè)乙項目年收益率期望值為25％，標準離差為18％，比較甲、乙兩項目風險大小。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)（1）甲項目年收益率的期望值=40%*0.3+20%*0.5+5%*0.2=23%（2）甲項目年收益率的標準離差=≈12.49%

（3）項目年收益率的標準離差率=12.49%/23%≈0.54（4）乙項目年收益率的標準離差率=18%/25%=0.72因為0.54<0.72，可以判定甲項目的風險較小。2835.甲項目的年收益率及概率分布如下表所示：（P71-728293.已知甲方案投資收益率的期望值為14%，乙方案投資收益率的期望值為15%，兩個方案都存在投資風險，則比較兩個方案風險大小的指標是（2010）A.期望值 B.標準離差C.標準離差率 D.方差4.在利率和計息期相同的條件下，下列表達式正確的是（2010）A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C.普通年金終值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1D.普通年金終值系數(shù)×先付年金現(xiàn)值系數(shù)=131.簡述投資風險收益的計算步驟。（2010）3．某種股票的標準離差率為40％，風險價值系數(shù)為30％，則該股票的風險收益率為(2009)P76,40%*30%=12%

A．6％B．12％C．20％D．40％23．下列指標中，用于衡量企業(yè)投資風險的指標有(2009)P74

A．標準離差B．預(yù)期收益率C．標準離差率

D．投資平均報酬率E．獲利指數(shù)CBBAC293.已知甲方案投資收益率的期望值為14%，乙方案投資收益293035.某人購買商品房，有A、B兩種付款方式可供選擇。A種付款方式：每年年初支付購房款95000元，連續(xù)支付8年。B種付款方式：年初首付房款120000元，從第一年開始在每年年末支付房款105000元，連續(xù)支付6年。復(fù)利計息，年利率為8%。要求：(1)計算A、B兩種付款方式的現(xiàn)值；(2)你認為購房者應(yīng)該選擇何種付款方式？（PVIFA8%，6=4.623；PVIFA8%，7=5.206；PVIFA8%，8=5.747。計算結(jié)果取整數(shù)）（2010）3035.某人購買商品房，有A、B兩種付款方式可供選擇。A種30315.用于比較預(yù)期收益不同的投資項目風險程度的指標是(2009)P76A.標準離差率 B.標準離差C.預(yù)期收益的概率D.預(yù)期收益23.下列關(guān)于投資風險與概率分布的表述中，正確的有(2009)P73A.預(yù)期收益的概率分布總是連續(xù)式的；B.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風險程度越??；C.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風險程度越大；D.只有預(yù)期收益相同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風險程度；E.只有預(yù)期收益不同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風險程度22．關(guān)于投資風險價值，下列表述正確的有（2008）P70A．投資風險價值有風險收益額和風險收益率兩種表示方法B．風險收益額是投資者進行投資所獲得的投資收益總額C．風險收益率是風險收益額與投資額的比率D．在實際工作中，投資風險價值通常以風險收益率進行計量E．一般來說，風險越大，獲得的風險價值應(yīng)該越高ABDAC315.用于比較預(yù)期收益不同的投資項目風險程度的指標是(3132本章內(nèi)容（1）企業(yè)資本金制度（2）籌資數(shù)量預(yù)測和資本籌集（3）資本成本（4）資本結(jié)構(gòu)考情分析本章重點考察籌資管理的基本概念，籌資渠道、籌資方式和金融市場。各種資本的籌資方式和資本成本和資本結(jié)構(gòu)的計算。出題形式以選擇、簡答、計算為主，個別年份有論述題。大概分值約10-15分。第三章籌資管理32本章內(nèi)容第三章籌資管理3233第三章籌資管理一、籌集資金動機P82（掌握）

籌資動機有四類：（一）新建籌資動機；確定固定資產(chǎn)資金和流動資金需要量；（二）擴張籌資動機：P82；

擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加對外投資，擴張籌資動機結(jié)果，企業(yè)資產(chǎn)總額和權(quán)益總額增加；（三）調(diào)整籌資動機：P83

不增減資本總額，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（負債、所有者權(quán)益的構(gòu)成）。其形式有：債轉(zhuǎn)股、以股抵債；（四）雙重籌資動機綜合（二）（三）兩種動機二、籌資原則P84（了解）

1、合理確定資金需要量，努力提高籌資效果；2、研究投資方向，大力提高投資效果；3、適時取得所籌資金，保證資金投放需要；4、選擇籌資來源，降低資金成本；5、適當安排自有資金比例，正確進行負債經(jīng)營；6、遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護各方合法權(quán)益。第一節(jié)籌資管理概述33第三章籌資管理一、籌集資金動機P82（掌握）第一節(jié)3334三、籌資渠道P85--（掌握）1、國家財政資金；2、銀行信貸資金；3、非銀行金融機構(gòu)資金；4、其他單位資金；5、民間資金；6、企業(yè)自留資金；7、國外和港澳臺資金。四、籌資方式P87（掌握）1、吸收直接投資；2、發(fā)行股票；3、企業(yè)內(nèi)部積累；4、銀行借款；5、發(fā)行債券；6、融資租賃；7、商業(yè)信用。五、金融市場（P90）（P91圖3-2）（掌握）（一）按融資對象，分為：資金市場、外匯市場和黃金市場。（二）按融資期限長短，分為：貨幣市場和資本市場。（三）按交易性質(zhì)，分為：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場和借貸市場。（四）按證券交易過程，分為：一級市場和二級市場。34三、籌資渠道P85--（掌握）四、籌資方式P87（掌握3435第二節(jié)企業(yè)資本金制度二、企業(yè)資本金的籌集P93-95（掌握）（1）籌集資本金的最低限額要求；（2）籌集資本金的方式多樣；（3）籌集資本金的期限；（4）資本金的評估和驗收（實物、無形資產(chǎn)等非貨幣性資產(chǎn)出資，應(yīng)以評估、合同、協(xié)議確定價）；（5）出資者的責任及違約處罰（足額出資）。三、企業(yè)資本金的管理原則P95-96（掌握）（1）資本確定原則（注意含義P95）；（2）資本充實原則；（3）資本保全原則（注意含義P95）；（4）資本增值原則（含義P95，按10%提取法定盈余公積金）；（5）資本統(tǒng)籌使用原則。四、企業(yè)資本金制度的作用（了解）一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成P93（掌握）對含義的理解：（1）從性質(zhì)上看，資本金是主權(quán)資金；（2）從目的上看，資本金有營利性；（3）從功能上，企業(yè)以資本金為限承擔責任；（4）從法律地位上看，資本金要求完整性，追加、減少必須辦理變更登記；35第二節(jié)企業(yè)資本金制度二、企業(yè)資本金的籌集P93-95（3536第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測（少考計算）三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法（掌握：基本依據(jù)、計算步驟，易出簡答題）（一）銷售百分比法的基本依據(jù)（掌握P99）本法：一般借助預(yù)測利潤表和預(yù)測資產(chǎn)負債表。（1）通過預(yù)測利潤表預(yù)測企業(yè)留存利潤；（2）通過預(yù)測資產(chǎn)負債表預(yù)測企業(yè)資本需要總額（所有者權(quán)益）和外部籌資（負債）的增加額；（二）計算步驟（掌握（三步）P99-103

1、編制預(yù)測利潤表，預(yù)測留用利潤；

2、編制預(yù)測資產(chǎn)負債表，預(yù)測外部籌資額；敏感項目：與銷售額有不變比率關(guān)系的項目，包括敏感資產(chǎn)和敏感負債；（掌握P100）（注：所有者權(quán)益項目均不屬敏感項目）（1）敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；（2）敏感負債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等；注意：應(yīng)收票據(jù)、短期投資、固定資產(chǎn)、長期投資、遞延資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長期負債、實收資本、留存項目不屬于敏感項目；

3、按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額有關(guān)資產(chǎn)負債表項目及其銷售百分比變動條件下外部籌資額的調(diào)整36第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測（少考計算）三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷3637第四節(jié)權(quán)益資本籌集一、吸收投入資本（效應(yīng)：增加股東）（一）籌集投入資本的主體和種類（掌握大點）P1071、國家直接投資；2、其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人直接投資；3、本企業(yè)內(nèi)部職工直接投資；4、外國投資者投資；（二）吸收投入資本的出資形式（掌握具體4種形式）P107-108貨幣形式和非貨幣形式；(具體有哪些？）（三）吸收投資的程序（了解）（四）籌集非現(xiàn)金投資的估價（掌握）P110企業(yè)籌集的非現(xiàn)金投資（流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、有價證券等），應(yīng)評估其金額，或協(xié)議約定金額計價；6.一般情況下，采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，假定不隨銷售收入變動的項目是（）A.現(xiàn)金B(yǎng).存貨C.應(yīng)付賬款D.公司債券

D

37第四節(jié)權(quán)益資本籌集一、吸收投入資本（效應(yīng)：增加股東）63738（五）吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點。（掌握）P111-112；1、優(yōu)點3條：（1）能增強企業(yè)信譽；（2）能夠盡快形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力；（3）財務(wù)風險較低；2、缺點2條：（1）資本成本較高；（2）產(chǎn)權(quán)清晰程度差；3.在我國，企業(yè)采用吸收投入方式籌集權(quán)益資本時，不屬于投資者出資形式的是（）（P107-108）(2012)A.現(xiàn)金資產(chǎn) B.土地所有權(quán)C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)或非專利技術(shù)D.原材料或機器設(shè)備等實物資產(chǎn)22.企業(yè)以原材料、燃料、產(chǎn)成品等非現(xiàn)金資產(chǎn)投資時，對該非現(xiàn)金資產(chǎn)可采用的估價方法有（）（P110）A.現(xiàn)行市價法 B.收益現(xiàn)值法C.折余價值法 D.重置成本法E.約當產(chǎn)量法(2012)

B

AD

38（五）吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點。（掌握）P111-113839

二、發(fā)行普通股（一）股票的種類P113-115重點掌握第“1”（按股東權(quán)利和義務(wù)標準P113）、“4”（按股票投資主體標準P114）、”5“（按發(fā)行對象和地點P114)三種分類方式；（二）股票的發(fā)行程序（了解）（三）股票發(fā)行方法與推銷方式（了解）掌握承銷方式P120（包銷、代銷）（風險大小）（四）發(fā)行價格的確定（少考計算題）1、股票價值類型P121（掌握）（劃出重點）（1）票面價值（面值）：表明股東投資占資本總額的比例，是股東行使各種權(quán)力的依據(jù)，與企業(yè)資產(chǎn)無直接聯(lián)系；（2）賬面價值（凈資產(chǎn)價值=所有者權(quán)益/普通股數(shù)）：其可信度高，是股票投資分析依據(jù)之一。其價值越高，越有投資價值；（3）市場價值（市價）：交易價格，與企業(yè)盈利能力相關(guān)，是投資者直接參考依據(jù)；2、新股發(fā)行價格的計算（記住有三種方法）P1223、股票發(fā)行價格決策（了解P123

）（掌握我國股票發(fā)行價格規(guī)定）39二、發(fā)行普通股（一）股票的種類P113-1153940（四）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點。1、優(yōu)點4條：（1）能提高公司的信譽；（2）沒有固定到期日，不用償還；（3）沒有固定的股利負擔；（4）籌資風險?。?、缺點2條：（1）資金成本較高、發(fā)行費用較高；（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)；注意：要聯(lián)系P111-112吸收直接投資的優(yōu)缺點區(qū)別；24．下列各項中，屬于“吸收投入資本”與“發(fā)行普通股”兩種籌資方式共同特點的有

()P112125（2009）A．不需償還

B．財務(wù)風險大

C．限制條件多

D．資金成本高

E．具有財務(wù)杠桿作用（債務(wù)資金才有）AD40（四）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點。24．下列各項中，屬于“吸收4041第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（一）銀行借款的種類（掌握）P126-128

重點掌握第”2“種分類P127（歸納4點見書）（二）辦理銀行借款的程序（了解）（三）銀行信用條件和實際利率（重點掌握）P130(4四種信用條件）

1、掌握四種信用條件（1）信貸額度：即貸款限額，是借款企業(yè)向銀行借款的最高限額；（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)對貸款限額的未使用部分需向銀行支付承諾費（一般按未使用額度百分率計算）；（3）補償性余額：銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定比例的最低存款余額。影響：補償性余額能降低借款銀行貸款風險，但增加借款企業(yè)負擔，提高借款實際利率（因?qū)嶋H借款額減少）；（4）按貼現(xiàn)法計息：銀行發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，到期時借款企業(yè)償還全部本金；影響：貼現(xiàn)法借款，借款企業(yè)可利用貸款額為本金扣除利息后金額，提高了實際率。（因?qū)嶋H借款額減少）41第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（一）銀行借款的種類（4142第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（四）銀行借款籌資實際利息計算（4種信用條件）。（掌握）P131-132注意：名義借款利率區(qū)別于實際利率；（掌握計算）1、按復(fù)利計息下的實際利率：2、一年內(nèi)分次計算的復(fù)利：（這里要求折現(xiàn)率與計息期一致）3、貼現(xiàn)利率（聯(lián)系貼息法銀行信用）（貼現(xiàn)：提前背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)）：42第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（四）銀行借款籌資實際4243第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款4、單利貸款，計算補償性余額信用條件的實際利率：5、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定信用條條件的承諾費43第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款4、單利貸款，計算補償4344第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點。（掌握）P1331、優(yōu)點3條：（1）籌資速度快；（2）籌資成本低；（3）借款彈性好；2、缺點3條：（1）財務(wù)風險較大；（2）限制條件較多；聯(lián)系前面“股票籌資”優(yōu)缺點記憶！

44第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（五）銀行借款籌資的優(yōu)4445二、發(fā)行企業(yè)債券（掌握）（一）企業(yè)債券的種類“1”-“4”見書P134-136（掌握）（三）企業(yè)債券的債券發(fā)行價格的確定（掌握）P138--1、債券發(fā)行價格影響因素：（4個決定因素）（1）債券面值；（2）債券利率；（3）市場利率；（4）債券期限。

2、債券發(fā)行價格公式（圖示推導(dǎo)P139）：評講P139例題3-18

思路：債券發(fā)行價格由兩部分組成：（A公式形式）（1）債券到期按面值還本的現(xiàn)值；（2）債券各期利息的年金現(xiàn)值。A公式含義：分期付息（M*r）、到期還本金（面值）（M）債券發(fā)行價格（定價）；B公式含義：到期一次還本、付息（單利計息）債券發(fā)行價格；C公式含義：到期一次還本、付息（付息計息）債券發(fā)行價格；45二、發(fā)行企業(yè)債券（掌握）A公式含義：分期付息（M*r）、45463、債券發(fā)行價格判斷：（理解掌握以下結(jié)論）（本結(jié)論適于分期付息，到期還本）（用以下形式推導(dǎo)）（1）若債券利率（票面利率）等于市場利率，則債券平價發(fā)行；（2）若債券利率（票面利率）低于市場利率，債券折價發(fā)行；（3）若債券利率（票面利率）高于市場利率，則債券溢價發(fā)行。463、債券發(fā)行價格判斷：（理解掌握以下結(jié)論）（本結(jié)論適于分4647（五）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點。P141-142

1、優(yōu)點3條：（1）資金成本較低；（2）具有財務(wù)杠桿作用；（3）可保障控制權(quán)；

2、缺點3條。（1）財務(wù)風險高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限；三、融資租賃P142（一）融資租賃與經(jīng)營租賃（掌握兩者區(qū)別）1、經(jīng)營租賃P142（1）由出租人提供租賃資產(chǎn)；（2）租賃期限較短；（3）租賃期間，租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由出租人負責；（4）租賃期滿，出租人收回出租資產(chǎn)。2、融資租賃P143性質(zhì)：以融通資金為主要目的，具有融資與融物相結(jié)合、帶有商品銷售性質(zhì)的借貸行為；（1）設(shè)備由出租人根據(jù)承租人需要購進，再租給承租人；（2）租賃期較長，接近租賃設(shè)備的有效使用期；（3）由承租人負責維修、保養(yǎng)和保險；（4）租賃期滿，租賃設(shè)備按照事先約定方法處理（有退還、續(xù)租、留購等方式）。47（五）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點。P141-142三、融資租賃4748三、融資租賃（二）融資租賃基本程序（了解）P143—

明確三方的責任：出租人根據(jù)承租人需要（要求）購進（與銷售方存在購銷合同），然后將設(shè)備出租給承租人（租賃合同），因此，融資租賃存在三方當事人（銷售方、出租人、承租方）、兩種合同（銷售合同、租賃合同）（需理解）（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--1、決定租金的因素：（1）租賃設(shè)備原價；（2）預(yù)計設(shè)備殘值；（3）利息；（出租人購置設(shè)備付款所承擔利息）（4）租賃手續(xù)費；（5）租賃期間租金支付次數(shù)；2、租金的支付方式：（1）按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付、月付；（2）按在期初和期末付，分為先付和后付；（3）按每次是否等額支付，分為等額支付（年金）和不等額支付（不屬于年金）；48三、融資租賃（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--48493、確定租金的方法：（1）平均分攤法：（可以參照折舊的思路理解）（沒有考慮資金時間價值）本法先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均計算。本法沒有考慮資金時間價值因素。本法下每次應(yīng)付租金計算公式：（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--公式符號說明：R-每次支付租金；C-租賃設(shè)備購置成本；S-租賃設(shè)備預(yù)計殘值；I-租賃期間利息；F-租賃期間手續(xù)費；N-租金支付次數(shù)；（出租人支付的設(shè)備購買款、喪失機會成本、手續(xù)費等均應(yīng)由承租人承擔）評講書例P147例3-19；493、確定租金的方法：（三）融資租賃租金的計算（掌握）P149503、確定租金的方法：（2）等額年金法：（即每期等額支付租金）（考慮時間價值）；（聯(lián)系前面后付年金、預(yù)付年金現(xiàn)值公式）（掌握）本法是運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應(yīng)付租金的方法。本法通常要根據(jù)利率和手續(xù)費率確定一個租費率，作為貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）。本法每次應(yīng)付租金計算公式（區(qū)分后付和先付租金兩種方式）：①后付租金方式：見書P147（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--評講書例P147例3-20；公式符號說明：A-每次支付租金（年金）；n-租金支付次數(shù)；503、確定租金的方法：（三）融資租賃租金的計算（掌握）P150513、確定租金的方法：（2）等額年金法：（每期等額支付租金）②先付租金方式：見書P148（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--評講書例P148例3-21；公式符號說明：A-每次支付租金（年金）；n-租金支付次數(shù)；513、確定租金的方法：（三）融資租賃租金的計算（掌握）P15152（四）融資租賃的優(yōu)缺點（掌握）P149--1501、優(yōu)點：（1）能迅速獲得索取資產(chǎn)（融資、融物）；（2）融資租賃融資限制較少；（3）降低設(shè)備陳舊風險（因租入非購入）；（4）分期付租金，減輕還本壓力；（5）稅收負擔較輕（租金可在所得稅前扣除）；（6）融資租賃屬一種債務(wù)性籌資方式（長期負債）；2、缺點主要缺點：（1）籌資成本高；（2）承擔較大的利息；4.下述籌資方式中，融資速度快且融資成本低的方式是（）P133）A.銀行借款 B.發(fā)行普通股C.融資租賃 D.發(fā)行公司債券(2012)23.下列屬于負債籌資方式的有（）（P126）A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券C.融資租賃 D.商業(yè)信用E.吸收直接投資ABCD52（四）融資租賃的優(yōu)缺點（掌握）P149--1501、優(yōu)點52535．相對于股票籌資而言，銀行借款籌資方式的缺點是（）（2011）A．財務(wù)風險B．籌資成本高C．籌資速度慢 D．限制條件少25.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有（）（2011）A.優(yōu)先獲得股利B.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)C.享有公司的經(jīng)營管理權(quán)

D.享有新股優(yōu)先認股權(quán)E.獲得穩(wěn)定股利32．簡述資金時間價值的含義及其表示方法。5.銀行借款籌資方式的優(yōu)點是（）（2011）A.籌資成本低 B.限制條件少C.財務(wù)風險低 D.能提高公司信譽23.企業(yè)采用吸收直接投資籌資方式的優(yōu)點有（）（2010）A.能夠增強企業(yè)信譽 B.資本成本較低C.財務(wù)風險較低 D.便于產(chǎn)權(quán)交易E.能夠早日形成生產(chǎn)經(jīng)營能力6．相對于負債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)點是()P112（2010）A．有利于降低財務(wù)風險B．有利于集中企業(yè)控制權(quán)

C．有利于降低資金成本D．有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用ACDAACEA535．相對于股票籌資而言，銀行借款籌資方式的缺點是（）5354

四、商業(yè)信用P151--（也屬于債務(wù)性融資）（一）概念：商品交易中延期付款或者預(yù)收賬款方式而形成的借貸關(guān)系（即商業(yè)交易中形成的應(yīng)付款項（預(yù)收款項））（賒購/預(yù)收）（二）分類（掌握）商業(yè)信用主要形式：應(yīng)付賬款、商業(yè)匯票（應(yīng)付票據(jù)）、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收賬款；（三）具體介紹（掌握）1、應(yīng)付賬款（P151）應(yīng)付賬款信用方式按是否支付代價分為三種：（以2/10，n/30（注意含義）為例）（1）免費信用：在該期間無須支付代價；（有時限要求—信用期）（2）有代價信用：如放棄折扣即屬有代價信用；（3）展期信用：展期信用不付出代價，但影響企業(yè)信譽；01030免費信用期有代價信用期展期節(jié)約2%多付2%不會增加54四、商業(yè)信用P151--（也屬于債務(wù)性融資）（一）概念5455

四、商業(yè)信用（三）具體介紹：1、應(yīng)付賬款01030免費信用期有代價信用期展期節(jié)約2%多付2%不會增加（4）“應(yīng)付賬款”商業(yè)信用資金成本率計算：（掌握計算）P1522、商業(yè)匯票（應(yīng)付票據(jù)）（了解）（1）概念（2）分類以上參考P152-153說明：上述公式表示延期付款喪失信用期而付出的代價（資金成本），為年資金成本率！55四、商業(yè)信用（三）具體介紹：01030免費有代價信用期55563、票據(jù)貼現(xiàn)（應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)）（持票人角度）（少考計算）應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)，融資性質(zhì)。其提前轉(zhuǎn)讓票據(jù)所喪失的利息（貼息額）即是資金成本。貼息期限取得日（出票日）轉(zhuǎn)讓日（貼息日）到期日計息期（1）貼現(xiàn)息=匯票金額（到期值）*貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)期；（2）貼現(xiàn)額（取得額）=到期值-貼現(xiàn)息；（3）貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)息÷到期值；評講P153例3-23；4、預(yù)收賬款（四）商業(yè)信用的有缺點：1、優(yōu)點：①籌資便利。②限制條件少。③有時無籌資成本（如展期）。2、缺點：（1）商業(yè)信用的期限較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；（2）如果放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。563、票據(jù)貼現(xiàn)（應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)）（持票人角度）（少考計算）應(yīng)56575.下列各項中屬于商業(yè)信用籌資形式的是（）(2010)A.發(fā)行股票B.預(yù)收賬款C.短期借款D.長期借款7.相對于利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是（）(2010)（注意：類似按揭貸款）A.限制條件多B.取得資產(chǎn)慢C.財務(wù)風險大D.資本成本高12.根據(jù)投資所形成的權(quán)益不同，企業(yè)購買其他企業(yè)債券的投資行為屬于（）(2010)A.股權(quán)投資B.債權(quán)投資C.間接投資D.直接投資13.投資者購入市場上流通的債券，并在到期日前售出，得到的收益率是（B）(2010)（注意：如何表示）(書上無）A.票面收益率B.到期收益率C.持有期間收益率D.最終實際收益率24.下列各項屬于商業(yè)信用形式的有（）(2010)A.應(yīng)付賬款B.銀行本票C.商業(yè)匯票D.預(yù)收貨款E.短期借款25.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有（）(2010)A.優(yōu)先獲得股利B.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)C.享有公司的經(jīng)營管理權(quán)D.享有新股優(yōu)先認股權(quán)E.獲得穩(wěn)定股利BB

B

ACDCDD575.下列各項中屬于商業(yè)信用籌資形式的是（）(2010)5758第六節(jié)資本成本（資金成本）一、資本成本的含義及作用（一）資本成本的含義（掌握）P155

資本成本（資金成本）是企業(yè)取得和使用資本而支付的各種費用。包括用資費用（利息）和籌資費用（手續(xù)費等）；資金成本表示方法：絕對數(shù)、相對數(shù)（=用資費用/籌資金額）P156；（二）資金成本的性質(zhì)（掌握）P156-1571、資本成本是資本使用者向資本所有者和中介人支付的占用費和籌資費。（占用他人資金的代價、使用費）（是資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果）

2、資本成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性（價值補償），又有不同于一般產(chǎn)品成本（賬面成本）的某些特性。

3、資本成本同資金時間價值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。（1）資金成本的基礎(chǔ)是資金時間價值（不限于）?。?）資金成本構(gòu)成：資金時間價值（無風險價值）+投資風險價值；58第六節(jié)資本成本（資金成本）一、資本成本的含義及作用5859（三）資本成本的作用（掌握）P157--158

1、資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)；（1）個別資金成本：（即單項資金成本）

用以計算單項融資資金成本，是比較各種籌資方案優(yōu)劣的一個尺度（不是唯一尺度）；（2）綜合資金成本：（即多種資金組合成本）計算融資組合資金成本，判斷資本結(jié)構(gòu)合理性和決策基本依據(jù)；（3）邊際資金成本：（即新增單位資金而增加的成本）（微分含義）追加籌資的單位成本，判斷追加投資的合理性；（注意三種資金成本的用途）P157-158

2、資金成本是評價投資方案可行性的主要經(jīng)濟指標；有時將資金成本作為折現(xiàn)率，計算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、凈現(xiàn)值等（項目投資中運用）（后面講）；

3、資金成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。

資金成本衡量最低投資收益率的標準；即項目投資收益率高于資金成本時才是可行的；（才有利可圖）第六節(jié)資本成本（率）59（三）資本成本的作用（掌握）P157--158第六節(jié)5960二、個別資本成本（率）——各種長期資金成本（推導(dǎo)記憶）思路：分子：使用資金代價（利息、股利等），分母為實際籌集金額；（1）長期借款成本（2）債券成本（P160）（3）優(yōu)先股成本（4）普通股成本（5）留用利潤成本（類似普通股）注意：普通股成本公式中Dc指第一期期末股利！不是期初股利！7．下列關(guān)于資本成本的表述，正確的是（2011）A．資本成本只能用相對數(shù)表示；B．資本成本是經(jīng)過科學計算的精確數(shù)值；C．資本成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度；D．資本成本只包括資本使用者向資本所有者支付的占用費C60二、個別資本成本（率）——各種長期資金成本（推導(dǎo)記憶）（6061幾個重要說明：（掌握）（1）債務(wù)成本，涉及用資費用（利息）抵稅（企業(yè)所得稅前扣除）作用，因此，降低了資金成本率；（2）債券資金成本計算中，用資費用（利息）是根據(jù)面值和票面利息率確定；籌資額與面值并非一定相等；（3）債券資金成本高于長期借款資金成本P161（掌握）因為債券籌資風險比長期借款籌資風險高，且發(fā)行費用也要高一些?。?）優(yōu)先股股利一般是固定的，因此，其公式形式?jīng)]有股利增長率；（見P161形式）（5）優(yōu)先股在所得稅后分配股利，且清算順序在債權(quán)人之后，其風險高于債務(wù)籌資方式，因此，優(yōu)先股成本高于債務(wù)成本！P162（掌握）（6）書P162普通股資金成本率公式屬“股利增長模型”，注意其使用條件；G為股利年增長率；（7）留存收益性質(zhì)：盈余公積和未分配利潤，屬于普通股東所有。其資金成本是機會成本。其無籌資費用。P163（8）留存收益資金成本率與普通股資金成本率相似，只是沒有籌資費用；P163（9）個別資金成本順序：普通股＞優(yōu)先股＞留存收益＞債券＞銀行借款二、個別資本成本（率）——各種長期資金成本（推導(dǎo)記憶）61幾個重要說明：（掌握）二、個別資本成本（率）——各種長期6162

以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的。符號說明：Kw表示綜合資金成本（加權(quán)平均資金成本）；Kj表示第j種個別資金成本，Wj表示第j種個別資本占全部資金總額的比重；綜合資金成本率由兩部分組成：個別資金成本和權(quán)重！四、邊際資本成本（了解）（少考計算題，較難）

邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)在追加籌資和追加投資決策中必須考慮邊際資本成本的高低。（掌握）P165

說明：企業(yè)在籌資數(shù)額較大，或在目標資本結(jié)構(gòu)既定的情況下，需要通過多種籌資方式的組合來實現(xiàn)。則邊際資本成本需要按加權(quán)平均法來計算，其權(quán)數(shù)必須為市場價值權(quán)數(shù)，不是采用賬面價值權(quán)數(shù)（見書P165）三、綜合資本成本P163（掌握）62以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進62636．相對于負債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)點是A．有利于降低財務(wù)風險B．有利于集中企業(yè)控制權(quán)

C．有利于降低資金成本D．有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用(A)P1127．與發(fā)行債券和銀行貸款等籌資方式相比，租賃籌資的主要缺點是

A．限制條件多B．資金成本高C．籌資速度慢D．財務(wù)風險大(B)P1508．某企業(yè)按年利率5.8％向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15％的補償性余額，則這項借款的實際年利率是()P132，1000*5.8%/1000*(1-15%)

A．5.82％B．6.42％C．6.82％D．7.32％22．計算資本成本時，需要考慮所得稅因素的有（2011）A．長期債券成本 B．普通股成本C．長期借款成本 D．留用利潤成本E．優(yōu)先股成本39．試述資本成本的作用。P157-158（2011）6.某公司利用長期債券籌資400萬元，普通股籌資600萬元，資本成本分別為6％和15％。則該籌資組合的綜合資本成本是（）(2010)A.10.6％B.11.4％C.12％D.12.5％B636．相對于負債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)636435.某企業(yè)計劃籌集資金1000萬元，有關(guān)資料如下：(1)按溢價發(fā)行企業(yè)債券，債券面值總額為330萬元，發(fā)行價格總額為350萬元，票面年利率為10％，期限為3年，每年支付利息，籌資費用率為3％；(2)平價發(fā)行優(yōu)先股總價為250萬元，籌資費用率為3％，預(yù)計年股利率為12％；(3)發(fā)行普通股總價400萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費用率為5％。預(yù)計每年每股股利均為1.3元。該企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：(1)分別計算債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本；(2)計算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。(債券權(quán)數(shù)按發(fā)行價格計算)(注：計算過程及結(jié)果均保留小數(shù)點后2位)解：債券成本:K=I(1-T)/B(1-F)=(330*10%(1-25%))/(350(1-3%))=7.29%優(yōu)先股成本：K=D/P(1-F)=(250*12%)/(250(1-3%))=12.37%普通股成本：K=D/P(1-F)+G=(400/10*1.3)/(400(1-5%))=13.68%加權(quán)平均資本成本：K=∑KW=（350*7.29%+250*12.37%+400*13.68%）/(350+250+400)=11.12%6435.某企業(yè)計劃籌集資金1000萬元，有關(guān)資料如下：解646537.某企業(yè)投資A項目，計劃籌資800萬元，A項目預(yù)期收益率為12％。假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為25％?；I資方案如下：(1)溢價發(fā)行債券，面值為250萬元，發(fā)行價格為300萬元，債券的票面利率為8％，期限為5年，每年年末支付一次利息，籌資費用率為3％。(2)發(fā)行普通股50萬股，每股發(fā)行價格10元，籌資費用率為4％。預(yù)計第一年每股股利為0.8元，以后每年按4％遞增。要求：(1)計算發(fā)行債券的籌資費用；(2)計算債券籌資的資本成本(不考慮資金時間價值)；(3)計算普通股籌資的資本成本；(4)計算本次籌資的綜合資本成本(按籌資時市價比例計算權(quán)重)；(5)判斷A項目是否可行。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)（P160-164）6537.某企業(yè)投資A項目，計劃籌資800萬元，A項目預(yù)期收6566第七節(jié)資本結(jié)構(gòu)一、財務(wù)杠桿原理P167（了解推導(dǎo)）財務(wù)杠桿作用是指那些僅支付固定資本成本的籌資方式（如企業(yè)債券、優(yōu)先股、租賃等）對增加所有者收益的作用。（1）息稅前利潤（EBIT）-固定性資本支出（利息、優(yōu)先股股利、租賃費等）-所得稅=所有者收益（凈利潤）（2）所有者收益（凈利潤）/普通股股數(shù)=普通股每股利潤（每股收益（EPS）定義公式變形公式

（3）注意把握上述公式的含義：表示每股收益變動率相對息稅前利潤變動率的程度！量化舉例！P167上述公式是指有優(yōu)先股的條件下；因優(yōu)先股股利是稅后利潤的分配，因此需還原為稅前，并予扣除（屬固定性支出）；（4）財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務(wù)風險越大。P170（5）當息稅前利潤較大高時，可以多利用負債，以提高每股收益，反之，應(yīng)減少負債，避免每股收益下降；P17066第七節(jié)資本結(jié)構(gòu)一、財務(wù)杠桿原理P167（了解推導(dǎo)）666736．某企業(yè)2008年息稅前利潤為200萬元，企業(yè)資產(chǎn)總額為1000萬元，資產(chǎn)負債率為40％，負債資金平均年利率為10％。企業(yè)沒有優(yōu)先股和租賃費用。

要求：(1)計算企業(yè)2008年利息費用；p554(2)計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)。P169

(注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)（1）2008年利息費用：1000*40%*10%=40萬元；（2）財務(wù)杠桿系數(shù)：（注意其財務(wù)含義）6.

某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1000元，票面利率為10％，每年年末付息一次，五年到期還本。若目前市場利率為8％，則該債券是(2008)A.平價發(fā)行B.溢價發(fā)行C.折價發(fā)行D.貼現(xiàn)發(fā)行答案：B6736．某企業(yè)2008年息稅前利潤為200萬元，企業(yè)資產(chǎn)總67686．能夠加大財務(wù)杠桿作用的籌資活動是（

）

(2011)A．增發(fā)普通股B．留用利潤

C．增發(fā)公司債券

D．吸收直接投資

7．下列關(guān)于資本成本的表述，正確的是（

）

(2011)

A．資本成本只能用相對數(shù)表示

B．資本成本是經(jīng)過科學計算的精確數(shù)值

C．資本成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度

D．資本成本只包括資本使用者向資本所有者支付的占用22．計算資本成本時，需要考慮所得稅因素的有（）(2011)A．長期債券成本 B．普通股成本C．長期借款成本 D．留用利潤成本E．優(yōu)先股成本6.一般情況下，采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，假定不隨銷售收入變動的項目是（）(2011)A.現(xiàn)金B(yǎng).存貨C.應(yīng)付賬款 D.公司債券CCACD686．能夠加大財務(wù)杠桿作用的籌資活動是（

）

(206869二、每股利潤分析法（EPS等值法，每股收益無差別點法）P170

每股利潤無差別點是指兩種籌資方式下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點。利用每股利潤無差別點可以幫助企業(yè)選擇合適的籌資方式。計算公式如下：（公式中相應(yīng)符號見書P171）債券普通股無差別點息稅前利潤每股收益分析上圖：在無差別點前，債券融資方式每股收益（利潤）小于普通股融資方式每股收益，因此，普通股融資方式更優(yōu)；在無差別點后，則相反，負債方式融資更優(yōu)；具體見書P172；69二、每股利潤分析法（EPS等值法，每股收益無差別點法）P6970三、資本成本比較法（了解）P173

通過計算不同資本結(jié)構(gòu)（或籌資方式）的加權(quán)平均資本成本，并以此相互比較進行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策，可分為初始資本結(jié)構(gòu)決策和追加資本結(jié)構(gòu)決策兩種情況。70三、資本成本比較法（了解）P17370713.某公司2007年發(fā)行在外普通股1000萬股，公司年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為1萬張，每張面值為1000元，票面利率為10％，發(fā)行價格為1100元，債券年利息為公司全年利息總額的10％，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2％。該公司全年固定成本總額為1500萬元(不含利息費用)，2007年的凈利潤為750萬元，所得稅稅率為25％。要求：根據(jù)上述資料計算下列指標。(1)2007年利潤總額（稅前利潤）；(2)2007年公司全年利息總額；(3)2007年息稅前利潤總額；(4)2007年債券籌資的資本成本(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))；(5)公司財務(wù)杠桿系數(shù)；(6)2008年，該公司打算為一個新的投資項目融資5