財務(wù)報表分析第三章(營運能力)課件

第三章營運能力分析學(xué)習(xí)目的

本章主要講述企業(yè)的營運能力分析指標(biāo)。要求：1、熟悉企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上各個項目及其變動的特點；2、掌握企業(yè)營運能力分析指標(biāo)，重點掌握資產(chǎn)運用效率各種指標(biāo)及其分析運用1第三章營運能力分析學(xué)習(xí)目的1第一節(jié)營運能力分析概述營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價值的能力。其實質(zhì)就是要盡可能少占用資產(chǎn)，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。2第一節(jié)營運能力分析概述營運能力是指營運能力分析貨幣資金變動情況分析應(yīng)收賬款變動情況分析存貨變動情況分析長期投資變動情況分析固定資產(chǎn)變動情況分析無形及遞延資產(chǎn)變動情況分析3營運能力分析3短期借款變動情況分析應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)變動情況分析長期借款變動情況分析股本（實收資本）變動情況分析未分配利潤變動情況分析4短期借款變動情況分析4第二節(jié)營運能力分析指標(biāo)一、資產(chǎn)運用效率（一）定義：是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性有效性是指資產(chǎn)使用的后果，即資產(chǎn)利用的水平。最能反映資產(chǎn)利用水平的是資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入。5第二節(jié)營運能力分析指標(biāo)一、資產(chǎn)運用效率5（二）資產(chǎn)運用效率分析的意義股東——判斷企業(yè)財務(wù)的安全性及資產(chǎn)的收益能力債權(quán)人——債權(quán)的物質(zhì)保障程度和安全性管理者——發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和利用不充分的資產(chǎn)，以提高資產(chǎn)的利用效率、改善經(jīng)營管理6（二）資產(chǎn)運用效率分析的意義6二、資產(chǎn)運用效率比率（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額＝（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷2評價：正向指標(biāo)，同時結(jié)合企業(yè)實際情況進(jìn)行評價。7二、資產(chǎn)運用效率比率（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)（360天）÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

評價：反向指標(biāo)，同時結(jié)合企業(yè)實際情況進(jìn)行評價。8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：8（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)（360天）÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9（三）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷固定資產(chǎn)（凈額）平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10（三）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10（四）長期投資周轉(zhuǎn)率（由于它與主營業(yè)務(wù)收入之間關(guān)系不一定很明顯，因此很少計算）長期投資周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷長期投資平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷長期投資周轉(zhuǎn)率11（四）長期投資周轉(zhuǎn)率（由于它與主營業(yè)務(wù)收入之間關(guān)系不一定很明（五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷應(yīng)收賬款平均余額評價：正向指標(biāo)，結(jié)合企業(yè)實際情況進(jìn)行分析12（五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評價：反向指標(biāo)，結(jié)合企業(yè)平均信用期分析13應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：其一，影響應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是：企業(yè)信用政策、客戶故意拖欠和客戶財務(wù)困難其二，應(yīng)收帳款平均余額容易受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響其三，應(yīng)收賬款指標(biāo)并非越快越好14分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：14（六）存貨周轉(zhuǎn)率成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本÷存貨平均凈額收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷存貨平均凈額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率15（六）存貨周轉(zhuǎn)率15分析存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：其一，應(yīng)當(dāng)結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況進(jìn)行分析，并進(jìn)一步對存貨的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分解。其二，存貨周轉(zhuǎn)并非越快越好16分析存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：16（七）其他輔助性指標(biāo)1、營運資金周轉(zhuǎn)率（掌握）營運資金周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷營運資金平均值2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3、原材料周轉(zhuǎn)率4、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率5、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率了解17（七）其他輔助性指標(biāo)了解17三、資金運用效率比率（一）總負(fù)債周轉(zhuǎn)率（二）所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率了解18三、資金運用效率比率了解18分析方法：趨勢分析以幾年的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行趨勢分析，同時應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析19分析方法：趨勢分析以幾年的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行趨勢分析，同時應(yīng)當(dāng)結(jié)合分析方法：同行業(yè)比較分析可以選擇同行業(yè)的先進(jìn)水平進(jìn)行比較（明確本企業(yè)與先進(jìn)企業(yè)之間的差距或在行業(yè)中的領(lǐng)先地位）；也可以選擇同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較（明確在行業(yè)中的競爭地位）20分析方法：同行業(yè)比較分析可以選擇同行業(yè)的先進(jìn)水平進(jìn)行比較（明案例：現(xiàn)金的具體分析“現(xiàn)金”分析主要是結(jié)構(gòu)分析,即將企業(yè)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則說明現(xiàn)金過多，企業(yè)需要為超額儲備的現(xiàn)金找一個出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。21案例：現(xiàn)金的具體分析“現(xiàn)金”分析主要是結(jié)構(gòu)分析,即將企當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，沒有足夠的支付能力，企業(yè)面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。22當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說明企業(yè)案例1:榮華實業(yè)（600311）2005年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額比例(%)負(fù)債和所有者權(quán)益金額比例(%)貨幣資金419452.120.028短期借款193741000.0012.81應(yīng)收賬款198057147.8313.10應(yīng)付賬款167669065.4211.09其他應(yīng)收款61776405.434.086預(yù)收賬款1119943.000.074預(yù)付賬款29958559.731.981應(yīng)付工資3750101.330.248存貨34181881.552.261應(yīng)付福利費5439600.080.360流動資產(chǎn)合計324393446.6621.46應(yīng)交稅金15300168.281.012固定資產(chǎn)原價475266870.7231.43其他應(yīng)交款117058.540.008減：累計折舊126512134.818.368其他應(yīng)付款9347358.530.618固定資產(chǎn)凈值348754735.9123.06預(yù)提費用17478419.181.156固定資產(chǎn)凈額348754735.9123.06流動負(fù)債合計413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37實收資本260000000.0017.20固定資產(chǎn)合計1170892590.2377.44資本公積619407223.1440.97無形資產(chǎn)16648499.371.101盈余公積46982715.923.107未分配利潤171581882.8411.35所有者權(quán)益合計1097971821.9072.62總計1511934536.26100總計1511934536.2610023案例1:榮華實業(yè)（600311）2005年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息榮華實業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可是貨幣資產(chǎn)只有41.9萬元，上市公司窮到這個程度實在罕見。24案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息榮華實業(yè)，一家西部概念股榮華實業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？榮華實業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產(chǎn)、批發(fā)零售，這些產(chǎn)品競爭都非常激烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實業(yè)的業(yè)績還不錯，上市以來歷年的收入及凈利潤如下表所示：

單位：萬元20012002200320042005收入4796145085440944328631144凈利647858475659501686325榮華實業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？榮華實業(yè)榮華實業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5000萬元到6000萬元之間，2005年有一定的滑坡。有三點使人對上述業(yè)績產(chǎn)生懷疑：一是關(guān)聯(lián)交易；二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金。26榮華實業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在500關(guān)聯(lián)交易：榮華實業(yè)關(guān)聯(lián)交易銷售金額如下表所示。除2001年，7650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3977萬元，向榮華味精有限公司銷售淀粉乳3673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。27關(guān)聯(lián)交易：27該交易是上市公司通過管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價格結(jié)算。不知道審計師是如何核實淀粉乳的數(shù)量真實性？282820012002200320042005關(guān)聯(lián)交易銷售金額765019133222551831413107產(chǎn)生利潤占主營業(yè)務(wù)利潤比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%單位：萬元2920012002200320042005關(guān)聯(lián)交易76501資產(chǎn)膨脹：榮華實業(yè)2000年主營業(yè)務(wù)收入是42513萬元，上市以后基本維持在這個水平，主營業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額迅速膨脹，5年內(nèi)增長近三倍，而主營收入還在萎縮。30資產(chǎn)膨脹：30這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。以應(yīng)收款項為例，2000年應(yīng)收款向只有1796萬元，而到2005年年報增加到28980萬元，增加了15倍。榮華實業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額（近3億元）的應(yīng)收款項存在，這說明什么？說明大量資產(chǎn)（收入）有虛增之嫌。2000.12.312005.12.31增長資產(chǎn)(萬元)39905151193278.88%負(fù)債(萬元)1817141396127.81%凈資產(chǎn)(萬元)21734109797405.19%31這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能套取資金：

下表是榮華實業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。從表中可以看出，上市前后固定資產(chǎn)使用效率降低很多，但近四年來，固定資產(chǎn)原值一直在4億多元，也就是說，大部分在建工程沒有轉(zhuǎn)固。32套取資金：32與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元增加到2005年的8個億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動，2004年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了4000萬元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；33與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元增加從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實業(yè)財務(wù)報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？萬元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定資產(chǎn)原值24885411494411447341473434752734從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程基本停滯據(jù)2005年年報披露，82214萬元的在建工程主要包括：10萬噸淀粉生產(chǎn)線10394萬元，3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線13403萬元，1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線16873萬元，4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線41544萬元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實的？35據(jù)2005年年報披露，82214萬元的在建工程主要包括：1通過查閱2001年年報發(fā)現(xiàn)榮華實業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬元，一家營業(yè)額4個多億元的擬上市公司只有這么一點點現(xiàn)金，這也太異常了。36通過查閱2001年年報發(fā)現(xiàn)榮華實業(yè)上市前的2000年年末貨幣在這一系列異常的背后，懷疑榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實業(yè)一直以來虛盈實虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。37在這一系列異常的背后，懷疑榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之案例2：應(yīng)收賬款項目在資產(chǎn)負(fù)債表中，“應(yīng)收賬款”項目反映企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而應(yīng)向購買單位收取的各種款項，減去已計提的壞賬準(zhǔn)備后的凈額。38案例2：應(yīng)收賬款項目在資產(chǎn)負(fù)債表中，“應(yīng)收賬款”項目反映企業(yè)該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款”科目所屬各明細(xì)科目的期末借方余額合計，減去“壞賬準(zhǔn)備”科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備期末余額后的金額填列。39該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款”科目所屬各明細(xì)科目的期末借方余額合計（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。由于應(yīng)收賬款的增加，能夠擴(kuò)大企業(yè)的銷售，增加企業(yè)的盈利，但同時也會增加企業(yè)的成本（如壞賬成本、收賬成本、資金占用成本等）。40（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。由于應(yīng)收賬款因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。41因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的（二）應(yīng)收賬款的具體分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風(fēng)險點，因為只有最終能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價值的，而那些預(yù)期將無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分就是無價值的。42（二）應(yīng)收賬款的具體分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風(fēng)險過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財務(wù)費用迅速上升；43過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。因此，迅猛增加的應(yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。44另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。45那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。一般說來，應(yīng)收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應(yīng)收賬款；而企業(yè)緊縮信用，在減少應(yīng)收賬款時又會影響銷售。因此，如果應(yīng)收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，則說明應(yīng)收賬款過多。46所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明應(yīng)收賬款過多。47所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的（信用）銷售額，除以同期內(nèi)流通在外的應(yīng)收賬款平均余額。計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明應(yīng)收賬款過多，周轉(zhuǎn)過慢。48所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險之一。49應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的49此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來判斷應(yīng)收賬款是否過多之外，還應(yīng)進(jìn)行賬齡分析和對象分析來進(jìn)一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險。50此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款從銷售實現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負(fù)債表日止所經(jīng)歷的時間，簡而言之，就是應(yīng)收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時間。在分析應(yīng)收賬款時，一定要仔細(xì)分析會計報表附注，了解應(yīng)收賬款的賬齡情況。51應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款從銷售實現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)一般來說，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)；1～2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常；2～3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險較大；而3年以上的應(yīng)收賬款通?；厥盏目赡苄詷O小。52一般來說，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)；1～2在對應(yīng)收賬款對象進(jìn)行分析時需要重點考慮的因素包括：（1）債務(wù)人的區(qū)域性。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟(jì)狀況等條件的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會不同。53在對應(yīng)收賬款對象進(jìn)行分析時需要重點考慮的因素包括：53

（2）債務(wù)人的財務(wù)實力。評價債務(wù)人的財務(wù)實力，需要了解債務(wù)人的財務(wù)狀況。簡單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實力和交易記錄，用這種方法可以識別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司，以發(fā)現(xiàn)會計信息的失真之處。54（2）債務(wù)人的財務(wù)實力。54（3）債務(wù)人的集中度。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險表現(xiàn)在由于某一個主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無法回收的風(fēng)險。要規(guī)避債務(wù)人集中風(fēng)險，就需要采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以規(guī)避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險的道理是一樣的。55（3）債務(wù)人的集中度。55案例3：迅猛增加的應(yīng)收賬款

預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險

吉林化工2000年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入139億元，與1999年同期相比上升26%，但凈利潤卻為負(fù)的8.4億元。公司業(yè)績的巨大風(fēng)險在2000年中期已經(jīng)有征兆，從中報所示的主要資產(chǎn)負(fù)債項目變化分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2000年中期，應(yīng)收賬款比年初上升了67%，從1264740203元上升為2107978910元，是資產(chǎn)中增長最為迅速的項目，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增長速度均為最高。56案例3：迅猛增加的應(yīng)收賬款

預(yù)示從2000年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá)14.93億元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于應(yīng)收賬款對流動資金的占用，為了克服現(xiàn)金流不足的壓力，該公司只有增加有息負(fù)債，從而使有息負(fù)債規(guī)模從年初的35.81億元擴(kuò)大到年末75.55億元，凈增40億元，當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財務(wù)費用則達(dá)6億元。57從2000年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá)14.93億吉林化工2000年不僅要承擔(dān)高額的財務(wù)費用，而高達(dá)近30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬準(zhǔn)備的計提更將給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。58吉林化工2000年不僅要承擔(dān)高額的財務(wù)費用，而高達(dá)近30億元吉林化工2000中報項目2000年6月30日1999年12月31日增長應(yīng)收賬款22866710001438182300

59%壞賬準(zhǔn)備1786921001734421003%應(yīng)收賬款凈額2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%長期借款11088619001232554900-10%59吉林化工2000中報項目2000年6月30日1999年12月吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項目2000年12月31日比例貨幣資金2289642371.29%應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款269077584515.2%其他應(yīng)收款6519994733.68%預(yù)付賬款2849372421.61%存貨182071422310.3%固定資產(chǎn)1034825097958.4%資產(chǎn)總計17710708378100%吉林化工2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.6億26.9億19.8億139億7.0260吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項目2000年12月31日比例貨幣資金22部分石油加工企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例上海石化貨幣資金16945000005.9%揚子石化貨幣資金11691697087.1%應(yīng)收票9%應(yīng)收票據(jù)235623341214.3%應(yīng)收賬款6025970002.1%應(yīng)收賬款3359095152.0%其他應(yīng)收款6192810002.2%其他應(yīng)收款82623250.05%預(yù)付賬款2607360000.9%預(yù)付賬款1280191250.8%存貨372774900013.0%存貨284230180517.3%固定資產(chǎn)1746422700060.7%固定資產(chǎn)846105396251.4%資產(chǎn)總計28757089000100%資產(chǎn)總計16448585968100%齊魯石化貨幣資金95650000.1%錦州石化貨幣資金188848950.64%應(yīng)收票據(jù)3087710003.1%應(yīng)收票據(jù)5000000.02%應(yīng)收賬款165780000.17%應(yīng)收賬款691624942.35%其他應(yīng)收款38690000.04%其他應(yīng)收款782144542.66%預(yù)付賬款654140000.66%預(yù)付賬款110237580.37%存貨7323150007.3%存貨153751231152.2%固定資產(chǎn)832148700083.4%固定資產(chǎn)122813590441.7%資產(chǎn)總計9979756000100%資產(chǎn)總計2944596519100%61部分石油加工企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)2004年1部分石油加工企業(yè)2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67揚子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齊魯石化4552600016578000310520009841748000316.94錦州石化120584324691624949487340915038301174158.5162部分石油加工企業(yè)2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初應(yīng)收賬款案例4：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險大

百大集團(tuán)股份有限公司在杭州經(jīng)營百貨、餐飲服務(wù)、旅游等產(chǎn)業(yè)。公司2000年度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入92847.95萬元，實現(xiàn)利潤7256.30萬元。壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額的5%計提。其2000年年末應(yīng)收賬款總額為33591670元，根據(jù)報表附注，其應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)成如下表所示。63案例4：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險大63賬齡期末數(shù)期初數(shù)金額比例壞賬準(zhǔn)備金額比例壞賬準(zhǔn)備1年以內(nèi)29662638.8314831330410107.971520501~2年954030.28477010395972.73519792~3年1757761946.098788803年以上3053000490.8915265001648142143.211415336合計33591670100167958338139647100249824564賬齡期末數(shù)期初數(shù)金額比例壞賬準(zhǔn)備金額比例壞賬準(zhǔn)備1年以內(nèi)2從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對比中可以看出，公司2000年初2～3年賬齡的應(yīng)收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產(chǎn)負(fù)債表上成了3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長期停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，形成壞賬的風(fēng)險很大。而公司對這些賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款仍按照5%計提壞賬準(zhǔn)備，風(fēng)險儲備明顯不足。65從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對比中可以看出，公司2002001年，公司管理層對會計估計作出變更，將3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計提比例改為20%，以反映這部分應(yīng)收賬款的風(fēng)險性，并且全額核銷掉賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款4269031元，兩項因素直接導(dǎo)致2001年減少利潤500萬元左右。如果2000年對該公司財務(wù)報告進(jìn)行分析的時候充分關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當(dāng)時的高齡應(yīng)收賬款余額測算出其中所隱含的對以后期間可能的對利潤侵蝕。662001年，公司管理層對會計估計作出變更，將3年以上存貨分析存貨項目存貨的種類存貨的成本存貨管理的目標(biāo)最優(yōu)存貨持有量的確定存貨的具體分析67存貨分析存貨項目67在資產(chǎn)負(fù)債表中，“存貨”項目反映企業(yè)期末在庫、在途和在加工中的各項存貨的可變現(xiàn)凈值，包括各種材料、商品、在產(chǎn)品等。該項目應(yīng)根據(jù)“材料采購”、“在途物資”、“原材料”、“庫存商品”、“發(fā)出商品”、“委托加工物資”、“生產(chǎn)成本”等科目的期末余額合計，減去“存貨跌價準(zhǔn)備”科目期末余額后的金額填列。68在資產(chǎn)負(fù)債表中，“存貨”項目反映企業(yè)期末在庫、材料采用計劃成本核算，以及庫存商品采用計劃成本或售價核算的企業(yè)，還應(yīng)加或減材料成本差異、商品進(jìn)銷差價后的金額填列。69材料采用計劃成本核算，以及庫存商品采用計劃成本或售價核算的企存貨的種類原材料存貨：指向其他企業(yè)購買并用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的所有基本材料。在產(chǎn)品存貨：指正在生產(chǎn)制造過程中的存貨，也即有待于進(jìn)一步加工的產(chǎn)成品。產(chǎn)成品存貨：指那些已加工完畢而有待于銷售的產(chǎn)品。70存貨的種類原材料存貨：指向其他企業(yè)購買并用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的存貨的具體分析存貨是企業(yè)一項非常重要的經(jīng)濟(jì)資源，通常占總資產(chǎn)的相當(dāng)比重。存貨過多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險之一。過多的存貨，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財務(wù)費用迅速上升；71存貨的具體分析存貨是企業(yè)一項非常重要的經(jīng)濟(jì)資源另一方面，其跌價準(zhǔn)備的計提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。因此，迅猛增加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。72另一方面，其跌價準(zhǔn)備的計提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升那么，何謂存貨過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。73那么，何謂存貨過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的存貨結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多。74所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行所謂比較分析，就是將存貨的變化與營業(yè)收入的變化加以比較。一般說來，存貨與營業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)。正常情況下，企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。因此，如果存貨的增長率明顯大于營業(yè)收入的增長率，則說明存貨過多。75所謂比較分析，就是將存貨的變化與營業(yè)收入的變化加以比較。一般所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。存貨周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的營業(yè)成本，除以同期內(nèi)存貨的平均余額。計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本／存貨平均余額。如果企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多，周轉(zhuǎn)過慢。76所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)案例5：存貨變動分析存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，從1995~2001年康佳集團(tuán)的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化（見下表，單位：萬元）。1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長，消化歷史存貨量較大，于是1996、1997年公司加大了存貨投資，1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長。77案例5：存貨變動分析存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾77由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時根據(jù)銷售市場的變化對存貨政策進(jìn)行大幅調(diào)整，在1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。2000年公司雖然開始意識到問題的嚴(yán)重性，但此時銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，而存貨仍在積累。78由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時根據(jù)銷售市場的變化對存貨政策結(jié)果，這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。為了渡過難關(guān)，公司在2001年對存貨進(jìn)行大清理，直接造成2001年度報表出現(xiàn)巨大虧損。雖然后來康佳集團(tuán)通過業(yè)務(wù)重整進(jìn)入了新的發(fā)展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無疑是深刻的。79結(jié)果，這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處年份1995199619971998199920002001存貨111217150529263028331209472709497754282593增長率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營業(yè)務(wù)收入3610225006326343378573891012710901273674812增長率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%80年份1995199619971998199920002001深康家A存貨結(jié)構(gòu)（單位：萬元）1997年末1998年末1999年末2000年末存貨263028331209472709497754資產(chǎn)總計5385987183329769411006301存貨/資產(chǎn)總計48.8%46.1%48.4%49.5%深康家A存貨周轉(zhuǎn)率（單位：萬元）1998年1999年2000年主營業(yè)務(wù)成本695087783364752602存貨平均余額297119401959485232存貨周轉(zhuǎn)率2.341.951.5581深康家A存貨結(jié)構(gòu)（單位：萬元）1997年末1998年末199部分家電企業(yè)2004年存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初存貨期末存貨存貨平均余額主營業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率四川長虹70055899326012898272650924410298866198281.52深康佳A317008111035807774033375429257113916750973.37海信電器12784404621769334354152388740864368143134.22夏新電子15028484261806224567165453649739970265702.42夏華電子75992877073285520074639198537835583665.07科龍電器19456176372996855338247123648866122764732.68春蘭股份83451100477925167280688133826781353283.32小天鵝A40720477350696197045708337219608461574.29格力電器119645577135263737902361414781115492493344.89美的電器206794317837716741322919808655156197828365.35美菱電器19630765124577494422104129811499231015.20青島海爾6020011648512069187266040411327684022518.2782部分家電企業(yè)2004年存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初存貨期末存貨存貨固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)項目固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)的具體分析83固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)項目83（一）固定資產(chǎn)項目

“固定資產(chǎn)”項目反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實際價值。該項目應(yīng)根據(jù)“固定資產(chǎn)”科目的期末余額，減去“累計折舊”和“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目期末余額后的金額填列。84（一）固定資產(chǎn)項目“固定資產(chǎn)”項目反映企業(yè)期末持有的固定而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”項目，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價值。這些項目應(yīng)分別根據(jù)“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”科目的期末余額填列。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－”號填列。85而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”項目，反映企業(yè)（二）固定資產(chǎn)投資管理

投資項目評估和選擇的標(biāo)準(zhǔn)方法即折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。某一投資項目的價值等于其凈現(xiàn)值，而一個投資項目的凈現(xiàn)值（NetPresentValue，NPV）是項目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量之差。86（二）固定資產(chǎn)投資管理投資項目評估和選擇的標(biāo)準(zhǔn)方法即折現(xiàn)現(xiàn)NPV應(yīng)用于拒絕-接受決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：如果凈現(xiàn)值大于0，則接受該項目；如果凈現(xiàn)值小于0，則拒絕該項目。NPV應(yīng)用于排序決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：凈現(xiàn)值大的項目優(yōu)于凈現(xiàn)值小的項目87NPV應(yīng)用于拒絕-接受決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：如果凈現(xiàn)值大于0，（三）固定資產(chǎn)的具體分析

企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長期發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，代表著企業(yè)的技術(shù)裝備水平。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評價，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動的企業(yè)經(jīng)營活動狀況。88（三）固定資產(chǎn)的具體分析企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長期發(fā)展高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：（1）技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌鲑|(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場，并獲得利潤；（2）周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；（3）結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。89高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：（1）技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入／固定資產(chǎn)平均余額。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。90判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。一般來說，每一個行業(yè)的企業(yè)都有其獨特的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；91判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會以存貨和應(yīng)收款項的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重則非常高。92制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運輸工具等，固定資因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設(shè)備里。93因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點關(guān)注的領(lǐng)域。我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計提折舊。94此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計量結(jié)果表明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計入當(dāng)期損益，同時計提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回。95在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計量結(jié)果表明，固定資產(chǎn)的可收回金因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會計報表附注，了解企業(yè)折舊的計算方法、可收回金額的確定依據(jù)、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實際經(jīng)營狀況發(fā)生的變化，還是固定資產(chǎn)核算方式的變化引起的。96因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會計報表附注，了解企業(yè)折舊的計算方法產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長虹、用友軟件、粵電力2001年年末的報表數(shù)據(jù)為例來說明。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；97產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異97四川長虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；98四川長虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。99用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企四企業(yè)2001年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：千元）企業(yè)名稱資產(chǎn)2001年12月31日比例招商銀行固定資產(chǎn)48564731.8%資產(chǎn)總計266317155100%四川長虹固定資產(chǎn)229728413.18%資產(chǎn)總用友軟件固定資產(chǎn)640875.48%資產(chǎn)總計1167865100%粵電力固定資產(chǎn)726008359.54%資產(chǎn)總計12193080100%100四企業(yè)2001年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：千元）企業(yè)名稱資產(chǎn)案例：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)魔術(shù)資產(chǎn)是指過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。這是會計學(xué)對資產(chǎn)的定義。企業(yè)要捏造收入，或者“制造”凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說這種由不真實的交易或事項形成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出來的。101案例：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)魔術(shù)101藍(lán)田股份于1996年5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時注冊地在沈陽。1998年，公司注冊地由沈陽變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽藍(lán)田股份有限公司”變更為“湖北藍(lán)田股份有限公司”。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的“基地”。102藍(lán)田股份于1996年5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營業(yè)到目前為止，藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實都還是一個謎。早在1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會處罰。103到目前為止，藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實都還是一個謎。早在1999年12001年，在中國證券市場上一場聲勢浩大的揭露上市公司財務(wù)造假的浪潮中，藍(lán)田股份又一次出現(xiàn)在浪尖。中央財經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威2001年10月26日在《金融內(nèi)參》發(fā)表了《應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款》的600字短文，引起市場軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對藍(lán)田股份的貸款。1042001年，在中國證券市場上一場聲勢浩大的揭露上市公司財務(wù)造接著，藍(lán)田股份因涉嫌提供虛假財務(wù)報告，高管和財務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實行重組等，藍(lán)田股份整個法律和財務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。藍(lán)田股份之謎就謎在其一直受到市場人士的懷疑和證監(jiān)會的調(diào)查，但一直都沒有正式定論。我們下面從2001年市場人士的懷疑文字中就藍(lán)田股份的資產(chǎn)魔術(shù)作一個分析。105接著，藍(lán)田股份因涉嫌提供虛假財務(wù)報告，高管和財務(wù)人員被公安部市場針對藍(lán)田股份的疑問主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。證監(jiān)會對此也幾經(jīng)調(diào)查，但每次都所獲寥寥。藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢？106市場針對藍(lán)田股份的疑問主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。證監(jiān)會下表是藍(lán)田股份自1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到2000年21月31日，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過20億元，占總資產(chǎn)的76%，比1998年底增長了163%。107下表是藍(lán)田股份自1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到藍(lán)田股份1998~2000年資產(chǎn)負(fù)債表上固定資產(chǎn)有關(guān)數(shù)據(jù)（單位：元）2000年12月31日1999年12月31日1998年12月31日固定資產(chǎn)原價2142539244.62131437850596減：累計折舊197270420.2351390315.4319300966.37固定資產(chǎn)凈值1945268824.391262988189.71336928426.59在建工程221535357.55435098102.44487217264.51固定資產(chǎn)合計2169015999.75169808629210……………………資產(chǎn)總計2837651897.832342430409.431618420360.65108藍(lán)田股份1998~2000年資產(chǎn)負(fù)債表上固定資產(chǎn)有關(guān)數(shù)據(jù)（單藍(lán)田股份不僅固定資產(chǎn)擴(kuò)張速度過快，而且名目繁復(fù)，比如野藕汁生產(chǎn)線、畜禽養(yǎng)殖基地、菜籃子二期工程、大湖開發(fā)、魚塘升級改造、生態(tài)基地等，這些固定資產(chǎn)投資項目少則幾千萬，多則4、5個億，但實在的固定資產(chǎn)到了藍(lán)田股份這里卻讓人捉摸不透，相關(guān)的求證工作令證監(jiān)會撓頭。109藍(lán)田股份不僅固定資產(chǎn)擴(kuò)張速度過快，而且名目繁復(fù)，比如野藕汁生藍(lán)田的固定資產(chǎn)投入主要“扔”進(jìn)了近30萬畝的茫茫洪湖，大宗投資項目多為大湖開發(fā)、洪湖生態(tài)旅游綜合開發(fā)、低湖農(nóng)田改造等工程。據(jù)記者報道，有證監(jiān)會人士坦言，要想精確度量這些項目的投資數(shù)額，憑證監(jiān)會目前的調(diào)查手段幾乎不可能，只有通過衛(wèi)星測試交由專家認(rèn)定。110藍(lán)田的固定資產(chǎn)投入主要“扔”進(jìn)了近30萬畝的茫茫洪湖，大宗投有學(xué)者發(fā)表評論認(rèn)為，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)的問題源于藍(lán)田選擇的農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工這個行業(yè)的特殊性：資產(chǎn)折舊沒有一個固定標(biāo)準(zhǔn)，而且根本無法盤點確認(rèn)。例如，在湖里打了幾根樁，魚池里還有多少只甲魚，審計師是無法審計的。111有學(xué)者發(fā)表評論認(rèn)為，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)的問題源于藍(lán)田選擇的農(nóng)業(yè)破解藍(lán)田的疑點需要從查證固定資產(chǎn)的真實性上突破，而如果藍(lán)田股份固定資產(chǎn)投入經(jīng)證實為虛假，則表明要么藍(lán)田股份實現(xiàn)的資金轉(zhuǎn)移十分巨大，要么藍(lán)田利潤虛假程度非常之高——因為錢都“扔到水里去了”。112破解藍(lán)田的疑點需要從查證固定資產(chǎn)的真實性上突破，而如果藍(lán)田股第三章營運能力分析學(xué)習(xí)目的

本章主要講述企業(yè)的營運能力分析指標(biāo)。要求：1、熟悉企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上各個項目及其變動的特點；2、掌握企業(yè)營運能力分析指標(biāo)，重點掌握資產(chǎn)運用效率各種指標(biāo)及其分析運用113第三章營運能力分析學(xué)習(xí)目的1第一節(jié)營運能力分析概述營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價值的能力。其實質(zhì)就是要盡可能少占用資產(chǎn)，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。114第一節(jié)營運能力分析概述營運能力是指營運能力分析貨幣資金變動情況分析應(yīng)收賬款變動情況分析存貨變動情況分析長期投資變動情況分析固定資產(chǎn)變動情況分析無形及遞延資產(chǎn)變動情況分析115營運能力分析3短期借款變動情況分析應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)變動情況分析長期借款變動情況分析股本（實收資本）變動情況分析未分配利潤變動情況分析116短期借款變動情況分析4第二節(jié)營運能力分析指標(biāo)一、資產(chǎn)運用效率（一）定義：是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性有效性是指資產(chǎn)使用的后果，即資產(chǎn)利用的水平。最能反映資產(chǎn)利用水平的是資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入。117第二節(jié)營運能力分析指標(biāo)一、資產(chǎn)運用效率5（二）資產(chǎn)運用效率分析的意義股東——判斷企業(yè)財務(wù)的安全性及資產(chǎn)的收益能力債權(quán)人——債權(quán)的物質(zhì)保障程度和安全性管理者——發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和利用不充分的資產(chǎn)，以提高資產(chǎn)的利用效率、改善經(jīng)營管理118（二）資產(chǎn)運用效率分析的意義6二、資產(chǎn)運用效率比率（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額＝（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷2評價：正向指標(biāo)，同時結(jié)合企業(yè)實際情況進(jìn)行評價。119二、資產(chǎn)運用效率比率（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)（360天）÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

評價：反向指標(biāo)，同時結(jié)合企業(yè)實際情況進(jìn)行評價。120總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：8（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)（360天）÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率121（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9（三）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷固定資產(chǎn)（凈額）平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率122（三）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10（四）長期投資周轉(zhuǎn)率（由于它與主營業(yè)務(wù)收入之間關(guān)系不一定很明顯，因此很少計算）長期投資周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷長期投資平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷長期投資周轉(zhuǎn)率123（四）長期投資周轉(zhuǎn)率（由于它與主營業(yè)務(wù)收入之間關(guān)系不一定很明（五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷應(yīng)收賬款平均余額評價：正向指標(biāo)，結(jié)合企業(yè)實際情況進(jìn)行分析124（五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評價：反向指標(biāo)，結(jié)合企業(yè)平均信用期分析125應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：其一，影響應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是：企業(yè)信用政策、客戶故意拖欠和客戶財務(wù)困難其二，應(yīng)收帳款平均余額容易受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響其三，應(yīng)收賬款指標(biāo)并非越快越好126分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：14（六）存貨周轉(zhuǎn)率成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本÷存貨平均凈額收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷存貨平均凈額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率127（六）存貨周轉(zhuǎn)率15分析存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：其一，應(yīng)當(dāng)結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況進(jìn)行分析，并進(jìn)一步對存貨的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分解。其二，存貨周轉(zhuǎn)并非越快越好128分析存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)當(dāng)注意：16（七）其他輔助性指標(biāo)1、營運資金周轉(zhuǎn)率（掌握）營運資金周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷營運資金平均值2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3、原材料周轉(zhuǎn)率4、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率5、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率了解129（七）其他輔助性指標(biāo)了解17三、資金運用效率比率（一）總負(fù)債周轉(zhuǎn)率（二）所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率了解130三、資金運用效率比率了解18分析方法：趨勢分析以幾年的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行趨勢分析，同時應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析131分析方法：趨勢分析以幾年的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行趨勢分析，同時應(yīng)當(dāng)結(jié)合分析方法：同行業(yè)比較分析可以選擇同行業(yè)的先進(jìn)水平進(jìn)行比較（明確本企業(yè)與先進(jìn)企業(yè)之間的差距或在行業(yè)中的領(lǐng)先地位）；也可以選擇同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較（明確在行業(yè)中的競爭地位）132分析方法：同行業(yè)比較分析可以選擇同行業(yè)的先進(jìn)水平進(jìn)行比較（明案例：現(xiàn)金的具體分析“現(xiàn)金”分析主要是結(jié)構(gòu)分析,即將企業(yè)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則說明現(xiàn)金過多，企業(yè)需要為超額儲備的現(xiàn)金找一個出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。133案例：現(xiàn)金的具體分析“現(xiàn)金”分析主要是結(jié)構(gòu)分析,即將企當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，沒有足夠的支付能力，企業(yè)面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。134當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說明企業(yè)案例1:榮華實業(yè)（600311）2005年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額比例(%)負(fù)債和所有者權(quán)益金額比例(%)貨幣資金419452.120.028短期借款193741000.0012.81應(yīng)收賬款198057147.8313.10應(yīng)付賬款167669065.4211.09其他應(yīng)收款61776405.434.086預(yù)收賬款1119943.000.074預(yù)付賬款29958559.731.981應(yīng)付工資3750101.330.248存貨34181881.552.261應(yīng)付福利費5439600.080.360流動資產(chǎn)合計324393446.6621.46應(yīng)交稅金15300168.281.012固定資產(chǎn)原價475266870.7231.43其他應(yīng)交款117058.540.008減：累計折舊126512134.818.368其他應(yīng)付款9347358.530.618固定資產(chǎn)凈值348754735.9123.06預(yù)提費用17478419.181.156固定資產(chǎn)凈額348754735.9123.06流動負(fù)債合計413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37實收資本260000000.0017.20固定資產(chǎn)合計1170892590.2377.44資本公積619407223.1440.97無形資產(chǎn)16648499.371.101盈余公積46982715.923.107未分配利潤171581882.8411.35所有者權(quán)益合計1097971821.9072.62總計1511934536.26100總計1511934536.26100135案例1:榮華實業(yè)（600311）2005年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息榮華實業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可是貨幣資產(chǎn)只有41.9萬元，上市公司窮到這個程度實在罕見。136案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息榮華實業(yè)，一家西部概念股榮華實業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？榮華實業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產(chǎn)、批發(fā)零售，這些產(chǎn)品競爭都非常激烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實業(yè)的業(yè)績還不錯，上市以來歷年的收入及凈利潤如下表所示：

單位：萬元20012002200320042005收入4796145085440944328631144凈利6478584756595016863137榮華實業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？榮華實業(yè)榮華實業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5000萬元到6000萬元之間，2005年有一定的滑坡。有三點使人對上述業(yè)績產(chǎn)生懷疑：一是關(guān)聯(lián)交易；二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金。138榮華實業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在500關(guān)聯(lián)交易：榮華實業(yè)關(guān)聯(lián)交易銷售金額如下表所示。除2001年，7650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3977萬元，向榮華味精有限公司銷售淀粉乳3673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。139關(guān)聯(lián)交易：27該交易是上市公司通過管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價格結(jié)算。不知道審計師是如何核實淀粉乳的數(shù)量真實性？1402820012002200320042005關(guān)聯(lián)交易銷售金額765019133222551831413107產(chǎn)生利潤占主營業(yè)務(wù)利潤比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%單位：萬元14120012002200320042005關(guān)聯(lián)交易76501資產(chǎn)膨脹：榮華實業(yè)2000年主營業(yè)務(wù)收入是42513萬元，上市以后基本維持在這個水平，主營業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額迅速膨脹，5年內(nèi)增長近三倍，而主營收入還在萎縮。142資產(chǎn)膨脹：30這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。以應(yīng)收款項為例，2000年應(yīng)收款向只有1796萬元，而到2005年年報增加到28980萬元，增加了15倍。榮華實業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額（近3億元）的應(yīng)收款項存在，這說明什么？說明大量資產(chǎn)（收入）有虛增之嫌。2000.12.312005.12.31增長資產(chǎn)(萬元)39905151193278.88%負(fù)債(萬元)1817141396127.81%凈資產(chǎn)(萬元)21734109797405.19%143這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能套取資金：

下表是榮華實業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。從表中可以看出，上市前后固定資產(chǎn)使用效率降低很多，但近四年來，固定資產(chǎn)原值一直在4億多元，也就是說，大部分在建工程沒有轉(zhuǎn)固。144套取資金：32與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元增加到2005年的8個億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動，2004年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了4000萬元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；145與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元增加從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實業(yè)財務(wù)報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？萬元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定資產(chǎn)原值248854114944114473414734347527146從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程基本停滯據(jù)2005年年報披露，82214萬元的在建工程主要包括：10萬噸淀粉生產(chǎn)線10394萬元，3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線13403萬元，1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線16873萬元，4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線41544萬元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實的？147據(jù)2005年年報披露，82214萬元的在建工程主要包括：1通過查閱2001年年報發(fā)現(xiàn)榮華實業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬元，一家營業(yè)額4個多億元的擬上市公司只有這么一點點現(xiàn)金，這也太異常了。148通過查閱2001年年報發(fā)現(xiàn)榮華實業(yè)上市前的2000年年末貨幣在這一系列異常的背后，懷疑榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實業(yè)一直以來虛盈實虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。149在這一系列異常的背后，懷疑榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之案例2：應(yīng)收賬款項目在資產(chǎn)負(fù)債表中，“應(yīng)收賬款”項目反映企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而應(yīng)向購買單位收取的各種款項，減去已計提的壞賬準(zhǔn)備后的凈額。150案例2：應(yīng)收賬款項目在資產(chǎn)負(fù)債表中，“應(yīng)收賬款”項目反映企業(yè)該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款”科目所屬各明細(xì)科目的期末借方余額合計，減去“壞賬準(zhǔn)備”科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備期末余額后的金額填列。151該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款”科目所屬各明細(xì)科目的期末借方余額合計（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。由于應(yīng)收賬款的增加，能夠擴(kuò)大企業(yè)的銷售，增加企業(yè)的盈利，但同時也會增加企業(yè)的成本（如壞賬成本、收賬成本、資金占用成本等）。152（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。由于應(yīng)收賬款因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。153因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的（二）應(yīng)收賬款的具體分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風(fēng)險點，因為只有最終能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價值的，而那些預(yù)期將無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分就是無價值的。154（二）應(yīng)收賬款的具體分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風(fēng)險過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財務(wù)費用迅速上升；155過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。因此，迅猛增加的應(yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。156另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。157那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。一般說來，應(yīng)收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應(yīng)收賬款；而企業(yè)緊縮信用，在減少應(yīng)收賬款時又會影響銷售。因此，如果應(yīng)收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，則說明應(yīng)收賬款過多。158所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明應(yīng)收賬款過多。159所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的（信用）銷售額，除以同期內(nèi)流通在外的應(yīng)收賬款平均余額。計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明應(yīng)收賬款過多，周轉(zhuǎn)過慢。160所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險之一。161應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的49此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來判斷應(yīng)收賬款是否過多之外，還應(yīng)進(jìn)行賬齡分析和對象分析來進(jìn)一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險。162此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款從銷售實現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負(fù)債表日止所經(jīng)歷的時間，簡而言之，就是