白酒投資泡沫分析

白酒投資泡沫分析大約從2009年開(kāi)始，酒行業(yè)企業(yè)紛紛表示要“結(jié)束房事”、“聚焦主業(yè)”，到2011年，幾乎所有大型酒類生產(chǎn)企業(yè)均完成了對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離。這一方面說(shuō)明了房地產(chǎn)逐步走低，另一方面也說(shuō)明酒業(yè)的前景被看好，而事實(shí)上，白酒這幾年的表現(xiàn)可以用驚艷來(lái)形容。這時(shí)候說(shuō)白酒有泡沫，可能很多人會(huì)覺(jué)得是杞人憂天、無(wú)稽之談。2011年，酒業(yè)成了資本的洼地。以聯(lián)想、海航為首的業(yè)外資本大舉入侵，雖然會(huì)加快中國(guó)白酒集中度提高的步伐，但依然會(huì)有負(fù)面的東西出現(xiàn)，像產(chǎn)能擴(kuò)張這種舉動(dòng)只會(huì)隨著資本的介入而加劇。實(shí)際上，資本帶來(lái)的正面東西顯然要多于負(fù)面，白酒的危機(jī)還是集中在其自身問(wèn)題上：白酒的發(fā)展模式、盈利模式、營(yíng)銷模式一直為業(yè)界所詬病，資本的介入不可能馬上解決這些問(wèn)題。在2011年的高端白酒大漲價(jià)風(fēng)潮中，已經(jīng)讓大部分白酒企業(yè)賺足了銀兩。山西汾酒將青花汾酒和老白汾年份酒的對(duì)外售價(jià)分別上調(diào)20%和10%后，換來(lái)的是利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。2011年上半年，山西汾酒凈利潤(rùn)6.6億元，同比增長(zhǎng)97%。古井貢提價(jià)后，僅半年時(shí)間，利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)150%，股價(jià)也越過(guò)百元大關(guān)。有消息稱，包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)，大多白酒生產(chǎn)企業(yè)均把利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)歸功于銷量增加和提價(jià)所致。受利潤(rùn)增長(zhǎng)的刺激，2011年下半年，白酒企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，以擴(kuò)大銷售規(guī)模。五糧液股份計(jì)劃上6萬(wàn)噸陳釀工程，貴州茅臺(tái)投資6億元用于擴(kuò)產(chǎn)王子酒，洋河股份投資40億元進(jìn)行釀酒技改，金六福也拿出20億元，在四川邛崍征地1000余畝，大建原酒基地，水井坊幾千噸的基酒，也要擴(kuò)建到2.8萬(wàn)噸……目前，白酒價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升以及市場(chǎng)的全線飄紅，致使白酒行業(yè)進(jìn)入了產(chǎn)能“大躍進(jìn)”階段。專家預(yù)測(cè)在未來(lái)五年，全國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)銷售收入每年將保持10%的增長(zhǎng)，年利潤(rùn)增長(zhǎng)在15%左右。但現(xiàn)在來(lái)看，白酒行業(yè)明顯已經(jīng)有了過(guò)熱趨勢(shì)?？此萍t紅火火的白酒市場(chǎng)，其實(shí)卻暗礁深藏。業(yè)內(nèi)人士透露，對(duì)于茅臺(tái)，大家都是買漲不買跌，上至經(jīng)銷商、零售終端，下至消費(fèi)者，大家都在囤積茅臺(tái)。目前保守估計(jì)市面上囤積的茅臺(tái)至少超過(guò)1萬(wàn)噸，未來(lái)三至五年將達(dá)3萬(wàn)噸。在目前投資渠道變窄的情況下，茅臺(tái)的投資屬性如果被無(wú)限放大，價(jià)格泡沫就將出現(xiàn)。而這或許只是一個(gè)開(kāi)始，因?yàn)樵诖罅抠Y金熱炒、產(chǎn)能擴(kuò)張的背景下，如消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)的速度跟不上，必將造成大量資金的消耗，同樣會(huì)為行業(yè)未來(lái)的發(fā)展埋下隱患。同時(shí)，其他行業(yè)的資本也紛紛瞄上了白酒行業(yè)，資本的追逐更加加劇了白酒行業(yè)的產(chǎn)能“大躍進(jìn)”。2011年6月份，從盈盛投資受讓全興集團(tuán)4%股權(quán)的審批申請(qǐng)及反壟斷審查申請(qǐng)已獲國(guó)家批準(zhǔn)，帝亞吉?dú)W正在全力沖刺控股水井坊；8月份，ST皇臺(tái)發(fā)公告稱將擬募資收購(gòu)區(qū)域白酒企業(yè)——河北的承德避暑山莊企業(yè)集團(tuán)51%—100%的股權(quán)；繼6月斥資1.3億元收購(gòu)湖南武陵酒業(yè)后，日前聯(lián)想又斥資控股河北承德乾隆醉酒業(yè)……目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展促使白酒行業(yè)仍將處于一個(gè)快速發(fā)展階段，但市場(chǎng)樂(lè)觀不等同于可無(wú)限擴(kuò)張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)白酒行業(yè)的銷售總額仍處于上漲階段，但總體來(lái)說(shuō)消費(fèi)量卻在下跌。主要原因在于