企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)課件

企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)1并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱2并購(gòu)重組的概念理論理解“并購(gòu)重組”并沒(méi)有法律上的定義，從學(xué)理上說(shuō)，是指“公司并購(gòu)”和“資產(chǎn)重組”，二者有密切聯(lián)系又有很大區(qū)別。在公司法上，“企業(yè)并購(gòu)”可以理解為“收購(gòu)”跟“合并”。收購(gòu)，是對(duì)目標(biāo)公司部分股權(quán)或資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)、置換；合并，則為收購(gòu)的徹底形式，即對(duì)全部股權(quán)或資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)、置換?！百Y產(chǎn)重組”可以理解為通過(guò)兼并、合并、收購(gòu)、出售、置換等方式，對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行重新配置。目的在于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)資產(chǎn)的整體質(zhì)量。并購(gòu)重組的概念理論理解3并購(gòu)重組的概念實(shí)踐理解在法律實(shí)踐中，律師依據(jù)對(duì)公司本身及其關(guān)聯(lián)公司、子公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行盡職調(diào)查的情況，判斷哪些業(yè)務(wù)或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)適合放到上市主體，哪些業(yè)務(wù)或不良資產(chǎn)適合剝離出去，或者在企業(yè)上下游進(jìn)行并購(gòu)，其實(shí)質(zhì)都是對(duì)公司的資產(chǎn)進(jìn)行重組。重組方式可以通過(guò)股權(quán)并購(gòu)、資產(chǎn)出售或其他。主要目的都是為了資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的完整性。因此，在實(shí)踐中，更習(xí)慣將企業(yè)并購(gòu)作為資產(chǎn)重組的一種方式，而不是將二者區(qū)分開(kāi)。并購(gòu)重組的概念實(shí)踐理解4企業(yè)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱企業(yè)重組的概念提綱5企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定《公司法》(2006年實(shí)施)的規(guī)定公司的轉(zhuǎn)投資及其限制公司可以向其他企業(yè)投資；但是，除法律另有規(guī)定外，不得成為對(duì)所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。公司向其他企業(yè)投資或者為他人提供擔(dān)保，依照公司章程的規(guī)定，由董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；公司章程對(duì)投資或者擔(dān)保的總額及單項(xiàng)投資或者擔(dān)保的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過(guò)規(guī)定的限額。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定《公司法》(2006年實(shí)施)的規(guī)定6公司合并吸收合并：一個(gè)公司吸收其他公司，被吸收的公司解散。新設(shè)合并：兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司，合并各方解散?！豆痉ā分形匆?guī)定，但會(huì)計(jì)上還包括“控股合并”。合并各方的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司或者新設(shè)的公司承繼。公司合并的程序:

由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上公告。債權(quán)人自接到通知書(shū)之日起三十日內(nèi)，未接到通知書(shū)的自公告之日起四十五日內(nèi)，可以要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。有限責(zé)任公司的合并，董事會(huì)應(yīng)制定合并方案，并經(jīng)股東會(huì)代表2/3以上表決權(quán)的股東決議通過(guò)。國(guó)有獨(dú)資公司的合并，必須由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定；其中，重要的國(guó)有獨(dú)資公司合并，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。股份有限公司的合并，董事會(huì)應(yīng)制定合并方案，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定公司合并企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定7轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿(mǎn)三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買(mǎi)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買(mǎi)比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定8轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)：公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn)，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤(rùn)條件的；公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿(mǎn)或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定9轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓。股東轉(zhuǎn)讓其股份，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行或者按照國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。記名股票，由股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓?zhuān)晦D(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱(chēng)及住所記載于股東名冊(cè)。股東大會(huì)召開(kāi)前二十日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得進(jìn)行前款規(guī)定的股東名冊(cè)的變更登記。但是，法律對(duì)上市公司股東名冊(cè)變更登記另有規(guī)定的，從其規(guī)定。無(wú)記名股票，由股東將該股票交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定10轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開(kāi)發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定11轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)公司不得收購(gòu)本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。公司因前款第1項(xiàng)至第3項(xiàng)的原因收購(gòu)本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司股份后，屬于第1項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起十日內(nèi)注銷(xiāo)；屬于第2項(xiàng)、第4項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)。公司依照第一款第3項(xiàng)規(guī)定收購(gòu)的本公司股份，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五；用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出；所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定12轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)公司不得收購(gòu)本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。公司因前款第1項(xiàng)至第3項(xiàng)的原因收購(gòu)本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司股份后，屬于第1項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起十日內(nèi)注銷(xiāo)；屬于第2項(xiàng)、第4項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)。公司依照第一款第3項(xiàng)規(guī)定收購(gòu)的本公司股份，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五；用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出；所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定13并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱14三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討分類(lèi)

我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)并購(gòu)重組分為上市公司并購(gòu)重組和非上市公司即一般企業(yè)并購(gòu)重組。從收購(gòu)方的資本來(lái)源看，主要來(lái)自境外資本和民營(yíng)資本，從被收購(gòu)方資產(chǎn)看，分涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)和不涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的收購(gòu)，不同類(lèi)別的收購(gòu)所依據(jù)的法律法規(guī)有很大不同，其中上市公司收購(gòu)和出售資產(chǎn)受到《證券法》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》等更嚴(yán)格的法律限制，其并購(gòu)程序也更加復(fù)雜。三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討分類(lèi)15并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱16上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律《證券法》(2005年修訂)：并購(gòu)法律體系的基礎(chǔ)與核心，對(duì)要約收購(gòu)和協(xié)議收購(gòu)的規(guī)定交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定要約收購(gòu)1、持股5%報(bào)告制度：通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有上市公司已發(fā)行的股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所出書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告。在上述規(guī)定的期限內(nèi)不得再買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過(guò)證券交易所的證券交易，其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和做出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。2、持股30%繼續(xù)收購(gòu)時(shí)的邀約：通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份的30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)邀約。收購(gòu)人必須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)提交證券交易所。收購(gòu)人在報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)之日起15日后，公告其收購(gòu)邀約。收購(gòu)邀約的期限不得少于30日。3、終止上市：收購(gòu)邀約期限屆滿(mǎn)，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)上市公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的75%以上的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)在證券交易所終止上市。4、股東可以要求收購(gòu)人收購(gòu)未收購(gòu)的股票：收購(gòu)邀約期限屆滿(mǎn)，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的90%以上時(shí)，其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)，收購(gòu)行為完成后，被收購(gòu)公司不再具備公司法規(guī)定的條件的，應(yīng)當(dāng)依法變更企業(yè)形式。5、要約收購(gòu)期間排除其他收購(gòu)方式6、股票更換：通過(guò)邀約收購(gòu)方式獲取被收購(gòu)公司股份并將該公司撤銷(xiāo)的，為公司合并，被撤銷(xiāo)公司的緣由股票，由收購(gòu)人依法更換。7、收購(gòu)結(jié)束的報(bào)告：收購(gòu)上市公司的行為結(jié)束后，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)惡證券交易所，并予公告。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定要約收購(gòu)1、17上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律《證券法》：并購(gòu)法律體系的基礎(chǔ)與核心，對(duì)要約收購(gòu)和協(xié)議收購(gòu)的規(guī)定交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定協(xié)議收購(gòu)1、協(xié)議定立后報(bào)告與公告：以協(xié)議方式收購(gòu)上市公司時(shí)，達(dá)成協(xié)議后，收購(gòu)人必須在三日內(nèi)將該收購(gòu)協(xié)議向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所作出書(shū)面報(bào)告，并予公告。在未作出公告前不得履行收購(gòu)協(xié)議。2、保管股票與存放資金：協(xié)議雙方可以臨時(shí)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，并在將資金存放在指定的銀行。3、收購(gòu)結(jié)束限制股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)菏召?gòu)人對(duì)所持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。4、更換股票：通過(guò)協(xié)議收購(gòu)方式獲取被收購(gòu)公司股份并將該公司撤銷(xiāo)的，為公司合并，被撤銷(xiāo)公司的原有股票，由收購(gòu)人依法更換。5、收購(gòu)報(bào)告：收購(gòu)上市公司的行為結(jié)束后，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在十五日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予公告。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定協(xié)議收購(gòu)1、18上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律《公司法》：公司合并、減資、轉(zhuǎn)投資、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等規(guī)定。《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》(2008年實(shí)施)

：申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門(mén)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中：

1.參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣；

2.參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣。

營(yíng)業(yè)額的計(jì)算，應(yīng)當(dāng)考慮銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨等特殊行業(yè)、領(lǐng)域的實(shí)際情況，具體辦法由國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門(mén)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)制定上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律19上市公司并購(gòu)重組基本法律框架行政法規(guī)《反壟斷法》(2007年實(shí)施)：對(duì)經(jīng)營(yíng)者集中的規(guī)定經(jīng)營(yíng)者集中1.經(jīng)營(yíng)者合并；2.經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；3.經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到國(guó)務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中。對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營(yíng)者集中，涉及國(guó)家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家安全審查。審查期限：三十日內(nèi)，對(duì)申報(bào)的經(jīng)營(yíng)者集中進(jìn)行初步審查→九十日內(nèi)，實(shí)施進(jìn)一步審查。特殊情況下可以延長(zhǎng)60天。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架行政法規(guī)20上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(2008年實(shí)施)重大資產(chǎn)重組的標(biāo)準(zhǔn)上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：（一）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上；（二）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上；（三）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50％以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)未達(dá)到前款規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)存在可能損害上市公司或者投資者合法權(quán)益的重大問(wèn)題的，可以根據(jù)審慎監(jiān)管原則責(zé)令上市公司按照本辦法的規(guī)定補(bǔ)充披露相關(guān)信息、暫停交易并報(bào)送申請(qǐng)文件。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章21上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章《上市公司收購(gòu)管理辦法》(2008年修訂)：取消長(zhǎng)期連續(xù)停牌制度案例：ST鹽湖吸收合并鹽湖鉀肥ST鹽湖和鹽湖鉀肥自2008年6月26日起停牌，因?yàn)閷儆谏鲜泄疚蘸喜?chuàng)新業(yè)務(wù)，需要與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通，至2008年12月26日復(fù)牌。停牌制度取消長(zhǎng)期連續(xù)停牌制度，目前最長(zhǎng)可以停牌30天?！蛾P(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問(wèn)題的規(guī)定》(2008年實(shí)施)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件》(2008年實(shí)施)《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》(2007年實(shí)施)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》(2007年實(shí)施)《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》(2005年實(shí)施)上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章22五大交易方式及案例交易方式特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)要約收購(gòu)只能通過(guò)證券交易所進(jìn)行收購(gòu)的股份一般是可流通的普通股多為敵意收購(gòu)主要發(fā)生在目標(biāo)公司股權(quán)較為分散，控制權(quán)與股東分離的情況下在收購(gòu)人持有上市公司發(fā)行在外的股份達(dá)到30%時(shí)，若繼續(xù)收購(gòu)，則須向全體股東發(fā)出收購(gòu)要約，作出股份出售承諾的股東則與收購(gòu)人產(chǎn)生合同關(guān)系；持有上市公司股份達(dá)90%以上時(shí)，收購(gòu)人負(fù)有強(qiáng)制性要約收購(gòu)的義務(wù)。中石化旗下上市公司2006年2月15日，中石化發(fā)布公告稱(chēng)，以現(xiàn)金整合旗下石油大明(000406)、揚(yáng)子石化(000866)、中原油氣(000956)、齊魯石化(600002)4家A股上市公司，以現(xiàn)金要約的方式收購(gòu)旗下4家A股上市子公司的全部流通股和非流通股，其中用于流通部分的現(xiàn)金對(duì)價(jià)總計(jì)約143億元。協(xié)議收購(gòu)可以在證券交易所場(chǎng)外通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的方式進(jìn)行收購(gòu)的股份一般是非流通股多為善意收購(gòu)主要發(fā)生在目標(biāo)公司股權(quán)相對(duì)集中，存在控股股東的情況下不具有強(qiáng)制性國(guó)電電力在電力體制改革的背景下，國(guó)電集團(tuán)與遼寧電力等相關(guān)方于2007年5月30日簽署了《國(guó)電電力發(fā)展股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，國(guó)電集團(tuán)收購(gòu)遼寧電力持有的國(guó)電電力24.24%的股份。經(jīng)協(xié)商確定，目標(biāo)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)為30.71億元。五大交易方式及案例交易特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)要約收購(gòu)只能通過(guò)證23五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易方式特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)吸收合并合并雙方地位不平等。繼續(xù)存在的公司，在吸納了其他公司后，改變了公司內(nèi)容，導(dǎo)致公司章程和登記事項(xiàng)發(fā)生變更。被吸收的公司解散，喪失獨(dú)立法人資格，應(yīng)辦理注銷(xiāo)登記合并費(fèi)用較低，手續(xù)簡(jiǎn)便并保持公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。中國(guó)鋁業(yè)2001年，根據(jù)財(cái)政部企[2001]427號(hào)文和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委國(guó)經(jīng)貿(mào)企改[2001]818號(hào)文的批準(zhǔn)，山東鋁業(yè)公司將其持有的山東鋁業(yè)71.43%的股份(4億股)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)鋁業(yè)。2007年2月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2007]109號(hào)《關(guān)于蘭州鋁廠國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，中國(guó)鋁業(yè)公司無(wú)償接收甘肅省國(guó)資委持有的蘭州鋁廠100%的股權(quán)。2007年4月，中國(guó)鋁業(yè)換股吸收合并山東鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)。分拆上市企業(yè)的“母公司”和“子公司”的主營(yíng)業(yè)務(wù)已自成體系，而且不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，“子公司”從“母公司”中分拆出來(lái)有利于各自的發(fā)展?！白庸尽蓖ㄟ^(guò)分拆上市可以獲得進(jìn)一步發(fā)展所需的資金。天威保變天威保變分拆旗下太陽(yáng)能子公司天威英利并在紐約證券：天威英利成立于1998年。2005年8月英利集團(tuán)收購(gòu)了當(dāng)時(shí)天威英利另一股東背景中新立業(yè)科技投資咨詢(xún)有限公司持有的天威英利6%的股權(quán)。股份轉(zhuǎn)讓完畢后，天威保變和英利集團(tuán)在天威英利中的股比為51%和49%。2006年8月，英利集團(tuán)單方面增資，天威英利注冊(cè)資本達(dá)到1億元，天威保變持股49%，英利集團(tuán)持股51%。2006年9月，英利集團(tuán)又將其51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給英利開(kāi)曼，天威英利變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。而后，英利開(kāi)曼再次對(duì)天威英利增資，天威保變的股比再次遞減為46.02%。2007年6月開(kāi)滿(mǎn)公司作為天威英利控股股東實(shí)現(xiàn)境外上市，天威英利作為開(kāi)曼公司全資子公司，完成整體上市。五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)吸收合并合并雙方地24五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易方式特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)司法拍賣(mài)上市公司的大股東由于到期債務(wù)不能清償而被提起訴訟其所抵押的上市公司股權(quán)將通過(guò)人民法院的強(qiáng)制執(zhí)行程序被拍賣(mài)外資可以通過(guò)介入拍賣(mài)市場(chǎng)獲得相應(yīng)上市公司的股權(quán)ST海龍法院于2006年4月21日司法凍結(jié)了蘭炭集團(tuán)持有的11600萬(wàn)股海龍科技股權(quán)，于2006年9月18日，法院委托甘肅四方拍賣(mài)有限責(zé)任公司公開(kāi)拍賣(mài)蘭炭集團(tuán)持有的海龍科技股權(quán)10323萬(wàn)股股權(quán)。據(jù)2006年9月28日拍賣(mài)及拍賣(mài)成交確認(rèn)書(shū)，遼寧方大收購(gòu)海龍科技非流通股股份10323萬(wàn)股股權(quán)，占海龍科技總股本的51.62%，成為海龍科技的潛在控股股東。五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)司法拍賣(mài)上市公司的25并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱26外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)的方式：股權(quán)并購(gòu)：外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。資產(chǎn)并購(gòu)：外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)的方式：27

外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)方式比較：股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)并購(gòu)對(duì)象境內(nèi)企業(yè)股東所持境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)或者為該境內(nèi)企業(yè)的增資。境內(nèi)企業(yè)所擁有的諸如土地使用權(quán)、在建工程、生產(chǎn)線(xiàn)、商標(biāo)等各項(xiàng)有形無(wú)形資產(chǎn)。交易主體外國(guó)投資者和境內(nèi)企業(yè)的股東（在認(rèn)購(gòu)境內(nèi)企業(yè)增資情形下，交易主體為外國(guó)投資者和境內(nèi)企業(yè)）。外國(guó)投資者和境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)目的外國(guó)投資者為實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)企業(yè)的控股、參股。外國(guó)投資者為了以該收購(gòu)的資產(chǎn)新設(shè)外資企業(yè)并運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)資產(chǎn)。結(jié)果導(dǎo)致該境內(nèi)企業(yè)發(fā)生股東結(jié)構(gòu)和企業(yè)性質(zhì)的變更，即外國(guó)投資者成為新股東，并且該境內(nèi)企業(yè)被變更為外商投資企業(yè)。導(dǎo)致該境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)的流出，但并不發(fā)生企業(yè)股東結(jié)構(gòu)和企業(yè)性質(zhì)的變更。債務(wù)承擔(dān)外國(guó)投資者取得境內(nèi)企業(yè)股東身份，因此，對(duì)于境內(nèi)企業(yè)已經(jīng)存在的和將來(lái)發(fā)生的債務(wù)需要承擔(dān)股東的有限責(zé)任。僅發(fā)生資產(chǎn)的流出，在對(duì)境內(nèi)企業(yè)的債務(wù)未作特殊約定情形下，外國(guó)投資者無(wú)需對(duì)境內(nèi)企業(yè)已經(jīng)存在的和將來(lái)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。程序和周期

程序復(fù)雜，尤其盡職調(diào)查部分，需對(duì)境內(nèi)企業(yè)從主體資格到企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債、用工、稅務(wù)、保險(xiǎn)、資質(zhì)等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行詳盡的調(diào)查，進(jìn)而爭(zhēng)取最大程度的防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)并購(gòu)需要并購(gòu)雙方反復(fù)談判協(xié)商，并購(gòu)周期較長(zhǎng)。程序相對(duì)簡(jiǎn)單，如盡職調(diào)查部分，一般僅涉及對(duì)該項(xiàng)交易資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)調(diào)查，無(wú)需對(duì)境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行詳盡調(diào)查，因此，周期較短，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低。外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)方式比較：股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)并購(gòu)對(duì)象境28外資并購(gòu)的交易結(jié)構(gòu)并購(gòu)方式比較(續(xù))：股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)稅負(fù)成本股權(quán)并購(gòu)只涉及轉(zhuǎn)讓方的所得稅和雙方的印花稅稅負(fù)成本，并購(gòu)的稅負(fù)成本較低。會(huì)發(fā)生繁重的稅負(fù)成本，如并購(gòu)對(duì)象為境內(nèi)企業(yè)的土地使用權(quán)時(shí)，并購(gòu)雙方需要承擔(dān)以下稅負(fù)：一、轉(zhuǎn)讓方應(yīng)納稅種及稅率：1、營(yíng)業(yè)稅：稅率5%2、土地增值稅：稅率如下：級(jí)土地增值額稅率速算扣除系數(shù)1增值額未超過(guò)扣除項(xiàng)目金額50%的部分3002增值額超過(guò)扣除項(xiàng)目金額50%未超過(guò)100%的405%3增值額超過(guò)扣除項(xiàng)目金額100%未超過(guò)200%的5015%4增值額超過(guò)扣除項(xiàng)目金額200%的部分6035%3、印花稅：稅率按所載金額0.5‰貼花4、企業(yè)所得稅：稅率25%5、營(yíng)業(yè)稅附加：（外商投資企業(yè)免繳）⑴城市維護(hù)建設(shè)稅：稅率7%（市區(qū)）、5%（縣鎮(zhèn)）、1%（其他）⑵教育費(fèi)附加：稅率3%二、受讓方應(yīng)納稅種及稅率：1、契稅：稅率3%——5%（根據(jù)各省的規(guī)定確定具體稅率）2、印花稅：稅率按所載金額0.5‰貼花外資并購(gòu)的交易結(jié)構(gòu)并購(gòu)方式比較(續(xù))：股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)稅負(fù)股29外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)的待遇：外國(guó)投資者在注冊(cè)資本中的出資比例高于25%，享受外資企業(yè)的待遇。外國(guó)投資者在注冊(cè)資本中的出資比例低于25%，不享受外資企業(yè)待遇。境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，除并購(gòu)后境外公司增資額占注冊(cè)資本25%以上，或?qū)嶋H控制人以外的外國(guó)投資人在注冊(cè)資本中的比例25%以上的享受外資企業(yè)待遇之外，其他情況不享受外資企業(yè)的待遇。外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)的待遇：30外資并購(gòu)的交易結(jié)構(gòu)對(duì)價(jià)的支付時(shí)限：外國(guó)投資者在注冊(cè)資本中的出資比例高于25%外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)股權(quán)或資產(chǎn)，應(yīng)于營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)日起3個(gè)月內(nèi)向出售方支付全部對(duì)價(jià)，特殊情況經(jīng)審批，需在6個(gè)月內(nèi)付60%以上，一年內(nèi)付清。外國(guó)投資者對(duì)境內(nèi)企業(yè)增資，應(yīng)于申請(qǐng)營(yíng)業(yè)執(zhí)照日時(shí)繳付不低于20%的新資注冊(cè)資本。外國(guó)投資者在注冊(cè)資本中的出資比例低于25%以實(shí)物、實(shí)業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資，應(yīng)于營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)日起6個(gè)月內(nèi)支付對(duì)價(jià)。現(xiàn)金出資，應(yīng)于營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)日起3個(gè)月內(nèi)支付對(duì)價(jià)。外資并購(gòu)的交易結(jié)構(gòu)對(duì)價(jià)的支付時(shí)限：31外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)交易的作價(jià)：并購(gòu)當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價(jià)值或擬出售資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果作為確定交易價(jià)格的依據(jù)。并購(gòu)當(dāng)事人可以約定在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)采用國(guó)際通行的評(píng)估方法。禁止以明顯低于評(píng)估結(jié)果的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)或出售資產(chǎn)，變相向境外轉(zhuǎn)移資本。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，導(dǎo)致以國(guó)有資產(chǎn)投資形成的股權(quán)變更或國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定。并購(gòu)當(dāng)事人應(yīng)對(duì)并購(gòu)各方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行說(shuō)明，如果有兩方屬于同一個(gè)實(shí)際控制人，則當(dāng)事人應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)披露其實(shí)際控制人，并就并購(gòu)目的和評(píng)估結(jié)果是否符合市場(chǎng)公允價(jià)值進(jìn)行解釋。當(dāng)事人不得以信托、代持或其它方式規(guī)避前述要求。外資并購(gòu)的交易方式并購(gòu)交易的作價(jià)：32外資并購(gòu)的審批權(quán)限審批機(jī)關(guān)：依并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)的投資總額，企業(yè)類(lèi)型及所從事行業(yè)，據(jù)有關(guān)規(guī)定，向具有相應(yīng)審批權(quán)限的商務(wù)主管部門(mén)申請(qǐng)報(bào)批；境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)的公司，應(yīng)報(bào)商務(wù)部審批；外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。當(dāng)事人未予申報(bào)，但其并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會(huì)同相關(guān)部門(mén)要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其它有效措施，以消除并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響。審批時(shí)間審批機(jī)關(guān)自收到規(guī)定的全部文件之日起30日內(nèi)決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。外資并購(gòu)的審批權(quán)限審批機(jī)關(guān)：33換股并購(gòu)及程序規(guī)定境外公司資格要求：境外公司應(yīng)合法設(shè)立并且其注冊(cè)地具有完善的公司法律制度；境外公司及其管理層最近3年未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰；除特殊目的公司外，境外公司應(yīng)為上市公司，其上市所在地應(yīng)具有完善的證券交易制度。境內(nèi)外公司的股權(quán)應(yīng)滿(mǎn)足的條件股東合法持有并依法可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)粺o(wú)所有權(quán)爭(zhēng)議且沒(méi)有設(shè)定質(zhì)押及任何其它權(quán)利限制；境外公司的股權(quán)應(yīng)在境外公開(kāi)合法證券交易市場(chǎng)（柜臺(tái)交易市場(chǎng)除外）掛牌交易（不適用于特殊目的公司）；境外公司的股權(quán)最近1年交易價(jià)格穩(wěn)定（不適用于特殊目的公司）換股并購(gòu)及程序規(guī)定境外公司資格要求：34換股并購(gòu)及程序規(guī)定審批程序：境內(nèi)公司報(bào)有關(guān)文件到商務(wù)部申請(qǐng)批準(zhǔn)需預(yù)先提交旨在恢復(fù)股權(quán)結(jié)構(gòu)的境內(nèi)公司法定代表人簽署的有關(guān)文件商務(wù)部自收到全部文件之日起30日批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)批準(zhǔn)，頒發(fā)“自營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)有效”的加注批準(zhǔn)證書(shū)頒發(fā)加注“自頒發(fā)之日起8個(gè)月內(nèi)有效”的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證境內(nèi)公司或其股東自營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)辦理境外投資核準(zhǔn)、登記手續(xù)沒(méi)有完成股權(quán)變更手續(xù)，則加注的批準(zhǔn)證書(shū)及境外投資批準(zhǔn)證書(shū)自動(dòng)失效，股權(quán)恢復(fù)到并購(gòu)前狀態(tài)換發(fā)無(wú)加注的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、外匯登記證獲核準(zhǔn)，獲頒發(fā)中國(guó)企業(yè)境外投資批準(zhǔn)證書(shū)，換發(fā)無(wú)加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)自收到批準(zhǔn)證書(shū)之日起30日內(nèi)辦理工商、外匯變更登記自收到無(wú)加注的批準(zhǔn)證書(shū)日起30日內(nèi)申請(qǐng)換發(fā)無(wú)加注證照換股并購(gòu)及程序規(guī)定審批程序：境內(nèi)公司報(bào)有關(guān)文件到商務(wù)部申請(qǐng)批35外資并購(gòu)反壟斷限制案例:凱雷收購(gòu)徐工徐工科技(2006年最具爭(zhēng)議案件)收購(gòu)方凱雷投資集團(tuán)是一家全球私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。被收購(gòu)方徐工科技為深市上市公司，主營(yíng)工程機(jī)械產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售。凱雷徐工(本次收購(gòu)專(zhuān)門(mén)成立的公司，凱雷亞洲投資基金全資子公司)2005年底計(jì)劃以相當(dāng)于20.7億元人民幣的等額美元收購(gòu)徐工集團(tuán)所持有的82.11%徐工機(jī)械股權(quán)；同時(shí)，徐工機(jī)械再增資2.4億元，由凱雷徐工全部認(rèn)購(gòu)，至此，凱雷徐工將擁有徐工機(jī)械85%的股權(quán)。由于徐工機(jī)械直接及簡(jiǎn)介持有徐工科技43.06%股權(quán)，為第一大股東，因此，凱雷徐工實(shí)際取得對(duì)徐工科技的話(huà)語(yǔ)權(quán)，并觸發(fā)要約收購(gòu)。1、國(guó)有資產(chǎn)賤賣(mài)論2、反壟斷問(wèn)題外資并購(gòu)反壟斷限制案例:凱雷收購(gòu)徐工徐工科技(2006年最具36外資并購(gòu)反壟斷限制《反壟斷法》的規(guī)定：對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營(yíng)者集中，涉及國(guó)家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家安全審查。經(jīng)營(yíng)者集中審查考慮因素：參與集中的經(jīng)營(yíng)者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額及其對(duì)市場(chǎng)的控制力；相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)集中度；經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響；經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營(yíng)者的影響；經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)考慮的影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的其他因素。注意：經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到國(guó)務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中。但法律未對(duì)具體標(biāo)準(zhǔn)做出規(guī)定，而是授權(quán)國(guó)務(wù)院做出規(guī)定并適時(shí)調(diào)整。外資并購(gòu)反壟斷限制《反壟斷法》的規(guī)定：37并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱38國(guó)有產(chǎn)權(quán)并購(gòu)的專(zhuān)門(mén)法律規(guī)定《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(2004年實(shí)施)《國(guó)有企業(yè)清產(chǎn)核資辦法》(2003年實(shí)施)：清產(chǎn)核資的范圍、內(nèi)容、程序、組織、要求轉(zhuǎn)讓后，轉(zhuǎn)讓方仍占控股地位，由轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)組織轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定開(kāi)展清產(chǎn)核資。轉(zhuǎn)讓所出資企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，由同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行清產(chǎn)核資，并委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》(2003年實(shí)施)國(guó)有產(chǎn)權(quán)并購(gòu)的專(zhuān)門(mén)法律規(guī)定39國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)履行的程序

內(nèi)部決策程序：企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓首先應(yīng)當(dāng)做好可行性研究并履行內(nèi)部決策程序：由總經(jīng)理辦公會(huì)議或者董事會(huì)審議形成書(shū)面決議，涉及職工合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取目標(biāo)企業(yè)職工代表大會(huì)的意見(jiàn)，對(duì)職工安置等事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)職工代表大會(huì)討論通過(guò)。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)選擇受讓方：轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)將產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告委托產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)刊登在省級(jí)以上公開(kāi)發(fā)行的經(jīng)濟(jì)或者金融類(lèi)報(bào)刊和產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站上，公開(kāi)披露企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)信息，廣泛征集受讓方。轉(zhuǎn)讓方可以對(duì)受讓方的資質(zhì)、商業(yè)信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、管理能力、資產(chǎn)規(guī)模等提出必要的受讓條件。經(jīng)公開(kāi)征集產(chǎn)生兩個(gè)以上受讓方時(shí)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)商，根據(jù)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的具體情況采取拍賣(mài)或者招投標(biāo)方式確定受讓方并組織實(shí)施產(chǎn)權(quán)交易。經(jīng)公開(kāi)征集只產(chǎn)生一個(gè)受讓方或者依照有關(guān)規(guī)定經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓經(jīng)過(guò)對(duì)有關(guān)事項(xiàng)的充分協(xié)商成交后，轉(zhuǎn)讓方與受讓方應(yīng)當(dāng)簽訂（或草簽）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)履行的程序

內(nèi)部決策程序：40律師事務(wù)所出具法律意見(jiàn)書(shū)：律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)是企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓報(bào)請(qǐng)審批的必備文件之一。實(shí)踐中具體的做法是：企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓經(jīng)過(guò)內(nèi)部決策程序后，改制企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的具體情況，結(jié)合審計(jì)評(píng)估結(jié)果編制改制重組預(yù)案，對(duì)企業(yè)改制或者是企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的總體思路和方法、步驟等作出具體的安排。預(yù)案的內(nèi)容首先應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)聘請(qǐng)的專(zhuān)業(yè)律師進(jìn)行法律審查，對(duì)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的主體資格、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容以及其他相關(guān)問(wèn)題從法律的角度做出判斷和認(rèn)定，出具法律意見(jiàn)書(shū)。報(bào)請(qǐng)審批程序：國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定所出資企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。其中，轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致國(guó)家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。所出資企業(yè)決定其子公司的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，重要子企業(yè)的重大國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)會(huì)簽財(cái)政部門(mén)后批準(zhǔn)。其中涉及政府公共管理審批事項(xiàng)的，需預(yù)先報(bào)經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)審批。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易程序企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開(kāi)進(jìn)行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制。這是國(guó)家對(duì)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易實(shí)施監(jiān)督管理，促進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的合理流動(dòng)的強(qiáng)制性管理措施。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易程序與非國(guó)有產(chǎn)權(quán)的交易存在較大的差別。同時(shí)在交易方式上，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓也有嚴(yán)格的規(guī)范要求。國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)履行的程序

律師事務(wù)所出具法律意見(jiàn)書(shū)：國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)履行的程序

41并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱42并購(gòu)預(yù)備階段達(dá)成并購(gòu)意向和審慎調(diào)查階段并購(gòu)執(zhí)行階段律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容并購(gòu)預(yù)備階段律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容43并購(gòu)預(yù)備階段信息收集工作：通過(guò)對(duì)公開(kāi)資料和信息的分析以確定有無(wú)重大障礙阻止并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)行。協(xié)助買(mǎi)方收集目標(biāo)公司的公開(kāi)資料和信息。協(xié)助賣(mài)方收集買(mǎi)方的并購(gòu)目的、資信情況、經(jīng)營(yíng)能力、支付能力以及買(mǎi)方內(nèi)部并購(gòu)決策的程序效力等信息。法規(guī)核查工作：核查法規(guī)，根據(jù)所收集的信息和法規(guī)，結(jié)合實(shí)際情況，提出法律意見(jiàn)。并購(gòu)預(yù)備階段信息收集工作：通過(guò)對(duì)公開(kāi)資料和信息的分析以確定有44并購(gòu)預(yù)備階段達(dá)成并購(gòu)意向和審慎調(diào)查階段并購(gòu)執(zhí)行階段律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容并購(gòu)預(yù)備階段律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容45達(dá)成并購(gòu)意向和盡職調(diào)查階段達(dá)成意向：擬定并購(gòu)意向書(shū)盡職調(diào)查買(mǎi)方律師提交針對(duì)目標(biāo)公司的盡調(diào)報(bào)告賣(mài)方律師協(xié)助賣(mài)方及目標(biāo)公司按照盡調(diào)報(bào)告的要求逐項(xiàng)予以回答并盡可能提供相應(yīng)的證明文件或資料。達(dá)成并購(gòu)意向和盡職調(diào)查階段46

盡職調(diào)查盡職調(diào)查內(nèi)容盡職調(diào)查形式1、公司的基本情況2、歷史沿革3、治理結(jié)構(gòu)4、董監(jiān)事、管理人員的簡(jiǎn)歷和任職情況5、關(guān)聯(lián)方及其關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況6、債權(quán)債務(wù)情況7、資產(chǎn)狀況8、重大合同/協(xié)議情況9、行政處罰情況10、訴訟/仲裁情況1、擬訂調(diào)查清單，要求目標(biāo)公司配合提供相關(guān)資料；2、要求目標(biāo)公司董監(jiān)事、管理人員作出必要的承諾和保證3、與目標(biāo)公司董監(jiān)事、管理人員進(jìn)行交談；4、與其他中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通和交流；5、向政府有關(guān)部門(mén)查詢(xún)相關(guān)信息等。

盡職調(diào)查盡職調(diào)查內(nèi)容盡職調(diào)查形式1、公司的基本情況1、擬訂47重點(diǎn)調(diào)查內(nèi)容資產(chǎn)權(quán)屬清晰：標(biāo)的資產(chǎn)完整公司擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，資產(chǎn)出售方必須已經(jīng)合法擁有標(biāo)的資產(chǎn)的完整權(quán)利，不存在限制或者禁止轉(zhuǎn)讓的情形。標(biāo)的股權(quán)清晰公司擬購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股權(quán)的，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)不存在出資不實(shí)或者影響其合法存續(xù)的情況；上市公司在交易完成后成為持股型公司的，作為主要標(biāo)的企業(yè)股權(quán)應(yīng)當(dāng)為控股權(quán)。權(quán)屬資質(zhì)齊備公司擬購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)為土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)等資源類(lèi)權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)已取得相應(yīng)的權(quán)屬證書(shū)，并具備相應(yīng)的開(kāi)發(fā)或者開(kāi)采條件。重點(diǎn)調(diào)查內(nèi)容資產(chǎn)權(quán)屬清晰：48債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移合法轉(zhuǎn)移債務(wù)債權(quán)人書(shū)面同意并履行法定程序。轉(zhuǎn)讓債權(quán)履行通知債務(wù)人等法定程序。承擔(dān)他人債務(wù)原債務(wù)人是否已取得其債權(quán)人同意并履行了法定程序。重點(diǎn)調(diào)查內(nèi)容重點(diǎn)調(diào)查內(nèi)容49并購(gòu)預(yù)備階段達(dá)成并購(gòu)意向和審慎調(diào)查階段并購(gòu)執(zhí)行階段律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容并購(gòu)預(yù)備階段律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容50并購(gòu)執(zhí)行階段協(xié)助各自的當(dāng)事人進(jìn)行談判共同擬定并購(gòu)協(xié)議書(shū)準(zhǔn)備各自的法律文件向主管部門(mén)提出申請(qǐng)并購(gòu)執(zhí)行階段協(xié)助各自的當(dāng)事人進(jìn)行談判51并購(gòu)協(xié)議的必備內(nèi)容陳述與保證：了解公司真實(shí)目的，督促對(duì)方公司如實(shí)披露。若盡職調(diào)查結(jié)果與陳述不符，則另一方可以選擇終止合同；同時(shí)，《保證》可以成為賠償?shù)幕A(chǔ)。承諾：由賣(mài)方承諾從簽約日到交割日的過(guò)程中不做對(duì)買(mǎi)方產(chǎn)生或可能產(chǎn)生不利的事項(xiàng)。條件：即設(shè)定條件，在全部或部分滿(mǎn)足時(shí)交割。賠償：以避免因一方陳述不實(shí)、不履行或不完全履行、或因不確定事由如訴訟，給另一方造成的損失。

并購(gòu)協(xié)議的必備內(nèi)容陳述與保證：了解公司真實(shí)目的，督促對(duì)方公司52國(guó)有產(chǎn)權(quán)并購(gòu)：轉(zhuǎn)讓合同內(nèi)容應(yīng)當(dāng)合法、完備職工安置條款：涉及職工利益保護(hù)的內(nèi)容體現(xiàn)在：國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)婕奥毠だ娴膬?nèi)容，應(yīng)當(dāng)首先聽(tīng)取目標(biāo)企業(yè)職工代表大會(huì)的意見(jiàn)，對(duì)職工安置等事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)職工代表大會(huì)討論通過(guò)。轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)政策處理好與職工的勞動(dòng)關(guān)系，解決目標(biāo)企業(yè)拖欠職工的工資、欠繳的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)以及其他費(fèi)用，并做好企業(yè)職工各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)關(guān)系的接續(xù)工作。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，在簽訂產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)與受讓方協(xié)商提出企業(yè)重組方案，方案應(yīng)當(dāng)包括同等條件下對(duì)目標(biāo)企業(yè)職工的優(yōu)先安置方案。國(guó)有產(chǎn)權(quán)并購(gòu)：轉(zhuǎn)讓合同內(nèi)容應(yīng)當(dāng)合法、完備職工安置條款：53債權(quán)債務(wù)處理?xiàng)l款：金融債務(wù)沒(méi)有落實(shí)的企業(yè)不得進(jìn)行改制，要嚴(yán)格防止利用改制逃廢金融債務(wù)。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案要載明轉(zhuǎn)讓目標(biāo)企業(yè)涉及的債權(quán)債務(wù)糾紛的處理方案。轉(zhuǎn)讓價(jià)格及支付條款：企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的全部?jī)r(jià)款，原則上應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的給定一次性付清，如果金額較大，一次性付清確實(shí)有困難的，可以采取分期付款的方式。但是首期付款不得低于總價(jià)款的30%，并在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效之日起5個(gè)工作日內(nèi)支付，其余款項(xiàng)應(yīng)當(dāng)提供合法的擔(dān)保，并應(yīng)當(dāng)按照同期銀行貸款利率向轉(zhuǎn)讓方支付延期付款期間的利息，付款期限不能超過(guò)一年。國(guó)有產(chǎn)權(quán)并購(gòu)：轉(zhuǎn)讓合同內(nèi)容應(yīng)當(dāng)合法、完備債權(quán)債務(wù)處理?xiàng)l款：國(guó)有產(chǎn)權(quán)并購(gòu)：轉(zhuǎn)讓合同內(nèi)容應(yīng)當(dāng)合法、完備54相關(guān)申報(bào)要求交易標(biāo)的資產(chǎn)涉及環(huán)保、行業(yè)準(zhǔn)入、用地、規(guī)劃、建設(shè)施工等有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)取得相應(yīng)的許可證書(shū)或者有關(guān)主管部門(mén)的批復(fù)文件(上市公司應(yīng)在交易的首次董事會(huì)決議公告前取得)。上市公司的交易行為涉及上述有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組預(yù)案中詳細(xì)披露已向有關(guān)主管部門(mén)報(bào)批的進(jìn)展情況和尚需呈報(bào)批準(zhǔn)的程序，并對(duì)可能無(wú)法獲得批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)作出特別提示。重組預(yù)案涉及銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨、信托、傳媒出版等特殊行業(yè)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)注入的，應(yīng)提供相關(guān)行業(yè)主管部門(mén)的書(shū)面原則性意見(jiàn)。向主管部門(mén)提出申請(qǐng)相關(guān)申報(bào)要求向主管部門(mén)提出申請(qǐng)55向主管部門(mén)提出申請(qǐng)相關(guān)申報(bào)要求涉及國(guó)有股，或國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)出讓或行政劃轉(zhuǎn)國(guó)有股的，提供國(guó)務(wù)院國(guó)資委（非金融類(lèi)）或者財(cái)政部（金融類(lèi)）的批準(zhǔn)文件；涉及向外商轉(zhuǎn)讓股份的，根據(jù)《關(guān)于上市公司國(guó)有股向外國(guó)投資者及外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓申報(bào)程序有關(guān)問(wèn)題的通知》(2004年實(shí)施)提供商務(wù)部門(mén)的批準(zhǔn)文件；證券、銀行類(lèi)上市公司股東持股變動(dòng)達(dá)到或者超過(guò)總股本5％的，提供證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)文件；保險(xiǎn)類(lèi)上市公司股東持股變動(dòng)達(dá)到或者超過(guò)總股本10％的，提供保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)文件；屬于上市公司收購(gòu)的且觸發(fā)要約收購(gòu)的，提供證監(jiān)會(huì)豁免要約收購(gòu)的文件或者要約收購(gòu)結(jié)果公告。向主管部門(mén)提出申請(qǐng)相關(guān)申報(bào)要求56向主管部門(mén)提出申請(qǐng)相關(guān)申報(bào)要求如果擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有產(chǎn)權(quán)是由國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)出資的，那么由該國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)決定是否轉(zhuǎn)讓?zhuān)坏D(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。如果擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有產(chǎn)權(quán)是由國(guó)有企業(yè)出資并控投的，那么由該國(guó)有企業(yè)決定是否轉(zhuǎn)讓?zhuān)坏侨绻窃搰?guó)有企業(yè)的重要子企業(yè)的重大國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)簽財(cái)政部門(mén)后批準(zhǔn)。向主管部門(mén)提出申請(qǐng)相關(guān)申報(bào)要求57國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)和決定后，目標(biāo)企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法開(kāi)展清產(chǎn)核資，根據(jù)清產(chǎn)核資結(jié)果編制資產(chǎn)移交清冊(cè)，并委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所實(shí)施全面審計(jì)。在此基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或者備案后作為確定企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的參考依據(jù)。在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在得到相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)進(jìn)行。履行交割時(shí)的注意事項(xiàng)履行交割時(shí)的注意事項(xiàng)58國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓須在產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)進(jìn)行，需要轉(zhuǎn)讓公告等程序，有兩個(gè)以上受讓方的，必須采取拍賣(mài)或招標(biāo)的形式。但是，根據(jù)相關(guān)的法律規(guī)定或者審批文件，有些情況下的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可以不在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)進(jìn)行。這些情形主要包括：經(jīng)審批確定的特殊情況。對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵行業(yè)、領(lǐng)域中對(duì)受讓方有特殊要求的，企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)重組中將企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給所屬控股企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?jīng)省級(jí)以上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)。國(guó)有企業(yè)或公司的增資行為。國(guó)有企業(yè)或者公司的增資涉及企業(yè)凈資產(chǎn)的折價(jià)以及相應(yīng)的企業(yè)注冊(cè)資本或者是公司股權(quán)的變化，對(duì)于這種情形，我國(guó)目前的法律法規(guī)沒(méi)有要求其必須在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開(kāi)進(jìn)行的強(qiáng)制性規(guī)定。目標(biāo)企業(yè)或公司根據(jù)自身情況選擇具體的方式。主輔分離，對(duì)輔業(yè)進(jìn)行改制的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)《關(guān)于國(guó)有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制分流安置富余人員的實(shí)施辦法》，對(duì)于改制企業(yè)的國(guó)有凈資產(chǎn)按規(guī)定進(jìn)行各項(xiàng)支付的剩余部分，采取向改制企業(yè)的員工或者外部投資者出售的，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家規(guī)定辦理，具體交易方式可以由所出資企業(yè)或其主管部門(mén)決定。此類(lèi)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式可以由“所出資企業(yè)”自行決定或者由“其主管部門(mén)”進(jìn)行選擇，并不強(qiáng)制性要求其企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開(kāi)進(jìn)行。履行交割時(shí)的注意事項(xiàng)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓履行交割時(shí)的注意事項(xiàng)59謝謝！謝謝！60人有了知識(shí)，就會(huì)具備各種分析能力，明辨是非的能力。所以我們要勤懇讀書(shū)，廣泛閱讀，古人說(shuō)“書(shū)中自有黃金屋?！蓖ㄟ^(guò)閱讀科技書(shū)籍，我們能豐富知識(shí)，培養(yǎng)邏輯思維能力；通過(guò)閱讀文學(xué)作品，我們能提高文學(xué)鑒賞水平，培養(yǎng)文學(xué)情趣；通過(guò)閱讀報(bào)刊，我們能增長(zhǎng)見(jiàn)識(shí)，擴(kuò)大自己的知識(shí)面。有許多書(shū)籍還能培養(yǎng)我們的道德情操，給我們巨大的精神力量，鼓舞我們前進(jìn)。人有了知識(shí)，就會(huì)具備各種分析能力，61企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)企業(yè)并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)62并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱63并購(gòu)重組的概念理論理解“并購(gòu)重組”并沒(méi)有法律上的定義，從學(xué)理上說(shuō)，是指“公司并購(gòu)”和“資產(chǎn)重組”，二者有密切聯(lián)系又有很大區(qū)別。在公司法上，“企業(yè)并購(gòu)”可以理解為“收購(gòu)”跟“合并”。收購(gòu)，是對(duì)目標(biāo)公司部分股權(quán)或資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)、置換；合并，則為收購(gòu)的徹底形式，即對(duì)全部股權(quán)或資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)、置換。“資產(chǎn)重組”可以理解為通過(guò)兼并、合并、收購(gòu)、出售、置換等方式，對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行重新配置。目的在于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)資產(chǎn)的整體質(zhì)量。并購(gòu)重組的概念理論理解64并購(gòu)重組的概念實(shí)踐理解在法律實(shí)踐中，律師依據(jù)對(duì)公司本身及其關(guān)聯(lián)公司、子公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行盡職調(diào)查的情況，判斷哪些業(yè)務(wù)或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)適合放到上市主體，哪些業(yè)務(wù)或不良資產(chǎn)適合剝離出去，或者在企業(yè)上下游進(jìn)行并購(gòu)，其實(shí)質(zhì)都是對(duì)公司的資產(chǎn)進(jìn)行重組。重組方式可以通過(guò)股權(quán)并購(gòu)、資產(chǎn)出售或其他。主要目的都是為了資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的完整性。因此，在實(shí)踐中，更習(xí)慣將企業(yè)并購(gòu)作為資產(chǎn)重組的一種方式，而不是將二者區(qū)分開(kāi)。并購(gòu)重組的概念實(shí)踐理解65企業(yè)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱企業(yè)重組的概念提綱66企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定《公司法》(2006年實(shí)施)的規(guī)定公司的轉(zhuǎn)投資及其限制公司可以向其他企業(yè)投資；但是，除法律另有規(guī)定外，不得成為對(duì)所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。公司向其他企業(yè)投資或者為他人提供擔(dān)保，依照公司章程的規(guī)定，由董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；公司章程對(duì)投資或者擔(dān)保的總額及單項(xiàng)投資或者擔(dān)保的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過(guò)規(guī)定的限額。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定《公司法》(2006年實(shí)施)的規(guī)定67公司合并吸收合并：一個(gè)公司吸收其他公司，被吸收的公司解散。新設(shè)合并：兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司，合并各方解散?！豆痉ā分形匆?guī)定，但會(huì)計(jì)上還包括“控股合并”。合并各方的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司或者新設(shè)的公司承繼。公司合并的程序:

由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上公告。債權(quán)人自接到通知書(shū)之日起三十日內(nèi)，未接到通知書(shū)的自公告之日起四十五日內(nèi)，可以要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。有限責(zé)任公司的合并，董事會(huì)應(yīng)制定合并方案，并經(jīng)股東會(huì)代表2/3以上表決權(quán)的股東決議通過(guò)。國(guó)有獨(dú)資公司的合并，必須由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定；其中，重要的國(guó)有獨(dú)資公司合并，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。股份有限公司的合并，董事會(huì)應(yīng)制定合并方案，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定公司合并企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定68轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿(mǎn)三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買(mǎi)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買(mǎi)比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定69轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)：公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn)，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤(rùn)條件的；公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿(mǎn)或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(有限責(zé)任公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定70轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓。股東轉(zhuǎn)讓其股份，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行或者按照國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。記名股票，由股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓?zhuān)晦D(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱(chēng)及住所記載于股東名冊(cè)。股東大會(huì)召開(kāi)前二十日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得進(jìn)行前款規(guī)定的股東名冊(cè)的變更登記。但是，法律對(duì)上市公司股東名冊(cè)變更登記另有規(guī)定的，從其規(guī)定。無(wú)記名股票，由股東將該股票交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定71轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開(kāi)發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定72轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)公司不得收購(gòu)本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。公司因前款第1項(xiàng)至第3項(xiàng)的原因收購(gòu)本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司股份后，屬于第1項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起十日內(nèi)注銷(xiāo)；屬于第2項(xiàng)、第4項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)。公司依照第一款第3項(xiàng)規(guī)定收購(gòu)的本公司股份，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五；用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出；所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定73轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)公司不得收購(gòu)本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。公司因前款第1項(xiàng)至第3項(xiàng)的原因收購(gòu)本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司股份后，屬于第1項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起十日內(nèi)注銷(xiāo)；屬于第2項(xiàng)、第4項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)。公司依照第一款第3項(xiàng)規(guī)定收購(gòu)的本公司股份，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五；用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出；所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的。企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定轉(zhuǎn)讓股權(quán)(股份有限公司)企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定74并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱75三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討分類(lèi)

我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)并購(gòu)重組分為上市公司并購(gòu)重組和非上市公司即一般企業(yè)并購(gòu)重組。從收購(gòu)方的資本來(lái)源看，主要來(lái)自境外資本和民營(yíng)資本，從被收購(gòu)方資產(chǎn)看，分涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)和不涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的收購(gòu)，不同類(lèi)別的收購(gòu)所依據(jù)的法律法規(guī)有很大不同，其中上市公司收購(gòu)和出售資產(chǎn)受到《證券法》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》等更嚴(yán)格的法律限制，其并購(gòu)程序也更加復(fù)雜。三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討分類(lèi)76并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的概念提綱77上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律《證券法》(2005年修訂)：并購(gòu)法律體系的基礎(chǔ)與核心，對(duì)要約收購(gòu)和協(xié)議收購(gòu)的規(guī)定交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定要約收購(gòu)1、持股5%報(bào)告制度：通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有上市公司已發(fā)行的股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所出書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告。在上述規(guī)定的期限內(nèi)不得再買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過(guò)證券交易所的證券交易，其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和做出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。2、持股30%繼續(xù)收購(gòu)時(shí)的邀約：通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份的30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)邀約。收購(gòu)人必須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)提交證券交易所。收購(gòu)人在報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)之日起15日后，公告其收購(gòu)邀約。收購(gòu)邀約的期限不得少于30日。3、終止上市：收購(gòu)邀約期限屆滿(mǎn)，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)上市公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的75%以上的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)在證券交易所終止上市。4、股東可以要求收購(gòu)人收購(gòu)未收購(gòu)的股票：收購(gòu)邀約期限屆滿(mǎn)，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的90%以上時(shí)，其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)，收購(gòu)行為完成后，被收購(gòu)公司不再具備公司法規(guī)定的條件的，應(yīng)當(dāng)依法變更企業(yè)形式。5、要約收購(gòu)期間排除其他收購(gòu)方式6、股票更換：通過(guò)邀約收購(gòu)方式獲取被收購(gòu)公司股份并將該公司撤銷(xiāo)的，為公司合并，被撤銷(xiāo)公司的緣由股票，由收購(gòu)人依法更換。7、收購(gòu)結(jié)束的報(bào)告：收購(gòu)上市公司的行為結(jié)束后，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)惡證券交易所，并予公告。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定要約收購(gòu)1、78上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律《證券法》：并購(gòu)法律體系的基礎(chǔ)與核心，對(duì)要約收購(gòu)和協(xié)議收購(gòu)的規(guī)定交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定協(xié)議收購(gòu)1、協(xié)議定立后報(bào)告與公告：以協(xié)議方式收購(gòu)上市公司時(shí)，達(dá)成協(xié)議后，收購(gòu)人必須在三日內(nèi)將該收購(gòu)協(xié)議向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所作出書(shū)面報(bào)告，并予公告。在未作出公告前不得履行收購(gòu)協(xié)議。2、保管股票與存放資金：協(xié)議雙方可以臨時(shí)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，并在將資金存放在指定的銀行。3、收購(gòu)結(jié)束限制股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)菏召?gòu)人對(duì)所持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。4、更換股票：通過(guò)協(xié)議收購(gòu)方式獲取被收購(gòu)公司股份并將該公司撤銷(xiāo)的，為公司合并，被撤銷(xiāo)公司的原有股票，由收購(gòu)人依法更換。5、收購(gòu)報(bào)告：收購(gòu)上市公司的行為結(jié)束后，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在十五日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予公告。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律交易結(jié)構(gòu)法律規(guī)定協(xié)議收購(gòu)1、79上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律《公司法》：公司合并、減資、轉(zhuǎn)投資、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等規(guī)定?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》(2008年實(shí)施)

：申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門(mén)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中：

1.參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣；

2.參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣。

營(yíng)業(yè)額的計(jì)算，應(yīng)當(dāng)考慮銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨等特殊行業(yè)、領(lǐng)域的實(shí)際情況，具體辦法由國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門(mén)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)制定上市公司并購(gòu)重組基本法律框架法律80上市公司并購(gòu)重組基本法律框架行政法規(guī)《反壟斷法》(2007年實(shí)施)：對(duì)經(jīng)營(yíng)者集中的規(guī)定經(jīng)營(yíng)者集中1.經(jīng)營(yíng)者合并；2.經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；3.經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到國(guó)務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中。對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營(yíng)者集中，涉及國(guó)家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家安全審查。審查期限：三十日內(nèi)，對(duì)申報(bào)的經(jīng)營(yíng)者集中進(jìn)行初步審查→九十日內(nèi)，實(shí)施進(jìn)一步審查。特殊情況下可以延長(zhǎng)60天。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架行政法規(guī)81上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(2008年實(shí)施)重大資產(chǎn)重組的標(biāo)準(zhǔn)上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：（一）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上；（二）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上；（三）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50％以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)未達(dá)到前款規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)存在可能損害上市公司或者投資者合法權(quán)益的重大問(wèn)題的，可以根據(jù)審慎監(jiān)管原則責(zé)令上市公司按照本辦法的規(guī)定補(bǔ)充披露相關(guān)信息、暫停交易并報(bào)送申請(qǐng)文件。上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章82上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章《上市公司收購(gòu)管理辦法》(2008年修訂)：取消長(zhǎng)期連續(xù)停牌制度案例：ST鹽湖吸收合并鹽湖鉀肥ST鹽湖和鹽湖鉀肥自2008年6月26日起停牌，因?yàn)閷儆谏鲜泄疚蘸喜?chuàng)新業(yè)務(wù)，需要與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通，至2008年12月26日復(fù)牌。停牌制度取消長(zhǎng)期連續(xù)停牌制度，目前最長(zhǎng)可以停牌30天?！蛾P(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問(wèn)題的規(guī)定》(2008年實(shí)施)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件》(2008年實(shí)施)《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》(2007年實(shí)施)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》(2007年實(shí)施)《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》(2005年實(shí)施)上市公司并購(gòu)重組基本法律框架部門(mén)規(guī)章83五大交易方式及案例交易方式特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)要約收購(gòu)只能通過(guò)證券交易所進(jìn)行收購(gòu)的股份一般是可流通的普通股多為敵意收購(gòu)主要發(fā)生在目標(biāo)公司股權(quán)較為分散，控制權(quán)與股東分離的情況下在收購(gòu)人持有上市公司發(fā)行在外的股份達(dá)到30%時(shí)，若繼續(xù)收購(gòu)，則須向全體股東發(fā)出收購(gòu)要約，作出股份出售承諾的股東則與收購(gòu)人產(chǎn)生合同關(guān)系；持有上市公司股份達(dá)90%以上時(shí)，收購(gòu)人負(fù)有強(qiáng)制性要約收購(gòu)的義務(wù)。中石化旗下上市公司2006年2月15日，中石化發(fā)布公告稱(chēng)，以現(xiàn)金整合旗下石油大明(000406)、揚(yáng)子石化(000866)、中原油氣(000956)、齊魯石化(600002)4家A股上市公司，以現(xiàn)金要約的方式收購(gòu)旗下4家A股上市子公司的全部流通股和非流通股，其中用于流通部分的現(xiàn)金對(duì)價(jià)總計(jì)約143億元。協(xié)議收購(gòu)可以在證券交易所場(chǎng)外通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的方式進(jìn)行收購(gòu)的股份一般是非流通股多為善意收購(gòu)主要發(fā)生在目標(biāo)公司股權(quán)相對(duì)集中，存在控股股東的情況下不具有強(qiáng)制性國(guó)電電力在電力體制改革的背景下，國(guó)電集團(tuán)與遼寧電力等相關(guān)方于2007年5月30日簽署了《國(guó)電電力發(fā)展股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，國(guó)電集團(tuán)收購(gòu)遼寧電力持有的國(guó)電電力24.24%的股份。經(jīng)協(xié)商確定，目標(biāo)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)為30.71億元。五大交易方式及案例交易特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)要約收購(gòu)只能通過(guò)證84五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易方式特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)吸收合并合并雙方地位不平等。繼續(xù)存在的公司，在吸納了其他公司后，改變了公司內(nèi)容，導(dǎo)致公司章程和登記事項(xiàng)發(fā)生變更。被吸收的公司解散，喪失獨(dú)立法人資格，應(yīng)辦理注銷(xiāo)登記合并費(fèi)用較低，手續(xù)簡(jiǎn)便并保持公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。中國(guó)鋁業(yè)2001年，根據(jù)財(cái)政部企[2001]427號(hào)文和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委國(guó)經(jīng)貿(mào)企改[2001]818號(hào)文的批準(zhǔn)，山東鋁業(yè)公司將其持有的山東鋁業(yè)71.43%的股份(4億股)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)鋁業(yè)。2007年2月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2007]109號(hào)《關(guān)于蘭州鋁廠國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，中國(guó)鋁業(yè)公司無(wú)償接收甘肅省國(guó)資委持有的蘭州鋁廠100%的股權(quán)。2007年4月，中國(guó)鋁業(yè)換股吸收合并山東鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)。分拆上市企業(yè)的“母公司”和“子公司”的主營(yíng)業(yè)務(wù)已自成體系，而且不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，“子公司”從“母公司”中分拆出來(lái)有利于各自的發(fā)展?！白庸尽蓖ㄟ^(guò)分拆上市可以獲得進(jìn)一步發(fā)展所需的資金。天威保變天威保變分拆旗下太陽(yáng)能子公司天威英利并在紐約證券：天威英利成立于1998年。2005年8月英利集團(tuán)收購(gòu)了當(dāng)時(shí)天威英利另一股東背景中新立業(yè)科技投資咨詢(xún)有限公司持有的天威英利6%的股權(quán)。股份轉(zhuǎn)讓完畢后，天威保變和英利集團(tuán)在天威英利中的股比為51%和49%。2006年8月，英利集團(tuán)單方面增資，天威英利注冊(cè)資本達(dá)到1億元，天威保變持股49%，英利集團(tuán)持股51%。2006年9月，英利集團(tuán)又將其51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給英利開(kāi)曼，天威英利變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。而后，英利開(kāi)曼再次對(duì)天威英利增資，天威保變的股比再次遞減為46.02%。2007年6月開(kāi)滿(mǎn)公司作為天威英利控股股東實(shí)現(xiàn)境外上市，天威英利作為開(kāi)曼公司全資子公司，完成整體上市。五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)吸收合并合并雙方地85五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易方式特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)司法拍賣(mài)上市公司的大股東由于到期債務(wù)不能清償而被提起訴訟其所抵押的上市公司股權(quán)將通過(guò)人民法院的強(qiáng)制執(zhí)行程序被拍賣(mài)外資可以通過(guò)介入拍賣(mài)市場(chǎng)獲得相應(yīng)上市公司的股權(quán)ST海龍法院于2006年4月21日司法凍結(jié)了蘭炭集團(tuán)持有的11600萬(wàn)股海龍科技股權(quán)，于2006年9月18日，法院委托甘肅四方拍賣(mài)有限責(zé)任公司公開(kāi)拍賣(mài)蘭炭集團(tuán)持有的海龍科技股權(quán)10323萬(wàn)股股權(quán)。據(jù)2006年9月28日拍賣(mài)及拍賣(mài)成交確認(rèn)書(shū)，遼寧方大收購(gòu)海龍科技非流通股股份10323萬(wàn)股股權(quán)，占海龍科技總股本的51.62%，成為海龍科技的潛在控股股東。五大交易結(jié)構(gòu)及案例交易特點(diǎn)案例上市公司要點(diǎn)司法拍賣(mài)上市公司的86并購(gòu)重組的概念企業(yè)并購(gòu)重組的一般法律規(guī)定三類(lèi)關(guān)注的并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)探討上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)外資并購(gòu)法律實(shí)務(wù)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)法律實(shí)務(wù)律師法律服務(wù)的主要內(nèi)容提綱并購(gòu)重組的