國際金融導(dǎo)論和第一章

國際金融

主講教師：趙海榮導(dǎo)論一、什么是國際金融？金融：在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，人們通常把一切與貨幣信用有關(guān)的業(yè)務(wù)活動稱之為金融。國際金融：一般指與國際之間的貨幣流通和銀行信用有關(guān)的一切業(yè)務(wù)活動。二、國際金融的研究對象1．由國際間商品和資金往來所產(chǎn)生的國際收支問題，包括國際收支的平衡和調(diào)節(jié)問題；2．由國際收支結(jié)算所產(chǎn)生的匯率和外匯問題，其中匯率問題是核心問題；3．由國際收支不平衡所產(chǎn)生的國際儲備問題，包括國際儲備的數(shù)量和構(gòu)成問題；為國際金融業(yè)務(wù)提供交易場所的國際金融市場問題，包括貨幣市場、資本市場和金融期貨期權(quán)市場的問題；5．國際間資本流動所產(chǎn)生的問題，包括國際信貸、債務(wù)問題等；6．為規(guī)范各國間貨幣金融交往而產(chǎn)生的國際貨幣制度問題，包括國際貨幣的確定問題、各國貨幣之間的匯率確定問題和各國國際收支調(diào)節(jié)的世界性協(xié)調(diào)問題。三、為什么要學(xué)習(xí)這門課程1.從宏觀來講，是我國對外經(jīng)濟(jì)交往的需要。2.從微觀企業(yè)角度來講，企業(yè)生產(chǎn)、投資、籌資、營銷等活動都要受到國際金融市場變化的影響。3.從個(gè)人角度來講，是適應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境的需要。1.1外匯一、外匯的含義動態(tài)：即國際匯兌，把一國貨幣兌換成另一國貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。靜態(tài)：可以在國際結(jié)算中使用的各種支付手段和各種對外的債權(quán)。一種資產(chǎn)。我國的外匯具體構(gòu)成：1、外國貨幣;2、外幣支付憑證;3、外幣有價(jià)證券;4、SDRS;5、其他外匯資產(chǎn)人們通常所說的外匯，一般都是就其靜態(tài)意義而言。

二、外匯特點(diǎn)1.國際性，即必須是以外幣計(jì)值的國外資產(chǎn)；2.可償性，即必須是在國際支付中保證得到償付的貨幣債權(quán)；3.可兌換性，即必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)。注意：外幣不等于外匯。三、外匯的種類1、自由外匯：自由外匯是指不需經(jīng)貨幣發(fā)行國外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，可在國際市場上自由兌換成其它貨幣，或是可向第三國進(jìn)行支付的外國貨幣及支付憑證。2、記賬外匯：又稱協(xié)定外匯或清算外匯，指不經(jīng)債務(wù)國外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其它貨幣或向第三國進(jìn)行支付的外匯，記帳外匯只能根據(jù)協(xié)定，用于兩國或多國債權(quán)債務(wù)的賬面沖銷。四、外匯的作用1．外匯作為國際結(jié)算的計(jì)價(jià)手段和支付工具，方便了國際結(jié)算；2．外匯的出現(xiàn)促進(jìn)了國際貿(mào)易發(fā)展和資本流動；3．外匯能調(diào)劑國際間資金供求的不平衡；4．外匯可以充當(dāng)儲備手段：彌補(bǔ)國際收支赤字。

國家或地區(qū)貨幣符號ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼中國人民幣元RMB￥CNY香港港元HK$HKD美國美元$USD日本日元￥JPY澳大利亞澳元AUD加拿大加元CAD歐元區(qū)歐元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國英鎊￡GBP思考題以下屬于外匯的是（）。A.美元銀行存款 B.特別提款權(quán)C.我國居民持有美元股票 D.央行持有的美國政府債券 E.日元面值的空頭支票1.2匯匯率率一、匯率率的概念念外匯匯率率是不同同貨幣之間兌兌換的比比率或比價(jià)，或或以一種貨幣表示的的另一種貨幣的價(jià)格格。二、標(biāo)價(jià)法法（quotation）（一）直接接標(biāo)價(jià)法：：1外幣=？？本幣（以以本國貨幣幣表示的單位外國國貨幣的價(jià)價(jià)格）。數(shù)值越高，，表明外幣幣升值，本本幣貶值。世界上大多多數(shù)國家采采用，我國國采用。1USD=7.7346RMB（二）間接接標(biāo)價(jià)法1本幣=？？外幣（以以外國貨幣幣來表示的的單位本國貨幣的價(jià)價(jià)格）。數(shù)值越大，，表明本幣幣升值，外外幣貶值。。英、美采用用（但美元元對英鎊仍仍采用直接接標(biāo)價(jià)法）。例如如，1GBP=2USD兩種不同標(biāo)標(biāo)價(jià)法下的的匯率互為為倒數(shù)，兩兩者的乘積必為1。1GBP=2USD,1USD=0.5GBP思考題在法蘭克福福，某天匯匯率為EUR/USD1.2876一個(gè)月后匯匯率變?yōu)镋UR/USD1.2896,問此為何種種標(biāo)價(jià)法？？USD升值值還是貶值值？答案：間接接標(biāo)價(jià)法，，美元貶值值。三、匯率的的種類1.按匯率率制定方法法不同，分分為基礎(chǔ)和和套算匯率率。基礎(chǔ)匯率：一國制定定的本幣與與基礎(chǔ)貨幣幣間匯率，目前各各國普遍把把USD作作為制訂匯匯率的關(guān)鍵貨幣；套算匯率：在基礎(chǔ)匯匯率基礎(chǔ)上上套算出本本幣與非關(guān)鍵貨幣幣之間比率率。例如，1USD=8RMB，，1GBP=1.5USD，，則GBP與RMB的套套算匯率為為1GBP=12RMB。2.從銀行行買賣外匯匯角度，分分為買入、、賣出和中中間價(jià)：買入價(jià)﹤賣賣出價(jià)，中中間價(jià)是買買入價(jià)和賣賣出價(jià)的平均數(shù)。。★現(xiàn)鈔價(jià)：：現(xiàn)鈔和現(xiàn)現(xiàn)匯的區(qū)別別?，F(xiàn)鈔就是具具體的、實(shí)實(shí)在的外國國紙幣和硬硬幣，而現(xiàn)匯是帳帳面上的外外匯，是看看不見摸不不著的。鈔買價(jià)﹤匯匯買價(jià)，鈔鈔賣價(jià)=匯匯賣價(jià)3.按外匯匯交易方式式，分為電電匯、信匯匯、票匯匯匯率4.按外匯匯買賣成交交后交割時(shí)時(shí)間長短，，分為即期期和遠(yuǎn)期匯匯率；5.按外匯匯管制程度度不同，分分為官方和和市場匯率率；6.按匯率率適用范圍圍，分為單單一匯率和和復(fù)匯率；；7.按國家家匯率制度度不同，分分為固定匯匯率、浮動動匯率、聯(lián)聯(lián)系匯率；；8.按紙幣幣制度下匯匯率是否經(jīng)經(jīng)過通脹調(diào)調(diào)整，分為為名義和實(shí)實(shí)際匯率：：實(shí)際匯率率剔除通貨貨膨脹影響響。四、匯率的的決定1、金本位位制：鑄幣幣平價(jià)是決決定基礎(chǔ)。。1GBP含含金量113.0016格令令，1USD含金量23.22格令，，因此1GBP=4.8666USD。鑄幣平價(jià)決決定的匯率率穩(wěn)定，但但實(shí)際匯率率會受外匯供求求的影響，，圍繞鑄幣幣平價(jià)上下下波動，而且波波動的上下下限為黃金金輸送點(diǎn)。。2、基金平平價(jià)：在布布雷頓森林林體系時(shí)代代，采用雙掛鉤原則則，各國貨貨幣價(jià)值通通過USD或含金量表示，稱稱為基金平平價(jià)。流通中的貨貨幣是有含含金量的紙紙幣。如，1盎司司黃金等于于35美元元（1美元元為0.888671克克），1英英鎊含金量量為3.58134克，因此1英鎊鎊等于4.03美元元。3.購買力力平價(jià)：單單位貨幣所所能購買的的商品量。布系崩崩潰后，普普遍實(shí)行浮浮動匯率制制，匯率由各國紙紙幣代表的的實(shí)際價(jià)值值決定。實(shí)實(shí)際價(jià)值通過貨幣幣購買力表表示，實(shí)際際上是商品品價(jià)格的倒數(shù)。但但不是某一一種商品的的價(jià)格，而而是綜合價(jià)格水平平。如，汽車在在美2萬美美元，在中中20萬人人民幣，1美元等于10人民幣幣，大學(xué)生生1年消費(fèi)費(fèi)1萬美元，在中5000人人民幣，1美元為0.5人民民幣，所以應(yīng)是綜綜合價(jià)格水水平。1.3影影響匯率波波動的因素素購買力平價(jià)價(jià)是決定匯匯率的基礎(chǔ)礎(chǔ)，即單位位貨幣所能購買買的商品價(jià)價(jià)值量。但但根據(jù)購買買力平價(jià)計(jì)算出出來的匯率率只是一個(gè)個(gè)基礎(chǔ)匯率率，匯率并非一一成不變的的，實(shí)際匯匯率會受供供求關(guān)系影響圍圍繞購買力力平價(jià)上下下波動。當(dāng)外匯供給給＞需求，，外匯匯率率↓；當(dāng)外匯供給給＜需求，，外匯匯率率↑。一、經(jīng)濟(jì)因因素1、國際收收支逆差→外幣幣需求增加加→外匯↑↑，本幣↓↓；順差→外幣幣供給增加加→外匯↓↓，本幣↑↑。2、通貨膨膨脹經(jīng)常項(xiàng)目：：高通脹率率→出口P上漲→出出口減少→→經(jīng)常逆差→外外幣上漲、、本幣貶值值資本項(xiàng)目：：高通脹率率→實(shí)際r下降→資資本外流→→資本逆差→外幣幣上漲、本本幣貶值結(jié)論：一國國通脹率高高于其他國國家，會引引起外匯匯匯率↑3、經(jīng)濟(jì)增增長率：對對匯率影響響是多方面面的增長率高→→國民收入入高→增加加進(jìn)口商品品和勞務(wù)需需求→逆差增長率高→→出口導(dǎo)向向型國家出出口增加（（生產(chǎn)率高高、成本低）→→順差增長率高→→投資利潤潤率高→國國外投資增增加→資本本順差（如中國國FDI世世界第一））一般來說，，高經(jīng)濟(jì)增增長率在短短期內(nèi)可能能不利于本本幣在外匯市場場的行市，，但在長期期來看，卻卻有力地支支持本幣的強(qiáng)勢勢。4、利率：：利率影響響資本流動動，進(jìn)而影影響資本項(xiàng)項(xiàng)目的收支，間接接影響貿(mào)易易項(xiàng)目的收收支。資本項(xiàng)目：：一國r高高于別國→→國外資金金流入→資本順差→外外匯匯率↓，，本幣↑經(jīng)常項(xiàng)目：一一國r高→投投資、消費(fèi)需需求下降（國內(nèi)有效需需求↓）→進(jìn)進(jìn)口需求減少少→經(jīng)常順差→外匯匯匯率↓，本幣幣↑結(jié)論：一般來來說，一國利利率高，會引引起外匯↓，本幣↑。。5、財(cái)政收支支⑴增加稅收或或減少政府支支出：增加稅收→個(gè)個(gè)人可支配收收入減少→消消費(fèi)需求減少少減少政府支出出→國內(nèi)有效效需求水平↓↓→進(jìn)口↓出出口↑→經(jīng)常項(xiàng)目目順差→外匯匯↓，本幣↑↑⑵舉債：向中央銀行舉舉債→央行增增發(fā)基礎(chǔ)貨幣幣（貨幣籌資資）→通貨膨脹→→外匯↑，本本幣↓債務(wù)籌資：政政府向國內(nèi)公公眾舉債，只只是把貨幣從從公眾手中轉(zhuǎn)移到到政府手中，，流通中的貨貨幣量并未增增加，不會直接接引起通貨膨膨脹，但往往往會引起利率率↑，從而引起起外匯↓，本本幣↑。6、外匯儲備備：一國外匯儲備備越多，表明明該國干預(yù)外外匯市場和維持匯率穩(wěn)穩(wěn)定的能力越越強(qiáng)，則本幣幣堅(jiān)挺；反之，外匯儲儲備資產(chǎn)少，，會影響外匯匯交易者對該國貨幣的的信心，引起起本幣下跌，，外匯上漲。例如，亞洲金金融危機(jī)時(shí)的的香港二、非經(jīng)濟(jì)因因素1.心理預(yù)期期：預(yù)期是人們利利用能掌握的的一切信息，，對經(jīng)濟(jì)變量量的未來走勢所做的的預(yù)測。預(yù)期期包括政治、、經(jīng)濟(jì)、軍事事等因素。⑴政治局勢：：如果一國出出現(xiàn)政府經(jīng)常常更迭，國內(nèi)內(nèi)叛亂、戰(zhàn)爭，與他國國的外交關(guān)系系惡化以及遇遇到嚴(yán)重的自自然災(zāi)害，而這些事事件和災(zāi)害又又未能得到有有效控制的話話，就會導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)萎縮或癱癱瘓，導(dǎo)致投投資者信心下下降而引發(fā)資本外逃逃，其結(jié)果會會導(dǎo)致該國匯匯率下跌。⑵經(jīng)濟(jì)：若外外匯交易者預(yù)預(yù)期某國或地地區(qū)的通脹率率上升，貨幣貶值值，可能出現(xiàn)現(xiàn)拋售，即使使實(shí)際并非如如此，也會造成成匯率下降。。反之，出現(xiàn)現(xiàn)利好，交易易者預(yù)期該國貨幣幣匯率上升，，大量買進(jìn)，，匯率上升。。例如：JPY貶值，日本本持續(xù)順差，，日美貿(mào)易談?wù)勁校A(yù)期JPY升升值，大量買買進(jìn)。⑶新聞及其他他信息：在外匯市場上上，一個(gè)謠傳傳或一則小道道消息也會掀掀起軒然大波。尤尤其是某些市市場不太成熟熟的國家，外外匯市場就是“消消息市”。外外匯時(shí)常匯率率就在這些真真假難辯的信息中動動蕩變化。2、中央銀行行的干預(yù)在開放的市場場經(jīng)濟(jì)下，中中央銀行介入入外匯市場直直接進(jìn)行貨幣買賣，，對匯率的影影響是最直接接的，其效果果也是極明顯的。（1）.直接接在外匯市場場上買進(jìn)或賣賣出外匯；（2）.調(diào)整整貨幣政策（（提高r→國國內(nèi)有效需求求減少、貨幣供給減少少→進(jìn)口減少少→順差→外外幣貶值，本本幣升值）；（3）.在國國際范圍內(nèi)發(fā)發(fā)表言論影響響預(yù)期（4）.聯(lián)合合干預(yù)（一國國儲備資產(chǎn)有有限，聯(lián)合干干預(yù)效果較好）。央行干預(yù)外匯匯市場是否有有效？若外匯市場異異常波動是信信息不完全、、突發(fā)事件、人為投投機(jī)等引起的的，外匯市場場的扭曲是短暫的，，則央行干預(yù)預(yù)十分有效；；若匯率長期偏偏高或偏低是是一國宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)水平、貨幣政政策等引起的的，則央行的的干預(yù)就會無效，必須須大力發(fā)展經(jīng)經(jīng)濟(jì)，調(diào)整不不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和和資源配置，，才能解決匯匯率問題。1.4匯率率變動對經(jīng)濟(jì)濟(jì)的影響一、對BOP的影響：對對外部經(jīng)濟(jì)影影響集中體現(xiàn)在國際收收支上（以貶貶值為例）1、貿(mào)易收支支一般來說，本本幣貶值→以以外幣表示出出口商品價(jià)格下降→出出口增加，進(jìn)進(jìn)口減少→貿(mào)貿(mào)易收支改善。但要受兩個(gè)條條件的制約：：馬歇爾-勒勒納條件、時(shí)滯效應(yīng)2、非貿(mào)易收收支本幣貶值→一一定金額外幣幣兌換本幣數(shù)數(shù)量增多→吸引外國居居民購買本國國勞務(wù)。如，，旅游。本幣貶值有利利于改善非貿(mào)貿(mào)易項(xiàng)目的收收支狀況。3、資本項(xiàng)目目：本幣貶值值→通脹預(yù)期期→以本幣計(jì)價(jià)的金融資資產(chǎn)相對價(jià)值值↓，為了規(guī)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，人們把資金金轉(zhuǎn)移國外→→資本外流本幣貶值→本本國生產(chǎn)要素素便宜→吸引引外國投資→→資金流入。。二、對國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的影響1、價(jià)格：進(jìn)進(jìn)口（本幣貶貶值→進(jìn)口商商品P上漲→國內(nèi)同類商商品P上漲，，若進(jìn)口商品品是原材料則則成本提高，最終終產(chǎn)品價(jià)格上上漲）；出口（本幣貶貶值→出口增增加→短期內(nèi)內(nèi)，企業(yè)擴(kuò)大大產(chǎn)量有一定困難難，加劇國內(nèi)內(nèi)市場供需矛矛盾，導(dǎo)致出出口商品國內(nèi)P↑↑，特別是若若國內(nèi)已達(dá)到到充分就業(yè)狀狀態(tài)，會加劇供供需矛盾→國國內(nèi)P上漲；；從長期來看看，企業(yè)可以擴(kuò)大大生產(chǎn)規(guī)模→→國民收入↑↑→國內(nèi)需求求↑→國內(nèi)P↑↑（2）利率：：從貨幣供給角角度：本幣貶貶值→出口增增加、外匯供給增加→→央行投放基基礎(chǔ)貨幣買入入外匯→貨幣供給增加加→r下降；；或本幣貶值值→進(jìn)口↓→外匯支出出↓→本幣回回籠↓→貨幣幣供給增加→r下降從貨幣需求角角度：本幣貶貶值→居民手手中持有貨幣實(shí)際價(jià)值值降低→人們們不愿把錢存存入銀行而是消費(fèi)→貨貨幣需求增加加→r提高（（綜合兩方面來看對r影影響）（3）國民收收入和就業(yè)：：本幣貶值→→出口增加→國際收支順順差，若該國國存在閑置的的生產(chǎn)要素，該國產(chǎn)量量會擴(kuò)大，國國民收入↑；；帶動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)發(fā)發(fā)展，推動就就業(yè)水平提高高；本幣貶值→進(jìn)口P上漲，人們們轉(zhuǎn)向國內(nèi)替替代品消費(fèi)→推動就業(yè)，，國民收入提提高?！锶粼搰褜?shí)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)業(yè)，本幣貶值值不能引起產(chǎn)產(chǎn)量擴(kuò)大，出出口需求的增增長只能帶來來物價(jià)水平上上漲，不能增增加國民收入入。三、對其他國國家的影響1.小國：其其匯率變動只只會對貿(mào)易伙伙伴國的經(jīng)濟(jì)濟(jì)產(chǎn)生輕微影影響。2.大國：：主要工業(yè)業(yè)國家，如如美、日等等⑴本幣貶值值在短期內(nèi)內(nèi)不利于其其他國家的的貿(mào)易收支支。⑵若該國貨貨幣充當(dāng)國國際支付手手段和儲備備手段（如如USD）），其匯率率變動會引引起國際金金融領(lǐng)域動動蕩。⑶該國貨幣幣不穩(wěn)定也也會給國際際儲備體系系和國際金金融體系帶帶來巨大影影響。作業(yè)1、分析人人民幣升值值時(shí)，對我我國國際收收支狀況有有何影響？？2、收集關(guān)關(guān)于人民幣幣匯率改革革的相關(guān)資資料。以4-5人人為一個(gè)小小組，形成成關(guān)于人民民幣匯率問題的研究究報(bào)告。下下次課，課課堂討論，，交換各小組意意見，并以以小組為單單位記作業(yè)業(yè)成績。1.6外外匯與匯率率實(shí)務(wù)一、直接、、間接標(biāo)價(jià)價(jià)法：NY，1USD=119.60JPY，是什么么標(biāo)價(jià)法？？Tokyo,1USD=119.60JPY，是什么么標(biāo)價(jià)法？Frankfurt,1USD=0.8399EUR,是什什么標(biāo)價(jià)法？二、匯率的的套算1.已知：：USD/HKD=7.7988USD/JPY=122.55EUR/USD=0.8725USD/RMB=8.1150求：HKD/JPYHKD/RMBJPY/RMBEUR/JPYEUR/HKDEUR/RMB答案：15.7140，1.0405，0.0662106.92，6.8045，7.08032.已知：：USD/CHF=1.4750/60EUR/USD=1.3869/84求：EUR/CHF解答：同邊邊相乘EUR/CHF=2.0457/2.04933.已知知：EUR/USD1.1010/20EUR/GBP0.6873/83求：GBP/USD解答：交叉叉相除GBP/USD1.5996/1.6034三、買入、、賣出、中中間及鈔匯匯折算貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)中間價(jià)USD772.05765.86775.15773.93HKD98.8298.0399.299.06JPY6.52836.39076.58086.5637EUR10221000.451030.211027.11GBP1509.421477.61521.541516.911.一客戶戶出口收匯匯USD50000，向銀行行結(jié)匯，共得多少RMB？2.一客戶戶欲進(jìn)口一一批貨物USD40000，，需用RMB向銀銀行買入外外匯，共支支付多少RMB？3.客戶在在銀行擁有有USD現(xiàn)現(xiàn)匯帳戶，，若其需要要從該帳戶中中支付EUR10000，則則應(yīng)從其帳帳戶中支出多少少USD？？4.客戶在在銀行有JPY現(xiàn)匯匯帳戶，若若其需要支支付HK一公司司展覽費(fèi)HKD5000，