公司并購法律盡職調查課件

2015年8月11日2015年8月11日1前言：什么是法律盡職調查？準備階段進行階段完成以后前言：什么是法律盡職調查？準備階段2盡職調查的準備工作-明確工作要求明確工作要求交易背景和目的（買方盡調or賣方盡調、資產收購or股權收購）工作范圍（關注哪些方面，是否有除外范圍）工作形式（現(xiàn)場盡調、網(wǎng)上資料室、管理層訪談等）時間節(jié)點（清單、階段性匯報、報告時間等）重點關注（業(yè)務、合規(guī)、核心人員等）保密措施（上市公司保密要求等）報告形式（重大問題摘要、整體報告、合同摘要、格式表格等）盡職調查的準備工作-明確工作要求明確工作要求3盡職調查的準備工作-基礎信息收集基礎信息收集上網(wǎng)google/百度公司背景、行業(yè)背景、交易特點，特別是行業(yè)研究報告把握公司類型、公司規(guī)模、行業(yè)特點，對可能涉及的典型性問題有大致方向性判斷通過了解類似規(guī)模和業(yè)務類型的公司對典型性問題進行初步分析掌握盡職調查的節(jié)奏，確定重點問題，有目的地找文件對ManagementInterview做充分準備盡職調查的準備工作-基礎信息收集基礎信息收集4盡職調查的準備工作-團隊組建和協(xié)調團隊組建和協(xié)調團隊人選選定并召開籌備會議進行分工（按照工作范圍分、按照公司分、按照地區(qū)分、按照業(yè)務分，專門負責法律研究或者某一問題）統(tǒng)一報告中的定義（公司簡稱、業(yè)務簡稱、問題定義）統(tǒng)一報告模板（便于統(tǒng)稿）后勤工作（酒店、飛機票、地面交通、公司聯(lián)系人）盡調過程中的信息分享和經驗溝通盡職調查的準備工作-團隊組建和協(xié)調團隊組建和協(xié)調5盡職調查的工作開展–清單法律盡職調查清單模板（行業(yè)、表格及回復、語言要求）初稿全面（包含全部工作范圍）更新稿突出重點（針對遺留問題及公司回復）關注行業(yè)特點（體現(xiàn)準備工作所關注到的信息）標注版本標注保密標記盡職調查的工作開展–清單法律盡職調查清單6盡職調查的工作開展–報告ExecutiveSummary由以下部分構成：事實/問題描述分析/評估結論/建議全文報告由以下部分構成：序言（盡調過程、時間段、限制條件）ExecutiveSummary報告主文（按公司分，按不同方面）附件（合同摘要，已收到文件清單，未收到文件清單，管理層訪談，第三方報告等）盡職調查清單/盡職調查報告模版的引導作用根據(jù)行業(yè)的不同，可能需要采用不同的體例盡職調查的工作開展–報告ExecutiveSummar7盡職調查的工作開展–審閱文件的宗旨和目的確定其是否合法設立、依法存續(xù)、出資到位確定是否存在可能影響其設立有效性及存續(xù)的因素確定其股權結構及可能影響股權結構的因素關注某些文件(如章程、股東間協(xié)議、委托持股安排等)的特別條款設置及賦予的特別權利整理必要公司信息以供其他方面的分析審閱公司文件的目的–影響交易結構、價格、后續(xù)融資上市整合的各項因素、風險程度、補救可能性等盡職調查的工作開展–審閱文件的宗旨和目的審閱公司文件的目8盡職調查的工作開展–公司一般文件一般公司基本文件包括營業(yè)執(zhí)照、章程、租賃合同、驗資報告、年檢報告、其他設立證照（與資質相關）(如組織機構代碼、統(tǒng)計、海關、外匯、財政、稅務登記證照等)特殊公司文件還可能包括批文、批準證書、發(fā)起人協(xié)議/出資協(xié)議/合資合同/股權轉讓協(xié)議/增資協(xié)議/股東間協(xié)議/投資者權利協(xié)議/認股權協(xié)議、增資/減資/合并/改制批文、招股說明書、短期融資券/可轉債募集說明書盡職調查的工作開展–公司一般文件一般公司基本文件包括營業(yè)9盡職調查的工作開展-以營業(yè)執(zhí)照和章程為例營業(yè)執(zhí)照從企業(yè)性質聯(lián)想是否涉及國有從注冊資本判斷規(guī)模從經營范圍判斷業(yè)務從成立年限判斷復雜程度從注冊地址判斷是否涉及開發(fā)區(qū)用地章程不同的公司章程有不同的看法，章程的摘抄不能過于重視模版，需要從章程中發(fā)現(xiàn)問題如何審閱章程的重要條款：股權轉讓、董監(jiān)事的構成、內部批準的限額和批準程序、股東(大)會和董事會的分權問題(否決權)、董事會和高級管理層的分權問題、利潤分配、財務報表的編制規(guī)則、信息披露盡職調查的工作開展-以營業(yè)執(zhí)照和章程為例營業(yè)執(zhí)照10盡職調查的工作開展–公司治理文件帶著問題審閱公司治理文件：公司內部組織結構圖公司三會文件(議事規(guī)則、工作規(guī)程、會議決議、會議記錄)職工代表大會文件工會文件高管人員構成關聯(lián)機構和關聯(lián)自然人盡職調查的工作開展–公司治理文件帶著問題審閱公司治理文件：11盡職調查的工作開展–歷史沿革文件工商信息改制方案及改制批文政府會議紀要資產評估報告資產剝離協(xié)議盡職調查的工作開展–歷史沿革文件工商信息12盡職調查的工作開展–債權債務文件作為債務人，關鍵的融資貸款(是否能夠維持？)作為債權人，債權/資產無法收回或滅失作為擔保人，債權/資產涉及訴訟，被執(zhí)行委托理財重大虧損職工非法集資等非常規(guī)的安排公司之間非法拆借向關聯(lián)人提供借款或擔保貸款協(xié)議/擔保協(xié)議的常見條款（changeofcontrol)與會計師進行溝通目的：對或有負債進行描述，確定其風險，發(fā)現(xiàn)非常規(guī)的安排，評估對公司凈資產的影響盡職調查的工作開展–債權債務文件作為債務人，關鍵的融資貸款13盡職調查的工作開展–合規(guī)文件目的：確定其是否存在非法經營的問題合規(guī)性的主要方面生產經營的合規(guī)性(安全生產許可證、采礦許可證、金融許可證)建設項目的合規(guī)性(項目批文、與項目有關的環(huán)保、土地、規(guī)劃、建設、施工批準)建設項目的竣工驗收重大合規(guī)性主要問題總結：投資項目超越審批權限公司經營超越經營范圍建設項目未經適當審批的問題建設項目未獲得竣工驗收即投入使用國有資產轉讓不符合規(guī)定非法占用土地或土地獲得過程存在瑕疵受到行政處罰，如環(huán)保、海關、勞動、稅務、質量監(jiān)督、外匯管理、工商違反監(jiān)管要求或未達到監(jiān)管指標(主要適用于特殊企業(yè))盡職調查的工作開展–合規(guī)文件目的：確定其是否存在非法經營14盡職調查的工作開展–重大合同什么是“重大”合同？（金額、類型、作用）關注要點：合同的基本信息（合同名稱、合同各方、簽署日期、簽署語言）合同規(guī)定主要事項的描述（即雙方享有的主要權利和應履行的主要義務）經濟性條款（即金錢性對價的確定，以及該等對價的支付）違約責任和補償條款知識產權條款合同解除排他性和不競爭條件（NonCompete）控制權變更條款(ChangeofControl)保質期/售后保證條款合同轉讓條款合同期限以及續(xù)展條款法律適用和爭議解決其他一些重要條款各個類別的合同千差萬別，因而可能會有其他重要條款合同摘要往往被放在盡職調查報告附件中盡職調查的工作開展–重大合同什么是“重大”合同？（金額、15盡職調查的工作開展–房地產自有物業(yè)土地使用權獲得過程，如招拍掛建設過程的合規(guī)，如規(guī)劃、建設施工、竣工、產證等目前的持有狀態(tài)，如是否有抵押租賃物業(yè)租賃物業(yè)的房地產權證租賃合同的有效性審查租賃登記租賃權和抵押權關系承租人優(yōu)先購買權和優(yōu)先續(xù)租權租賃場所用途（對于承租人是否構成經營場所而需辦理登記）范圍：僅從一般非房地產企業(yè)的并購項目角度，探討盡職調查圍；對于房地產開發(fā)企業(yè)的并購項目，其房地產方面的盡職調查范圍比此處討論的應要更廣、更細、更深入盡職調查的工作開展–房地產自有物業(yè)范圍：僅從一般非房地產16盡職調查的工作開展–勞動人事員工總體構成（高級管理人員、核心員工）勞動合同簽署情況員工手冊及主要規(guī)章制度（民主程序）工作時間、休假工傷、職業(yè)病工會勞動爭議盡職調查的工作開展–勞動人事員工總體構成（高級管理人員、17盡職調查的工作開展–爭議解決信息來源（公司披露、獨立調查，如網(wǎng)絡及法院網(wǎng)站）關注重點（對交易的影響）陳述狀態(tài)，一般不發(fā)表對案件結果或者走向的觀點盡職調查的工作開展–爭議解決信息來源（公司披露、獨立調查18盡職調查的工作開展–評估和建議評估：法律風險和法律后果如何？是否需要進一步的信息方可以作判斷？相比理論上的法律風險，實際的法律風險如何？對目標公司的生產經營是否會產生實質性影響？需要對影響的級別進行適當劃分，例如，是否使得公司無法繼續(xù)生產經營，或雖然理論上有此風險，但在政府機關沒有采取主動措施查處的前提下，如果時間已經過去一段時間了，風險可能逐步降低。有沒有可能采取補救措施，補救措施有哪些？補救措施的優(yōu)劣比較。如可以補救，多長時間可以補救，補救的成本如何？如無法補救，需考慮是否可能成為dealbreaker，進行該交易是否給投資人帶來額外的風險？建議：是否需要降低價格或延長付款期限或者設立監(jiān)管賬戶？是否接受此風險，但要求列為交易文件中的先決條件或交割后的義務，以及在交易文件中由賣方做出Indemnification？盡職調查的工作開展–評估和建議評估：19盡職調查的完成以后按照客戶要求進行更新新法規(guī)發(fā)布對交易的影響在談判及交易文件中的體現(xiàn)（陳述與保證、先決條件、交割后承諾）保密信息的管理反思和總結（經驗的積累和借鑒）盡職調查的完成以后按照客戶要求進行更新20經常不斷地學習,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量StudyConstantly,AndYouWillKnowEverything.TheMoreYouKnow,TheMorePowerfulYouWillBe寫在最后經常不斷地學習,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量寫21謝謝大家榮幸這一路，與你同行It'SAnHonorToWalkWithYouAllTheWay演講人：XXXXXX時間：XX年XX月XX日

謝謝大家演講人：XXXXXX222015年8月11日2015年8月11日23前言：什么是法律盡職調查？準備階段進行階段完成以后前言：什么是法律盡職調查？準備階段24盡職調查的準備工作-明確工作要求明確工作要求交易背景和目的（買方盡調or賣方盡調、資產收購or股權收購）工作范圍（關注哪些方面，是否有除外范圍）工作形式（現(xiàn)場盡調、網(wǎng)上資料室、管理層訪談等）時間節(jié)點（清單、階段性匯報、報告時間等）重點關注（業(yè)務、合規(guī)、核心人員等）保密措施（上市公司保密要求等）報告形式（重大問題摘要、整體報告、合同摘要、格式表格等）盡職調查的準備工作-明確工作要求明確工作要求25盡職調查的準備工作-基礎信息收集基礎信息收集上網(wǎng)google/百度公司背景、行業(yè)背景、交易特點，特別是行業(yè)研究報告把握公司類型、公司規(guī)模、行業(yè)特點，對可能涉及的典型性問題有大致方向性判斷通過了解類似規(guī)模和業(yè)務類型的公司對典型性問題進行初步分析掌握盡職調查的節(jié)奏，確定重點問題，有目的地找文件對ManagementInterview做充分準備盡職調查的準備工作-基礎信息收集基礎信息收集26盡職調查的準備工作-團隊組建和協(xié)調團隊組建和協(xié)調團隊人選選定并召開籌備會議進行分工（按照工作范圍分、按照公司分、按照地區(qū)分、按照業(yè)務分，專門負責法律研究或者某一問題）統(tǒng)一報告中的定義（公司簡稱、業(yè)務簡稱、問題定義）統(tǒng)一報告模板（便于統(tǒng)稿）后勤工作（酒店、飛機票、地面交通、公司聯(lián)系人）盡調過程中的信息分享和經驗溝通盡職調查的準備工作-團隊組建和協(xié)調團隊組建和協(xié)調27盡職調查的工作開展–清單法律盡職調查清單模板（行業(yè)、表格及回復、語言要求）初稿全面（包含全部工作范圍）更新稿突出重點（針對遺留問題及公司回復）關注行業(yè)特點（體現(xiàn)準備工作所關注到的信息）標注版本標注保密標記盡職調查的工作開展–清單法律盡職調查清單28盡職調查的工作開展–報告ExecutiveSummary由以下部分構成：事實/問題描述分析/評估結論/建議全文報告由以下部分構成：序言（盡調過程、時間段、限制條件）ExecutiveSummary報告主文（按公司分，按不同方面）附件（合同摘要，已收到文件清單，未收到文件清單，管理層訪談，第三方報告等）盡職調查清單/盡職調查報告模版的引導作用根據(jù)行業(yè)的不同，可能需要采用不同的體例盡職調查的工作開展–報告ExecutiveSummar29盡職調查的工作開展–審閱文件的宗旨和目的確定其是否合法設立、依法存續(xù)、出資到位確定是否存在可能影響其設立有效性及存續(xù)的因素確定其股權結構及可能影響股權結構的因素關注某些文件(如章程、股東間協(xié)議、委托持股安排等)的特別條款設置及賦予的特別權利整理必要公司信息以供其他方面的分析審閱公司文件的目的–影響交易結構、價格、后續(xù)融資上市整合的各項因素、風險程度、補救可能性等盡職調查的工作開展–審閱文件的宗旨和目的審閱公司文件的目30盡職調查的工作開展–公司一般文件一般公司基本文件包括營業(yè)執(zhí)照、章程、租賃合同、驗資報告、年檢報告、其他設立證照（與資質相關）(如組織機構代碼、統(tǒng)計、海關、外匯、財政、稅務登記證照等)特殊公司文件還可能包括批文、批準證書、發(fā)起人協(xié)議/出資協(xié)議/合資合同/股權轉讓協(xié)議/增資協(xié)議/股東間協(xié)議/投資者權利協(xié)議/認股權協(xié)議、增資/減資/合并/改制批文、招股說明書、短期融資券/可轉債募集說明書盡職調查的工作開展–公司一般文件一般公司基本文件包括營業(yè)31盡職調查的工作開展-以營業(yè)執(zhí)照和章程為例營業(yè)執(zhí)照從企業(yè)性質聯(lián)想是否涉及國有從注冊資本判斷規(guī)模從經營范圍判斷業(yè)務從成立年限判斷復雜程度從注冊地址判斷是否涉及開發(fā)區(qū)用地章程不同的公司章程有不同的看法，章程的摘抄不能過于重視模版，需要從章程中發(fā)現(xiàn)問題如何審閱章程的重要條款：股權轉讓、董監(jiān)事的構成、內部批準的限額和批準程序、股東(大)會和董事會的分權問題(否決權)、董事會和高級管理層的分權問題、利潤分配、財務報表的編制規(guī)則、信息披露盡職調查的工作開展-以營業(yè)執(zhí)照和章程為例營業(yè)執(zhí)照32盡職調查的工作開展–公司治理文件帶著問題審閱公司治理文件：公司內部組織結構圖公司三會文件(議事規(guī)則、工作規(guī)程、會議決議、會議記錄)職工代表大會文件工會文件高管人員構成關聯(lián)機構和關聯(lián)自然人盡職調查的工作開展–公司治理文件帶著問題審閱公司治理文件：33盡職調查的工作開展–歷史沿革文件工商信息改制方案及改制批文政府會議紀要資產評估報告資產剝離協(xié)議盡職調查的工作開展–歷史沿革文件工商信息34盡職調查的工作開展–債權債務文件作為債務人，關鍵的融資貸款(是否能夠維持？)作為債權人，債權/資產無法收回或滅失作為擔保人，債權/資產涉及訴訟，被執(zhí)行委托理財重大虧損職工非法集資等非常規(guī)的安排公司之間非法拆借向關聯(lián)人提供借款或擔保貸款協(xié)議/擔保協(xié)議的常見條款（changeofcontrol)與會計師進行溝通目的：對或有負債進行描述，確定其風險，發(fā)現(xiàn)非常規(guī)的安排，評估對公司凈資產的影響盡職調查的工作開展–債權債務文件作為債務人，關鍵的融資貸款35盡職調查的工作開展–合規(guī)文件目的：確定其是否存在非法經營的問題合規(guī)性的主要方面生產經營的合規(guī)性(安全生產許可證、采礦許可證、金融許可證)建設項目的合規(guī)性(項目批文、與項目有關的環(huán)保、土地、規(guī)劃、建設、施工批準)建設項目的竣工驗收重大合規(guī)性主要問題總結：投資項目超越審批權限公司經營超越經營范圍建設項目未經適當審批的問題建設項目未獲得竣工驗收即投入使用國有資產轉讓不符合規(guī)定非法占用土地或土地獲得過程存在瑕疵受到行政處罰，如環(huán)保、海關、勞動、稅務、質量監(jiān)督、外匯管理、工商違反監(jiān)管要求或未達到監(jiān)管指標(主要適用于特殊企業(yè))盡職調查的工作開展–合規(guī)文件目的：確定其是否存在非法經營36盡職調查的工作開展–重大合同什么是“重大”合同？（金額、類型、作用）關注要點：合同的基本信息（合同名稱、合同各方、簽署日期、簽署語言）合同規(guī)定主要事項的描述（即雙方享有的主要權利和應履行的主要義務）經濟性條款（即金錢性對價的確定，以及該等對價的支付）違約責任和補償條款知識產權條款合同解除排他性和不競爭條件（NonCompete）控制權變更條款(ChangeofControl)保質期/售后保證條款合同轉讓條款合同期限以及續(xù)展條款法律適用和爭議解決其他一些重要條款各個類別的合同千差萬別，因而可能會有其他重要條款合同摘要往往被放在盡職調查報告附件中盡職調查的工作開展–重大合同什么是“重大”合同？（金額、37盡職調查的工作開展–房地產自有物業(yè)土地使用權獲得過程，如招拍掛建設過程的合規(guī)，如規(guī)劃、建設施工、竣工、產證等目前的持有狀態(tài)，如是否有抵押租賃物業(yè)租賃物業(yè)的房地產權證租賃合同的有效性審查租賃登記租賃權和抵押權關系承租人優(yōu)先購買權和優(yōu)先續(xù)租權租賃場所用途（對于承租人是否構成經營場所而需辦理登記）范圍：僅從一般非房地產企業(yè)的并購項目角度，探討盡職調查圍；對于房地產開發(fā)企業(yè)的并購項目，其房地產方面的盡職調查范圍比此處討論的應要更廣、更細、更深入盡職調查的工作開展–房地產自有物業(yè)范圍：僅從一般非房地產38盡職調查的工作開展–勞動人事員工總體構成（高級管理人員、核心員工）勞動合同簽署情況員工手冊及主要規(guī)章制度（民主程序）工作時間、休假工傷、職業(yè)病工會勞動爭議盡職調查的工作開展–勞動人事員工總體構成（高級管理人員、39盡職調查的工作開展–爭議解決信息來源（公司披露、獨立調查，如網(wǎng)絡及法院網(wǎng)站）關注重點（對交易的影響）陳述狀態(tài)，一