《風險管理》Ch3,金融風險分析課件

第三章金融風險分析第一節(jié)金融風險第三章金融風險分析121，市場風險（價格風險）利率風險現(xiàn)金流量、機構(gòu)經(jīng)營環(huán)境匯率風險交易、換算、經(jīng)濟證券價格風險金融衍生產(chǎn)品價格風險金融期權(quán)的價格風險金融期貨的價格風險商品價格風險2，信用風險3，流動性風險流通量風險資金量風險4，經(jīng)營風險決策風險操作風險：管理風險、技術(shù)風險5，法律風險6，國家風險7，關(guān)聯(lián)風險一、金融風險的分類與影響2利率風險現(xiàn)金流量、機構(gòu)經(jīng)營環(huán)境匯率風險交易、換算、經(jīng)濟證券21，價格風險由于資產(chǎn)的市場價格（包括金融資產(chǎn)價格和商品價格）變化或波動而引起的未來損失的不確定性。利率風險(1)對現(xiàn)金流量的影響(2)對機構(gòu)經(jīng)營環(huán)境的影響31，價格風險利率風險33匯率風險?交易暴露(TransactionExposure)?換算暴露(TranslationExposure)?經(jīng)濟暴露(EconomicExposure)4匯率風險44金融衍生產(chǎn)品價格風險在金融衍生產(chǎn)品的交易中，因市場價格的不確定變動而導致行為人遭受損失的可能性。①金融期權(quán)(FinancialOptions)②金融期貨(FinancialFutures)③金融互換(FinancialSwaps)④遠期協(xié)議(ForwardAgreement)5金融衍生產(chǎn)品價格風險55?保證金制度、逐日盯市、杠桿作用

投資額投資收益率交易額漲跌幅漲跌額股票100元＋5％－5％100元＋5％－5％＋5元－5元期貨100元＋100％－100％2000元＋5％－5％＋100元－100元6?保證金制度、逐日盯市、杠桿作用投資額投資收6商品價格風險由于商品價格的不確定變動而給交易者帶來損失的不確定性

7商品價格風險772，信用風險

由于信用活動中，受信人經(jīng)營不善或有意欺詐而遭受損失的不確定性。

主要的信用形式：商業(yè)信用：賒銷商品或預付貨款銀行信用：貨幣資金的借貸國家信用消費信用

最基本的特征：到期履約，還本付息82，信用風險88信用風險與市場風險的顯著區(qū)別：任何情況下都不可能產(chǎn)生意外收益造成信用風險的因素：主觀因素：債務(wù)人的品質(zhì)、能力客觀因素：債務(wù)人的資本金所處的環(huán)境等9信用風險與市場風險的顯著區(qū)別：99103流動性風險經(jīng)濟實體因流動性的不確定變化而可能遭受損失

兩種含義?流通量

反映金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)等的能力?資金量

持有的資產(chǎn)能隨時得以償付，能以合理的價格在市場上出售，或者能比較方便地以合理的利率借入資金的能力103流動性風險兩種含義1011(2)影響因素

?流通量二級市場的發(fā)育程度、產(chǎn)品的品質(zhì)

?資金量資產(chǎn)和負債的分布、結(jié)構(gòu)、持有數(shù)量、自身聲譽11(2)影響因素11124經(jīng)營風險

在經(jīng)營管理過程中，因一些人為因素而導致經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤，最終使得經(jīng)濟主體遭受損失的不確定性。(1)決策風險：由于經(jīng)營方針不明確、信息不充分、對業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的把握不準等原因，在業(yè)務(wù)經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍的選擇上出現(xiàn)偏差，造成決策失誤，從而導致?lián)p失的不確定性。124經(jīng)營風險(1)決策風險：由于經(jīng)營方針12操作風險：由于交易系統(tǒng)不完善、管理失誤、控制缺失、詐騙或其它一些因素導致的潛在損失。管理：政策傳達(不及時、出現(xiàn)偏差)→執(zhí)行(業(yè)務(wù)技能不高、操作失誤、詐騙等)技術(shù)：交易系統(tǒng)錯誤操作或崩潰、風險定價過程中的模型風險(錯誤模型、模型參數(shù)選擇不當，導致對風險或交易價值的錯誤估計)13操作風險：由于交易系統(tǒng)不完善、管理失誤、控制缺失、詐騙或135法律風險

交易對手不具備法律或監(jiān)管部門授予的交易權(quán)力；違反國家有關(guān)法規(guī)如市場操縱、內(nèi)幕交易，而導致?lián)p失的不確定性。法律和監(jiān)管方面的變化可能對市場主體產(chǎn)生重大影響。145法律風險14146國家風險

由外國政府行為而導致經(jīng)濟主體發(fā)生損失的不確定性15與其他金融風險相比：（1）范圍：跨國境的金融活動或投資經(jīng)營活動中；在一個國家范圍內(nèi)發(fā)生的活動則不存在國家風險；（2）在跨國境的往來中，不論對方是政府、企業(yè)還是個人，經(jīng)濟實體都可能遭遇國家風險所帶來的損失。6國家風險15與其他金融風險相比：1516

政治風險：由于一個國家內(nèi)部政治環(huán)境或國際關(guān)系等因素的變化而使他國的經(jīng)濟主體受到損失的不確定性。（主權(quán)風險：外國政府因其政策的變化而引起拖欠貸款或無力履行其他承諾的風險）

經(jīng)濟風險：由于一個國家的各種經(jīng)濟因素的變化而使他國的經(jīng)濟主體受到損失的不確定性。（轉(zhuǎn)移風險：由于外國政府采取嚴格的外匯管制，債務(wù)人即使有充分能力償還外國債務(wù)，但無法將收益轉(zhuǎn)換為外匯來還本付息，從而導致債權(quán)人利益受損。）16政治風險：經(jīng)濟風險：167關(guān)聯(lián)風險

相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場發(fā)生問題而使行為人遭受損失的不確定性177關(guān)聯(lián)風險171718二、金融風險的識別18二、金融風險的識別18191，從業(yè)務(wù)特征識別金融風險資產(chǎn)負債表·資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)各種貸款證券投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動性信用風險；利率風險、匯率風險、國家風險證券價格風險、利率風險、信用風險191，從業(yè)務(wù)特征識別金融風險資產(chǎn)負債表·資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)各種貸1920資產(chǎn)負債表·負債存款負債借入負債結(jié)算中負債利率風險、流動性風險20資產(chǎn)負債表·負債存款負債借入負債結(jié)算中負債利率風險、流動2021資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)多樣化合理搭配中長期資產(chǎn)過多：流動性風險銀行貸款在資產(chǎn)中的比例過高：信用風險各種資產(chǎn)的正相關(guān)性越大…重新定價的資產(chǎn)、負債的到期日、數(shù)量一致？利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債…21資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)多樣化合理搭配中長期資產(chǎn)過多：流動性風險銀行2122運營能力資本金收益能力經(jīng)營者承擔日常經(jīng)營風險、保持清償能力、體現(xiàn)實力的根本彌補損失；紅利分配、承受負債成本的能力、吸收資金的能力損益表例：長期債務(wù)的利息收入較多：利率風險拆入資金的利息支出較多：流動性風險股權(quán)收益率模型：

ROE＝凈收益/股權(quán)總額＝(凈收益/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/股權(quán)總額)管理水平信息系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、計劃系統(tǒng)、操作系統(tǒng)22運營能力資本金收益能力經(jīng)營者承擔日常經(jīng)營風險、保持清償能22232，金融風險的成因分析匯率風險國際金融市場上的供求關(guān)系此國貨幣購買力、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟政策的變化；另一個國家甚至全世界的經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、政治形勢的變化；市場預期利率風險金融市場上的資金供求關(guān)系貨幣供應(yīng)量、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹率、經(jīng)濟周期信用風險，經(jīng)營風險經(jīng)營管理能力232，金融風險的成因分析匯率風險國際金融市場上的供求關(guān)系此2324跨國境貸款償還問題收益問題期限問題信用風險經(jīng)營能力：產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)力量、管理水平經(jīng)營環(huán)境：市場結(jié)構(gòu)、競爭狀況、行業(yè)特征擔保方式：抵押？保證？信譽品質(zhì)資本實力國家風險政治：政局穩(wěn)定、政權(quán)更迭、對外關(guān)系經(jīng)濟：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、國際收支、外匯政策期限長短、提前還貸、推遲還貸？流動性風險利率風險利率風險利潤水平：技術(shù)革新、成本變化宏觀政策：擴張、緊縮、優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)等貨幣市場資金供求狀況匯率風險經(jīng)濟：國際收支、貨幣購買力、利差市場預期、投機因素政治因素、新聞因素、中央銀行干預24跨國境貸款償還問題收益問題期限問題信用風險經(jīng)營能力：產(chǎn)品2425第二節(jié)VaR、極限測試與情景分析----微觀風險評估一、金融市場風險評估的模型二、VaR的計算方法與應(yīng)用三、情景分析與極限測試四、其他金融風險的評估25第二節(jié)VaR、極限測試與情景分析一、金融市場風險評2526一、金融市場風險評估的模型1，波動性分析模型（均值－方差模型）?

概率與概率分布?

均值：每一種損益的加權(quán)平均；預期收益(＝30)?

方差：實際結(jié)果偏離平均結(jié)果的程度

資產(chǎn)收益的波動

26一、金融市場風險評估的模型1，波動性分析模型（均值－方差26272，敏感性分析模型(1)股票的敏感性：－系數(shù)?

單個股票的－系數(shù)：?

組合的－系數(shù)272，敏感性分析模型2728(2)期權(quán)的敏感性：期權(quán)標的物價格變動對期權(quán)價格的影響權(quán)利期間對期權(quán)價格的影響標的物價格變動對系數(shù)的影響28(2)期權(quán)的敏感性：期權(quán)標的物價格變動對期權(quán)2829(3)固定收益?zhèn)拿舾行裕?

暴露和簡單缺口模型暴露：經(jīng)營者持有的具有金融風險的產(chǎn)品頭寸(數(shù)額)與期限

凈暴露：每種產(chǎn)品買入頭寸與賣出頭寸的敞口(差)

缺口：兩類產(chǎn)品之差的絕對值

沒有考慮期限29(3)固定收益?zhèn)拿舾行裕?930?

到期日缺口模型

敏感性缺口：每個時間段的敏感性資產(chǎn)和敏感性負債的差額；分析每個時間段的風險

資產(chǎn)和負債的匹配狀況

利率敏感性缺口模型：正缺口、負缺口?

持續(xù)期和持續(xù)期缺口

有效到期日：收回初始成本所需的時間考察利率變化對該資產(chǎn)或負債的實質(zhì)影響、證券或衍生品的價格風險持續(xù)期：比期限或到期日更能衡量出金融工具的利率敏感性30?到期日缺口模型?持續(xù)期和持續(xù)期缺口3031持續(xù)期Pt第t期現(xiàn)金流量值例：5年期息票利率為6％的債券31持續(xù)期例：5年期息票利率為6％的債券31321，VaR概述VaR的提出·G－30，1993：引入風險價值系統(tǒng)來給交易頭寸估價和評估金融風險·JPMorgan，1994：“4·15報告”；RiskMetrics二、VaR的計算方法與應(yīng)用(2)什么是VaRValueatRisk

在市場正常波動下，在一定的概率水平（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。321，VaR概述二、VaR的計算方法與應(yīng)用(2)什么是3233?

持有期：流動性數(shù)據(jù)約束頭寸調(diào)整?

置信度：對極值事件的風險厭惡程度－－（風險資本）監(jiān)管要求有效性驗證33?持有期：?置信度：3334(3)VaR的優(yōu)缺點·可以測量復雜組合和不同部門的總體市場風險·簡單、易理解·提供了一個統(tǒng)一的方法測量風險，為高層管理者比較不同業(yè)務(wù)部門的風險大小、基于風險調(diào)整的績效評估、資本配置、風險限額設(shè)置等提供了一個簡單可行的方法·體現(xiàn)出投資組合分散化對降低風險的貢獻·適合監(jiān)管部門·向后看的方法·無法處理極端情形34(3)VaR的優(yōu)缺點3435風險定價公式敏感性分析VaR模型極限測試與情景分析風險資本充足性評價風險資本配置前臺中臺后臺35風險定價公式VaR模型風險資本配置前臺中臺后臺35362，VaR的計算方法歷史模擬法Delta-正態(tài)法隨機模擬法362，VaR的計算方法歷史模擬法Delta-36371什么是極限測試估算市場因素劇烈波動時的損失2極限測試的步驟（1）選擇測試對象

市場變量及時間的選擇；測試幅度的選擇（2）鑒定假設(shè)條件

相關(guān)性：在極端情形下，相關(guān)性是否依然存在？（3）重新評估產(chǎn)品組合的價值（4）決定行動計劃

“轉(zhuǎn)折點”三、極限測試與情景分析(StressTesting/ScenarioAnalysis)371什么是極限測試2極限測試的步驟三、極限測試3738

情景分析是一個戰(zhàn)略角度的分析技巧，它通過多維的預測方法評估出各種不同的偶然事件對自身利潤流量的潛在影響，使得公司對其長期性的關(guān)鍵薄弱層面作出評估。3什么是情景分析38情景分析是一個戰(zhàn)略角度的分析技巧，它通過3839情景實例風險例子政治風險在某國發(fā)生嚴重的政治動蕩，公司在該國擁有大量的投資。投資在該國可能會受到哪些影響？操作風險銀行采用了新的清算系統(tǒng)，該系統(tǒng)不能與原來的系統(tǒng)相互兼容，因此不能保證數(shù)據(jù)的一致性。這樣可能會造成無法進行付款或不能將交易記帳的局面。對銀行業(yè)務(wù)會造成多大影響？需要多少時間恢復？法律風險作為一家投資公司被另一家大公司起訴，因為沒有在投資計劃書中充分揭示與某一特定交易相關(guān)的所有風險。信用風險公司對其5個最大的信用風險暴露進行考察，每個暴露都有不同的流動性問題，而且市場已經(jīng)朝不利于公司的方向波動了10％。公司將會受到多大影響？亞洲金融危機、1987年的股市崩潰、1993年神戶地震39情景實例風險例子政治風險在某國發(fā)生嚴重的政治動蕩，3940（1）情景定義

了解你的產(chǎn)品組合；理解市場中的相關(guān)事件（2）情景要素分析

確定所有要分析的每個相關(guān)風險層面和風險因素

市場調(diào)研人員、交易員、科技人員、會計、高級管理人員等（3）情景預測

對每一個情景要素：在給定時間跨度內(nèi)的未來發(fā)展狀態(tài)；與此相聯(lián)系的潛在損失（4）情景合并

一致性（5）情景展示和后續(xù)步驟

限額、套期保值、調(diào)整期限并密切關(guān)注4情景分析的步驟40（1）情景定義（2）情景要素分析（3）情景預測（4）情景4041第三節(jié)其他金融風險的評估1，信用風險評估----資信評估S&P:(1860)Moody’s:(1890)第一階段：～30年代的經(jīng)濟大衰退第二階段：～70年代(債券市場受高通脹和高信用風險的雙重影響)第三階段：80年代～S&P:AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC,CC,C,DMoody’s:Aaa,Aa,A,Bbb,Bb,B,Ccc,Cc,C,D41第三節(jié)其他金融風險的評估1，信用風險評估---41演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！42第三章金融風險分析第一節(jié)金融風險第三章金融風險分析43441，市場風險（價格風險）利率風險現(xiàn)金流量、機構(gòu)經(jīng)營環(huán)境匯率風險交易、換算、經(jīng)濟證券價格風險金融衍生產(chǎn)品價格風險金融期權(quán)的價格風險金融期貨的價格風險商品價格風險2，信用風險3，流動性風險流通量風險資金量風險4，經(jīng)營風險決策風險操作風險：管理風險、技術(shù)風險5，法律風險6，國家風險7，關(guān)聯(lián)風險一、金融風險的分類與影響2利率風險現(xiàn)金流量、機構(gòu)經(jīng)營環(huán)境匯率風險交易、換算、經(jīng)濟證券441，價格風險由于資產(chǎn)的市場價格（包括金融資產(chǎn)價格和商品價格）變化或波動而引起的未來損失的不確定性。利率風險(1)對現(xiàn)金流量的影響(2)對機構(gòu)經(jīng)營環(huán)境的影響451，價格風險利率風險345匯率風險?交易暴露(TransactionExposure)?換算暴露(TranslationExposure)?經(jīng)濟暴露(EconomicExposure)46匯率風險446金融衍生產(chǎn)品價格風險在金融衍生產(chǎn)品的交易中，因市場價格的不確定變動而導致行為人遭受損失的可能性。①金融期權(quán)(FinancialOptions)②金融期貨(FinancialFutures)③金融互換(FinancialSwaps)④遠期協(xié)議(ForwardAgreement)47金融衍生產(chǎn)品價格風險547?保證金制度、逐日盯市、杠桿作用

投資額投資收益率交易額漲跌幅漲跌額股票100元＋5％－5％100元＋5％－5％＋5元－5元期貨100元＋100％－100％2000元＋5％－5％＋100元－100元48?保證金制度、逐日盯市、杠桿作用投資額投資收48商品價格風險由于商品價格的不確定變動而給交易者帶來損失的不確定性

49商品價格風險7492，信用風險

由于信用活動中，受信人經(jīng)營不善或有意欺詐而遭受損失的不確定性。

主要的信用形式：商業(yè)信用：賒銷商品或預付貨款銀行信用：貨幣資金的借貸國家信用消費信用

最基本的特征：到期履約，還本付息502，信用風險850信用風險與市場風險的顯著區(qū)別：任何情況下都不可能產(chǎn)生意外收益造成信用風險的因素：主觀因素：債務(wù)人的品質(zhì)、能力客觀因素：債務(wù)人的資本金所處的環(huán)境等51信用風險與市場風險的顯著區(qū)別：951523流動性風險經(jīng)濟實體因流動性的不確定變化而可能遭受損失

兩種含義?流通量

反映金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)等的能力?資金量

持有的資產(chǎn)能隨時得以償付，能以合理的價格在市場上出售，或者能比較方便地以合理的利率借入資金的能力103流動性風險兩種含義5253(2)影響因素

?流通量二級市場的發(fā)育程度、產(chǎn)品的品質(zhì)

?資金量資產(chǎn)和負債的分布、結(jié)構(gòu)、持有數(shù)量、自身聲譽11(2)影響因素53544經(jīng)營風險

在經(jīng)營管理過程中，因一些人為因素而導致經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤，最終使得經(jīng)濟主體遭受損失的不確定性。(1)決策風險：由于經(jīng)營方針不明確、信息不充分、對業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的把握不準等原因，在業(yè)務(wù)經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍的選擇上出現(xiàn)偏差，造成決策失誤，從而導致?lián)p失的不確定性。124經(jīng)營風險(1)決策風險：由于經(jīng)營方針54操作風險：由于交易系統(tǒng)不完善、管理失誤、控制缺失、詐騙或其它一些因素導致的潛在損失。管理：政策傳達(不及時、出現(xiàn)偏差)→執(zhí)行(業(yè)務(wù)技能不高、操作失誤、詐騙等)技術(shù)：交易系統(tǒng)錯誤操作或崩潰、風險定價過程中的模型風險(錯誤模型、模型參數(shù)選擇不當，導致對風險或交易價值的錯誤估計)55操作風險：由于交易系統(tǒng)不完善、管理失誤、控制缺失、詐騙或555法律風險

交易對手不具備法律或監(jiān)管部門授予的交易權(quán)力；違反國家有關(guān)法規(guī)如市場操縱、內(nèi)幕交易，而導致?lián)p失的不確定性。法律和監(jiān)管方面的變化可能對市場主體產(chǎn)生重大影響。565法律風險14566國家風險

由外國政府行為而導致經(jīng)濟主體發(fā)生損失的不確定性57與其他金融風險相比：（1）范圍：跨國境的金融活動或投資經(jīng)營活動中；在一個國家范圍內(nèi)發(fā)生的活動則不存在國家風險；（2）在跨國境的往來中，不論對方是政府、企業(yè)還是個人，經(jīng)濟實體都可能遭遇國家風險所帶來的損失。6國家風險15與其他金融風險相比：5758

政治風險：由于一個國家內(nèi)部政治環(huán)境或國際關(guān)系等因素的變化而使他國的經(jīng)濟主體受到損失的不確定性。（主權(quán)風險：外國政府因其政策的變化而引起拖欠貸款或無力履行其他承諾的風險）

經(jīng)濟風險：由于一個國家的各種經(jīng)濟因素的變化而使他國的經(jīng)濟主體受到損失的不確定性。（轉(zhuǎn)移風險：由于外國政府采取嚴格的外匯管制，債務(wù)人即使有充分能力償還外國債務(wù)，但無法將收益轉(zhuǎn)換為外匯來還本付息，從而導致債權(quán)人利益受損。）16政治風險：經(jīng)濟風險：587關(guān)聯(lián)風險

相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場發(fā)生問題而使行為人遭受損失的不確定性597關(guān)聯(lián)風險175960二、金融風險的識別18二、金融風險的識別60611，從業(yè)務(wù)特征識別金融風險資產(chǎn)負債表·資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)各種貸款證券投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動性信用風險；利率風險、匯率風險、國家風險證券價格風險、利率風險、信用風險191，從業(yè)務(wù)特征識別金融風險資產(chǎn)負債表·資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)各種貸6162資產(chǎn)負債表·負債存款負債借入負債結(jié)算中負債利率風險、流動性風險20資產(chǎn)負債表·負債存款負債借入負債結(jié)算中負債利率風險、流動6263資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)多樣化合理搭配中長期資產(chǎn)過多：流動性風險銀行貸款在資產(chǎn)中的比例過高：信用風險各種資產(chǎn)的正相關(guān)性越大…重新定價的資產(chǎn)、負債的到期日、數(shù)量一致？利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債…21資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)多樣化合理搭配中長期資產(chǎn)過多：流動性風險銀行6364運營能力資本金收益能力經(jīng)營者承擔日常經(jīng)營風險、保持清償能力、體現(xiàn)實力的根本彌補損失；紅利分配、承受負債成本的能力、吸收資金的能力損益表例：長期債務(wù)的利息收入較多：利率風險拆入資金的利息支出較多：流動性風險股權(quán)收益率模型：

ROE＝凈收益/股權(quán)總額＝(凈收益/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/股權(quán)總額)管理水平信息系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、計劃系統(tǒng)、操作系統(tǒng)22運營能力資本金收益能力經(jīng)營者承擔日常經(jīng)營風險、保持清償能64652，金融風險的成因分析匯率風險國際金融市場上的供求關(guān)系此國貨幣購買力、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟政策的變化；另一個國家甚至全世界的經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、政治形勢的變化；市場預期利率風險金融市場上的資金供求關(guān)系貨幣供應(yīng)量、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹率、經(jīng)濟周期信用風險，經(jīng)營風險經(jīng)營管理能力232，金融風險的成因分析匯率風險國際金融市場上的供求關(guān)系此6566跨國境貸款償還問題收益問題期限問題信用風險經(jīng)營能力：產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)力量、管理水平經(jīng)營環(huán)境：市場結(jié)構(gòu)、競爭狀況、行業(yè)特征擔保方式：抵押？保證？信譽品質(zhì)資本實力國家風險政治：政局穩(wěn)定、政權(quán)更迭、對外關(guān)系經(jīng)濟：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、國際收支、外匯政策期限長短、提前還貸、推遲還貸？流動性風險利率風險利率風險利潤水平：技術(shù)革新、成本變化宏觀政策：擴張、緊縮、優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)等貨幣市場資金供求狀況匯率風險經(jīng)濟：國際收支、貨幣購買力、利差市場預期、投機因素政治因素、新聞因素、中央銀行干預24跨國境貸款償還問題收益問題期限問題信用風險經(jīng)營能力：產(chǎn)品6667第二節(jié)VaR、極限測試與情景分析----微觀風險評估一、金融市場風險評估的模型二、VaR的計算方法與應(yīng)用三、情景分析與極限測試四、其他金融風險的評估25第二節(jié)VaR、極限測試與情景分析一、金融市場風險評6768一、金融市場風險評估的模型1，波動性分析模型（均值－方差模型）?

概率與概率分布?

均值：每一種損益的加權(quán)平均；預期收益(＝30)?

方差：實際結(jié)果偏離平均結(jié)果的程度

資產(chǎn)收益的波動

26一、金融市場風險評估的模型1，波動性分析模型（均值－方差68692，敏感性分析模型(1)股票的敏感性：－系數(shù)?

單個股票的－系數(shù)：?

組合的－系數(shù)272，敏感性分析模型6970(2)期權(quán)的敏感性：期權(quán)標的物價格變動對期權(quán)價格的影響權(quán)利期間對期權(quán)價格的影響標的物價格變動對系數(shù)的影響28(2)期權(quán)的敏感性：期權(quán)標的物價格變動對期權(quán)7071(3)固定收益?zhèn)拿舾行裕?

暴露和簡單缺口模型暴露：經(jīng)營者持有的具有金融風險的產(chǎn)品頭寸(數(shù)額)與期限

凈暴露：每種產(chǎn)品買入頭寸與賣出頭寸的敞口(差)

缺口：兩類產(chǎn)品之差的絕對值

沒有考慮期限29(3)固定收益?zhèn)拿舾行裕?172?

到期日缺口模型

敏感性缺口：每個時間段的敏感性資產(chǎn)和敏感性負債的差額；分析每個時間段的風險

資產(chǎn)和負債的匹配狀況

利率敏感性缺口模型：正缺口、負缺口?

持續(xù)期和持續(xù)期缺口

有效到期日：收回初始成本所需的時間考察利率變化對該資產(chǎn)或負債的實質(zhì)影響、證券或衍生品的價格風險持續(xù)期：比期限或到期日更能衡量出金融工具的利率敏感性30?到期日缺口模型?持續(xù)期和持續(xù)期缺口7273持續(xù)期Pt第t期現(xiàn)金流量值例：5年期息票利率為6％的債券31持續(xù)期例：5年期息票利率為6％的債券73741，VaR概述VaR的提出·G－30，1993：引入風險價值系統(tǒng)來給交易頭寸估價和評估金融風險·JPMorgan，1994：“4·15報告”；RiskMetrics二、VaR的計算方法與應(yīng)用(2)什么是VaRValueatRisk

在市場正常波動下，在一定的概率水平（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。321，VaR概述二、VaR的計算方法與應(yīng)用(2)什么是7475?

持有期：流動性數(shù)據(jù)約束頭寸調(diào)整?

置信度：對極值事件的風險厭惡程度－－（風險資本）監(jiān)管要求有效性驗證33?持有期：?置信度：7576(3)VaR的優(yōu)缺點·可以測量復雜組合和不同部門的總體市場風險·簡單、易理解·提供了一個統(tǒng)一的方法測量風險，為高層管理者比較不同業(yè)務(wù)部門的風險大小、基于風險調(diào)整的績效評估、資本配置、風險限額設(shè)置等提供了一個簡單可行的方法·體現(xiàn)出投資組合分散化對降低風險的貢獻·適合監(jiān)管部門·向后看的方法·無法處理極端情形34(3)VaR的優(yōu)缺點7677風險定價公式敏感性分析VaR模型極限測試與情景分析風險資本充足性評價風險資本配置前臺中臺后臺35風險定價公式VaR模型風險資本配置前臺中臺后臺77782，VaR的計算方法歷史模擬法Delta-正態(tài)法隨機模擬法362，VaR的計算方法歷史模擬法Delta-78791什么是極限測試估算市場因素劇烈波動時的損失2極