貨幣政策目標(biāo)工具傳導(dǎo)效果講義課件

第九章貨幣政策第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)第二節(jié)貨幣政策工具第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制第四節(jié)貨幣政策的效果第九章貨幣政策第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策的含義狹義：僅指中央銀行為實現(xiàn)既定的政策目標(biāo)，運用各種政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運行的各種方針措施的總和。廣義：是指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟(jì)部門所有與貨幣相關(guān)的各種規(guī)定及采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各種措施的總和。貨幣政策主要內(nèi)容：貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和政策的效果等方面。第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策的含義2

存款準(zhǔn)備金再貼現(xiàn)公開市場業(yè)務(wù)其它工具存款準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣利率貨幣供應(yīng)量匯率通貨穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡貨幣政策工具操作目標(biāo)中間目標(biāo)最終目標(biāo)近期指標(biāo)遠(yuǎn)期指標(biāo)貨幣政策執(zhí)行體系存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金利率通貨穩(wěn)定貨幣政策工具操作目標(biāo)中間目3第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二、貨幣政策的最終目標(biāo)物價穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二、貨幣政策的最終目標(biāo)4第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、穩(wěn)定物價：首要目標(biāo)。是指一般物價水平的相對基本的穩(wěn)定，目標(biāo)值各國不同，一般在3％－5％以下。GNP平減指數(shù)消費物價指數(shù)批發(fā)物價指數(shù)2、充分就業(yè)：是指失業(yè)率控制在3％－5％以下，凡是愿意就業(yè)者都可以在較短的時間內(nèi)找到一個適當(dāng)?shù)墓ぷ?。（排除磨擦性失業(yè)或結(jié)構(gòu)性失業(yè)和自愿失業(yè)）（自然失業(yè)率）第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、穩(wěn)定物價：5第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)3、經(jīng)濟(jì)增長：指一國或一個地區(qū)內(nèi)商品和勞務(wù)及生產(chǎn)能力的增長。即GNP保持合理的較高的增長速度。通常用人均國民生產(chǎn)總值增長率（4％）GNP的年增長率4、國際收支平衡：指在一定時期內(nèi)，一國對其他國家或地區(qū)的全部貨幣收支持平。國際收支平衡表第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)3、經(jīng)濟(jì)增長：6第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系：既相對立，又相統(tǒng)一。第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系：7第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾失業(yè)率和物價上漲率之間呈此消彼長關(guān)系失業(yè)率較高的物價穩(wěn)定通脹率較高的充分就業(yè)在失業(yè)率和物價上漲率的兩極之間組合，相機(jī)抉擇通脹率（P`）失業(yè)率u`P`

AB菲利普斯曲線8％5％4％10％第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾通82、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾3、物價穩(wěn)定和國際收支平衡之間的矛盾4、充分就業(yè)和國際收支平衡之間的矛盾5、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡之間的矛盾2、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾9第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二貨幣政策的中介目標(biāo)1定義中央銀行為了實現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)，而設(shè)置的可供觀察和調(diào)整的指標(biāo)，這些指標(biāo)稱為貨幣政策的中目標(biāo)。第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二貨幣政策的中介目標(biāo)10第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)2設(shè)置中介目標(biāo)的原因3選擇中介目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)可控性可測性相關(guān)性4西方國家貨幣政策的中介目標(biāo)利率貨幣供應(yīng)量基礎(chǔ)貨幣超額準(zhǔn)備金第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)2設(shè)置中介目標(biāo)的原因11第二節(jié)貨幣政策工具一、一般性政策工具準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)第二節(jié)貨幣政策工具一、一般性政策工具12第二節(jié)貨幣政策工具1、準(zhǔn)備金政策（1）概念中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過調(diào)整商業(yè)銀行繳存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，以改變以改變金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量和貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，從而達(dá)到控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力（貸款和派生存款）和社會貨幣供應(yīng)量的活動。（2）主要內(nèi)容包括繳納的對象，計提范圍和計提比率，可用作準(zhǔn)備金的資產(chǎn)等。第二節(jié)貨幣政策工具1、準(zhǔn)備金政策13第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制貨幣供給量=基礎(chǔ)貨幣*貨幣乘數(shù)金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金=一定時期內(nèi)存款總量*法定存款準(zhǔn)備金率+超額準(zhǔn)備金因此一是通過影響商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金的數(shù)量二是通過影響貨幣乘數(shù)當(dāng)需要實施擴(kuò)張性貨幣政策或緊縮性貨幣政策時和需要大量吸收或補充銀行體系的超額準(zhǔn)備金。第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制14第二節(jié)貨幣政策工具（4）（準(zhǔn)備金)作用特點保證銀行流動性、控制貨幣供應(yīng)量、結(jié)構(gòu)調(diào)整操作簡單，作用威力大，奏效快副作用大，缺乏靈活性，對商業(yè)銀行和經(jīng)濟(jì)的沖擊力大，且央行不易把握時機(jī)和力d度。第二節(jié)貨幣政策工具（4）（準(zhǔn)備金)作用特點15第二節(jié)貨幣政策工具2、再貼現(xiàn)政策（1）概念及內(nèi)容：中央銀行通過直接調(diào)整或制訂對合格票據(jù)的貼現(xiàn)率，來干預(yù)和影響市場利率以及貨幣市場的供求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。（2）主要內(nèi)容再貼現(xiàn)：指商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所得的未到期票據(jù)向中央銀行轉(zhuǎn)讓。主要包括：再貼現(xiàn)票據(jù)的種類、規(guī)定再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對象、確定并調(diào)整再貼現(xiàn)率。管理的核心：審查商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)的申請第二節(jié)貨幣政策工具2、再貼現(xiàn)政策16第二節(jié)貨幣政策工具3、作用機(jī)制通過調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)資格來影響金融機(jī)構(gòu)向中央銀行融資的成本，以影響其借款意愿，達(dá)到影響社會總信用的目的。第二節(jié)貨幣政策工具3、作用機(jī)制17第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點-與法定存款準(zhǔn)備金比率相比，作用過程相對是漸進(jìn)的，政策效果不是非常的猛烈。-告示作用較強(qiáng)。-通過審查再貼現(xiàn)資格，達(dá)到調(diào)整國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。中央銀行處于被動地位。只能影響利率水平，不能改變利率結(jié)構(gòu)。彈性不大。中央銀行缺乏足夠的主動權(quán)，“被動”，“告示效應(yīng)”是相對的，力度有限，但也會引起市場利率的經(jīng)常波動。第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點18第二節(jié)貨幣政策工具3、公開市場業(yè)務(wù)（1）概念中央銀行在金融市場（主要是債券市場）上公開買賣有價證券（主要是買賣政府債券），用以調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給量的一種政策手段。第二節(jié)貨幣政策工具3、公開市場業(yè)務(wù)19第二節(jié)貨幣政策工具（2）內(nèi)容（類型）：防御性公開市場業(yè)務(wù)：主要用于抵消那些非中央銀行所能控制的因素對銀行準(zhǔn)備金水平的影響，使基礎(chǔ)貨幣保持在預(yù)定的目標(biāo)水平上。如公眾持有的通貨量、財政部存款、中央銀行應(yīng)收款等外部因素。主動性公開市場業(yè)務(wù)：指中央銀行為改變銀行準(zhǔn)備金原目標(biāo)水平而積極主動進(jìn)行的買賣證券的行為。首先要預(yù)測影響銀行準(zhǔn)備金的所有其他因素的變動情況而定。第二節(jié)貨幣政策工具（2）內(nèi)容（類型）：20第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制及其政策效應(yīng)中央銀行能調(diào)控存款貨幣銀行準(zhǔn)備金和貨幣供應(yīng)量影響利率水平和利率結(jié)構(gòu)。與再貼現(xiàn)政策配合使用，提高貨幣政策效果第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制及其政策效應(yīng)21第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點和條件約束符合政策目標(biāo)需要，央行具有主動權(quán)。適時適量進(jìn)行調(diào)節(jié)，靈活便利，作用緩和，進(jìn)行宏調(diào)和微調(diào)?！案媸拘Ч辈幻黠@，操作彈性大，央行可采用試探性操作和迅速進(jìn)行逆向操作。貨幣時滯較長。而且需要的完善的貨幣市場和良好的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機(jī)制。中央銀行具有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個金融市場的金融勢力，中央銀行持有相當(dāng)數(shù)量證券，其它政策相配合。第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點和條件約束22第二節(jié)貨幣政策工具二、選擇性貨幣政策工具消費者信用控制不動產(chǎn)信用控制證券市場控制預(yù)繳進(jìn)口保證金優(yōu)惠利率第二節(jié)貨幣政策工具二、選擇性貨幣政策工具23第二節(jié)貨幣政策工具三、其他貨幣政策工具直接信用控制間接信用控制道義勸告窗口指導(dǎo)第二節(jié)貨幣政策工具三、其他貨幣政策工具24第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一、西方貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論二、貨幣政策效應(yīng)分析

第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一、西方貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論25第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

一、西方關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及其理論的涵義貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，是指貨幣管理當(dāng)局為實現(xiàn)既定貨幣政策，從選用一定的政策工具進(jìn)行現(xiàn)實操作開始，導(dǎo)實現(xiàn)最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論是探討貨幣供求失衡對就業(yè)、產(chǎn)量、收入及物價等實際進(jìn)因素產(chǎn)生影響的方式、途徑或過程的學(xué)說。最有影響的是凱恩斯學(xué)派和貨幣主義學(xué)派。核心問題是分析貨幣供應(yīng)量的變動通過那些途徑影響物價和經(jīng)濟(jì)第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一、西方關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論26第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制1、凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論通過貨幣供給的增減影響利率，利率的變化則通過資本邊際效應(yīng)的影響使投資以乘數(shù)方式增減，而投資的增減進(jìn)而影響總支出和總收入。在這個傳導(dǎo)過程中，主要環(huán)節(jié)是利率第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制1、凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論27第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制2、貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論貨幣需求有其內(nèi)在的穩(wěn)定性，貨幣需求函數(shù)中不包含任何貨幣供給的因素，因而貨幣供給的變動不會直接引起貨幣需求的變化，至于貨幣供給作為外生變量，比如增大時，由于貨幣需求并不改變，公眾手持貨幣量會超過他們所愿意持有的貨幣量，從而必然增加支出第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制2、貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論28第四節(jié)貨幣政策的效果一、貨幣政策的數(shù)量效應(yīng)二、貨幣政策的時間效應(yīng)三、貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的配合第四節(jié)貨幣政策的效果一、貨幣政策的數(shù)量效應(yīng)29第九章貨幣政策第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)第二節(jié)貨幣政策工具第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制第四節(jié)貨幣政策的效果第九章貨幣政策第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)30第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策的含義狹義：僅指中央銀行為實現(xiàn)既定的政策目標(biāo)，運用各種政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運行的各種方針措施的總和。廣義：是指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟(jì)部門所有與貨幣相關(guān)的各種規(guī)定及采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各種措施的總和。貨幣政策主要內(nèi)容：貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和政策的效果等方面。第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策的含義31

存款準(zhǔn)備金再貼現(xiàn)公開市場業(yè)務(wù)其它工具存款準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣利率貨幣供應(yīng)量匯率通貨穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡貨幣政策工具操作目標(biāo)中間目標(biāo)最終目標(biāo)近期指標(biāo)遠(yuǎn)期指標(biāo)貨幣政策執(zhí)行體系存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金利率通貨穩(wěn)定貨幣政策工具操作目標(biāo)中間目32第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二、貨幣政策的最終目標(biāo)物價穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二、貨幣政策的最終目標(biāo)33第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、穩(wěn)定物價：首要目標(biāo)。是指一般物價水平的相對基本的穩(wěn)定，目標(biāo)值各國不同，一般在3％－5％以下。GNP平減指數(shù)消費物價指數(shù)批發(fā)物價指數(shù)2、充分就業(yè)：是指失業(yè)率控制在3％－5％以下，凡是愿意就業(yè)者都可以在較短的時間內(nèi)找到一個適當(dāng)?shù)墓ぷ?。（排除磨擦性失業(yè)或結(jié)構(gòu)性失業(yè)和自愿失業(yè)）（自然失業(yè)率）第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、穩(wěn)定物價：34第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)3、經(jīng)濟(jì)增長：指一國或一個地區(qū)內(nèi)商品和勞務(wù)及生產(chǎn)能力的增長。即GNP保持合理的較高的增長速度。通常用人均國民生產(chǎn)總值增長率（4％）GNP的年增長率4、國際收支平衡：指在一定時期內(nèi)，一國對其他國家或地區(qū)的全部貨幣收支持平。國際收支平衡表第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)3、經(jīng)濟(jì)增長：35第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系：既相對立，又相統(tǒng)一。第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系：36第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾失業(yè)率和物價上漲率之間呈此消彼長關(guān)系失業(yè)率較高的物價穩(wěn)定通脹率較高的充分就業(yè)在失業(yè)率和物價上漲率的兩極之間組合，相機(jī)抉擇通脹率（P`）失業(yè)率u`P`

AB菲利普斯曲線8％5％4％10％第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)1、物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾通372、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾3、物價穩(wěn)定和國際收支平衡之間的矛盾4、充分就業(yè)和國際收支平衡之間的矛盾5、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡之間的矛盾2、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾38第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二貨幣政策的中介目標(biāo)1定義中央銀行為了實現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)，而設(shè)置的可供觀察和調(diào)整的指標(biāo)，這些指標(biāo)稱為貨幣政策的中目標(biāo)。第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)二貨幣政策的中介目標(biāo)39第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)2設(shè)置中介目標(biāo)的原因3選擇中介目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)可控性可測性相關(guān)性4西方國家貨幣政策的中介目標(biāo)利率貨幣供應(yīng)量基礎(chǔ)貨幣超額準(zhǔn)備金第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)2設(shè)置中介目標(biāo)的原因40第二節(jié)貨幣政策工具一、一般性政策工具準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)第二節(jié)貨幣政策工具一、一般性政策工具41第二節(jié)貨幣政策工具1、準(zhǔn)備金政策（1）概念中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過調(diào)整商業(yè)銀行繳存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，以改變以改變金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量和貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，從而達(dá)到控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力（貸款和派生存款）和社會貨幣供應(yīng)量的活動。（2）主要內(nèi)容包括繳納的對象，計提范圍和計提比率，可用作準(zhǔn)備金的資產(chǎn)等。第二節(jié)貨幣政策工具1、準(zhǔn)備金政策42第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制貨幣供給量=基礎(chǔ)貨幣*貨幣乘數(shù)金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金=一定時期內(nèi)存款總量*法定存款準(zhǔn)備金率+超額準(zhǔn)備金因此一是通過影響商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金的數(shù)量二是通過影響貨幣乘數(shù)當(dāng)需要實施擴(kuò)張性貨幣政策或緊縮性貨幣政策時和需要大量吸收或補充銀行體系的超額準(zhǔn)備金。第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制43第二節(jié)貨幣政策工具（4）（準(zhǔn)備金)作用特點保證銀行流動性、控制貨幣供應(yīng)量、結(jié)構(gòu)調(diào)整操作簡單，作用威力大，奏效快副作用大，缺乏靈活性，對商業(yè)銀行和經(jīng)濟(jì)的沖擊力大，且央行不易把握時機(jī)和力d度。第二節(jié)貨幣政策工具（4）（準(zhǔn)備金)作用特點44第二節(jié)貨幣政策工具2、再貼現(xiàn)政策（1）概念及內(nèi)容：中央銀行通過直接調(diào)整或制訂對合格票據(jù)的貼現(xiàn)率，來干預(yù)和影響市場利率以及貨幣市場的供求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。（2）主要內(nèi)容再貼現(xiàn)：指商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所得的未到期票據(jù)向中央銀行轉(zhuǎn)讓。主要包括：再貼現(xiàn)票據(jù)的種類、規(guī)定再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對象、確定并調(diào)整再貼現(xiàn)率。管理的核心：審查商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)的申請第二節(jié)貨幣政策工具2、再貼現(xiàn)政策45第二節(jié)貨幣政策工具3、作用機(jī)制通過調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)資格來影響金融機(jī)構(gòu)向中央銀行融資的成本，以影響其借款意愿，達(dá)到影響社會總信用的目的。第二節(jié)貨幣政策工具3、作用機(jī)制46第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點-與法定存款準(zhǔn)備金比率相比，作用過程相對是漸進(jìn)的，政策效果不是非常的猛烈。-告示作用較強(qiáng)。-通過審查再貼現(xiàn)資格，達(dá)到調(diào)整國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。中央銀行處于被動地位。只能影響利率水平，不能改變利率結(jié)構(gòu)。彈性不大。中央銀行缺乏足夠的主動權(quán)，“被動”，“告示效應(yīng)”是相對的，力度有限，但也會引起市場利率的經(jīng)常波動。第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點47第二節(jié)貨幣政策工具3、公開市場業(yè)務(wù)（1）概念中央銀行在金融市場（主要是債券市場）上公開買賣有價證券（主要是買賣政府債券），用以調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給量的一種政策手段。第二節(jié)貨幣政策工具3、公開市場業(yè)務(wù)48第二節(jié)貨幣政策工具（2）內(nèi)容（類型）：防御性公開市場業(yè)務(wù)：主要用于抵消那些非中央銀行所能控制的因素對銀行準(zhǔn)備金水平的影響，使基礎(chǔ)貨幣保持在預(yù)定的目標(biāo)水平上。如公眾持有的通貨量、財政部存款、中央銀行應(yīng)收款等外部因素。主動性公開市場業(yè)務(wù)：指中央銀行為改變銀行準(zhǔn)備金原目標(biāo)水平而積極主動進(jìn)行的買賣證券的行為。首先要預(yù)測影響銀行準(zhǔn)備金的所有其他因素的變動情況而定。第二節(jié)貨幣政策工具（2）內(nèi)容（類型）：49第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制及其政策效應(yīng)中央銀行能調(diào)控存款貨幣銀行準(zhǔn)備金和貨幣供應(yīng)量影響利率水平和利率結(jié)構(gòu)。與再貼現(xiàn)政策配合使用，提高貨幣政策效果第二節(jié)貨幣政策工具（3）作用機(jī)制及其政策效應(yīng)50第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點和條件約束符合政策目標(biāo)需要，央行具有主動權(quán)。適時適量進(jìn)行調(diào)節(jié)，靈活便利，作用緩和，進(jìn)行宏調(diào)和微調(diào)?！案媸拘Ч辈幻黠@，操作彈性大，央行可采用試探性操作和迅速進(jìn)行逆向操作。貨幣時滯較長。而且需要的完善的貨幣市場和良好的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機(jī)制。中央銀行具有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個金融市場的金融勢力，中央銀行持有相當(dāng)數(shù)量證券，其它政策相配合。第二節(jié)貨幣政策工具（4）作用特點和條件約束51第二節(jié)貨幣政策工具二、選擇性貨幣政策工具消費者信用控制不動產(chǎn)信用控制證券市場控制預(yù)繳進(jìn)口保證金優(yōu)惠利率第二節(jié)貨幣政策工具二、選擇性貨幣政策工具52第