我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)環(huán)境變化及對(duì)策

我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)環(huán)境變化及對(duì)策演講框架中國(guó)企業(yè)并購(gòu)環(huán)境對(duì)策國(guó)際環(huán)境國(guó)內(nèi)環(huán)境世界經(jīng)濟(jì)國(guó)際資本景氣交叉國(guó)民經(jīng)濟(jì)資金市場(chǎng)政策取向國(guó)際環(huán)境

受世界經(jīng)濟(jì)周期性衰退影響，全球外資流量高峰回落，并購(gòu)市場(chǎng)處于低潮期，這是對(duì)前期“投資泡沫”的必要調(diào)整，調(diào)整后可能進(jìn)入“穩(wěn)定投資期”。但是，全球投資市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)存在“景氣交叉”現(xiàn)象，交叉主體正在發(fā)生和亞洲進(jìn)入危機(jī)時(shí)不同的變化，資本更多流向新型市場(chǎng)。世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化

年份200020012002GDP增長(zhǎng)（％）4.02.4>2.5國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)（％）12.31.03~5左右FDI規(guī)模（億＄）130005650—并購(gòu)交易（％，億＄）—-56(1-10)-45(I,2480)國(guó)際資本流動(dòng)：總量性特征

受經(jīng)濟(jì)全球化的影響，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率愈益增大從長(zhǎng)期看，這種貢獻(xiàn)率將進(jìn)一步提高在持續(xù)高速增長(zhǎng)后，國(guó)際資本流動(dòng)正進(jìn)入短期調(diào)整，投資商行為更趨謹(jǐn)慎調(diào)整初期幅度較大，調(diào)整持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)國(guó)際資本流動(dòng)：結(jié)構(gòu)性特征

短期投機(jī)性資本活躍高技術(shù)資本剩余增加，跨國(guó)公司資本向外擴(kuò)張的要求增加資本流入的技術(shù)用途增加，技術(shù)資本投資擴(kuò)張加快FDI流入中，并購(gòu)資本流入份額增加，股權(quán)投資規(guī)模擴(kuò)大流入發(fā)達(dá)國(guó)家減少，流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)（中國(guó)、俄羅斯、印度和越南等）增加流入亞洲特別是那些市場(chǎng)容量和潛在需求較大經(jīng)濟(jì)體的數(shù)量增加在發(fā)達(dá)國(guó)際中，流入歐、日的數(shù)量增加，流入美國(guó)的數(shù)量減少美國(guó)經(jīng)濟(jì)體魅力下降

外國(guó)人在美國(guó)投資減少并購(gòu)資本流入減少外國(guó)人購(gòu)買美國(guó)公司股票和債券減少資本、貨幣市場(chǎng)低迷美國(guó)人將錢投向黃金、房地產(chǎn)，但顯泡沫跡象全球外匯儲(chǔ)備（2000年底）美元占全球官方外匯儲(chǔ)備比率變化圖年份美國(guó)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易在全球的份額（2000年底）全球計(jì)計(jì)算機(jī)機(jī)銷售售（1976-2001年底底）外國(guó)人人在美美國(guó)投投資減減少拉美與與歐盟盟FDI流入情情況(億億美元元）并購(gòu)資資金流流入減減少美國(guó)：2000年年創(chuàng)歷歷史紀(jì)紀(jì)錄的的2170億美美元，，2001年前前三季季度，，減少少到100億美美元日本：：今年1-6月，，海外外公司司收購(gòu)購(gòu)日本本公司司協(xié)議議價(jià)值值51億美美元，，減少少57%；；日本本全部部并購(gòu)購(gòu)協(xié)議議價(jià)值值365億億美元元，減減少27%經(jīng)合組組織：：2001年年，30個(gè)成成員國(guó)國(guó)FDI流入5660億億美元元，減減少56%；流流出5931億億美元元，減減少54%，凈凈流出出271億億。外國(guó)人人購(gòu)買買美國(guó)國(guó)公司司股票票和債債券減減少：：2001年第第一季季度為為＄900億；；2002年第第一季季度為為＄450億股市持持續(xù)下下跌，，道指指2002年7月3日下下降到到8897點(diǎn)；；納指指從2000年年3月月8日日的5038點(diǎn)點(diǎn)下跌跌到2002年年7月月3日日的1400點(diǎn)點(diǎn)；美美元不不斷走走低，，美元元兌歐歐元由由去年年底的的0.85下降降到2002年年7月月中旬旬的0.996資本、、貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)低迷迷美國(guó)人人將錢錢投向向黃金金、房房地產(chǎn)產(chǎn)，但但顯泡泡沫跡跡象（（5月月新房房銷售售增長(zhǎng)長(zhǎng)8.1％％，為為半年年之最最）美國(guó)市市場(chǎng)魅魅力下下降主主因一是““9.11事件件”后后，美美國(guó)生生產(chǎn)、、生活活安全全受到到從未未有的的威脅脅二是安安然、、世通通、施施樂等等公司司造假假，使使美國(guó)國(guó)社會(huì)會(huì)誠(chéng)信信體系系的根根基發(fā)發(fā)生動(dòng)動(dòng)搖三是執(zhí)執(zhí)行多多年的的強(qiáng)勢(shì)勢(shì)美元元政策策效應(yīng)應(yīng)下降降，美美國(guó)投投資市市場(chǎng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)下下降四是IT、、股市泡泡沫破破滅后后需要要時(shí)間間修復(fù)復(fù)，中中國(guó)、、印度度IT產(chǎn)業(yè)起起飛吸吸引國(guó)國(guó)際資資本五是鋼鋼材高高關(guān)稅稅和農(nóng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)補(bǔ)貼，，新保保護(hù)主主義抬抬頭，，關(guān)稅稅壁壘壘沖擊擊自由由貿(mào)易易和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)工工業(yè)體體系美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)體體魅力力下降降，有有利于于非美美經(jīng)濟(jì)濟(jì)體吸吸引國(guó)國(guó)際資資本流流入總體上上，全全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)正正在發(fā)發(fā)生前前所未未有的的變化化，表表現(xiàn)出出一些些與古古典經(jīng)經(jīng)濟(jì)不不同的的新特特征。。這個(gè)個(gè)新變變化和和特征征表現(xiàn)現(xiàn)為景氣交交叉。不同同國(guó)家家、不不同地地區(qū)、、不同同產(chǎn)業(yè)業(yè)、不不同企企業(yè)之之間的的景氣氣變化化不再再是古古典式式同步步振蕩蕩，而而表現(xiàn)現(xiàn)為交交叉性性或結(jié)結(jié)構(gòu)性性變化化趨勢(shì)勢(shì)，有有的在在上升升，有有的在在調(diào)整整，有有的在在下降降。這這種景景氣交交叉在在國(guó)家家經(jīng)濟(jì)濟(jì)體之之間表表現(xiàn)為為美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)體和和非美美經(jīng)濟(jì)濟(jì)體之之間的的升降降交叉叉，它它不僅僅是““過去去式””，而而且可可能是是“將將來式式”。。這對(duì)對(duì)非美美經(jīng)濟(jì)濟(jì)體包包括亞亞歐經(jīng)經(jīng)濟(jì)特特別是是中國(guó)國(guó)投資資市場(chǎng)場(chǎng)會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生積積極影影響。。入世世后的的中國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)充滿滿活力力，投投資和和貿(mào)易易環(huán)境境快速速改善善，投投資回回報(bào)率率明顯顯高于于一些些發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家家，甚甚至高高于美美國(guó)，，這會(huì)會(huì)促使使越來來越多多的投投資商商到這這個(gè)地地方來來投資資，來來進(jìn)行行企業(yè)業(yè)并購(gòu)購(gòu)活動(dòng)動(dòng)。近近年來來，外外商直直接投投資增增長(zhǎng)加加速，，在今今年1－6月亞亞洲公公司并并購(gòu)的的＄549億（（下降降23％））中，，中國(guó)國(guó)占＄＄134億億，這這說明明外商商看好好中國(guó)國(guó)這個(gè)個(gè)投資資市場(chǎng)場(chǎng)。國(guó)內(nèi)內(nèi)環(huán)環(huán)境境“十十六六大大””前前后后，，按按照照中中央央關(guān)關(guān)于于““發(fā)發(fā)展展要要有有新新思思路路，，改改革革要要有有新新突突破破，，開開放放要要有有新新格格局局””的的基基本本精精神神，，國(guó)國(guó)有有經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)布布局局的的戰(zhàn)戰(zhàn)略略性性調(diào)調(diào)整整，，特特別別是是國(guó)國(guó)有有產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)組組織織結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的調(diào)調(diào)整整，，正正在在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向向?qū)崒?shí)質(zhì)質(zhì)性性推推進(jìn)進(jìn)階階段段。。目目前前，，國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)既既不不過過熱熱又又不不過過冷冷，，資資金金市市場(chǎng)場(chǎng)環(huán)環(huán)境境寬寬松松，，政政策策限限制制逐逐步步減減少少，，各各地地地地方方政政府府和和企企業(yè)業(yè)的的重重組組意意愿愿強(qiáng)強(qiáng)烈烈，，所所以以，，中中國(guó)國(guó)企企業(yè)業(yè)，，特特別別是是國(guó)國(guó)有有企企業(yè)業(yè)將將進(jìn)進(jìn)入入一一個(gè)個(gè)具具有有重重大大轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)折折意意義義的的并并購(gòu)購(gòu)階階段段國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)工業(yè)業(yè)、、投投資資、、出出口口三三大大指指標(biāo)標(biāo)同同步步走走好好，，消消費(fèi)費(fèi)主主要要是是中中西西部部、、農(nóng)農(nóng)村村和和城城市市里里的的低低收收入入群群體體需需求求較較弱弱，，農(nóng)農(nóng)業(yè)業(yè)增增長(zhǎng)長(zhǎng)穩(wěn)穩(wěn)定定，，旅旅游游等等服服務(wù)務(wù)業(yè)業(yè)較較旺旺。。盡盡管管存存在在物物價(jià)價(jià)總總水水平平持持續(xù)續(xù)下下降降、、下下崗崗失失業(yè)業(yè)較較多多以以及及收收入入差差距距擴(kuò)擴(kuò)大大等等問問題題，，政政府府正正在在努努力力緩緩解解這這些些問問題題。。全全年年GDP預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)增增長(zhǎng)長(zhǎng)7.5％％左左右右，，國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)正正出出現(xiàn)現(xiàn)周周期期性性回回升升。。資金金市市場(chǎng)場(chǎng)￥15萬(wàn)萬(wàn)多多億億國(guó)國(guó)民民儲(chǔ)儲(chǔ)蓄蓄，，企企業(yè)業(yè)并并購(gòu)購(gòu)面面臨臨一一個(gè)個(gè)總總體體上上寬寬松松的的資資金金供供給給環(huán)環(huán)境境＄500多多億億外外資資中中，，股股權(quán)權(quán)投投資資份份額額增增加加民營(yíng)營(yíng)資資本本形形成成加加快快政策策取取向向國(guó)資資政政策策導(dǎo)導(dǎo)向向，，國(guó)國(guó)有有經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)布布局局實(shí)實(shí)行行戰(zhàn)戰(zhàn)略略性性調(diào)調(diào)整整產(chǎn)業(yè)業(yè)政政策策導(dǎo)導(dǎo)向向，，《《指指導(dǎo)導(dǎo)外外商商投投資資方方向向規(guī)規(guī)定定》》和和《《外外商商投投資資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)指指導(dǎo)導(dǎo)目目錄錄》》（（國(guó)國(guó)家家計(jì)計(jì)委委））稅收收政政策策導(dǎo)導(dǎo)向向，，內(nèi)內(nèi)外外資資企企業(yè)業(yè)稅稅收收逐逐步步統(tǒng)統(tǒng)一一，，改改變變差差別別性性稅稅制制，，公公平平稅稅賦賦（（財(cái)財(cái)政政部部））外資資政政策策導(dǎo)導(dǎo)向向，，放放松松跨跨國(guó)國(guó)公公司司并并購(gòu)購(gòu)限限制制（（經(jīng)經(jīng)貿(mào)貿(mào)委委））金融融政政策策導(dǎo)導(dǎo)向向，，《《金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司吸吸收收外外資資參參與與資資產(chǎn)產(chǎn)重重組組與與處處置置的的暫暫行行規(guī)規(guī)定定》》（（對(duì)對(duì)外外經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)合合作作部部、、財(cái)財(cái)政政部部、、人人民民銀銀行行））案例例：：放放寬寬外外商商投投資資航航空空業(yè)業(yè)限限制制8月月生生效效外國(guó)國(guó)人人所所持持有有機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)、、航航空空公公司司的的股股份份不不再再分分別別限限制制在在49％％和和35％％以以內(nèi)內(nèi)不再再要要求求航航空空公公司司、、機(jī)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)總總經(jīng)經(jīng)理理、、董董事事長(zhǎng)長(zhǎng)須須由由中中國(guó)國(guó)人人擔(dān)擔(dān)任任外國(guó)國(guó)投投資資者者可可以以控控制制提提供供空空運(yùn)運(yùn)倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)、、地地勤勤及及飲飲食食服服務(wù)務(wù)公公司司新加加坡坡航航空空公公司司和和香香港港國(guó)國(guó)泰泰航航空空公公司司有有意意購(gòu)購(gòu)買買國(guó)國(guó)航航股股份份1995年年海海南南航航空空首首次次公公開開上上市市前前，，索索羅羅斯斯一一家家投投資資基基金金購(gòu)購(gòu)買買了了它它25％％的的股股份份2001年年，，東東方方航航空空同同意意將將其其空空運(yùn)運(yùn)子子公公司司25％％股股份份賣賣給給臺(tái)臺(tái)灣灣中中華華航航空空公公司司（（待待批批））若干干對(duì)對(duì)策策立足足長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展展，，保保證證重重組組質(zhì)質(zhì)量量注意意并并購(gòu)購(gòu)條條件件，，堅(jiān)堅(jiān)持持因因企企制制宜宜調(diào)整整引引資資策策略略，，擴(kuò)擴(kuò)大大股股權(quán)權(quán)并并購(gòu)購(gòu)選擇擇并并購(gòu)購(gòu)方方式式，，實(shí)實(shí)行行多多樣樣重重組組控制制并并購(gòu)購(gòu)成成本本，，避避免免重重組組風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)演講講結(jié)結(jié)束束，，謝謝謝謝大大家家??！9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。22:10:3522:10:3522:1012/11/202210:10:35PM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。12月月-2222:10:3522:10Dec-2211-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。22:10:3522:10:3522:10Sunday,December11,202213、乍乍見見翻翻疑疑夢(mèng)夢(mèng)，，相相悲悲各各問問年年。。。。12月月-2212月月-2222:10:3522:10:35December11,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國(guó)國(guó)見見青青山山。。。。11十十二二月月202210:10:35下下午午22:10:3512月月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月2210:10下午12月-2222:10December11,202216、行動(dòng)動(dòng)出成成果，，工作作出財(cái)財(cái)富。。。2022/12/1122:10:3522:10:3511December202217、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時(shí)時(shí)，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點(diǎn)點(diǎn)的射線線向前。。。10:10:35下下午10:10下下午22:10:3512月-229、沒有失敗敗，只有暫暫時(shí)停止成成功！。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。22:10:3622:10:3622:1012/11/202210:10:36PM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。12月-2222:10:3622:10Dec-2211-Dec-2212、世間成成事，不不求其絕絕對(duì)圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美。。。22:10:3622:10:3622:10Sunday,December11,202213、不不知知香香積積寺寺，，數(shù)數(shù)里里入入云云峰峰。。。。12月月-2212月月-2222:10:3622:10:36December11,202214、意意志志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。11十十二二月月202210:10:36下下午午22:10:3612月月-2215、楚塞三三湘接，，荊門九九派通。。。。十二月2210:10下下午12月-2222:10December11,202216、少年年十五五二十十時(shí)，，步行行奪得得胡馬馬騎。。。2022/12/1122:10:3622:10:3611December202217、空山新雨后后，天氣晚來來秋。。10:10:36下午午10:10下下午22:10:3612月-229、楊柳散和風(fēng)風(fēng)，青山澹吾吾慮。。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、閱讀一一切好書書如同和和過去最