投資決策模型設計課件

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投資決策模型概述投資決策指標函數(shù)分析折舊函數(shù)分析建立固定資產(chǎn)更新模型建立投資風險分析模型（選學）主要內(nèi)容第五講投資決策模型設計主要內(nèi)容2了解投資決策模型建立的意義和內(nèi)容如何應用投資決策指標函數(shù)進行分析如何應用折舊函數(shù)進行分析如何建立固定資產(chǎn)更新模型如何建立投資風險分析模型（選學）學習目標了解投資決策模型建立的意義和內(nèi)容學習目標3第一節(jié)投資決策模型概述第一節(jié)投資決策模型概述4投資決策模型建立的意義投資決策模型建立的程序投資決策模型的基本內(nèi)容第一節(jié)投資決策模型概述學習內(nèi)容：投資決策模型建立的意義第一節(jié)投資決策模型概述學習內(nèi)容：51、投資的概念

指投放財力于一定對象，以期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。也就是為了未來的資產(chǎn)使用權而轉讓現(xiàn)在的資產(chǎn)使用權。2、決策的概念

指企業(yè)管理者在現(xiàn)實條件下，為了達到預期的經(jīng)營目標，通過預測及對比分析，在兩個或兩個以上的可行方案中選擇最佳方案的行為過程?，F(xiàn)代管理理論認為，管理的重心在經(jīng)營，經(jīng)營的重心在決策。正確的決策對于企業(yè)的生存發(fā)展至關重要。一、投資決策模型建立的意義1、投資的概念一、投資決策模型建立的意義63、投資可以分為長期投資；短期投資。4、遵循原則：1、撲捉投資機會2、進行可行性分析3、籌集足夠的資金4、分析風險和收益的關系，控制風險。投資決策模型建立的意義3、投資可以分為投資決策模型建立的意義7投資決策的程序: 投資項目的提出 投資項目的評價 投資項目的決策 投資項目的執(zhí)行 投資項目的再評價

二、投資決策模型建立的程序投資決策的程序:二、投資決策模型建立的程序81、投資決策指標分析2、折舊函數(shù)分析3、固定資產(chǎn)更新模型4、投資風險分析模型（選學）三、投資決策模型的基本內(nèi)容1、投資決策指標分析三、投資決策模型的基本內(nèi)容9第二節(jié)投資決策指標分析第二節(jié)投資決策指標分析10根據(jù)所選擇的投資方案的現(xiàn)金流量是否貼現(xiàn)，既是否考慮使用資金的時間價值，可將投資決策分析指標分為：1、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標2、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析根據(jù)所選擇的投資方案的現(xiàn)金流量是否貼現(xiàn)，既是否考慮使11一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標1、投資回收期指收回投資初始投資資金所需要的時間。一般以年為單位。1)如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，則：投資回收期=原始投資總額/每年的NCF2）如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量不相等，則：按每年年末還尚未收回的具體投資額進行確定。第二節(jié)投資決策指標分析一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析12一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標2、投資利潤率指投資項目壽命周期內(nèi)年均投資利潤率，是年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比。投資利潤率=年利潤或年均利潤/初始投資總額第二節(jié)投資決策指標分析一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析13二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標指考慮了資金時間價值的指標

1、凈現(xiàn)值（PV、NPV）；

2、內(nèi)含報酬率(IRR)；

3、修正內(nèi)含報酬率（MIRR）；

4、現(xiàn)值指數(shù)（PI）等，對各種投資方案進行分析，做出要進行哪些個項目的投資決策。第二節(jié)投資決策指標分析二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析141、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)PV函數(shù)語法：

PV(rate,nper,pmt,fv,type)功能：在已知投資期數(shù)內(nèi)(nper)未來各期的支付（或收到）的等額現(xiàn)金流量(pmt)及貼現(xiàn)率(rate)的條件下，返回某項投資的凈現(xiàn)值。（一）投資決策指標函數(shù)分析1、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)（一）投資決策指標函數(shù)151、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)NPV語法：

NPV(rate,value1,value2,…)功能：在已知未來連續(xù)期間的現(xiàn)金流量(value1,value2,…)及貼現(xiàn)率(rate)的條件下，返回某項投資的凈現(xiàn)值。（一）投資決策指標函數(shù)分析1、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)（一）投資決策指標函數(shù)16參數(shù)：Rate——是各期現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值的利率，即為投資方案的“必要報酬率”或“資金成本”。value1,value2,…——代表流入或流出的現(xiàn)金流量，最少1個，最多29個參數(shù)。（一）投資決策指標函數(shù)分析參數(shù)：（一）投資決策指標函數(shù)分析17PV，NPV的說明：PV函數(shù)中各期支付的現(xiàn)金流量pmt必須相等，且各期的付款時間可以在期初也可以在期末；NPV函數(shù)中Valuei所屬各期長度必須相等，各期的現(xiàn)金流量值可以是變化的，而且現(xiàn)金流入和流出的時間均發(fā)生在期末；NPV函數(shù)根據(jù)value1,value2,…順序來解釋現(xiàn)金流量的順序。（一）投資決策指標函數(shù)分析PV，NPV的說明：（一）投資決策指標函數(shù)分析182、內(nèi)含報酬率函數(shù)（IRR）又稱內(nèi)部報酬率，是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。語法：

IRR(values,guess)功能：返回連續(xù)期間的現(xiàn)金流量(values)的內(nèi)含報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析2、內(nèi)含報酬率函數(shù)（IRR）（一）投資決策指標函數(shù)分析19內(nèi)含報酬率（內(nèi)部報酬率）：如果一項投資對應的現(xiàn)金流由一系列來自利率為R的銀行的存款及款項收回組成，則這一現(xiàn)金流的現(xiàn)值為零。內(nèi)含報酬率的實質就是上述過程的反向操作。即：給定一現(xiàn)金流，寫出現(xiàn)值的表達式，然后找尋報酬率R以使得這一現(xiàn)值為零。這個報酬率就成為內(nèi)含報酬率。它為現(xiàn)金流內(nèi)部結構中所隱含的報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析內(nèi)含報酬率（內(nèi)部報酬率）：（一）投資決策指標函數(shù)分析20參數(shù)：Values—必須是含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。它必須含有至少一個正數(shù)及一個負數(shù)。IRR函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流入量及現(xiàn)金流出量時，必須按照正確的順序排列。Guess——為猜想的接近IRR結果的數(shù)值。一般可缺省。（一）投資決策指標函數(shù)分析參數(shù)：（一）投資決策指標函數(shù)分析213、修正內(nèi)含報酬率函數(shù)MIRRIRR雖然考慮了投資的時間價值，但是沒有考慮現(xiàn)金流入的再投資機會。語法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某連續(xù)期間現(xiàn)金流量(values)的修正內(nèi)含報酬率。MIRR函數(shù)同時考慮了投入資金的成本(finance_rate)及各期收入的再投資報酬率(reinvest_rate)。（一）投資決策指標函數(shù)分析3、修正內(nèi)含報酬率函數(shù)MIRR（一）投資決策指標函數(shù)分析22Finance_rate——資金成本或必要的報酬率。Reinvest_rate——再投資資金機會成本或再投資報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析Finance_rate——資金成本或必要的報酬率。（一）投234、現(xiàn)值指數(shù)（PI）指投資方案未來現(xiàn)金流量按資金成本或要求的投資報酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。PI=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值÷初始投資現(xiàn)值（一）投資決策指標函數(shù)分析4、現(xiàn)值指數(shù)（PI）（一）投資決策指標函數(shù)分析24演示：

EXCEL-投資決策模型

演示：

EXCEL-投資決策模型

251、什么叫投資？指投放財力于一定對象，以期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。2、什么叫決策？指企業(yè)管理者為了達到預期的經(jīng)營目標，通過預測及對比分析，在兩個或兩個以上的可行方案中選擇最佳方案的行為過程。3、投資決策模型都包括哪幾個模型？投資決策指標分析、折舊函數(shù)分析、固定資產(chǎn)更新模型、投資風險分析模型4、投資決策指標分析中主要包括哪幾種決策指標？NPV、IRR、MIRR、PI對上節(jié)課內(nèi)容的提問1、什么叫投資？對上節(jié)課內(nèi)容的提問265、判斷：PV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列等額的都發(fā)生在期初的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。6、判斷：NPV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列不等額的都發(fā)生在期初的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。

7、判斷：如果一個投資，其資金成本率為R，恰好使得未來的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為零，則該內(nèi)部報酬率=R。8、判斷：對企業(yè)而言，應選擇IRR小的投資方案。9、判斷：現(xiàn)值指數(shù)=未來投資報酬凈現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值對上節(jié)課內(nèi)容的提問5、判斷：PV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列等額的都發(fā)生在期初的27第三節(jié)折舊函數(shù)分析第三節(jié)折舊函數(shù)分析28理解固定資產(chǎn)投資的含義進行固定資產(chǎn)折舊函數(shù)分析學習內(nèi)容：第三節(jié)折舊函數(shù)分析理解固定資產(chǎn)投資的含義學習內(nèi)容：第三節(jié)折舊函數(shù)分析29一、什么是固定資產(chǎn)投資

在生產(chǎn)過程中，對固定資產(chǎn)進行新建和更新等，目的是達到提高生產(chǎn)效率，使生產(chǎn)規(guī)模最佳化。第三節(jié)折舊函數(shù)分析是否要進行固定資產(chǎn)更新？更新什么樣的固定資產(chǎn)？按照什么方法計提折舊？一、什么是固定資產(chǎn)投資第三節(jié)折舊函數(shù)分析是否要進行固定資產(chǎn)30二、關于固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流量稅前凈利=收入-支出=收入-（付現(xiàn)成本+折舊）所得稅=稅前凈利*稅率稅后凈利=稅前凈利-所得稅營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅第三節(jié)折舊函數(shù)分析可以看出折舊大小可以影響利潤，進而影響所得稅，最終影響凈利潤。二、關于固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流量第三節(jié)折舊函數(shù)分析可以看出折舊大31三、固定資產(chǎn)的折舊函數(shù)分析

指分析不同折舊方法對固定資產(chǎn)折舊的影響，以便使管理者在進行固定資產(chǎn)投資分析時選擇適當?shù)恼叟f方法，做出相應的決策。折舊函數(shù)：直線折舊法（SLN）、年數(shù)總和法（SYD）、雙倍余額遞減法（DDB）、倍率余額遞減法（VDB）第三節(jié)折舊函數(shù)分析三、固定資產(chǎn)的折舊函數(shù)分析第三節(jié)折舊函數(shù)分析321、直線折舊法(SLN)2、年數(shù)總和法(SYD)3、雙倍余額遞減法(DDB)4、倍率(factor)余額遞減法函數(shù)(VDB)5、幾種折舊函數(shù)的對比模型第三節(jié)折舊函數(shù)分析1、直線折舊法(SLN)第三節(jié)折舊函數(shù)分析331、概念年折舊額=(原始成本-預計凈殘值)÷使用年限2、直線折舊法函數(shù)SLN（一）直線折舊法（straight-line）1、概念（一）直線折舊法（straight-line）34語法：SLN(cost,salvage,life)

功能：返回某項固定資產(chǎn)每期按直線折舊法計算的折舊數(shù)額。所有的參數(shù)值必須是正數(shù)。否則將返回錯誤值#NUM!參數(shù)：Cost——固定資產(chǎn)的原始成本。Life——固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計數(shù)。Salvage——固定資產(chǎn)報廢時的預計凈殘值。（一）直線折舊法（straight-line）語法：SLN(cost,salvage,life)35

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20361、概念

年數(shù)總和法是一種加速折舊方法，它以固定資產(chǎn)的原始成本減去預計殘值后的余額乘以一個逐年遞減的分數(shù)，作為該期的折舊額。這個分數(shù)的分母是固定資產(chǎn)使用年限的各年年數(shù)之和，分子是固定資產(chǎn)尚可使用年限。2、年數(shù)總和法函數(shù)SYD（二）年數(shù)總和法1、概念（二）年數(shù)總和法37語法：

SYD(cost,salvage，life,per)功能：返回某項固定資產(chǎn)某期間的按年數(shù)總和法計算的折舊數(shù)額。所有參數(shù)都應為正數(shù)，否則將返回錯誤值#NUM!參數(shù)：Cost——固定資產(chǎn)的原始成本Salvage——固定資產(chǎn)報廢時預計凈殘值Life——固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計數(shù)Per——指定要計算第幾期折舊數(shù)額Life與per參數(shù)應采用相同的單位，且per應小于或等于life。（二）年數(shù)總和法語法：（二）年數(shù)總和法38

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20391、概念

雙倍余額遞減法也是一種加速折舊的方法，它是用直線法的雙倍百分比，逐期乘以該期期初固定資產(chǎn)賬面余額，作為該期的折舊額，直到折舊額小于按直線計算的折舊額為止。每期折舊額=期初固定資產(chǎn)賬面余額*雙倍直線折舊率雙倍直線折舊率=2÷預計使用年限*100%2、雙倍余額遞減法函數(shù)DDB（三）雙倍余額遞減法(double_decliningbalance)1、概念（三）雙倍余額遞減法(double_declinin40語法：

DDB(cost,salvage,life,period,factor)功能：

返回固定資產(chǎn)在某期間(period)的折舊數(shù)額。折舊數(shù)額是根據(jù)資產(chǎn)的原始成本(cost)、預計使用年限(life)、預計凈殘值(salvage)及遞減速率(factor),按倍率遞減法計算而得出的。DDB函數(shù)所有參數(shù)均需為正。（三）雙倍余額遞減法(double_decliningbalance)語法：（三）雙倍余額遞減法(double_declining41參數(shù)：Cost——指固定資產(chǎn)的原始成本salvage——指固定資產(chǎn)使用期限結束時的預計凈殘值。life——指固定資產(chǎn)預計使用年數(shù)。period——指所要計算折舊的期限。必須與life參數(shù)采用相同的計量單位。factor——參數(shù)為選擇性參數(shù)，缺省值為2，即為“雙倍余額遞減法”，但用戶可改變此參數(shù)。（三）雙倍余額遞減法(double_decliningbalance)參數(shù)：（三）雙倍余額遞減法(double_declining42

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20431、概念

倍率(factor)余額遞減法是指以不同倍率的余額遞減法計算某個時期內(nèi)折舊額的方法。雙倍余額遞減法是倍率等于2的倍率余額遞減法函數(shù)，是倍率余額遞減法的特例。2、倍率余額遞減法函數(shù)VDB()（四）倍率(factor)余額遞減法函數(shù)1、概念（四）倍率(factor)余額遞減法函數(shù)44語法：VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period，factor,no_switch)功能：返回某項固定資產(chǎn)某個時期內(nèi)(start_period與end_period之間)的折舊數(shù)額。如果factor被省略，此函數(shù)將根據(jù)該資產(chǎn)的原始成本(cost)及使用年限(life)、預計凈殘值(salvage),采用“雙倍余額遞減法”來計算折舊數(shù)額。（四）倍率(factor)余額遞減法函數(shù)語法：VDB(cost,salvage,life,s45

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為2046選擇單元區(qū)域;單擊圖表指南工具；選擇分析圖位置；選擇折線圖；按【確定】按鈕，分析圖所示，它能夠直觀的反映出各種折舊方法對折舊的影響；增加標題“折舊方法比較”。（五）幾種折舊函數(shù)的對比分析圖選擇單元區(qū)域;（五）幾種折舊函數(shù)的對比分析圖47第四節(jié)固定資產(chǎn)更新決策第四節(jié)固定資產(chǎn)更新決策48

在固定資產(chǎn)更新模型中，通過改變固定資產(chǎn)基本數(shù)據(jù)，就可以得到新舊設備的分析結果，即是繼續(xù)使用資產(chǎn)還是更新資產(chǎn)？并可以決定選擇什么樣的資產(chǎn)來更新舊設備，為固定資產(chǎn)更新決策提供支持。第四節(jié)固定資產(chǎn)更新決策在固定資產(chǎn)更新模型中，通過改變固定資產(chǎn)基49固定資產(chǎn)更新決策的基本問題討論建立固定資產(chǎn)更新決策模型固定資產(chǎn)更新決策模型的使用第四節(jié)固定資產(chǎn)更新決策學習內(nèi)容：是否要進行固定資產(chǎn)更新？選擇什么樣的固定資產(chǎn)更新？固定資產(chǎn)更新決策的基本問題討論第四節(jié)固定資產(chǎn)更新決策學501.決策的方法（新設備壽命和舊設備壽命）壽命相同采用差量分析法，計算現(xiàn)金流量的差額，并以此計算NPV或IRR。壽命不相同采用平均年成本法，選擇最低的成本方案。固定資產(chǎn)更新決策基本問題1.決策的方法（新設備壽命和舊設備壽命）固定資產(chǎn)更新決策基本512、稅后現(xiàn)金流量的計算（1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅（2）根據(jù)年末營業(yè)結果來計算營業(yè)現(xiàn)金流量=稅前凈利-所得稅+折舊=稅后凈利+折舊總現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金流量+終結現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)更新決策基本問題2、稅后現(xiàn)金流量的計算固定資產(chǎn)更新決策基本問題52決策：舊設備是否更新決策？如果更新，選擇哪種設備？設計方法：1.輸入初始數(shù)據(jù)，公式的建立2.凈現(xiàn)值公式的建立3.新舊設備凈現(xiàn)值差額公式的建立建立固定資產(chǎn)更新決策模型決策：建立固定資產(chǎn)更新決策模型53例：B公司考慮用一臺新的、效率高的設備來代替舊設備，以減少成本，增加收益。新舊設備資料如下（資金成本10%，稅率40%）項目舊設備新設備1新設備2固定資產(chǎn)原值500006000065000預計使用年限1055已使用年限500年銷售收入500008000090000每年付現(xiàn)成本300005000050000預計凈殘值060006500可變現(xiàn)收入1000000折舊方法直線法年數(shù)總和法雙倍余額遞減法該公司應該選擇哪種方案?例：B公司考慮用一臺新的、效率高的設備來代替舊設備，以減少成54

由于投資活動充滿不確定性，不考慮投資的風險是不現(xiàn)實的。在投資風險分析模型中，通過改變與投資風險有關的參數(shù)，就可以得到考慮投資風險后的各項目的評價指標，為投資決策提供支持。第五節(jié)投資風險分析由于投資活動充滿不確定性，不考慮投資的風55

投資風險分析的常用方法主要有風險調(diào)整貼現(xiàn)率和肯定當量法。本節(jié)以風險調(diào)整貼現(xiàn)率方法為依據(jù)，討論運用投資決策函數(shù)建立風險分析模型的基本方法。5.5.1風險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義5.5.2建立投資風險分析模型圖5—95.5.3投資風險分析模型的使用投資風險分析模型設計投資風險分析的常用方法主要有風險調(diào)整貼56風險調(diào)整貼現(xiàn)率K的計算公式K=I+b*Q1、確定風險程度Q2、確定風險報酬斜率b3、用風險調(diào)整貼現(xiàn)率K計算方案的凈現(xiàn)值風險調(diào)整貼現(xiàn)率K的計算公式K=I+b*Q57（1）計算現(xiàn)金流量的期望值E（2）計算各期現(xiàn)金流量期望的現(xiàn)值EPV（3）計算各期現(xiàn)金流量的標準離差d（4）計算各期現(xiàn)金流量綜合標準離差D（5）計算標準離差率——風險程度Q（6）確定風險報酬斜率b（7）計算出風險調(diào)整貼現(xiàn)率K（8）用風險調(diào)整貼現(xiàn)率K計算方案的凈現(xiàn)值（1）計算現(xiàn)金流量的期望值E58風險報酬率b方案2CFATiPi方案3CFATiPiEPV3D3Q3EPV2D2Q2無風險報酬率I方案1CFATiPiEPV1D1Q1K1K2K3NPV1NPV2NPVn投資風險分析模型的使用風險報酬率b方案2方案3EPV3EPV2無風險報酬率I方案59演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！60上海銳普廣告有限公司POWERPOINT模板教師：毛曲功投資決策模型設計上海銳普廣告有限公司POWERPOINT模板教師：毛曲功投資第五講投資決策模型設計

投資決策模型概述投資決策指標函數(shù)分析折舊函數(shù)分析建立固定資產(chǎn)更新模型建立投資風險分析模型（選學）主要內(nèi)容第五講投資決策模型設計主要內(nèi)容62了解投資決策模型建立的意義和內(nèi)容如何應用投資決策指標函數(shù)進行分析如何應用折舊函數(shù)進行分析如何建立固定資產(chǎn)更新模型如何建立投資風險分析模型（選學）學習目標了解投資決策模型建立的意義和內(nèi)容學習目標63第一節(jié)投資決策模型概述第一節(jié)投資決策模型概述64投資決策模型建立的意義投資決策模型建立的程序投資決策模型的基本內(nèi)容第一節(jié)投資決策模型概述學習內(nèi)容：投資決策模型建立的意義第一節(jié)投資決策模型概述學習內(nèi)容：651、投資的概念

指投放財力于一定對象，以期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。也就是為了未來的資產(chǎn)使用權而轉讓現(xiàn)在的資產(chǎn)使用權。2、決策的概念

指企業(yè)管理者在現(xiàn)實條件下，為了達到預期的經(jīng)營目標，通過預測及對比分析，在兩個或兩個以上的可行方案中選擇最佳方案的行為過程?，F(xiàn)代管理理論認為，管理的重心在經(jīng)營，經(jīng)營的重心在決策。正確的決策對于企業(yè)的生存發(fā)展至關重要。一、投資決策模型建立的意義1、投資的概念一、投資決策模型建立的意義663、投資可以分為長期投資；短期投資。4、遵循原則：1、撲捉投資機會2、進行可行性分析3、籌集足夠的資金4、分析風險和收益的關系，控制風險。投資決策模型建立的意義3、投資可以分為投資決策模型建立的意義67投資決策的程序: 投資項目的提出 投資項目的評價 投資項目的決策 投資項目的執(zhí)行 投資項目的再評價

二、投資決策模型建立的程序投資決策的程序:二、投資決策模型建立的程序681、投資決策指標分析2、折舊函數(shù)分析3、固定資產(chǎn)更新模型4、投資風險分析模型（選學）三、投資決策模型的基本內(nèi)容1、投資決策指標分析三、投資決策模型的基本內(nèi)容69第二節(jié)投資決策指標分析第二節(jié)投資決策指標分析70根據(jù)所選擇的投資方案的現(xiàn)金流量是否貼現(xiàn)，既是否考慮使用資金的時間價值，可將投資決策分析指標分為：1、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標2、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析根據(jù)所選擇的投資方案的現(xiàn)金流量是否貼現(xiàn)，既是否考慮使71一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標1、投資回收期指收回投資初始投資資金所需要的時間。一般以年為單位。1)如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，則：投資回收期=原始投資總額/每年的NCF2）如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量不相等，則：按每年年末還尚未收回的具體投資額進行確定。第二節(jié)投資決策指標分析一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析72一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標2、投資利潤率指投資項目壽命周期內(nèi)年均投資利潤率，是年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比。投資利潤率=年利潤或年均利潤/初始投資總額第二節(jié)投資決策指標分析一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析73二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標指考慮了資金時間價值的指標

1、凈現(xiàn)值（PV、NPV）；

2、內(nèi)含報酬率(IRR)；

3、修正內(nèi)含報酬率（MIRR）；

4、現(xiàn)值指數(shù)（PI）等，對各種投資方案進行分析，做出要進行哪些個項目的投資決策。第二節(jié)投資決策指標分析二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標第二節(jié)投資決策指標分析741、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)PV函數(shù)語法：

PV(rate,nper,pmt,fv,type)功能：在已知投資期數(shù)內(nèi)(nper)未來各期的支付（或收到）的等額現(xiàn)金流量(pmt)及貼現(xiàn)率(rate)的條件下，返回某項投資的凈現(xiàn)值。（一）投資決策指標函數(shù)分析1、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)（一）投資決策指標函數(shù)751、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)NPV語法：

NPV(rate,value1,value2,…)功能：在已知未來連續(xù)期間的現(xiàn)金流量(value1,value2,…)及貼現(xiàn)率(rate)的條件下，返回某項投資的凈現(xiàn)值。（一）投資決策指標函數(shù)分析1、凈現(xiàn)值函數(shù)：NPV函數(shù)、PV函數(shù)（一）投資決策指標函數(shù)76參數(shù)：Rate——是各期現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值的利率，即為投資方案的“必要報酬率”或“資金成本”。value1,value2,…——代表流入或流出的現(xiàn)金流量，最少1個，最多29個參數(shù)。（一）投資決策指標函數(shù)分析參數(shù)：（一）投資決策指標函數(shù)分析77PV，NPV的說明：PV函數(shù)中各期支付的現(xiàn)金流量pmt必須相等，且各期的付款時間可以在期初也可以在期末；NPV函數(shù)中Valuei所屬各期長度必須相等，各期的現(xiàn)金流量值可以是變化的，而且現(xiàn)金流入和流出的時間均發(fā)生在期末；NPV函數(shù)根據(jù)value1,value2,…順序來解釋現(xiàn)金流量的順序。（一）投資決策指標函數(shù)分析PV，NPV的說明：（一）投資決策指標函數(shù)分析782、內(nèi)含報酬率函數(shù)（IRR）又稱內(nèi)部報酬率，是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。語法：

IRR(values,guess)功能：返回連續(xù)期間的現(xiàn)金流量(values)的內(nèi)含報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析2、內(nèi)含報酬率函數(shù)（IRR）（一）投資決策指標函數(shù)分析79內(nèi)含報酬率（內(nèi)部報酬率）：如果一項投資對應的現(xiàn)金流由一系列來自利率為R的銀行的存款及款項收回組成，則這一現(xiàn)金流的現(xiàn)值為零。內(nèi)含報酬率的實質就是上述過程的反向操作。即：給定一現(xiàn)金流，寫出現(xiàn)值的表達式，然后找尋報酬率R以使得這一現(xiàn)值為零。這個報酬率就成為內(nèi)含報酬率。它為現(xiàn)金流內(nèi)部結構中所隱含的報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析內(nèi)含報酬率（內(nèi)部報酬率）：（一）投資決策指標函數(shù)分析80參數(shù)：Values—必須是含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。它必須含有至少一個正數(shù)及一個負數(shù)。IRR函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流入量及現(xiàn)金流出量時，必須按照正確的順序排列。Guess——為猜想的接近IRR結果的數(shù)值。一般可缺省。（一）投資決策指標函數(shù)分析參數(shù)：（一）投資決策指標函數(shù)分析813、修正內(nèi)含報酬率函數(shù)MIRRIRR雖然考慮了投資的時間價值，但是沒有考慮現(xiàn)金流入的再投資機會。語法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某連續(xù)期間現(xiàn)金流量(values)的修正內(nèi)含報酬率。MIRR函數(shù)同時考慮了投入資金的成本(finance_rate)及各期收入的再投資報酬率(reinvest_rate)。（一）投資決策指標函數(shù)分析3、修正內(nèi)含報酬率函數(shù)MIRR（一）投資決策指標函數(shù)分析82Finance_rate——資金成本或必要的報酬率。Reinvest_rate——再投資資金機會成本或再投資報酬率。（一）投資決策指標函數(shù)分析Finance_rate——資金成本或必要的報酬率。（一）投834、現(xiàn)值指數(shù)（PI）指投資方案未來現(xiàn)金流量按資金成本或要求的投資報酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。PI=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值÷初始投資現(xiàn)值（一）投資決策指標函數(shù)分析4、現(xiàn)值指數(shù)（PI）（一）投資決策指標函數(shù)分析84演示：

EXCEL-投資決策模型

演示：

EXCEL-投資決策模型

851、什么叫投資？指投放財力于一定對象，以期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。2、什么叫決策？指企業(yè)管理者為了達到預期的經(jīng)營目標，通過預測及對比分析，在兩個或兩個以上的可行方案中選擇最佳方案的行為過程。3、投資決策模型都包括哪幾個模型？投資決策指標分析、折舊函數(shù)分析、固定資產(chǎn)更新模型、投資風險分析模型4、投資決策指標分析中主要包括哪幾種決策指標？NPV、IRR、MIRR、PI對上節(jié)課內(nèi)容的提問1、什么叫投資？對上節(jié)課內(nèi)容的提問865、判斷：PV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列等額的都發(fā)生在期初的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。6、判斷：NPV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列不等額的都發(fā)生在期初的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。

7、判斷：如果一個投資，其資金成本率為R，恰好使得未來的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為零，則該內(nèi)部報酬率=R。8、判斷：對企業(yè)而言，應選擇IRR小的投資方案。9、判斷：現(xiàn)值指數(shù)=未來投資報酬凈現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值對上節(jié)課內(nèi)容的提問5、判斷：PV函數(shù)可以求解投資期內(nèi)一系列等額的都發(fā)生在期初的87第三節(jié)折舊函數(shù)分析第三節(jié)折舊函數(shù)分析88理解固定資產(chǎn)投資的含義進行固定資產(chǎn)折舊函數(shù)分析學習內(nèi)容：第三節(jié)折舊函數(shù)分析理解固定資產(chǎn)投資的含義學習內(nèi)容：第三節(jié)折舊函數(shù)分析89一、什么是固定資產(chǎn)投資

在生產(chǎn)過程中，對固定資產(chǎn)進行新建和更新等，目的是達到提高生產(chǎn)效率，使生產(chǎn)規(guī)模最佳化。第三節(jié)折舊函數(shù)分析是否要進行固定資產(chǎn)更新？更新什么樣的固定資產(chǎn)？按照什么方法計提折舊？一、什么是固定資產(chǎn)投資第三節(jié)折舊函數(shù)分析是否要進行固定資產(chǎn)90二、關于固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流量稅前凈利=收入-支出=收入-（付現(xiàn)成本+折舊）所得稅=稅前凈利*稅率稅后凈利=稅前凈利-所得稅營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅第三節(jié)折舊函數(shù)分析可以看出折舊大小可以影響利潤，進而影響所得稅，最終影響凈利潤。二、關于固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流量第三節(jié)折舊函數(shù)分析可以看出折舊大91三、固定資產(chǎn)的折舊函數(shù)分析

指分析不同折舊方法對固定資產(chǎn)折舊的影響，以便使管理者在進行固定資產(chǎn)投資分析時選擇適當?shù)恼叟f方法，做出相應的決策。折舊函數(shù)：直線折舊法（SLN）、年數(shù)總和法（SYD）、雙倍余額遞減法（DDB）、倍率余額遞減法（VDB）第三節(jié)折舊函數(shù)分析三、固定資產(chǎn)的折舊函數(shù)分析第三節(jié)折舊函數(shù)分析921、直線折舊法(SLN)2、年數(shù)總和法(SYD)3、雙倍余額遞減法(DDB)4、倍率(factor)余額遞減法函數(shù)(VDB)5、幾種折舊函數(shù)的對比模型第三節(jié)折舊函數(shù)分析1、直線折舊法(SLN)第三節(jié)折舊函數(shù)分析931、概念年折舊額=(原始成本-預計凈殘值)÷使用年限2、直線折舊法函數(shù)SLN（一）直線折舊法（straight-line）1、概念（一）直線折舊法（straight-line）94語法：SLN(cost,salvage,life)

功能：返回某項固定資產(chǎn)每期按直線折舊法計算的折舊數(shù)額。所有的參數(shù)值必須是正數(shù)。否則將返回錯誤值#NUM!參數(shù)：Cost——固定資產(chǎn)的原始成本。Life——固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計數(shù)。Salvage——固定資產(chǎn)報廢時的預計凈殘值。（一）直線折舊法（straight-line）語法：SLN(cost,salvage,life)95

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20961、概念

年數(shù)總和法是一種加速折舊方法，它以固定資產(chǎn)的原始成本減去預計殘值后的余額乘以一個逐年遞減的分數(shù)，作為該期的折舊額。這個分數(shù)的分母是固定資產(chǎn)使用年限的各年年數(shù)之和，分子是固定資產(chǎn)尚可使用年限。2、年數(shù)總和法函數(shù)SYD（二）年數(shù)總和法1、概念（二）年數(shù)總和法97語法：

SYD(cost,salvage，life,per)功能：返回某項固定資產(chǎn)某期間的按年數(shù)總和法計算的折舊數(shù)額。所有參數(shù)都應為正數(shù)，否則將返回錯誤值#NUM!參數(shù)：Cost——固定資產(chǎn)的原始成本Salvage——固定資產(chǎn)報廢時預計凈殘值Life——固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計數(shù)Per——指定要計算第幾期折舊數(shù)額Life與per參數(shù)應采用相同的單位，且per應小于或等于life。（二）年數(shù)總和法語法：（二）年數(shù)總和法98

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20991、概念

雙倍余額遞減法也是一種加速折舊的方法，它是用直線法的雙倍百分比，逐期乘以該期期初固定資產(chǎn)賬面余額，作為該期的折舊額，直到折舊額小于按直線計算的折舊額為止。每期折舊額=期初固定資產(chǎn)賬面余額*雙倍直線折舊率雙倍直線折舊率=2÷預計使用年限*100%2、雙倍余額遞減法函數(shù)DDB（三）雙倍余額遞減法(double_decliningbalance)1、概念（三）雙倍余額遞減法(double_declinin100語法：

DDB(cost,salvage,life,period,factor)功能：

返回固定資產(chǎn)在某期間(period)的折舊數(shù)額。折舊數(shù)額是根據(jù)資產(chǎn)的原始成本(cost)、預計使用年限(life)、預計凈殘值(salvage)及遞減速率(factor),按倍率遞減法計算而得出的。DDB函數(shù)所有參數(shù)均需為正。（三）雙倍余額遞減法(double_decliningbalance)語法：（三）雙倍余額遞減法(double_declining101參數(shù)：Cost——指固定資產(chǎn)的原始成本salvage——指固定資產(chǎn)使用期限結束時的預計凈殘值。life——指固定資產(chǎn)預計使用年數(shù)。period——指所要計算折舊的期限。必須與life參數(shù)采用相同的計量單位。factor——參數(shù)為選擇性參數(shù)，缺省值為2，即為“雙倍余額遞減法”，但用戶可改變此參數(shù)。（三）雙倍余額遞減法(double_decliningbalance)參數(shù)：（三）雙倍余額遞減法(double_declining102

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為201031、概念

倍率(factor)余額遞減法是指以不同倍率的余額遞減法計算某個時期內(nèi)折舊額的方法。雙倍余額遞減法是倍率等于2的倍率余額遞減法函數(shù)，是倍率余額遞減法的特例。2、倍率余額遞減法函數(shù)VDB()（四）倍率(factor)余額遞減法函數(shù)1、概念（四）倍率(factor)余額遞減法函數(shù)104語法：VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period，factor,no_switch)功能：返回某項固定資產(chǎn)某個時期內(nèi)(start_period與end_period之間)的折舊數(shù)額。如果factor被省略，此函數(shù)將根據(jù)該資產(chǎn)的原始成本(cost)及使用年限(life)、預計凈殘值(salvage),采用“雙倍余額遞減法”來計算折舊數(shù)額。（四）倍率(factor)余額遞減法函數(shù)語法：VDB(cost,salvage,life,s105

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20000元，可使用年限為5年，預計殘值為600元。

演示：

EXCEL-投資決策模型之折舊函數(shù)分析

例題：

A公司新購入一臺固定資產(chǎn)，其原值為20106選擇單元區(qū)域;單擊圖表指南工具；選擇分析圖位置；選擇折線圖；按【確定】按鈕，分析圖所示，它能夠直觀的反映出各種折舊方法對折舊的影響；增加標題“折舊方法比較”。（五）幾種折舊函數(shù)的對比分析圖選擇單元區(qū)域;（五）幾種折舊函數(shù)的對比分析圖107第四節(jié)固定資產(chǎn)更新決策第四節(jié)