疫情之下哪些行業(yè)的總經(jīng)理賺得最多

疫情之下，哪些行業(yè)的總經(jīng)理賺得最多2021年A股總經(jīng)理年薪中值為90萬元，年薪超500萬元的概率為2.79%，年薪超300萬的概率為7.26%。如果身處黃金行業(yè)，300萬+的概率會(huì)提高6倍在打工生涯中，我們很少去關(guān)心董事長(zhǎng)賺多少錢。因?yàn)槎麻L(zhǎng)往往是公司的大股東，是控制人、是老板，而不是打工人。但大家都想知道公司總經(jīng)理賺多少，因?yàn)榭偨?jīng)理也是打工人?？偨?jīng)理是大多數(shù)人職業(yè)的天花板，所以應(yīng)該了解各行各業(yè)總經(jīng)理們的收入情況。2021年約有4800家A股上市公司發(fā)布年報(bào)，但由于總經(jīng)理由董事長(zhǎng)兼任等情況，萬得資訊（wind）僅收錄了2908份總經(jīng)理薪酬。我們對(duì)2908份薪酬進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析?？纯茨男┬袠I(yè)的總經(jīng)理賺得更多，哪些行業(yè)的總經(jīng)理賺得較少。雖然我們分析的是2908份薪酬，但因?yàn)闃颖緮?shù)量已經(jīng)足夠多，而且樣本的隨機(jī)性比較好，所以得出的結(jié)果也基本適用于全部A股公司。疫情之下，總經(jīng)理薪酬保持增長(zhǎng)先了解一下2021年A股各薪酬區(qū)間的總經(jīng)理占比（圖1）。初步統(tǒng)計(jì)之后，有三個(gè)小發(fā)現(xiàn)：首先，總經(jīng)理收入的平均值和中值都高于董秘和財(cái)務(wù)總監(jiān)?？偨?jīng)理在公司里的責(zé)任更重，所以薪酬更高在情理之中。2021年A股總經(jīng)理年薪平均值為132萬元，中值為90萬元。而A股財(cái)務(wù)總監(jiān)年薪平均值為67萬元，中值為53萬元；董秘年薪平均值為75萬元，中值為59萬元。第二，雖然受到疫情影響，但近5年來A股總經(jīng)理的年薪均值和中值穩(wěn)步上升。2017-2021連續(xù)五年都公布了總經(jīng)理年薪的公司有1529家。表1顯示這些公司總經(jīng)理的年薪平均值、年薪中值逐年上升，平均增速分別為9.4%和9.2%。第三，雖然受到疫情影響，但最近5年年薪1000萬以上，500萬以上，以及300萬以上的總經(jīng)理數(shù)量在逐年增多（見圖2）。2021年年薪超千萬的總經(jīng)理有14人，占比為0.48%，超500萬的總經(jīng)理占比為2.79%，超300萬的總經(jīng)理占比為7.26%。2021年A股年薪最高的總經(jīng)理是君實(shí)生物（688180.SH）的總經(jīng)理李寧，其年薪為2604萬元。讀者可能會(huì)說，這遠(yuǎn)低于騰訊控股（00700.HK,TCEHY.O）總裁劉熾平同年3.23億元的年薪。港股高管一直以高薪聞名遐邇，有時(shí)還會(huì)招來非議。聯(lián)想集團(tuán)（00992.HK）的楊元慶也曾因2020財(cái)年的2617萬美元的年薪備受矚目。表2列出了A股和港股總經(jīng)理薪酬最高的20家公司。從表面上看，港股上市公司超千萬高薪的比例遠(yuǎn)超A股。2021年港股主板有2200多家公司，可以從萬得資訊（wind）獲取900家總經(jīng)理的年薪信息。在這900家公司中，大約有90家的總經(jīng)理年薪超過1000萬元，比例約10%。反觀A股，此比例僅為0.48%。如果僅憑以上信息，就斷言A股上市公司總經(jīng)理的收入不如港股上市公司，卻是錯(cuò)誤的。這是因?yàn)楸?所示的A股和港股總經(jīng)理的收入差異，主要來源于披露準(zhǔn)則不同。A股披露依據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》。其中明確：“將獲得的股權(quán)激勵(lì)按照可行權(quán)股數(shù)、已行權(quán)數(shù)量、行權(quán)價(jià)以及報(bào)告期末市價(jià)單獨(dú)列示，”即A股披露的總經(jīng)理年薪中不包括股權(quán)激勵(lì)部分。而港股披露的年薪中必須包括股權(quán)激勵(lì)的賬面變化。比如在聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶2020財(cái)年2617萬美元的年薪中，1845萬美元的年薪來源于股權(quán)激勵(lì)。在港股不管是否滿足行權(quán)條件，也不管是否真正行權(quán)，這種紙上財(cái)富也要算入年薪。而且讀者一定要知道，在一般情況下股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格與授予時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格相差無幾。也就是說，只有未來股票漲了，總經(jīng)理才能獲得收益。但是如果財(cái)年年底股票漲幅較大，則年薪會(huì)看起來很高。實(shí)際上，行權(quán)套現(xiàn)還需要滿足時(shí)間條件和公司規(guī)定的業(yè)績(jī)等條件。剛剛談了很多高薪經(jīng)理人的問題，現(xiàn)在關(guān)注一下低薪經(jīng)理人。

2021年有44位A股總經(jīng)理的年薪低于10萬元，好像比你我還低。這44位總經(jīng)理中有24位來自國(guó)企。因?yàn)榧嫒纹渌殑?wù)或其他安排，他們從A股總經(jīng)理職位上領(lǐng)取的薪酬不是唯一收入來源。還有9家民營(yíng)企業(yè)處于ST或退市整理狀態(tài)，這些總經(jīng)理薪酬少一點(diǎn)也可以理解。剩余11家公司大多業(yè)績(jī)不佳，但也有例外，比如華鐵應(yīng)急（603300.SH）。2021年華鐵應(yīng)急的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7億元，凈利潤(rùn)6億元；而且公司員工總數(shù)2586人，規(guī)模不小?？偨?jīng)理彭杰中年薪僅為8.3萬元。但是，彭杰中當(dāng)年被授予了500萬股股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格12.5元/股。2021年底股票價(jià)格為13.45元/股，每股漲了0.95元。如果按照港股規(guī)則，彭總經(jīng)理的年薪就會(huì)變?yōu)?83.3萬元。（0.95*500+8.3=483.3）除非上市公司業(yè)務(wù)過于疲軟，否則總經(jīng)理的待遇不會(huì)太差?？偨?jīng)理收入基本都是普通打工人的好幾倍?？偨?jīng)理薪酬是人均薪酬的幾倍？隨機(jī)挑選一個(gè)A股上市公司，用其總經(jīng)理薪酬除以該公司人均薪酬可以得到一個(gè)比值M。M的數(shù)值多大？有什么規(guī)律嗎？（在上文統(tǒng)計(jì)分析的2908家公司中，萬得資訊僅收錄了2806家公司的數(shù)據(jù)，所以本小節(jié)只統(tǒng)計(jì)了這2806家公司的M值。）M值的分布情況見表3。第一，M值基本介于1-100之間，1-100的占比為97.3%。M大于100的公司僅有三家：華利集團(tuán)（300979.SZ），梅花生物（600873.SH），生益科技（600183.SH）。M大于100的這三家，2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)都超過了28億元，而且比2020年增長(zhǎng)了50%以上。第二，M值密集區(qū)域是3.1-9.0，占比為57.7%；最密集是3.1-7.0，占比45.6%，也就是說A股接近一半的總經(jīng)理薪酬是人均薪酬的3-7倍。第三，M小于10的公司占比為79.0%。這意味著接近80%A股上市公司，總經(jīng)理薪酬低于人均薪酬的10倍。打工人看到這里，略感欣慰。

第四，證券行業(yè)總經(jīng)理收入很高，但M值不高，92.3%的證券公司M值小于10。

第五，許多行業(yè)所有公司M值都在10以下，甚至有些行業(yè)全行業(yè)所有公司的M值都在7以下，比如城市商業(yè)銀行、動(dòng)力煤、火電、種業(yè)等。比較行業(yè)薪酬之前，先看看不同城市和不同上市板塊的總經(jīng)理薪酬的差異。哪個(gè)城市的總經(jīng)理薪酬高？首先了解一下被統(tǒng)計(jì)的2908個(gè)公司的城市占比情況，表4給出了占比最高的14個(gè)城市的數(shù)據(jù)。大家會(huì)注意到，在以上8個(gè)城市中平均值都大于中值。這說明什么？舉例說明，有三個(gè)人，年薪分別是300萬，30萬，3萬。他們收入的中值是30萬，但收入的平均值為111萬。平均值大于中值，說明其中的高值非常高：30萬比3萬多了27萬，而300萬比30萬多了270萬。老大和老二的差距，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于老二和老三的差距。其實(shí)，涉及某群體的收入統(tǒng)計(jì)，平均值往往會(huì)大于中值。這是社會(huì)收入結(jié)構(gòu)決定的。對(duì)于普通人，薪酬中值往往比平均值更有意義。比如你在某個(gè)城市，收入剛好戰(zhàn)勝了這個(gè)城市一半的人，你拿到的薪酬是中值，而不是平均值。如果你發(fā)現(xiàn)某行業(yè)的平均薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中值，這也有教育和指導(dǎo)意義。這說明爬到這個(gè)行業(yè)薪資的頭部會(huì)獲得非常豐厚的回報(bào)。圖3顯示，在公司數(shù)量占比前8名的城市中，深圳、上海、廣州三個(gè)城市A股總經(jīng)理年薪的中值超過100萬元，而成都和南京的中值不足90萬元。讀者應(yīng)該還記得A股整體的中值是90萬元，這說明成都和南京的中值還低于A股整體水平。深圳市的均值比中值高62%，這說明深圳存在薪酬超高的總經(jīng)理。所以，如果讀者相信自己的能力可以進(jìn)入當(dāng)?shù)亟?jīng)理人的前5%，或前10%，去深圳是個(gè)不錯(cuò)的選擇。圖4顯示了占比9-14名的6個(gè)城市的情況。在14個(gè)城市中，A股上市公司總經(jīng)理薪酬最低的是合肥，倒數(shù)第2名是長(zhǎng)沙。而長(zhǎng)沙中值比合肥高了25%。我們查看合肥的總經(jīng)理薪酬，發(fā)現(xiàn)合肥的A股總經(jīng)理年薪過100萬的概率為22%，過300萬的概率為2.8%。而A股整體過100萬的概率為44%，過300萬的概率為7.3%。寧波作為一個(gè)二線城市，總經(jīng)理薪酬中值為103萬元，在14個(gè)城市中僅低于深圳、廣州和上海。寧波是中國(guó)非常傳奇的一個(gè)城市。我們?cè)凇稙楹芜@八個(gè)地區(qū)盛產(chǎn)大企業(yè)家》中統(tǒng)計(jì)過，在中國(guó)成為千億市值企業(yè)創(chuàng)始人的概率是1500萬分之一，而對(duì)于出生在寧波的人，這個(gè)概率會(huì)提高到80萬分之一。寧波的概率是全國(guó)水平的19倍。同時(shí)寧波誕生中國(guó)科學(xué)院院士的概率也遠(yuǎn)超中國(guó)平均水平。重慶總經(jīng)理薪酬中值不高，在14個(gè)城市中排名倒數(shù)第4。但其平均值排到了第3，這反應(yīng)了重慶的收入不平衡程度更高。一邊是為數(shù)眾多的低薪，而頭部高薪不輸北上廣深。重慶的A股總經(jīng)理年薪超過300萬的概率為13.5%，遠(yuǎn)高于A股整體的7.3%。其實(shí)企業(yè)所處的城市，本身不一定顯著影響總經(jīng)理薪酬。城市之間總經(jīng)理薪酬的差別反應(yīng)的是行業(yè)結(jié)構(gòu)、公司行業(yè)地位、公司規(guī)模的影響。下面看看不同上市板塊的總經(jīng)理薪酬有何不同。圖5展示了不同上市板塊的總經(jīng)理薪酬的平均值和中值。圖5顯示，科創(chuàng)板總經(jīng)理的年薪平均值和中值都最高，分別為168.1萬元和109.9萬元；而創(chuàng)業(yè)板總經(jīng)理的年薪均值和中值都最低，分別為109.4萬元和79.8萬元?？苿?chuàng)板比創(chuàng)業(yè)板均值高了53.7%，中值高了37.7%。在哪個(gè)板塊上市不是影響總經(jīng)理薪酬的主要因素。這些板塊的差異，同樣反應(yīng)上市公司的行業(yè)、規(guī)模等情況?？苿?chuàng)板薪酬高的原因容易理解，因?yàn)樵谠摪鍓K上市的高薪行業(yè)占比高。在科創(chuàng)板421家公司里，半導(dǎo)體行業(yè)50家，占比11.9%；醫(yī)療器械34家，占比8.1%；生物醫(yī)藥行業(yè)28家，占比6.7%。新興產(chǎn)業(yè)更喜歡選擇在科創(chuàng)板上市，比如A股共有鋰電池行業(yè)公司20家，其中8家在科創(chuàng)板上市。行業(yè)才是薪酬最直接的影響因素，我們看看哪個(gè)行業(yè)的總經(jīng)理收入最高，哪個(gè)最低。一級(jí)行業(yè)的總經(jīng)理薪酬誰最高按照中信證券行業(yè)分類，我們統(tǒng)計(jì)了各一級(jí)行業(yè)的總經(jīng)理收入均值和中值，并按照中值的高低排序。結(jié)果見表5。排第1的是非銀金融行業(yè)，其中主要包括證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。這個(gè)行業(yè)的總經(jīng)理薪酬受疫情影響較小，整體水平比疫情前的2019年僅下降了6.3%。排第2的醫(yī)藥行業(yè)受到疫情正向影響，總經(jīng)理平均薪酬比2019年上升了35.4%。但即使這樣，2021年非銀金融總經(jīng)理的收入中值比醫(yī)藥行業(yè)還高了71%。這也難怪為何那么多年輕人對(duì)金融業(yè)趨之若鶩。排第3的銀行業(yè)總經(jīng)理薪酬水平比2019年下降了13.9%，排第4的電子行業(yè)比2019年上升了30.6%。排第5的建材行業(yè)內(nèi)部各子行業(yè)差異比較大。水泥和玻璃玻纖行業(yè)的收入較高，水泥行業(yè)薪酬的中值為137萬元，均值為196萬元。玻璃玻纖行業(yè)中值為124萬元，均值為262萬元。水泥行業(yè)總經(jīng)理薪酬水平比2019上升了21.6%；玻璃玻纖行業(yè)上升了32.5%。陶瓷行業(yè)薪酬很低，中值65萬元，均值81萬元。陶瓷行業(yè)比2019年下降了30.2%。水泥行業(yè)總經(jīng)理收入差異巨大：最高的是外資企業(yè)華新水泥（600801.SH），總經(jīng)理年薪600萬元，最低的是中央國(guó)企西部建設(shè)（002302.SZ），年薪55萬元。家電行業(yè)排第6，其中的小家電行業(yè)的薪酬水平疫情前后基本沒變，黑色家電行業(yè)的總經(jīng)理薪酬水平上升了10%。房地產(chǎn)行業(yè)排在第7名。2021年下半年房地產(chǎn)行業(yè)開始疲弱，2021年房地產(chǎn)行業(yè)總經(jīng)理薪酬水平比2019下降了10.8%。由于2022該行業(yè)繼續(xù)疲弱，估計(jì)薪酬會(huì)進(jìn)一步下降。商貿(mào)零售排在第8，有點(diǎn)意外。由于疫情等原因，該行業(yè)盈利狀況不佳。商貿(mào)零售行業(yè)有74個(gè)樣本公司。這74個(gè)公司總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是虧損270億元，僅蘇寧易購(gòu)（002024.SZ）就虧損了442億。即使扣除蘇寧易購(gòu)，剩下73家公司還有18家虧損。但與2019相比，平均薪酬卻上升了24.5%。這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)是公司賺得不多，但總經(jīng)理賺得不少?？纯促嵉米钌俚男袠I(yè)。排在倒數(shù)第5的機(jī)械行業(yè)，行業(yè)內(nèi)部分化非常嚴(yán)重：工程機(jī)械和運(yùn)輸機(jī)械行業(yè)總經(jīng)理收入不低，三一重工（600031.SH）總經(jīng)理年薪達(dá)到了2240萬元。但機(jī)械行業(yè)中接近一半的公司是專用機(jī)械公司。雖然和2019年相比，總經(jīng)理薪酬基本不變，但中值較低為71，他們拉低了整個(gè)機(jī)械行業(yè)的數(shù)值。倒數(shù)第4的農(nóng)林牧漁行業(yè)比2019年還上升了8.9%，但半數(shù)企業(yè)總經(jīng)理薪酬不足75萬元。倒數(shù)第3的食品飲料行業(yè)的中值73萬元，但平均值161萬元。其平均值在表3所示的28個(gè)行業(yè)中排名正數(shù)第6。行業(yè)里面有數(shù)量不多，但薪酬很高的公司，比如重慶啤酒（600132.SH）總經(jīng)理年薪1340萬元，雙匯發(fā)展（000895.SZ）總經(jīng)理960萬元，水井坊（600779.SH）總經(jīng)理851萬元。但該行業(yè)數(shù)量眾多的小公司，拖累了行業(yè)薪酬中值。倒數(shù)第2的是消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)，包括休閑旅游、景區(qū)、教育、酒店、餐飲這幾個(gè)子行業(yè)。不難看出這些行業(yè)都是最近兩年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重災(zāi)區(qū)，但與2019年比總經(jīng)理薪酬僅僅小幅下降4.8%。其中有些公司的薪酬受到了不小的影響，比如中公教育（002607.SZ）總經(jīng)理2019年年薪167萬元，2021年降為51萬元。但有些公司在業(yè)績(jī)大幅下降（從盈利幾億元到虧損幾億元），甚至被ST的情況下，卻逆勢(shì)漲薪50%。倒數(shù)第1是煤炭行業(yè)，這似乎非常難以理解。2021年煤炭?jī)r(jià)格突破歷史新高，各煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益非常好。但是煤炭行業(yè)78%的企業(yè)都是國(guó)企，而煤炭行業(yè)國(guó)企總經(jīng)理的薪酬并沒有完全市場(chǎng)化。不管盈利如果變化，2019，2020，2021三年間總經(jīng)理薪酬水平波動(dòng)不到1%。僅看一級(jí)行業(yè)的統(tǒng)計(jì)，信息不夠細(xì)致。所以我們又統(tǒng)計(jì)了三級(jí)子行業(yè)的情況。三級(jí)子行業(yè)的總經(jīng)理薪酬比較圖6和圖7分別列出了總經(jīng)理薪酬中值最高和最低的十個(gè)子行業(yè)。證券和全國(guó)股份制銀行雖然多為國(guó)企，但行業(yè)市場(chǎng)化程度高，歷來都是高收入行業(yè)。其總經(jīng)理薪酬排在了第2和第3。黃金行業(yè)80%以上的公司是地方國(guó)企。證券、銀行、黃金都是受到較多行政管制的行業(yè)，企業(yè)想進(jìn)入這三個(gè)行業(yè)有一定難度。也許正是這種難度和門檻導(dǎo)致了行業(yè)利潤(rùn)率較高。如果這種行業(yè)的薪酬市場(chǎng)化程度又比較高，就會(huì)造就了許多高薪經(jīng)理人。2021年黃金價(jià)格在歷史高位運(yùn)行，黃金行業(yè)經(jīng)理人薪酬比2019年增加了100%以上。無論中外，乘用車行業(yè)一直出高薪經(jīng)理人。汽車不能算傳統(tǒng)行業(yè)，而是一個(gè)不斷推陳出新、不斷變革的行業(yè)。汽車排在了第4，比2019增加了21.3%。集成電路行業(yè)中有眾多芯片企業(yè)，2021年芯片類公司業(yè)績(jī)突出。集成電路行業(yè)總經(jīng)理薪酬水平比2019年上升了21.7%。事實(shí)上，集成電路行業(yè)所屬的半導(dǎo)體行業(yè)的總經(jīng)理收入整體都比較高。2021年半導(dǎo)體行業(yè)的中值是168萬元，均值是210萬元。半導(dǎo)體行業(yè)中值比A股整體的90萬元高了87%。鋰電池是戰(zhàn)略新興行業(yè)，即使2021年總經(jīng)理薪酬比2019略有下降，還是排在了第7。排在第6的被動(dòng)元件行業(yè)，大家可能比較陌生。被動(dòng)元件主要包括電容、電阻、電感。其中電容占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的70%以上。這些看似平淡無奇的小器件是支持電子信息產(chǎn)業(yè)的基石