-財務報表分析課件

第二章財務報表分析第一節(jié)基本財務比率分析第二章財務報表分析第一節(jié)基本財務比率分析1總體框架財務比率短期償債能力比率長期償債能力比率資產管理比率盈利能力比率市價比率總體框架財務比率短期償債能力比率長期償債能力比率資產管理2一、短期償債能力比率短期償債能力中的“債”是指“流動負債”，企業(yè)償還流動負債，一般是使用流動資產，因此，該類指標通常涉及的是“流動負債”和流動資產或者流動資產的組成項目。一、短期償債能力比率短期償債能力中的“債”是指“流動負債”，3（一）凈營運資本

凈營運資本＝流動資產—流動負債

＝長期資本—長期資產（非流動資產）資產負債&所有者權益流動資產流動負債非流動資產長期負債&股東權益長期資本凈營運資本（一）凈營運資本

凈營運資本＝流動資產—流動負債資產負4說明

（1）凈營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產，超出部分被用于流動資產，凈營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。（2）凈營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源。（3）評價：營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。說明5（二）流動比率

流動比率＝流動資產/流動負債

【分析】

（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。

（2）不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。

（3）為了考察流動資產的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉率。

（二）流動比率

流動比率＝流動資產/流動負債6【注意】

流動比率指標假設全部流動資產都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要償還。該假設存在三個問題：

（1）有些流動資產的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產成品等。

（2）經營性流動資產是企業(yè)持續(xù)經營所必需的，不能全部用于償債；

（3）經營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結清。

因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。

【注意】

流動比率指標假設全部流動資產都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用7（三）速動比率速動比率=速動資產/流動負債速動資產，是指可以在較短時期內變現(xiàn)的資產，包括貨幣資金、交易性金融資產和應收、預付款項等。另外的流動資產，包括存貨、待攤費用、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等，稱為非速動資產。（三）速動比率速動比率=速動資產/流動負債8-財務報表分析課件9【分析】

（1）一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強。

（2）速動比率過大，盡管償債的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。

（3）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力?！痉治觥?/p>

（1）一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)短期償10（四）現(xiàn)金比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產）/流動負債現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產是可償債資產，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產作償債的保障【注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產。在速動資產中，流動性最強、可直接用于償債的資產稱為“現(xiàn)金資產”。（四）現(xiàn)金比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金比率11綜上綜上12（五）現(xiàn)金流量比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率＝經營現(xiàn)金流量(時期指標)/流動負債(時點指標)現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障?！咀⒁狻?/p>

（1）公式中的“經營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”。

（2）公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。（五）現(xiàn)金流量比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率＝13（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素（根據(jù)其對短期償債能力的影響分為兩類）

（1）增強短期償債能力的因素

①可動用的銀行貸款指標。不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。

②準備很快變現(xiàn)的非流動資產。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經營。

③償債能力的聲譽。聲譽好，易于籌集資金。（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素（根據(jù)其對短期償14（2）降低短期償債能力的因素

①與擔保有關的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關注；

②經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；

③建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務。

（2）降低短期償債能力的因素

①與擔保有關的或有負債，如15二、長期償債能力比率

【注意】關于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務都是要償還的，因此，長期償債能力的指標，涉及負債本金償還的指標，一般使用的都是負債總額。但注意本書指標有一個例外——長期資本負債率。二、長期償債能力比率【注意】關于長期償債能力，不能片面理解16（一）資產負債率資產負債率＝負債總額/資產總額【分析】

（1）資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。但資產負債率也不宜過低。

（2）資產負債率與企業(yè)舉債能力的關系。（3）不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。（一）資產負債率資產負債率＝負債總額/資產總額17（二）產權比率和權益乘數(shù)產權比率＝負債總額/股東權益

權益乘數(shù)＝總資產/股東權益

【提示】

（1）關系公式

要注意三個指標之間的相互關系。

（二）產權比率和權益乘數(shù)產權比率＝負債總額/股東權益

權益18（2）變動關系

權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率三者是同方向變動的。

（3）計算關系

已知一個指標，能夠計算出另外兩個指標。

在掌握時，三個指標（權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率）要作為一個完整的知識點掌握。（2）變動關系

權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率三者是同方19（三）長期資本負債率

長期資本負債率=非流動負債/（非流動負債+股東權益）【提示】

（1）本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例。——長期資本的構成

（2）資本結構管理中，經常使用該指標。流動負債經常變化，因此，本指標剔除了流動負債。如果企業(yè)不存在流動負債的話，該指標與資產負債率是一樣的。

（三）長期資本負債率

長期資本負債率=非流動負債/（非流動20（四）利息保障倍數(shù)財務比率分析說明

利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用（1）息稅前利潤＝凈利潤＋利息費用＋所得稅費用，通常可以用財務費用的數(shù)額作為利息費用。（從企業(yè)盈利角度度量）（2）利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產生的經營收益不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模。（四）利息保障倍數(shù)財務比率分析說明（1）息稅前利潤21（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)財務比率分析說明

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經營現(xiàn)金流量/利息費用（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經營現(xiàn)金流量作保障。

（2）該比率比以收益為基礎的利息保障倍數(shù)更可靠。因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)財務比率分析說明現(xiàn)金22（六）現(xiàn)金流量債務比現(xiàn)金流量債務比＝（經營現(xiàn)金流量（時期）/債務總額）（時點）×100%

【分析】該比率表明企業(yè)用經營現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。該比率越高，承擔債務總額的能力越強。

【注意】實際中，債務總額一般直接用期末數(shù)而不用平均數(shù)，因為實際需要償付的是期末數(shù)。（六）現(xiàn)金流量債務比現(xiàn)金流量債務比＝（經營現(xiàn)金流量（時期）23影響長期償債能力的其他因素——表外因素

①長期租賃（指經營租賃）；融資租賃形成的負債大多會反映于資產負債表，而經營租賃則沒有反映于資產負債表。如果企業(yè)經常發(fā)生經營租賃業(yè)務，應考慮租賃費用對償債能力的影響。

②債務擔保。在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù)有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。③未決訴訟。

影響長期償債能力的其他因素——表外因素

①長期租賃（指經24三、資產管理比率1.應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入/應收賬款

2.應收賬款周轉天數(shù)＝365/應收賬款周轉次數(shù)

3.應收賬款與收入比＝應收賬款/銷售收入

（一）應收賬款周轉率三、資產管理比率1.應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入/應收賬款

25

1.存貨周轉次數(shù)＝銷售收入/存貨

2.存貨周轉天數(shù)＝365/存貨周轉次數(shù)

3.存貨與收入比＝存貨/銷售收入（二）存貨周轉率

1.存貨周轉次數(shù)＝銷售收入/存貨

2.存貨周轉天26（三）流動資產周轉率1.流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/流動資產2.流動資產周轉天數(shù)＝365/流動資產周轉次數(shù)3.流動資產與收入比＝流動資產/銷售收入

（三）流動資產周轉率1.流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/流動資27（四）凈營運資本周轉率凈營運資本次數(shù)＝銷售收入÷凈營運資本

凈營運資本天數(shù)＝365÷（銷售收入÷凈營運資本）＝365÷凈營運資本周轉次數(shù)

凈營運資本與收入比＝凈營運資本÷銷售收入（四）凈營運資本周轉率凈營運資本次數(shù)＝銷售收入÷凈營運資本28（五）非流動資產周轉率1.非流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/非流動資產

2.非流動資產周轉天數(shù)＝365/非流動資產周轉次數(shù)

3.非流動資產與收入比＝非流動資產/銷售收入（五）非流動資產周轉率1.非流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/非29（六）總資產周轉率

（1）總資產周轉次數(shù)＝銷售收入/總資產

（2）總資產周轉天數(shù)＝365/總資產周轉次數(shù)

（3）總資產與收入比＝總資產/銷售收入

（六）總資產周轉率（1）總資產周轉次數(shù)＝銷售收入/總資產

30四、盈利能力比率

銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。

銷售利潤率（利潤率）＝凈利潤÷銷售收入

【注意】通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”

（一）銷售利潤率四、盈利能力比率銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“31（二）資產利潤率（資產凈利率）資產利潤率＝凈利潤÷總資產資產利潤率是企業(yè)盈利能力的關鍵（二）資產利潤率（資產凈利率）資產利潤率＝凈利潤÷總資產32（三）權益凈利率（凈資產收益率）權益凈利率＝凈利潤/股東權益

權益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經營業(yè)績和財務業(yè)績。（三）權益凈利率（凈資產收益率）權益凈利率＝凈利潤/股東權33五、市價比率

（一）市盈率（EPS）

市盈率＝每股市價÷每股收益

它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格。

每股收益＝普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權平均股數(shù)

市盈率高：每股市價高，風險大。五、市價比率（一）市盈率（EPS）

市盈率＝每股市價÷每34關于流通在外普通股加權平均股數(shù)

2010年3月1日經股東大會決議以2009年末股數(shù)為基礎，每10股送1股，工商注冊登記變更后的股數(shù)為11000萬股，2010年7月31日公司新發(fā)行4500萬股，12月1日回購1500萬股，2010年實現(xiàn)凈利潤5000萬元，則基本每股收益為（）。A.0.2B.0.39C.0.38D.0.42普通股加權平均數(shù)=10000×（1+10%）+4500×5/12－1500×1/12=12750（股）基本每股收益=5000/12750=0.39（元）

關于流通在外普通股加權平均股數(shù)

2010年3月1日經股東大35（二）市凈率市凈率＝每股市價÷每股凈資產它反映普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格。

每股凈資產＝普通股股東權益÷流通在外普通股（二）市凈率市凈率＝每股市價÷每股凈資產36（三）市銷率

市銷率＝每股市價÷每股銷售收入市銷率（或成為收入乘數(shù)）是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價格。

每股銷售收入＝銷售收入÷流通在外普通股加權平均股數(shù)

（三）市銷率市銷率＝每股市價÷每股銷售收入37財務比率分析小結財務比率短期償債能力比率長期償債能力比率資產管理比率盈利能力比率市價比率財務比率分析小結財務比率短期償債能力比率長期償債能力比率資38短期償債能力短期償債能力營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-非流動資產流動比率=流動資產/流動負債速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產+應收預付）/流動負債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債現(xiàn)金流量比率=經營現(xiàn)金流量/流動負債短期償債能力短期營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-非流39長期償債能力長期償債能力資產負債率=負債/資產產權比率=負債/股東權益利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息現(xiàn)金流量債務比=經營現(xiàn)金流量/債務總額權益乘數(shù)=資產/股東權益長期資本債務率=長期負債/（長期負債+股東權益）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經營現(xiàn)金流量/利息長期償債能力長期償債能力資產負債率=負債/資產產權比率=負債40資產管理比率資產管理比率應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率非流動資產周轉率凈營運資本周轉率總資產周轉率資產管理比率資產管理比率應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉41盈利能力比率盈利能力比率銷售利潤利（凈利率）=凈利潤/銷售收入資產利潤率=凈利潤/總資產權益凈利率=凈利潤/股東權益盈利能力比率盈利能力比率銷售利潤利（凈利率）資產利潤率權益凈42市價比率市價比率市盈率=每股市價/每股收益市凈率=每股市價/每股凈資產市銷率=每股市價/每股銷售收入市價比率市價市盈率市凈率市銷率43六、杜邦分析體系

杜邦分析體系，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率之間的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況和經營成果進行綜合系統(tǒng)評價的方法。六、杜邦分析體系杜邦分析體系，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜44杜邦分析體系的主要架構權益凈利率資產利潤率權益乘數(shù)銷售凈利率資產周轉率凈利潤/股東權益凈利潤/資產總額資產總額/股東權益凈利潤/銷售收入銷售收入/資產總額資產總額銷售收入利潤表利潤表+資產負債表資產負債表杜邦分析體系的主要架構權益凈利率資產利潤率權益乘數(shù)銷售凈利率45杜邦分析體系要點1.核心架構2.比率間相互聯(lián)系3.財務狀況綜合分析的體現(xiàn)杜邦分析體系要點1.核心架構46指標共性特征①母子率。比如資產負債率，資產為分母，負債為分子。②子比率。比如流動比率，分子是流動資產；速動比率，分子是速動資產。

③基本指標中涉及的“現(xiàn)金流量”，是指經營現(xiàn)金流量。④涉及“利潤率”的指標，分子是凈利潤。⑤某項資產周轉次數(shù)＝周轉額/該項資產，周轉額主要是指銷售收入。

指標共性特征①母子率。比如資產負債率，資產為分母，負債為分47第二章財務報表分析第一節(jié)基本財務比率分析第二章財務報表分析第一節(jié)基本財務比率分析48總體框架財務比率短期償債能力比率長期償債能力比率資產管理比率盈利能力比率市價比率總體框架財務比率短期償債能力比率長期償債能力比率資產管理49一、短期償債能力比率短期償債能力中的“債”是指“流動負債”，企業(yè)償還流動負債，一般是使用流動資產，因此，該類指標通常涉及的是“流動負債”和流動資產或者流動資產的組成項目。一、短期償債能力比率短期償債能力中的“債”是指“流動負債”，50（一）凈營運資本

凈營運資本＝流動資產—流動負債

＝長期資本—長期資產（非流動資產）資產負債&所有者權益流動資產流動負債非流動資產長期負債&股東權益長期資本凈營運資本（一）凈營運資本

凈營運資本＝流動資產—流動負債資產負51說明

（1）凈營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產，超出部分被用于流動資產，凈營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。（2）凈營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源。（3）評價：營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。說明52（二）流動比率

流動比率＝流動資產/流動負債

【分析】

（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。

（2）不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。

（3）為了考察流動資產的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉率。

（二）流動比率

流動比率＝流動資產/流動負債53【注意】

流動比率指標假設全部流動資產都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要償還。該假設存在三個問題：

（1）有些流動資產的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產成品等。

（2）經營性流動資產是企業(yè)持續(xù)經營所必需的，不能全部用于償債；

（3）經營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結清。

因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。

【注意】

流動比率指標假設全部流動資產都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用54（三）速動比率速動比率=速動資產/流動負債速動資產，是指可以在較短時期內變現(xiàn)的資產，包括貨幣資金、交易性金融資產和應收、預付款項等。另外的流動資產，包括存貨、待攤費用、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等，稱為非速動資產。（三）速動比率速動比率=速動資產/流動負債55-財務報表分析課件56【分析】

（1）一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強。

（2）速動比率過大，盡管償債的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。

（3）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力?！痉治觥?/p>

（1）一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)短期償57（四）現(xiàn)金比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產）/流動負債現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產是可償債資產，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產作償債的保障【注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產。在速動資產中，流動性最強、可直接用于償債的資產稱為“現(xiàn)金資產”。（四）現(xiàn)金比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金比率58綜上綜上59（五）現(xiàn)金流量比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率＝經營現(xiàn)金流量(時期指標)/流動負債(時點指標)現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。【注意】

（1）公式中的“經營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”。

（2）公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。（五）現(xiàn)金流量比率賬務比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率＝60（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素（根據(jù)其對短期償債能力的影響分為兩類）

（1）增強短期償債能力的因素

①可動用的銀行貸款指標。不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。

②準備很快變現(xiàn)的非流動資產。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經營。

③償債能力的聲譽。聲譽好，易于籌集資金。（六）影響短期償債能力的其他因素——表外因素（根據(jù)其對短期償61（2）降低短期償債能力的因素

①與擔保有關的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關注；

②經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；

③建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務。

（2）降低短期償債能力的因素

①與擔保有關的或有負債，如62二、長期償債能力比率

【注意】關于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務都是要償還的，因此，長期償債能力的指標，涉及負債本金償還的指標，一般使用的都是負債總額。但注意本書指標有一個例外——長期資本負債率。二、長期償債能力比率【注意】關于長期償債能力，不能片面理解63（一）資產負債率資產負債率＝負債總額/資產總額【分析】

（1）資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。但資產負債率也不宜過低。

（2）資產負債率與企業(yè)舉債能力的關系。（3）不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。（一）資產負債率資產負債率＝負債總額/資產總額64（二）產權比率和權益乘數(shù)產權比率＝負債總額/股東權益

權益乘數(shù)＝總資產/股東權益

【提示】

（1）關系公式

要注意三個指標之間的相互關系。

（二）產權比率和權益乘數(shù)產權比率＝負債總額/股東權益

權益65（2）變動關系

權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率三者是同方向變動的。

（3）計算關系

已知一個指標，能夠計算出另外兩個指標。

在掌握時，三個指標（權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率）要作為一個完整的知識點掌握。（2）變動關系

權益乘數(shù)、產權比率和資產負債率三者是同方66（三）長期資本負債率

長期資本負債率=非流動負債/（非流動負債+股東權益）【提示】

（1）本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例?！L期資本的構成

（2）資本結構管理中，經常使用該指標。流動負債經常變化，因此，本指標剔除了流動負債。如果企業(yè)不存在流動負債的話，該指標與資產負債率是一樣的。

（三）長期資本負債率

長期資本負債率=非流動負債/（非流動67（四）利息保障倍數(shù)財務比率分析說明

利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用（1）息稅前利潤＝凈利潤＋利息費用＋所得稅費用，通常可以用財務費用的數(shù)額作為利息費用。（從企業(yè)盈利角度度量）（2）利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產生的經營收益不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模。（四）利息保障倍數(shù)財務比率分析說明（1）息稅前利潤68（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)財務比率分析說明

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經營現(xiàn)金流量/利息費用（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經營現(xiàn)金流量作保障。

（2）該比率比以收益為基礎的利息保障倍數(shù)更可靠。因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)財務比率分析說明現(xiàn)金69（六）現(xiàn)金流量債務比現(xiàn)金流量債務比＝（經營現(xiàn)金流量（時期）/債務總額）（時點）×100%

【分析】該比率表明企業(yè)用經營現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。該比率越高，承擔債務總額的能力越強。

【注意】實際中，債務總額一般直接用期末數(shù)而不用平均數(shù)，因為實際需要償付的是期末數(shù)。（六）現(xiàn)金流量債務比現(xiàn)金流量債務比＝（經營現(xiàn)金流量（時期）70影響長期償債能力的其他因素——表外因素

①長期租賃（指經營租賃）；融資租賃形成的負債大多會反映于資產負債表，而經營租賃則沒有反映于資產負債表。如果企業(yè)經常發(fā)生經營租賃業(yè)務，應考慮租賃費用對償債能力的影響。

②債務擔保。在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù)有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。③未決訴訟。

影響長期償債能力的其他因素——表外因素

①長期租賃（指經71三、資產管理比率1.應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入/應收賬款

2.應收賬款周轉天數(shù)＝365/應收賬款周轉次數(shù)

3.應收賬款與收入比＝應收賬款/銷售收入

（一）應收賬款周轉率三、資產管理比率1.應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入/應收賬款

72

1.存貨周轉次數(shù)＝銷售收入/存貨

2.存貨周轉天數(shù)＝365/存貨周轉次數(shù)

3.存貨與收入比＝存貨/銷售收入（二）存貨周轉率

1.存貨周轉次數(shù)＝銷售收入/存貨

2.存貨周轉天73（三）流動資產周轉率1.流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/流動資產2.流動資產周轉天數(shù)＝365/流動資產周轉次數(shù)3.流動資產與收入比＝流動資產/銷售收入

（三）流動資產周轉率1.流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/流動資74（四）凈營運資本周轉率凈營運資本次數(shù)＝銷售收入÷凈營運資本

凈營運資本天數(shù)＝365÷（銷售收入÷凈營運資本）＝365÷凈營運資本周轉次數(shù)

凈營運資本與收入比＝凈營運資本÷銷售收入（四）凈營運資本周轉率凈營運資本次數(shù)＝銷售收入÷凈營運資本75（五）非流動資產周轉率1.非流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/非流動資產

2.非流動資產周轉天數(shù)＝365/非流動資產周轉次數(shù)

3.非流動資產與收入比＝非流動資產/銷售收入（五）非流動資產周轉率1.非流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入/非76（六）總資產周轉率

（1）總資產周轉次數(shù)＝銷售收入/總資產

（2）總資產周轉天數(shù)＝365/總資產周轉次數(shù)

（3）總資產與收入比＝總資產/銷售收入

（六）總資產周轉率（1）總資產周轉次數(shù)＝銷售收入/總資產

77四、盈利能力比率

銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。

銷售利潤率（利潤率）＝凈利潤÷銷售收入

【注意】通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”

（一）銷售利潤率四、盈利能力比率銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“78（二）資產利潤率（資產凈利率）資產利潤率＝凈利潤÷總資產資產利潤率是企業(yè)盈利能力的關鍵（二）資產利潤率（資產凈利率）資產利潤率＝凈利潤÷總資產79（三）權益凈利率（凈資產收益率）權益凈利率＝凈利潤/股東權益

權益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經營業(yè)績和財務業(yè)績。（三）權益凈利率（凈資產收益率）權益凈利率＝凈利潤/股東權80五、市價比率

（一）市盈率（EPS）

市盈率＝每股市價÷每股收益

它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格。

每股收益＝普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權平均股數(shù)

市盈率高：每股市價高，風險大。五、市價比率（一）市盈率（EPS）

市盈率＝每股市價÷每81關于流通在外普通股加權平均股數(shù)

2010年3月1日經股東大會決議以2009年末股數(shù)為基礎，每10股送1股，工商注冊登記變更后的股數(shù)為11000萬股，2010年7月31日公司新發(fā)行4500萬股，12月1日回購1500萬股，2010年實現(xiàn)凈利潤5000萬元，則基本每股收益為（）。A.0.2B.0.39C.0.38D.0.42普通股加權平均數(shù)=10000×（1+10%）+4500×5/12－1500×1/12=12750（股）基本每股收益=5000/12750=0.39（元）

關于流通在外普通股加權平均股數(shù)

2010年3月1日經股東大82（二）市凈率市凈率＝每股市價÷每股凈資產它反映普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格。

每股凈資產＝普通股股東權益÷流通在外普通股（二）市凈率市凈率＝每股市價÷每股凈資產83（三）市銷率

市銷率＝每股市價÷每股銷售收入市銷率（或成為收入乘數(shù)）是指普通股每股市價與每股銷售收入的比