XXXX企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹課件

企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹汪劍2013.1.15企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹汪劍1寫在前面，上市準(zhǔn)備需地方工商、環(huán)保、金融辦、證監(jiān)局等16個委辦局出具文件培訓(xùn)主要內(nèi)容（11月24日、25日）：1、企業(yè)改制上市操作實(shí)務(wù)與要點(diǎn)（券商）；2、資本市場變革、創(chuàng)新與企業(yè)上市（上交所）；3、IPO審核理念與企業(yè)改制上市（上交所發(fā)行上市部）；4、中國企業(yè)私募融資實(shí)務(wù)操作；5、IPO財務(wù)申報資料應(yīng)注意問題；6、股權(quán)激勵。寫在前面，上市準(zhǔn)備需地方工商、環(huán)保、金融辦、證監(jiān)局等16個委2企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹1:什么是改制與上市2:改制與上市的內(nèi)部準(zhǔn)備 3:改制上市的外部環(huán)境4:改制上市的基本流程5:改制上市的內(nèi)部具體操作要點(diǎn)3企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹1:什么是改制與上市31:什么是改制與上市上市的含義（1）登陸資本市場，成為上市公司，可采用IPO與借殼方式（2）通常上市都離不開改制上市要求（主要介紹國內(nèi)情況，最近36個月守法守規(guī)）《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》1:什么是改制與上市上市的含義4一般情況：（一）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)；（二）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；（三）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；（四）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％；（五）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。一般情況：5創(chuàng)業(yè)板情況：(一)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算。(二)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。(三)最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。(四)發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。創(chuàng)業(yè)板情況：6改制的含義是企業(yè)法律形式：有限責(zé)任公司-->股份有限公司企業(yè)整體格局的改變：通過業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)等調(diào)整，達(dá)到上市及發(fā)展要求。改制的必要性：A股是必須的改制的含義是72:改制上市的內(nèi)部準(zhǔn)備內(nèi)部形成統(tǒng)一意見利益統(tǒng)一：所有者或家族內(nèi)部、所有者與經(jīng)營者、企業(yè)與員工目標(biāo)統(tǒng)一：家族內(nèi)部、主要股東與主要高管均認(rèn)同上市?；拘袆右庖娊y(tǒng)一（或逐漸統(tǒng)一）：上市地與上市方式聘請的主要中介機(jī)構(gòu)高管股權(quán)具體安排PE的安排2:改制上市的內(nèi)部準(zhǔn)備內(nèi)部形成統(tǒng)一意見8內(nèi)部具體準(zhǔn)備工作1、企業(yè)內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)進(jìn)行正式?jīng)Q策

董事會或者股東會就上市做出基本決議建立上市相關(guān)重大事項的決策機(jī)制2、形成內(nèi)部工作小組，專人專崗

一把手親自掛帥業(yè)務(wù)、財務(wù)、上市各有具體負(fù)責(zé)人參與（副總、財務(wù)總監(jiān)、董秘）董秘辦和財務(wù)部安排具體人員對口工作（資料提供、辦公場地、伙食等）3、三家馬車到位

券商、會計師、律師（評估機(jī)構(gòu)與財經(jīng)公關(guān)視情況而定）4、內(nèi)部基本材料預(yù)梳理

工商底稿、基本財務(wù)狀況、基本業(yè)務(wù)狀況、企業(yè)股東結(jié)構(gòu)、高管構(gòu)成等

9初步了解A股改制上市的法律依據(jù)1、國家法律

《公司法》、《證券法》2、證監(jiān)會主要法規(guī)

《首發(fā)管理辦法》及相關(guān)配套法規(guī)《保薦管理辦法》3、交易所

《股票上市規(guī)則》及相關(guān)法規(guī)4、其他政府部門

項目立項、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保、稅收、工商、海關(guān)、社保、土地使用、行業(yè)監(jiān)管等。

103:改制上市的外部環(huán)境

證券監(jiān)管部門1、中國證監(jiān)會制定IPO法律法規(guī)、適時公布IPO指導(dǎo)意見受理IPO申請材料、組織IPO材料初審組織發(fā)審會審核IPO、監(jiān)管IPO發(fā)行監(jiān)管券商與保薦機(jī)構(gòu)113:改制上市的外部環(huán)境證券監(jiān)管部門2、各地證監(jiān)局輔導(dǎo)驗收、接受民眾信訪、舉報后具體核查（實(shí)名舉報必查）3、交易所（兩地交易所證書不通用）制定上市法規(guī)尋求、引進(jìn)上市企業(yè)組織董秘、獨(dú)立董事培訓(xùn)企業(yè)上市具體操作企業(yè)上市后監(jiān)管券商持續(xù)督導(dǎo)監(jiān)管

12非證券監(jiān)管部門發(fā)改委：企業(yè)項目立項、募投項目立項、IPO申報審核行業(yè)主管部門：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定、行業(yè)數(shù)據(jù)提供、行業(yè)具體許可的審核工商部門：企業(yè)注冊及變更登記，年檢、商標(biāo)過戶、資料提供、合法合規(guī)證明出具專利部門：專利、專有技術(shù)審核（專利期限、年費(fèi)）稅務(wù)部門：納稅申報、稅收優(yōu)惠、合法合規(guī)證明出具、補(bǔ)稅（原文報證監(jiān)會）環(huán)保部門：上市環(huán)保審核、募投項目環(huán)保審核、合法合規(guī)證明出具社保部門（公積金）：日常社保繳納，合法合規(guī)證明出具國土、規(guī)劃部門：項目拿地、項目施工、合法合規(guī)證明出具海關(guān)：進(jìn)出口監(jiān)管，合法合規(guī)證明出具地方政府及其他：歷史沿革確認(rèn)、上市支持政策、高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定等

13媒體與社會公眾媒體：行業(yè)報道、事故報道、人物介紹、上市相關(guān)報道社會公眾：企業(yè)周邊居民、網(wǎng)絡(luò)好事之徒、企業(yè)離職員工、企業(yè)在職員工對待態(tài)度：

業(yè)務(wù)經(jīng)營相關(guān)部門：自身注意合規(guī)、平時注意維護(hù)證監(jiān)審核部門：視需要而定，遵循券商安排，有時宜靜不宜動媒體：始終保持低調(diào)、不要起沖突、坦然接受社會現(xiàn)狀

144：改制上市基本流程改制上市基本操作流程：4：改制上市基本流程改制上市基本操作流程：15XXXX企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹16

整體改制及輔導(dǎo)的操作流程1、整體改制步驟（正常操作流程2個月）

確定改制基準(zhǔn)日財務(wù)審計、資產(chǎn)評估券商確定改制方案（折股比例、折股后股本、發(fā)行股本）一般按照賬面凈資產(chǎn)。有限公司董事會、股東會及股份公司創(chuàng)立大會2、輔導(dǎo)的具體步驟（正常周期至少3個月）

簽署輔導(dǎo)協(xié)議、向證監(jiān)局報送輔導(dǎo)申請輔導(dǎo)授課、輔導(dǎo)考試輔導(dǎo)備案、輔導(dǎo)驗收

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影響改制上市時間的有關(guān)流程1、確定上市地、上市方式及選擇中介（一至三個月）2、內(nèi)部重組

企業(yè)基本情況不同，內(nèi)部重組所需時間也不同部分的內(nèi)部重組行為（如并購資產(chǎn)規(guī)模較大或?qū)嶋H控制人結(jié)構(gòu)變更）需要等待較長時間3、引入PE

引入PE通常需盡調(diào)、談判、投資等流程，一般2-3個月引入PE的操作可以和券商盡調(diào)、內(nèi)部重組同時進(jìn)行引入PE最晚必須在輔導(dǎo)驗收前完成。

185：改制上市的內(nèi)部具體操作要點(diǎn)上市目標(biāo)的確定1、上市意義及其實(shí)際應(yīng)用對企業(yè)：低成本募集資金、規(guī)范治理、提升品牌、超越競爭對手對股東：實(shí)現(xiàn)股份減持變現(xiàn)、穩(wěn)定高管團(tuán)隊對高管：提升收入，實(shí)現(xiàn)自身價值對員工：與企業(yè)共同成長、提升個人利益保障2、上市的推動途徑企業(yè)自發(fā)（競爭、融資等）、高管推動、股東推動（大股東或PE）、其他195：改制上市的內(nèi)部具體操作要點(diǎn)上市目標(biāo)的確定19上市目標(biāo)的確定3、家族內(nèi)部平衡問題家族內(nèi)部其他成員投資同類企業(yè)--整合規(guī)避同業(yè)競爭家族內(nèi)部其他成員投資關(guān)聯(lián)企業(yè)--視情況整合規(guī)避家族內(nèi)部間股權(quán)分配家族內(nèi)部間職務(wù)分配--引入職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊、弱化家族成員對公司的掌控4、股東及高管（含董、監(jiān)、高）必要的利益讓渡5%以上股東或高管投資同類企業(yè)--整合規(guī)避同業(yè)競爭股東或高管投資關(guān)聯(lián)企業(yè)--盡可能退出或整合保持高管層穩(wěn)定--避免高管團(tuán)隊波動20上市目標(biāo)的確定

上市地選擇國內(nèi)上市--A股（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）香港上市--主板（紅籌模式、H股模式）創(chuàng)業(yè)板（紅籌模式、H股模式）海外上市--納斯達(dá)克/紐交所韓國、新加坡、臺灣、日本、歐洲等過唄21上市地選擇21上市方式確定IPO上市--證監(jiān)會發(fā)行部審核、審核節(jié)奏較快、發(fā)行難度較小、或有風(fēng)險小、企業(yè)規(guī)范性好適用于大部分企業(yè)借殼上市--買下一家上市公司，通過收購獲得控制權(quán)、并資產(chǎn)重組向殼公司注入自身資產(chǎn)，上市公司名稱變更的方式實(shí)現(xiàn)間接上市。（1-2億，買殼）重組又上市部審核，節(jié)奏慢，或有風(fēng)險較大，不符合IPO條件，或者特殊行業(yè)（房地產(chǎn)、證券）唄22上中介機(jī)構(gòu)的選擇1、中介機(jī)構(gòu)的職能券商（保薦機(jī)構(gòu)）--總體協(xié)調(diào)上市進(jìn)程、制定并組織實(shí)施改制方案、制作申報材料、上會、發(fā)行律師--改制階段法律事宜監(jiān)督、日常法律顧問、出具法律意見會計師--內(nèi)部控制完善、輔助企業(yè)建立財務(wù)制度、財務(wù)報告審計、改制驗資評估師--改制評估，資產(chǎn)收購評估財經(jīng)公關(guān)--媒體監(jiān)測、媒體協(xié)調(diào)、發(fā)行路演、走費(fèi)用2、中介機(jī)構(gòu)的確定時間會計師：早日進(jìn)場，報告期期初最佳律所：改制前必須進(jìn)場請券商：視情況而定，宜早不宜晚其他：招股書預(yù)披露前確定財經(jīng)公關(guān)，評估師視情況而定唄23中中介機(jī)構(gòu)的選擇（續(xù)）3、中介機(jī)構(gòu)的選擇技巧必備條件--證券資格好的機(jī)構(gòu)OR好的團(tuán)隊技術(shù)能力OR背景能力價格控制是否重要人員團(tuán)隊要求適中，不要過度4、中介機(jī)構(gòu)的選擇依據(jù)業(yè)內(nèi)排名、行業(yè)知名度、過往項目過會率、費(fèi)率、團(tuán)隊安排、發(fā)行能力唄24中內(nèi)部股權(quán)安排--股份支付問題1、證監(jiān)會股份支付規(guī)定確認(rèn)的條件：股份授予對象為高管或員工，授予價格低于公允價格（近一年參照PE價格、前兩年參照凈資產(chǎn)）確認(rèn)的結(jié)果：影響報告期利潤例外：（1）對股權(quán)權(quán)屬進(jìn)行清晰、規(guī)范、如解除代持；（2）資產(chǎn)整合過程中的補(bǔ)償，如子公司股權(quán)翻上來成為發(fā)行人股東（3）繼承、判決或家庭財產(chǎn)分割成為股東（4）向管理層配股（5）報告期之前發(fā)生的（6）兌現(xiàn)此前確定的承諾的2、股權(quán)支付產(chǎn)生的問題股份不是越多人享有越好，不支持員工持股價格適中增發(fā)股份，大股東轉(zhuǎn)讓可以規(guī)避難度大：（以公司形式規(guī)避、以代持方式規(guī)避皆有風(fēng)險）激勵將導(dǎo)致利潤大幅下降時，可以考慮上市后激勵唄25內(nèi)部股權(quán)安排--股份支內(nèi)部職務(wù)安排1、董事、高管不能重大變化原則上合并計算，變化不超過三分之一正常增補(bǔ)獨(dú)立董事、自然更換不違背法規(guī)部分企業(yè)如確實(shí)更換較多，可視情況解釋2、高管離職的處理要動就早動，報告期內(nèi)盡可能挽留爭取和平分手，規(guī)避后續(xù)風(fēng)險遺留事項提前做（歷史財務(wù)報告簽署、資料交接、訪談）必要時保留再次合作的渠道高管所持股權(quán)的處理（退職務(wù)不一定退股）高管兼任董事的處理（退職務(wù)不一定退董事、新董事到位前繼續(xù)履職）3、人員兼職的處理人員獨(dú)立（高管不在股東單位擔(dān)任董事、監(jiān)事外其他職務(wù)、財務(wù)不能兼職唄26

外部股權(quán)安排--PE入股事宜1、引PE的好處上市前提供資金提供企業(yè)發(fā)展所需資源上市階段的輔助作用2、對PE的態(tài)度視情況選擇適宜的PEPE投資主體的身份問題（避免證監(jiān)會合理懷疑）上市階段全力合作PE價格不宜過高，尤其是面臨股份支付問題的企業(yè)3、引入PE的注意事項對賭協(xié)議問題、對股東結(jié)構(gòu)的影響、跟投者形式與身份問題唄27外部實(shí)際控制人界定1、法規(guī)對實(shí)際控制人有嚴(yán)格要求實(shí)際控制人追溯到最終：自然人、機(jī)構(gòu)或國資最近三年（創(chuàng)業(yè)板兩年）不能變涉及實(shí)際控制人的代持或其他，常被否定2、無實(shí)際控制人或共同控制問題一般行業(yè)，很少有無實(shí)際控制人狀況無實(shí)際控制人的，股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理層、主營業(yè)務(wù)不能有重大變化共同控制的，每人都必須擁有股份、有協(xié)議或機(jī)制安排、近三年及上市后不變第一大股東通常只能在實(shí)際控制人之下發(fā)生變化3、如何認(rèn)定實(shí)際控制人律師、券商輔助、實(shí)質(zhì)重于形式唄28實(shí)際股權(quán)結(jié)構(gòu)及其他瑕疵1、股權(quán)人數(shù)過多問題問題來源：違規(guī)發(fā)行職工股、股東人數(shù)超過200人解決方式：股份轉(zhuǎn)讓、股份回購、證監(jiān)會不鼓勵切記：妥善解決，不要引發(fā)矛盾2、信托持股、員工持股會或員工公司持股信托與員工持股會持股必須解決員工公司持股：打開看200人問題3、股份權(quán)利受限問題問題來源：股份質(zhì)押或司法凍結(jié)解決方式：解除質(zhì)押或凍結(jié)唄29股權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)問題1、業(yè)務(wù)是否要集中相近或相關(guān)業(yè)務(wù)，必須集中無關(guān)業(yè)務(wù)，創(chuàng)業(yè)板要處理，主板與中小板可存在2、某些業(yè)務(wù)說是否適合上市現(xiàn)階段并非所有行業(yè)適合上市（餐飲、保健、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、貿(mào)易類）（1）符合國家導(dǎo)向（2）利潤成本可計量（3）前景較好3、業(yè)務(wù)穩(wěn)定近三年不得發(fā)生重大變化，業(yè)務(wù)整合存在時間要求。30業(yè)務(wù)相關(guān)問題3同業(yè)競爭1、同業(yè)競爭范圍涵蓋控股股東、實(shí)際控制人、主要股東及其下屬企業(yè)有競爭就要整合或剝離，不接受承諾與股東合作項目2、解決方法經(jīng)營范圍基本相同，直接收購股權(quán)或資產(chǎn)無法收購的，出售給獨(dú)立第三方或關(guān)停必須做出未來承諾受托經(jīng)營，現(xiàn)在越來越少31

關(guān)聯(lián)交易1、關(guān)聯(lián)交易不是不允許，但要控制比例，價格公允防止非關(guān)聯(lián)化，要充分披露與股東方及董、監(jiān)、高所設(shè)公司業(yè)務(wù)往來要嚴(yán)控2、解決方法（1）加法（2）減法（3）充分解釋32

公司治理1、董事會、監(jiān)事會、股東大會形式上全有制度要按制度做（董事會每半年一次，監(jiān)事會每6個月一次，股東大會一年一次）重大事項，要走內(nèi)部程序，上市前可以補(bǔ)充獨(dú)立董事人選（行業(yè)、法律、財務(wù)，不要選高校校級領(lǐng)導(dǎo)）完善時間：股份公司設(shè)立后2、競業(yè)禁止公司董事、監(jiān)事、高管在外投資或擔(dān)任職務(wù)，無法全身心投入上市企業(yè)辭職，出售投資33

財政補(bǔ)貼與稅收1、財政補(bǔ)貼不是有錢給就拿，要有理有據(jù)（某些招商引資政策可能違規(guī)）很難進(jìn)經(jīng)常性收益，大部分進(jìn)非經(jīng)常性收益（補(bǔ)貼占比大影響上市）2、稅收問題稅收要按時繳納稅收減免要持續(xù)符合政策（高新技術(shù)企業(yè)等）平時要做好維護(hù)，以便上市前出具合法合規(guī)證明處罰不能有，哪怕稅務(wù)局許諾能撤銷稅收搬遷要提前做好準(zhǔn)備（納稅申報表出具、完稅憑證拿到、合法合規(guī)證明出具）34

資金占用與社保1、資金占用大股東占用上市公司資金的，申報前必須退還如果占用資金金額巨大的，退還后還必須運(yùn)行一段時間退還資金來源：上市公司分紅，股東外部借入2、社保要做到繳納占比95%以上，繳納基數(shù)符合當(dāng)?shù)匾?guī)定臨時工、退休返聘的處理有人不繳怎么辦：做工作、企業(yè)代繳，勞務(wù)外包過往違規(guī)的解決方法：補(bǔ)繳、大股東承擔(dān)35

環(huán)保核查事宜1、重污染行業(yè)冶金、化工、石化、煤炭、火電、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革、采礦核查：擬上市公司及其分公司、全資子公司、控股子公司下轄從事重污染行業(yè)的企業(yè)和利用募集資金從事重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)2、核查程序火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁、跨省經(jīng)營重污染企業(yè)企業(yè)向國家環(huán)保部提核查申請并抄報省環(huán)保局、省級環(huán)保局向國家環(huán)境部出具審核意見（環(huán)境核查公示）環(huán)境部向證監(jiān)會出具核查意見其他重污染企業(yè)（直接向省級環(huán)保局提核查申請，省環(huán)保局現(xiàn)場核查，環(huán)境核查公示，向證監(jiān)會出具核查意見。其他、36

預(yù)防舉報與上訪1、舉報與上訪的影響延緩審核的時間導(dǎo)致審核風(fēng)險影響企業(yè)社會形象，甚至永遠(yuǎn)無法上市2、舉報與上訪的可能人員內(nèi)部高管競爭對手普通員工其他（周邊居民、利益受損的合作伙伴）3、降低舉報與上訪的影響提早預(yù)防，但切勿打草驚蛇做好媒體控制申報材料實(shí)事求是37

目前A股上市排隊情況截止2013年1月10日：上交所175家；深交所363家；共538家，另有5家終止IPO。創(chuàng)業(yè)板340家，另有47家終止IPO?？偣玻?78家。目前A股上市排隊情況截止2013年1月10日：38謝謝各位！

謝謝各位！39企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹汪劍2013.1.15企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹汪劍40寫在前面，上市準(zhǔn)備需地方工商、環(huán)保、金融辦、證監(jiān)局等16個委辦局出具文件培訓(xùn)主要內(nèi)容（11月24日、25日）：1、企業(yè)改制上市操作實(shí)務(wù)與要點(diǎn)（券商）；2、資本市場變革、創(chuàng)新與企業(yè)上市（上交所）；3、IPO審核理念與企業(yè)改制上市（上交所發(fā)行上市部）；4、中國企業(yè)私募融資實(shí)務(wù)操作；5、IPO財務(wù)申報資料應(yīng)注意問題；6、股權(quán)激勵。寫在前面，上市準(zhǔn)備需地方工商、環(huán)保、金融辦、證監(jiān)局等16個委41企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹1:什么是改制與上市2:改制與上市的內(nèi)部準(zhǔn)備 3:改制上市的外部環(huán)境4:改制上市的基本流程5:改制上市的內(nèi)部具體操作要點(diǎn)42企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹1:什么是改制與上市31:什么是改制與上市上市的含義（1）登陸資本市場，成為上市公司，可采用IPO與借殼方式（2）通常上市都離不開改制上市要求（主要介紹國內(nèi)情況，最近36個月守法守規(guī)）《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》1:什么是改制與上市上市的含義43一般情況：（一）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)；（二）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；（三）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；（四）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％；（五）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。一般情況：44創(chuàng)業(yè)板情況：(一)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算。(二)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。(三)最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。(四)發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。創(chuàng)業(yè)板情況：45改制的含義是企業(yè)法律形式：有限責(zé)任公司-->股份有限公司企業(yè)整體格局的改變：通過業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)等調(diào)整，達(dá)到上市及發(fā)展要求。改制的必要性：A股是必須的改制的含義是462:改制上市的內(nèi)部準(zhǔn)備內(nèi)部形成統(tǒng)一意見利益統(tǒng)一：所有者或家族內(nèi)部、所有者與經(jīng)營者、企業(yè)與員工目標(biāo)統(tǒng)一：家族內(nèi)部、主要股東與主要高管均認(rèn)同上市。基本行動意見統(tǒng)一（或逐漸統(tǒng)一）：上市地與上市方式聘請的主要中介機(jī)構(gòu)高管股權(quán)具體安排PE的安排2:改制上市的內(nèi)部準(zhǔn)備內(nèi)部形成統(tǒng)一意見47內(nèi)部具體準(zhǔn)備工作1、企業(yè)內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)進(jìn)行正式?jīng)Q策

董事會或者股東會就上市做出基本決議建立上市相關(guān)重大事項的決策機(jī)制2、形成內(nèi)部工作小組，專人專崗

一把手親自掛帥業(yè)務(wù)、財務(wù)、上市各有具體負(fù)責(zé)人參與（副總、財務(wù)總監(jiān)、董秘）董秘辦和財務(wù)部安排具體人員對口工作（資料提供、辦公場地、伙食等）3、三家馬車到位

券商、會計師、律師（評估機(jī)構(gòu)與財經(jīng)公關(guān)視情況而定）4、內(nèi)部基本材料預(yù)梳理

工商底稿、基本財務(wù)狀況、基本業(yè)務(wù)狀況、企業(yè)股東結(jié)構(gòu)、高管構(gòu)成等

48初步了解A股改制上市的法律依據(jù)1、國家法律

《公司法》、《證券法》2、證監(jiān)會主要法規(guī)

《首發(fā)管理辦法》及相關(guān)配套法規(guī)《保薦管理辦法》3、交易所

《股票上市規(guī)則》及相關(guān)法規(guī)4、其他政府部門

項目立項、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保、稅收、工商、海關(guān)、社保、土地使用、行業(yè)監(jiān)管等。

493:改制上市的外部環(huán)境

證券監(jiān)管部門1、中國證監(jiān)會制定IPO法律法規(guī)、適時公布IPO指導(dǎo)意見受理IPO申請材料、組織IPO材料初審組織發(fā)審會審核IPO、監(jiān)管IPO發(fā)行監(jiān)管券商與保薦機(jī)構(gòu)503:改制上市的外部環(huán)境證券監(jiān)管部門2、各地證監(jiān)局輔導(dǎo)驗收、接受民眾信訪、舉報后具體核查（實(shí)名舉報必查）3、交易所（兩地交易所證書不通用）制定上市法規(guī)尋求、引進(jìn)上市企業(yè)組織董秘、獨(dú)立董事培訓(xùn)企業(yè)上市具體操作企業(yè)上市后監(jiān)管券商持續(xù)督導(dǎo)監(jiān)管

51非證券監(jiān)管部門發(fā)改委：企業(yè)項目立項、募投項目立項、IPO申報審核行業(yè)主管部門：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定、行業(yè)數(shù)據(jù)提供、行業(yè)具體許可的審核工商部門：企業(yè)注冊及變更登記，年檢、商標(biāo)過戶、資料提供、合法合規(guī)證明出具專利部門：專利、專有技術(shù)審核（專利期限、年費(fèi)）稅務(wù)部門：納稅申報、稅收優(yōu)惠、合法合規(guī)證明出具、補(bǔ)稅（原文報證監(jiān)會）環(huán)保部門：上市環(huán)保審核、募投項目環(huán)保審核、合法合規(guī)證明出具社保部門（公積金）：日常社保繳納，合法合規(guī)證明出具國土、規(guī)劃部門：項目拿地、項目施工、合法合規(guī)證明出具海關(guān)：進(jìn)出口監(jiān)管，合法合規(guī)證明出具地方政府及其他：歷史沿革確認(rèn)、上市支持政策、高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定等

52媒體與社會公眾媒體：行業(yè)報道、事故報道、人物介紹、上市相關(guān)報道社會公眾：企業(yè)周邊居民、網(wǎng)絡(luò)好事之徒、企業(yè)離職員工、企業(yè)在職員工對待態(tài)度：

業(yè)務(wù)經(jīng)營相關(guān)部門：自身注意合規(guī)、平時注意維護(hù)證監(jiān)審核部門：視需要而定，遵循券商安排，有時宜靜不宜動媒體：始終保持低調(diào)、不要起沖突、坦然接受社會現(xiàn)狀

534：改制上市基本流程改制上市基本操作流程：4：改制上市基本流程改制上市基本操作流程：54XXXX企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹55

整體改制及輔導(dǎo)的操作流程1、整體改制步驟（正常操作流程2個月）

確定改制基準(zhǔn)日財務(wù)審計、資產(chǎn)評估券商確定改制方案（折股比例、折股后股本、發(fā)行股本）一般按照賬面凈資產(chǎn)。有限公司董事會、股東會及股份公司創(chuàng)立大會2、輔導(dǎo)的具體步驟（正常周期至少3個月）

簽署輔導(dǎo)協(xié)議、向證監(jiān)局報送輔導(dǎo)申請輔導(dǎo)授課、輔導(dǎo)考試輔導(dǎo)備案、輔導(dǎo)驗收

56

影響改制上市時間的有關(guān)流程1、確定上市地、上市方式及選擇中介（一至三個月）2、內(nèi)部重組

企業(yè)基本情況不同，內(nèi)部重組所需時間也不同部分的內(nèi)部重組行為（如并購資產(chǎn)規(guī)模較大或?qū)嶋H控制人結(jié)構(gòu)變更）需要等待較長時間3、引入PE

引入PE通常需盡調(diào)、談判、投資等流程，一般2-3個月引入PE的操作可以和券商盡調(diào)、內(nèi)部重組同時進(jìn)行引入PE最晚必須在輔導(dǎo)驗收前完成。

575：改制上市的內(nèi)部具體操作要點(diǎn)上市目標(biāo)的確定1、上市意義及其實(shí)際應(yīng)用對企業(yè)：低成本募集資金、規(guī)范治理、提升品牌、超越競爭對手對股東：實(shí)現(xiàn)股份減持變現(xiàn)、穩(wěn)定高管團(tuán)隊對高管：提升收入，實(shí)現(xiàn)自身價值對員工：與企業(yè)共同成長、提升個人利益保障2、上市的推動途徑企業(yè)自發(fā)（競爭、融資等）、高管推動、股東推動（大股東或PE）、其他585：改制上市的內(nèi)部具體操作要點(diǎn)上市目標(biāo)的確定19上市目標(biāo)的確定3、家族內(nèi)部平衡問題家族內(nèi)部其他成員投資同類企業(yè)--整合規(guī)避同業(yè)競爭家族內(nèi)部其他成員投資關(guān)聯(lián)企業(yè)--視情況整合規(guī)避家族內(nèi)部間股權(quán)分配家族內(nèi)部間職務(wù)分配--引入職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊、弱化家族成員對公司的掌控4、股東及高管（含董、監(jiān)、高）必要的利益讓渡5%以上股東或高管投資同類企業(yè)--整合規(guī)避同業(yè)競爭股東或高管投資關(guān)聯(lián)企業(yè)--盡可能退出或整合保持高管層穩(wěn)定--避免高管團(tuán)隊波動59上市目標(biāo)的確定

上市地選擇國內(nèi)上市--A股（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）香港上市--主板（紅籌模式、H股模式）創(chuàng)業(yè)板（紅籌模式、H股模式）海外上市--納斯達(dá)克/紐交所韓國、新加坡、臺灣、日本、歐洲等過唄60上市地選擇21上市方式確定IPO上市--證監(jiān)會發(fā)行部審核、審核節(jié)奏較快、發(fā)行難度較小、或有風(fēng)險小、企業(yè)規(guī)范性好適用于大部分企業(yè)借殼上市--買下一家上市公司，通過收購獲得控制權(quán)、并資產(chǎn)重組向殼公司注入自身資產(chǎn)，上市公司名稱變更的方式實(shí)現(xiàn)間接上市。（1-2億，買殼）重組又上市部審核，節(jié)奏慢，或有風(fēng)險較大，不符合IPO條件，或者特殊行業(yè)（房地產(chǎn)、證券）唄61上中介機(jī)構(gòu)的選擇1、中介機(jī)構(gòu)的職能券商（保薦機(jī)構(gòu)）--總體協(xié)調(diào)上市進(jìn)程、制定并組織實(shí)施改制方案、制作申報材料、上會、發(fā)行律師--改制階段法律事宜監(jiān)督、日常法律顧問、出具法律意見會計師--內(nèi)部控制完善、輔助企業(yè)建立財務(wù)制度、財務(wù)報告審計、改制驗資評估師--改制評估，資產(chǎn)收購評估財經(jīng)公關(guān)--媒體監(jiān)測、媒體協(xié)調(diào)、發(fā)行路演、走費(fèi)用2、中介機(jī)構(gòu)的確定時間會計師：早日進(jìn)場，報告期期初最佳律所：改制前必須進(jìn)場請券商：視情況而定，宜早不宜晚其他：招股書預(yù)披露前確定財經(jīng)公關(guān)，評估師視情況而定唄62中中介機(jī)構(gòu)的選擇（續(xù)）3、中介機(jī)構(gòu)的選擇技巧必備條件--證券資格好的機(jī)構(gòu)OR好的團(tuán)隊技術(shù)能力OR背景能力價格控制是否重要人員團(tuán)隊要求適中，不要過度4、中介機(jī)構(gòu)的選擇依據(jù)業(yè)內(nèi)排名、行業(yè)知名度、過往項目過會率、費(fèi)率、團(tuán)隊安排、發(fā)行能力唄63中內(nèi)部股權(quán)安排--股份支付問題1、證監(jiān)會股份支付規(guī)定確認(rèn)的條件：股份授予對象為高管或員工，授予價格低于公允價格（近一年參照PE價格、前兩年參照凈資產(chǎn)）確認(rèn)的結(jié)果：影響報告期利潤例外：（1）對股權(quán)權(quán)屬進(jìn)行清晰、規(guī)范、如解除代持；（2）資產(chǎn)整合過程中的補(bǔ)償，如子公司股權(quán)翻上來成為發(fā)行人股東（3）繼承、判決或家庭財產(chǎn)分割成為股東（4）向管理層配股（5）報告期之前發(fā)生的（6）兌現(xiàn)此前確定的承諾的2、股權(quán)支付產(chǎn)生的問題股份不是越多人享有越好，不支持員工持股價格適中增發(fā)股份，大股東轉(zhuǎn)讓可以規(guī)避難度大：（以公司形式規(guī)避、以代持方式規(guī)避皆有風(fēng)險）激勵將導(dǎo)致利潤大幅下降時，可以考慮上市后激勵唄64內(nèi)部股權(quán)安排--股份支內(nèi)部職務(wù)安排1、董事、高管不能重大變化原則上合并計算，變化不超過三分之一正常增補(bǔ)獨(dú)立董事、自然更換不違背法規(guī)部分企業(yè)如確實(shí)更換較多，可視情況解釋2、高管離職的處理要動就早動，報告期內(nèi)盡可能挽留爭取和平分手，規(guī)避后續(xù)風(fēng)險遺留事項提前做（歷史財務(wù)報告簽署、資料交接、訪談）必要時保留再次合作的渠道高管所持股權(quán)的處理（退職務(wù)不一定退股）高管兼任董事的處理（退職務(wù)不一定退董事、新董事到位前繼續(xù)履職）3、人員兼職的處理人員獨(dú)立（高管不在股東單位擔(dān)任董事、監(jiān)事外其他職務(wù)、財務(wù)不能兼職唄65

外部股權(quán)安排--PE入股事宜1、引PE的好處上市前提供資金提供企業(yè)發(fā)展所需資源上市階段的輔助作用2、對PE的態(tài)度視情況選擇適宜的PEPE投資主體的身份問題（避免證監(jiān)會合理懷疑）上市階段全力合作PE價格不宜過高，尤其是面臨股份支付問題的企業(yè)3、引入PE的注意事項對賭協(xié)議問題、對股東結(jié)構(gòu)的影響、跟投者形式與身份問題唄66外部實(shí)際控制人界定1、法規(guī)對實(shí)際控制人有嚴(yán)格要求實(shí)際控制人追溯到最終：自然人、機(jī)構(gòu)或國資最近三年（創(chuàng)業(yè)板兩年）不能變涉及實(shí)際控制人的代持或其他，常被否定2、無實(shí)際控制人或共同控制問題一般行業(yè)，很少有無實(shí)際控制人狀況無實(shí)際控制人的，股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理層、主營業(yè)務(wù)不能有重大變化共同控制的，每人都必須擁有股份、有協(xié)議或機(jī)制安排、近三年及上市后不變第一大股東通常只能在實(shí)際控制人之下發(fā)生變化3、如何認(rèn)定實(shí)際控制人律師、券商輔助、實(shí)質(zhì)重于形式唄67實(shí)際股權(quán)結(jié)構(gòu)及其他瑕疵1、股權(quán)人數(shù)過多問題問題來源：違規(guī)發(fā)行職工股、股東人數(shù)超過200人解決方式：股份轉(zhuǎn)讓、股份回購、證監(jiān)會不鼓勵切記：妥善解決，不要引發(fā)矛盾2、信托持股、員工持股會或員工公司持股信托與員工持股會持股必須解決員工公司持股：打開看200人問題3、股份權(quán)利受限問題問題來源：股份質(zhì)押或司法凍結(jié)解決方式：解除質(zhì)押或凍結(jié)唄68股權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)問題1、業(yè)務(wù)是否要集中相近或相關(guān)業(yè)務(wù)，必須集中無關(guān)業(yè)務(wù)，創(chuàng)業(yè)板要處理，主板與中小板可存在2、某些業(yè)務(wù)說是否適合上市現(xiàn)階段并非所有行業(yè)適合上市（餐飲、保健、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、貿(mào)易類）（1）符合國家導(dǎo)向（2）利潤成本可計量（3）前景較好3、業(yè)務(wù)穩(wěn)定近三年不得發(fā)生重大變化，業(yè)務(wù)整合存在時間要求。69業(yè)務(wù)相關(guān)問題3