2022年1季度我國(guó)水泥行業(yè)分析報(bào)告

年1季度我國(guó)水泥行業(yè)分析報(bào)告主要行業(yè)數(shù)據(jù)

1—2月份水泥產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1～2月份全國(guó)水泥產(chǎn)量分別為5426和4420萬(wàn)噸。同比去年分別下降4%和22%，水泥產(chǎn)量下降主要有兩個(gè)方面的緣由:1、去年1～2月份固定資產(chǎn)投資增幅高達(dá)53%?？隙ǔ潭壬洗碳ち怂喈a(chǎn)品的需求，使水泥產(chǎn)量的增長(zhǎng)高于一般年度水平。2、今年1～2月份全國(guó)天氣狀況不佳，雨雪較多影響了很多在建工程的工程進(jìn)度，而且今年的春節(jié)在2月份對(duì)工程項(xiàng)目的實(shí)施也有肯定的影響。估計(jì)這種狀況在3月份可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

１、行業(yè)整體消失整體性虧損行業(yè)整合效果顯現(xiàn)

在產(chǎn)量和價(jià)格下滑的雙重壓力下水泥行業(yè)在1～2月份消失了整體性虧損，總共虧損4.18億元，同時(shí)全行業(yè)毛利率水平下滑到11%。

由于行業(yè)獲利力量顯著下降，行業(yè)整合的效果已經(jīng)顯著體現(xiàn)出來(lái)。到今年2月份水泥企業(yè)的總數(shù)相對(duì)于去年四季度已經(jīng)有所下降，大約有1%左右的企業(yè)已經(jīng)退出水泥行業(yè)，同時(shí)在余下的將近5000家水泥企業(yè)中也有40%左右的企業(yè)處于虧損狀態(tài)。假如這種狀況持續(xù)到2季度甚至更晚一些，將由大量的企業(yè)在這一輪行業(yè)調(diào)整中被淘汰。但是即使是這些虧損企業(yè)全部被淘汰。水泥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度仍舊偏低，水泥行業(yè)的行業(yè)調(diào)整將是一個(gè)漫長(zhǎng)而艱難的過(guò)程。

２、產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩

03到04年是我國(guó)水泥行業(yè)的一輪景氣周期，03年由于非典的影響導(dǎo)致了大量的以房地產(chǎn)為主的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目由上半年延遲到下半年，從而導(dǎo)致了下半年對(duì)水泥需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)。需求的集中釋放引起了水泥在短期和局部區(qū)域內(nèi)價(jià)格的快速攀升，行業(yè)的回暖引導(dǎo)了大量的新增資本的進(jìn)入。2022年初水泥業(yè)方案總投資558億元，同比擴(kuò)大84.7%，在建項(xiàng)目333個(gè)，同比增加121個(gè)，新開工項(xiàng)目104個(gè)，投資規(guī)模105億元。假如根據(jù)當(dāng)時(shí)的方案投資計(jì)算，04年全國(guó)將新增水泥產(chǎn)能將達(dá)到2.1億噸，從04年4月份起，國(guó)家開頭加強(qiáng)了對(duì)水泥、鋼鐵、電解鋁等投資過(guò)度行業(yè)的宏觀調(diào)控，但是宏觀調(diào)控能起作用的是對(duì)新增投資的掌握，對(duì)03年下半年到04年4月份以前，已經(jīng)投產(chǎn)建設(shè)的水泥產(chǎn)能影響較小，由于水泥生產(chǎn)線的建設(shè)周期，在14-15個(gè)月左右。這些投資造成的新增產(chǎn)能從04年下半年起集中釋放，04年我國(guó)共新增水泥干法生產(chǎn)線143條，新增產(chǎn)能在1.3億噸左右。從目前的狀況來(lái)看，水泥生產(chǎn)線的在建項(xiàng)目漸漸削減，同時(shí)由于行業(yè)整體盈利力量的降低，將加速落后水泥生產(chǎn)線的退出。這部分產(chǎn)能的淘汰速度將加快，估計(jì)05年新增的產(chǎn)能將少于04年?？偭吭?500萬(wàn)噸左右，從時(shí)間上來(lái)看，產(chǎn)能的增長(zhǎng)將呈現(xiàn)漸漸下降的趨勢(shì)。

３、需求受到抑制

近幾年我國(guó)水泥市場(chǎng)基本呈現(xiàn)供大于求的狀態(tài)，各水泥廠家基本上依據(jù)市場(chǎng)需求量確定自己的產(chǎn)量。以免形成庫(kù)存積壓，從分月產(chǎn)銷率來(lái)看，基本上在97%以上，因此水泥產(chǎn)量基本與需求量保持全都，經(jīng)過(guò)分析發(fā)覺，水泥需求與固定資產(chǎn)投資的關(guān)系非常親密，兩者相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.98。固定資產(chǎn)投資與水泥產(chǎn)量之間的彈性為0.5。所以固定資產(chǎn)投資的波動(dòng)對(duì)水泥需求量的影響較大，從去年4月份起，由于宏觀調(diào)控的影響，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速減緩，水泥需求量也隨之下降。今年宏觀調(diào)控將仍舊是全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主題，全年的固定資產(chǎn)投資增幅將保持在20%左右，同比下降8個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資預(yù)期增速的下降將會(huì)導(dǎo)致水泥需求的增長(zhǎng)低于去年。

房地產(chǎn)對(duì)水泥產(chǎn)品的需求占到全部水泥需求的60%以上，房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期也將會(huì)影響到對(duì)水泥需求的增長(zhǎng)，去年10月份利率上升以后，4季度全國(guó)商品房施工面積增速明顯下降，1～2月份已經(jīng)下降到20%以下的水平，說(shuō)明宏觀調(diào)控對(duì)房地產(chǎn)投資的抑制作用，比對(duì)房地產(chǎn)需求的抑制作用更為明顯。

3月17日，中國(guó)人民銀行調(diào)高了原本低于商業(yè)貸款的住房貸款利率，說(shuō)明央行對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控的意圖非常堅(jiān)決，雖然本次調(diào)息對(duì)房地產(chǎn)實(shí)質(zhì)上的需求可能并不會(huì)很大的影響。但可能轉(zhuǎn)變購(gòu)房者心理上對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期，從而大量削減房地產(chǎn)的短期需求，從而進(jìn)一步影響房地產(chǎn)的投資和水泥產(chǎn)品的需求，盡管這種目前還很難推斷，短期內(nèi)會(huì)對(duì)水泥需求的影響究竟有多大，但是水泥需求增速的下滑趨勢(shì)是必定的。

水泥價(jià)格04年全年始終呈現(xiàn)逐步下降的走勢(shì)，但從今年1～2月份的走勢(shì)來(lái)看，已經(jīng)有逐步企穩(wěn)的跡象。由于水泥產(chǎn)能增幅回落大于的水泥需求增速下降的速度，我們連續(xù)維持水泥價(jià)格在經(jīng)受了1～2月份以來(lái)的最低點(diǎn)后，將在2季度末受到成本推動(dòng)漸漸回升的觀點(diǎn)。但是由于對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控對(duì)水泥需求有肯定的負(fù)面影響，部分地區(qū)水泥價(jià)格回升的時(shí)間可能比這個(gè)時(shí)間略有推遲。

５、原材料成本壓力依舊存在

全國(guó)煤炭供求差距依舊存在，但是由于供應(yīng)快速增加，供應(yīng)緊急的局面將會(huì)比去年略有好轉(zhuǎn)。因此我們認(rèn)為05年煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)連續(xù)保持上漲，但上漲的幅度有限，大約全年平均價(jià)格同比漲幅在10%左右。

電力方面煤電聯(lián)動(dòng)方案預(yù)期將會(huì)推遲到2季度末實(shí)施，由于煤炭和電力成本分別占到水泥生產(chǎn)成本的35%和22%。假如根據(jù)工業(yè)用電價(jià)格上漲7%，煤炭?jī)r(jià)格全年連續(xù)上漲10%。計(jì)算單位水泥制造成本將上漲4%-5%，由于價(jià)格上升存在壓力，